海外原材料產(chǎn)業(yè)鏈分析報告

海外原材料產(chǎn)業(yè)鏈分析報告2020年5月HYPERLINKHYPERLINKHYPERLINKHYPERLINKHYPERLINKHYPERLINKHYPERLINKHYPERLINKHYPERLINKHYPERLINKHYPERLINKHYPERLINKHYPERLINKHYPERLINKHYPERLINKHYPERLINKHYPERLINKHYPERLINKHYPERLINKHYPERLINKHYPERLINKHYPERLINKHYPERLINKHYPERLINKHYPERLINKHYPERLINKHYPERLINKHYPERLINKHYPERLINKHYPERLINKHYPERLINKHYPERLINKHYPERLINKHYPERLINKHYPERLINKHYPERLINKHYPERLINKHYPERLINKHYPERLINKHYPERLINKHYPERLINKHYPERLINKHYPERLINKHYPERLINKHYPERLINKHYPERLINKHYPERLINKHYPERLINKHYPERLINKHYPERLINKHYPERLINKHYPERLINKHYPERLINKHYPERLINKHYPERLINKHYPERLINKHYPERLINKHYPERLINKHYPERLINKHYPERLINKHYPERLINKHYPERLINKHYPERLINKHYPERLINKHYPERLINKHYPERLINKHYPERLINKHYPERLINKHYPERLINKHYPERLINKHYPERLINKHYPERLINKHYPERLINKHYPERLINKHYPERLINKHYPERLINKHYPERLINKHYPERLINKHYPERLINKHYPERLINKHYPERLINKHYPERLINKHYPERLINKHYPERLINKHYPERLINKHYPERLINKHYPERLINKHYPERLINKHYPERLINKHYPERLINKHYPERLINKHYPERLINKHYPERLINKHYPERLINKHYPERLINKHYPERLINKHYPERLINKHYPERLINKHYPERLINKHYPERLINKHYPERLINKHYPERLINKHYPERLINKHYPERLINKHYPERLINKHYPERLINKHYPERLINKHYPERLINKHYPERLINKHYPERLINKHYPERLINKHYPERLINKHYPERLINKHYPERLINKHYPERLINKHYPERLINKHYPERLINKHYPERLINKHYPERLINKHYPERLINKHYPERLINKHYPERLINKHYPERLINKHYPERLINKHYPERLINKHYPERLINKHYPERLINKHYPERLINKHYPERLINKHYPERLINKHYPERLINK\l"br0"半導體指數(shù)走弱HYPERLINK\l"br0"..........................................................................................................................HYPERLINK\l"br0"HYPERLINK\l"br0"256/27一、2020Q1盈利增速探底，類似2009Q1公共衛(wèi)生事件使得全球產(chǎn)業(yè)鏈中斷，庫存周期被拉長。A股盈利增速在2020Q1再2020Q1A股凈利潤下滑，50.76%A修復至沖擊前水平。圖表：2020Q1A股營收增速筑底圖表：A股凈利潤增速構筑“雙底”1105030601010-40-10-30-90全部A股全部A股(非金融)股創(chuàng)業(yè)板(剔除溫氏股份)()中小企業(yè)板)資料來源：wind、市場部資料來源：wind、市場部2020年一季度，分產(chǎn)業(yè)鏈來看：上游受公共衛(wèi)生事件在海外的擴散，作為大宗之母的原油價格大跌引發(fā)工業(yè)品價格下滑，原材料企業(yè)盈利受到較大沖擊。中下游營收也普遍下滑，亮點主要體現(xiàn)在必需消費韌性較大，而可選消費受到較大沖擊，如農林牧漁業(yè)績改善，而休閑服務營收下滑嚴較大。此外，全球貿易鏈受到較大沖擊，海外依存度高、出口收入占比高的企業(yè)受到較大的影響，如家電、化工等。防御性屬性較強的的行業(yè)還體現(xiàn)在電氣設備、銀行等內需品。電力設備需求具有一定剛性，疊加國家鼓勵新基建，行業(yè)有望享受一定的政策紅利；銀行股資金充足，經(jīng)營穩(wěn)定，受直接影響較小。促消費等“”擴內需”政策的行業(yè)有望率先走出業(yè)績陰霾。圖表：各行業(yè)年報及一季報營業(yè)收入增長情況7/27資料來源：wind、市場部圖表：各行業(yè)年報及一季報凈利潤增長情況資料來源：wind、市場部8/27二、海外市場及國內復工跟蹤（一本周受原油價格暴跌影響，海外恐慌指數(shù)上升，截至年4月日，本周上升2.79%。美十年期美債實際收益率與上周基本持平。本周海外恐慌指數(shù)環(huán)比上周小幅上升，本周二（截至年5月5指數(shù)環(huán)比上周上升0.02達33.61。10年期美債收益率小幅上升4個百分點至0.66。本周黃金、銀貴金屬價格小幅下跌，截至2020年5月5日，本周黃金期貨價格小幅下跌0.7%，銀價格小幅下跌1.4%。本周（截至2020年5月5日）海外新增病例環(huán)比上周二上升達7.88萬例，海外疫情拐點仍不明確。圖表：受原油暴跌影響，恐慌指數(shù)略有上升圖表：10年期美債收益率小幅上升10001000當前值VIX.GI資料來源：wind、市場部資料來源：wind、市場部圖表：黃金、銀價格小幅下跌圖表：海外新增病例環(huán)比上周上升8,0006,0002,00001800175017001650160015501500145020191817161514130全球(不含中國):確診病例新冠肺炎當日新增全國確診病例新冠肺炎當日新增（右軸）期貨結算價(活躍合約黃金(資料來源：wind、市場部資料來源：wind、市場部9/27年5月6日）6大發(fā)電集團日均耗煤量環(huán)比上升8.40%達58.10萬噸，已達去年同期54.86萬噸的106%，國內復產(chǎn)復工推進逐步完年5月513.66%至1.48，已達去年同期1.52的97.25%。圖表：六大發(fā)電集團耗煤量超年同期水平圖表：北上廣深擁堵指數(shù)接近年同期水平2857565453511月1月3月4月五月五月6月7月8月9月101112月月月資料來源：wind、市場部資料來源：wind、市場部三、核心數(shù)據(jù)變化：全球復工推進，需求改善，原材料走強由于全球多個國家逐漸復工，原油下游需求改善，再加上歐佩克5月起實施減產(chǎn)協(xié)議，原油價格大漲。隨著國內外復工推進，上游原材料需求改善，價格走強。天然氣、煤炭、、滌綸長絲價格均上行，煤炭庫存繼續(xù)回落，發(fā)電廠日均耗煤量上升。中游行業(yè)，鋼材庫存繼續(xù)回落，但鋼材價格仍較疲軟，螺紋鋼價格下降0.13%，水泥價格走強。房地產(chǎn)存銷比繼續(xù)回落，但商品房銷售面積下降，尤其是二、三線城市，銷售面積下滑幅度較大，這可能是受“五一”節(jié)假日的影響。下游需求方面，汽車需求持續(xù)改善，銷量大幅上升，4月30日，部門發(fā)布《關車購置補貼政策延續(xù)至2022這些舉措的出臺將助力汽車消費進一步提升，未來一段時間，汽車銷量將繼續(xù)好轉。另外隨著城市復市推進，供給改善，必需消費品豬肉、雞肉、蔬菜等價格回落，但隨著需求的恢復，可選消費白酒、奶粉等價格上升。另外隨著事件性因素在我國影響消散，醫(yī)藥行業(yè)的維生素價格下降?？萍挤矫?，半導體指數(shù)繼續(xù)回落，內存價格繼續(xù)走弱。圖表：原材料價格疲軟，需求端價格穩(wěn)定10/27趨勢整體趨勢大類細分行業(yè)核心數(shù)據(jù)變化上游原材料：油氣價格油氣走強，發(fā)電廠耗煤量增煤炭加，煤炭、焦煤期貨價有色布油、原油價格大漲，天然氣價格上升。??▼焦煤、煤炭、動力煤期貨價格走強，發(fā)電廠日均耗煤量增加，煤炭庫存回落。銅、鋁、鋅、鉛、鎳、錫價格均下跌。原材料價格走強期貨、南華PTA指數(shù)、華北PTA價格、華東PTA價格、華東滌綸長絲價格均化纖?化纖逐漸走強上升，橡膠價格下跌。隨著下游建筑行業(yè)開工推進，鋼材庫存繼續(xù)回落，螺紋鋼、線材、冷軋、熱板、中板庫均下降，南華螺紋鋼指數(shù)上升1.11%，螺紋鋼價格下降0.13%。房地產(chǎn)銷售下滑，鋼材庫存繼續(xù)回鋼材?中游地產(chǎn)基建鏈：鋼材水泥水泥價格指數(shù)上升，浙江水泥價格上升，玻璃價格指數(shù)下降1.09%，但降幅收窄。??三線商品房銷售增加，工程機械3月挖機和叉車產(chǎn)銷回升一線下降大中城市商品房成交面積下降，一線城市下降幅度相對較小，二、三線城市出現(xiàn)落，水泥價格改善30房地產(chǎn)汽車▼?較大幅度下跌。商品房存銷比繼續(xù)回落。汽車銷量環(huán)比、同比均明顯改善，汽車消費需求繼續(xù)好轉。隨著復市推進，供給改善，豬肉、雞肉、蔬菜價格環(huán)比繼續(xù)下跌，豬糧比價繼續(xù)下行，水果價格小幅上漲。必需品供給改善，價格回落，可選消費需求改善下游消費：汽車需求繼續(xù)改善，肉類、蔬菜價格下跌，維生素價格回落，白酒、奶粉價格上升農林牧漁▼52價格均上升，中老年奶粉價格下降。食品飲料醫(yī)藥?隨著國內事件性因素影響逐漸消退，維生素價格略有下降，維生素、維生素E、粉價格保持不變，維生素B1價格下降8.33%，維生素D3價格下降7.69%。費城半導體指數(shù)走弱，下跌1.38%。▼▼▼半導體內存價格繼續(xù)下跌存儲半導體有所回落64G價格上漲0.92%，32G價格下降，內存價格下降。資料來源：wind、市場部1、油氣：原油大漲，天然氣上漲受各國經(jīng)濟復產(chǎn)，需求改善及原油減產(chǎn)影響，本周原油大漲，截至2020年5月6日，本周ICE布油期貨大漲逾40%，WTI原油大漲64%，由于需求改善NYMEX天然氣也上漲，漲幅近。圖表：原油大漲，天然氣價格上升上周（截至2020年4月29日）本周（截至2020年5月6日）價格漲跌幅8.67%9.32%價格漲跌幅40.94%64.30%布油期貨22.69美元桶15.49美元桶31.98美元桶25.45美元桶原油期貨天然氣1.88美元百萬英熱單位-1.68%資料來源：wind、市場部2.08美元百萬英熱單位10.86%圖表：原油價格回升圖表：天然氣價格上漲/27807060403020100美元/桶2.52.32.12NYMEX天然氣連續(xù)（美元/百萬英熱單位）1.91.81.71.61.5布油連續(xù)原油連續(xù)資料來源：wind、市場部資料來源：wind、市場部2、煤炭：6大發(fā)電集團日均耗煤量增加，煤炭價格走強本周（截至年5月66大發(fā)電集團日均耗煤量繼續(xù)上升，秦皇島港、6大發(fā)電集團煤炭庫存下降，隨著復工推進，下游需求改善，焦煤、焦炭、動力煤價格均走強，南華動力煤指數(shù)上升。圖表：發(fā)電集團耗煤量繼續(xù)增加2020年4月29日）本周（截至2020年5月6日）價格數(shù)量漲跌幅-7.62%-1.47%-10.28%0.12%價格數(shù)量漲跌幅8.40%-0.94%-18.52%1.91%3.22%3.48%1.75%日均耗煤量大發(fā)電集團合計煤炭庫存秦皇島港53.60萬噸58.10萬噸1586.35萬噸580.50萬噸491.40元噸1039.00元噸1652.00元噸1365.641571.46萬噸473.00萬噸500.80元噸1072.50元噸1709.50元噸1389.51煤炭庫存大發(fā)電集團合計期貨結算價(連續(xù)焦煤期貨結算價(連續(xù)焦炭期貨結算價(連續(xù)動力煤南華動力煤指數(shù)-6.69%-1.43%0.57%資料來源：wind、市場部圖表：煤炭期貨價格下降圖表：秦皇島港煤炭庫存下降12/27190018001700160015007507006505505004504002400220018001600140012001000640620600580520500480((期貨結算價(活躍合約資料來源：wind、市場部資料來源：wind、市場部圖表：動力煤價格保持穩(wěn)定圖表：發(fā)電集團耗煤量增加90萬噸8060504020100綜合平均價格指數(shù):環(huán)渤海動力煤(Q5500K)日均耗煤量:6大發(fā)電集團:資料來源：wind、市場部資料來源：wind、市場部3、有色金屬：價格普跌本周（截至2020年5月5日）銅、鋁、鋅、鉛、錫、鎳等有色金屬價格均小幅下跌。圖表：有色金屬價格下跌2020年4月28日）本周（截至2020年5月5日）價格漲跌幅3.62%0.94%1.36%-1.17%價格漲跌幅-0.62%-0.93%-0.75%-0.09%期貨收盤價(電子盤個月銅期貨收盤價(電子盤個月鋁期貨收盤價(電子盤個月鋅期貨收盤價(電子盤個月鉛5,208.50美元噸1,504美元噸1,935美元噸1,643美元噸5,176美元噸1,490美元噸1,920美元噸1,641美元噸13/272020年4月28日）本周（截至2020年5月5日）價格漲跌幅3.50%1.40%價格漲跌幅-1.17%-2.43%期貨收盤價(電子盤個月錫期貨收盤價(電子盤個月鎳資料來源：wind、市場部15,360美元噸12,330美元噸15,180美元噸12,030美元噸圖表：銅、鋁價格下降圖表：鋅、鉛價格下降650063006100590057005500530051004900470045001900185018001750170016501600155015001450140027002500230021001500期貨收盤價(電子盤個月鋅期貨收盤價(電子盤個月鉛期貨收盤價(電子盤):LME3個月銅期貨收盤價(電子盤):LME3個月鋁資料來源：wind、市場部資料來源：wind、市場部圖表：錫、鎳價格下降1900018000160001500013000120001100010000資料來源：wind、市場部4、化纖化工：需求好轉，價格回升隨著產(chǎn)業(yè)鏈復產(chǎn)復推進，化工產(chǎn)品下游需求好轉，部分化工原材料價格走強，上周（截至年4月30日）價格、華東滌綸長絲價格均上升，橡膠價格下跌。14/27圖表：化纖化工產(chǎn)品價格改善前周（截至2020年4月23日）上周（截至2020年4月30日）價格跌幅價格跌幅期貨結算價精對苯二甲酸南華指數(shù)3,290元噸353.74元噸3,090元噸3,090元噸-5.78%-3.81%-5.16%-5.16%0.42%0.00%23.31%-3.13%-4.17%3,420元噸3.95%362.66元噸2.52%市場價(主流價華北地區(qū)市場價(現(xiàn)貨基準價華東3,220元噸3,220元噸4.21%4.21%市場價天然橡膠(泰國3#煙片膠山東11,900元噸11,600元噸-2.52%11,900元噸-0.83%11,900元噸0.42%現(xiàn)貨價天然橡膠(煙片膠3#):國內期貨收盤價(連續(xù)天然橡膠12,000元噸11,850元噸7,750元噸6,325元噸市場價(主流價滌綸長絲江浙市場市場價(主流價滌綸長絲華東地區(qū)7,750元噸6,550元噸0.00%3.56%截至2020年4月17日截至2020年4月24日價格跌幅價格零售價:93#乙醇7,547元噸6,595元噸0.19%0.02%7,547元噸6,553元噸