項(xiàng)目融資可行性研究

第四章工程可行性爭論第四章工程可行性爭論它是工程發(fā)起人在爭取有限追索資金時必需供給的一個重要報告對工程進(jìn)展具體說明以吸引潛在的貸款人來。融資陛爭論。工程的技術(shù)、經(jīng)濟(jì)及政策可行性并不等于工程的可融資性。工程的技術(shù)及政策可行性是從工程投資者的角度分析投資者在工程整個生命期內(nèi)是否能夠到達(dá)預(yù)期的有銀行情愿參與到工程中來，工程融資才能成功。第一節(jié)工程的可行性爭論一、工程可行性爭論的根本問題致的調(diào)查爭論，運(yùn)用科學(xué)方法，對各種方案進(jìn)展認(rèn)真分析，綜合論證，具體測算，對工程的經(jīng)濟(jì)效益和社會效益進(jìn)展分析的一種方法。報告。工程可行性爭論報告的內(nèi)容通常包括：市場需求：市場需求就是在肯定時期、肯定條件下和肯定的市場范圍內(nèi)對某種產(chǎn)品的需求總量。在市場需求分析中，要了解工程供給的產(chǎn)品和效勞是否有市場、國內(nèi)外的需求量、該工程產(chǎn)品的市場占有率等狀況。資源狀況：涉及礦產(chǎn)和石油開采的工程必需對資源的分布、儲量、礦產(chǎn)的品位、開采利用的可能性和經(jīng)濟(jì)性、開采的條件以及交通運(yùn)輸條件有一個比較準(zhǔn)確的估量。原材料供給的可行性：原材料供給條件是指工程在建成投產(chǎn)后生產(chǎn)經(jīng)營過程中所需各種原料、主要材料、關(guān)心材料及半成品等的供給數(shù)量、質(zhì)量、價格、供給來源、運(yùn)輸距離及倉儲設(shè)施等方面的條件，這些條件是工程建成生產(chǎn)所必不行少的根本條件。工程建設(shè)地址的選擇：工程選址是工程建設(shè)和生產(chǎn)的核心內(nèi)容。建設(shè)地址不僅關(guān)系到國會經(jīng)濟(jì)環(huán)境和根底設(shè)施條件，其中根底設(shè)施條件對工程的影響比較大。工程技術(shù)工藝、設(shè)備選擇：工程所用工藝是工程技術(shù)論證的關(guān)鍵，工藝選擇直接打算了質(zhì)量的保證性。．工程對環(huán)境的影響及為到達(dá)環(huán)境保護(hù)標(biāo)準(zhǔn)所實(shí)行的措施：全面分析產(chǎn)生污染的種類、可治理方案是否科學(xué)。工程的風(fēng)險分析及應(yīng)實(shí)行的保險措施：全面分析工程風(fēng)險產(chǎn)生的來源，風(fēng)險發(fā)生的可能性或概率，據(jù)此提出防范風(fēng)險的措施。資金的籌措及不同融資方案的分析。和關(guān)鍵。只有在工程能取得經(jīng)濟(jì)效益，財務(wù)經(jīng)濟(jì)測算結(jié)果可行，工程建設(shè)才有意義，工程融資才能進(jìn)展。礦業(yè)的開采、通信設(shè)備制造、電信網(wǎng)絡(luò)的建設(shè)等根底設(shè)施方面，投資規(guī)模大，范圍較廣，參與方多，可行性爭論所涉及的范圍較一般工程要大，爭論因素多且簡單。融資工程可行性爭論的爭論內(nèi)容應(yīng)主要針對：(1)論證工程技術(shù)上的可行性；(2)考察經(jīng)濟(jì)上的合理性；(3)工程的建設(shè)打算、經(jīng)營本錢確實(shí)定；(4)工程勞動定員、員工的培訓(xùn)、原材料的投入和資源的消耗；(5)工程融資的商業(yè)環(huán)境和自然環(huán)境的分析等。與先進(jìn)性、經(jīng)濟(jì)上的合理性。因此，可行性爭論的意義和作用主要表現(xiàn)在：第一，為融資工程動，尋求融資伙伴的依據(jù)；第四，作為工程具體建設(shè)的指導(dǎo)依據(jù)。二、工程財務(wù)評價目的收益、費(fèi)用、獲利力量、貸款歸還力量等財務(wù)狀況進(jìn)展推測、分析和計算，并以此評價工程財務(wù)上的可行性的一種評價方法。工程的現(xiàn)金流量分析對工程的經(jīng)濟(jì)檢驗(yàn)要通過現(xiàn)金流量分析來實(shí)現(xiàn)?，F(xiàn)金流量分析是以工程作為一個獨(dú)立的系作出推測，編制現(xiàn)金流量表，并以此來分析工程的財務(wù)狀況、贏利力量和債務(wù)清償力量。投資估算：工程建設(shè)期的投資除包括建筑工程投資、設(shè)備購置費(fèi)用和安裝費(fèi)用和預(yù)備費(fèi)行工程可行性爭論時，要估算工程的總投資以及各年投資的投入狀況。生產(chǎn)期的現(xiàn)金流量：工程生產(chǎn)期的現(xiàn)金流量包括工程投入運(yùn)營后的產(chǎn)品銷售收入或供給成了工程的現(xiàn)金流量序列。每個時點(diǎn)上的現(xiàn)金流人減去現(xiàn)金流出稱為凈現(xiàn)金流量。財務(wù)評價指標(biāo)的計算1)靜態(tài)指標(biāo)的計算在工程財務(wù)分析中，把不考慮資金時間價值因素的影響而計算的財務(wù)評價指標(biāo)稱為靜態(tài)指標(biāo)。靜態(tài)指標(biāo)主要包括投資收益率、靜態(tài)投資回收期、借款歸還期和財務(wù)比率等。其表達(dá)式為益率指標(biāo)又分為投資利潤率、投資利稅率、資本金利潤率和投資凈利潤率等。靜態(tài)投資回收期：是指在不考慮資金時間價值因素條件下，用回收投資的資金回收投資所需的時間，其計算公式為計算出的靜態(tài)投資回收期要與行業(yè)規(guī)定的標(biāo)準(zhǔn)投資回收期或行業(yè)平均投資回收期進(jìn)展比較，則認(rèn)為工程不行行。借款歸還期：是指用可用于歸還貸款的資金來源還清建設(shè)投資借款本金所需要的時間。還期的計算公式為則認(rèn)為工程是不行行的。財務(wù)比率：是指資產(chǎn)負(fù)債率、流淌比率和速動比率。1．資產(chǎn)負(fù)債率：是反映工程各年所面臨的風(fēng)險程度及償債力量的指標(biāo)，計算公式為2)動態(tài)指標(biāo)的計算直觀地反映工程的盈利力量，所以，它的應(yīng)用也就比靜態(tài)指標(biāo)更加廣泛。動態(tài)評價指標(biāo)主要包括凈現(xiàn)值、凈現(xiàn)值率、內(nèi)部收益率、凈年值和動態(tài)投資回收期等。凈現(xiàn)值(NPV)：是指把工程計算期內(nèi)各年的凈現(xiàn)金流量，用設(shè)定的折現(xiàn)率(基準(zhǔn)收益率)標(biāo)。其計算公式為計算出的凈現(xiàn)值可能有三種結(jié)果：即大于000。用于工程經(jīng)濟(jì)評價時，其判別規(guī)章如下：NPV>0NPV=0NPV<0不行行。內(nèi)部收益率(IRR之和為零時的折現(xiàn)率，也就是使凈現(xiàn)值等于零時的折現(xiàn)率。其表達(dá)式為內(nèi)部收益率的判別準(zhǔn)則為：假設(shè)IRR>i。，則NPV>0，說明工程可行；假設(shè)IRR=i。，NPV=0，說明工程可以考慮承受；假設(shè)IRR<I。，NPV<0，說明工程不行行。內(nèi)部收益率反映工程工程的實(shí)際投資收益水平。<p>動態(tài)投資回收期(P；)：是在考慮資金時間價值的條件下用回收投資的資金回收投資所需要的時間。其表達(dá)式為動態(tài)投資回收期的判別標(biāo)準(zhǔn)是：當(dāng)P；≤咒時，則NPV≥0，工程可以考慮承受；當(dāng)P：>卵時，則NPV<0，工程不行行。三、不確定性分析可行性爭論是在占有肯定信息資料的根底上術(shù)經(jīng)濟(jì)推測、分析與推斷，以此作為投資決策的依據(jù)。但是這些不確定性因素在將來的變化就構(gòu)成了工程決策過程的不確定性種狀況通常稱為工程的不確定性。不確定性分析的根本方法包括盈虧平衡分析和敏感性分析。盈虧平衡分析盈虧平衡分析是指當(dāng)年的銷售收入扣除銷售稅及附加后等于其總本錢費(fèi)用，在這種狀況下，工程的經(jīng)營結(jié)果既無盈利又無虧損。盈虧平衡分析是通過計算盈虧平衡點(diǎn)(BEP)處的產(chǎn)量或和風(fēng)險大小的一種分析方法。所以，盈虧平衡分析也稱量本利分析。盈虧平衡分析的計算公式為上式為以產(chǎn)量表示的盈虧平衡點(diǎn)。當(dāng)產(chǎn)量到達(dá)QBEP時，工程即可到達(dá)盈虧平衡。以產(chǎn)量表示的盈虧平衡點(diǎn)，說明企業(yè)不發(fā)生虧損時必需到達(dá)的最低限度的產(chǎn)量。RBEPff：J的盈虧平衡點(diǎn)，則上式說明，當(dāng)生產(chǎn)力量利用率到達(dá)RBEp時，工程鹺達(dá)劊盈丐半衡點(diǎn)。入和變動本錢是盈虧平衡點(diǎn)的打算性因素。敏感性分析工程經(jīng)濟(jì)效益的主要指標(biāo)發(fā)生變動的敏感程度在諸多的不確定因素中，找出對經(jīng)濟(jì)效益指標(biāo)反響敏感的因素，并確定其影響程度。通常工程敏感性分析的步驟包括：確定分析指標(biāo)。由于敏感性分析是在確定性分析的根底上進(jìn)展的，故一般敏感性分析指益率和投資回收期等。選擇需要分析的不確定因素。在影響方案效果的多個不確定因素中，可以依據(jù)兩條原則性、準(zhǔn)確性把握不大。爭論并設(shè)定不確定因素的變動范圍，并列示不確定因素的不同變化。5％、1020％等)比較，從而得出該指標(biāo)的變化率。結(jié)合確定性分析與敏感性分析的結(jié)果，對工程進(jìn)一步評價，還可以進(jìn)一步查找相應(yīng)的掌握風(fēng)險的對策。四、工程的技術(shù)可行性爭論技術(shù)方面的學(xué)問和評價技術(shù)風(fēng)險的力量。證明工程承受的技術(shù)是適宜的和可行的承受的技術(shù)是一項(xiàng)技術(shù)，必需供給相關(guān)的證明文件或其他工程中已經(jīng)使用過的具體資料，計和施工的程序，推測交通流量；在建一座電站時，要請專家設(shè)計投產(chǎn)可行性方案、完工標(biāo)面的事項(xiàng)。對擬承受的技術(shù)進(jìn)展經(jīng)濟(jì)分析選擇投資回收期短，投資效果好的先進(jìn)設(shè)備等等。五、工程融資環(huán)境評價工程融資環(huán)境評價主要是評價工程融資的宏觀環(huán)境和微觀環(huán)境。1．工程融資政治及商業(yè)環(huán)境分析東道國的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境對于工程的成敗以及工程融資的成敗與否起著格外重要的作用預(yù)見的政治環(huán)境，則工程融資操作就簡潔得多，也比較簡潔取得成功。對于東道國政治及經(jīng)濟(jì)環(huán)境的爭論，主要考察政治、法律、法規(guī)和經(jīng)濟(jì)條件等狀況。東道國政治環(huán)境的考察機(jī)構(gòu)必需有理由信任東道國政治環(huán)境的穩(wěn)定性和政策的連續(xù)性。政治的可預(yù)見性也是國際工程融資成功的另一重要構(gòu)成要素用，并且在正式的工程融資法律和法規(guī)的建設(shè)時都必需準(zhǔn)時地反映政府的這些思想。東道國法律和法規(guī)建設(shè)的考察處理規(guī)定等。通常，在工程融資中考察東道國法律和法規(guī)建設(shè)狀況時，應(yīng)著重考察以下幾方面的問題：政府部門在工程融資中的作用和職責(zé)；工程投資者取得許可證或特許經(jīng)營權(quán)的保證；(3)有關(guān)價格的法規(guī)和治理；一般企業(yè)治理的規(guī)定；對外商投資企業(yè)的干預(yù)和掌握法規(guī)；(6)對全部者紅利支付的限制；(7)電力購置者的權(quán)利和義務(wù)，如電力法等；(8)勞動法規(guī)和治理；(9)與房地產(chǎn)投資有關(guān)的法規(guī)；(10)環(huán)境、安全法規(guī)和治理；(11)合同的執(zhí)行和拒絕，如合同法的有關(guān)規(guī)定；(12)爭端處理的規(guī)定；(13)稅法的規(guī)定等。以上這些根本的法律和法規(guī)必需清楚明確，并且具有可操作性。否則，假設(shè)法律和法規(guī)條款的說明過于簡潔和模糊，對工程融資來說就存在比較高的政治風(fēng)險。東道國經(jīng)濟(jì)條件的考察。這些經(jīng)濟(jì)條件都是支持工程融資成功的必不行少的條件。(1)價格水平。價格水平及價電力價格過低，就會影響工程公司生產(chǎn)現(xiàn)金流量的力量。國內(nèi)資本市場和國內(nèi)信用等級。國內(nèi)資本市場的發(fā)育程度是影響工程融資進(jìn)展前景的一濟(jì)進(jìn)展的需要，同時國內(nèi)投資者的信用等級也會影響到工程融資的本錢及規(guī)模。國內(nèi)利率水平。假設(shè)國內(nèi)利率水平已經(jīng)市場化，則國內(nèi)投資者對于工程融資的利率及歸還要肯定比例的當(dāng)?shù)厝谫Y，這樣，一國利率水平就能在肯定程度上影響工程融資的本錢了。2．工程所在地的具體環(huán)境的分析與評價析東道國的環(huán)境法規(guī)可能對工程帶來的影響，從而打算是否開發(fā)該工程。費(fèi)用和給受害者的補(bǔ)償費(fèi)用等，這些本錢都要由工程本身來擔(dān)當(dāng)。所以，在進(jìn)展工程可行性分析時，應(yīng)對工程所在地的具體環(huán)境進(jìn)展全面科學(xué)的分析與評價，寫出具體的環(huán)境分析評價報告，以取得政府、工程發(fā)起人和貸款人的認(rèn)可。環(huán)境分析與評價報告一般要具體說明以下內(nèi)容：工程位置。這是工程環(huán)境報告的首要條款，包括工程所在位置的地形、土壤類型、建設(shè)和經(jīng)營使土壤侵蝕和下陷的可能性及工程選址打算。空氣。在工程建設(shè)期、試生產(chǎn)期和經(jīng)營期可能排放出的空氣污染物及掌握措施。水。工程建設(shè)可能會對水造成的污染及本錢。如工程建設(shè)對地表水如湖水、河水及溪流的影響，為不污染水資源需改道所花費(fèi)的支出及支付的水費(fèi)等。(4)對植物和動物生態(tài)環(huán)境的影響。尤其當(dāng)工程涉及到對瀕危動植物的影響時，應(yīng)格外重視這一內(nèi)容的說明。對公眾安康的影響。在工程建設(shè)或經(jīng)營中存在的對人類安康造成的潛在危害應(yīng)在環(huán)境分類安康造成嚴(yán)峻危害。噪聲。假設(shè)工程位于居民居住區(qū)域人群集中區(qū)，噪聲可能又是公眾格外敏感的因素。歷史和文化因素。假設(shè)工程靠近歷史或文化重要區(qū)，如名勝古跡等，那么工程對這些古跡或文物的影響應(yīng)加以重視。人口遷移問題。在諸如水利建設(shè)工程中，可能會涉及到對當(dāng)?shù)厝说倪w移問題，為此，在環(huán)境報告中應(yīng)分析人口遷移的時間和本錢，以及遷移地是否被承受等。眾公開，以取得公眾的支持，為工程的順當(dāng)開發(fā)奠定根底。其次節(jié)工程的可融資性分析可融資陛分析。工程的可融資性，即銀行的可承受性。一般地，銀行不愿冒不確定或不能掌握的風(fēng)險可擔(dān)當(dāng)石油開發(fā)工程中原油價格下跌的風(fēng)險原油價格的將來走勢。一、工程可融資性的內(nèi)涵解以下幾點(diǎn)：銀行一般不情愿擔(dān)當(dāng)法律變化的風(fēng)險。在存在信用違約或?qū)J款人進(jìn)展第一次歸還以前，工程發(fā)起人不得進(jìn)展紅利安排。(3)完工前收入應(yīng)用于補(bǔ)充工程的資本性支出，以此來削減對銀行資金的需求量。工程風(fēng)險應(yīng)進(jìn)展較好的分?jǐn)偂９こ坦静荒軗?dān)當(dāng)太多的風(fēng)險，尤其不能擔(dān)當(dāng)東道國政府和工程發(fā)起人都不愿擔(dān)當(dāng)?shù)娘L(fēng)險。工程合同涉及的其他當(dāng)事人不能由于銀行對工程資產(chǎn)或權(quán)益行使了抵押權(quán)益而終止與工程公司的合同。二、對“免責(zé)條款“的運(yùn)用“免責(zé)條款“。因此，對這一條款的理解相對于發(fā)起人和銀行來說都是格外重要的。一般地，消滅以下大事時，就構(gòu)成了不行抗力因素，可以免除工程發(fā)起人的責(zé)任。罷工或其他停工行為；戰(zhàn)斗和其他武裝斗爭如恐懼分子活動、武裝陰謀破壞活動、暴亂等；(3)封鎖或禁運(yùn)導(dǎo)致供給或運(yùn)輸?shù)闹袛?；不利的自然現(xiàn)象，如雷電、地震、地陷、火山爆發(fā)、山崩、颶風(fēng)、暴雨、火災(zāi)、洪水、干旱、積雪及隕石等；流行病；輻射和化學(xué)污染等；(7)法律和法規(guī)的變化；(8)其他人類臨時不能掌握的大事等。不構(gòu)成工程的不行抗力大事，以此說明工程公司必需為此而擔(dān)當(dāng)責(zé)任。三、工程可融資性的必要條件會提出種種限制條件：1．對各種授權(quán)合約的限制全部授權(quán)合約都必需確定工程的有效生命期。假設(shè)銀行對工程公司行使抵押權(quán)時(包括銀行賣出工程公司抵押的股份)，授權(quán)合約不能提前終止。即全部這些合約應(yīng)與工程而不是工程公司同在。授予的權(quán)利應(yīng)能全部轉(zhuǎn)讓。2．對股東協(xié)議和全部者權(quán)益安排的限制(1)發(fā)起人應(yīng)認(rèn)購安排給它的全部股份。(2)發(fā)起人應(yīng)補(bǔ)足本錢超支的資金。(3)發(fā)起人應(yīng)為保險不能掩蓋的局部供給資金保證。3．對特許協(xié)議的限制特許協(xié)議應(yīng)規(guī)定工程的固定生命期。不能將不適當(dāng)?shù)剡^重的條款加在工程公司的身上。(3)特許協(xié)議的授予者應(yīng)擔(dān)當(dāng)法律變更的風(fēng)險。由于不行抗力因素，應(yīng)延長工程的特許期限。特許協(xié)議不能簡潔地由于銀行對工程公司行使了抵押權(quán)而提前終止。(6)銀行應(yīng)可以自由地轉(zhuǎn)讓特許權(quán)給第三者。4．對建設(shè)合同的限制(1)建設(shè)合同應(yīng)是一攬子承包合同。(2)在建設(shè)合同中，應(yīng)規(guī)定固定價格。(3)應(yīng)在固定期限內(nèi)完工。不行抗力大事應(yīng)掌握在有限范圍內(nèi)。假設(shè)不能在固定日期完工，承包商應(yīng)擔(dān)當(dāng)由此給工程公司帶來的損失，而且這種損失賠償應(yīng)至少能彌補(bǔ)工程公司須支付的銀行貸款利息額。承包商應(yīng)供給廣泛