線上+辦公教育醫(yī)療產(chǎn)業(yè)發(fā)展報告

“線上+”辦公、教育、醫(yī)療產(chǎn)業(yè)發(fā)展報告技術(shù)創(chuàng)新，變革未來目錄第一章：回溯“非典”，探尋當前產(chǎn)業(yè)新機遇第二章：必選項之一：線上辦公，平臺類企業(yè)迎利好契機第三章：必選項之二：線上教育，內(nèi)容+平臺將是核心受益環(huán)節(jié)第四章：必選項之三：線上醫(yī)療，關(guān)鍵能力提供方至關(guān)重要第五章：

建議關(guān)注的標的第六章：

風險提示23產(chǎn)業(yè)催化劑5G提供高質(zhì)量連接方式5G應(yīng)用場景逐步落地技術(shù)催化劑云計算大數(shù)據(jù)AI物聯(lián)網(wǎng)需求催化劑時間限制地域限制空間限制效率需求成本限制政策催化劑持續(xù)利好加速催化疫情無接觸式行業(yè)迎發(fā)展契機線上辦公平臺線上教育內(nèi)容+平臺線上醫(yī)療關(guān)鍵能力核心觀點圖1：核心觀點數(shù)據(jù)來源：C114、199IT等，東吳證券研究所整理4第一章：回溯“非典”，探尋當前產(chǎn)業(yè)新機遇51.1

通信技術(shù)改變連接方式，提效降本是關(guān)注重點傳統(tǒng)溝通、教育以及醫(yī)療等需求受到空間、資源以及人員的限制?！胺糯筮^程，破除限制”：通信技術(shù)改變鏈接方式，傳播媒介從線上轉(zhuǎn)為互聯(lián)網(wǎng)，過程無限放大，但是破除傳統(tǒng)的空間、地點以及人員的限制，有效提高溝通效率，降低成本。圖2：通信技術(shù)改變連接方式數(shù)據(jù)來源：通信網(wǎng)、199IT等，東吳證券研究所整理降低效率、增加成本地點人員時間傳統(tǒng)方式受到人員、時間、地點、資源等多方面的限制。辦公醫(yī)療教育交流會議空間限制資源限制人員限制地點限制其他限制61.2

借力5G，技術(shù)+政策是線上類產(chǎn)品的驅(qū)動力空間大效率低 痛點多從易到難依次滲透長尾特征紙媒通訊零售金融教育辦公醫(yī)療門戶搜索通訊軟件電商互聯(lián)網(wǎng)金融線上教育線上辦公線上醫(yī)療傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)化1999《關(guān)于加強線上醫(yī)療會診管理的通知》2019教育部等十一部門聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于促進在線教育健康發(fā)展的指導意見》（以下簡稱《指導意見》）2018教育部下發(fā)關(guān)于印發(fā)《教育信息化2.0行動計劃》2017中國科學院召開國家科技獎勵制度改革政策宣貫視頻會議2016教育信息化十三五規(guī)劃2012衛(wèi)生事業(yè)發(fā)展十二五規(guī)劃，將線上醫(yī)療信息系統(tǒng)作為衛(wèi)生信息化建設(shè)重點工程圖3：傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)正逐步進行轉(zhuǎn)變數(shù)據(jù)來源：中國產(chǎn)業(yè)信息網(wǎng)等，東吳證券研究所整理71.3

疫情無礙5G確定性發(fā)展40.0030.0020.0010.000.0050.0060.0070.0080.0090.00100.00行業(yè)第二次騰飛2000年3月，網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟泡沫，互聯(lián)網(wǎng)寒冬來襲2000年3月，非典時期2004年9月3G外場測試結(jié)束3G牌照發(fā)放3G網(wǎng)建高峰期4G牌照發(fā)放5G牌照發(fā)放2003

年，我國仍然處于

2G

學習時期，技術(shù)標準、市場需求以及基礎(chǔ)設(shè)施仍處于追

趕階段，經(jīng)過

3G

追趕、4G

同步，當前我國已經(jīng)進入

5G

領(lǐng)先階段，產(chǎn)業(yè)景氣度也從

4G

觸底逐步進入

5G

景氣向上階段，而且

2020

年是網(wǎng)絡(luò)建設(shè)的高峰期，運營商資本開支確

定性逐步顯現(xiàn)，因此行業(yè)的高景氣度具備更好的確定性和更久的持續(xù)性。圖4：通信PE歷史走勢政企分開、郵電分社，我國電信數(shù)據(jù)來源：wind等，東吳證券研究所整理81.4

非典助推加速擴張第一批線上購物人群阿里巴巴巴to

c端交易額飆升：非典限制線下交易途徑，人們開始改變購物習慣選擇網(wǎng)上交易，阿里巴巴的to

c端交易額從非典時期開始迅猛增長。同時，線上購物帶動快遞產(chǎn)業(yè)迅猛發(fā)展，根據(jù)中國產(chǎn)業(yè)信息網(wǎng)統(tǒng)計，2003年末全球快遞市場規(guī)模達到了200億元左右，同比增長25%。數(shù)據(jù)來源：中國產(chǎn)業(yè)信息網(wǎng)，東吳證券研究所圖5：2006-2013年淘寶和天貓交易額（億元）及增速（%）圖6：2002-2007年快遞全球市場總額（億元）及增速（%）數(shù)據(jù)來源：中國產(chǎn)業(yè)信息網(wǎng)，東吳證券研究所0.00%20.00%40.00%60.00%80.00%100.00%120.00%140.00%160.00%180.00%02000400060008000100001200014000160001800020062007200820092010201120122013交易額（左軸，億元）增長率（右軸，%）00.050.10.150.20.250.30.35010020030040050060020022003國際市場(億元）2004

2005國內(nèi)市場（億元）2006

2007同比增速（右軸，%）91.5

非典助推電商行業(yè)拐點，線上辦公、教育、醫(yī)療接棒成必選項數(shù)據(jù)來源：百度、通信網(wǎng)等，東吳證券研究所整理非典的疫情開始在互聯(lián)網(wǎng)流傳2002.12底2003.2.1春運2003.4.16國內(nèi)多地區(qū)被世衛(wèi)組織確認為非典疫區(qū)2003.2期間低估疫情嚴重程度，未采取相應(yīng)措施，聚集性活動未取消2003.3.6北京第一例確診病例2003.5法定節(jié)假日延長至5月12日2003.6.1北京首批應(yīng)屆生返校非典促進京東、阿里巴巴等電商行業(yè)產(chǎn)生拐點：疫情嚴重期間，為阻斷傳染來源，聚集性場所、店鋪暫時關(guān)閉，在封閉環(huán)境下，正在萌芽的電商變必選項，隨疫情越來越嚴重對電商、快遞行業(yè)需求越來越高，在非典階段逐漸被用戶認可并產(chǎn)生粘性，顛覆人們購物習慣。圖7：非典疫情推進圖隨疫情越來越嚴重對電商、快遞行業(yè)需求越來越高電商顛覆人們的習慣，用戶認可并產(chǎn)生粘性因為非典，京東線上購物賬面流失，阿里巴巴to

B端銷售量同時告急阿里巴巴另辟蹊徑走上to

C端，京東上線網(wǎng)上商城非典疫情初期非典疫情擴散期非典疫情嚴峻期非典疫情緩解期10線上辦公溝通軟件：企業(yè)微信、騰訊會議、qq企業(yè)版、阿里釘釘、字節(jié)跳動飛書、華為welink、億歐會議、zoom、263網(wǎng)絡(luò)會議提高工作效率、團隊高效協(xié)作為防止疫情擴散，各地政府紛紛發(fā)出延時復工通知，線上辦公成為必選項線上醫(yī)療醫(yī)療信息化：創(chuàng)業(yè)惠康、思創(chuàng)醫(yī)惠疫情將加深線上醫(yī)療的重要性，加速醫(yī)療的智能化、信息化線上教育線上教育產(chǎn)業(yè)鏈：天喻信息、科大訊飛、視源股份、方直科技、拓維信息線上教育告急，中小學高校延遲開學，線上在線教育需求飆升教育內(nèi)容方為主導解決社會化問題，政府協(xié)力推動1.6

疫情助推線上類產(chǎn)品需求穩(wěn)步提升圖8：疫情助推線上類產(chǎn)品需求提升數(shù)據(jù)來源：C114、Ittbank等，東吳證券研究所整理11第二章：必選項之一：線上辦公，平臺類企業(yè)迎利好契機122.1

線上辦公：受疫情影響，線上辦公直接受益數(shù)據(jù)來源：app

store，東吳證券研究所線上辦公、視頻會議需求穩(wěn)步提升：5G的超高傳輸速率、助推低成本、高效率視頻通信的快速崛起；同時阿里釘釘、通訊企業(yè)微信/qq企業(yè)版、華為welink、字節(jié)跳動的飛書等為代表的SaaS辦公軟件下載量持續(xù)攀升。我們認為線上交流的限制，進一步加大對線上辦公、線上會議以及視頻會議等需求，據(jù)智聯(lián)招聘調(diào)研顯示，42.3%的公司傾向于繼續(xù)在公司辦公，17.8%的公司傾向于在家辦公，5.1%的公司傾向于讓員工繼續(xù)申請休假，還有34.8%的公司尚未決定工作模式。圖10：疫情防控企業(yè)復工后采取的辦公方式數(shù)據(jù)來源：智聯(lián)招聘調(diào)研，東吳證券研究所整理圖9：2020年2月9日app

store排行榜13云辦公是云計算的應(yīng)用場景之一，云辦公的應(yīng)用主要分為四大類：即時通訊，文檔的協(xié)作與儲存，任務(wù)管理，VPN鏈接。目前市場的主要產(chǎn)品同質(zhì)化嚴重，產(chǎn)品提供的服務(wù)大同小異。同時根據(jù)下載量，在文檔協(xié)作服務(wù)方面有明顯短板的阿里釘釘目前局下載量榜首，說明目前的流量爆發(fā)主要以視頻會議，視頻通訊的需求為主。長期來看：云辦公的運用，能幫助公司提升辦公效率和節(jié)約成本，所以未來云辦公的方式會成為企業(yè)日常辦公的一部分。2.2

線上辦公產(chǎn)業(yè)現(xiàn)狀：產(chǎn)品同質(zhì)化，視頻通訊需求推動流量爆發(fā)數(shù)據(jù)來源：相關(guān)公司官網(wǎng)，東吳證券研究所整理阿里釘釘企業(yè)微信華為Welink飛書金山文檔電話/視頻會議√√√√√文檔協(xié)作：文檔√√√√表格√√√演示√√任務(wù)管理√√√√√云儲存√√√√√硬件服務(wù)√√√定制化服務(wù)√√√圖11：疫情防控期間在家辦公占比（%）圖12：各類產(chǎn)品功能一覽數(shù)據(jù)來源：DT財經(jīng)等，東吳證券研究所14隨著冠狀病毒的持續(xù)影響，為防控疫情，多地政府延后節(jié)后返工時間，并鼓勵企業(yè)線上辦公，短期看來，“無接觸”的生活和辦公模式在2020年上半年會成為主要的社交和辦公方式，這也為相關(guān)行業(yè)的發(fā)展帶來了重要契機。線上辦公分為有廣義以及狹義之分：廣義的線上辦公是通過穩(wěn)定的公用網(wǎng)絡(luò)，建立一個穩(wěn)定、安全的連接隧道，支持用戶全方位的日常辦公需求，包括獲取公司內(nèi)部郵件，訪問局域網(wǎng)中文件服務(wù)器、數(shù)據(jù)庫等。狹義的線上辦公則是通過控制技術(shù)、線上控制軟件，對公司電腦進行線上操作。目前絕大多數(shù)企業(yè)目前僅能實現(xiàn)狹義的線上辦公，而線上辦公未來的發(fā)展方向及市場機會，傾向于廣義的線上模式。以華為WeLink為例，目前線上辦公主要應(yīng)用于四個場景：政府及衛(wèi)生主管部門的疫情工作布置，信息收集；醫(yī)療衛(wèi)生單位的線上診療；學校學生的線上上課，健康打卡；大企業(yè)的視頻會議，協(xié)同辦公。2.3

線上辦公：全方位的辦公支持是未來發(fā)展方向政府疫情布置工作醫(yī)療單位線上會診學習學生線上上課大企業(yè)的視頻會議，協(xié)同辦公圖13：線上辦公應(yīng)用場景數(shù)據(jù)來源：華為官網(wǎng)，東吳證券研究所15線上辦公的爆發(fā)式增長，和5G的發(fā)展有著密不可分的關(guān)系，隨著5G的投資總額不斷增加，中國的線上辦公評定的市場規(guī)模也再逐步增大，在2017年達到了60億。未來隨著5G投資的不斷增加，未來的市場規(guī)模可能會超過百億。2.4

線上辦公現(xiàn)狀：5G的投資增加帶動線上辦公平臺發(fā)展數(shù)據(jù)來源：Wind、運營商年報等，東吳證券研究所圖14：我國運營商歷年投資與網(wǎng)絡(luò)應(yīng)用市場空間對比0.0%10.0%20.0%30.0%40.0%50.0%60.0%70.0%0.05000.010000.015000.020000.025000.0200620072008200920102011201220132014201520162017

2018三大運營商資本開支（億元，左軸） 網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟市場空間（億元，左軸）資本開支占收比(%，右軸） 網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟同比增速（%，右軸）圖15：2012-2017年中國線上辦公平臺市場規(guī)模(億元)及增速(%)0.00%20.00%40.00%60.00%80.00%100.00%120.00%140.00%160.00%180.00%01020304050607020122013 2014 2015遠程辦公平臺市場規(guī)模（左軸，億元）2016 2017同比增速（右軸，%）數(shù)據(jù)來源：

前瞻產(chǎn)業(yè)研究院，東吳證券研究所16SaaSPaaSIaaS2.5

線上辦公：平臺類企業(yè)將是核心受益環(huán)節(jié)應(yīng)用數(shù)據(jù)庫：oracle,

SAP網(wǎng)絡(luò)設(shè)備:華為安全設(shè)備:儲存網(wǎng)絡(luò)交換機：華為服務(wù)器:華為，浪潮操作系統(tǒng):微軟，VMware儲存設(shè)備:華為，浪潮IDC服務(wù)商：數(shù)據(jù)港，光環(huán)新網(wǎng)運營商：

三大運營商互聯(lián)網(wǎng)廠商：亞馬遜，阿里平臺運營提供商：阿里，微軟，亞馬遜即時通訊：億聯(lián)網(wǎng)絡(luò)文檔協(xié)同：騰訊文檔，印象筆記OA/IM：泛微網(wǎng)絡(luò)企業(yè)用戶政府用戶個人用戶數(shù)據(jù)來源：通信網(wǎng)等，東吳證券研究所圖16：線上辦公產(chǎn)業(yè)鏈17目前，線上辦公在中國仍未普及，截至2018年，全球線上辦公人數(shù)不到七億人，而中國只有不到五百萬。同時，根據(jù)HeadHunter調(diào)查，有線上辦公意愿的前三名行業(yè)分別為法律，大眾傳媒，營銷廣告，隨著我國相關(guān)產(chǎn)業(yè)的持續(xù)發(fā)展，移動辦公未來擁有廣闊的空間。2.6

線上辦公愿景：廣闊的市場空間圖17：中國/全球線上辦公人數(shù)增長（百萬人）51%55%56%48%

49%

50%

51%

52%

53%

54%

55%

56%

57%營銷，廣告，公關(guān)藝術(shù)，娛樂，大眾傳媒法律圖18：有意愿線上辦公人數(shù)占比（%）4336006931.83.64.901234560100200300400500600700800200520142018全球遠程辦公人數(shù)（左軸，百萬人）中國遠程辦公人數(shù)（右軸，百萬人）百萬人數(shù)據(jù)來源：HeadHunter，東吳證券研究所數(shù)據(jù)來源：前瞻產(chǎn)業(yè)研究所，東吳證券研究所182020年，線上辦公的市場規(guī)模在百億以上，根據(jù)國家統(tǒng)計局統(tǒng)計，截至2018年末我國從事第二、第三產(chǎn)業(yè)的企業(yè)法人有2178.9萬家，年增長率將近15%，預測在2020年，我國在第二、第三產(chǎn)業(yè)將擁有3000萬家企業(yè)法人。其中，我國第三產(chǎn)業(yè)企業(yè)數(shù)量增速在4.1%，預計在2020年，第三產(chǎn)業(yè)將擁有2460萬家企業(yè)。根據(jù)智聯(lián)招聘的數(shù)據(jù)顯示，線上辦公軟件在第三產(chǎn)業(yè)的滲透度較高，且受疫情影響，線上辦公軟件的滲透率有所提高，我們假設(shè)2020年在第三產(chǎn)業(yè)的滲透率可達20%，第二產(chǎn)業(yè)可達10%。同時，假設(shè)平均收費在99元每月，2020年的市場規(guī)?？蛇_到（2460*0.2+540*0.1）*99*12大約在120億左右。數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局，東吳證券研究所圖19：2018年單位數(shù)與個體經(jīng)營戶數(shù)2.7

線上辦公愿景：2020市場規(guī)?；虺賰|19流量的暴增對于線上辦公的服務(wù)器提出來極大地挑戰(zhàn)，釘釘和企業(yè)微信在2月3號這一天都出現(xiàn)了集體崩潰，各大辦公服務(wù)商都在積極擴容。這一趨勢將帶動上游IaaS的業(yè)務(wù)增長。根據(jù)雷鋒網(wǎng)的調(diào)查，在年后開工第一周，雖然釘釘在下載量上遙遙領(lǐng)先，但是華為在視頻流暢方面卻得到了更多用戶的認可。由此可以預見，線上辦公未來的資本開支會進一步加大，用于購買服務(wù)器等IaaS設(shè)備，這將大大利好IaaS板塊。2.8

線上辦公產(chǎn)業(yè)鏈：流量暴增凸顯服務(wù)器的重要性圖21：視頻辦公軟件滿意度調(diào)查（%）14%

24% 2%1%0%10%5%15%20%20%25%30%釘釘企業(yè)微信華為WeLink飛書小魚易聯(lián)數(shù)據(jù)來源：DT財經(jīng)，東吳證券研究所數(shù)據(jù)來源：C114、ittbank等，東吳證券研究所整理圖20：2020年1月以來各類辦公軟件的下載量情況（次）20Skype

forBusinessMicrosoft

TeamsSlackGoogleHangoutsWorkplace

byFacebook2016

2018數(shù)據(jù)來源：Spiceworks，東吳證券研究所2.9

微軟：前瞻布局，功能齊全，強勢快速崛起數(shù)據(jù)來源：微軟，東吳證券研究所2018年Microsoft

Teams宣布免費，相較于Slack，免費版的Teams擁有無限制搜索和無限制應(yīng)用整合等優(yōu)勢。據(jù)Spiceworks數(shù)據(jù)統(tǒng)計，顯示出微軟Microsoft

Teams已以21%的市場占有率超越了Slack的15%。目前互聯(lián)網(wǎng)公司、軟件都在積極為春節(jié)后復工時的線上辦公提供解決方案，目前海外軟件巨頭微軟也積極布局線上辦公，Windows

10操作系統(tǒng)在2020年1月20日左右進行更新，加入MicrosoftTeams軟件，支持聊天、在線文檔協(xié)作、視頻通話。圖22：相關(guān)線上辦公軟件市占率（%） 圖23：MicrosoftTeams的主要功能50%45%40%35%30%25%20%15%10%5%0%基于聊天的協(xié)作安全性和合規(guī)性管理和支持不受限制的消息和搜索。來賓訪問。3.300+用戶數(shù)。Teams

中的

Web

版

Word、Excel、PowerPoint和

OneNote。Exchange

電子郵件托管和自定義電子郵件域。6.OneDrive、SharePoint、Planner、Yammer

等Office

365

服務(wù)。包含140

多個集成應(yīng)用和服務(wù)。文件存儲。9.1:1

和在線音頻和視頻呼叫分組。頻道會議。屏幕共享。計劃的會議。會議錄制

-

可用于

Microsoft

Stream。14.音頻會議。15.可用于150多個市場和44種語言?；趨^(qū)域的數(shù)據(jù)駐留。靜態(tài)及傳輸中的數(shù)據(jù)加密。3.適用于所有用戶的強制多重身份驗證。一次登錄到所有企業(yè)應(yīng)用和服務(wù)。高級審計和報告。電子數(shù)據(jù)展示和法定保留。全天候的電話和Web

支持。用于管理用戶和應(yīng)用的管理工具。3.Office365

服務(wù)的使用情況報告4.99.9%

的財務(wù)支持的

SLA

正常運行時間。5.可配置的用戶設(shè)置和策略。212.10

國內(nèi)百花齊放：線上辦公不止于視頻會議主功能包括線上視頻會議、方便教育機構(gòu)和學校使用的群直播、保障企業(yè)組織疫情期間消息精準觸達的DING功能、保障組織分散辦公效率的日程共享、任務(wù)協(xié)同、在線文檔協(xié)同、線上打卡功能。企業(yè)或者家庭可以通過網(wǎng)上實現(xiàn)協(xié)同工作，而減少面對面交流。“減少面對面交流、降低疾病傳染可能性，提升溝通協(xié)同效率。提供線上辦公及視頻會議服務(wù)，包括商業(yè)版完整辦公套件、音視頻會議不限時長、線上打卡及審批管理、無限量在線文檔與表格創(chuàng)作、100GB/用戶云存儲空間。騰訊企業(yè)微信臨時開放支持100人同時參加會議，還將一次性緊急通知的人數(shù)增加至了1000人，而重要疫情信息、工作安排可通過電話提醒查看，為醫(yī)護團隊提供技術(shù)支持。億聯(lián)會議解決方案，為全球大中小型企業(yè)提供高清會議系統(tǒng)方案覆蓋硬件、軟件、網(wǎng)絡(luò)、云端會議系統(tǒng)等提升溝通與管理效率無需部署專線，無需昂貴設(shè)備，5分鐘快速搭建專屬會議室，適用于各種應(yīng)用場景。數(shù)據(jù)來源：公司官網(wǎng)，東吳證券研究所一個完整的線上辦公系統(tǒng)不僅涵蓋本地辦公的多數(shù)功能，比如發(fā)文、審批、歸檔、文件傳輸、日程、任務(wù)建立及跟蹤、資源共享等功能，將這些功能漫游化，適用于移動中的不同的終端，除此以外，更是增加了即時通信、視頻會議、考勤打卡、協(xié)同文檔等專門用于移動辦公的特色功能。目前國內(nèi)辦公軟件功能逐步豐富，向全方位辦公支持的方向轉(zhuǎn)變。圖24：國內(nèi)線上辦公軟件22第三章：必選項之二：線上教育，內(nèi)容+平臺將是核心受益環(huán)節(jié)233.1線上教育：疫情推高在線教育滲透率，在線教育股票應(yīng)聲大漲數(shù)據(jù)來源：wind，東吳證券研究所序號證券代碼證券簡稱區(qū)間漲跌幅

2020-02-03至2020-02-0911797.HK新東方在線37.3223978.HK卓越教育集團0.9531565.HK成實外教育5.5641765.HK希望教育18.5956169.HK宇華教育14.1162779.HK中國新華教育4.7871890.HK中國科培8.6781317.HK楓葉教育5.3691773.HK天立教育7.49100667.HK中國東方教育4.13110839.HK中教控股17.24122001.HK新高教集團7.46136068.HK睿見教育10.47序號股票代碼證券簡稱區(qū)間漲跌幅

2020-02-03至2020-02-091300364中文在線16.502002348高樂股份32.143002467二六三52.544002279久其軟件18.375300010立思辰25.986300235方直科技61.157300418昆侖萬維36.958300359全通教育56.239002230科大訊飛10.4310002607中公教育3.4011600661昂立教育51.4512300338開元股份8.3513300074華平股份24.82數(shù)據(jù)來源：wind，東吳證券研究所受新型冠狀病毒疫情影響，全國中小學、幼兒園學生均“在家上學”

，截至目前，31省市均已發(fā)布延遲開學的通知，各類培訓機構(gòu)的線上課程和集體活動統(tǒng)一取消。與此同時，各地教育部門也為服務(wù)保障防控疫情期間中小學?！巴Ｕn不停教、不停學”做了大量工作”，在線教育由此成為必選項，同時新東方在線、好未來、立思辰等線上教育平臺，也為支持抗擊疫情而紛紛贈送免費課程。從股價的表現(xiàn)上來看，對于線上教育無疑是前所未有的機遇期,經(jīng)過這一輪大規(guī)模的使用和體驗，疫情之下，線上教育可以極大突破以往獲客難、獲客成本高的窘境，在線教育和教育信息化或許將邁上一個全新的發(fā)展階段。圖25：個股漲跌情況圖26：個股漲跌情況24數(shù)據(jù)來源：艾媒咨詢、通信網(wǎng)等，東吳證券研究所5G技術(shù)給在線教育帶來的變革在線教育更接近線上體驗，提高接受程度提供更佳個性化、智慧化的服務(wù)AI大數(shù)據(jù)精準教學，提高學習效率5G超高的傳輸數(shù)據(jù)速率能夠支持高清教學視頻實時傳輸，在此基礎(chǔ)上加上VR、AR等技術(shù)，能讓學生有很好的沉浸式體驗，這相當于在線上教學中加入了線上教學的優(yōu)點，如此一來在線上也能享受“立體化教學”。5G+邊緣云系列解決方案，可以支持場景化“一對多”教學，并且可以為學生提供更佳個性化、訂制化的服務(wù)。通過應(yīng)用5G技術(shù)，線上教育可以更高效的實現(xiàn)AI在線教育。Ai作業(yè)批改、排課、測評等功能，從對學習資料的獲取、學習的溝通管理環(huán)節(jié)到核心的教學內(nèi)容環(huán)節(jié)，都可通過Al大數(shù)據(jù)和語音識別等，從而上課的效率提升。線上教育：5G技術(shù)提高了線上教育效率，更接近線上體驗智慧教學：5G技術(shù)的革新將給在線教育行業(yè)帶來巨大變化，“人工智能+教育”成為2018年在線教育行業(yè)的關(guān)鍵詞。人臉識別技術(shù)、AI老師等人工智能技術(shù)、個性化推薦等云計算技術(shù)以及大數(shù)據(jù)分析技術(shù)、VR技術(shù)等均逐步運用到在線教育的場景中，不斷提升教學效率。在5G技術(shù)加持下，在線教育可以最大化的解決教育資源不均衡的問題，提高教學質(zhì)量，真實還原線上的課堂場景?！?G+物聯(lián)網(wǎng)”，教育裝備產(chǎn)業(yè)有望升級

5G技術(shù)作為數(shù)字化建設(shè)基石，將推動教育裝備產(chǎn)業(yè)升級，“智能性”和“物聯(lián)性”兼?zhèn)洹?/p>

在物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)下，教育裝備產(chǎn)業(yè)將不斷升級。圖27：5G技術(shù)為在線教育帶來變革25傳統(tǒng)教育的痛點解決方案：智慧教育+智慧校園6、學習曲線描述難。1、教師等教育資源分布不均衡。2、時間及空間受限3、統(tǒng)一化的學識進度，難以做到因材施教。4、重分數(shù)，忽略思維以及能力的培養(yǎng)。5、師生互動情況差。1、教育資源均衡化2、學習計劃個性化3、能力思維注重化4、學習情況信息化5、學習交互及時化3.3

線上教育：在線教育破冰傳統(tǒng)教育痛點圖28：長城智慧教育+智慧校園解決方案數(shù)據(jù)來源：中國長城科技股份有限公司、又學教育拓展部等，東吳證券研究所263.4

線上教育：產(chǎn)業(yè)鏈結(jié)構(gòu)趨于穩(wěn)定，在線教育逐步“剛需化”工具開發(fā)運維管理課程制作平臺搭建云服務(wù)系統(tǒng)對接技術(shù)支持內(nèi)容供應(yīng)機構(gòu)企業(yè)學校全職兼職個人B2B2C

平臺直播錄播工具型（答疑、解題）用戶高等學歷教育中小學教育職業(yè)培訓其他目前在線教育主要以直播課和錄播課的形式，將個性化的課程內(nèi)容傳授給學生，滿足了移動互聯(lián)網(wǎng)時代用戶碎片化的學習需求，彌補傳統(tǒng)教育存在的教育資源不均衡等不足和缺陷，隨著人們對高質(zhì)量教育的需求越來越旺盛，進一步推動在線教育“剛需化”轉(zhuǎn)變。在線教育行業(yè)經(jīng)歷十余年的發(fā)展，先后經(jīng)歷數(shù)字化教育、互聯(lián)網(wǎng)+教育、移動+教育、智能+教育等發(fā)展階段。目前在線教育已經(jīng)建立起技術(shù)支持-內(nèi)容供應(yīng)-平臺-分發(fā)推廣四大環(huán)節(jié)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。圖29：在線教育產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)數(shù)據(jù)來源：C114、Ittbank、通信網(wǎng)等，東吳證券研究所整理27圖31：在線教育產(chǎn)業(yè)鏈圖30：在線教育企業(yè)類型在產(chǎn)業(yè)鏈方面，在線教育是由傳統(tǒng)的教育培訓機構(gòu)或?qū)W校，通過技術(shù)設(shè)備提供方或工具產(chǎn)品提供方的技術(shù)支持，以

B2C

或

C2C平臺呈現(xiàn)出來，因此我們認為內(nèi)容提供方和平臺提供方將是核心受益環(huán)節(jié)。3.5

產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)：內(nèi)容/平臺提供方將是核心受益環(huán)節(jié)數(shù)據(jù)來源：中國產(chǎn)業(yè)信息網(wǎng)，東吳證券研究所數(shù)據(jù)來源：中國產(chǎn)業(yè)信息網(wǎng)，東吳證券研究所283.6線上教育：在線教育市場規(guī)模迅速增長，2018年突破2500億元據(jù)前瞻產(chǎn)業(yè)研究院統(tǒng)計：2018年在線教育市場規(guī)模為2517.6億元，用戶總量在20123萬人，預計未來3-5年市場規(guī)模增速保持在16-24%之間，增速持續(xù)降低但增長勢頭保持穩(wěn)健，到2020年全國在線教育市場將達到3807.4億元，預計在2022年將達到5433.5億元。高等學歷教育及職業(yè)培訓作為在線教育的市場主體，占整個在線教育市場規(guī)模的80%左右，由于成人自控力強、學習目標明確，因此成人是在線教育的主要用戶群體，尤其在提升學歷、求職、考證等場景中，教育培訓需求更強烈，但隨著新一代80后/90后父母教育意識的升級和消費能力的提高，

K12家長及學生群體對在線教育的接受度正在快速增長預計到2022年，

K12教育的占比提升到28%左右，高等教育及職業(yè)培訓的占比下降到68%的水平。2002.62517.63133.63807.44573.95433.50.0%5.0%10.0%15.0%20.0%25.0%30.0%01000200030004000500060002017 2018 2019在線教育市場規(guī)模（左軸，億元）2020E 2021E 2022E在線教育市場規(guī)模增速（右軸，%）圖32：2017-2022年中國在線教育行業(yè)市場規(guī)模圖33：2017-2022年中國在線教育細分市場結(jié)構(gòu)23.7%24.8%25.5%26.2%26.7%27.1%57.3%53.3%49.6%45.4%43.7%40.8%27.7%25.5%23.2%20.7%17.6%14.9%0.0%10.0%20.0%30.0%40.0%50.0%60.0%70.0%80.0%90.0%100.0%20192020E2021E2022E2017

2018中小學教育（%）高等學歷教育（%）職業(yè)培訓（%）其他（%）數(shù)據(jù)來源：前瞻產(chǎn)業(yè)研究院，東吳證券研究所數(shù)據(jù)來源：前瞻產(chǎn)業(yè)研究院，東吳證券研究所29第四章：必選項之三：線上醫(yī)療，關(guān)鍵能力提供方至關(guān)重要304.1

線上醫(yī)療：疫情會加速醫(yī)療信息化和應(yīng)急管理信息化的發(fā)展疫情未在第一時間及時防治需反思：相較非典時期，我國醫(yī)療信息化有質(zhì)的飛躍，但區(qū)域協(xié)調(diào)不順、信息交換與共享醫(yī)療成果上還存在著嚴重滯后性，通過疫情防控經(jīng)驗，未來加強區(qū)域醫(yī)療衛(wèi)生信息化建設(shè)和應(yīng)急管理信息化建設(shè)的需求刻不容緩。圖34：線上醫(yī)療的發(fā)展階段數(shù)據(jù)來源：5G應(yīng)用場景白皮書，東吳證券研究所數(shù)據(jù)來源：5G應(yīng)用場景白皮書，東吳證券研究所圖35：線上醫(yī)療的時延需求31數(shù)據(jù)來源：易觀，東吳證券研究所4.2

產(chǎn)業(yè)生態(tài)：互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)入局，生態(tài)圈逐步完善在智慧醫(yī)療廣闊前景的吸引下，以

BAT

為首的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)紛紛對醫(yī)療行業(yè)展開布局，其中阿里巴巴創(chuàng)立了阿里健康和“醫(yī)療云”服務(wù)；騰訊、丁香園、眾安保險三方合作打造的互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療生態(tài)鏈已現(xiàn)雛形。圖36：中國互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療市場生態(tài)圖譜324.3

5G+智慧醫(yī)療應(yīng)用場景5G在醫(yī)療健康領(lǐng)域，主要應(yīng)用于線上檢測、線上會診和指導、智慧院區(qū)等方面,根據(jù)覆蓋位置不同，分為線上醫(yī)療應(yīng)用場景和院內(nèi)醫(yī)療應(yīng)用場景。在線上醫(yī)療檢測類、線上會診和指導類，可以充分利用5G的高帶寬，實現(xiàn)數(shù)據(jù)、診斷結(jié)果以及分析結(jié)果等資料的高速傳輸。線上醫(yī)療線上會診、線上超聲、線上手術(shù)、應(yīng)急救援、線上示教、線上監(jiān)護、線上查房、未來診室、線上內(nèi)鏡等十四個應(yīng)用場景院內(nèi)醫(yī)療智慧導診、移動醫(yī)護、智慧院區(qū)管理、AI在線診療、醫(yī)療物流機器人、5G云護理等圖37：線上醫(yī)療應(yīng)用場景和院內(nèi)醫(yī)療應(yīng)用場景數(shù)據(jù)來源：

5G+智慧醫(yī)療白皮書，東吳證券研究所數(shù)據(jù)來源：

5G+智慧醫(yī)療白皮書，東吳證券研究所圖38：線上醫(yī)療應(yīng)用場景和院內(nèi)醫(yī)療應(yīng)用場景示意圖33智慧醫(yī)療正聯(lián)通醫(yī)療各個環(huán)節(jié)，隨之而來的是海量數(shù)據(jù)的急速增加。IDC

Digital預測截至2020年醫(yī)療數(shù)據(jù)量將達40萬億GB，是2010年的30倍。同時數(shù)據(jù)生成和共享的速度迅速增加，導致數(shù)據(jù)加速積累。通過高端物聯(lián)網(wǎng)、傳統(tǒng)和移動互聯(lián)網(wǎng)+、大數(shù)據(jù)、云計算及人工智能技術(shù)，基于健康檔案區(qū)域醫(yī)療信息平臺，有效實現(xiàn)以患者為中心，患者、醫(yī)務(wù)人員、醫(yī)療機構(gòu)、醫(yī)療設(shè)備四方聯(lián)動跨地區(qū)的醫(yī)療服務(wù)模式已經(jīng)形成。4.4

物聯(lián)網(wǎng)+醫(yī)療：四方聯(lián)動的服務(wù)模式已經(jīng)形成圖39：智慧醫(yī)療發(fā)展需求數(shù)據(jù)來源：5G+智慧醫(yī)療白皮書，東吳證券研究所圖40：智慧醫(yī)療服務(wù)模式數(shù)據(jù)來源：5G+智慧醫(yī)療白皮書，東吳證券研究所344.5

人工智能+醫(yī)療：改變健康產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新生態(tài)的各個環(huán)節(jié)在智慧醫(yī)療的數(shù)據(jù)導入、數(shù)據(jù)積累的基礎(chǔ)上，人工智能正快速改變著生命健康產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新業(yè)態(tài)的各個環(huán)節(jié)，從疾病預防、診斷、治療、康復到新藥研發(fā)等。圖41：人工智能+醫(yī)療數(shù)據(jù)來源：5G+智慧醫(yī)療白皮書，東吳證券研究所354.6

云計算+醫(yī)療：實現(xiàn)醫(yī)療的云+管+端云計算帶來的計算力和人工智能可以提升醫(yī)療整個的速度和精準度，有力推動精準醫(yī)療的發(fā)展。于醫(yī)療行業(yè)來說，系統(tǒng)之間的交互協(xié)同，數(shù)據(jù)統(tǒng)一存儲歸集管理以及數(shù)據(jù)的融合利用，是發(fā)展的重點和難點。圖42：云管端的解決方案數(shù)據(jù)來源：5G+智慧醫(yī)療白皮書，東吳證券研究所364.7

經(jīng)濟發(fā)展拉動民眾對更高質(zhì)量、更專業(yè)細分醫(yī)療服務(wù)的需求圖43：人均可支配收入（元）和醫(yī)療保健支出占比（%）數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局，東吳證券研究所圖44：衛(wèi)生總費用（元）及占GDP比例（%）數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局，東吳證券研究所據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)，我國人均可支配收入在2017年達到了25974元人民幣，較2016年增長9%。其中，醫(yī)療保健占總支出比例達到7.9%，較2016年增長達到11%，增速超過了人均可支配收入增速。國家總體醫(yī)療衛(wèi)生開支占GDP比例繼續(xù)呈逐年上漲趨勢，預計在2020年將