金融風險管理例題(全)

..什么是金融風險？金融風險和金融穩(wěn)定概念之間有何聯(lián)系與區(qū)別？答：金融風險是指經(jīng)濟主體在金融活動中遭受損失的不確定性或可能性。金融穩(wěn)定的含義是十分豐富的,它包括通貨穩(wěn)定、金融機構穩(wěn)定、金融市場穩(wěn)定、匯率穩(wěn)定、利率穩(wěn)定等。金融風險與金融穩(wěn)定也是一對矛盾,金融風險是破壞金融穩(wěn)定的基本因素,金融穩(wěn)定是對金融風險的一種抑制和否定。金融穩(wěn)定是經(jīng)濟可持續(xù)發(fā)展的前提條件,而金融風險則會給宏觀和微觀經(jīng)濟帶來一系列不良后果或影響,不利于社會安定、政治穩(wěn)定,甚至威脅到國家安全。試簡述金融風險的概念及其特質答：金融風險是指經(jīng)濟主體在金融活動中遭受損失的不確定性或可能性。特質：金融風險是與損失聯(lián)系在一起的。金融風險是金融活動的內(nèi)在屬性。金融風險的存在是金融市場的一個重要特征。金融活動的每一個參與者都是金融風險的承擔者。三、試簡述金融危機的類型及與金融風險的區(qū)別答：金融危機主要有五種類型：〔1銀行危機,也稱"銀行業(yè)危機"〔bankingcrisis<2>貨幣危機〔3債務危機〔4證券市場危機〔5保險危機金融風險與金融危機沒有本質上的區(qū)別,只有程度上的差異。金融危機是金融風險的大面積、高強度的爆發(fā),金融風險積累到一定程度,就會演變成金融危機。如果說金融風險是一種普遍存在,那么,金融危機則是偶爾發(fā)生、時有發(fā)生,最多也只是經(jīng)常發(fā)生,不具有普遍意義。金融風險有轉化為金融危機的可能性,但不具有必然性。在實際經(jīng)濟生活中,金融風險通常指金融處于一種嚴峻狀態(tài),金融風險與金融危機有時被混同使用。簡明地歸納金融風險管理的一般過程答：金融風險管理的過程十分復雜,一般包括風險識別、風險度量、風險管理決策與實施、風險控制等四個階段。五、為什么說銀行業(yè)是高風險行業(yè)答：銀行業(yè)是一個古老的行業(yè),同時也是一個高風險行業(yè)。20世紀70年代開始,國際金融市場上利率與匯率的動蕩起伏,科學技術的發(fā)展以及金融管制的放松導致銀行競爭加劇,銀行業(yè)面臨前所未有的風險,這個時候風險管理逐步成為商業(yè)銀行管理的核心內(nèi)容。從理論上分析,商業(yè)銀行是非常脆弱的。銀行負債的流動性較強,其中有相當一部分活期存款具有很強的流動性,它們是見票即付的。而銀行的資產(chǎn)流動性比較差,有相當一部分資產(chǎn)的期限比較長。銀行負債的數(shù)額是非常明確的,銀行的資產(chǎn)卻難以估價。銀行負債是"硬"的,存款人要支取存款時,銀行必須無條件支付,具有剛性；銀行資產(chǎn)是"軟"的,貸款到期,銀行想收回來卻不一定能夠收得回來,具有很在的不確定性。銀行的"硬"負債對應的是"軟"資產(chǎn),期限較短、流動性較強的負債對應的是期限較長、流動性較差的資產(chǎn)。所以,我們現(xiàn)在認為銀行業(yè)不是傳統(tǒng)上認為的金飯碗,而是高風險行業(yè)。試簡述金融危機的類型答：〔1銀行危機,也稱"銀行業(yè)危機"〔bankingcrisis,是指實際或潛在的銀行運行障礙或違約導致銀行中止其負債的內(nèi)部轉換,或迫使政府提供大規(guī)模援助進行干預以阻止這種局勢發(fā)生。〔2貨幣危機,指貨幣的大幅度貶值。〔3債務危機,一般是指一國不能償付其債務,包括內(nèi)債和外債。〔4證券市場危機,通常是指證券尤其是指股票的價格大幅下跌的情形?！?保險危機,是指保險機構的經(jīng)營危機。七、什么是通貨膨脹風險答：通貨膨脹風險,又稱購買力風險,指通貨膨脹可能使經(jīng)濟主體的實際收益率下降,或使其籌資成本提高。通貨膨脹造成單位貨幣購買力下降,即通常所講的"貨幣貶值",最終會使人們持有的貨幣的實際余額下降。通貨膨脹會導致實際收益率下降,因為實際利率近似于名義利率與通貨膨脹率這差,當名義利率一定時,通貨膨脹率越高,實際利率就越低；當通貨膨脹率超過名義利率時,實際利率將變?yōu)樨撝?告別了通貨膨脹但要注意通貨緊縮。論述金融風險的負面效應答：金融風險的負面效應,不僅表現(xiàn)在對宏觀和微觀經(jīng)濟的影響,而且也不利于政治穩(wěn)定和社會安定。金融風險的微觀經(jīng)濟效應表現(xiàn)在：給經(jīng)濟主體造成經(jīng)濟損失,甚至威脅其生存與發(fā)展；影響投資者或存款人的信心和預期；增大金融交易成本；降低資金利用率。金融風險的宏觀經(jīng)濟效應表現(xiàn)在：導致社會投資水平下降,致使經(jīng)濟增長速度放慢甚至出現(xiàn)負增長；不利于動員國內(nèi)外儲蓄,容易造成財政政策和貨幣政策的扭曲；破壞經(jīng)濟運行基礎,造成產(chǎn)業(yè)結構畸形發(fā)展；影響一國的國際收支,危及國家經(jīng)濟安全。試簡述金融風險管理的概念并剖析其意義答：金融管理是指人們通過實施一系列的政策和措施來控制金融風險以消除或減少其不利影響的行為。金融管理的意義我們可以分別從微觀和宏觀的經(jīng)濟層面的角度看。微觀上：1、有效的金融風險管理可以使經(jīng)濟主體以較低的成本避免或減少金融風險可能造成的損失。2、有效的金融風險管理可以穩(wěn)定經(jīng)濟活動的現(xiàn)金流量,保證生產(chǎn)經(jīng)營活動免受風險因素的干擾,并提高資金使用效率。3、有效的金融風險管理為經(jīng)濟主體作出合理決策奠定了基礎。4、有效的金融風險管理有利于金融機構和企業(yè)實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。宏觀上：1、金融風險管理有助于維護金融秩序,保障金融市場安全運行。金融風險管理有助于保持宏觀經(jīng)濟穩(wěn)定并健康發(fā)展。十、試簡單辨析信用風險和信貸風險答：信用風險與信貸風險是兩個既有聯(lián)系又有區(qū)別的概念。信貸風險指在信貸過程中,由于各種不確定性,使借款人不能按時償付貸款,造成銀行貸款本金、利息損失的可能性。對于商業(yè)銀行來說,信貸風險與信用風險的主體是一致的。二者的不同點在于其所包含的金融資產(chǎn)的范圍,信用風險不公包括貸款風險,還包括存在于其他表內(nèi)、表外業(yè)務,如信貸承諾、證券投資、金融衍生工具中的風險。二、選擇題<>1、我國商業(yè)銀行風險管理的重點是〔A

A.資產(chǎn)風險管理

B.負債風險管理

C.資本風險管理

D.成本風險管理

2、商業(yè)銀行計算資本充足率時,應從資本中扣除以下項目：〔ABD

A.商譽；B.商業(yè)銀行對未并表金融機構的資本投資；C.利潤；D.商業(yè)銀行對非自用不動產(chǎn)和企業(yè)的資本投資。

3.商業(yè)銀行的核心資本包括：〔ABCD

A．實收資本或普通股；B、資本公積；C.盈余公積、未分配利潤；D、少數(shù)股權。

4、根據(jù)《商業(yè)銀行資本充足率管理辦法》,商業(yè)銀行的附屬資本不得超過核心資本的；計入附屬資本的長期次級債務不得超過核心資本的?！睠

A.80%

50%

B.90%

45%

C.100%

50%

D.100%

40%

5、國際銀行監(jiān)管的資本標準規(guī)定,附屬資本不能超過核心資本的

%〔C。

A.20%B.50%C.100%D.150%

6、現(xiàn)代企業(yè)制度的基本形式是〔C

A．業(yè)主制B.合伙制C.公司制D.股份制

7、商業(yè)銀行不得向〔B發(fā)放信用貸款

A．自然人B.關系人C.關聯(lián)人D.個人

8、任何單位和個人購買商業(yè)銀行股份總額〔C以上的,應當事先給國務院銀監(jiān)機構批準。

A．8%B.6%C.5%D.10%

9、下列有關商業(yè)銀行關聯(lián)交易的說法哪種是錯誤的？〔B

A商業(yè)銀行可以向關聯(lián)方發(fā)放擔保貸款

B商業(yè)銀行可以接受本行的股權作為質押提供授信

C商業(yè)銀行對一個關聯(lián)方的授信余額不得超過商業(yè)銀行資本凈額的10％

D商業(yè)銀行的一筆關聯(lián)交易被否決后,在六個月內(nèi)不得就同一內(nèi)容的關聯(lián)交易進行審議。

10、《關于規(guī)范向農(nóng)村合作金融機構入股的若干意見》中,信用社股金中,單個自然人持股不得超過股本總額的

%,單個法人持股不得超過股本總額的

%。<A>

A.2％

5%

B.2%

4％

C.5％

2％

D.4％

5％11、按《郵政儲蓄機構業(yè)務管理暫行辦法》的規(guī)定,省級、地市級郵政儲匯管理部門獲得授權開辦適用審批制的新業(yè)務,應在開辦后幾個工作日內(nèi)向當?shù)劂y監(jiān)局、銀監(jiān)分局報告。<B>A.7

B.10

C.15

D.3012、商業(yè)銀行對我國其他商業(yè)銀行債權的風險權重為

%,其中原始期限四個月以內(nèi)〔含四個月債券的風險權重為

%?！睤A.50%

20%

B.20%

0%

C.50%

0%

D.20%

0%13、根據(jù)《中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會行政處罰辦法》的規(guī)定,違法行為在年內(nèi)未被發(fā)現(xiàn)的,不再給予行政處罰。法律另有規(guī)定的除外。〔ＤA.三

B.

四

C.一

D.兩14、目前商業(yè)銀行對申請貸款的房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè),應要求其對開發(fā)項目資本金比例不低于。<C>A.15%

B.25%

C.35%

D.45%15、銀行業(yè)法人機構的籌建申請,銀行監(jiān)管機構在收到完整的申請資料之日起個月內(nèi)做出批準或不批準的決定?！睠A.2

B.3

C.4

D.516、現(xiàn)場檢查中,主查人必須全程參加現(xiàn)場檢查,原則上不得同時負責個以上〔含城市的檢查任務。〔AA.2

B.3

C.4

D.517、根據(jù)《商業(yè)銀行資本充足率管理辦法》,銀監(jiān)會對商業(yè)銀行資本充足率實行現(xiàn)場檢查和非現(xiàn)場檢查。檢查內(nèi)容主要包括：〔ABDEA.商業(yè)銀行資本充足率有關規(guī)章制度的制定和執(zhí)行情況B.商業(yè)銀行保持資本充足率的資本規(guī)劃和執(zhí)行情況,監(jiān)控資本水平的能力和手段C.商業(yè)銀行經(jīng)營中有無違法違規(guī)行為D.商業(yè)銀行的信用風險和市場風險狀況E．商業(yè)銀行交易帳戶的設立、項目記價是否符合《商業(yè)銀行資本充足率管理辦法》的規(guī)定18、國務院銀行業(yè)監(jiān)督管理機構批準或不批準金融機構設立的期限是？〔AA、自收到申請文件之日起六個月內(nèi)。B：自收到申請文件之日起三個月內(nèi)。C：自收到申請文件之日起三十日內(nèi)。D：自收到申請文件之日起十日內(nèi)。19、國務院銀行業(yè)監(jiān)督管理機構批準或不批準金融機構業(yè)務范圍以及增加業(yè)務范圍內(nèi)的業(yè)務品種的期限是？〔BA、自收到申請文件之日起六個月內(nèi)。B：自收到申請文件之日起三個月內(nèi)。C：自收到申請文件之日起三十日內(nèi)。D：自收到申請文件之日起十日內(nèi)。20、國務院銀行業(yè)監(jiān)督管理機構對中國人民銀行提出的檢查銀行業(yè)的建議的回復的期限是？〔C

A、自收到申請文件之日起六個月內(nèi)。B：自收到申請文件之日起三個月內(nèi)。C：自收到申請文件之日起三十日內(nèi)。D：自收到申請文件之日起十日內(nèi)。21、根據(jù)《商業(yè)銀行資本充足率管理辦法》的要求,資本充足率信息披露主要包括以下內(nèi)容：〔ABCDEA.風險管理目標和政策

B.并表范圍

C.資本

D.資本充足率

E.信用風險和市場風險22、下列單位或人員中〔ABC不得為保證人A、企業(yè)法人的分支機構、職能部門B、社會團體C、幼兒園D、法人、其他組織或者公民23、指數(shù)按反映的內(nèi)容不同可以分為〔AA、數(shù)量指數(shù)和質量指數(shù)B、質量指數(shù)和品質指數(shù)C、個體指數(shù)和綜合指數(shù)D、個體指數(shù)和總指數(shù)24、對于變更或者撤銷合同,具有撤銷權的當事人應自知道或者應當知道撤銷事由之日起〔B內(nèi)行使撤銷權。A、6個月

B、1年

C、2年

D、3年25、依法成立的合同,自〔C時生效A、簽字

B、蓋章

C、成立

D、鼎立26、依據(jù)誠實信用原則,當事人履行合同時應當承擔的義務有〔ABCA、通知

B、保密

C、協(xié)助

D、勤勉27、借款合同的特征〔ABA、是轉讓貨幣所有權的合同B、屬于消費借貸合同C、都是有償合同D、都是實踐合同28、以下不屬于直接融資的是〔DA商業(yè)信用B國家信用C消費信用D銀行信用29、根據(jù)規(guī)定,商業(yè)銀行對單一集團客戶授信總額不得超過商業(yè)銀行資本余額的<B

>。

A．10％

B．15％

C．20％

D．50%30、利用市場不完全條件下有內(nèi)在聯(lián)系的金融工具之間的價格背離來獲取利潤的金融技術,稱之為<D>。

A．金融期貨

B．金融期權

C．掉期

D．套利31、一般說來,我國商業(yè)銀行貸款與存款的比例不得超過<D>。A.100%B.65%C.80%D.75%

32、貸款分類的原則包括風險原則、審慎原則、靈活原則和〔

B

。

A、合規(guī)性原則

B、動態(tài)管理原則

C、適宜性原則D、充分性原則

33、金融許可證頒發(fā)、換發(fā)時,銀行業(yè)金融機構應當在收到批準文件〔

D

天內(nèi)申請領取或換領金融許可證。A、15

B、20

C、30

D、6034、市場風險可分為<D>、匯率風險、股票價格風險和商品價格風險。A、信用風險

B、法律風險

C、流動性風險

D、利率風險35、下列中哪一個不屬于國際儲備體系〔

A

。

A、資本儲備

B、黃金儲備C、外匯儲備

D、特別提款權

36、銀行業(yè)金融機構董事和高級管理人員任職資格核準事項,銀行監(jiān)管機構自收到完整材料的申請材料之日起〔Ｄ日內(nèi)做出核準和不核準的書面決定。

A、10

B、15

C、20

D、3037、對在同一法人機構內(nèi)部進行平級交流的高管人員,原任職資格〔A

A、有效

B、重新審批C、視具體情況

38、金融監(jiān)管首先是從對銀行監(jiān)管開始的,這與銀行所具有的一些特殊功能有關,包括〔BCDE。

A、銀行提供資金中介功能

B、銀行提供期限轉換功能C、銀行在支付體系中的主要作用

D、銀行具有信用創(chuàng)造功能

E、銀行具有流動性創(chuàng)造功能39、在新巴塞爾資本協(xié)議中,巴塞爾委員會強化了各國金融監(jiān)管當局的職責,希望監(jiān)管當局擔當?shù)穆氊煱ā睟ＤＥ

A、建立富有成效的市場獎懲機制

B、全面監(jiān)管銀行資本充足狀況

C、擴大資本約束范圍

D、培育銀行的內(nèi)部信用評估系統(tǒng)

E、加快制度化進程40、金融監(jiān)管的意義表現(xiàn)為〔ACD

。

A、維護信用、支付體系穩(wěn)定

B、穩(wěn)定商品

C、確保市場信息公開化

D、約束金融機構依法經(jīng)營

E．調(diào)節(jié)國家、企業(yè)和個人三方關系41、市場風險限額包括〔ＡＢＣ。

A、交易限額

B、敞口限額

C、止損限額

D、隔夜限額42、市場準入監(jiān)管方式包括〔

ABCD

四種。

A、審批制

B、核準制

C、報告制

D、備案制

43、在新巴塞爾資本協(xié)議中,被稱之為巴塞爾協(xié)議的"三大支柱"是〔

BCD

。

A、治理結構

B、最低資本要求C、監(jiān)管當局的監(jiān)督檢查D、市場約束

E、內(nèi)部評級模型

44、貸款人發(fā)放商用車貸款的金額不得超過借款人所購汽車價格的〔B。A、80%

B、70%

C、50%

D、30%45、銀行業(yè)法人機構的籌建申請由〔A

提出

A、籌備組

B、法人代表

C、上級機構46、非現(xiàn)場監(jiān)管員根據(jù)每項監(jiān)管指標的執(zhí)行情況,參照〔A

,確定監(jiān)管對象的風險預警。A、級別,并依據(jù)不同的預警級次采取相應的監(jiān)管措施B、預警值C、被監(jiān)管機構分析報告D、年度監(jiān)管目標47、政策性銀行、國有商業(yè)銀行分支機構的升格事項,比照機構〔

B的開業(yè)核準權限辦理A、升格前

B、升格后

C、體情況48、以下屬于商業(yè)銀行的中間業(yè)務有〔BCD？A．投資業(yè)務B.結算業(yè)務C.代理業(yè)務D.保管業(yè)務E.貼現(xiàn)業(yè)務49、商業(yè)銀行的關系人是指〔ABCA．監(jiān)事B.信貸員C.董事D.其他企業(yè)50．商業(yè)銀行在我國境內(nèi)不得從事〔ABCDEA.信托投資B.證券經(jīng)營C.非自用不動產(chǎn)投資D.向非銀行金融機構投資E．向企業(yè)投資51、資本市場包括〔ABDA.股票市場B.債券市場C.信貸市場D.基金市場E．外匯市場52．中國銀監(jiān)會對金融機構業(yè)務營運監(jiān)管的重點是監(jiān)督檢查金融機構的〔ABCDEA.資本充足率B.資產(chǎn)質量C.流動性D.內(nèi)部控制E．業(yè)務經(jīng)營合規(guī)性53、對需要上報上級監(jiān)管機構、地方政府或需要向被監(jiān)管對象及其上級主管部門反饋的分析結論,部門負責人應在規(guī)定上報或反饋時間的〔A個工作日前,召集有關人員集體討論研究,研究情況應在會議記錄中詳細載明,并簽字確認。

A、3

B、5

C、10

D、754.在〔ABDE經(jīng)濟活動中,債權人可以設定擔保以保障其債權實現(xiàn)。

A.買賣B.貨物C.租賃D.借貸E.加工承攬55．對有問題但仍可救助的金融機構,可分別采取〔BCD方式進行救助。A.撤銷B.增資擴股C.兼并D.債權轉股權E．關閉56．我國的官方利率包括〔ABDA.再貸款利率B.再貼現(xiàn)利率C.同業(yè)拆借市場利率D.商行對客戶有存貸利率E．國債二收市場利率57、商業(yè)銀行創(chuàng)新表外業(yè)務的直接動機是什么？〔B<>A.規(guī)避風險；B.逃避金融監(jiān)管當局對資本金的要求；C.市場需求；

D.追逐利潤。58、從商業(yè)銀行稅后利潤中分配的項目是那一項？〔CA、業(yè)務管理費；B.營業(yè)稅；C.彌補以前年度虧損；D.利息支出59、西方稱什么為"橋試融資"?！睞A.短期商業(yè)票據(jù)；B.銀行承兌匯票；C.票據(jù)發(fā)行便利；D.浮動利率票據(jù)60、金融衍生工具價值主要依據(jù)原生金融工具的什么確定〔CA.票面價格；B.預期收益；C.未來價格；D.現(xiàn)期收益61、源于20世紀30年代美國經(jīng)濟危機,并且一直到60年代都是被經(jīng)濟學家所接受的有關監(jiān)管的正統(tǒng)理論是〔

A

A、公共利益論

B、保護債權論

C、金融風險控制論

D、金融脆弱論

62、我國《商業(yè)銀行法》規(guī)定商業(yè)銀行的資本充足率應達到〔C。

A.10%

B.5%

C.8%

D.6%

63、表外業(yè)務與其他中間業(yè)務的最大區(qū)別在于〔B不同。

A．經(jīng)營目的

B.承擔的風險

C.收入的來源

D.財務的處理

64、金融創(chuàng)新就是〔C

A.在金融領域內(nèi)創(chuàng)造金融工具

B.銀行的信用創(chuàng)造

C.在金融領域內(nèi)各種要素實行新的組合

D.在金融市場上開展金融業(yè)務65、銀行審慎監(jiān)管原則就是監(jiān)管當局要〔D評估銀行機構的風險

A、一般限度地B、適當限度地C、最低限度地

D、最大限度地

66、1988年7月巴塞爾銀行監(jiān)管委員會發(fā)布的《巴塞爾報告》,其內(nèi)容就是確認了監(jiān)管銀行〔

D

的可行統(tǒng)一標準。A、存款B、貸款C、風險

D、資本

67、銀行的風險資產(chǎn)是按照各種資產(chǎn)不同的〔D計算的資產(chǎn)總量。A、結構

B、數(shù)量C、質量

D、風險權重

68、當事人要求陳述和申辯的,應當在收到《行政處罰意見告知書》之日起A個工作日內(nèi)將陳述和申辯的書面材料提交銀監(jiān)會或派出機構。

A、10

B、30

C、15

D、7

69、合格的境外機構戰(zhàn)略投資者英文縮寫是〔AA.QFII

B.QIFF

C.FQII

D.IFQI70、凱恩斯認為消費傾向遞減、資本邊際效率下降和流動偏好增加,會直接導致〔DA、通貨膨脹

B、經(jīng)濟危機C、經(jīng)濟滯脹

D、有效需求不足金融風險管理思考題金融風險有哪幾種類型？金融風險主要包括市場風險、信用風險和操作風險。市場風險是由于金融市場價格或波動性的變化而引起損失的風險。信用風險是由于交易對手不愿意或無能力履行合同義務而造成損失的風險。操作風險是內(nèi)部管理過程和系統(tǒng)的不足或失敗、內(nèi)部人員的失策或外部事件所導致?lián)p失的風險。市場風險、信用風險和操作風險會相互牽扯在一起,所以,任何的分類在某種程度上都是隨意的?？紤]一項簡單的交易,交易者從銀行A購買一百萬即期英鎊<BP>。現(xiàn)在的匯率為$1.5/BP,在兩個營業(yè)日后結算。所以,交易者的開戶銀行必須在在兩個營業(yè)日后支付$150萬以交換一百萬英鎊。這一簡單的交易可能涉及到哪些風險？試加以說明。市場風險：在兩天內(nèi),即期匯率會發(fā)生變化。比如說,幾小時后匯率變到$1.4/BP。交易者削減頭寸,向另一銀行,銀行B出售英鎊。這樣,現(xiàn)在的英鎊只值$140萬,在兩天內(nèi)損失$10萬。這一損失是投資市場價值的變化而引起的。信用風險：過一天,銀行B破產(chǎn)?，F(xiàn)在交易者必須進行替代交易,與銀行C進行交易。如果即期匯率進一步從$1.4/BP下降到$1.35/BP,則與銀行B交易的盈利$5萬變成風險。損失是投資的市場價值的變化。于是市場風險與信用風險相互交錯在一起。清算風險：再過一天,開戶銀行上午將$15萬匯給銀行A,而銀行A違約,在中午之前沒有支付承諾的100萬英鎊。損失的很可能是全部美元本金。操作風險：假設開戶銀行將$150萬錯匯給銀行D。兩天后,等資金匯回,再匯給銀行A,將要支付額外的利息,損失就是支付的利息。風險度量系統(tǒng)包括哪些步驟？一個風險度量系統(tǒng)包括以下一些步驟：建立組合頭寸與風險因子的映射關系。根據(jù)市場數(shù)據(jù),構造風險因子的分布<例如,正態(tài)分布,經(jīng)驗分布或其他分布>。利用三種方法<delta-正態(tài)法,歷史模擬法,MonteCarlo法>之一構造組合收益率的分布,計算VaR值。在計算VaR時,涉及到哪兩個參數(shù)？它們對VaR值有什么影響？置信水平和期限。置信水平c越高,VaR值越大。通過變動置信水平,可以為我們提供很多有關收益分布和潛在的極端損失的信息。但是,應該在怎樣的程度停止,99%,99.9%,99.99%還是更高,仍然不清楚。隨著置信水平的提高,VaR值將增大。不過,出現(xiàn)的可能性將減小。另一個問題是隨著置信水平c提高時,大于VaR的損失事件的數(shù)目就會減少。時間段<T>越長,計算出的VaR值就越大。這個推斷依賴于兩個因素,風險因子和投資組合的頭寸。要想從1天的VaR值推斷出更長時間段的VaR值,需要假設收益是獨立同分布的。如果這樣,那么更長時間段的波動率就是1天的波動率乘以時間段的平方根。同時還需要假設日收益的分布在更長的時間段內(nèi)是不變的,這相當于限制分布類為穩(wěn)定分布族,正態(tài)分布是成員之一。如果這樣,則有VaR<T天>=VaR<1天>×√T。這要求了：<1>在時間段是不變的<即有相同的,如正態(tài)分布>,<2>不同時間段下分布是相同的<即方差沒有時間衰減性>,<3>每日的變化是獨立的。如何最優(yōu)套期保值比率?記S為存貨的價值變化,F為一份期貨合約的價值變化。如果管理者買入N份期貨合約,那么組合的價值變化為V=S+NF,目的是求出使風險降到最低限度的套期保值數(shù)量。記組合的價值變化的方差為,注意波動率是以貨幣表示的,而不是收益率,因為我們的目的是穩(wěn)定以貨幣表示的價值。對N求導,得到為了簡單起見,略去下標中的。令方程<13.5>等于0,解出N,我們得到其中σSF是期貨與現(xiàn)貨之間的協(xié)方差。這里N?就是最小方差套期保值比率。如何進行久期套期保值？修正久期可以視為價格變化相對于收益率變化的風險暴露的度量。利用前面的定義,我們可以得出P=<?D*P>y<13.13>其中D*是修正久期。美元久期定義為D*P。假設久期模型成立,于是收益率的變動y不依賴于到期時間,利用<13.13>式,現(xiàn)貨和期貨頭寸的變化分別為S=<?DS*S>yF=<?DF*F>y其中DS*和DF*分別為S和F的修正久期。我們假設了這些關系是完全成立的,沒有誤差。方差與協(xié)方差分別為將這些關系代人<13.6>式,得到：<13.14>可以進行如下的推導。將組合的總支付寫為V=S+NF=<?DS*S>y+N<?DF*F>y=?[<DS*S>+N<DF*F>]y當括號內(nèi)的凈暴露為零時,上式為零。換句話說,最優(yōu)套期保值比率就是現(xiàn)貨美元久期與套期保值資產(chǎn)美元久期之比的負值。這一比率也可以用基點<DVBP>的貨幣價值表示,即<13.15>表更一般地,我們可以使用N作為組合總久期的修正工具。如果我們的目標久期為DV,令[<DS*S>+N<DF*F>]=DV*V,或<13.16>這為<13.14>的特例。如何進行Beta套期保值？Beta或系統(tǒng)風險可以看作是資產(chǎn)組合i收益率對市場m變動暴露的度量：Rit=i+iRmt+it<13.17>其中表示系統(tǒng)風險,是截距<這不是風險源,因而在風險管理時可以不考慮>。是殘差部分,與市場組合是不相關的。與前面一樣,略去殘差和截距,得到<S/S>≈β<M/M><13.18>現(xiàn)在假設有股指期貨可供交易。股指期貨的beta為1,<F/F>=1<M/M>。對于股指期權,beta用delta代替,<C>=δ<M>。與債券久期的情形一樣,總組合的支付為V=S+NF=<βS><M/M>+NF<M/M>=[<βS>+NF]×<M/M>當凈暴露<方括號內(nèi)的項>為零時,總組合的支付為零。于是空頭的最優(yōu)合約數(shù)位<13.19>如何進行基于收益率映射估值法的VaR計算？該方法是根據(jù)組合或組合中資產(chǎn)收益率分布確定P的分布。組合收益率服從正態(tài)分布的單位時間VaR的計算設組合日收益率R~N<,2>。于是從而得到VaRAP0[1<c>]類似地,可以得到VaRRP01<c>組合中資產(chǎn)收益率服從正態(tài)分布的單位時間VaR的計算設有n種資產(chǎn)構成的組合<P0,1,P0,2,…,P0,n>T,P0,i為資產(chǎn)i的初始價值,于是組合的初始價值為設資產(chǎn)組合的期末價值構成為<P1,1,P1,2,…,P1,n>T,則組合期末價值為設組合組合中n種資產(chǎn)的單位時間收益率Rp<R1,R2,…,Rn>T,向量服從n維正態(tài)分布N<,>,其中Ri為資產(chǎn)i的收益率,<1,2,…,n>T和分別為收益率Rp的均值向量和協(xié)方差矩陣。i和i2分別為收益率Ri的均值與標準差,ij為收益率Ri和Rj的相關系數(shù)。收益率Ri的服從均值i與方差i2的正態(tài)分布,Ri~N<i,i2>。于是根據(jù)已知的結果,得到VaRAP0[1<c>RR]VaRRP01<c>R關于資產(chǎn)組合的單位時間VaR的計算計算滿足的資產(chǎn)組合w<w1,w2,…,wn>T的VaR,就相當于計算初始價值為1的資產(chǎn)組合w的VaR,即相當于計算初始價值為P0,iwi,,于是根據(jù)已知的結果,得到VaRA1<c>RRVaRRP01<c>R其中關于VaR的時間加總問題求出單位時間的VaR后,再計算持有期t的VaR時,可以直接利用時間加總公式。假設單位時間收益率服從正態(tài)分布N<,2>,并且在持有期t內(nèi)單位時間收益率是獨立同分布的。設收益率按連續(xù)復利計算,則所以rt<t>~N<t,2t>。于是VaRAP0<1<c><t>1/2t>VaRRP01<c><t>1/29.如何進行基于收益率映射估值法的VaR計算？見PPT-Var的計算1Delta-正態(tài)方法的VaR計算的基本原理是什么？Delta-正態(tài)方法是假設收益率向量r<r1,r2,…,rn>,服從均值向量為,協(xié)方差矩陣為的n維正態(tài)分布,即r~N<,>。于是由可知P是正態(tài)隨機變量的線性組合,所以P服從正態(tài)分布,即P~N<p,p2>。因為于是所以從而VaRp1<c>p11.Delta-正態(tài)方法計算VaR的基本步驟是什么？Delta-正態(tài)方法計算VaR的基本步驟：▲第一步：識別風險因子,建立資產(chǎn)組合與風險因子之間的映射關系?！诙剑汗烙嬶L險因子收益率均值與協(xié)方差矩陣假設現(xiàn)在的時間為t0。收集風險因子收益率的歷史數(shù)據(jù),不妨設有過去T期的歷史數(shù)據(jù){rt<r1,t,r2,t,…,rn,t>,tTt,<T1>t,…,2t,t}其中t表示相鄰兩期的時間間隔,也是計算資產(chǎn)組合VaR的持有期。1．簡單Delta-正態(tài)方法簡單Delta-正態(tài)方法是用樣本均值和樣本協(xié)方差作為風險因子收益率均值和協(xié)方差矩陣的估計,即用向量與矩陣表示,則為2．Delta-加權正態(tài)方法Delta-加權正態(tài)方法是對最近的歷史數(shù)據(jù)賦予大的權重,一般權重為其中01稱為衰減因子,日數(shù)據(jù)取0.94,月數(shù)據(jù)取0.97。利用這樣的權重,風險因子收益率均值和協(xié)方差矩陣的估計為第三步：利用公式計算出第四步：給定置信度c,利用公式VaRp1<c>p就得到VaR值。12.基于標準歷史模擬法計算VaR的步驟是什么？第一步——識別風險因子變量,建立資產(chǎn)組合價值與風險因子變量之間的映射關系。設識別的風險因子的值為fn<i>,n1,2,…,N,i1,2,…,t。借助于相應的證券定價理論,將資產(chǎn)組合在i時刻的價值為V<i>表示為用n個風險因子fn<i>,n1,2,…,N,的函數(shù)V<i>V<f1<i>,f2<i>,…,fN<i>>第二步——選取歷史數(shù)據(jù),模擬風險因子未來可能的取值。首先要選擇合適的歷