金融理論與實務 第三章課件

第三章利息與利率學習目的和要求：通過本章的學習，學生應當理解貨幣時間價值的基本含義；理解終值與現(xiàn)值、到期收益率、基準利率、名義利率與實際利率的含義；理解利率的作用及利率發(fā)揮作用的條件，掌握利息成為收益一般形態(tài)的作用并會應用；掌握單利計息法和復利計息法，了解利率的決定理論與影響因素；了解我國的利率市場化改革。第一節(jié)利息與收益的一般形態(tài)（什么是利息和利率呢？我們先從貨幣的時間價值開始說起）一、貨幣的時間價值與利息1.貨幣的時間價值：就是指同等金額的貨幣其現(xiàn)在的價值要大于其未來的價值。2、利息：是貨幣時間價值的體現(xiàn)。（二）收益的資本化利息轉(zhuǎn)化為收益的一般形態(tài)發(fā)揮著非常重要的作用，它可以將任何有收益的事物通過收益與利率的對比倒算出該事物相當于多大的資本金額，這便是收益的資本化。C（收益）=P（本金）×R（利率）P=C÷R拓展：收益資本化規(guī)律的運用收益資本化時商品經(jīng)濟中的規(guī)律，只要利息成為收益的一般代表，這個規(guī)律就發(fā)揮作用。收益資本化規(guī)律運用的領(lǐng)域非常廣泛，土地交易，證券買賣，人力資本的衡量等等。例1：地價=土地年收益/年利率例2：人力資本價格=年薪/年利率例3：股票價格=股票收益/市場利率（本質(zhì)上都是：C（收益）=P（本金）×R（利率）解答：因為C=1000元，R=5%則P=C÷R=1000÷5%=20000（元）例1：一塊土地每畝的年平均收益為1000元，假定年利率為5%，則這塊土地會以每畝多少錢的價格買賣成交？第二節(jié)利率的計量和種類一、利率的計量利率的概念利率是指借貸期內(nèi)所形成的利息額與所貸資金的比率。例如：借貸期內(nèi)所形成的利息額為100元，所貸資金額為1000元，則利率為：100/1000=10%（一）單利與復利1、單利法單利計息是指只按本金計算利息，而不將已取得的利息額加入本金在計算利息。計算公式：C=P×r×n其中，C=利息P=本金r=利率n=年限

例1：銀行向借款人發(fā)放一筆10000元的貸款，約期3年后償還，若年利率為5%，單利計息，則到期后借款人要向銀行支付的利息是多少？解答：C＝P×r×n

＝10000×5%×3

＝1500（元）2、復利法

復利計息與單利計息相對應，它要將上一期按本金計算出來的利息額并入本金，再一并計算利息。其計算公式為：S＝P×（1＋r）n

其中：F表示本利和例1：銀行向借款人發(fā)放一筆10000元的貸款，約期3年后償還，若年利率為5%，復利計息，則到期后借款人要想銀行支付的利息為多少？解答：C＝p[（1＋r）n－1]

＝10000×[（1＋5%）3－1]

＝10000×0.157625

＝1576.25﹙元﹚解答：S=P×（1＋r）n

=600×（1＋3%）5

=695.57（萬元）例2：某擬建項目向建設(shè)銀行貸款600萬元，借款合同規(guī)定借期5年，年利率為3%，復利計算，試問五年后應還多少元？（三）到期收益率到期收益率是指投資人按照當前市場價格購買債券并且一直持有到債券期滿時可以獲得的年平均收益率。二、利率的種類（一）基準利率

在一國的利率體系中，有一個非常重要的利率范疇，即基準利率?；鶞世适侵冈诙喾N利率并存的條件下起決定作用的利率。1、基準利率：2、市場利率、官定利率和行業(yè)利率(按照利率的決定方式分類)3、固定利率和浮動利率（按借貸期限內(nèi)利率是否調(diào)整）4、實際利率和名義利率（按照是否剔除通貨膨脹因素）5、年利率、月利率和日利率（按照計算利息的期限單位不同）2、名義利率與實際利率的區(qū)別和聯(lián)系實際利率與名義利率的關(guān)系，大致可以寫成：r+i=p。式中：r為名義利率，i為實際利率，p為借貸期內(nèi)物價水平的變動率。當名義利率高于通貨膨脹率時，實際利率為正利率；當名義利率等于通貨膨脹率時，實際利率為零；當名義利率低于通貨膨脹率時，實際利率為負利率。3、經(jīng)濟學者為什么將到期收益率作為計量利率最精確的指標？債券到期收益率是使得從債券工具上獲得的回報的現(xiàn)值與其今天的價值相等的利率，其計算是基于最基本的貨幣時間價值原理，所以經(jīng)濟學家認為這一指標對利率進行了最精確的描述。應用：在我國目前的利率體系中，哪些屬于市場利率，哪些屬于官定利率？當前，我國利率體系大致分為三個層次：一是人民銀行對商業(yè)銀行的存貸款利率，主要包括再貸款利率、再貼現(xiàn)利率和準備金存貸款利率；二是商業(yè)銀行對企業(yè)和個人的存貸款利率，主要包括居民儲蓄存款利率、企業(yè)存款利率、貸款利率等；三是市場化利率，主要是由市場定價的利率，如同業(yè)拆借市場利率、國債回購市場利率等。前兩者都屬于官定利率，而第三者則是市場利率。二、影響利率變化的其他因素1、風險因素2、通貨膨脹因素3、利率管制因素第四節(jié)利率的作用一、利