第1講資本市場經(jīng)濟運行

第1講資本市場經(jīng)濟運行第一章投資銀行概論道可道，非常道；名可名，非常名

——老子第一節(jié)現(xiàn)代金融觀念

金融的本質(zhì)把今天的錢推遲到明天再用（投資者）把明天的錢提前到今天來用（融資者）1997年諾獎獲得者羅伯特·默頓教授則在《金融學(xué)》中指出：金融學(xué)是研究人們在不確定的環(huán)境中如何進行資源跨期配置的學(xué)科核心論：金融體系中的投資銀行金融是現(xiàn)代經(jīng)濟的核心部門金融的核心業(yè)務(wù)是資本市場的運作投資銀行是資本市場運作的核心當事人投資銀行的核心工作是對資產(chǎn)和企業(yè)的現(xiàn)金流進行分析的理論和技術(shù)金融是現(xiàn)代經(jīng)濟的核心部門1991年1月，鄧小平同志在視察上海時指出：“金融很重要，是現(xiàn)代經(jīng)濟的核心。金融搞好了，一著棋活，全盤皆活?！苯鹑诘暮诵臉I(yè)務(wù)是資本市場的運作(1)以《新帕爾格雷夫經(jīng)濟學(xué)詞典》為例，斯蒂芬·A·羅斯教授在其所撰的“金融學(xué)（Finance）”這一條目中明確寫到：金融學(xué)的核心是研究資本市場的運作，以及資本資產(chǎn)的供應(yīng)和定價。金融的核心業(yè)務(wù)是資本市場的運作(2)因此，國外金融學(xué)的研究主要包括四個層面：一是公司財務(wù)和公司治理二是投資者行為；三是金融資產(chǎn)的價格行為和金融市場的微觀結(jié)構(gòu)設(shè)計四是商業(yè)銀行、投資銀行及投資基金等金融中介機構(gòu)的運作。格林斯潘曾說過：美聯(lián)儲只管貨幣（Money），但不管金融（Finance）我們可以發(fā)現(xiàn)：國際通行的金融學(xué)繼承了新古典經(jīng)濟學(xué)的精神，其核心是從微觀角度研究不確定條件下，能夠?qū)崿F(xiàn)資本最優(yōu)配置的金融資產(chǎn)的均衡價格。而目前國內(nèi)金融學(xué)事實上是主流宏觀經(jīng)濟學(xué)的貨幣演繹，在國際上均被歸入宏觀經(jīng)濟學(xué)的研究范疇，所謂的國際金融學(xué)其實也只是開放環(huán)境下的宏觀經(jīng)濟學(xué)金融的核心業(yè)務(wù)是資本市場的運作(3)投資銀行是資本市場運作的

核心當事人當事人：資金需求方資金供給方投資銀行政府律師、會計師、評估師等投資銀行的核心工作對資產(chǎn)和企業(yè)的現(xiàn)金流的分析的理論和技術(shù)，這是投資銀行家的基本功。所謂優(yōu)良資產(chǎn)或優(yōu)秀企業(yè)，就是能夠產(chǎn)生可預(yù)期的、不斷增值的現(xiàn)金流的資產(chǎn)或企業(yè)。由此重新定義“企業(yè)家”：企業(yè)家是從事優(yōu)良資產(chǎn)生產(chǎn)的專家第二節(jié)

什么是投資銀行InvestmentBanking的四層含義機構(gòu)層次－投資銀行：作為金融市場中介機構(gòu)的金融企業(yè)行業(yè)層次－投資銀行業(yè)：投資銀行的整個行業(yè)業(yè)務(wù)層次—投資銀行業(yè)務(wù)：投資銀行所經(jīng)營的業(yè)務(wù)學(xué)科層次—投資銀行學(xué)：關(guān)于投資銀行的理論和實務(wù)的學(xué)科投資銀行的正式定義投資銀行是指主營業(yè)務(wù)為資本市場業(yè)務(wù)的金融機構(gòu)投資銀行和商業(yè)銀行的比較投資銀行和商業(yè)銀行都是資金盈余者與資金短缺者之間的中介投資銀行是直接融資的中介商業(yè)銀行是間接融資的中介

投資銀行商業(yè)銀行本源業(yè)務(wù)證券承銷存貸款融資功能直接融資，側(cè)重長期融資間接融資，并側(cè)重短期融資活動領(lǐng)域主要是資本市場主要是貨幣市場利潤來源傭金存貸款利差經(jīng)營方針在風險控制前提下，穩(wěn)健與開拓并重追求安全性、贏利性和流動性的結(jié)合，堅持穩(wěn)健原則監(jiān)管部門主要是證券監(jiān)督當局主要是中央銀行投資銀行的行業(yè)特征創(chuàng)新性專業(yè)性道德性投資銀行的類型金融控股公司全能型投資銀行專業(yè)型投資銀行第三節(jié)投資銀行學(xué)新體系傳統(tǒng)的以“業(yè)務(wù)羅列”為主線的體系：1、證券發(fā)行；2、證券交易；3、企業(yè)并購；4、基金管理；5、理財顧問；6、創(chuàng)業(yè)投資；7、項目融資；8、金融工程。投資銀行學(xué)在金融學(xué)中的位置公司財務(wù)學(xué)金融中介與市場學(xué)投資學(xué)金融市場金融中介企業(yè)投資者投資銀行學(xué)新體系一個基礎(chǔ)：資產(chǎn)經(jīng)營的一般模式一個中心：企業(yè)與資產(chǎn)現(xiàn)金流分析的理論與技術(shù)兩條主線資產(chǎn)證券化企業(yè)重組兩條輔線投資銀行的內(nèi)部組織管理投資銀行的外部監(jiān)督管理一個中心：

企業(yè)與資產(chǎn)現(xiàn)金流分析的理論與技術(shù)企業(yè)與資產(chǎn)的價值評估風險與收益理論：金融資產(chǎn)定價理論金融工程原理等主線之一：資產(chǎn)證券化證券發(fā)行上市證券交