中國通信行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀、政策及行業(yè)發(fā)展趨勢

中國通信行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀、政策及行業(yè)發(fā)展趨勢

2019年5G發(fā)牌商用，2020-2021年5G有望迎來建設(shè)高峰，運(yùn)營商營收增長乏力帶來的資金壓力或制約5G建網(wǎng)進(jìn)程。2019年三大運(yùn)營商“產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)”合計(jì)實(shí)現(xiàn)收入2062億元，同比增長18.5%，而同期傳統(tǒng)業(yè)務(wù)下滑2.9%。三大運(yùn)營商“產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)”營收總占比持續(xù)提升，2019年中國電信、中國聯(lián)通、中國到移動(dòng)“產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)”收入占營收比例分別達(dá)到25.3%/19.7%/7.3%，相較2018年提升1.8pct/4.0pct/2.0pct，有望成為未來新的增長動(dòng)能。

過去2G/3G/4G時(shí)代，運(yùn)營商發(fā)展的重心在消費(fèi)互聯(lián)網(wǎng)。然而伴隨移動(dòng)通信及有線寬帶的滲透率不斷提升，C端市場人口紅利見頂態(tài)勢愈發(fā)明顯。從用戶數(shù)增量來看，自自2019年以來，三大運(yùn)營商的兩大傳統(tǒng)業(yè)務(wù)（移動(dòng)業(yè)務(wù)和固網(wǎng)業(yè)務(wù)）的新增用戶數(shù)量呈現(xiàn)明顯下滑趨勢。其中2020年2月受疫情影響，三大運(yùn)營商移動(dòng)用戶下滑1946萬。從移動(dòng)用戶的滲透率來看，截至2019年底，全國移動(dòng)電話用戶普及率達(dá)到114.4部/百人，遠(yuǎn)高于全球平均的101.5部/百人，移動(dòng)用戶滲透率進(jìn)一步上升的空間已不大，整體來看2C業(yè)務(wù)人口紅利見頂態(tài)勢已較為明顯。

2019年用戶月均移動(dòng)流量達(dá)到7.82GB，較2017年增長4.52倍，但移動(dòng)流量平均資費(fèi)降至5元/GB，約為2017年的1/4.46，基本抵消流量增長的紅利。固定寬帶，方面，2019年的平均資費(fèi)已降至2014年的十分之一。因而反映在ARPU上，近3年來三家運(yùn)營商傳統(tǒng)的移動(dòng)及固網(wǎng)業(yè)務(wù)ARPU持續(xù)下滑。

伴隨2019年5G發(fā)牌，2020-2021年5G有望迎來建設(shè)高峰，推動(dòng)運(yùn)營商資本開支加速回升。據(jù)最新推介材料披露，商大運(yùn)營商2019年資本開支達(dá)到2999億元，同比增長4.5%，2020年資本開支預(yù)算為3348億元，同比增長11.7%。其中，5G相關(guān)投資計(jì)劃約1803億元，同比增長338%。當(dāng)下運(yùn)營商營收增長乏力帶來的資金壓力或制約5G建網(wǎng)進(jìn)程。

一、政策

2019年中報(bào)三大運(yùn)營商營收史上首次同時(shí)下滑，引起監(jiān)管層的重視。2019年6月，工信部要求規(guī)范整頓“不限量”套餐。2019年9月，行業(yè)競爭環(huán)境迎來諸多重大變革：1）三大運(yùn)營商陸續(xù)取消“不限量套餐”，上線更加合理的“達(dá)量不限速”套餐；2）業(yè)內(nèi)提出KPI考核制度或改變，不再以用戶規(guī)模和市場份額為導(dǎo)向；3）中國聯(lián)通和中國電信宣布開展5G共建共享合作。2019年下半年，運(yùn)營商行業(yè)競爭態(tài)勢取得根本改善，ARPU值降幅迎來改善，中國聯(lián)通披露的季度移動(dòng)及寬帶的ARPU值降幅呈現(xiàn)逐季趨穩(wěn)，2019Q4中國聯(lián)通的移動(dòng)業(yè)務(wù)ARPU值較2019Q3持平，寬帶業(yè)務(wù)ARPU稍有提升；中國電信披露2019H2寬帶業(yè)務(wù)ARPU值降幅較2019H1收窄6.1pct。

截至2020年2月，中國移動(dòng)5G用戶達(dá)到1540萬，目標(biāo)全年5G套餐客戶凈增7000萬，截至2020年底5G用戶滲透率有望超過7%；中國電信截至2020年2月5G用戶達(dá)到1073萬，全年目標(biāo)新增6000-8000萬5G用戶，截至2020年底5G用戶滲透率有望超過22%；中國聯(lián)通2020年目標(biāo)新增用戶5000萬，截至2020年底5G用戶滲透率有望超過16%。用戶由4G遷移至5G后，ARPU分別提升了6.5%，中國電信則披露目前5G用戶的ARPU達(dá)到91.9元，較遷移前提升超過10%，而中國聯(lián)通目前5G用戶的ARPU達(dá)到80元，較遷移前提升約17%。我們認(rèn)為伴隨5G用戶的滲透率的持續(xù)提升，有望帶動(dòng)運(yùn)營商移動(dòng)業(yè)務(wù)ARPU趨穩(wěn)。按年末用戶數(shù)加權(quán)計(jì)算，2019年三大運(yùn)營商移動(dòng)業(yè)務(wù)ARPU同比下滑8.7%。我們假設(shè)2020年原有用戶的ARPU降幅收窄至5%，且三大運(yùn)營商達(dá)成各自的5G用戶發(fā)展計(jì)劃，且每月5G用戶遷移數(shù)平穩(wěn)，測算中國移動(dòng)、中國電信、中國聯(lián)通2020年移動(dòng)業(yè)務(wù)ARPU為55.3、52.1和45.4元，較2019年基本持平。

《2020-2026年中國通信行業(yè)市場前景規(guī)劃及投資價(jià)值咨詢報(bào)告》數(shù)據(jù)顯示：2019年電信主營業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入1.31萬億元，同比增長0.8%。其中固定通信業(yè)務(wù)收入完成4161億元，同比增長9.5%；移動(dòng)通信業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入8942億元，同比減少2.9%。單看2019年12月，移動(dòng)通信業(yè)務(wù)收入同比增長2.8%，增速連續(xù)3個(gè)月回升，帶動(dòng)電信主營業(yè)務(wù)增速在年內(nèi)實(shí)現(xiàn)V型反轉(zhuǎn)，重回正增長區(qū)間。2019年，運(yùn)營商實(shí)現(xiàn)固定增值業(yè)務(wù)收入（包括物聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、人工智能等新興業(yè)務(wù)）1371億元，同比增長21.2%，固定增值及其他業(yè)務(wù)逐漸成為行業(yè)發(fā)展新動(dòng)力。

二、趨勢

目前三大運(yùn)營商已充分認(rèn)識到5G時(shí)代B端市場的巨大潛力，持續(xù)加大對高質(zhì)量&大帶寬專線，云計(jì)算，IDC，物聯(lián)網(wǎng)，大數(shù)據(jù)等產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)的投入?？紤]到各家運(yùn)營商對產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的定義有所不同，我們將通信服務(wù)中刨去移動(dòng)通信，固網(wǎng)語音，固網(wǎng)寬帶這三項(xiàng)傳統(tǒng)業(yè)務(wù)之外的收入歸為“產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)”業(yè)務(wù)，三大運(yùn)營商在“產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)”業(yè)務(wù)方面實(shí)現(xiàn)高速增長。2019年三大運(yùn)營商“產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)”合計(jì)實(shí)現(xiàn)收入2062億元，同比增長18.5%，而同期傳統(tǒng)業(yè)務(wù)下滑2.9%。同時(shí)三大運(yùn)營商“產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)”收入占比持續(xù)提升，2019年中國電信、中國聯(lián)通、中國移動(dòng)“產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)”收入占營收比例分別到達(dá)到25.3%、19.7%和和7.3%，相較2018年提升1.8pct、4.0pct和和2.0pct，有望成為運(yùn)營商未來新的增長動(dòng)能。

伴隨企業(yè)上云率的不斷提高，網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)設(shè)施需要更好的適應(yīng)云計(jì)算應(yīng)用的需求，以確保網(wǎng)絡(luò)的靈活性、智能性和可運(yùn)維性，“云網(wǎng)融合”的縱向一體化服務(wù)能力框架應(yīng)運(yùn)而生。據(jù)中國信通院給出的定義，“云網(wǎng)融合”的服務(wù)能力是指基于云專網(wǎng)提供云接入與基礎(chǔ)連接能力，通過與云服務(wù)平臺提供覆蓋不同場景的云網(wǎng)產(chǎn)品（云專線、云聯(lián)網(wǎng)、SD-WAN），并與云服務(wù)（計(jì)算、存儲(chǔ)、安全）深度結(jié)合，最終延伸至具體的行業(yè)應(yīng)用場景，其主要包括3個(gè)層級：1）底層網(wǎng)絡(luò)（包括基礎(chǔ)網(wǎng)絡(luò)和上層overlay網(wǎng)絡(luò)）；2）中間層云網(wǎng)產(chǎn)品（例如云專線，云聯(lián)網(wǎng)）；3）上層云服務(wù)產(chǎn)品。云網(wǎng)融合最終目的是為企業(yè)上云，在此過程中，云網(wǎng)協(xié)同能力的重要性不斷提升，對于同時(shí)擁有網(wǎng)絡(luò)資源和云資源的運(yùn)營商來說是重構(gòu)云網(wǎng)業(yè)務(wù)生態(tài)的契機(jī)。運(yùn)營商通過打造一條縱向一體化的云網(wǎng)服務(wù)價(jià)值鏈，為政企客戶上云提供整體支持，形成自身差異化競爭優(yōu)勢，從而擺脫在當(dāng)下云計(jì)算浪潮中被作為“管道”的定位。

目前來看，作為云網(wǎng)融合服務(wù)架構(gòu)的核心，底層云專網(wǎng)服務(wù)主要由運(yùn)營商來提供，而底層網(wǎng)絡(luò)決定了上層服務(wù)的質(zhì)量和可靠性。在基礎(chǔ)網(wǎng)絡(luò)層面，運(yùn)營商擁有大量的光纖光纜和帶