云南白藥財(cái)務(wù)報(bào)表分析

《云南白藥財(cái)務(wù)報(bào)表分析》目錄公司簡介行業(yè)背景能力分析償債能力分析盈利能力分析營運(yùn)能力分析發(fā)展能力分析綜合分析一、 公司簡介：云南白藥集團(tuán)股份有限公司（股票簡稱“云南白藥”，股票代碼000538,深圳證券交易所），是我國知名中成藥生產(chǎn)企業(yè)，公司現(xiàn)擁有全資、控股、參股企業(yè)18家，是云南大型工商醫(yī)藥企業(yè)，是中國中成藥五十強(qiáng)之一，1997年被確定為云南省首批重點(diǎn)培育的四十家大企業(yè)大集團(tuán)之一。公司主要經(jīng)營化學(xué)原料藥、化學(xué)藥制劑、中成藥、中藥材、生物制品等，公司產(chǎn)品以云南白藥系列、三七系列和云南民族特色藥品系列為主，共17種劑型200余個(gè)產(chǎn)品，產(chǎn)品暢銷國內(nèi)市場及東南亞一帶，并逐漸進(jìn)入日本、歐美等發(fā)達(dá)國家市場。云南白藥是我國云南省特有的老字號(hào)中成藥，“云南白藥”品牌是經(jīng)過百年的發(fā)展的老品牌、中國馳名商標(biāo)。就像可口可樂公司那張神秘配方一樣，云南白藥的神秘配方帶給了人們無窮的想象,也是它保持恒久魅力的秘訣之一。二、 行業(yè)背景：醫(yī)藥行業(yè)是按國際標(biāo)準(zhǔn)劃分的15類國際化產(chǎn)業(yè)之一，被稱為“永不衰落的朝陽產(chǎn)業(yè)氣改革開放以來，我國醫(yī)藥行業(yè)年均增長17.7%，已成為當(dāng)今世界上發(fā)展最快的醫(yī)藥市場之一。目前，我國現(xiàn)有藥品生產(chǎn)企業(yè)6300多家，藥品經(jīng)營企業(yè)17000多家，而世界25強(qiáng)跨國制藥公司已有20家“搶灘”中國市場，外商在中國投資的醫(yī)藥企業(yè)也已超過1700多家。

但由于新藥研制具有耗資大、周期長、成功率低、國家法規(guī)政策限制多的特點(diǎn)，使一般中小企業(yè)望塵莫及。因此整體而言，我國醫(yī)藥行業(yè)質(zhì)量并不樂觀，主要表現(xiàn)在以下方面：（1）制藥企業(yè)多、規(guī)模??；（2）宏觀調(diào)控力度不夠，形成“多、小、散、低、亂'的局面，許多產(chǎn)品低水平重復(fù)生產(chǎn)。（3）科研資金投入少，產(chǎn)品創(chuàng)新能力不足；（4）經(jīng)營機(jī)制和管理手段落后，人才欠缺。采用SWOT分析法分析云南白藥公司的競爭戰(zhàn)略威脅 T加入WTO給醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)帶來了世界經(jīng)濟(jì)持續(xù)發(fā)展，人民生活更劇烈的競爭和壓力。威脅 T加入WTO給醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)帶來了世界經(jīng)濟(jì)持續(xù)發(fā)展，人民生活更劇烈的競爭和壓力。水平提高，對(duì)醫(yī)藥產(chǎn)品的需求旺盛。研發(fā)經(jīng)費(fèi)與能力的不足削弱了隨著全球人口老齡化加劇及其研發(fā)經(jīng)費(fèi)與能力的不足削弱了隨著全球人口老齡化加劇及其我國醫(yī)藥企業(yè)的競爭力。醫(yī)療費(fèi)用比例的不斷增長，使匹

1=1保健需求與醫(yī)療需求增長。我國醫(yī)藥企業(yè)的競爭力。醫(yī)療費(fèi)用比例的不斷增長，使匹

1=1保健需求與醫(yī)療需求增長。匹

1=1我國醫(yī)藥市場體系欠發(fā)達(dá)，市國家對(duì)醫(yī)藥行業(yè)的重視和投入我國醫(yī)藥市場體系欠發(fā)達(dá)，市國家對(duì)醫(yī)藥行業(yè)的重視和投入場管理尚待完善。程度提高。場管理尚待完善。程度提高。生產(chǎn)規(guī)模小、工藝落后、產(chǎn)品生態(tài)環(huán)境與人類基因的變化，生產(chǎn)規(guī)模小、工藝落后、產(chǎn)品生態(tài)環(huán)境與人類基因的變化，結(jié)構(gòu)老化、管理水平低下、資導(dǎo)致了疾病與病毒的變異，刺結(jié)構(gòu)老化、管理水平低下、資導(dǎo)致了疾病與病毒的變異，刺金嚴(yán)重短缺。激了對(duì)高技術(shù)產(chǎn)品的研發(fā)。金嚴(yán)重短缺。激了對(duì)高技術(shù)產(chǎn)品的研發(fā)。國家對(duì)醫(yī)藥行業(yè)監(jiān)管力度的加大，各項(xiàng)法律法規(guī)和醫(yī)療體制改革的完善、醫(yī)藥產(chǎn)品持續(xù)的強(qiáng)制降價(jià)。加入WTO國外先進(jìn)管理方法的引進(jìn)。優(yōu)勢 S劣勢一一W公司有上市公司的參與背景，資金充裕。人力資源缺乏，特別是市場營銷、策劃、研發(fā)和產(chǎn)業(yè)技術(shù)人員公司在醫(yī)藥市場扎根多年，具有一定的知名度和美譽(yù)企業(yè)文化創(chuàng)新力和吸引力欠缺;員工平均年齡和素質(zhì)偏低公司有良好的治理結(jié)構(gòu)和管理機(jī)制、激勵(lì)體系各子部門間協(xié)調(diào)力不足，缺乏凝聚力，不利于競爭公司有一只較成熟的銷售隊(duì)伍，在省內(nèi)批發(fā)領(lǐng)域有較大市場份額總體管理和服務(wù)的理念、方法和水平尚有待提高內(nèi)部條件審計(jì)報(bào)告中審亞太審[2012]第020061號(hào)云南白藥集團(tuán)股份有限公司全體股東：我們審計(jì)了后附的云南白藥集團(tuán)股份有限公司（以下簡稱云南白藥）財(cái)務(wù)報(bào)表，包括2011年12月31日的合并及母公司資產(chǎn)負(fù)債表，2011年度的合并及母公司利潤表，合并及母公司現(xiàn)金流量表，合并及母公司股東權(quán)益變動(dòng)表以及財(cái)務(wù)報(bào)表附注。一、 管理層對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表的責(zé)任編制和公允列報(bào)財(cái)務(wù)報(bào)表是云南白藥管理層的責(zé)任，這種責(zé)任包括：（1）按照企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的規(guī)定編制財(cái)務(wù)報(bào)表，并使其實(shí)現(xiàn)公允反映；（2）設(shè)計(jì)、執(zhí)行和維護(hù)必要的內(nèi)部控制，以使財(cái)務(wù)報(bào)表不存在由于舞弊或錯(cuò)誤導(dǎo)致的重大錯(cuò)報(bào)。二、 注冊(cè)會(huì)計(jì)師的責(zé)任我們的責(zé)任是在實(shí)施審計(jì)工作的基礎(chǔ)上對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表發(fā)表審計(jì)意見。我們按照中國注冊(cè)會(huì)計(jì)師審計(jì)準(zhǔn)則的規(guī)定執(zhí)行了審計(jì)工作。中國注冊(cè)會(huì)計(jì)師審計(jì)準(zhǔn)則要求我們遵守職業(yè)道德守則，計(jì)劃和實(shí)施審計(jì)工作以對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表是否不存在重大錯(cuò)報(bào)獲取合理保證。審計(jì)工作涉及實(shí)施審計(jì)程序，以獲取有關(guān)財(cái)務(wù)報(bào)表金額和披露的審計(jì)證據(jù)。選擇的審計(jì)程序取決于注冊(cè)會(huì)計(jì)師的判斷，包括對(duì)由于舞弊或錯(cuò)誤導(dǎo)致的財(cái)務(wù)報(bào)表重大錯(cuò)報(bào)風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估。在進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估時(shí)，注冊(cè)會(huì)計(jì)師考慮與財(cái)務(wù)報(bào)表編制和公允列報(bào)相關(guān)的內(nèi)部控制，以設(shè)計(jì)恰當(dāng)?shù)膶徲?jì)程序，但目的并非對(duì)內(nèi)部控制的有效性發(fā)表意見。審計(jì)工作還包括評(píng)價(jià)管理層選用會(huì)計(jì)政策的恰當(dāng)性和作出會(huì)計(jì)估計(jì)的合理性，以及評(píng)價(jià)財(cái)務(wù)報(bào)表的總體列報(bào)。我們相信，我們獲取的審計(jì)證據(jù)是充分、適當(dāng)?shù)模瑸榘l(fā)表審計(jì)意見提供了基礎(chǔ)。三、審計(jì)意見我們認(rèn)為，云南白藥財(cái)務(wù)報(bào)表在所有重大方面按照企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的規(guī)定編制，公允反映了云南白藥2011年12月31日合并及母公司的財(cái)務(wù)狀況以及2011年度合并及母公司的經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量。中審亞太會(huì)計(jì)師事務(wù)所有限公司 中國注冊(cè)會(huì)計(jì)師:方自維中國注冊(cè)會(huì)計(jì)師:沈勝祺中國北京 二。一二年三月十五日由上述可得出，該審計(jì)報(bào)告為無保留意見。

三、主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)分析1、短期償債能力財(cái)務(wù)指標(biāo)2011201020092008流動(dòng)比率2.212.102.292.60速動(dòng)比率1.151.201.531.84該公司連續(xù)四年流動(dòng)比率都高于2,速動(dòng)比率也均大于1，盡管都有下降的趨勢，但總體的短期償債能力仍較強(qiáng)。2、長期償債能力分析財(cái)務(wù)指標(biāo)2011201020092008資產(chǎn)負(fù)債率0.390.420.400.35股東權(quán)益比率0.610.580.600.65產(chǎn)權(quán)比率0.640.730.650.55長期負(fù)債比率0.020.020.030.00長期負(fù)債與長期資金的比率0.030.040.050.01從資產(chǎn)負(fù)債率中了解到，該企業(yè)負(fù)債在總資產(chǎn)中的比例較小，低于50%，說明企業(yè)債權(quán)債權(quán)保障程度較高，長期償債能力強(qiáng)，但其資產(chǎn)負(fù)債率并未過低，則企業(yè)的投資報(bào)酬率尚可。股東權(quán)益比率反映的是所有者提供的資本在總資產(chǎn)中的比重，而產(chǎn)權(quán)比率反映的是債權(quán)人與投資者投入資本的比例，兩指標(biāo)均略高于50%，且較穩(wěn)定，說明企業(yè)的基本財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)較穩(wěn)定，風(fēng)險(xiǎn)較低，但報(bào)酬并未過低。長期負(fù)債比率屬于資本結(jié)構(gòu)性問題，在經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)會(huì)給企業(yè)帶來額外風(fēng)險(xiǎn)，長期負(fù)債與長期資金的比率是預(yù)示企業(yè)未來償還長期債務(wù)的保障程度，兩者的比率均較低，說明企業(yè)的長期償債能力較好。3、營運(yùn)能力分析財(cái)務(wù)指標(biāo)2011201020092008存貨周轉(zhuǎn)率2.533.203.393.42存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)142.35112.50106.33105.27應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率25.8828.9436.1532.19應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)13.9112.449.9611.18固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率17.8240.7828.8926.67固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)20.208.8312.4613.50主營業(yè)務(wù)增長率12.28% 40.49% 25.31% 39.06%主營業(yè)務(wù)增長率相關(guān)機(jī)構(gòu)顯示醫(yī)藥制造業(yè)的平均存貨周轉(zhuǎn)率為3.96,平均存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)為90.91天。相對(duì)于行業(yè)平均水平，云南白藥的存貨周轉(zhuǎn)率稍低，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)略高，且2011年存貨的周轉(zhuǎn)率的降低幅度最大，說明企業(yè)存貨管理水平下降，銷售能力變?nèi)?。周轉(zhuǎn)率從2008年以來一直下降的主要原因是收金融危機(jī)影響，導(dǎo)致企業(yè)庫存增加，產(chǎn)品銷售困難，而2011年周轉(zhuǎn)率大幅降低的原因是去年的云南旱情對(duì)白藥生產(chǎn)經(jīng)營發(fā)展的影響，年報(bào)中說，存貨的增加是因?yàn)樵系臐q價(jià)，為了公司的正常原料供應(yīng)，增加了存貨。這說明旱情對(duì)白藥是產(chǎn)生了負(fù)面影響的，如果生態(tài)環(huán)境因?yàn)楹登槎兴茐?，?duì)三七原料的供應(yīng)將不可小視。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率及周轉(zhuǎn)天數(shù)：據(jù)金融網(wǎng)提供的數(shù)據(jù)，中國醫(yī)藥制造企業(yè)的平均應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率為2.88，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)為125天。云南白藥的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)這兩個(gè)指標(biāo)在2008-2010年間都優(yōu)于行業(yè)平均水平，說明企業(yè)的收賬速度快，平均收賬期短，壞帳損失少，資產(chǎn)流動(dòng)快，償債能力強(qiáng)。固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率主要用于分析對(duì)廠房、設(shè)備等固定資產(chǎn)的利用效率，比率越高，說明利用率越高，管理水平越好。08年—10年固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率持續(xù)上升，2011年卻反常偏低如果固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率與同行業(yè)平均水平相比偏低，影響了企業(yè)對(duì)固定資產(chǎn)的利用率和企業(yè)的獲利能力。它反應(yīng)了企業(yè)資產(chǎn)的利用程度.重要趨勢

主營業(yè)務(wù)收入也同樣在2008—2010年總體上升后，于2011年反而下降，同樣也是受到原材料價(jià)格上漲的影響。4、盈利能力分析III從銷售盈利能力分析，銷售毛利率平穩(wěn)，而銷售凈利率呈上III匹

1=1升的趨勢，說明企業(yè)的銷售盈利能力增強(qiáng)；從投資報(bào)酬分析，企業(yè)的投資報(bào)酬率也整體上升，也說明其投資獲利能力較好；資產(chǎn)收益率反應(yīng)了企業(yè)的總資產(chǎn)利用效率，或者說是企業(yè)所有資產(chǎn)的獲利能力，該企業(yè)的凈資產(chǎn)和總資產(chǎn)收益率都呈整體上升，即企業(yè)對(duì)資產(chǎn)的利用率較好；08年—11年，云南白藥每股盈余呈明顯的上升趨勢，表明公司盈利能力較強(qiáng)，股東的平均收益水平提高了。因此，各指標(biāo)表明企業(yè)的盈利能力較好，且一直呈上升趨勢。匹

1=1綜合分析2011年實(shí)現(xiàn)了超過11億元的凈利潤，ROE達(dá)到24.29%,資產(chǎn)負(fù)債率略有下降至38.89%。但是，其經(jīng)營現(xiàn)金凈流量極少見地出現(xiàn)了凈流出狀態(tài)，據(jù)年報(bào)顯示，原因是截至2011年底,公司應(yīng)收票據(jù)19.1億元，比年初增加了11.3億元，增幅達(dá)144.3%。云南白藥稱，公司的應(yīng)收票據(jù)均為銀行承兌匯票，隨時(shí)可以貼現(xiàn)，但是鑒于目前貼現(xiàn)率較高，而且公司有足夠的現(xiàn)金能夠支付到期的債務(wù)Ln此沒有進(jìn)行貼現(xiàn)。截至2011年底，公司貨幣資金11.4億元，短期借款僅1000萬元。2011年的銷售收入113.12億元、同比增長12.28%，是近十二年來增長最慢的一年。王明輝總結(jié)了影響銷售收入增長較慢的三個(gè)因素：財(cái)務(wù)特殊安排、為職工蓋宿舍、整體搬遷。他說，這三大因素使白藥整體主營業(yè)務(wù)的收入低了，但通過利潤可以看出，白藥集團(tuán)的整個(gè)增長質(zhì)量還是比較高的。另一個(gè)值得關(guān)注的問題就是存貨的增加。正如剛剛在分析經(jīng)營能力時(shí)提到的，云南旱情對(duì)白藥的原材料的供應(yīng)和價(jià)格產(chǎn)生影響，因此公司為了應(yīng)對(duì)原材料漲價(jià)，戰(zhàn)略性增加了原材料庫存，而且為了保持較高的資產(chǎn)質(zhì)量，，公司于期內(nèi)還計(jì)提了約1500萬元的資產(chǎn)減值準(zhǔn)備。因此，中藥材等原材料成本的上升對(duì)公司的藥品銷售也是一個(gè)不可輕視的風(fēng)險(xiǎn)。總結(jié)經(jīng)過相關(guān)數(shù)據(jù)的分析，可以看出云南白藥是我國醫(yī)藥行業(yè)內(nèi)的