公司制度及公司治理

2023/1/251§4.完善公司治理的要點探討4.1各國公司治理原則趨同的重要表現(xiàn)4.2公司目標4.3董事會建設(shè)4.4投資者關(guān)系建設(shè)4.5利害相關(guān)者關(guān)系建設(shè)4.6高層管理人員激勵約束機制建設(shè)4.7制度環(huán)境建設(shè)2023/1/2524.1各國公司治理原則趨同的重要表現(xiàn)OECD公司治理原則中的四個核心標準得到廣泛認同：

FairnessTransparencyAccountabilityResponsibility2023/1/2534.1各國公司治理原則趨同的重要表現(xiàn)董事會在公司治理中的作用得到廣泛認同公司治理原則的基本框架得到廣泛認同：公司目標董事會建設(shè):責(zé)任與構(gòu)成信息披露2023/1/254各國公司治理原則存在差異的原因社會價值觀股權(quán)結(jié)構(gòu)經(jīng)營環(huán)境和競爭條件專業(yè)組織和協(xié)會的成熟程度法律的完善程度和法律執(zhí)行能力合同執(zhí)行的有效程度

公司目標—股東關(guān)系—利害相關(guān)者關(guān)系不同的治理體系對公司目標的看法不同社會期望股東權(quán)利中國上市公司治理準則強調(diào)什么？確保股東充分行使權(quán)利尊重利益相關(guān)者的合法權(quán)利保護股東權(quán)利—股東關(guān)系建設(shè)保護利害相關(guān)者權(quán)利--利害相關(guān)者關(guān)系建設(shè)2023/1/2564.2企業(yè)目標：股東利益VS相關(guān)者利益企業(yè)的契約理論企業(yè)的利害相關(guān)者企業(yè)目標選擇：利害相關(guān)者利益最大化企業(yè)目標選擇：股東利益最大化2023/1/257企業(yè)的契約理論契約理論對企業(yè)性質(zhì)的解釋企業(yè)是一組契約的結(jié)合體企業(yè)是把投入轉(zhuǎn)化為產(chǎn)出的經(jīng)濟組織，一種生產(chǎn)-銷售組織—M.Dietrich（迪屈奇）

企業(yè)是一組契約的結(jié)合體

客戶雇員中介機構(gòu)供應(yīng)商出資者管理者業(yè)企2023/1/259

契約理論對企業(yè)所有權(quán)關(guān)系形成的解釋

按照契約理論，企業(yè)與惠顧者(patrons)的關(guān)系有兩種：市場合約關(guān)系和所有權(quán)關(guān)系?！蚧蓊櫿咧皇瞧髽I(yè)的交易伙伴—

市場合約關(guān)系◎惠顧者通過與企業(yè)的交易成為企業(yè)的所有者—

所有權(quán)關(guān)系非惠顧者也可以通過借款、購買生產(chǎn)資料、組織產(chǎn)品的生產(chǎn)和銷售而成為企業(yè)的所有者，但最常見的企業(yè)所有者是企業(yè)的惠顧者，尤其是出資者。2023/1/2510企業(yè)的利害相關(guān)者惠顧者(patrons)市場合約關(guān)系所有權(quán)關(guān)系—所有者利害相關(guān)者（Stakeholders）：那些已經(jīng)貢獻了公司專用化資產(chǎn)而這些資產(chǎn)又在企業(yè)中處于風(fēng)險狀態(tài)的人和集團—MargaretM.Blair他們是惠顧者。他們也是利害相關(guān)者嗎？出資者：股東和債權(quán)人雇員：管理人員、技術(shù)人員、其他員工上下游：供應(yīng)商、客戶利害相關(guān)者是與企業(yè)相互進行了專用資產(chǎn)投資的特殊惠顧者。2023/1/611企業(yè)目目標的的選擇擇：利害相相關(guān)者者利益益最大大化為什么么要把把企業(yè)業(yè)目標標設(shè)定定為利利害相相關(guān)者者利益益最大大化—MargaretM.Blair股東只只是利利害相相關(guān)者者中的的一部部分。。過度度強調(diào)調(diào)股東東的力力量和和權(quán)利利，會會導(dǎo)致致其他他利害害相關(guān)關(guān)者投投資不不足，，進而而降低低公司司潛在在的財財富創(chuàng)創(chuàng)造。。以股東與與經(jīng)理人人員委托托代理關(guān)關(guān)系為中中心的現(xiàn)現(xiàn)存的公公司制度度安排或或許不可可能像人人們想象象的那樣樣去運行行：▼股東缺乏乏足夠的的力量去去控制經(jīng)經(jīng)理人員員和防止止公司資資源的濫濫用▲來自金融融市場的的壓力會會導(dǎo)致經(jīng)經(jīng)理人員員缺乏遠遠見2023/1/612為什么要要把企業(yè)業(yè)目標設(shè)設(shè)定為利利害相關(guān)關(guān)者利益益最大化化—JohnKay企業(yè)，尤尤其是股股份有限限公司，，被看成成是一種種擁有社社會責(zé)任任與公共共利益的的社會組組織。包括股東東在內(nèi)的的許多擁擁有與公公司相關(guān)關(guān)的權(quán)力力與義務(wù)務(wù)的個人人和團體體都不可可能是公公司的明明確的所所有者。。經(jīng)理不應(yīng)應(yīng)是股東東的受托托代理人人，而應(yīng)應(yīng)是受托托管理人人；其職職責(zé)是保保持公司司資產(chǎn)增增值。在那些隱性契約約依然發(fā)揮揮重要作作用的地地方，具具有國際際競爭力力的公司司具有將將大量精精力用于于發(fā)展與與利害相相關(guān)者建建立信任任關(guān)系的的特點。。股東不可可能是公公司明確確的所有有者？—JohnKay權(quán)利我對我的傘的權(quán)利公司股東對公司的權(quán)利公司股東對持有的公司股票的權(quán)利公司董事對公司的權(quán)利占有權(quán)擁有不擁有擁有擁有使用權(quán)擁有不擁有擁有不擁有管理權(quán)擁有部分擁有擁有擁有收益權(quán)擁有部分擁有擁有不擁有資產(chǎn)收益權(quán)擁有部分擁有擁有不擁有所有權(quán)分分析所有權(quán)分分析（續(xù)）權(quán)利我對我的傘的權(quán)利公司股東對公司的權(quán)利公司股東對所持公司股票的權(quán)利公司董事對公司的權(quán)利財產(chǎn)權(quán)擁有不擁有擁有部分擁有轉(zhuǎn)讓權(quán)擁有不擁有擁有擁有無期限限制是是是不是責(zé)任權(quán)擁有不擁有擁有擁有債務(wù)權(quán)擁有不擁有擁有不擁有剩余控制權(quán)擁有擁有擁有擁有2023/1/615企業(yè)目標的的選擇：股東利益最最大化為什么大多多數(shù)公司治治理原則把把維護股東東權(quán)利放在在首位？“剩余”索取權(quán)VS合同索取權(quán)權(quán)。有利于防范范因擴大董董事和經(jīng)理理權(quán)力可能能引致的風(fēng)風(fēng)險。有助于董事事和經(jīng)理在在進行困難難的決策時時，做出必必要的和及及時的選擇擇。以股東價值值作為長期期目標有可可能實現(xiàn)“復(fù)數(shù)目標”，也有可能能實現(xiàn)經(jīng)濟濟目標與社社會目標的的統(tǒng)一2023/1/616討論I制度環(huán)境影影響公司目目標的選擇擇商品市場的的競爭程度度和競爭態(tài)態(tài)勢要素市場的的供求關(guān)系系制約公司行為為的立法與司司法的力度制約公司股權(quán)權(quán)結(jié)構(gòu)和資本本結(jié)構(gòu)的行政政與法律的規(guī)規(guī)定所有權(quán)觀念及及其法律體現(xiàn)現(xiàn)…………2023/1/617討論II兩種公司目標標的可相容性性？從效效率率維維度度出出發(fā)發(fā)的的選選擇擇，，與與從從關(guān)關(guān)系系維維度度出出發(fā)發(fā)的的選選擇擇的的結(jié)結(jié)合合—外在在的的相相容容？？從單單一一目目標標出出發(fā)發(fā)，，通通過過適適當(dāng)當(dāng)?shù)牡臋C機制制，，實實現(xiàn)現(xiàn)復(fù)復(fù)數(shù)數(shù)目目標標—內(nèi)在在的的相相容容董事事會會建建設(shè)設(shè)為什什么么董董事事會會建建設(shè)設(shè)如如此此重重要要董事事會會在在權(quán)權(quán)力力鏈鏈中中的的地地位位：：利利益益機機制制和和決決策策機機制制董事事的的道道德德風(fēng)風(fēng)險險董事事會會建建設(shè)設(shè)的的要要點點誰能能當(dāng)當(dāng)董董事事？？通通過過什什么么途途徑徑成成為為董董事事？？董事事會會專專門門委委員員會會的的設(shè)設(shè)立立、、權(quán)權(quán)力力配配置置、、議議事事程程序序和和人人員員構(gòu)構(gòu)成成外部部董董事事問問題題董事事長長與與總總經(jīng)經(jīng)理理的的合合一一問問題題董事事會會與與監(jiān)監(jiān)事事會會的的合合一一問問題題中國國上上市市公公司司治治理理準準則則規(guī)規(guī)定定了了什什么么？？兩會會制制關(guān)于于董董事事和和董董事事會會的的規(guī)規(guī)定定：：董董事事的的選選聘聘程程序序/董事事的的義義務(wù)務(wù)/董事事會會的的構(gòu)構(gòu)成成和和職職責(zé)責(zé)/董事事會會議議事事規(guī)規(guī)則則/獨立立董董事事制制度度/董事事會會專專門門委委員員會會診斷斷董董事事會會所所應(yīng)應(yīng)該該提提出出的的22個問問題題2023/1/6194.3董事事會會建建設(shè)設(shè)董事事會會成成員員及及其其職職責(zé)責(zé)董事產(chǎn)生的方方法董事義務(wù)的規(guī)規(guī)定董事會議事規(guī)規(guī)則獨立董事制度度2023/1/620董事會成員董事會的構(gòu)成成董事會的人數(shù)及成員構(gòu)構(gòu)成應(yīng)符合有關(guān)法法律法規(guī)的要要求，并保證證其能夠進行行富有成效的的討論，作出出科學(xué)、迅速速和謹慎的決決策；合理的專業(yè)結(jié)構(gòu)獨立董事董事長的兼職職上市公司董事長和總經(jīng)經(jīng)理原則上不不應(yīng)該由同一一人擔(dān)任；如果董事長和和總經(jīng)理由同同一人擔(dān)任，，則公司董事事會成員中應(yīng)應(yīng)至少包括二分之一的獨獨立董事；公司董事長不不得由控股股股東的法定代代表人或核心心領(lǐng)導(dǎo)人兼任任董事會的職責(zé)責(zé)確保公司遵守守法律法規(guī)的的規(guī)定公平對待所有有股東關(guān)注其他利益益相關(guān)者的利利益其他法律法規(guī)規(guī)和公司章程規(guī)定定的職責(zé)2023/1/622董事的聘選董事的提名：：1％以上的股東東可以提出董董事候選人，，經(jīng)股東大會會選舉決定。。董事個人信息息披露：披露董事候選選人的詳細資資料。董事選舉方式式：董事選舉可以以采用累積投投票制度。2023/1/623董事的的誠信信、勤勤勉義義務(wù)與與責(zé)任任掌握作作為董董事應(yīng)應(yīng)具備備的相相關(guān)知識。保證有有足夠夠的時間和和精力力履行其其應(yīng)盡盡的職職責(zé)。。根據(jù)公司和和股東東的最最大利利益，誠信信、勤勤勉地地履行行職責(zé)責(zé)。認真負負責(zé)地地出席席董事事會，，對所所議事事項表達明明確的的意見見。對作出出使公公司招招致經(jīng)經(jīng)濟損損失的的決議議負有有責(zé)任任的董董事應(yīng)應(yīng)依法法承擔(dān)擔(dān)相應(yīng)應(yīng)的責(zé)任。關(guān)于董董事的的義務(wù)務(wù)受托義義務(wù)注意義義務(wù)忠實義義務(wù)禁止自自我交交易禁止競競業(yè)禁止收收受賄賄賂禁止侵侵占和和擅自自處理公公司財財產(chǎn)董事責(zé)責(zé)任的的豁免與與保險險關(guān)于董董事的的責(zé)任任行政責(zé)責(zé)任刑事責(zé)責(zé)任民事責(zé)責(zé)任對公司司的責(zé)責(zé)任對第三三者的的責(zé)任任違法……………不執(zhí)行行規(guī)定定…競業(yè)……………重大過過失……故意……………違法……………不執(zhí)行行規(guī)定定…濫用職職權(quán)……對公司司破產(chǎn)產(chǎn)負有有責(zé)任任……董事的的責(zé)任任2023/1/626董事會的議事事規(guī)則和決策策程序會議召集：定定期；臨時會議議題會議資料會議記錄和簽簽名集體決策與對對董事長的授授權(quán)2023/1/627關(guān)于于董董事事的的越越權(quán)權(quán)行行為為董事事之之權(quán)權(quán)是是一一種種混混合合之之權(quán)權(quán)職權(quán)權(quán)：：執(zhí)執(zhí)行行公公司司事事務(wù)務(wù)之之權(quán)權(quán)權(quán)利利：：報報酬酬請請求求權(quán)權(quán)等等董事事之之權(quán)權(quán)：：董事事長長之之權(quán)權(quán)和和一一般般董董事事之之權(quán)權(quán)董事事越越權(quán)權(quán)的的防防止止：：通過過增增強強公公司司內(nèi)內(nèi)部部的的制制約約機機制制2023/1/628診斷董董事會會所應(yīng)應(yīng)該提提出的的221．外部董董事與與內(nèi)部部董事事的比比例是是否為為3:1或更高高？2．內(nèi)部董董事是是否僅僅限于于CEO、COO、CFO？3．董事會會是否否定期期與不不在董董事之之列的的高級級管理理人員員會晤晤？4．董事會會規(guī)模是否合合理（8－15人）？5．是否由由審計計會而而非CEO確定負負責(zé)審審計事事務(wù)的的會計計師事事務(wù)所所？6．2023/1/629診斷董事會所所應(yīng)該提出的的22個問題（續(xù)））WalterJ.Salmon7．公司所聘用的的報酬顧問是是否向報酬委委員會而非人人力資源部門門經(jīng)理報告？？8．即使所采用的的報酬公式與與行業(yè)規(guī)范不不一致，報酬酬委員會是否否有足夠的勇勇氣根據(jù)長期期業(yè)績確定CEO的報酬？9．執(zhí)行委員會的的任務(wù)是否受受到足夠的限限制從而防止止“雙層結(jié)構(gòu)構(gòu)”董事會的的出現(xiàn)？10．外部董事是否否每年都審核核高級管理人人員的更替計計劃？11．外部董事是是否每年都都對CEO的能力、弱弱點、目標標、個人計計劃和業(yè)績績進行正式式評價？2023/1/630診斷董事事會所應(yīng)應(yīng)該提出出的22個問題（（續(xù)）WalterJ.Salmon12．是否由提提名委員員會而非非CEO負責(zé)尋找找新的董董事候選選人并邀邀請候選選人參與與競選？？13．外部董事事是否有有辦法更更改CEO擬定的會會議議程程？14．公司是否否提前向向董事呈呈報有關(guān)關(guān)的常規(guī)規(guī)資料和和對關(guān)鍵鍵問題的的分析，，以幫助助董事為為會議作作準備？？15．在董事會會會議上上，除了了管理層層的發(fā)言言外，是是否留有有足夠的的時間進進行深入入討論？？16．外部董事事是否定定期舉行行沒有管管理層出出席的會會議？2023/1/631診斷董事事會所應(yīng)應(yīng)該提出出的22個問題題（續(xù)續(xù)）WalterJ.Salmon17．董事會會是否否自計計劃之之初就就積極極參與與制定定長期期經(jīng)營營戰(zhàn)略略？18．是否無無論在在理論論上還還是在在實際際上都都是由由董事事會而而非現(xiàn)現(xiàn)任CEO選擇CEO繼任人人選？？19．是否至至少部部分董董事的的報酬酬與公公司業(yè)業(yè)績掛掛鉤？？20．是否定定期考考核每每個董董事的的業(yè)績績？21．是否限限制不不稱職職的董董事再再次參參加競競選？？22．是否有有適當(dāng)當(dāng)?shù)拇氪胧┰鲈鲞M董董事間間的信信任？？借鑒？？2023/1/632獨立董事制制度評價概念外部董事VS內(nèi)部董事執(zhí)行董事VS非執(zhí)行董事事獨立董事：：獨立的外外部董事除了董事身身份外與公公司沒有任任何其他契契約關(guān)系的的董事與公司沒有有任何可能能影響其對對公司決策策和事務(wù)行行使獨立判判斷的關(guān)系系個人關(guān)系職業(yè)關(guān)系獨立董事制制度的運作作機制：董董事會專業(yè)業(yè)委員會2023/1/633獨立董事事制度評評價研究究獨立董事事制度對對公司管管理層報報酬的影影響?yīng)毩⒍率轮贫葘EO更換決策策的影響響?yīng)毩⒍率轮贫葘ζ髽I(yè)收收購行為為的影響響?yīng)毩⒍率轮贫扰c與企業(yè)績績效關(guān)系系獨立董事事制度對對企業(yè)成成敗的影影響2023/1/634對獨立董董事制度度的批評評獨立董事事并不獨獨立獨立董事事可以使使控股股股東以公公正的外外貌來保保護自己己外部董事事用來熟熟悉復(fù)雜雜的企業(yè)業(yè)事務(wù)的的時間是是有限的的不存在對對獨立董董事的有有效監(jiān)督督選擇獨立立董事還還是選擇擇監(jiān)事會會？《關(guān)于在上上市公司司建立獨獨立董事事制度的的指導(dǎo)意意見》中國的獨獨立董事事能獨立立地發(fā)揮揮作用嗎嗎？2023/1/6354.4投資者關(guān)系建建設(shè)投資者保護—投資者關(guān)系建建設(shè)的核心投資者保護機機制的含義投資者保護的的主要原則投資者保護的的主要機制社會層面的投投資者保護制制度建設(shè)公司層面的投投資者保護制制度建設(shè)2023/1/636投資資者者保保護護問問題題—投資資者者關(guān)關(guān)系系建建設(shè)設(shè)的的由由來來投資資者者保保護護問問題題的的實實質(zhì)質(zhì)防止止內(nèi)內(nèi)部部人人（（管管理理層層和和大大股股東東））對對外外部部投投資資者者的的掠掠奪奪投資資者者被被掠掠奪奪的的具具體體形形式式轉(zhuǎn)移移定定價價轉(zhuǎn)移移資資產(chǎn)產(chǎn)追求求非非利利潤潤最最定向發(fā)行和回購證券在職高消費和管理層高工資隨意決策限制小股東權(quán)利2023/1/637投資者保保護機制制的含義義投資者保保護機制制外部投資資者藉以以防止權(quán)權(quán)利被內(nèi)內(nèi)部人剝剝奪的一一套機制制外部投資資者即不不控制公公司的投投資者，，包括中小股東東非控股的的大股東東債權(quán)人2023/1/638投資者保護護的主要機機制政府干預(yù)前提：政府府是有效的的廉潔的股權(quán)集中在缺乏有效效法律保護護的情況下下，保護中小股股東的問題題將更為突突出公司維護自自身聲譽的的行為經(jīng)濟前景好好時，公司司可能善待待股東；經(jīng)濟前景不不好時，公公司可能置置股東于不不顧交叉上市不是所有公公司都會在在海外上市市2023/1/639投資者保護的的主要原則公平對待所有有股東在投資者保護護和公司管理理層相機抉擇擇、公司效率率以及其他利利益相關(guān)者利利益之間取得得合理平衡建立保護投資資者的法律規(guī)規(guī)則建立強有力的的證券執(zhí)法機機構(gòu)對侵害投投資者利益的的違規(guī)行為進進行嚴厲懲罰罰建立嚴格的信信息披露標準準，提高公司司運作的透明明度，保證公公司信息完整整準確地傳遞遞給投資者建立對管理層層和公司業(yè)績績的監(jiān)督和評評價機制2023/1/640社會層面的投投資者保護制制度建設(shè)政治層面：清晰界定政企企關(guān)系法律層面：建立保護投資資者權(quán)益的完完善的法律體體系，包括公公司法、破產(chǎn)產(chǎn)法、收購兼兼并法和證券券法等司法層面：要有足夠的政政治獨立性、、足夠的司法法權(quán)、和法律律實施資源、、能做出信息息充分而又公公正的判決的的司法體系自律層面：自覺遵循上市市規(guī)則、公司司治理規(guī)則、、信息披露要要求市場層面：公司控制權(quán)市市場，經(jīng)理市市場，產(chǎn)品市市場證券中介機構(gòu)構(gòu)層面：股票分析師，，會計事務(wù)所所，律師事務(wù)務(wù)所媒體層面：媒體對公司欺欺詐行為和損損害投資者利利益行為的揭揭露與分析2023/1/641公司層面的投投資者保護制制度建設(shè)股東投票權(quán)和和投票程序清晰界定董事事會的構(gòu)成，，董事會和單單個董事的職職責(zé)、權(quán)利和和責(zé)任清晰規(guī)定管理理層和董事的的提名和報酬酬禁止公司內(nèi)部部人的自我交交易在發(fā)生公司并并購和不再掛掛牌上市時，，對小股東進進行保護的規(guī)規(guī)則通過派生訴訟訟和集體訴訟訟，股東擁有有對管理者和和董事的求償償權(quán)高管人員激勵勵誰是公司的高高層管理人員員？董事/監(jiān)事/高層經(jīng)理委托代理模型型中代理人激激勵的兩個條條件參與約束激勵相容信息不對稱的的情況下，委委托人對代理理人的最優(yōu)激激勵方案是一一種結(jié)果導(dǎo)向向的方案最優(yōu)激勵方案案的構(gòu)成是固定工資加加獎勵工資，，而獎勵工資資來自產(chǎn)出分分成（剩余分分成），這實實際上賦予了了代理人剩余余索取權(quán)，因因此，最優(yōu)激激勵方案實質(zhì)上是通過產(chǎn)權(quán)權(quán)的重新安排排實現(xiàn)的。股票期權(quán)的激激勵邏輯股票期權(quán)是一一種選擇權(quán)（（Option）：時間t，公司授予A經(jīng)理N0年后以t當(dāng)天公司股票票價格購買本本公司M股普通股股票票的權(quán)利，并并在N0年后擁有出售售這些股票的的權(quán)利股票期權(quán)的收收益來源：行行權(quán)價與行權(quán)權(quán)日市價之間間的差價行權(quán)限制性條條款：對期權(quán)權(quán)贈予日到期期權(quán)行權(quán)日的的業(yè)績指標的的規(guī)定基期t行權(quán)期t+N0出售期t+N待權(quán)期鎖定期各種激勵工具具的有效性研研究經(jīng)理股票期權(quán)股票增值權(quán)股票贈予績效股績效單位1.使經(jīng)理人員利益與股東利益一致XXXXX2.留住經(jīng)理人員ZZXZZ3.提高公司長期經(jīng)營業(yè)績ZZZXX4.提供長期資本積累XXXZZ5.提供競爭性報酬ZZXXXX表示顯著有效效，Z表示部分有效效2023/1/6454.6高層管理理人員激激勵約束束機制建建設(shè)委托代理理模型與與高層管管理人員員的激勵勵高層管理理人員自自由裁量量權(quán)的制制約高層管理理人員的的職業(yè)道道德規(guī)范范2023/1/646委托代代理模模型什么是是委托托－代代理關(guān)關(guān)系？？從法學(xué)學(xué)角度度描述述的委委托－－代理理關(guān)系系，指指的是是這樣樣一種種情形形：委委托人人與代代理人人簽訂訂一個個合約約，由由代理理人代代表委委托人人來行行事。。在行行事過過程中中，代代理人人可以以選擇擇自己己的行行動，，這一一行動動導(dǎo)致致的結(jié)結(jié)果會會影響響委托托人的的利益益，也也有可可能影影響代代理人人的利利益。。由于信信息不不對稱稱，委委托人人并不不能有有效觀觀察代代理人人的行行動。。如何使使代理理人按按委托托人的的意愿愿行事事，便便成為為處理理委托托－代代理關(guān)關(guān)系重重點要要解決決的問問題2023/1/647委托－代理理關(guān)系的5大構(gòu)成要素素◎代理人的類類型◎代理人的行行動◎隨機因素◎代理結(jié)果◎信息不對稱稱：隱藏行動和和隱藏信息息是信息不不對稱的兩種種情況經(jīng)濟學(xué)委托托－代理理理論的分析析路線確定情況下下的委托代代理關(guān)系不確定情況況下的委托代理關(guān)關(guān)系代理人發(fā)送送信號委托人激勵勵計劃租金制雇傭制全得全失分成制逆向選擇道德風(fēng)險完全信息完全理性機會主義信息不完全信息不對稱委托人風(fēng)險中性代理人風(fēng)險規(guī)避激勵計劃租金制雇傭制全得全失分成制參與約束激勵相容約約束2023/1/649激勵勵方方案案的的經(jīng)經(jīng)濟濟學(xué)學(xué)分分析析雇員員選選擇擇付付出出的的勞勞動動量量為為x；雇員員付付出出勞勞動動量量x創(chuàng)造造的的產(chǎn)產(chǎn)出出為為y，y=f(x)；雇員員得得到到的的報報酬酬為為s，s＝s(y)＝s(f(x))；雇員員付付出出勞勞動動量量x所需需的的成成本本為為c(x)；雇員員因因選選擇擇付付出出勞勞動動量量x所得得到到的的效效用用為為u，u=s(y)-c(x)=s(f(x))-c(x)；雇員做出其他他選擇得到的的效用為ū。[假定]參與約束：s(f(x))-c(x)≥ū[雇主實現(xiàn)利潤潤最大化的模模型]maxπ＝f(x)-s(f(x)),st.s(f(x))-c(x)≥ūūmaxπ＝f(x)-c(x)–ū[雇主實現(xiàn)利潤潤最大化的一一階條件]MP(x*)=MC(x*)激勵相容約束束：s(f(x*))-c(x*)≥≥s(f(x))-c(x)2023/1/651確定情況下的的激勵計劃：租金制令租金為R，則雇員報酬酬：s(f(x))=f(x)-R雇員追求效用最大化：Maxu=f(x)-R-c(x)他選擇的勞動動付出x*符合：MP(x*)=MC(x*)雇主則則將租金設(shè)定為為：R=f(x*)-c(x*)-ū2023/1/652確定情情況下下的激激勵計計劃：工資制制令固定定工資資為K，激勵勵工資資為wx，則雇員員報酬酬：s(f(x))=wx+K雇員追追求效用最大化化：Maxu=wx+K-c(x)他選擇擇的勞勞動付付出x*符合：：MP(x*)=MC(x*)獲得的的激勵勵性工工資率率：w=MC(x*)▲這正是是雇主主想要要支付付的。。2023/1/653確定定情情況況下下的的激激勵勵計計劃劃：全得得全全失失如果果雇雇員員的的勞勞動動水水平平是是x*，得得到到報報酬酬B*；否否則則，，報報酬酬為為零零。。B*由參參與與約約束束條條件件B*-c(x*)=ūū決定定，，B*=ūū+c(x*)如果果雇雇員員的的選選擇擇x≠x*，得得到到的的效效用用u=-c(x)；如果果雇雇員員的的選選擇擇x=x*，得得到到的的效效用用u=ūū。