第五章風(fēng)險(xiǎn)與不確定性

第五章風(fēng)險(xiǎn)與不確定性分析第一節(jié)盈虧平衡分析第二節(jié)敏感性分析第三節(jié)風(fēng)險(xiǎn)分析概述決策是人們在政治、經(jīng)濟(jì)、管理中普遍存在的一種選擇方案的行為。決策按確定程度可分為：確定型決策、風(fēng)險(xiǎn)型決策、不確定型決策。確定型決策：決策者有多個(gè)方案可供選擇，每個(gè)方案只有一種后果。風(fēng)險(xiǎn)型決策：決策者有多個(gè)方案可供選擇，每個(gè)方案有多種后果，但各種后果發(fā)生的可能性是可以預(yù)測的。不確定型決策：決策者有多個(gè)方案可供選擇，每個(gè)方案有多種后果且不知道各種后果發(fā)生的概率。概述不確定性分析是對決策方案受到各種事前無法控制的外因變化與影響所進(jìn)行的研究與估計(jì)，是研究技術(shù)方案中不確定性因素對經(jīng)濟(jì)效果影響的一種方法。簡單地說就是以不確定因素對項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效益影響為內(nèi)容的計(jì)算和分析。當(dāng)這些不確定性的結(jié)果可以用概率加以表述和分析時(shí)，稱為風(fēng)險(xiǎn)分析，不能用概率表述的，稱為不確定性分析。不確定分析包括盈虧平衡分析、敏感性分析。第一節(jié)盈虧平衡分析盈虧平衡分析是將成本劃分為固定成本和變動(dòng)成本并假定產(chǎn)銷量一致，根據(jù)產(chǎn)量、成本、售價(jià)和利潤四者之間的函數(shù)關(guān)系，確定盈虧平衡點(diǎn)，進(jìn)而評價(jià)方案的一種方法。產(chǎn)品的銷售量、總成本費(fèi)用和利潤三者之間存在著相互依存的關(guān)系，產(chǎn)品銷售量若低于一定“界限”企業(yè)就無利可得，甚至要虧損。通過盈虧平衡分析，可以找到這個(gè)界限，從而預(yù)知產(chǎn)品的銷售量達(dá)到多少才有利潤。盈虧平衡點(diǎn)（BreakEvenPoint，BEP）：盈利和虧損的分界點(diǎn)。在這個(gè)點(diǎn)上，收入等于成本，項(xiàng)目既不盈利也不虧損。

生產(chǎn)成本與產(chǎn)量關(guān)系可分為三類：①固定成本。即不隨產(chǎn)量變化而變化的那部分費(fèi)用，如固定資產(chǎn)折舊費(fèi)，大修理基金，管理費(fèi)用，房屋租金等。②變動(dòng)成本。即隨著產(chǎn)量變化而變化的那部分費(fèi)用，總數(shù)額將發(fā)生同向、同比例變動(dòng)的有關(guān)成本，如原材料，動(dòng)力等。③混合成本。即實(shí)際中有的產(chǎn)品的部分成本既不屬于固定成本，也不屬于變動(dòng)成本。應(yīng)該根據(jù)實(shí)際情況，結(jié)合有關(guān)財(cái)務(wù)約定，借助于統(tǒng)計(jì)資料和經(jīng)驗(yàn)進(jìn)行分解處理。在工程項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)分析中，為便于計(jì)算和分析，可將總成本費(fèi)用中的原材料費(fèi)用及燃料和動(dòng)力費(fèi)用視為變動(dòng)成本，其余各項(xiàng)均視為固定成本。這樣劃分為盈虧平衡分析提供前提條件。一、線性盈虧平衡分析

線性盈虧平衡分析的目的是通過分析獨(dú)立方案的產(chǎn)品產(chǎn)量、成本與方案盈利能力之間的關(guān)系，找出投資方案盈利與虧損在產(chǎn)量、產(chǎn)品價(jià)格、單位產(chǎn)品成本等方面的臨界值，以判斷在各種不確定因素作用下方案的風(fēng)險(xiǎn)情況。亦稱量本利分析法。盈虧平衡點(diǎn)是指項(xiàng)目方案既不盈利也不虧損，銷售收入等于總成本的臨界點(diǎn)。

總成本(C)、固定成本(F)、單位產(chǎn)品變動(dòng)成本(V)和產(chǎn)品產(chǎn)量(Q)之間的關(guān)系R＝PQ0QR0QCC＝F＋VQFVQ一、線性盈虧平衡分析銷售收入(R)、產(chǎn)品價(jià)格(P)與產(chǎn)品產(chǎn)量(Q)之間的關(guān)系1.銷售收入、成本費(fèi)用與產(chǎn)量之間的關(guān)系一、線性盈虧平衡分析2.盈虧平衡點(diǎn)的確定⑴盈虧平衡分析圖R＝PQ0QQ*BEP虧損盈利C＝F＋VQR,C一、線性盈虧平衡分析2.盈虧平衡點(diǎn)的確定⑵盈虧平衡分析公式一、線性盈虧平衡分析2.盈虧平衡點(diǎn)的確定⑵盈虧平衡分析公式一、線性性盈虧平平衡分析析2.盈虧虧平衡點(diǎn)點(diǎn)的確定定⑶盈虧平平衡分析析的其他他指標(biāo)某項(xiàng)目生生產(chǎn)能力力3萬件件/年，，產(chǎn)品售售價(jià)3000元元/件，，總成本本費(fèi)用7800萬元，，其中固固定成本本3000萬元元，總變變動(dòng)成本本與產(chǎn)量量呈線性性關(guān)系。。請進(jìn)行行盈虧平平衡分析析。例題1一、線性性盈虧平平衡分析析一、線性性盈虧平平衡分析析二、非線線性盈虧虧平衡分分析設(shè)定銷售售收入是是產(chǎn)量的的非線性性函數(shù)：：R(Q)=a1Q+a2Q2(a2<0，通通常a2很小)?？偝杀颈臼钱a(chǎn)量量的非線線性函數(shù)數(shù)：C(Q)=F+b1Q+b2Q2(b2>0)。其中，，F(xiàn)表示示總固定定費(fèi)用，，Q表示示產(chǎn)量，，而a1，a2和b1，b2為統(tǒng)計(jì)常常數(shù)（基基于市場場預(yù)測或或經(jīng)營數(shù)數(shù)據(jù)）。。利潤函數(shù)數(shù)為：B(Q)＝R(Q)－C(Q)令B(Q)＝0，即解解上面的的方程，，求得盈盈虧平衡衡點(diǎn)BEP1和BEP2對應(yīng)的產(chǎn)產(chǎn)量Q1*和Q2*。令B′(Q)＝＝a1+2a2Q-(b1+2b2Q)=0，可求求得最大大盈利點(diǎn)點(diǎn)產(chǎn)量Q′。例5.3某生生產(chǎn)項(xiàng)目目根據(jù)統(tǒng)統(tǒng)計(jì)分析析得到關(guān)關(guān)系式R(Q)=100Q-0.001Q2，C(Q)=200000+4Q+0.005Q2，Q表示示產(chǎn)量，，R和C分別為為銷售收收入和總總成本，，試作盈盈虧平衡衡分析。。解：B(Q)=R(Q)-C(Q)=100Q-0.001Q2-(200000+4Q+0.005Q2)=-0.006Q2+96Q-200000令B(Q)=0，解得得盈虧平平衡點(diǎn)產(chǎn)產(chǎn)量：Q1*＝＝2462，Q2*＝＝13538令B′(Q)＝＝-0.012Q+96＝0，得最最大贏利利點(diǎn)產(chǎn)量量＝8000三、互斥斥方案的的盈虧平平衡分析析在工程經(jīng)經(jīng)濟(jì)分析析中盈虧虧平衡分分析常用用于方案案的選擇擇。也稱稱優(yōu)劣平平衡分析析。不確定因因素有年年銷售收收入、年年經(jīng)營成成本、設(shè)設(shè)備壽命命周期成成本和年年生產(chǎn)負(fù)負(fù)荷等。。作為決決策依據(jù)據(jù)多是凈凈效益年年金、凈凈現(xiàn)值或或費(fèi)用年年金等。。不確定定分析要要問的是是當(dāng)不確確定因素素等于多多大時(shí)，，方案A和B的的等額年年金一樣樣？或者者讓兩個(gè)個(gè)方案的的等額年年金相等等，解出出不確定定因素的的臨界值值。這個(gè)個(gè)臨界值值就給決決策者一一個(gè)信號號，有多多大把握握認(rèn)定不不確定因因素在什什么范圍圍內(nèi)，從從而正確確選擇項(xiàng)項(xiàng)目方案案？三、互斥方案案的盈虧平衡衡分析對若干個(gè)互斥斥方案進(jìn)行比比選的情況下下，如果是某某個(gè)共有的不不確定因素影影響這些方案案的取舍，則則可以進(jìn)行互斥方案的盈盈虧平衡分析析（或稱優(yōu)劣盈虧平衡衡分析）。1.概念設(shè)定多個(gè)（比比如兩個(gè)）的的經(jīng)濟(jì)效果都都受到某個(gè)不不確定性因素素x的影響；選定一個(gè)經(jīng)濟(jì)濟(jì)效果指標(biāo)E（比如總成本本、NPV），其是以x為自變量的函函數(shù)即；；通過方程求求得臨界值值；決定方案的取取舍。三、互斥方案案的盈虧平衡衡分析2.基本分析析思路三、互斥方案案的盈虧平衡衡分析3.應(yīng)用方案年固定成本（萬元）單位變動(dòng)成本（元）年總成本A80010TCA=800+10QB50020TCB=800+10QC30030TCC=800+10Q例題要求：分析各方案適適用的生產(chǎn)規(guī)規(guī)模和經(jīng)濟(jì)性性。三、互斥方案案的盈虧平衡衡分析0QTCQnQmLMNABC生產(chǎn)某種產(chǎn)品品有兩種方案案：A初始投資50萬元，預(yù)期期每年凈收益益15萬元；；B初始投資150萬元，預(yù)預(yù)期每年凈收收益35萬元元。該產(chǎn)品市場壽命具有較大的不不確定性，如如果給定的基基準(zhǔn)折現(xiàn)率為為15%，不不考慮期末資資產(chǎn)殘值，試試就項(xiàng)目壽命期分析兩種方案案取舍的臨界界點(diǎn)。三、互斥方案案的盈虧平衡衡分析例題三、互斥方案案的盈虧平衡衡分析這就是以項(xiàng)目目壽命期為共共同變量時(shí)A和B的盈虧平衡點(diǎn)，由于B年凈收益較高高，所以項(xiàng)目目壽命期的延延長對B方案有利。如果根據(jù)市場場預(yù)測項(xiàng)目壽壽命期少于10年，應(yīng)采采取A方案；在10年以上，采采用B方案。例某業(yè)主主委托設(shè)計(jì)師師考慮一幢小小的商用建筑筑，近期的需需要，蓋兩層層就夠了。但但日后可能有有再加兩層的的考慮。建筑筑設(shè)計(jì)師提供供了兩個(gè)方案案供業(yè)主選擇擇：方案1是是預(yù)留以后加加兩層的基礎(chǔ)礎(chǔ)和結(jié)構(gòu)，總總造價(jià)為140萬元；方方案2不預(yù)留留加層，總造造價(jià)為125萬元，日后后加層可以加加固，但日后后的費(fèi)用多出出30萬元。。如果業(yè)主的的投資貼現(xiàn)率率為10％，，求從何時(shí)加加層考慮，替替業(yè)主勾畫出出一個(gè)選擇方方案。分析：設(shè)兩個(gè)個(gè)方案的總費(fèi)費(fèi)用C1與C2都受同一一變量年數(shù)n影響，且都都能表示為該該變量n的函函數(shù)：C1(n)和C2(n)，，那么求出C1(n)＝＝C2(n)時(shí)的n值就就是該兩個(gè)方方案的優(yōu)劣平平衡點(diǎn)。解：顯然，如如果業(yè)主最近近就要加層，，方案1比較較省錢。如果果加層的事比比較遙遠(yuǎn)，考考慮資金的時(shí)時(shí)間價(jià)值，應(yīng)應(yīng)采用方案2。因此，以以加層的時(shí)間間n作為臨界界變量，以總總費(fèi)用的現(xiàn)值值作為決策依依據(jù)。按兩個(gè)個(gè)方案費(fèi)用現(xiàn)現(xiàn)值相等，求求加層年份的的臨界值n。。140=125+30(P/F,10%,n)(1+10%)n=2n=lg2/lg1.1=7.27年如果在7年內(nèi)內(nèi)加層，那么么建議采用方方案1。不然然建議采用方方案2。第三節(jié)敏感感性分析概述敏感性分析的的一般步驟敏感性分析的的方法所謂敏感性分析，是指通過測測定一個(gè)或多多個(gè)不確定因因素的變化所所導(dǎo)致的經(jīng)濟(jì)濟(jì)效果評價(jià)指指標(biāo)的變化幅幅度，了解各各種因素的變變化對實(shí)現(xiàn)預(yù)預(yù)期目標(biāo)的影影響程度，從從而對外部條條件發(fā)生不利利變化時(shí)投資資方案的承受受能力作出判判斷。若某個(gè)個(gè)不確定性因因素的小幅度度變化就導(dǎo)致致經(jīng)濟(jì)效果的的較大變動(dòng)，，則其為敏感性因素。一、敏感性分分析概述敏感性分析的的目的①把握不確定定性因素在什什么范圍內(nèi)變變化，方案的的經(jīng)濟(jì)效果最最好，在什么么范圍內(nèi)變化化效果最差，，以便對不確確定性因素實(shí)實(shí)施控制；②區(qū)分敏感性性大的方案和和敏感性小的的方案，以便便選出敏感性性小的，即風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)性小的方方案；③找出敏感性性強(qiáng)的因素，，向決策者提提出是否需要要進(jìn)一步搜集集資料，進(jìn)行行研究，以提提高經(jīng)濟(jì)分析析的可靠性。。二、敏感性分分析的一般步步驟確定分析指標(biāo)標(biāo)選定不確定性性因素，并設(shè)設(shè)定其變化范范圍計(jì)算因素變動(dòng)動(dòng)對分析指標(biāo)標(biāo)的影響幅度度確定敏感性因因素綜合評價(jià)，選選擇可行的優(yōu)優(yōu)選方案確定分析指標(biāo)標(biāo)由于敏感性分分析是在確定定性分析基礎(chǔ)礎(chǔ)上進(jìn)行的，，因此其分析析指標(biāo)與確定定性分析使用用的指標(biāo)相同同，包括NPV、NAV、IRR、投資回收期期等。選定不確定性性因素選擇不確定性性因素的標(biāo)準(zhǔn)準(zhǔn)①對經(jīng)濟(jì)效果果指標(biāo)影響較較大的因素②準(zhǔn)確性難以以把握的因素素對一般工業(yè)項(xiàng)項(xiàng)目來說，敏敏感性因素可可以考慮從下下列因素中選選定，并根據(jù)據(jù)實(shí)際確定其其變化范圍。。投資額產(chǎn)量及銷售量量項(xiàng)目建設(shè)期、、投產(chǎn)期、達(dá)達(dá)到設(shè)計(jì)能力力所需時(shí)間等等產(chǎn)品價(jià)格經(jīng)營成本，特特別是變動(dòng)成成本壽命期壽命期末資產(chǎn)產(chǎn)殘值折現(xiàn)率匯率選定不確定性性因素計(jì)算因素變動(dòng)動(dòng)對分析指標(biāo)標(biāo)的影響幅度度計(jì)算不確定因因素在可能的的變動(dòng)范圍內(nèi)內(nèi)發(fā)生不同幅幅度變動(dòng)所導(dǎo)導(dǎo)致的方案經(jīng)經(jīng)濟(jì)效果指標(biāo)標(biāo)的變動(dòng)，建建立一一對應(yīng)應(yīng)的數(shù)量關(guān)系系，并用圖或或表形式表示示出來。確定敏感因素素判別敏感因素素的方法有兩兩種相對測定法絕對測定法相對測定法設(shè)定要分析的的不確定性因因素均從確定定性分析中所所采用的數(shù)值值開始變動(dòng)，，且各因素每每次變動(dòng)的幅幅度相同，比比較在同一變變動(dòng)幅度下各各因素的變動(dòng)動(dòng)對經(jīng)濟(jì)效果果指標(biāo)的影響響，據(jù)此判斷斷方案經(jīng)濟(jì)效效果對各因素素變動(dòng)的敏感感程度。確定敏感因素素絕對測定法設(shè)定各因素均均向?qū)Ψ桨覆徊焕姆较蜃冏儎?dòng)，并取其其有可能出現(xiàn)現(xiàn)的對方案最最不利的數(shù)值值，據(jù)此計(jì)算算方案的經(jīng)濟(jì)濟(jì)效果指標(biāo)，，看其是否可可達(dá)到使方案案無法被接受受的程度。如如果某因素可可能出現(xiàn)的最最不利數(shù)值能能使方案變得得不可接受，，則表明該因因素是方案的的敏感因素。。確定敏感因素素綜合評價(jià)，比比選方案根據(jù)敏感因素素對技術(shù)項(xiàng)目目方案的經(jīng)濟(jì)濟(jì)效果評價(jià)指指標(biāo)的影響程程度，結(jié)合確確定性分析的的結(jié)果作出進(jìn)進(jìn)一步的綜合合評價(jià)，尋求求對主要不確確定性因素不不太敏感的比比選方案。三、敏感性分分析的方法1.單因素敏敏感性分析是指每次只變動(dòng)某某一個(gè)不確定定性因素而假定其他的的因素都不發(fā)發(fā)生變化，分分別計(jì)算其對對確定性分析析指標(biāo)影響程程度的敏感性性分析方法。。某小型電動(dòng)汽汽車的投資方方案，用于確確定性經(jīng)濟(jì)分分析的現(xiàn)金流流量見下表，，所采用的數(shù)數(shù)據(jù)是根據(jù)未未來最可能出出現(xiàn)的情況而而預(yù)測估算的的。由于對未未來影響經(jīng)濟(jì)濟(jì)環(huán)境的某些些因素把握不不大，投資額額、經(jīng)營成本本和銷售收入入均有可能在在±20%的的范圍內(nèi)變動(dòng)動(dòng)。設(shè)定基準(zhǔn)準(zhǔn)折現(xiàn)率10%，不考慮慮所得稅，試試就三個(gè)不確確定性因素作作敏感性分析析。單因素敏感性性分析例題單因素敏感性性分析年份012～1011投資15000銷售收入1980019800經(jīng)營成本1520015200期末資產(chǎn)殘值2000凈現(xiàn)金流量-1500046006600小型電動(dòng)汽車車項(xiàng)目現(xiàn)金流流量表（單位位：萬元）單因素敏感性性分析設(shè)投資額為K，年銷售收入入為B，年經(jīng)營成本本C，期末殘值L，選擇凈現(xiàn)值值指標(biāo)評價(jià)方方案的經(jīng)濟(jì)效效果。⑴確定性分析析單因素敏感性性分析⑵設(shè)定投資額額變動(dòng)的百分分比為x，分析投資額額變動(dòng)對方案案凈現(xiàn)值影響響的計(jì)算公式式為：⑶設(shè)定經(jīng)營成成本變動(dòng)的百百分比為y，分析成本變變動(dòng)對方案凈凈現(xiàn)值影響的的計(jì)算公式為為：單因素敏感性性分析⑷設(shè)定銷售收收入變動(dòng)變動(dòng)動(dòng)的百分比為為z，分析銷售收收入變動(dòng)對方方案凈現(xiàn)值影影響的計(jì)算公公式為：⑸相對效果分分析用表格，分別別對x、y、z取不同的值，，計(jì)算出各不不確定因素在在不同變動(dòng)幅幅度下方案的的NPV，結(jié)果見下表表。單因素敏感性性分析不確定性因素素的變動(dòng)對凈凈現(xiàn)值的影響響變動(dòng)率參數(shù)-20%-15%-10%-5%05%10%15%20%投資額143941364412894121441139410644989491448394經(jīng)營成本283742412919844156391139471492904-1341-5586銷售收入-10725-519533558641139416924224532798333513變動(dòng)率＋0－變動(dòng)率投資額銷售收入經(jīng)營成本＋10％－10％NPV⑹繪制敏感性性分析圖單因素敏感性性分析單因素敏感性性分析⑺也可進(jìn)行絕絕對效果分析析取NPV=0，計(jì)算得得：x=76.0%,y=13.4%,z=-10.3%。如果經(jīng)營成本本與銷售收入入不變，投資資額增長76.0%；如如果投資額與與銷售收入不不變，經(jīng)營成成本增長13.4%；如如果投資額與與經(jīng)營成本不不變，銷售收收入低于預(yù)期期值10.3%，方案才才變得不可接接受。因此，，銷售收入變變動(dòng)對凈現(xiàn)值值影響最大，，經(jīng)營成本的的變動(dòng)次之，，投資額變動(dòng)動(dòng)的影響很小小。⑻綜合評價(jià)價(jià)對于方案來來說，產(chǎn)品價(jià)格與與經(jīng)營成本本都是敏感感因素。在作出決決策前，應(yīng)應(yīng)該對產(chǎn)品品價(jià)格和經(jīng)經(jīng)營成本以以及其可能能變動(dòng)的范范圍作出更更為精確的的預(yù)測估算算。如果產(chǎn)產(chǎn)品價(jià)格低低于原來預(yù)預(yù)測值10.3%以以上或經(jīng)營營成本高于于原預(yù)測值值13.4%以上的的可能性較較大，則意意味著這筆筆投資有較較大的風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)。另外，，經(jīng)營成本本的變動(dòng)對對方案經(jīng)濟(jì)濟(jì)效果有較較大影響這這一分析結(jié)結(jié)論還說明明，如果實(shí)實(shí)施本方案案，嚴(yán)格控控制經(jīng)營成成本將是提提高項(xiàng)目經(jīng)經(jīng)營效益的的重要途徑徑。至于投投資額，顯顯然不是本本方案的敏敏感因素，，即使增加加20%甚甚至更多一一些也不會(huì)會(huì)影響決策策的結(jié)論。。單因素敏感感性分析三、敏感性性分析的方方法2.多因素素敏感性分分析實(shí)際上許多多因素的變變動(dòng)具有相相關(guān)性，一一個(gè)因素的的變動(dòng)往往往也伴隨著著其它因素素的變動(dòng)。。所以單因因素敏感性性分析有局局限性，改改進(jìn)的方法多因素敏感性分析要考慮各種因素不同變動(dòng)幅度的多種組合，計(jì)算起來要復(fù)雜得多。如果需要分析的不確定性因素不超過三個(gè)，而且經(jīng)濟(jì)效果指標(biāo)的計(jì)算比較簡單，可以用圖解法進(jìn)行分析。多因素敏感感性分析例題根據(jù)前面例例題給出的的數(shù)據(jù)進(jìn)行行多因素敏敏感性分同同時(shí)考慮投投資額與經(jīng)經(jīng)營成本的的變動(dòng)，分分析這兩個(gè)個(gè)因素同時(shí)時(shí)變動(dòng)對方方案凈現(xiàn)值值影響的計(jì)計(jì)算公式：：多因素敏感感性分析代入數(shù)據(jù)整整理得：NPV=11394-15000x-84900y取NPV的臨界值，，即NPV=0有：y=-0.1767x+0.1342如右圖所在該臨界線線上，NPV=0；在臨臨界線下方方，NPV>0；在臨臨界線上方方，NPV<0。也就就是說，如如果投資額額與經(jīng)營成成本同時(shí)變變動(dòng)，只要要變動(dòng)范圍圍不超過臨臨界線下方方區(qū)域（包包括臨界線線上的點(diǎn)）），方案都都是可以接接受的。y%x%雙因素敏感性分析圖y=-0.1767x+0.1342第三節(jié)風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)分析析一、風(fēng)險(xiǎn)的的概念風(fēng)險(xiǎn)有兩種種定義：一一種定義強(qiáng)強(qiáng)調(diào)了風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)表現(xiàn)為不不確定性；；而另一種種定義則強(qiáng)強(qiáng)調(diào)風(fēng)險(xiǎn)表表現(xiàn)為損失失的不確定定性。若風(fēng)險(xiǎn)表現(xiàn)現(xiàn)為不確定定性，說明明風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生生的結(jié)果可可能帶來損損失、獲利利或是無損損失也無獲獲利，屬于于廣義風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)，金融風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)屬于此此類。而風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)表現(xiàn)為為損失的不不確定性，，說明風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)只能表現(xiàn)現(xiàn)出損失，，沒有從風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)中獲利利的可能性性，屬于狹狹義風(fēng)險(xiǎn)。。1、風(fēng)險(xiǎn)的的概念理解風(fēng)險(xiǎn)的的概念應(yīng)把把握三要素素：（1）不確確定性是風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)存在的的必要條件件。（2）潛在在損失是風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)存在的的充分條件件。（3）經(jīng)濟(jì)濟(jì)主體是風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)成立的的基礎(chǔ)。2、風(fēng)險(xiǎn)的的分類根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)與與不確定性性的關(guān)系可可以分為純純風(fēng)險(xiǎn)和理理論風(fēng)險(xiǎn)。。根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)與與時(shí)間的關(guān)關(guān)系可以分分為靜態(tài)風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)和動(dòng)態(tài)態(tài)風(fēng)險(xiǎn)。根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)與與行為人的的關(guān)系可以以分為主觀觀風(fēng)險(xiǎn)和客客觀風(fēng)險(xiǎn)。。3、工程項(xiàng)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的的主要來源源（1）市場場風(fēng)險(xiǎn)（2）技術(shù)術(shù)風(fēng)險(xiǎn)（3）財(cái)產(chǎn)產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)（4）責(zé)任任風(fēng)險(xiǎn)（5）信用用風(fēng)險(xiǎn)4、風(fēng)險(xiǎn)管管理的步驟驟風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)識識別別風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)估估計(jì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)評評價(jià)價(jià)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)決決策策風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)應(yīng)應(yīng)對對二、、風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)識識別別風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)識識別別————是是指指采采用用系系統(tǒng)統(tǒng)論論的的方方法法對對項(xiàng)項(xiàng)目目進(jìn)進(jìn)行行全全面面考考察察綜綜合合分分析析，，找找出出潛潛在在的的各各種種風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)因因素素，，并并對對各各種種風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)因因素素進(jìn)進(jìn)行行比比較較、、分分類類，，重重點(diǎn)點(diǎn)要要確確定定各各因因素素間間層層次次關(guān)關(guān)系系，，論論證證各各個(gè)個(gè)風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)因因素素的的獨(dú)獨(dú)立立性性，，初初步步判判斷斷其其發(fā)發(fā)生生的的可可能能性性及及變變化化程程度度，，必必要要時(shí)時(shí)按按其其重重要要性性進(jìn)進(jìn)行行排排隊(duì)隊(duì)，，或或賦賦予予權(quán)權(quán)重重。。二、、風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)識識別別風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)識識別別的的一一般般步步驟驟：：（1））明明確確所所要要實(shí)實(shí)現(xiàn)現(xiàn)的的目目標(biāo)標(biāo)；；（2））找找出出影影響響目目標(biāo)標(biāo)值值的的全全部部因因素素；；（3））分分析析各各因因素素對對目目標(biāo)標(biāo)的的相相對對影影響響程程度度；；（4））根根據(jù)據(jù)各各因因素素向向不不利利方方向向變變化化的的可可能能性性進(jìn)進(jìn)行行分分析析、、判判斷斷，，并并確確定定主主要要風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)因因素素。。二、、風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)識識別別風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)識識別別常常用用的的方方法法有有：：問卷卷調(diào)調(diào)查查法法專家家調(diào)調(diào)查查法法層次次分分析析法法等等一般般情情況況下下可可以以編編制制項(xiàng)項(xiàng)目目風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)因因素素調(diào)調(diào)查查表表，，通通過過問問卷卷調(diào)調(diào)查查或或?qū)＜壹艺{(diào)調(diào)查查法法完完成成，，復(fù)復(fù)雜雜情情況況下下可可以以使使用用層層次次分分析析法法。。三、、風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)估估計(jì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)估估計(jì)計(jì)————指指采采用用主主觀觀概概率率和和客客觀觀概概率率分分析析方方法法，，確確定定風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)因因素素的的概概率率分分布布，，運(yùn)運(yùn)用用數(shù)數(shù)理理統(tǒng)統(tǒng)計(jì)計(jì)方方法法，，計(jì)計(jì)算算項(xiàng)項(xiàng)目目評評價(jià)價(jià)指指標(biāo)標(biāo)相相應(yīng)應(yīng)的的概概率率分分布布或或累累計(jì)計(jì)概概率率、、期期望望值值、、標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)準(zhǔn)差差。。風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)估估計(jì)計(jì)的的任任務(wù)務(wù)就就是是根根據(jù)據(jù)風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)識識別別的的結(jié)結(jié)果果，，對對風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)因因素素發(fā)發(fā)生生不不利利事事件件以以后后項(xiàng)項(xiàng)目目風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)發(fā)發(fā)生生的的可可能能性性（（概概率率））與與可可能能造造成成損損失失程程度度進(jìn)進(jìn)行行估估計(jì)計(jì)，，即即對對風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)事事件件的的兩兩個(gè)個(gè)相相互互獨(dú)獨(dú)立立的的性性質(zhì)質(zhì)進(jìn)進(jìn)行行定定量量的的估估計(jì)計(jì)。。（一一））離離散散概概率率分分布布（一一））離離散散概概率率分分布布離散散系系數(shù)數(shù)：：它它是是標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)準(zhǔn)差差與與期期望望值值之之比比。。它它是是一一個(gè)個(gè)相相對對變變量量，，不不會(huì)會(huì)受受變變量量和和期期望望值值的的絕絕對對值值大大小小的的影影響響。。（二））連續(xù)續(xù)概率率分布布（二））連續(xù)續(xù)概率率分布布2、三三角分分布三角分分布的的特點(diǎn)點(diǎn)是密密度函函數(shù)由由悲觀觀值、、最可可能值值和樂樂觀值值構(gòu)成成的對對稱的的或不不對稱稱的三三角形形。3、梯梯形分分布———是是三角角分布布的特特例。。（二））連續(xù)續(xù)概率率分布布4、ββ分布布（二））連續(xù)續(xù)概率率分布布5、均均勻分分布（三））概率率樹分分析一般步步驟：：（1））列出出要考考慮的的各種種風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)因素素；（2））設(shè)想想各種種風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)因素素可能能發(fā)生生的狀狀態(tài)；；（3））分別別確定定各種種狀態(tài)態(tài)可能能出現(xiàn)現(xiàn)的概概率，，并使使可能能發(fā)生生狀態(tài)態(tài)概率率之和和等于于1；；（4））分別別求出出各種種風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)因素素發(fā)生生變化化時(shí)，，方案案凈現(xiàn)現(xiàn)金流流量各各狀態(tài)態(tài)發(fā)生生的概概率和和相應(yīng)應(yīng)狀態(tài)態(tài)下的的凈現(xiàn)現(xiàn)值NPV(j)；（三））概率率樹分分析一般步步驟：：5、求求方案案凈現(xiàn)現(xiàn)值的的期望望值（（均值值）E(NPV)；；6、求求出方方案凈凈現(xiàn)值值非負(fù)負(fù)的累累計(jì)概概率；；7、對對概率率分析析結(jié)果果作說說明。。例：已知某某投資資方案案經(jīng)濟(jì)濟(jì)參數(shù)數(shù)及其其概率率分布布如表表所示示，假假設(shè)市市場特特征已已定，，試求求，凈凈現(xiàn)值值大于于或等等于零零的概概率。。凈現(xiàn)現(xiàn)值大大于50萬萬元的的概率率。凈凈現(xiàn)值值大于于80萬元元的概概率。。根據(jù)參參數(shù)的的不同同，可可以組組合成成12種情情況：：投資(萬元)年凈收入(萬元)折現(xiàn)率

壽命期

數(shù)值概率數(shù)值概率1200.3200.2510％10150

0.5280.401750.2330.2360.15投資年凈收入概率NPV120200.3×0.25＝0.075-120+20(P/A,10%,10)=2.89280.3×0.4＝0.12-120+28(P/A,10%,10)=52.05330.3×0.2＝0.06-120+33(P/A,10%,10)=82.77360.3×0.15＝0.045-120+36(P/A,10%,10)=101.21150200.5×0.25＝0.125-150+20(P/A,10%,10)=-27.11280.5×0.4＝0.2-150+28(P/A,10%,10)=22.05330.5×0.2＝0.1-150+33(P/A,10%,10)=52.77360.5×0.15＝0.075-150+36(P/A,10%,10)=71.21175200.2×0.25＝0.05-175+20(P/A,10%,10)=-52.11280.2×0.4＝0.08-175+28(P/A,10%,10)=-2.95330.2×0.2＝0.04-175+33(P/A,10%,10)=27.77360.2×0.15＝0.03-175+36(P/A,10%,10)=46.21凈現(xiàn)值-52.11-27.11-2.952.8922.0527.7746.2152.0552.7771.2182.77101.21概率0.050.1250.080.0750.20.040.030.120.100.0750.060.045累積概率0.050.1750.2550.330.530.570.600.720.820.8950.9551根據(jù)表表中的的數(shù)據(jù)據(jù)可知知：凈現(xiàn)值值大于于或等等于零零的概概率為為：P(NPV>0)=1-0.255=0.745凈現(xiàn)值值大于于50萬元元的概概率為為：P(NPV>50)=1-0.6=0.4凈現(xiàn)值值大于于80萬元元的概概率為為：P(NPV>80)=1-0.895=0.105例：影響某某新產(chǎn)產(chǎn)品生生產(chǎn)項(xiàng)項(xiàng)目未未來現(xiàn)現(xiàn)金流流量的的主要要不確確定性性因素素是產(chǎn)品市市場前前景和原料價(jià)價(jià)格水水平。根據(jù)據(jù)分析析，目目前面面臨三三種可可能的的產(chǎn)品品市場場狀態(tài)態(tài)（暢暢銷、、平銷銷和滯滯銷）和三三種可可能的的原料料價(jià)格格水平平狀態(tài)態(tài)（高高價(jià)位位、中中價(jià)位位和低低價(jià)位位）。。產(chǎn)品市市場前前景和和原料料價(jià)格格水平平狀態(tài)間間相互互獨(dú)立立，下下表中中給出出了有有關(guān)數(shù)數(shù)據(jù)，，計(jì)算算方案案凈現(xiàn)現(xiàn)值的的期望望值與與方差差（i0=12%）。二、投投資方方案的的概率率分析析0.20.40.4發(fā)生概率低中高原材料價(jià)格水平0.20.60.2發(fā)生概率滯銷平銷暢銷產(chǎn)品市場狀態(tài)不確定定因素素狀態(tài)態(tài)及其其發(fā)生生概率率A1∩B1A1∩B2A1∩B3A2∩B1A2∩B2A2∩B3A3∩B1A3∩B2A3∩B3各種狀狀態(tài)組組合的的凈現(xiàn)現(xiàn)金流流量及及發(fā)生生概率率上例中中項(xiàng)目目凈現(xiàn)現(xiàn)值的的期望望值及及標(biāo)準(zhǔn)準(zhǔn)差假定項(xiàng)目凈現(xiàn)值服從正態(tài)分布，可求出該項(xiàng)目凈現(xiàn)值大于或等于0的概率為投資項(xiàng)項(xiàng)目風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)估估計(jì)A2∩B3A1∩B2A1∩B3A2∩B1A2∩B2A1∩B1A3∩B1A3∩B2A3∩B3各種狀狀態(tài)組組合的的凈現(xiàn)現(xiàn)值及及累計(jì)計(jì)概率率項(xiàng)目風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)估估計(jì)的的圖示示法四、風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)評評價(jià)風(fēng)險(xiǎn)評評價(jià)———根根據(jù)風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)因因素的的影響響，評評價(jià)經(jīng)經(jīng)濟(jì)指指標(biāo)向向不利利方向向偏離離程度度與發(fā)發(fā)生的的可能能性。。1、以以評價(jià)價(jià)指標(biāo)標(biāo)作為為判別別標(biāo)準(zhǔn)準(zhǔn)2、以以綜合合風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)等級級作為為判別別標(biāo)準(zhǔn)準(zhǔn)五、風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)決決策（一））風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)態(tài)度度與風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)決決策準(zhǔn)準(zhǔn)則典型的的風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)態(tài)度度有三三種表表現(xiàn)形形式：：風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)厭惡惡、風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)中中性和和風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)偏愛愛。風(fēng)險(xiǎn)決決策準(zhǔn)準(zhǔn)則有有：滿滿意度度準(zhǔn)則則、最最小方方差準(zhǔn)準(zhǔn)則、、期望望值準(zhǔn)準(zhǔn)則和和期望望方差差準(zhǔn)則則。五、風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)決決策（二））風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)決策策方法法1、滿滿意度度準(zhǔn)則則———既可可以是是決策策人想想要達(dá)達(dá)到的的收益益水平平，也也可以以是決決策人人想要要避免免的損損失水水平。。五、風(fēng)險(xiǎn)決決策（二）風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)決策方法法2、期望值值準(zhǔn)則———根據(jù)各備備選方案指指標(biāo)損益值值的期望值值大小進(jìn)行行決策，如如果指標(biāo)為為越大越好好的損益值值，則應(yīng)選選擇期望值值最大的方方案；如果果指標(biāo)為越越小越好的的損益值，，則應(yīng)選擇擇期望值最最小的方案案。五、風(fēng)險(xiǎn)決決策（二）風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)決策方法法3、最小方方差準(zhǔn)則———方案指指標(biāo)值的方方差越大，，方案的風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)越大。。五、風(fēng)險(xiǎn)決決策（二）風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)決策方法法4、期望值值方差準(zhǔn)則則根據(jù)期望值值決策方案案例：某企業(yè)擬開開發(fā)一種新