期權(quán)定價(jià)理論二

期權(quán)定價(jià)理論歐陽(yáng)良宜北京大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院Dr.Ouyang1內(nèi)容提要7.1 影響期權(quán)價(jià)格的因素7.2 期權(quán)價(jià)格的上下限7.3 美式看漲期權(quán)價(jià)格的下限7.4 美式看跌期權(quán)價(jià)格的下限7.5 期權(quán)平價(jià)公式7.6 紅利的影響Dr.Ouyang27.1 影響股票期權(quán)價(jià)格的因素現(xiàn)貨價(jià)格指交割品在現(xiàn)貨市場(chǎng)上的價(jià)格。施權(quán)價(jià)指期權(quán)約定的交割價(jià)格。期權(quán)的期限指當(dāng)期到期權(quán)失效時(shí)點(diǎn)的時(shí)間長(zhǎng)度。股票價(jià)格的波動(dòng)性指股票價(jià)格變動(dòng)的劇烈程度，可以用方差來(lái)衡量。無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率一般用3月期國(guó)債利率來(lái)代替，指無(wú)風(fēng)險(xiǎn)投資的收益或者借貸的成本。期權(quán)有效期內(nèi)的股票紅利作為交割品的現(xiàn)金流入，紅利會(huì)引起股票價(jià)格下跌。Dr.Ouyang3現(xiàn)貨價(jià)格與施權(quán)價(jià)期權(quán)到期時(shí)的利潤(rùn)：看漲期權(quán)＝Max（現(xiàn)貨價(jià)格－施權(quán)價(jià)，0）看跌期權(quán)＝Max（施權(quán)價(jià)－現(xiàn)貨價(jià)格，0）現(xiàn)貨價(jià)格對(duì)于看漲期權(quán)來(lái)說(shuō)，現(xiàn)貨價(jià)格越高，到期時(shí)盈利的可能與數(shù)額也就越高，因而期權(quán)價(jià)格就越高。對(duì)于看跌期權(quán)來(lái)說(shuō)，現(xiàn)貨價(jià)格越高，到期時(shí)盈利的可能與數(shù)額也就越低，因而期權(quán)價(jià)格越低。施權(quán)價(jià)對(duì)于看漲期權(quán)來(lái)說(shuō)，施權(quán)價(jià)越高，到期時(shí)的盈利空間越低，從而期權(quán)價(jià)格越低。對(duì)于看跌期權(quán)來(lái)說(shuō)，施權(quán)價(jià)越高，到期時(shí)的盈利空間越高，從而期權(quán)價(jià)格越高。Dr.Ouyang4到期期限與現(xiàn)貨價(jià)格的波動(dòng)性到期期限對(duì)于歐式期權(quán)來(lái)說(shuō)，由于施行期權(quán)的時(shí)點(diǎn)是唯一的，因此期限越長(zhǎng)對(duì)期權(quán)的擁有者來(lái)說(shuō)不一定越好。對(duì)于美式期權(quán)來(lái)說(shuō)，在到期之間隨時(shí)可以執(zhí)行期權(quán)，因此期限越長(zhǎng)意味著選擇越多，對(duì)期權(quán)的擁有者越有利。價(jià)格的波動(dòng)性期權(quán)的特點(diǎn)在于以較低的價(jià)格規(guī)避了不利風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)保留了有利風(fēng)險(xiǎn)。不管是對(duì)于哪一種期權(quán)來(lái)說(shuō)，價(jià)格波動(dòng)性越劇烈，盈利的可能性就越高，期權(quán)價(jià)格也越高。Dr.Ouyang5無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率與紅利無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率對(duì)于期權(quán)的所有者來(lái)說(shuō)是資金的成本，或者說(shuō)是持有現(xiàn)貨的機(jī)會(huì)成本，因此無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率越高，預(yù)期的現(xiàn)貨價(jià)格就越高。但是無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率越高，未來(lái)利潤(rùn)折現(xiàn)值也越低。兩種因素綜合，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率越高，看漲期權(quán)的價(jià)格越高，看跌期權(quán)價(jià)格越低。紅利作為交割品的現(xiàn)金流，派發(fā)紅利會(huì)導(dǎo)致交割品價(jià)格下降。預(yù)期紅利支付越高，看漲期權(quán)價(jià)格越低，看跌期權(quán)價(jià)格越高。Dr.Ouyang6套利舉例——利率與預(yù)期股票價(jià)格例：某股票現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格為10元，3個(gè)月后到期的該股票遠(yuǎn)期合約價(jià)格為11元，目前市場(chǎng)的借貸利率為每年10％，假設(shè)該股票在未來(lái)三個(gè)月內(nèi)都不派發(fā)紅利，問(wèn)套利者將如何操作？答案：當(dāng)期：從市場(chǎng)上借入10元，買入該股票，同時(shí)賣出一份3個(gè)月后到期的該股票遠(yuǎn)期合約3個(gè)月后：交割該股票獲得11元，償還貸款本息。套利者的利潤(rùn)＝11-10-(10×10%×3/12)=0.75元Dr.Ouyang77.1 影響期權(quán)價(jià)格的因素因素歐式看漲期權(quán)歐式看跌期權(quán)美式看漲期權(quán)美式看跌期權(quán)現(xiàn)貨價(jià)格＋－＋－施權(quán)價(jià)－＋－＋期限？？＋＋價(jià)格波動(dòng)性+＋＋＋無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率+－＋－預(yù)期紅利－＋－＋Dr.Ouyang8假設(shè)與符號(hào)假設(shè)不存在交易成本。所有交易盈利都適用同一稅率。投資者進(jìn)行無(wú)風(fēng)險(xiǎn)借貸或者投資的利率是一樣的。符號(hào)S:當(dāng)期股票價(jià)格X：施權(quán)價(jià)格T：期權(quán)到期的時(shí)點(diǎn)t：當(dāng)期時(shí)點(diǎn)ST：時(shí)點(diǎn)T的股票價(jià)格r：無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率σ：股票價(jià)格波動(dòng)的標(biāo)準(zhǔn)差c,C：歐式及美式看漲期權(quán)價(jià)值p,P：歐式及美式看跌期權(quán)價(jià)值Dr.Ouyang97.2 期權(quán)價(jià)格的上下限看漲期權(quán)上限看漲期權(quán)給予持有人按照一定價(jià)格在將來(lái)購(gòu)買特定股票的權(quán)利。看漲期權(quán)的價(jià)值＝PV（股票價(jià)格）－PV（施權(quán)價(jià)）所以看漲期權(quán)的價(jià)值小于當(dāng)期的股票價(jià)值，即 c≤S，同時(shí)，C≤S看跌期權(quán)上限看跌期權(quán)給予持有人按照一定價(jià)格在將來(lái)賣出特定股票的權(quán)利。看跌期權(quán)的價(jià)值＝PV（施權(quán)價(jià)）－PV（股票價(jià)格）所以看跌期權(quán)的價(jià)值小于施權(quán)價(jià)的現(xiàn)值。 p≤Xe-r(T-t)，同時(shí)，P≤XDr.Ouyang10歐式看漲期期權(quán)的下限限考慮兩個(gè)資資產(chǎn)組合組合A：一一份歐式看看漲期權(quán)，，施權(quán)價(jià)X，加上現(xiàn)現(xiàn)金Xe-r(T-t)組合B：一一份股票。。到期時(shí)如果ST≥X，組合合A和組合合B的價(jià)值值都是ST如果ST<X，組合合A的價(jià)值值為X，組組合B的價(jià)價(jià)值為ST所以組合A的價(jià)值大大于組合Bc+Xe-r(T-t)>S，從而，c>S－Xe-r(T-t)Dr.Ouyang11示例假設(shè)股票A現(xiàn)價(jià)20元，某歐歐式看漲期期權(quán)施權(quán)價(jià)價(jià)為18元元，離到期期還有一年年時(shí)間，無(wú)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率率為10%，問(wèn)該看看漲期權(quán)的的最低價(jià)值值是多少？？假如該期期權(quán)目前報(bào)報(bào)價(jià)3.00元，你你將如何操操作進(jìn)行套套利？答案：該看漲期權(quán)權(quán)的價(jià)值下下限為S－Xe-r(T-t)＝20－18e-0.1××1＝3.71該期權(quán)報(bào)價(jià)價(jià)低于價(jià)值值下限，因因此可以采采用下列策策略套利：：賣空該股股票，獲得得20元，，買入看漲漲期權(quán)，支支出3.00元，并并將17元元按無(wú)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)利率借貸貸出去到期時(shí)如果股票價(jià)價(jià)格超過(guò)18元，以以18元的的價(jià)格施行行期權(quán)，回回補(bǔ)空頭，，利潤(rùn)為17e0.1－18＝0.79；；如果股票票價(jià)格低于于18元，，則以市價(jià)價(jià)回補(bǔ)空頭頭，利潤(rùn)為為17e0.1－股股票票市市價(jià)價(jià)>0.79。。Dr.Ouyang12歐式式看看跌跌期期權(quán)權(quán)的的下下限限考慮慮兩兩個(gè)個(gè)資資產(chǎn)產(chǎn)組組合合組合合A：：一一份份歐歐式式看看跌跌期期權(quán)權(quán)，，施施權(quán)權(quán)價(jià)價(jià)為為X，，加加上上一一份份股股票票組合合B：：現(xiàn)現(xiàn)金金Xe-r(T-t)。到期期時(shí)時(shí)如果果ST<X，，組組合合A和和組組合合B的的價(jià)價(jià)值值都都是是X如果果ST≥X，，組組合合A的的價(jià)價(jià)值值為為ST，組組合合B的的價(jià)價(jià)值值為為X所以以組組合合A的的價(jià)價(jià)值值大大于于組組合合Bp+S>Xe-r(T-t)，從而而，，p>Xe-r(T-t)－SDr.Ouyang13示例例假設(shè)設(shè)股股票票A現(xiàn)現(xiàn)價(jià)價(jià)20元元，，某某歐歐式式看看跌跌期期權(quán)權(quán)施施權(quán)權(quán)價(jià)價(jià)為為24元元，，離離到到期期還還有有一一年年時(shí)時(shí)間間，，無(wú)無(wú)風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)利利率率為為10%，，問(wèn)問(wèn)該該看看跌跌期期權(quán)權(quán)的的最最低低價(jià)價(jià)值值是是多多少少？？假假如如該該期期權(quán)權(quán)目目前前報(bào)報(bào)價(jià)價(jià)1.00元元，，你你將將如如何何操操作作進(jìn)進(jìn)行行套套利利？？答案案：：該看看跌跌期期權(quán)權(quán)的的價(jià)價(jià)值值下下限限為為：：Xe-r(T-t)－S＝＝24e-0.1－20＝＝1.71該期期權(quán)權(quán)目目前前報(bào)報(bào)價(jià)價(jià)為為1.00元元，，低低于于價(jià)價(jià)值值下下限限，，因因此此可可用用下下列列策策略略套套利利：：從市市場(chǎng)場(chǎng)上上借借入入21元元，，以以1.0元元買買入入該該期期權(quán)權(quán)，，以以20元元購(gòu)購(gòu)買買股股票票A。。一年年后后，，如如果果股股價(jià)價(jià)低低于于24元元，，則則執(zhí)執(zhí)行行期期權(quán)權(quán)獲獲得得24元元，，并并償償還還貸貸款款本本息息，，利利潤(rùn)潤(rùn)為為：：24－－21e0.1＝0.79；；如如果果股股票票價(jià)價(jià)格格高高過(guò)過(guò)24元元，，則則不不執(zhí)執(zhí)行行期期權(quán)權(quán)，，將將股股票票賣賣掉掉并并償償還還本本息息，，利利潤(rùn)潤(rùn)為為：：股股價(jià)價(jià)－－21e0.1>0.79。。Dr.Ouyang147.3美美式式看看漲漲期期權(quán)權(quán)價(jià)價(jià)格格的的下下限限考慮慮兩兩個(gè)個(gè)資資產(chǎn)產(chǎn)組組合合組合合A：：一一份份美美式式看看漲漲期期權(quán)權(quán)，，施施權(quán)權(quán)價(jià)價(jià)X，，加加上上現(xiàn)現(xiàn)金金Xe-r(T-t)組合合B：：一一份份股股票票假設(shè)設(shè)在在時(shí)時(shí)點(diǎn)點(diǎn)τ，，該該期期權(quán)權(quán)被被執(zhí)執(zhí)行行組合合A的的價(jià)價(jià)值值為為Sτ－X＋＋Xe-r(T-τ)組合合B的的價(jià)價(jià)值值為為Sτ如果果是是在在時(shí)時(shí)點(diǎn)點(diǎn)T，，期期權(quán)權(quán)才才被被執(zhí)執(zhí)行行組合合A的的價(jià)價(jià)值值為為Max(ST,X)組合合B的的價(jià)價(jià)值值為為ST因此美式看漲漲期權(quán)的最佳佳執(zhí)行時(shí)間為為到期時(shí)點(diǎn)。。Dr.Ouyang15美式看漲期權(quán)權(quán)的價(jià)值在股票不支付付紅利的情況況下美式看漲期權(quán)權(quán)的最佳執(zhí)行行時(shí)間是到期期日一份美式看漲漲期權(quán)的價(jià)值值與一份歐式式看漲期權(quán)價(jià)價(jià)值相等解釋看漲期權(quán)提供供了價(jià)值保障障，而一旦提提早施行期權(quán)權(quán)，這份保障障的價(jià)值就變變?yōu)?。越晚施行期權(quán)權(quán)，施權(quán)所需需的現(xiàn)金越晚晚付出，從而而節(jié)省了資金金成本。Dr.Ouyang16看漲期權(quán)價(jià)值值與股票價(jià)格格看漲期權(quán)價(jià)值值股票現(xiàn)貨價(jià)格格施權(quán)價(jià)Dr.Ouyang177.4 美式式看跌期權(quán)的的下限考慮兩個(gè)資產(chǎn)產(chǎn)組合組合A：一份份美式看跌期期權(quán)，施權(quán)價(jià)價(jià)為X，加上上一份股票組合B：現(xiàn)金金Xe-r(T-t)。假設(shè)在時(shí)點(diǎn)τ，該期權(quán)被被執(zhí)行組合A的價(jià)值值為X組合B的價(jià)值值為Xe-r(T-τ)此時(shí)執(zhí)行期權(quán)權(quán)可能是合理理的。對(duì)于一個(gè)美式式看跌期權(quán)來(lái)來(lái)說(shuō)，P≥X－S≥≥Xe-r(T-t)－SDr.Ouyang18美式看跌期權(quán)權(quán)價(jià)值與股票票價(jià)格看跌期權(quán)價(jià)值值股票現(xiàn)貨價(jià)格格施權(quán)價(jià)施權(quán)價(jià)ADr.Ouyang19歐式看跌期權(quán)權(quán)價(jià)值與股票票價(jià)格看跌期權(quán)價(jià)值值股票現(xiàn)貨價(jià)格格施權(quán)價(jià)施權(quán)價(jià)BXe-r(T-t)Dr.Ouyang207.5 期權(quán)權(quán)平價(jià)公式考慮兩個(gè)資產(chǎn)產(chǎn)組合組合A：一份份歐式看漲期期權(quán)，施權(quán)價(jià)價(jià)X，加上現(xiàn)現(xiàn)金Xe-r(T-t)組合B：一份份歐式看跌期期權(quán)，加上一一份股票到期時(shí)如果ST>X，則組合合A和組合B的價(jià)值均為為ST如果ST≤X，則組合合A和組合B的價(jià)值均為為X所以組合A與與組合B的價(jià)價(jià)值相等，即即c＋Xe-r(T-t)＝p＋SDr.Ouyang21示例某股票現(xiàn)價(jià)為為20元，施施權(quán)價(jià)為20元，離到期期尚有一年的的歐式看漲和和看跌期權(quán)價(jià)價(jià)格分別為3.00元和和1.00元元，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利利率為10%，問(wèn)以上數(shù)數(shù)據(jù)是否符合合期權(quán)平價(jià)公公式，如果不不是，你將如如何進(jìn)行套利利？答案：c＋Xe-r(T-t)＝3.00＋＋20e-0.1＝21.10；p＋S＝＝20＋1.00＝21.00顯然上述數(shù)據(jù)據(jù)不符合期權(quán)權(quán)平價(jià)公式。。Dr.Ouyang22示例（續(xù)）套利策略賣出一份看漲漲期權(quán)獲得3.00元，，同時(shí)借入資資金18.00元以20元買入入一份股票，，同時(shí)以1元元買入一份看看跌期權(quán)。到期時(shí)：如果股票價(jià)格格低于20元元，看漲期權(quán)權(quán)不會(huì)被執(zhí)行行，執(zhí)行看跌跌期權(quán)獲得20元，償還還貸款本息，，利潤(rùn)＝20－18e0.1＝0.11元元；如果股票價(jià)格格高于20元元，看跌期權(quán)權(quán)不被執(zhí)行，，將所持股票票用于施權(quán)，，獲得20元元，償還貸款款本息，利潤(rùn)潤(rùn)＝20－18e0.1＝0.11元元。Dr.Ouyang23美式看漲與看看跌期權(quán)價(jià)格格關(guān)系條件美式與歐式看看漲期權(quán)價(jià)值值相等，c=C美式看跌期權(quán)權(quán)價(jià)值高于歐歐式看跌期權(quán)權(quán)價(jià)值，P>p歐式期權(quán)平價(jià)價(jià)公式：c+Xe-r(T-t)＝p＋S推論P(yáng)>p＝＝c+Xe-r(T-t)－S＝C+Xe-r(T-t)－SC－P<S－Xe-r(T-t)Dr.Ouyang24美式看漲與看看跌期權(quán)價(jià)格格關(guān)系考慮兩個(gè)資產(chǎn)產(chǎn)組合組合A：一份份歐式看漲期期權(quán)，施權(quán)價(jià)價(jià)X，加上現(xiàn)現(xiàn)金X組合B：一份份美式看跌期期權(quán)，施權(quán)價(jià)價(jià)X，加上一一份股票時(shí)點(diǎn)τ如果組合B執(zhí)執(zhí)行了看跌期期權(quán)，那么價(jià)價(jià)值為X組合A的價(jià)值值為現(xiàn)金Xer(τ-t)加上看漲期權(quán)權(quán)價(jià)值到期時(shí)T如果ST≤X，組合A的價(jià)值為Xer(T-t)，組合B的價(jià)價(jià)值為X如果ST>X，組合A的價(jià)值為ST－X+Xer(T-t)，組合B的價(jià)價(jià)值為ST因此組合A的的價(jià)值大于組組合BC+X>P+S，從從而，S－X<C－－PDr.Ouyang257.6 紅利利的影響期權(quán)價(jià)格上限限對(duì)于看漲期權(quán)權(quán)來(lái)說(shuō)，上限限仍然是S對(duì)于歐式看跌跌期權(quán)來(lái)說(shuō)，，上限仍然是是Xe-r(T-t)對(duì)于美式看跌跌期權(quán)來(lái)說(shuō)，，上限是X期權(quán)價(jià)格下限限歐式看漲期權(quán)權(quán)的下限變?yōu)闉镾－D－Xe-r(T-t)歐式看跌期權(quán)權(quán)的下限變?yōu)闉镈＋Xe-r(T-t)－S美式看漲期權(quán)權(quán)的下限變?yōu)闉椴淮_定，但但高于歐式期期權(quán)美式看跌期權(quán)權(quán)的下限也是是不確定，高高于歐式期權(quán)權(quán)Dr.Ouyang267.6 紅利利的影響考慮兩個(gè)資產(chǎn)產(chǎn)組合組合A：一份份歐式看漲期期權(quán)，加上現(xiàn)現(xiàn)金D+Xe-r(T-t)組合B：一份份股票。到期時(shí)如果ST≥X，組合A和組合B的的價(jià)值都是Der(T-t)＋ST如果ST<X，組合A的價(jià)值為Der(T-t)＋X，組合B的價(jià)值為Der(T-t)＋ST所以組合A的的價(jià)值大于組組合Bc+D+Xe-r(T-t)>S，從而，c>S－D－Xe-r(T-t)Dr.Ouyang27歐式看跌期權(quán)權(quán)的下限考慮兩個(gè)資產(chǎn)產(chǎn)組合組合A：一份份歐式看跌期期權(quán)，施權(quán)價(jià)價(jià)為X，加上上一份股票組合B：現(xiàn)金金D+Xe-r(T-t)。到期時(shí)如果ST<X，組合A和組合B的的價(jià)值都是X+Der(T-t)如果ST≥X，組合合A的價(jià)值為為ST+Der(T-t)，組合B的價(jià)價(jià)值為X+Der(T-t)所以組合A的的價(jià)值大于組組合Bp+S>D+Xe-r(T-t)，從而，p>D+Xe-r(T-t)－SDr.Ouyang28歐式期權(quán)平價(jià)價(jià)公式考慮兩個(gè)資產(chǎn)產(chǎn)組合組合A：一份份歐式看漲期期權(quán)，加上現(xiàn)現(xiàn)金D+Xe-r(T-t)組合B：一份份歐式看跌期期權(quán)，加上一一份股票到期時(shí)如果ST>X，則組合合A和組合B的價(jià)值均為為Der(T-t)+ST如果ST≤X，則組合合A和組合B的價(jià)值均為為Der(T-t)+X所以組合A與與組合B的價(jià)價(jià)值相等，即即c＋D＋Xe-r(T-t)＝p＋SDr.Ouyang29美式期權(quán)價(jià)格格關(guān)系上限仍然是C－P<S－－Xe-r(T-t)考慮下列資產(chǎn)產(chǎn)組合組合A：一份份歐式看漲期期權(quán)加上現(xiàn)金金D+X組合B：一份份美式看跌期期權(quán)加上一份份股票組合A的價(jià)值值總是高于組組合B，即：：S－D－X<C－P綜上S－D－X<C－P<S－－Xe-r(T-t)Dr.Ouyang30謝謝1月-2301:28:5401:2801:281月-231月-2301:2801:2801:28:541月-231月-2301:28:542023/1/61:28:549、靜靜夜夜四四無(wú)無(wú)鄰鄰，，荒荒居居舊舊業(yè)業(yè)貧貧。。。。1月-231月-23Friday,January6,202310、雨雨中中黃黃葉葉樹(shù)樹(shù)，，燈燈下下白白頭頭人人。。。。01:28:5501:28:5501:281/6/20231:28:55AM11、以我獨(dú)沈沈久，愧君君相見(jiàn)頻。。。1月-2301:28:5501:28Jan-2306-Jan-2312、故人人江海海別，，幾度度隔山山川。。。01:28:5501:28:5501:28Friday,January6,202313、乍見(jiàn)翻疑疑夢(mèng)，相悲悲各問(wèn)年。。。1月-231月-2301:28:5501:28:55January6,202314、他鄉(xiāng)生白發(fā)發(fā)，舊國(guó)見(jiàn)青青山。。06一月20231:28:55上午01:28:551月-2315、比不了了得就不不比，得得不到的的就不要要。。。一月231:28上午午1月-2301:28January6,202316、行動(dòng)出成成果，工作作出財(cái)富。。。2023/1/61:28:5501:28:5506January202317、做前前，能能夠環(huán)環(huán)視四四周；；做時(shí)時(shí)，你你只能能或者者最好好沿著著以腳腳為起起點(diǎn)的的射線線向前前。。。1:28:55上上午1:28上上午午01:28:551月-239、沒(méi)有失敗，，只有暫時(shí)停停止成功！。。1月-231月-23Friday,January6,202310、很多事情情努力了未未必有結(jié)果果，但是不不努力卻什什么改變也也沒(méi)有。。。01:28:5501:28:5501:281/6/20231:28:55AM11、成功功就是是日復(fù)復(fù)一日日那一一點(diǎn)點(diǎn)點(diǎn)小小小努力力的積積累。。。1月-2301:28:5501:28Jan-2306-Jan-2312、世間成成事，不不求其絕絕對(duì)圓滿滿，留一一份不足足，可得得無(wú)限完完美。。。01:28:5501:28:5501:28Friday,January6,202313、不不知知香香積積寺寺，，數(shù)數(shù)里里入入云云峰峰。。。。1月月-231月月-2301:28:5501:28:55January6,202314、意志堅(jiān)強(qiáng)強(qiáng)的人能把把世界放在在手中像泥泥塊一樣任任意揉捏。。06一月月20231:28:55上上午01:28:551月-2315、楚楚塞塞三三湘湘接接，，荊荊門門九九派派通通。。。。。一月月231:28上上午午1月月-2301:28January6,202316、少年十十五二十十時(shí)，步步行奪得得胡馬騎騎。。2023/1/61:28:5501:28:5506January202317、空山新雨雨后，天氣氣晚來(lái)秋。。。1:28:55上上午1:28上上午01:28:551月-239、楊柳柳散和和風(fēng)，，青山山澹吾吾慮。。。1月-231月-23Friday,January6,202310、閱閱讀讀一一切切好好書(shū)書(shū)如如同同和和過(guò)過(guò)去