2021年中國偏光片產(chǎn)業(yè)供需及產(chǎn)業(yè)鏈分析

2021年中國偏光片產(chǎn)業(yè)供需及產(chǎn)業(yè)鏈分析一、偏光片產(chǎn)業(yè)概述偏光片是面板中關(guān)鍵原材料，按照下游需求主要可分為黑白和彩色兩類產(chǎn)品，黑白偏光片包括TN、STN兩種，彩色偏光片分為TFT-LCD和AMOLED兩條技術(shù)路線，目前行業(yè)以LCD為主，隨著OLED面板持續(xù)向電視等大尺寸產(chǎn)品滲透，OLED是未來主要發(fā)展趨勢，黑白偏光片國內(nèi)仍有小部分產(chǎn)能使用，應(yīng)用和需求相對較小。2、組成結(jié)構(gòu)偏光片主要由PVA膜和TAC膜、保護(hù)膜和離型膜等組成，PVA和TAC整體技術(shù)壁壘深厚，主要由日韓企業(yè)，其中PVA膜是核心技術(shù)壁壘，整體制造工藝流程流程復(fù)雜，制造難度大，國內(nèi)基本來源進(jìn)口，且行業(yè)壟斷程度較高，目前國內(nèi)已有企業(yè)開始布局并小規(guī)模生產(chǎn)，TAC膜主要作用是保護(hù)中間的PVA膜，目前國內(nèi)市場滲透正在逐步提升，但整體仍由日韓占據(jù)主要市場。在OLED領(lǐng)域，理論上不需要偏光片，但為保障顯示效果，實(shí)際上一般會(huì)在OLED的表面加上一塊偏光片和一塊1/4玻片阻隔自然光。3、生產(chǎn)流程就偏光片生產(chǎn)流程情況而言，目前主流TFT偏光片的生產(chǎn)工藝流程可分為三個(gè)工序，前端是把拉伸和染色后的PVA和兩層TAC膜復(fù)合一期得到偏光膜；中端是將壓敏膠涂在偏光膜上，并在兩面復(fù)合保護(hù)膜和剝離膜；后端是把固化好的偏光片按需求進(jìn)行切割、磨邊、清潔并包裝。二、偏光片發(fā)展政策背景中國一直注重高科技行業(yè)的發(fā)展，近幾年中美關(guān)系惡化，我國開始意識(shí)到產(chǎn)業(yè)自主化的重要性，政府也推出了一系列的政策保障面板及相關(guān)材料行業(yè)的發(fā)展。政策推動(dòng)背景下，預(yù)計(jì)我國偏光片整體國產(chǎn)化有望持續(xù)推進(jìn)。三、偏光片產(chǎn)業(yè)現(xiàn)狀分析1、供給及需求就我國偏光片整體供需狀況而言，我國偏光片長期處于高度進(jìn)口依賴情況，整體國內(nèi)供給遠(yuǎn)不及需求，2021年以來，隨著杉杉股份收購產(chǎn)能開工，我國偏光片供給量出現(xiàn)大幅度增長，數(shù)據(jù)顯示國內(nèi)偏光片需求量為3.6億平方米，但國內(nèi)供應(yīng)量僅2.65億平方米，就供需結(jié)構(gòu)而言，目前國內(nèi)偏光片仍存在較大缺口，除此之外，國外廠商占據(jù)主要市場背景下國產(chǎn)替代空間巨大，且面板大尺寸趨勢下單機(jī)偏光片需求增長將帶動(dòng)總需求持續(xù)增長。2、利潤情況偏光片產(chǎn)業(yè)位于面板產(chǎn)業(yè)上游，整體利潤水平較高。LCD面板產(chǎn)業(yè)鏈上、中、下游行業(yè)的毛利率分布相當(dāng)不均衡，上游原材料和下游銷售端整體利潤較高，目前偏光片受整體壁壘影響，整體利潤相對較高，在40%左右，從龍頭近兩年毛利率來看，實(shí)際偏光片毛利在25%以上。四、偏光片競爭格局1、競爭格局目前我國偏光片仍主要被日韓企業(yè)占據(jù)主要市場，整體國產(chǎn)替代持續(xù)推進(jìn)，仍有較大替代空間。數(shù)據(jù)顯示，在杉杉股份收購LG化學(xué)70%產(chǎn)能后，國產(chǎn)偏光片占比持續(xù)提高，2020年國產(chǎn)企業(yè)杉杉股份、三利譜和盛波光電分別占比11.9%、3.9%和3.8%，總體市占率已達(dá)20%左右。整體來看，隨著韓廠產(chǎn)能加速退出，國產(chǎn)替代空間持續(xù)推進(jìn)。2、主要企業(yè)分析2020年杉杉股份購買了全球偏光片龍頭LG化學(xué)70%的偏光片產(chǎn)能（全部LCD偏光片產(chǎn)能，轉(zhuǎn)向OLED偏光片），一躍超過三利譜成為偏光片國內(nèi)龍頭，就其2021年偏光片營業(yè)狀況而言，2021年偏光片產(chǎn)銷量分別為1.22億平米和1.13億平米，毛利率水平相對較高，與三利譜毛利率保持基本同步。隨著杉杉股份入局，國內(nèi)偏光片產(chǎn)能供給大大增長，但整體仍為完全滿足國內(nèi)部需求，進(jìn)口需求仍在25%左右。注：數(shù)據(jù)為2-12月數(shù)據(jù)就三利譜經(jīng)營狀況而言，2016以來，三利譜受益偏光片國內(nèi)長期供應(yīng)不足，整體產(chǎn)銷和營收持續(xù)增長，截止2021年三利譜偏光片產(chǎn)銷分別為2507萬平米和1915萬平米，同比2020年增長超30%，主要原因是子公司擴(kuò)產(chǎn)提升產(chǎn)量，利潤在2021年度回升主要是原材料和面板價(jià)格波動(dòng)導(dǎo)致。五、偏光片產(chǎn)業(yè)鏈整體簡析1、產(chǎn)業(yè)鏈整體簡析就偏光片產(chǎn)業(yè)鏈整體而言，偏光片是面板產(chǎn)業(yè)的關(guān)鍵上游組成，成本約在10%左右，上游主要包括TAC膜、PVA膜等，中游主要偏光片的生產(chǎn)制造，目前國內(nèi)市場主要由日韓企業(yè)主導(dǎo)，包括住友化學(xué)、三星和LG化學(xué)等，國內(nèi)先進(jìn)企業(yè)包括杉杉股份、三利譜和盛波光電等，下游主要為面板產(chǎn)業(yè)的應(yīng)用，主要為消費(fèi)電子和電腦電視等，小規(guī)模應(yīng)用3D玻璃等。2、上游端：進(jìn)口依賴嚴(yán)重偏光片上游原材料主要包括TAC膜和PVA膜等，TAC膜基本由日韓企業(yè)占據(jù)大部分市場，CR3（日本富士膠片、柯尼卡美能達(dá)及韓國曉星）占比85%以上，PVA膜同樣基本由日韓企業(yè)占據(jù)，2020年日本可立樂占比80%以上，上游主要原材料基本處于被日韓企業(yè)壟斷狀況，導(dǎo)致中游偏光片產(chǎn)品成本高居不下，利潤率遠(yuǎn)不及原材料端，議價(jià)能力較弱。預(yù)計(jì)隨著未來國產(chǎn)化替代，成本改善將提升盈利水平。3、下游端：國內(nèi)換新，全球需求穩(wěn)步增長偏光片下游主要為消費(fèi)電子和電腦等，也包括車載、智能家居等需求，國內(nèi)智能手機(jī)整體漸趨飽和，主要需求為存量換新，全球東南亞和非洲地區(qū)仍有較大滲透空間，顯示器國內(nèi)高分辨率和大尺寸背景下，換新需求較大，全球市場依舊保持穩(wěn)步增長，隨著全球游戲市場的持續(xù)火熱加之面板技術(shù)持續(xù)發(fā)展，高刷和高分辨率持續(xù)推進(jìn)帶動(dòng)顯示器換新需求，加之疫情背景下線上辦公等需求上升，全球PC顯示器出貨量表現(xiàn)為逐年上升趨勢，根據(jù)數(shù)據(jù)顯示，2020年全球PC顯示器出貨量達(dá)到近年來最高值，達(dá)到1.37億臺(tái)左右，同比2019年增長8.3%，2021年出貨量再度上升，但增速下降較大，達(dá)1.4億臺(tái)左右。同時(shí)，隨著面板持續(xù)大尺寸趨勢推進(jìn)，帶動(dòng)偏光片單機(jī)需求面積上升。六、OLED偏光片發(fā)展趨勢LCD面板由兩塊偏光片組成，OLED趨勢背景下，單面板偏光片需求將變成一塊，但因?yàn)槠湔w要求更高，實(shí)際需求為圓偏光片（不同于LCD中的線偏光片），市場價(jià)格更高，整