公司治理的綜效與風(fēng)險(xiǎn)管理

世新大學(xué)經(jīng)濟(jì)系

公司治理的綜效與風(fēng)險(xiǎn)管理

萬泰銀行風(fēng)險(xiǎn)管理委員會(huì)執(zhí)行長周大慶95.04.21講題大綱前言：國際上銀行并購的變化簡述金融控股公司的基本架構(gòu)及效益經(jīng)濟(jì)資本與控股公司的管理

資本分配舉例

前言：國際上銀行并購的變化世界前十大銀行排名數(shù)據(jù)源:DeutscheBank:EUMonitor全球跨國并購超過十億美元之受并產(chǎn)業(yè)

數(shù)據(jù)源：聯(lián)合國（1997─2002）世界各國銀行并購之趨勢(shì)數(shù)據(jù)源:Chionsiniandd’Italia:“BankMergers,DiversificationandRisk”BISWorkingPaper,March,2003臺(tái)灣企業(yè)并購統(tǒng)計(jì)單位：億元臺(tái)幣數(shù)據(jù)源：臺(tái)灣經(jīng)濟(jì)部商業(yè)司臺(tái)灣金融機(jī)構(gòu)家數(shù)

NumberofFinancialInstitutionsinTaiwan簡述金融控股公司的基本架構(gòu)及效益金控公司四種模式完全整合模式（德意志銀行）母銀行、投資銀行與證券并存的整合模式盛行于德國，瑞士，荷蘭等歐洲國家以控股銀行為管理中樞的整合模式以控股銀行做為管理中樞來管理子公司（英國，加拿大）控股公司為純管理公司控股公司不經(jīng)營實(shí)體業(yè)務(wù)，金融、證券、保險(xiǎn)等業(yè)務(wù)由分屬子公司經(jīng)營（美國）臺(tái)灣金融控股公司的基本架構(gòu)控股公司銀行保險(xiǎn)公司證券公司其他非財(cái)務(wù)管理性公司一般銀行融資公司.其他財(cái)務(wù)管理公司創(chuàng)投租賃AMC…。金控公司風(fēng)險(xiǎn)的特性金控公司風(fēng)險(xiǎn)與資本綜效相關(guān)性全球銀行

市場(chǎng)信用

保險(xiǎn)

ALM

作業(yè)壽險(xiǎn)公司市場(chǎng)

信用保險(xiǎn)

ALM

作業(yè)產(chǎn)險(xiǎn)公司

市場(chǎng)

信用

保險(xiǎn)

ALM

作業(yè)其他子公司

市場(chǎng)

信用

保險(xiǎn)

ALM

作業(yè)

●極高------------------------------○極低/無風(fēng)險(xiǎn)控股公司管理上的優(yōu)劣一般來說，控股公司若一味追求「以大為美」，則往往不能達(dá)到其原本設(shè)定的目的控股公司的優(yōu)點(diǎn):大規(guī)模經(jīng)濟(jì)的效益–降低成本費(fèi)用提供消費(fèi)者「一次購足」、「交叉消費(fèi)」的便利性內(nèi)部資金調(diào)度及使用的效益性較大的規(guī)模是否能夠分散營運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)？將不同的子公司放進(jìn)同一管理架構(gòu)之后，其相關(guān)性反而可能增加;由于商譽(yù)及危機(jī)管理上的考慮，反而可能加重了整體的風(fēng)險(xiǎn)市場(chǎng)競爭度降低后，一個(gè)由控股公司主導(dǎo)的寡占市場(chǎng)可能降低市場(chǎng)整體的營運(yùn)效率

金融控股公司的效益分析假設(shè):

將控股公司的「綜效」分成三個(gè)階段來考慮:第一階:同一風(fēng)險(xiǎn)因素內(nèi)的綜效(例如：銀行業(yè)務(wù)單位的風(fēng)險(xiǎn))第二階:同一子公司、但跨風(fēng)險(xiǎn)因素的綜效(例如：保險(xiǎn)子公司內(nèi)的資產(chǎn)、負(fù)債、及營運(yùn)風(fēng)險(xiǎn))第三階:不同子公司間的風(fēng)險(xiǎn)(例如：銀行與保險(xiǎn)間的風(fēng)險(xiǎn))實(shí)證結(jié)果*:與事前的看法有相當(dāng)大的出入第一階的風(fēng)險(xiǎn)分散的效果可達(dá)25％至50％;其次為業(yè)務(wù)單位間風(fēng)險(xiǎn)分散的效果：約為15％至25％;再其次為跨子公司(第三階；僅為5％至10％)臺(tái)灣實(shí)證研究的結(jié)果可資借鏡*參考數(shù)據(jù):Kuritzkes,Schuermann,Weiner(Wharton,2002):RiskMeasurement,RiskManagement,andCapitalAdequacyinFinancialConglomerates金融控股公司與金融監(jiān)理控股公司的風(fēng)險(xiǎn)分散效益為其「綜效」的反應(yīng)由于第三階綜效的效果不彰，因此分離式的監(jiān)理方式并無不妥此一結(jié)果亦反映在臺(tái)灣初期的金融合并案件上巴塞爾國際公約(Basel2)使用分離式的方法計(jì)算控股公司的風(fēng)險(xiǎn)性資本控股公司中的銀行與保險(xiǎn)部門分別計(jì)提風(fēng)險(xiǎn)性資本此一計(jì)提的方法并未考慮不同子公司間可能產(chǎn)生的綜效比較進(jìn)步的監(jiān)理方式為以風(fēng)險(xiǎn)考慮為基礎(chǔ)(Risk-based)，例如英國金融服務(wù)監(jiān)理機(jī)關(guān)(FSA)

即為一例經(jīng)濟(jì)資本與控股公司的管理最低資本要求三個(gè)基本支柱監(jiān)理復(fù)核程序市場(chǎng)紀(jì)律要求新巴塞爾資本協(xié)定(Basel2)

標(biāo)準(zhǔn)法內(nèi)建評(píng)等信用風(fēng)險(xiǎn)模型信用沖抵市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)信用風(fēng)險(xiǎn)其他風(fēng)險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)交易簿銀行簿作業(yè)風(fēng)險(xiǎn)其他第一支柱：最低資本要求資本的大小與風(fēng)險(xiǎn)的高低成正比何謂最低資本要求?用做非預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)的資金準(zhǔn)備巴塞爾國際公約要求的資本適足率為8％。.最低資本要求=8%of風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資本依信用風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)依市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)依業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)++可用3種不同方法計(jì)算1997年加入后即未做重大修改屬2001年的新條款 對(duì)于不同損失的對(duì)策與管理預(yù)期損失(ExpectedLoss)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)：例如市價(jià)重估(Mark-to-market)時(shí)產(chǎn)生的損失非預(yù)期損失(UnexpectedLoss)信用風(fēng)險(xiǎn)：風(fēng)險(xiǎn)性資本(RiskCapital)之目的極端損失(StressLoss)通常銀行以限額的方式加以控管資本Assets總資本=資產(chǎn)─負(fù)債已動(dòng)用營運(yùn)所需資本剩余資本總資本負(fù)債Liabilities尚未動(dòng)用「資本」在銀行管理中扮演的角色經(jīng)濟(jì)資本=非預(yù)期性損失之資本準(zhǔn)備金經(jīng)濟(jì)資本的使用額及其相關(guān)性可做為計(jì)算銀行業(yè)務(wù)間資本分配的基礎(chǔ)經(jīng)濟(jì)資本資產(chǎn)負(fù)債資本「資本」在銀行管理中扮演的角色資產(chǎn)=負(fù)債+持股者權(quán)益(資本)–損失準(zhǔn)備經(jīng)濟(jì)資本(EconomicCapital)損失收益預(yù)期損失經(jīng)濟(jì)資本(EC)=最大可能損失-預(yù)期損失ECAAECA非預(yù)期損失無損失時(shí)最大收益平均收益極端損失損失準(zhǔn)備金最大可能損失（AA）損失或然率損失頻率收益1收益2避險(xiǎn)后的損失分配AA（提高信評(píng)）AEC1EC2以風(fēng)險(xiǎn)管理達(dá)到節(jié)省經(jīng)濟(jì)資本的目標(biāo)

收益1收益2（增加收入）

EC1EC2（降低風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備）

風(fēng)險(xiǎn)管理的作為可視為風(fēng)險(xiǎn)資本的替代品避險(xiǎn)前的損失分配尾端損失機(jī)率調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)后的收益

RiskAdjustedROC(RAROC)扣除預(yù)期損失后的凈收益經(jīng)濟(jì)資本=收益+/-內(nèi)部息-支出(包括資金成本）-

預(yù)期損失非預(yù)期性損失資金準(zhǔn)備

RAROC:扣除預(yù)期性損失后的非預(yù)期性損失之資金準(zhǔn)備

（亦可稱為每單位經(jīng)濟(jì)資本所賺取的凈收益）經(jīng)濟(jì)資本的整合

企業(yè)整體風(fēng)險(xiǎn)交易風(fēng)險(xiǎn)作業(yè)風(fēng)險(xiǎn)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)信用風(fēng)險(xiǎn)信用經(jīng)濟(jì)資本ELLossesCreditEconCapitalProbability總經(jīng)濟(jì)資本作業(yè)經(jīng)濟(jì)資本ELOperatingEconCapitalLossesProbability+成功的資本整合有賴于各個(gè)管理單位對(duì)于各種風(fēng)險(xiǎn)深切的了解資產(chǎn)/負(fù)債經(jīng)濟(jì)資本ProbabilityInterestRateVAR交易經(jīng)濟(jì)資本++

%PriceChargeProbabilityValue-at-RiskRAROC的計(jì)算可適用于公司各階層以RAROC為基礎(chǔ)的管理方式可推廣至企業(yè)整體正確的管理架構(gòu)可在企業(yè)管理上發(fā)揮提綱挈領(lǐng)的效果企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理的核心概念與層次業(yè)務(wù)單位風(fēng)險(xiǎn)管理子公司風(fēng)險(xiǎn)管理資本分配的極佳化RAROC資本分配舉例資本配置模型舉例

避開承做高風(fēng)險(xiǎn)、低報(bào)酬的業(yè)務(wù)以風(fēng)險(xiǎn)(Risk)與報(bào)酬(Return)關(guān)系：高風(fēng)險(xiǎn)、高報(bào)酬以主動(dòng)的方式分配金融機(jī)構(gòu)合并后的資本Risk／ReturnT