第二三四章習題答案

資產金額負債及所有者權益金額貨幣資金（經營）1000應付職工薪酬5000交易性金融資產2000應付利息500應收賬款27000應付賬款13000存貨30000短期借款11500固定資產40000公司債券20000

實收資本40000

留存收益10000合計100000合計100000【習題1】某公司2009年12月31日的資產負債表如下：

2009年12月31日單位：萬元第二章公司2009年的銷售收入為50000萬元，銷售凈利率為10%，若企業(yè)貨幣資金均為經營所需現金，如果2010年的預計銷售收入為60000萬元，公司的股利支付率為50%，銷售凈利率不變，那么按照銷售百分比法2010年需要從企業(yè)外部籌集多少資金？注釋：區(qū)分經營資產和金融資產的主要標志是有無利息，如果能夠取得利息則列為金融資產。短期權益性投資是金融資產，長期權益性投資則屬于經營資產。劃分經營負債與金融負債的一般標準是有無利息要求。應付項目的大部分是無息的，故將其列入經營負債。解：2009年經營資產＝100000-2000＝98000（萬元）2009年經營負債=5000+13000=18000（萬元）經營資產占銷售的百分比=98000/50000=196%經營負債占銷售的百分比=18000/50000=36%需追加的外部融資=10000×（196%-36%）-2000-60000×10%×50%=11000（萬元）習題2企業(yè)目前的銷售收入為1000萬元，由于通貨緊縮，不打算從外部融資，而主要靠調整股利分配政策，擴大留存收益來滿足銷售增長的資金需求。歷史資料表明，該公司經營資產、經營負債與銷售總額之間存在著穩(wěn)定的百分比關系。現已知經營資產銷售百分比為60%，經營負債銷售百分比為15%，計劃下年銷售凈利率5%，不進行股利分配。若可供動用的金融資產為100萬元，據此預計下年銷售增長率。解：由于不打算從外部融資，此時的銷售增長率為內含增長率，設為x，0=60%-15%-（1+x）/x×5%×100%-100/(1000×x)x=37.5%項目金額項目金額流動資產（經營）240短期借款46長期資產（經營）80應付職工薪酬18應付賬款32長期借款32股本100資本公積57留存收益35合計320合計320習題3：ABC公司20×1年12月31日有關資料如下：單位：萬元20×1年度公司銷售收入為4000萬元，所得稅率25%，實現凈利潤100萬元，分配股利60萬元。要求：（1）若不打算發(fā)行股票、也不打算從外部借債，且保持凈經營資產周轉率、銷售凈利率、股利支付率與20×1年一致，20×2年預期銷售增長率為多少？（2）若不打算發(fā)行股票，若公司維持20×1年銷售凈利率、股利支付率、資產周轉率和資產負債率，20×2年預期銷售增長率為多少？（1）銷售凈利率=100/4000=2.5%留存收益比率=1-60/100=40%0=320/4000-(18+32)/4000-[(1+X)/X]×2.5%×40%內含增長率X=17.39%（2）銷售凈利率=2.5%資產周轉率=4000÷320=12.5權益乘數=320÷192=5/3=1.6667留存收益比率=40%由于滿足可持續(xù)增長的五個假設,20×2年銷售增長率=可持續(xù)增長率==26.31%習題4：A公司11月份現金收支的預計資料如下：（1）11月1日的現金（包括銀行存款）余額為13700元，已收到未入賬支票40400元。（2）產品售價8元/件。9月銷售20000件，10月銷售30000件，11月預計銷售40000件，12月預計銷售25000件。根據經驗，商品售出后當月可收回貨款的60%，次月收回30％，再次月收回8％，另外2％為壞賬。（3）進貨成本為5元/件，平均在15天后付款。編制預算時月底存貨為次月銷售的10％加1000件。10月底的實際存貨為4000件，應付賬款余額為77500元。（4）11月的費用預算為85000元，其中折舊為12000元，其余費用須當月用現金支付。（5）預計11月份將購置設備一臺，支出150000元，須當月付款。（6）11月份預交所得稅20000元。（7）現金不足時可從銀行借入，借款額為10000元的倍數，利息在還款時支付。期末現金余額不少于5000元。（2003年）要求：編制11月份的現金預算（請將結果填列在答題卷給定的“11月份現金預算”表格中，分別列示各項收支金額）。項目金額期初現金現金收入：可使用現金合計現金支出：現金支出合計現金多余（或不足）借入銀行借款期末現金余額11月份現金預算單位：元1、某公司準備購置一處房產,房主提出兩種付款方案:（1）從第一年開始，每年年初付20萬元，連續(xù)付10次，共200萬元；（2）從第五年開始，每年年初付25萬元，連續(xù)付10次，共250萬元；假定公司資本成本率為10%，你認為公司應選擇哪個方案。第三章思路：都折現到第一年年初進行比較方案一方案二（方法一、先折現到第五年初，再折現到第一年初）(方法二：先折現到第四年初，再折現到第一年初)付款現值：方案一135.18>方案二115.41所以選方案二2、某公司需用房一套，預計需使用20年，建筑面積為150平方米，現有租房與買房兩種方案可供選擇。租房方案：目前年租金為500元/平方米，預計今后房租每10年將上漲20%，假設每年的房租均在年初全額支付；購房方案：該房現價為4000元/平方米，此公司付款方式為首付20%的房款，其余部分由銀行貸款支付。已知銀行貸款年利率為8%，償還期為10年，還款方式為每年年末等額還本付息。預計20年后該套房的售價為1500元/平方米。若該公司投資人要求的必要收益率為10%，時間價值按復利計息，則應選擇哪種方案?思路：都折算到第一年年初租房方案：前10年的每年租金=500×150=75000元=7.5萬元第11-20年的每年租金=7.5×（1+20%）=9萬元20年支付房租的現值=7.5[(P/A,10%,9)+1]＋9(P/A,10%,10)(P/F,10%,9)=7.5×6.7590＋9×6.1446×0.4241=50.6925+23.4533=74.1458(萬元)購房方案：目前買價=4000×150=60萬元未來售價=1500×150=22.5萬元首付12萬元，貸款48萬年償還貸款額=48/（P/A,8%,10）=48/6.7101=7.1534萬元現值=12＋7.1534(P/A,10%,10)-22.5(P/F,10%,20)=12＋7.1534×6.1446-22.5×0.1486=12＋43.9548-3.3435=52.6113(萬元)

因租房方案現值74.1458萬元大于購房方案現值52.6113萬元,故應選擇購房方案。1.某企業(yè)擬投資一項目，該項目預計每年收入120萬元，年經營成本為75萬元，企業(yè)所得稅率25%，按直線法計提折舊，項目建成后可以使用10年，有兩個方案備選：甲方案：第1年初一次投資100萬元，建成并投產；乙方案：第1年初、第2年初各投資45萬元，第2年初建成并投產。若該企業(yè)資金成本率為10%，要求計算：（1）甲、乙兩方案的凈現值。（2）甲、乙兩方案的現值指數。第四章答案：甲年折舊額＝100/10=10萬元經營現金凈流量＝120×(1－25%)－75×(1－25%)+10×25%=36.25萬元甲方案凈現值及現值指數的計算凈現值=－100+36.25×(P/A,10%,10)=122.76萬元現值指數=36.25×(P/A,10%,10)/100=2.2276乙年折舊額＝45×2/10＝9萬元經營現金凈流量＝120×(1－25%)－75×(1－25%)+9×25%=36萬元乙方案的凈現值及現值指數的計算凈現值=－45－45/(1+10%)+36×(P/A,10%,10)/(1+10%)=115.2萬元現值指數=30.6×(P/A,10%,10)/(1+10%)/[45+45/(1+10%)]=2.3409

A方案B方案012

3

合計0

12345

合計流出量100100100100流入量04050601500

1020304050150凈流量—10040506050—1001020304050502、某投資項目，現有A、B兩個方案可供選擇，兩方案各年現金流量如下表：如果以10%作為貼現率，要求計算A、B兩方案的凈現值，并比較兩方案的優(yōu)劣。答案：兩個方案投資年限不同，應比較年等額凈回收額A方案的凈現值=－100+40/(1+10%)+50/(1+10%)2+60/(1+10%)3=22.765(萬元)B方案的凈現值=－100+10/(1+10%)+20/(1+10%)2+30/(1+10%)3+40/(1+10%)4+50/(1+10%)5=6.5258(萬元)A方案的年等額凈回收額=22.765/(P/A,10%,3)=9.154(萬元)B方案的年等額凈回收額=6.5258/(P/A,10%,5)=1.721(萬元)A方案較優(yōu)3、公司擬投資一個項目，需要一次性投入200000元，全部是固定資產投資，沒有建設期，投產后年收入96000元，付現成本26000元，預計有效期10年，按直線法計提折舊，無殘值。所得稅率為30%，折現率為10%，（P/A，10%，10）=6.1446。要求:（1）計算該項目的折舊額和年營業(yè)現金凈流量；（2）計算該項目的凈現值和現值指數；（3）計算該項目的靜態(tài)回收期；（4）假設該項目可能需要對造成的環(huán)境污染進行賠償，生產過程中每年的賠償額達到多少公司就會放棄該項目？（1）年折舊200000/10＝20000（元）年現金凈流量＝（96000－26000）×（1－30