汽車(chē)行業(yè)特斯拉專(zhuān)題研究報(bào)告

汽車(chē)行業(yè)特斯拉專(zhuān)題研究報(bào)告一、特斯拉發(fā)展復(fù)盤(pán)：電動(dòng)化、智能化、全球化步步進(jìn)階（一）歷史復(fù)盤(pán)：20年發(fā)展的三個(gè)階段我們從四個(gè)維度三個(gè)階段細(xì)致復(fù)盤(pán)特斯拉成長(zhǎng)史。特斯拉從一個(gè)電動(dòng)車(chē)初創(chuàng)企業(yè)，發(fā)展為全球電動(dòng)車(chē)行業(yè)的領(lǐng)頭羊，其中有許多經(jīng)驗(yàn)值得思考與借鑒。我們從品牌與市場(chǎng)、生產(chǎn)與供應(yīng)、產(chǎn)品與技術(shù)和組織與財(cái)務(wù)四個(gè)維度細(xì)致梳理了公司的發(fā)展歷程，并將特斯拉的發(fā)展史分為三個(gè)階段：（1）0-1階段：從2003年成立到2017Q2，產(chǎn)品從無(wú)到Roadster（超跑）/ModelS（豪華大型轎車(chē)）/ModelX（豪華大型SUV），季度銷(xiāo)量從0到2.2萬(wàn)輛（2017Q2），公司在核心人物馬斯克的主導(dǎo)與外部多次融資的支持下，完成了Roadster與ModelS/X的生產(chǎn)與交付，開(kāi)創(chuàng)了領(lǐng)先的電動(dòng)化技術(shù)，樹(shù)立了特斯拉全球高端純電品牌的形象。（2）1-10階段：從2017Q3到2019Q2，產(chǎn)品新增量產(chǎn)Model3（大眾化中型轎車(chē)），季度銷(xiāo)量從2.61萬(wàn)輛到9.54萬(wàn)輛。這個(gè)過(guò)程中，公司實(shí)現(xiàn)了放量車(chē)型的大規(guī)模、低成本、高良率生產(chǎn)和交付，電動(dòng)化技術(shù)進(jìn)一步精進(jìn)，并開(kāi)創(chuàng)了全球領(lǐng)先的智能化，且通過(guò)規(guī)模化量產(chǎn)逐步擺脫外部融資支持，實(shí)現(xiàn)單季盈利。（3）10-100階段：2019Q3至今，產(chǎn)品新增量產(chǎn)ModelY（大眾化中型SUV），以及Roadster/ModelS/ModelX的換代，且即將量產(chǎn)Cybertruck（大眾化皮卡），有望后續(xù)量產(chǎn)Semitruck（大眾化重卡），季度銷(xiāo)量從12.43萬(wàn)輛（2020Q3）到29.53萬(wàn)輛（2022Q1），并仍將快速發(fā)展。這個(gè)過(guò)程中，公司實(shí)現(xiàn)了電動(dòng)化、智能化技術(shù)的進(jìn)一步升級(jí)，以及傳統(tǒng)生產(chǎn)制造流程的升級(jí)，產(chǎn)品序列的全面鋪開(kāi)，供應(yīng)鏈以及生產(chǎn)和交付的全球化，產(chǎn)銷(xiāo)的大規(guī)?？焖俜帕亢陀目焖僭鲩L(zhǎng)。前期股價(jià)逢利好事件上漲，在第三階段市值實(shí)現(xiàn)大幅躍升。（1）在第一/二階段，特斯拉產(chǎn)品推出與產(chǎn)能增長(zhǎng)時(shí)，股價(jià)受到利好事件影響上漲，例如超級(jí)工廠(chǎng)Gagafactory在2014Q1宣布建設(shè)與2014Q2開(kāi)始動(dòng)工時(shí)公司股價(jià)上漲，Model3在2016Q1發(fā)布/2017Q3小規(guī)模交付/2018Q2能夠大規(guī)模量產(chǎn)時(shí)，公司股價(jià)也有不同程度的上漲。（2）第三階段，特斯拉在2019H2解決產(chǎn)能危機(jī)，并實(shí)現(xiàn)上海工廠(chǎng)順利交付后，股價(jià)上漲數(shù)倍，持續(xù)創(chuàng)新高。2021年，ModelY實(shí)現(xiàn)中國(guó)國(guó)產(chǎn)化生產(chǎn)后，特斯拉市值再上新階。（二）特斯拉三個(gè)階段的挑戰(zhàn)與躍遷特斯拉從創(chuàng)立到全球放量，在不同階段需要面對(duì)不同維度的挑戰(zhàn)，而每個(gè)階段的核心挑戰(zhàn)也有所差異。從0到1階段：（1）品牌與市場(chǎng)維度，公司的核心挑戰(zhàn)是電動(dòng)車(chē)品牌的塑造和提升市場(chǎng)對(duì)電動(dòng)車(chē)的認(rèn)可。（2）產(chǎn)品與技術(shù)維度，公司的核心挑戰(zhàn)是電動(dòng)化技術(shù)的突破與開(kāi)創(chuàng)性產(chǎn)品的推出。（3）生產(chǎn)與供應(yīng)維度，公司的核心挑戰(zhàn)是實(shí)現(xiàn)小規(guī)模生產(chǎn)（可能先通過(guò)代工廠(chǎng)生產(chǎn)，再建立自營(yíng)工廠(chǎng)）。（4）組織與財(cái)務(wù)維度，公司的核心挑戰(zhàn)是獲得持續(xù)的外部融資支持，同時(shí)創(chuàng)始人引領(lǐng)公司發(fā)展并組建和招募團(tuán)隊(duì)。特斯拉

0-1階段發(fā)展的關(guān)鍵詞為電動(dòng)化，最核心的挑戰(zhàn)主要是品牌的塑造與電動(dòng)車(chē)的認(rèn)可，核心人物主導(dǎo)與電動(dòng)技術(shù)的突破。從1到10階段：（1）品牌與市場(chǎng)維度，公司的核心挑戰(zhàn)是提升品牌影響力，并通過(guò)擴(kuò)展產(chǎn)品價(jià)格帶和產(chǎn)品品類(lèi)進(jìn)一步打開(kāi)市場(chǎng)。（2）產(chǎn)品與技術(shù)維度，公司的核心挑戰(zhàn)是SKU擴(kuò)張，以及智能化技術(shù)的升級(jí)。（3）生產(chǎn)與供應(yīng)維度，公司的核心挑戰(zhàn)是生產(chǎn)能力的擴(kuò)張（收購(gòu)制造業(yè)子公司）和生產(chǎn)效率的提升（反向改進(jìn)整車(chē)設(shè)計(jì)）。（4）組織與財(cái)務(wù)維度，這一階段公司可以實(shí)現(xiàn)季度的盈利，但可能不穩(wěn)定，同時(shí)組織方面的挑戰(zhàn)是核心團(tuán)隊(duì)的維持和更新。特斯拉

1-10階段發(fā)展的關(guān)鍵詞為智能化，核心挑戰(zhàn)主要是產(chǎn)品SKU擴(kuò)展，生產(chǎn)與供應(yīng)鏈支持大規(guī)模量產(chǎn)以及智能技術(shù)的突破，這一階段可能實(shí)現(xiàn)初步盈利，但是財(cái)務(wù)波動(dòng)較大，需要重視組織的建設(shè)與團(tuán)隊(duì)的凝聚。從10到100階段：（1）品牌與市場(chǎng)維度，公司可能遇到一些品牌事件需要進(jìn)行危機(jī)公關(guān)，同時(shí)產(chǎn)品推向全球市場(chǎng)。（2）產(chǎn)品與技術(shù)維度，為適應(yīng)全球市場(chǎng)推出在地化產(chǎn)品，電動(dòng)智能技術(shù)方面進(jìn)一步迭代升級(jí)（4680電池，智能駕駛到純視覺(jué)FSD）。（3）生產(chǎn)與供應(yīng)維度，公司的核心挑戰(zhàn)是全球生產(chǎn)供應(yīng)鏈安全（核心供應(yīng)鏈的自產(chǎn)自制與供應(yīng)鏈全球化的風(fēng)險(xiǎn)）、生產(chǎn)技術(shù)工藝進(jìn)一步提升（CTP和一體化壓鑄）。（4）組織與財(cái)務(wù)維度，穩(wěn)定的盈利和團(tuán)隊(duì)文化建設(shè)。特斯拉

10-100階段發(fā)展的關(guān)鍵詞為全球化，最核心挑戰(zhàn)是產(chǎn)品的全球化（產(chǎn)品在地化）、生產(chǎn)的全球化（供應(yīng)鏈的可復(fù)制性以及良率的保證）以及供應(yīng)鏈的全球化和關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)的內(nèi)部化。二、從0到1階段：電動(dòng)車(chē)品牌塑造、電動(dòng)技術(shù)突破與強(qiáng)有力的領(lǐng)導(dǎo)者電動(dòng)車(chē)企業(yè)的從0到1階段，需要在市場(chǎng)對(duì)電動(dòng)車(chē)的認(rèn)可不足的背景下完成新品牌的塑造，同時(shí)推出代表品牌的首款產(chǎn)品。初期公司可能通過(guò)與成熟廠(chǎng)商合作代工的方式進(jìn)行小規(guī)模生產(chǎn)，后期可能自建自營(yíng)工廠(chǎng)。這一階段，公司需要獲得持續(xù)的外部融資支持，也需要核心人物引領(lǐng)公司發(fā)展，主導(dǎo)各類(lèi)決策并組建和招募團(tuán)隊(duì)。其中，特斯拉

0-1階段最核心的挑戰(zhàn)主要是品牌的塑造與電動(dòng)車(chē)的認(rèn)可、電動(dòng)技術(shù)的突破與強(qiáng)有力的領(lǐng)導(dǎo)者的引領(lǐng)。（一）核心挑戰(zhàn)與躍遷1：品牌的塑造與電動(dòng)車(chē)的認(rèn)可塑造品牌價(jià)值，搶占潛在消費(fèi)者的心智是企業(yè)創(chuàng)立初期的重大挑戰(zhàn)。品牌是消費(fèi)者對(duì)企業(yè)的產(chǎn)品+文化價(jià)值的認(rèn)知，作為一家電動(dòng)車(chē)創(chuàng)業(yè)公司，特斯拉在0-1階段品牌塑造的成功主要得益于以下兩方面：1)與馬斯克、SpaceX標(biāo)簽綁定，強(qiáng)化科技感與先鋒精神，清潔能源的愿景也為品牌注入精神文化價(jià)值。特斯拉創(chuàng)立初期，大眾對(duì)品牌的認(rèn)知和信任很大程度上來(lái)自于對(duì)馬斯克本人的信仰。斯坦福退學(xué)以及Zip2與X.com的成功創(chuàng)業(yè)經(jīng)歷為馬斯克注入傳奇色彩，作為連續(xù)成功的創(chuàng)業(yè)者，馬斯克自身開(kāi)創(chuàng)精神與特斯拉作為電動(dòng)車(chē)企對(duì)傳統(tǒng)汽車(chē)行業(yè)的顛覆意圖相契合。同時(shí)，馬斯克管理的另一家公司SpaceX的火箭曾把特斯拉跑車(chē)送上太空，特斯拉皮卡Cybertruck也與星際飛船Starship共用相同的不銹鋼材料。姊妹公司SpaceX強(qiáng)化了特斯拉的科技感與先鋒精神，航天領(lǐng)域的成就也為特斯拉賦能，2020年6月3日，SpaceX載人發(fā)射成功，特斯拉股價(jià)也上漲7.56%。2)以產(chǎn)品為廣告，直營(yíng)店+巡展讓產(chǎn)品直達(dá)消費(fèi)者。特斯拉不以傳統(tǒng)汽車(chē)品牌的方式進(jìn)行營(yíng)銷(xiāo)推廣，公司不設(shè)立公關(guān)部，富有突破性和開(kāi)創(chuàng)性的產(chǎn)品本身就是最好的廣告。公司成立初期就選擇以直營(yíng)模式進(jìn)行經(jīng)營(yíng)，讓產(chǎn)品與品牌文化直達(dá)消費(fèi)者。2010年，特斯拉在全球大城市的核心商圈開(kāi)設(shè)了10家門(mén)店，這些門(mén)店在早期也起到了品牌廣告的效果。直營(yíng)店之外，巡展也是特斯拉進(jìn)行產(chǎn)品推廣與營(yíng)銷(xiāo)的重要方式。2011年3月，特斯拉在澳大利亞開(kāi)展了全程3000公里的電動(dòng)汽車(chē)巡展，巡展對(duì)特斯拉進(jìn)入澳洲市場(chǎng)起到積極作用。另外，特斯拉成立初期，市場(chǎng)上除了通用的EA1車(chē)型以外，幾乎沒(méi)有電動(dòng)車(chē)產(chǎn)品。因此，作為電動(dòng)車(chē)品牌，特斯拉成立初期還需要應(yīng)對(duì)消費(fèi)者對(duì)電動(dòng)汽車(chē)認(rèn)可度不足的挑戰(zhàn)，解決消費(fèi)者購(gòu)買(mǎi)電動(dòng)車(chē)的主要顧慮（里程焦慮、電動(dòng)車(chē)殘值率擔(dān)憂(yōu)）。1）應(yīng)對(duì)里程焦慮：鋪設(shè)充電網(wǎng)絡(luò)，拓展新市場(chǎng)時(shí)，配套設(shè)施與同步搭建。特斯拉在2014年1月完成了ModelS可橫跨美國(guó)的快速充電站網(wǎng)絡(luò)，2015年底實(shí)現(xiàn)美國(guó)地區(qū)98%的充電網(wǎng)絡(luò)覆蓋。在進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)初期，產(chǎn)品推廣的同時(shí)在人口密度大的區(qū)域建設(shè)充電網(wǎng)絡(luò)（如長(zhǎng)三角/珠三角充電網(wǎng)），在核心城市鋪設(shè)充電站并形成區(qū)域間充電路線(xiàn)（如東北-華北-華中充電線(xiàn)）。2015年，特斯拉實(shí)現(xiàn)了中國(guó)地區(qū)重點(diǎn)網(wǎng)絡(luò)的南北貫通。2）應(yīng)對(duì)殘值率擔(dān)憂(yōu)：品牌推廣期實(shí)行回購(gòu)承諾政策。由于早期電池成本居高，且存在電池性能隨時(shí)間衰減的問(wèn)題，疊加新品牌成立初期市場(chǎng)接受度不足的影響，消費(fèi)者擔(dān)心電動(dòng)車(chē)產(chǎn)品的保值率低于同等價(jià)位的燃油車(chē)產(chǎn)品。特斯拉在2015年發(fā)售ModelS產(chǎn)品時(shí)，曾制定回購(gòu)政策，保證3年后以與梅賽德斯奔馳SClass相同水平的殘值率（車(chē)價(jià)的50%）進(jìn)行回購(gòu)。這一承諾有效提振了消費(fèi)者對(duì)新產(chǎn)品的購(gòu)買(mǎi)信心。其他電動(dòng)車(chē)品牌初期也曾效仿特斯拉，在新產(chǎn)品市場(chǎng)推廣初期同步推出回購(gòu)政策。（二）核心挑戰(zhàn)與躍遷2：三電技術(shù)的突破電動(dòng)車(chē)與傳統(tǒng)燃油車(chē)在構(gòu)件上的區(qū)別主要在于三電系統(tǒng)（電池、電機(jī)、電控），特斯拉成立初期，相關(guān)技術(shù)的應(yīng)用尚處早期階段，同時(shí)產(chǎn)業(yè)鏈公司較少，特斯拉突破了三電核心技術(shù)并進(jìn)行了許多開(kāi)創(chuàng)性的應(yīng)用。1）電池：從鉛酸電池到18650鋰電池，材料和結(jié)構(gòu)的改進(jìn)實(shí)現(xiàn)性能的躍遷。特斯拉之前，車(chē)企開(kāi)發(fā)電動(dòng)車(chē)動(dòng)力電池時(shí)，沿襲鉛酸電池或鎳氫電池的研發(fā)路線(xiàn)，特斯拉創(chuàng)始人馬丁艾伯哈德是第一個(gè)提出和應(yīng)用鋰電池的工程師。鋰電池的應(yīng)用大幅提升了車(chē)輛的能量密度和續(xù)航里程，特斯拉Roaderster的續(xù)航是通用EV1的5倍以上。初期，特斯拉大量采購(gòu)松下18650電池（直徑18mm長(zhǎng)度65mm）進(jìn)行組合，通過(guò)DOE確定最優(yōu)組合方案，后期在Gigafactory自行生產(chǎn)21700電池和4680電池，不斷提升能量密度，降低成本。2）電機(jī)：大電機(jī)搭配單檔減速箱的替換方案，突破二級(jí)變速箱的限制問(wèn)題。特斯拉首款車(chē)型Roadster原計(jì)劃搭載180kW電機(jī)與二檔變速箱（一擋齒比為4.2:1，二擋齒比為2.17:1，終傳比3.41:1），然而委托英國(guó)Xtrac公司生產(chǎn)的變速箱始終無(wú)法通過(guò)質(zhì)量驗(yàn)證，消耗了一年多的時(shí)間與大量資源后，馬斯克成為公司CEO，并決定采用BorgWarner公司提供的單檔減速箱（固定齒比為8.27:1），并且換裝215kW電機(jī)彌補(bǔ)動(dòng)力的不足，替換的動(dòng)力方案最終通過(guò)了驗(yàn)證。3）電控：并聯(lián)大量大功率IGBT單管方案支持高功率逆變器，后采用SiC模塊。特斯拉

Roadster等產(chǎn)品對(duì)逆變器的功率、尺寸和效率要求很高，但受制于供應(yīng)鏈，早期量產(chǎn)車(chē)規(guī)級(jí)IGBT模塊產(chǎn)品較少，且無(wú)法滿(mǎn)足特斯拉對(duì)功率輸出的要求，因此特斯拉選擇采購(gòu)IGBT單管，以多管并聯(lián)的形式設(shè)計(jì)逆變器，并在2012年克服了并聯(lián)大量大功率IGBT對(duì)于參數(shù)限制、熱處理與安裝方面的各種難題。2016年，特斯拉將SiC模塊用于Model3/Y車(chē)型，電控系統(tǒng)額定輸出功率進(jìn)一步增大。（三）核心挑戰(zhàn)與躍遷3：強(qiáng)有力領(lǐng)導(dǎo)者的引領(lǐng)馬斯克以第一性原則主導(dǎo)各類(lèi)艱難決策，招募團(tuán)隊(duì)并制定三階段發(fā)展戰(zhàn)略。物理學(xué)專(zhuān)業(yè)出身的馬斯克從“第一性原理”出發(fā)，主導(dǎo)和決斷特斯拉早期創(chuàng)業(yè)階段的各類(lèi)艱難決策（例如選擇用單檔減速箱+大電機(jī)替換多檔減速箱的方案），并持續(xù)對(duì)車(chē)輛進(jìn)行設(shè)計(jì)端的改進(jìn)和生產(chǎn)流程的優(yōu)化。特斯拉發(fā)展的從0到1階段，從蘋(píng)果公司挖走了150多名精英員工與管理人員，包括負(fù)責(zé)戰(zhàn)略業(yè)務(wù)的拉特納、設(shè)計(jì)師布倫南·博雷特與喬伊·努克索爾等。另外，馬斯克規(guī)劃了特斯拉三個(gè)階段的發(fā)展戰(zhàn)略（MasterPlanI/II/III），持續(xù)推進(jìn)并帶領(lǐng)團(tuán)隊(duì)依次成功實(shí)現(xiàn)。三、從1到10：爆款SKU的擴(kuò)張，大規(guī)模制造能力的提升與核心團(tuán)隊(duì)的維持與更新電動(dòng)車(chē)企業(yè)的從1到10階段，電動(dòng)車(chē)企需要提升品牌影響力，并通過(guò)擴(kuò)展產(chǎn)品價(jià)格帶和產(chǎn)品品類(lèi)進(jìn)一步打開(kāi)市場(chǎng)，推出爆款SKU后，公司需要解決大規(guī)模量產(chǎn)的問(wèn)題，特斯拉通過(guò)收購(gòu)制造業(yè)子公司獲得自營(yíng)工廠(chǎng)的生產(chǎn)經(jīng)驗(yàn)，同時(shí)通過(guò)反向改進(jìn)整車(chē)設(shè)計(jì)提升生產(chǎn)效率。這一階段公司初步實(shí)現(xiàn)單季度的盈利，同時(shí)組織方面人員變動(dòng)較大，需要重視組織的建設(shè)與團(tuán)隊(duì)的凝聚。我們認(rèn)為特斯拉1-10階段發(fā)展的關(guān)鍵詞為智能化，核心挑戰(zhàn)主要是產(chǎn)品SKU擴(kuò)展與智能技術(shù)的升級(jí)，生產(chǎn)與供應(yīng)鏈支持大規(guī)模量產(chǎn)以及核心團(tuán)隊(duì)的維持和更新。（一）核心挑戰(zhàn)與躍遷1：產(chǎn)品SKU的擴(kuò)展與智能技術(shù)的升級(jí)特斯拉在起步階段首先推出了電動(dòng)超跑和ModelX/S，主要是為了打造品牌的同時(shí)積累技術(shù)與生產(chǎn)經(jīng)驗(yàn)，但受限于產(chǎn)品價(jià)格區(qū)間和消費(fèi)群體數(shù)量，這幾款產(chǎn)品難以放量。因此在1-10階段，公司推出更多產(chǎn)品SKU切入大眾市場(chǎng)。同時(shí)，這一階段特斯拉已經(jīng)突破了電動(dòng)技術(shù)的制約，在智能化領(lǐng)域集中發(fā)力，但受限于供應(yīng)商的封閉性特斯拉無(wú)法獲取底層數(shù)據(jù)進(jìn)行進(jìn)一步迭代，于是公司強(qiáng)化軟硬件自研，持續(xù)進(jìn)行智能化升級(jí)。產(chǎn)品SKU的擴(kuò)展：（1）價(jià)格帶擴(kuò)大，產(chǎn)品價(jià)格逐步向下擴(kuò)展。公司產(chǎn)品從豪華車(chē)開(kāi)始，2008年交付第一輛跑車(chē)Roaderster。2012年交付ModelS,真正實(shí)現(xiàn)了電動(dòng)車(chē)的規(guī)?；慨a(chǎn)。隨后，公司在2015年交付ModelX，這兩款車(chē)在美均屬于中高端市場(chǎng)產(chǎn)品。2017年，公司實(shí)現(xiàn)Model3的交付，此后真正切入大眾市場(chǎng)。2020年公司又交付了另一款電動(dòng)SUV即ModelY。（2）品類(lèi)擴(kuò)張，對(duì)應(yīng)細(xì)分市場(chǎng)由小到大。公司推出跑車(chē)后依次推出E級(jí)轎車(chē)（ModelS）—E級(jí)SUV（ModelX）—D級(jí)轎車(chē)（Model3）—D級(jí)SUV（ModelY），2021年在美國(guó)對(duì)應(yīng)細(xì)分市場(chǎng)銷(xiāo)量規(guī)模分別20萬(wàn)輛/138萬(wàn)輛/154萬(wàn)輛/371萬(wàn)輛，2021年對(duì)應(yīng)全球細(xì)分市場(chǎng)銷(xiāo)量規(guī)模分別151萬(wàn)輛/227萬(wàn)輛/657萬(wàn)輛/1140萬(wàn)輛。公司推出產(chǎn)品的市場(chǎng)策略為：先在小市場(chǎng)積累經(jīng)驗(yàn)，待數(shù)據(jù)積累相對(duì)完善，技術(shù)應(yīng)用相對(duì)成熟后，在大市場(chǎng)推出大單品。目前，公司已發(fā)布Cybertruck布局皮卡市場(chǎng)，同時(shí)計(jì)劃拓展至其他路上運(yùn)輸形式，如貨運(yùn)重卡和高載客城市交通。智能技術(shù)的升級(jí)：軟硬件自研，持續(xù)升級(jí)智能化。特斯拉早在2014年就開(kāi)始發(fā)展FSD自動(dòng)駕駛，2014至2016年間AutoPilotHW1.0采用MOBYLEEYE的自動(dòng)駕駛處理平臺(tái)，但由于其封閉性，主機(jī)廠(chǎng)無(wú)法獲取底層數(shù)據(jù)進(jìn)行深化的迭代和升級(jí)。因此，2017年開(kāi)始特斯拉開(kāi)始啟動(dòng)自研主控芯片，尤其是主控芯片中的神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)算法和AI處理單元。在過(guò)渡期（2017-2019年），特斯拉與英偉達(dá)合作，AutoPilotHW2.0/2.5均采用英偉達(dá)的芯片。2019年4月，AutoPilotHW3.0平臺(tái)搭載了TeslaFSD自研版本的主控芯片，這款自動(dòng)駕駛主控芯片擁有高達(dá)60億的晶體管，每秒可完成144萬(wàn)億次的計(jì)算。目前，特斯拉采用自研NPU為核心的芯片+外采Aptina攝像頭的方案，可實(shí)現(xiàn)硬件的定制化，同時(shí)軟件方面全自研，通過(guò)大量的路測(cè)數(shù)據(jù)持續(xù)升級(jí)智能化。（二）核心挑戰(zhàn)與躍遷2：生產(chǎn)與供應(yīng)鏈支持大規(guī)模量產(chǎn)產(chǎn)品SKU擴(kuò)產(chǎn)到平價(jià)車(chē)型，需要解決大規(guī)模量產(chǎn)對(duì)生產(chǎn)的要求。2018年Model3上市后遇到產(chǎn)能瓶頸，自動(dòng)化工廠(chǎng)無(wú)法大規(guī)模交付，主要問(wèn)題在于特斯拉缺乏汽車(chē)生產(chǎn)經(jīng)驗(yàn)，加州工廠(chǎng)自動(dòng)化生產(chǎn)線(xiàn)的良品率、效率和彈性不足：1）特斯拉工廠(chǎng)自動(dòng)化高于傳統(tǒng)廠(chǎng)商，Model3的車(chē)身生產(chǎn)線(xiàn)的運(yùn)輸、裝載、零部件的焊接等實(shí)現(xiàn)了95%的自動(dòng)化，許多技術(shù)是首次應(yīng)用，產(chǎn)線(xiàn)的良品率不能保證。2）在當(dāng)時(shí)的技術(shù)背景下，高度自動(dòng)化方式的生產(chǎn)效率可能不及機(jī)器與人工相結(jié)合的生產(chǎn)方式，尤其體現(xiàn)在組裝環(huán)節(jié)，部分流程而言，人工比機(jī)器的成本更低更容易實(shí)現(xiàn)。3）自動(dòng)化生產(chǎn)線(xiàn)的彈性不足，有一個(gè)環(huán)節(jié)出了問(wèn)題就要全線(xiàn)停工檢查，影響生產(chǎn)效率。為應(yīng)對(duì)大規(guī)模量產(chǎn)對(duì)生產(chǎn)和供應(yīng)的挑戰(zhàn)，特斯拉采取了新增生產(chǎn)線(xiàn)保供核心產(chǎn)品，收購(gòu)制造業(yè)子公司獲取生產(chǎn)經(jīng)驗(yàn)和設(shè)計(jì)端對(duì)產(chǎn)品反向改進(jìn)提升生產(chǎn)效率等舉措：1）新增彈性組裝線(xiàn)，搭配人工組裝，優(yōu)先保供Model3。在2019年之前，特斯拉依賴(lài)加州工廠(chǎng)進(jìn)行生產(chǎn)。加州工廠(chǎng)與上海工廠(chǎng)不同，并非特斯拉自主設(shè)計(jì)，而是由豐田早期的舊工廠(chǎng)改裝，特斯拉首先解決了工廠(chǎng)與生產(chǎn)線(xiàn)適配的問(wèn)題。加州工廠(chǎng)早期有2條生產(chǎn)線(xiàn)，GA1/2生產(chǎn)線(xiàn)主要負(fù)責(zé)生產(chǎn)ModelS和ModelX，2017年建立GA3負(fù)責(zé)生產(chǎn)Model3。2018年，Model3大規(guī)模交付時(shí)，既有產(chǎn)線(xiàn)無(wú)法滿(mǎn)足大規(guī)模生產(chǎn)要求，于是特斯拉臨時(shí)在帳篷內(nèi)新建GA4總裝生產(chǎn)線(xiàn)，同時(shí)把ModelS/X的部分產(chǎn)能挪給Model3，對(duì)走量新品進(jìn)行優(yōu)先保供。2）收購(gòu)制造業(yè)公司，提升自動(dòng)化水平和Model3產(chǎn)能。2018年之前，特斯拉收購(gòu)子公司策略為：集中在機(jī)械制造業(yè)，獲取技術(shù)，提升產(chǎn)能。2015年，特斯拉收購(gòu)RivieraTool，該公司的主要業(yè)務(wù)為生產(chǎn)沖壓金屬零件的工具和模具，2016年/2017年特斯拉分別收購(gòu)了兩家生產(chǎn)自動(dòng)化領(lǐng)域的企業(yè)GrohmannEngineering/Perbix，并成立特斯拉高級(jí)自動(dòng)化事業(yè)群，通過(guò)升級(jí)自動(dòng)化水平提升產(chǎn)能。3）設(shè)計(jì)端的反向改進(jìn)，例如減少線(xiàn)束的長(zhǎng)度。特斯拉之前，傳統(tǒng)整車(chē)廠(chǎng)的汽車(chē)設(shè)計(jì)和生產(chǎn)制造是兩個(gè)獨(dú)立的環(huán)節(jié)，生產(chǎn)制造部門(mén)按照設(shè)計(jì)方案進(jìn)行生產(chǎn)，若要提升生產(chǎn)速度，主要通過(guò)加快制造環(huán)節(jié)的生產(chǎn)節(jié)拍或延長(zhǎng)工時(shí)來(lái)實(shí)現(xiàn)。而特斯拉將加快生產(chǎn)速度的需求反向構(gòu)建到汽車(chē)的產(chǎn)品設(shè)計(jì)中，以“第一性原則”指導(dǎo)設(shè)計(jì)和生產(chǎn)，盡量減少所有不必要的環(huán)節(jié)。同時(shí)，特斯拉產(chǎn)品設(shè)計(jì)時(shí)力圖減少車(chē)內(nèi)布線(xiàn)的長(zhǎng)度，通過(guò)在逆變器上應(yīng)用了大量半導(dǎo)體器件，Model3減少了48%的高壓線(xiàn)束，線(xiàn)束長(zhǎng)度從ModelS的3千米減少到1.5千米。ModelY的革新更進(jìn)一步，線(xiàn)束長(zhǎng)度減少到了100米。（三）核心挑戰(zhàn)與躍遷3：核心團(tuán)隊(duì)的維持和更新在1-10階段團(tuán)隊(duì)有較大變動(dòng)，特斯拉用股權(quán)和高薪等方式挖掘優(yōu)秀人才。特斯拉2018-2019年間有90多位總監(jiān)以上的高管離職，包括財(cái)務(wù)、研發(fā)、市場(chǎng)、運(yùn)營(yíng)等各個(gè)部門(mén)的成員，主要原因是這一期間公司經(jīng)營(yíng)較不穩(wěn)定，財(cái)務(wù)波動(dòng)較大，同時(shí)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手提出了更好的招聘條件。為了維持和增強(qiáng)團(tuán)隊(duì)?wèi)?zhàn)斗力，特斯拉持續(xù)招聘，并對(duì)合適的人才給出高薪和股權(quán)，例如，特斯拉機(jī)械設(shè)計(jì)工程經(jīng)理和資深軟件開(kāi)發(fā)工程師平均年薪均超過(guò)17萬(wàn)美元。同時(shí)，在特斯拉員工的薪酬結(jié)構(gòu)中，職級(jí)越高的員工，股權(quán)激勵(lì)占收入的比重越大。公司成立以來(lái)持續(xù)推出激勵(lì)計(jì)劃，2019年股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃提供了包括股權(quán)期權(quán)、限制性股票、限制性股票單位，股票增值權(quán),績(jī)效單位和績(jī)效股份等各類(lèi)激勵(lì)工具。四、從10到100階段：全球市場(chǎng)的擴(kuò)張，生產(chǎn)的效率和供應(yīng)鏈的安全電動(dòng)車(chē)企業(yè)從10到100階段，公司在電動(dòng)智能方面再一次升級(jí)，可能遇到一些品牌事件需要進(jìn)行危機(jī)公關(guān)。同時(shí)，這一階段產(chǎn)品推向全球市場(chǎng)，為適應(yīng)不同市場(chǎng)環(huán)節(jié)需要推出在地化產(chǎn)品，也需要考慮全球生產(chǎn)供應(yīng)鏈安全（核心供應(yīng)鏈的自產(chǎn)自制與供應(yīng)鏈全球化的風(fēng)險(xiǎn)）與效率（生產(chǎn)技術(shù)工藝進(jìn)一步提升）。綜合而言，我們認(rèn)為特斯拉

10-100發(fā)展階段最核心的是應(yīng)對(duì)全球化的生產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)對(duì)產(chǎn)品在本地化程度、生產(chǎn)的節(jié)奏和良率，以及供應(yīng)鏈的效率和彈性產(chǎn)生的挑戰(zhàn)。（一）核心挑戰(zhàn)與躍遷1：全球放量車(chē)型的推出和產(chǎn)品本地化推出全球放量車(chē)型，設(shè)計(jì)本地化版本。Model3/Y的推出后，特斯拉產(chǎn)品下沉到大眾市場(chǎng)的價(jià)格帶，消費(fèi)客群擴(kuò)大。雖然特斯拉以大單品策略進(jìn)入全球市場(chǎng)，但為了適應(yīng)各個(gè)本土市場(chǎng)的差異性，特斯拉也在設(shè)計(jì)端對(duì)產(chǎn)品版本進(jìn)行調(diào)整，例如左舵車(chē)版本和右舵車(chē)版本的推出，特斯拉Model3在2018年大規(guī)模交付左舵版本，2019年6月交付右舵版本，ModelY在2020年3月交付左舵版本，2022年2月交付右舵版本。（二）核心挑戰(zhàn)與躍遷2：全球生產(chǎn)的效率與良率全球擴(kuò)張產(chǎn)能，持續(xù)優(yōu)化工廠(chǎng)布局提升生產(chǎn)效率。放量車(chē)型熱銷(xiāo)全球?qū)μ厮估a(chǎn)能力帶來(lái)挑戰(zhàn)，公司在全球建設(shè)工廠(chǎng)擴(kuò)張產(chǎn)能，2019年起先后在中國(guó)上海、德國(guó)勃蘭登堡、美國(guó)德州奧斯汀建設(shè)新工廠(chǎng)。其中上海工廠(chǎng)2019年底開(kāi)始投產(chǎn)，2021年產(chǎn)能達(dá)到45萬(wàn)輛，2022年產(chǎn)能超過(guò)75萬(wàn)輛，德國(guó)工廠(chǎng)與德州工廠(chǎng)預(yù)計(jì)2022年年內(nèi)陸續(xù)投產(chǎn)，規(guī)劃產(chǎn)能分別為60萬(wàn)輛與100萬(wàn)輛。特斯拉持續(xù)優(yōu)化新工廠(chǎng)產(chǎn)線(xiàn)布局，加州工廠(chǎng)—上海/德州工廠(chǎng)—柏林工廠(chǎng)的布局越來(lái)越緊湊，產(chǎn)線(xiàn)的靈活度也越來(lái)越高。生產(chǎn)工藝的再升級(jí)，借力一體化壓鑄。傳統(tǒng)汽車(chē)四大工藝零部件過(guò)多，工藝環(huán)節(jié)太長(zhǎng)。特斯拉尋求高度集成化和自動(dòng)化，借力一體化壓鑄技術(shù)，簡(jiǎn)化生產(chǎn)流程，減少零部件使用，提升生產(chǎn)效率。（1）特斯拉加州工廠(chǎng)首次應(yīng)用6000噸壓鑄機(jī)生產(chǎn)ModelY的后地板總成，將70多個(gè)零部件壓鑄壓成1-2個(gè)，將下車(chē)體總成重量降低30%，單車(chē)制造成本降低20%。更為重要的是，一體化壓鑄提升了生產(chǎn)效率，也降低了時(shí)間成本和生產(chǎn)線(xiàn)成本。（2）特斯拉德州工廠(chǎng)進(jìn)一步升級(jí)，增加前底板的一體化壓鑄，前后地板的零部件數(shù)量從171個(gè)減少到2個(gè)。（3）特斯拉柏林工廠(chǎng)預(yù)計(jì)將實(shí)現(xiàn)前車(chē)身+后車(chē)身+底盤(pán)電池包的一體化壓鑄，減少370個(gè)零部件。（三）核心挑戰(zhàn)與躍遷3：供應(yīng)鏈全球化與關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)內(nèi)部化供應(yīng)鏈全球化：全球范圍優(yōu)選供應(yīng)商，采取獨(dú)特的物流倉(cāng)儲(chǔ)系統(tǒng)保障供應(yīng)鏈的效率和彈性。生產(chǎn)的全球化需要供應(yīng)鏈的全球化作為支撐，特斯拉在全球范圍內(nèi)選擇產(chǎn)品質(zhì)量可靠和性?xún)r(jià)比高的供應(yīng)商，包括美國(guó)、中國(guó)、墨西哥、德國(guó)、韓國(guó)、加拿大、日本等全球各地的供應(yīng)商。為保障供應(yīng)鏈的效率和彈性，供應(yīng)商選擇方面，特斯拉重視響應(yīng)速度和研發(fā)能力，不重視公司規(guī)模和名氣。供應(yīng)商價(jià)格方面，特斯拉從小規(guī)模狀態(tài)就設(shè)定一個(gè)有競(jìng)爭(zhēng)力的采購(gòu)價(jià)格，例如通過(guò)三年鎖價(jià)，降成本，穩(wěn)合作。另外特斯拉采取獨(dú)特的物流倉(cāng)儲(chǔ)系統(tǒng)，用集裝箱當(dāng)作流動(dòng)倉(cāng)庫(kù)來(lái)代替?zhèn)鹘y(tǒng)的物流車(chē)間，各種物料經(jīng)此可以直接送入到生產(chǎn)現(xiàn)場(chǎng)，模式不需占用額外的土地空間且更加靈活高效。供應(yīng)鏈關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)內(nèi)部化：為保證供應(yīng)鏈安全，鎖定上游核心原材料供應(yīng)鏈，收并購(gòu)電池相關(guān)子公司。特斯拉在10-100階段更加重視供應(yīng)鏈的安全，通過(guò)收并購(gòu)原材料子公司或簽訂協(xié)議等方式鎖定上游供應(yīng)鏈。（1）與鈷/鎳/鐵/鋰供應(yīng)商簽訂協(xié)議：特斯拉從2020年7月起，先后與Glencore簽訂了鈷供應(yīng)協(xié)議，與Goro/NickelWest/PronyResource簽訂鎳供應(yīng)協(xié)議，與Tamarack簽訂鎳/鐵/鈷供應(yīng)協(xié)議，與LiontownResources簽訂鋰應(yīng)協(xié)議。（2）收購(gòu)電芯相關(guān)子公司：特斯拉在10-100階段收購(gòu)的子公司集中在電池材料與技術(shù)工藝領(lǐng)域，包括掌握干電極工藝的MaxwellTechnologies，掌握電池組裝工藝的公司HiberSyetems，研發(fā)電池負(fù)極材料的公司SpringpowerInternational和SilLion。五、他山之石可以攻玉，國(guó)內(nèi)車(chē)企1-10的突破之道櫛風(fēng)沐雨二十載，三階段的挑戰(zhàn)與躍遷。特斯拉從品牌創(chuàng)立至今的20年成長(zhǎng)道路可分為三個(gè)階段：（1）0-1階段：從2003年成立到2017Q2，產(chǎn)品從無(wú)到Roadster（超跑）/ModelS（豪華大型轎車(chē)）/ModelX（豪華大型SUV），季度銷(xiāo)量從0到2.2萬(wàn)輛（2017Q2），公司在核心人物馬斯克的主導(dǎo)與外部多次融資的支持下，完成了Roadster與ModelS/X的生產(chǎn)與交付，開(kāi)創(chuàng)了領(lǐng)先的電動(dòng)化技術(shù)，樹(shù)立了特斯拉全球高端純電品牌的形象。（2）1-10階段：從2017Q3到2019Q2，產(chǎn)品新增量產(chǎn)Model3（大眾化中型轎車(chē)），季度銷(xiāo)量從2.61萬(wàn)輛到9.54萬(wàn)輛。這個(gè)過(guò)程中，公司實(shí)現(xiàn)了放量車(chē)型的大規(guī)模、低成本、高良率生產(chǎn)和交付，電動(dòng)化技術(shù)進(jìn)一步精進(jìn)，并開(kāi)創(chuàng)了全球領(lǐng)先的智能化，且通過(guò)規(guī)?；慨a(chǎn)逐步擺脫外部融資支持，實(shí)現(xiàn)單季盈利。（3）10-100階段：2019Q3至今，產(chǎn)品新增量產(chǎn)ModelY（大眾化中型SUV），以及Road