財務(wù)報表分析-長虹PK康佳(藍田)

財務(wù)報表分析——長虹PK康佳TOSHIBA1/31/20231介紹財務(wù)報表分析引例主要財務(wù)報表解讀財務(wù)報表的主要分析方法1/31/20232議程引入案例——劉姝威600字打破藍田神話長虹與康佳報表分析方法1/31/20233概述劉姝威案例——財務(wù)分析的重要性財務(wù)報表的比率分析法財務(wù)報表的綜合分析法文本文本文本文本文本文本文本文本文本1/31/20234劉姝威與藍田股份2003年初,劉姝威被評為中央電視臺“2002年經(jīng)濟年度人物”和“感動中國------2002年度人物”。CCTV的頒獎辭稱：她是那個在童話里說‘皇帝沒穿衣服’的孩子,一句真話險些給她惹來殺身之禍。她對社會的關(guān)愛與堅持真理的風骨,體現(xiàn)了知識分子的本分、獨立、良知與韌性。1/31/202352001年，劉姝威應(yīng)編輯之約寫一本書，名為《上市公司虛假會計報表識別技術(shù)》。劉姝威所依據(jù)的材料，從藍田招股說明書到2001年中期財務(wù)報告，全部是公開資料。她推理：藍田股份的償債能力越來越惡化；扣除各項成本和費用后，藍田股份沒有凈收入來源；藍田股份不能創(chuàng)造足夠的現(xiàn)金流量以維持正常經(jīng)營活動，也不能保證按時償還貸款本息。于是，她撰寫了600字的短文《應(yīng)立即停止對藍田股份發(fā)放貸款》。作為《金融內(nèi)參》的聯(lián)系作者，10月26日劉姝威把分析結(jié)果傳真給《金融內(nèi)參》編輯部。1/31/20236《藍田之謎》劉姝威我運用國際通用的分析方法，分析了從藍田股份的招股說明書到2001年中期報告的全部財務(wù)報告以及其他公開資料。根據(jù)對藍田股份會計報表的研究推理，我寫了一篇600多字的研究推理短文《應(yīng)立即停止對藍田股份發(fā)放貸款》發(fā)給《金融內(nèi)參》。

現(xiàn)在，我公開發(fā)表藍田股份會計報表的研究推理摘要。我將非常感謝大家評論我的研究推理。

1/31/20237劉姝威

我研究推理“應(yīng)立即停止對藍田股份發(fā)放貸款”的依據(jù)

1/31/202381.藍田股份的償債能力分析

2000年藍田股份的流動比率是0.77。這說明藍田股份短期可轉(zhuǎn)換成現(xiàn)金的流動資產(chǎn)不足以償還到期流動負債，償還短期債務(wù)能力弱。

2000年藍田股份的速動比率是0.35。這說明，扣除存貨后，藍田股份的流動資產(chǎn)只能償還35%的到期流動負債。

2000年藍田股份的凈營運資金是-1.3億元。這說明藍田股份將不能按時償還1.3億元的到期流動負債。

1/31/20239從1997年至2000年藍田股份的固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和流動比率逐年下降，到2000年二者均小于1。這說明藍田股份的償還短期債務(wù)能力越來越弱。

2000年藍田股份的主營產(chǎn)品是農(nóng)副水產(chǎn)品和飲料。2000年藍田股份“貨幣資金”和“現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加額”，以及流動比率、速動比率、凈營運資金和現(xiàn)金流動負債比率均位于“A07漁業(yè)”上市公司的同業(yè)最低水平，其中，流動比率和速動比率分別低于“A07漁業(yè)”上市公司的同業(yè)平均值大約5倍和11倍。這說明，在“A07漁業(yè)”上市公司中，藍田股份的現(xiàn)金流量是最短缺的，短期償債能力是最低的。

2000年藍田股份的流動比率、速動比率和現(xiàn)金流動負債比率均處于“C0食品、飲料”上市公司的同業(yè)最低水平，分別低于同業(yè)平均值的2倍、5倍和3倍。這說明，在“C0食品、飲料”行業(yè)上市公司中，藍田股份的現(xiàn)金流量是最短缺的，償還短期債務(wù)能力是最低的。1/31/2023102.藍田股份的農(nóng)副水產(chǎn)品銷售收入分析

2000年藍田股份的農(nóng)副水產(chǎn)品收入占主營業(yè)務(wù)收入的69%，飲料收入占主營業(yè)務(wù)收入的29%，二者合計占主營業(yè)務(wù)收入的98%。

2001年8月29日藍田股份發(fā)布公告稱：由于公司基地地處洪湖市瞿家灣鎮(zhèn)，占公司產(chǎn)品70%的水產(chǎn)品在養(yǎng)殖基地現(xiàn)場成交，上門提貨的客戶中個體比重大，因此“錢貨兩清”成為慣例，應(yīng)收款占主營業(yè)務(wù)收入比重較低。

根據(jù)以上分析，我研究推理：藍田股份不可能以“錢貨兩清”和客戶上門提貨的銷售方式，一年銷售12.7億元水產(chǎn)品。

1/31/2023113.藍田股份的現(xiàn)金流量分析

2000年藍田股份的“銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金”超過了“主營業(yè)務(wù)收入”，但是其短期償債能力卻位于同業(yè)最低水平。這種矛盾來源于“購建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其它長期資產(chǎn)所支付的現(xiàn)金”是“經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額”的92%。2000年藍田股份的在建工程增加投資7.1億元，其中“生態(tài)基地”、“魚塘升級改造”和“大湖開發(fā)項目”三個項目占75%，在建工程增加投資的資金來源是自有資金。這意味著2000年藍田股份經(jīng)營活動產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流量大部分轉(zhuǎn)化成在建工程本期增加投資。

根據(jù)2001年8月29日藍田股份發(fā)布的公告，2000年藍田股份的農(nóng)副水產(chǎn)品收入12.7億元應(yīng)該是現(xiàn)金收入。

根據(jù)以上分析，我研究推理：2000年藍田股份的農(nóng)副水產(chǎn)品收入12.7億元的數(shù)據(jù)是虛假的。1/31/202312

4.藍田股份的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析

藍田股份的流動資產(chǎn)逐年下降，應(yīng)收款逐年下降，到2000年流動資產(chǎn)主要由存貨和貨幣資金構(gòu)成，到2000年在產(chǎn)品占存貨的82%；藍田股份的資產(chǎn)逐年上升主要由于固定資產(chǎn)逐年上升，到2000年資產(chǎn)主要由固定資產(chǎn)構(gòu)成。根據(jù)以上分析，我研究推理：藍田股份的在產(chǎn)品占存貨百分比和固定資產(chǎn)占資產(chǎn)百分比異常高于同業(yè)平均水平，藍田股份的在產(chǎn)品和固定資產(chǎn)的數(shù)據(jù)是虛假的。1/31/202313

5.我的研究推理

根據(jù)以上分析，我研究推理：藍田股份的償債能力越來越惡化；扣除各項成本和費用后，藍田股份沒有凈收入來源；藍田股份不能創(chuàng)造足夠的現(xiàn)金流量以便維持正常經(jīng)營活動和保證按時償還銀行貸款的本金和利息；銀行應(yīng)該立即停止對藍田股份發(fā)放貸款。1/31/202314

2003年5月23日三大證券報都在頭版刊發(fā)上交所關(guān)于終止ST生態(tài)(相關(guān),行情)上市交易的公告。上交所發(fā)布的公告稱：由于ST生態(tài)2002年半年度和2002年度財務(wù)報告均被注冊會計師出具了否定意見的審計報告，且該公司未按《上海證券交易所股票上市規(guī)則》的有關(guān)規(guī)定向上證所提交股票恢復(fù)上市的申請，上證所決定自今日起ST生態(tài)終止上市。1/31/202315劉姝威

VS瞿兆玉

1/31/202316瞿兆玉，中國藍田總公司總裁，1948年出生于洪湖市瞿家灣，1968年入伍，曾擔任沈陽電信局宣傳部長、沈陽行政學院副院長，1992年創(chuàng)立藍田公司，1999年因在藍田股票發(fā)行材料中作假被中國證監(jiān)會罰款10萬元人民幣。

藍田股份自1996年上市以來，以5年間股本擴張了百分之三百六十的驕人業(yè)績，創(chuàng)造了中國股市的神話。1/31/202317藍田股份大事記1989年

瞿兆玉在北京創(chuàng)建了中國藍田總公司。

1992年

由沈陽市新北副食商場、沈陽市新北制藥廠和沈陽蓮花大酒店共同發(fā)起，以定向募集方式成立沈陽藍田股份有限公司。公司創(chuàng)始人仍是瞿兆玉。

1994年8月

沈陽市批準藍田股份作為農(nóng)業(yè)企業(yè)，歸口農(nóng)業(yè)部管理。

1996年6月18日

藍田股份在上海證券交易所上市，是農(nóng)業(yè)部首家推薦上市的企業(yè)。

1/31/202318

1999年10月15日

證監(jiān)會宣布，已查實藍田股份偽造股票發(fā)行申報材料。

1999年12月

藍田股份更名，公司由“沈陽藍田”變?yōu)椤昂彼{田”。隨著沈陽藍田遷入洪湖市，其主營業(yè)務(wù)變成農(nóng)副水產(chǎn)品種養(yǎng)、加工和銷售。

2002年1月23日

藍田股份全線跌停，以5．89元收盤。

2004年11月

瞿兆玉因提供虛假財務(wù)報告和提供虛假注冊資本罪被判處有期徒刑2年。涉及銀行至少包括工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、建設(shè)銀行、民生銀行、中國銀行、浦東發(fā)展銀行等６家。而其融資的方式，僅僅以１５９２５.３３２萬股法人股反復(fù)抵押，藍田竟然得到了３０億元的銀行貸款。藍田“一只鴨子一年的利潤相當于生產(chǎn)兩臺彩電，”——中國資本市場上最為經(jīng)典的謊言1/31/202319相關(guān)鏈接藍田股份公司造假案成了在中國證券史上不可抹去的黑點，藍田總公司總裁瞿兆玉被判刑后，藍田股份案遠沒有結(jié)束，05.5.30中共中央組織部研究室原主任兼政策法規(guī)局局長王法雄因接受瞿兆玉的賄賂、巨額財產(chǎn)來歷不明，經(jīng)檢察機關(guān)提起公訴，市一中院等待開庭審理。

1/31/202320檢察機關(guān)指控，王法雄于1994年至1996年擔任調(diào)研室副主任時，利用職務(wù)之便，接受藍田集團董事長“托請”，使不具備上市資格的“藍田股份公司”上市，擁有3000萬股份上市配額指標，“藍田股份”因此被譽為中國農(nóng)業(yè)第一股。1998年，王法雄以購買內(nèi)部職工股為名，花30萬元購買了當日收盤價合計為170萬元的內(nèi)部職工股28萬股，每股均價僅1．07元，而1999年，王法雄將28萬股以1200萬元賣出，獲取高額利潤。檢察機關(guān)認定此事實為受賄行為。

另外，調(diào)查中發(fā)現(xiàn)，王法雄擁有3處豪宅、100多萬資金來歷不明，而且說不出合法來源，被檢察機關(guān)指控其犯有巨額財產(chǎn)來歷不明罪。另悉，中組部已對王法雄本人下達了開除黨籍和公職的決定書。

1/31/2023212005年9月19日，農(nóng)業(yè)部財務(wù)司原司長、總經(jīng)濟師孫鶴齡因違紀被開除黨籍。其具體違紀行為是：“利用職務(wù)上的便利，在幫助某股份公司上市后，違反規(guī)定，為女兒購買該股份內(nèi)部職工股獲取巨額非法利益?！?996年6月18日，藍田股份作為農(nóng)業(yè)部首家推薦上市的企業(yè)，在上海證券交易所上市。當時孫鶴齡正好擔任農(nóng)業(yè)部總經(jīng)濟師兼財務(wù)司司長。

1/31/2023221996年，孫被中央國家機關(guān)黨工委評為“1995——1996年度國家機關(guān)優(yōu)秀黨員領(lǐng)導干部”，1998年被農(nóng)業(yè)部評為“三優(yōu)一滿意”優(yōu)秀公務(wù)員?！?8歲腐敗現(xiàn)象”再一次在孫鶴齡身上上演。

孫鶴齡兼任《中國農(nóng)業(yè)會計》主編，并因其在財務(wù)會計與企業(yè)管理方面的貢獻而享受國務(wù)院政府特殊津貼。

1/31/202323主題二財務(wù)報表概述講述示例——粵電力,康佳PK長虹，貴州茅臺PK五糧液1/31/202324第一節(jié)財務(wù)報表財務(wù)報告基本財務(wù)報表附表和附注資產(chǎn)負債表利潤表現(xiàn)金流量表1/31/202325一、資產(chǎn)負債表：251頁反映企業(yè)在某一特定日期財務(wù)狀況的報表。按照“資產(chǎn)＝負債＋所有者權(quán)益“這一會計恒等式編制。1/31/202326二、利潤表：253頁反映企業(yè)在一定會計期間的經(jīng)營成果的會計報表，又稱為損益表。它是按照“利潤=收入－費用”這一公式編制。利潤表采用權(quán)責發(fā)生制原則編制。1/31/202327三、現(xiàn)金流量表反映企業(yè)一定會計期間現(xiàn)金和現(xiàn)等價物流入和流出的報表?，F(xiàn)金流量表采用收付實現(xiàn)制原則編制?，F(xiàn)金流量表的內(nèi)容可分為三部分：經(jīng)營活動的現(xiàn)金流量、投資活動的現(xiàn)金流量及籌資活動的現(xiàn)金流量。1/31/202328粵電力2007年度：253頁經(jīng)營活動現(xiàn)金流入：11,849,239,263

經(jīng)營活動現(xiàn)金流出：9,251,904,900

經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額：2,597,334,363

投資活動現(xiàn)金流入：66,924,323

投資活動現(xiàn)金流出：3,730,527,544

投資活動現(xiàn)金流量凈額：-3,663,603,221

1/31/202329籌資活動現(xiàn)金流入：13,452,106,236

籌資活動現(xiàn)金流出：12,305,755,900

籌資活動現(xiàn)金流量凈額：1,146,350,336匯率變動對現(xiàn)金的影響

-2,354,150

現(xiàn)金凈增加額：77,727,328

2007年初現(xiàn)金余額

2,099,520,511

2007年末現(xiàn)金余額2,177,247,839

2007年現(xiàn)金增加2,177,247,839

-2,099,520,511=77,727,3281/31/202330第二節(jié)財務(wù)分析一、財務(wù)分析是以企業(yè)財務(wù)報表反映的財務(wù)指標為主要依據(jù)，采用一系列專門的財務(wù)分析技術(shù)與方法，用以揭示各項財務(wù)指標之間的內(nèi)在聯(lián)系及其所體現(xiàn)的經(jīng)濟含義，對企業(yè)的財務(wù)狀況和經(jīng)營成果進行分析評價的一項管理活動。二、基本方法是比較分析法和比率分析法。1、比較分析法：計劃、歷史、行業(yè)2、比率分析法：結(jié)構(gòu)、趨勢、相關(guān)1/31/202331一、結(jié)構(gòu)比率分析（255頁案例）通過計算某項財務(wù)指標的各組成部分占總體的比重，來反映部分與總體的關(guān)系。1、資產(chǎn)負債表的總體是資產(chǎn)總額或負債及所有者權(quán)益總額；2、利潤表的總體是營業(yè)收入；3、現(xiàn)金流量表的總體是現(xiàn)金流入總計或現(xiàn)金流出總計。1/31/202332項目20072006流動資產(chǎn)18.819.0非流動資產(chǎn)81.281.0流動負債27.735.1非流動負債22.38.9股東權(quán)益50.056.0資產(chǎn)負債表1/31/202333項目20072006營業(yè)收入100100營業(yè)成本79.074.9管理費用5.66.5財務(wù)費用3.21.7營業(yè)利潤11.915.8利潤總額11.815.7凈利潤8.010.5利潤表1/31/202334現(xiàn)金流入結(jié)構(gòu)20072006經(jīng)營活動現(xiàn)金流入46.755.2投資活動現(xiàn)金流入0.30.1籌資活動現(xiàn)金流入53.044.7

合計100100現(xiàn)金流量表—現(xiàn)金流入結(jié)構(gòu)1/31/202335現(xiàn)金流出結(jié)構(gòu)20072006經(jīng)營活動現(xiàn)金流出36.641.7投資活動現(xiàn)金流出14.719.0籌資活動現(xiàn)金流出48.739.3

合計100100現(xiàn)金流量表-現(xiàn)金流出結(jié)構(gòu)1/31/202336二、趨勢分析又稱動態(tài)比率，用以計算不同時期或不同時日的財務(wù)指標與同一基期財務(wù)指標的百分比，反映發(fā)展趨勢。公式：趨勢比率=分析期數(shù)據(jù)/基期數(shù)據(jù)*100%1、定比：以某個選定的歷史時期為基期（固定基期）2、環(huán)比：以分析期的前期為基期（移動基期）。1/31/202337三、相關(guān)比率分析是將兩個性質(zhì)不同但又相互聯(lián)系的財務(wù)指標進行比較，計算比率來反映一定的經(jīng)濟關(guān)系。相關(guān)比率指標主要分為四類：第一類是償債能力比率；第二類是營運能力比率；第三類是盈利能力比率；第四類是成長能力比率1/31/202338

1、

償債能力流動比率=流動資產(chǎn)/流動負債速動比率=速動資產(chǎn)/流動負債現(xiàn)金流動負債比率＝年經(jīng)營現(xiàn)金凈流入/流動負債資產(chǎn)負債率=負債總額/資產(chǎn)總額已獲利息倍數(shù)＝息稅前利潤/利息支出1/31/202339償債能力分析—流動比率(2為標準值）1/31/202340速動比率：速動比率＝速動資產(chǎn)/流動負債＝（流動資產(chǎn)－存貨）/流動負債影響速動比率高低的因素：應(yīng)收帳款的變現(xiàn)能力通常為1比較合適，但是不同行業(yè)各有不同。1/31/202341償債能力分析—資產(chǎn)負債率（長期償債能力）1/31/202342利息保障倍數(shù)已獲利息倍數(shù)＝息稅前利潤/利息費用說明：息稅前利潤一般用來“利潤總額加利息費用”利息費用包括費用化和資本化的利息此指標是用來衡量償還利息的能力，至少要大于1。1/31/202343財務(wù)比率20072006流動比率0.680.54速動比率0.590.48現(xiàn)金流動負債比率0.390.12資產(chǎn)負債率%50.044.0已獲利息倍數(shù)4.6410.1書上習題：償債能力好轉(zhuǎn)1/31/2023442、營運能力應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率

=營業(yè)收入/平均應(yīng)收賬款存貨周轉(zhuǎn)率=營業(yè)成本/平均存貨總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

=營業(yè)收入/平均資產(chǎn)總額資產(chǎn)現(xiàn)金回收率＝經(jīng)營現(xiàn)金凈流量/平均資產(chǎn)總額1/31/202345應(yīng)收賬款收賬期=360/應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=360/存貨周轉(zhuǎn)率1/31/202346

財務(wù)比率

2007應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)（次/年）10.1存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)（次/年）16.1總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)（次/年）0.47資產(chǎn)現(xiàn)金回收率（％）11.71/31/2023471/31/2023481/31/2023493、盈利能力凈資產(chǎn)收益率=凈利潤/平均凈資產(chǎn)總資產(chǎn)報酬率

=（利潤總額+利息支出）/平均資產(chǎn)總額營業(yè)利潤率=營業(yè)利潤/營業(yè)收入成本費用利潤率=營業(yè)利潤/成本費用總額資本收益率=凈利潤/平均資本總額盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)=經(jīng)營現(xiàn)金凈流量/凈利潤1/31/202350

財務(wù)比率2007

凈資產(chǎn)收益率7.44

總資產(chǎn)報酬率7.03

營業(yè)利潤率11.9

成本費用利潤率13.4

資本收益率14.7

盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)3.141/31/2023511/31/2023521/31/2023531/31/2023544、成長能力收入增長率=（本年營業(yè)收入/上年營業(yè)收入）－1利潤增長率=（本年營業(yè)利潤/上年營業(yè)利潤）－1資產(chǎn)增長率=（年末總資產(chǎn)/年初總資產(chǎn)）－1資本增長率=（年末股東權(quán)益/年初股東權(quán)益）－11/31/202355

財務(wù)比率2007

收入增長率19.0

利潤增長率-10.2

資產(chǎn)增長率17.6

資本增長率