國際直接投資環(huán)境

第四節(jié)國際直接投資環(huán)境與評(píng)估方法

◆國際投資環(huán)境的概念、種類與特點(diǎn)◆國際投資環(huán)境的因素分析◆國際投資環(huán)境的評(píng)價(jià)原則◆國際投資環(huán)境的評(píng)價(jià)方法國際直接投資環(huán)境與評(píng)估方法例一：著名的生產(chǎn)纖維板的跨國公司塞拉尼斯公司（英國）(Celanese)在西西里購買了一大片長滿桉樹的土地，計(jì)劃在那里建造木漿加工廠，并使用當(dāng)?shù)氐蔫駱渥鳛樵牧稀Ｖ钡焦S建成將要開始生產(chǎn)時(shí)，公司才發(fā)現(xiàn)這些桉樹太小，原料有限，樹干不能使用。結(jié)果，被迫高價(jià)進(jìn)口紙漿，損失達(dá)五千五百萬美圓。這一代價(jià)昂貴的教訓(xùn)之所以發(fā)生，原因是由于公司在購買土地前為了節(jié)約成本、減少費(fèi)用，而沒有派專家去考察這些桉樹。

國際直接投資環(huán)境與評(píng)估方法例二：美國一位食品加工商在墨西哥一條河流的三角地帶建造了一個(gè)菠蘿罐頭廠，由于菠蘿種植園在該河的上游，公司打算用駁船把成熟的菠蘿運(yùn)到罐頭廠加工。然而，令人失望的是，在菠蘿的收獲季節(jié)里，河水太淺，無法行船。由于沒有其他可行的運(yùn)輸方案，工廠被迫關(guān)閉,新設(shè)備以極低的價(jià)格賣給了墨西哥的一個(gè)社區(qū)。

國際直接投資環(huán)境與評(píng)估方法

例三：美國漢納礦業(yè)公司（TheHannaMiningCompany）在巴西建立了一家生產(chǎn)精礦原料產(chǎn)品的子公司。其基本策略之一就是隨著時(shí)間的推移，逐漸增加精礦原料產(chǎn)品的產(chǎn)量。由于小規(guī)模生產(chǎn)無利可圖，公司決定逐年擴(kuò)大生產(chǎn)，在出口量到達(dá)兩百萬噸時(shí)成為一個(gè)獲利企業(yè)。然而，公司一開始就遇到了問題。由于當(dāng)?shù)氐蔫F路部門不能滿足合同中最大的運(yùn)輸要求而無法把產(chǎn)品運(yùn)往市場(chǎng)。就這樣公司的策略失敗了。國際直接投資環(huán)境與評(píng)估方法

例四：法國一家公司在東非建立木材廠，當(dāng)一切就緒準(zhǔn)備開工時(shí)，法國人才發(fā)現(xiàn)，該地區(qū)平時(shí)沒有足夠的電力供應(yīng)工廠使用。遺憾的是，可能將永遠(yuǎn)沒有足夠的電力，公司被迫拆掉無用的工廠。課堂討論：1、從以上公司投資失敗的例子中你得出什么啟示？2、若要進(jìn)行投資環(huán)境評(píng)估，考慮哪些因素？

一、國際投資環(huán)境的概念、種類與特點(diǎn)（一）國際直接投資環(huán)境的概念國際投資環(huán)境是指在國際投資過程中影響跨國企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)的各種外部條件或因素相互依賴、相互完善、相互制約所形成的有機(jī)統(tǒng)一體。是對(duì)投資者的預(yù)期目標(biāo)產(chǎn)生有利或不利影響的外部條件的總和。（二）國際投資環(huán)境分類根據(jù)影響國際投資外部條件形成和FDI波及范圍

國際環(huán)境（所處經(jīng)濟(jì)區(qū)域、國際政治地位、與其他國家關(guān)系）國內(nèi)環(huán)境（自然條件、經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r、政治、法律、文化、技術(shù)）按投資環(huán)境包含因素的多寡

狹義的投資環(huán)境——經(jīng)濟(jì)環(huán)境廣義的投資環(huán)境——經(jīng)濟(jì)、政治、文化、法律等對(duì)投資產(chǎn)生直接或間接影響的各種因素從各種影響因素的穩(wěn)定性角度劃分

可以把國際投資環(huán)境分為三類：自然因素、人為自然因素以及人為因素。通常認(rèn)為，人為自然因素對(duì)國際投資的影響最為關(guān)鍵。A．自然環(huán)境因素B．人為自然環(huán)境因素C．人為因素自然資源人力資源地理?xiàng)l件自然氣候……實(shí)際增長率經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)市場(chǎng)完備性勞動(dòng)生產(chǎn)率……開放進(jìn)程投資刺激政策連續(xù)性貿(mào)易政策……相對(duì)穩(wěn)定中期可變短期可變根據(jù)投資環(huán)境表現(xiàn)形態(tài)分類：

硬環(huán)境——與投資直接相關(guān)的物質(zhì)條件。軟環(huán)境——非物質(zhì)形態(tài)、社會(huì)人文條件。軟環(huán)境：社會(huì)服務(wù)（通信業(yè)務(wù)、商業(yè)服務(wù)、醫(yī)療衛(wèi)生條件、文娛設(shè)施）市場(chǎng)條件（外匯調(diào)劑、資金融通、技術(shù)、勞動(dòng)力市場(chǎng)）勞動(dòng)力素質(zhì)（勞動(dòng)力成本、職工受教育水平、人員培訓(xùn)條件）行政管理等（領(lǐng)導(dǎo)威信、辦事效率、管理體制）（三）國際投資環(huán)境的特點(diǎn)先在性（客觀性）:指構(gòu)成國際投資環(huán)境的各因素是先于投資行為而客觀存在的系統(tǒng)性:構(gòu)成國際投資環(huán)境的各種因素是一個(gè)有機(jī)的整體，其各個(gè)部分相互連接，相互協(xié)調(diào)，互為條件，相輔相成，構(gòu)成一個(gè)完整的投資環(huán)境系統(tǒng)動(dòng)態(tài)性:指投資環(huán)境本身及其評(píng)價(jià)觀念都在變化之中二、國際投資環(huán)境因素分析政治環(huán)境因素經(jīng)濟(jì)環(huán)境因素法律環(huán)境因素自然環(huán)境因素社會(huì)文化因素

政治因素直接關(guān)系到國際投資的“安全性”，甚至每個(gè)國家直接投資者的個(gè)人安危。政治環(huán)境因素一般包括：政治制度政治穩(wěn)定性政策連續(xù)性(一)政治環(huán)境因素案例分析：中海油并購優(yōu)尼科背景：中國海洋石油總公司是中國三大國家石油公司之一，1982年2月成立，國資委直屬特大型企業(yè)。中海油負(fù)責(zé)在中國海域?qū)ν夂献鏖_采海洋石油、天然氣資源，是中國海上石油和天然氣的最大生產(chǎn)者。中海油控股或全資擁有一家獨(dú)立油氣勘探生產(chǎn)公司、一家研究中心、一家化學(xué)公司、一家油氣開發(fā)公司、兩家專業(yè)技術(shù)服務(wù)公司、五家基地公司、一家財(cái)務(wù)公司、一家信托投資公司，與殼牌公司合營一家石油化工公司。案例分析：中海油并購優(yōu)尼科優(yōu)尼科（全稱加州聯(lián)合石油公司）是美國第九大石油公司，有100多年的歷史。其在北美的墨西哥灣、德克薩斯，以及亞洲的印度尼西亞、泰國、緬甸和孟加拉國等地都有石油和天然氣開采資產(chǎn)和項(xiàng)目，但公司由于連年虧損，曾向美國政府申請(qǐng)破產(chǎn)。雪佛龍公司是美國僅次于美孚的第二大石油公司，業(yè)務(wù)遍及全球180個(gè)國家和地區(qū)。2001年10月，雪佛龍以390億美元兼并了其主要競爭對(duì)手之一德士古，并以雪佛龍——德士古作為公司的名稱，2005年5月更名為“雪佛龍公司”。

案例分析：中海油并購優(yōu)尼科

中海油收購優(yōu)尼科的事情，走過了半年多的歷程，可謂一波三折2005年初，美國石油公司優(yōu)尼科掛牌出售,中海油有意對(duì)優(yōu)尼科進(jìn)行收購。同時(shí)對(duì)此表示出濃厚興趣的還包括殼牌、戴文能源公司和西方石油公司在內(nèi)的國際石油巨頭們。

3月份，中海油開始與優(yōu)尼科高層接觸。并向優(yōu)尼科提交了“無約束力報(bào)價(jià)”。優(yōu)尼科當(dāng)時(shí)的市值還不到百億美元，但很快，國際原油價(jià)格飆升，優(yōu)尼科股價(jià)迅速上漲，中海油內(nèi)部對(duì)這一收購看法出現(xiàn)分歧。在中海油意見還沒有統(tǒng)一之時(shí),案例分析：中海油并購優(yōu)尼科雪佛龍4月公司宣布以160億美元加股票的形式收購優(yōu)尼科，收購計(jì)劃包括25%的現(xiàn)金(44億美元)、75%的股票交換，以及接收優(yōu)尼科的16億美元債務(wù)。6月10日，美國聯(lián)邦貿(mào)易委員會(huì)批準(zhǔn)雪佛龍的收購計(jì)劃，此時(shí)，中海油失去了第一次競購機(jī)會(huì)。但是，根據(jù)美國法律規(guī)定，該交易還需要美國證券交易委員會(huì)(SEC)批準(zhǔn)，只有在批準(zhǔn)之后優(yōu)尼科董事會(huì)才能向股東正式發(fā)函,在此后30天由全體股東表決。實(shí)際上，中海油還有最后一次機(jī)會(huì)，案例分析：中海油并購優(yōu)尼科若被優(yōu)尼科董事會(huì)認(rèn)可，就有收購成功的可能。

6月23日，中海油向美國優(yōu)尼科石油公司提出要約收購（友好收購），收購價(jià)格185億美元，每股價(jià)格67億美元，現(xiàn)金加股票并承諾接受負(fù)債并付給優(yōu)尼科第三方違約金補(bǔ)償。這是到當(dāng)時(shí)中國企業(yè)在海外的最大一筆并購業(yè)務(wù)。第二周，美國兩名共和黨議員向政府發(fā)出呼吁，要求政府出于國家安全考慮，運(yùn)用1988年通過的一項(xiàng)聯(lián)邦法律賦予的權(quán)力，命令美國海外投資委員會(huì)對(duì)此項(xiàng)收購進(jìn)行徹底調(diào)查。案例分析：中海油并購優(yōu)尼科雪佛龍這時(shí)開始將這起收購與政治掛鉤，并游說國會(huì)，結(jié)果該項(xiàng)收購并沒有經(jīng)過美國政府審議，而是直接被國會(huì)否決。6月30日，國會(huì)通過兩項(xiàng)議案：一項(xiàng)是在財(cái)政部預(yù)算案中附帶要求財(cái)政部不可批準(zhǔn)中海油收購；另一項(xiàng)是要求布什政府對(duì)中海油并購案損害美國安全與利益問題進(jìn)行審查。案例分析：中海油并購優(yōu)尼科雖然美國民間中海油的支持率在增高，然而令眾多國內(nèi)外能源領(lǐng)域?qū)＜覍W(xué)者不解的是，在美國政府，本該是一個(gè)雙贏的、簡單的企業(yè)并購行為，卻被無端政治化了。法國《解放報(bào)》發(fā)表文章說，中國海洋石油總公司公開出價(jià)收購美國優(yōu)尼科公司一事再次喚醒美國的反華陣線。一些國會(huì)議員已經(jīng)提出應(yīng)該以國家安全為由阻止這一收購行動(dòng)。馬里蘭大學(xué)的一位經(jīng)濟(jì)學(xué)教授指責(zé)說：“中國人顯然已經(jīng)決定到美國投資。他們的目的是獲取技術(shù)，擴(kuò)大影響力并削弱反對(duì)他們的力量：他們是想腐蝕美國的政治制度。”

案例分析：中海油并購優(yōu)尼科雪佛龍公司一直將這起收購與政治掛鉤，6月29日雪佛龍?jiān)趪鴷?huì)活動(dòng)，設(shè)法阻止此次收購，雪佛龍指責(zé)中海油從中國國家控制的銀行得到了低息貸款，從而使中海油提高了每股10美元的收購價(jià)格，在優(yōu)尼科問題上，雪佛龍與中海油進(jìn)行的并不是商業(yè)競爭，而是與中國政府的競爭。1、宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境——經(jīng)濟(jì)體制及市場(chǎng)體系；經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平；經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定性；貿(mào)易及國際收支狀況。2、微觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境（基礎(chǔ)設(shè)施）——能源供應(yīng)系統(tǒng)；供水和排水系統(tǒng)；交通系統(tǒng)；郵電交通系統(tǒng)；防災(zāi)系統(tǒng)；環(huán)境系統(tǒng)；生活服務(wù)系統(tǒng)。前五個(gè)系統(tǒng)稱為生產(chǎn)性基礎(chǔ)設(shè)施，后兩個(gè)系統(tǒng)稱為社會(huì)性基礎(chǔ)設(shè)施。3、經(jīng)濟(jì)政策——外資政策；產(chǎn)業(yè)和地區(qū)政策；稅收政策；外匯政策；貿(mào)易政策等。（二）經(jīng)濟(jì)環(huán)境因素

法律的完備性法律的公正性法律的穩(wěn)定性我們要關(guān)注東道國與投資國之間的法律關(guān)系，主要是指兩國政府之間是否簽訂有雙邊的經(jīng)濟(jì)協(xié)定或者條約，尤其是是否有雙邊投資保障協(xié)定（BilateralInvestmentGuaranteeAgreement）或雙邊投資條約（BilateralInvestmentTreaty），并且要看這些條約的執(zhí)行情況如何。（三）法律環(huán)境因素補(bǔ)充西方發(fā)達(dá)國家通常只制定一部《公司法》，既適用于本國企業(yè)，也適用于本國境內(nèi)的外國公司，在這些國家的《公司法》的最后一部分會(huì)制定外國居民在本國境內(nèi)設(shè)立公司的各種法律程序和條件。也有發(fā)達(dá)國家制定專門的《外資法》作為《公司法》的補(bǔ)充的，但這類國家比較少。發(fā)展中國家的《公司法》一般只針對(duì)國內(nèi)企業(yè)，另外有專門的《外資法》、《外資投資法》、《合營企業(yè)法》、《外資企業(yè)法》、《海外稅法》等一系列法律規(guī)范外國投資行為。（四）自然環(huán)境因素1、地理位置（降低運(yùn)輸成本）與投資國的距離與重要國際運(yùn)輸線的距離與資源產(chǎn)地的距離與市場(chǎng)的距離2、自然資源：土地，水、礦產(chǎn)資源、動(dòng)植物資源3、氣候：氣溫、日照、降雨量、風(fēng)暴以及臺(tái)風(fēng)4、人口：包括出生率、死亡率、疾病、人口的增長率和人口密度

語言文字價(jià)值觀念教育水平宗教社會(huì)心理社會(huì)習(xí)慣（五）文化環(huán)境因素宗教日本精工（SEIKO）公司為伊斯蘭教徒推出了功能新穎的“穆斯林”手表，此表能將世界各地140個(gè)城市的當(dāng)?shù)貢r(shí)間轉(zhuǎn)換為伊斯蘭教圣地——麥加的時(shí)間，每天鳴叫5次提醒使用者按時(shí)祈禱。這種表一經(jīng)問世，就受到世界各地的8億穆斯林的普遍歡迎。宗教禁忌例如：不同的宗教對(duì)動(dòng)物、煙酒、肉食等的需求和使用有不同的禁忌。（如伊斯蘭教徒禁食豬肉及與之有關(guān)的一切食品；印度教教徒則將牛奉若神明。）

在法國，海爾產(chǎn)品主要標(biāo)志是一個(gè)棕色皮膚、一個(gè)白色皮膚的兩個(gè)小男孩，受到普遍歡迎，把他們和西歐傳統(tǒng)中的天使形象聯(lián)系起來。在中東，這兩個(gè)小孩就不能出現(xiàn)在包裝上，因?yàn)閮蓚€(gè)小家伙沒穿衣服。消費(fèi)習(xí)俗

從消費(fèi)習(xí)俗上看，德國人和法國人比意大利人更愛吃意大利式面包。在美國，果珍是作為早餐的飲料；而在法國，果珍通常不在早晨飲用，而是便餐用的飲料。在尼日利亞雞蛋是絕育的東西，因此婦女一般不吃雞蛋；而在土耳其，雞蛋是生育的象征，因此如果婦女立志一輩子不結(jié)婚，她就會(huì)一輩子不吃雞蛋。

人際交往和商業(yè)習(xí)俗

談判中，美國人常常將沉默視為反對(duì)的意思，日本人經(jīng)常利用這一點(diǎn)在談判中少說話，使美方進(jìn)一步讓步，以得到更多好處。日本人在生意洽談時(shí)很少當(dāng)面做出拒絕和否定的表示，他們對(duì)于對(duì)方的提議總是說“是的”，這令外國人經(jīng)常迷惑不解，因?yàn)樗麄兯f的“是的”僅僅表示“我知道了”或“我聽到了”，而不是外國人通常所理解的“我同意”。（一）投資障礙分析法（二）冷熱對(duì)比分析法（三）投資環(huán)境等級(jí)評(píng)分法（四）閔氏多因素評(píng)估法和關(guān)鍵因素評(píng)估法（五）動(dòng)態(tài)分析法（六）抽樣評(píng)估法三、國際投資環(huán)境的評(píng)價(jià)方法 （一）投資障礙分析法是依據(jù)潛在的阻礙國際投資運(yùn)行因素的多少與程度來評(píng)價(jià)投資環(huán)境優(yōu)劣的一種方法。包含十個(gè)方面的障礙因素：（一）政治障礙，如：東道國的政治制度與母國不同，政局動(dòng)蕩、政治選擇的變動(dòng)、國內(nèi)騷亂、內(nèi)戰(zhàn)、民族糾紛等。（二）經(jīng)濟(jì)障礙，如國際收支赤字增大、外匯短缺、通貨膨脹、貨幣幣值不穩(wěn)定及基礎(chǔ)設(shè)施不良等。（三）東道國資金融通障礙（四）技術(shù)人員和熟練工人缺乏（五）實(shí)施國有化政策和沒收政策（六）對(duì)外國投資者實(shí)行歧視性政策，如：禁止外資進(jìn)入某些產(chǎn)業(yè)、對(duì)當(dāng)?shù)氐墓蓹?quán)比例要求過高、要求有當(dāng)?shù)厝藚⑴c企業(yè)管理等限制外國人員的某些活動(dòng)。（七）政府對(duì)企業(yè)過多的干預(yù)，如：實(shí)行物價(jià)管制、規(guī)定使用本地原材料。（八）普遍實(shí)行進(jìn)口限制（九）實(shí)行外匯管制和限制匯回（十）法律和行政體制不完善，如：投資法規(guī)不健全、沒有完善的仲裁律師制度及行政效率低等。評(píng)價(jià)：投資環(huán)境障礙分析法立足于障礙因素分析，有利于減少投資風(fēng)險(xiǎn)，增強(qiáng)投資活動(dòng)安全性。但過于看重不利因素而忽視其有利條件，不符合風(fēng)險(xiǎn)決策規(guī)律，評(píng)價(jià)時(shí)應(yīng)注意結(jié)合有利因素，尤其是一些特別突出的優(yōu)勢(shì)因素往往可以彌補(bǔ)障礙因素之不足。（二）冷熱對(duì)比分析法1968年美國學(xué)者伊西阿·利特法克和彼得·班廷根據(jù)他們對(duì)六十年代后半期對(duì)美國、加拿大、南非等國大量工商界人士進(jìn)行的調(diào)查資料，在《國際商業(yè)安排的概念構(gòu)架》論文中提出通過七種因素對(duì)各國投資環(huán)境進(jìn)行綜合、統(tǒng)一尺度的比較分析，從而產(chǎn)生了投資環(huán)境例冷熱比較分析法（也稱冷熱國對(duì)比或冷熱法）。其基本方法是：從投資者和投資國的立場(chǎng)出發(fā)，選定諸因素，據(jù)此對(duì)目標(biāo)國逐一進(jìn)行評(píng)估并將之由“熱”至“冷”依次排列，熱國表示投資環(huán)境優(yōu)良，冷國表示投資環(huán)境欠佳（見表）。美國投資者用冷熱分析法評(píng)價(jià)十國投資環(huán)境國別因素冷熱度政治穩(wěn)定性

市場(chǎng)機(jī)會(huì)經(jīng)濟(jì)增長成就文化一體化法律阻礙實(shí)體阻礙地理文化差異加拿大熱Or冷大大大中小中小英國熱Or冷大中中大小小小德國熱Or冷大大大大中小

中日本熱Or冷大大大大大中大冷熱對(duì)比分析法國別因素冷熱度政治穩(wěn)定性

市場(chǎng)機(jī)會(huì)經(jīng)濟(jì)增長成就文化一體化法律阻礙實(shí)體阻礙地理文化差異希臘熱Or冷小中中中小大大西班牙熱Or冷小中中中中

大大巴西熱Or冷小中小中大

大

大埃及熱Or冷小小小中大大大冷熱對(duì)比分析法在上述多種因素的制約下，一國投資環(huán)境越好，即“熱國越熱，外國投資者在該國的投資參與成分就越大，相反，若一國投資環(huán)境越差（即“冷國”），則該國的外資投資成分就越小。利特法克和班廷從美國投資者的立場(chǎng)出發(fā)，用美國投資者的觀念對(duì)加拿大、英國等十國的投資環(huán)境進(jìn)行了冷熱比較分析，建立直觀形式的冷熱比較表。該表所列的加拿大、英、德、日、希臘、西班牙、巴西、南非、印度、埃及等國的順序就反映了這個(gè)十個(gè)國家的投資環(huán)境在美國投資者心目中的由“熱”至“冷”的順序。一般認(rèn)為，冷熱法是最早的一種投資環(huán)境評(píng)估方法，雖然在因素（指標(biāo)）的選擇及其評(píng)判上有失籠統(tǒng)和粗糙，但它卻為評(píng)估投資環(huán)境提供了可利用的框架，為以后投資環(huán)境評(píng)估方法的形成和完善奠定了基礎(chǔ)。冷熱對(duì)比分析法

又稱為羅氏等級(jí)評(píng)分法，是美國學(xué)者經(jīng)濟(jì)學(xué)家羅伯特·斯托伯1969年在《如何分析國外投資氣候》的文章中提出的。 這種方法是從東道國政府對(duì)外國直接投資者的限制和鼓勵(lì)政策著眼，注重軟環(huán)境的研究，具體分析了影響投資環(huán)境的微觀因素。 這些因素分為如下八個(gè)方面，根據(jù)這八項(xiàng)關(guān)鍵項(xiàng)目所起的作用和影響程度的不同而確定不同的等級(jí)分?jǐn)?shù)，又把每一大因素再分為若干個(gè)子因素，按有利或不利的程度給予不同的評(píng)分，最后把個(gè)因素的等級(jí)得分加總作為對(duì)其投資環(huán)境的總體評(píng)價(jià)。（三）投資環(huán)境等級(jí)評(píng)分法環(huán)境評(píng)估因素

評(píng)分1、資本撤回Capitalrepatriantion

0～12（1）無限制12（2）只有時(shí)間上的限制8（3）限制資本撤回6（4）限制資本及利潤撤回4（5）嚴(yán)格限制2（6）禁止資本撤回0環(huán)境評(píng)估因素

評(píng)分2、外商股權(quán)Foreignownershipallowed

0～12（1）準(zhǔn)許并歡迎全部外資12（2）準(zhǔn)許但不歡迎全部外資10（3）準(zhǔn)許外資占大部分股權(quán)8（4）準(zhǔn)許外資最多占半數(shù)股權(quán)6（5）準(zhǔn)許外資占少數(shù)股權(quán)4（6）外資不得超過股權(quán)的30%2（7）不準(zhǔn)外資擁有股權(quán)0環(huán)境評(píng)估因素

評(píng)分3、差別待遇與管制ownershipallowed

0～12（1）外資企業(yè)與本國企業(yè)同等待遇12（2）對(duì)外資企業(yè)略有限制，但非管制10（3）對(duì)外資企業(yè)無限制，但有一些管制8（4）對(duì)外資企業(yè)限制及管制6（5）對(duì)外資企業(yè)有些限制，并嚴(yán)加管制4（6）對(duì)外資企業(yè)嚴(yán)格限制及管制2（7）禁止外商投資0環(huán)境評(píng)估因素

評(píng)分4、貨幣的穩(wěn)定性

Currencystability4～20（1）可自由兌換20（2）黑市與官價(jià)差異少于10%18（3）黑市與官價(jià)差異在10%—40%14（4）黑市與官價(jià)差異在40%—100%8（5）黑市與官價(jià)差異在100%以上4環(huán)境評(píng)估因素

評(píng)分5、政治穩(wěn)定性Politicalstability0～12（1）長期穩(wěn)定12（2）依賴主要人物的穩(wěn)定10（3）內(nèi)部分裂，但政府尚能控制8（4）強(qiáng)烈的內(nèi)在、外在力量影響政治4（5）有變動(dòng)或改變的可能2（6）不穩(wěn)定、極可能有變動(dòng)或改變0環(huán)境評(píng)估因素

評(píng)分6、給予關(guān)稅保護(hù)的意愿Willingnesstogranttariffprotection2～8（1）給予充分的保護(hù)8（2）給予相當(dāng)保護(hù)，尤其是新的主要產(chǎn)業(yè)6（3）給予少數(shù)保護(hù)，以新的主要產(chǎn)業(yè)為主4（4）很少或不予保護(hù)2環(huán)境評(píng)估因素

評(píng)分7、當(dāng)?shù)刭Y本可用性Availabilityoflocalcaptital0～10（1）具有資本市場(chǎng)、公開證券交易所10（2）有一些當(dāng)?shù)刭Y本及投機(jī)性證券交易所8（3）有限的資本市場(chǎng)，少數(shù)外來資本可供使用6（4）極有限的短期資本4（5）嚴(yán)格的資本管理2（6）高度資本外逃0環(huán)境評(píng)估因素

評(píng)分8、近五年的年通貨膨脹率Annualinflation2～14（1）小于1%14（2）1%—3%12（3）3%—7%10（4）7%—10%8（5）10%—15%6（6）15%—35%4（7）35%以上2幣值穩(wěn)定程度和每年通貨膨脹率，占全部評(píng)分總數(shù)的34%；資本外調(diào)、政治穩(wěn)定、允許外國投資者的所有權(quán)比例和外國企業(yè)與本地企業(yè)之間的差別待遇，這四項(xiàng)各占評(píng)定總分的12%；給予關(guān)稅保護(hù)的態(tài)度和當(dāng)?shù)刭Y本市場(chǎng)的完善程度，這兩項(xiàng)分別占評(píng)定總分的8%和10%，所占比重較輕。在對(duì)具體環(huán)境的評(píng)價(jià)上，采用了簡單累加記分的方法，使定性分析具有一定的數(shù)量化內(nèi)容，同時(shí)又不需要高深的數(shù)理知識(shí)，簡單易行，一般的投資者都可以采用。（三）投資環(huán)境等級(jí)評(píng)分法案例：新加坡的投資環(huán)境

作為亞洲“四小龍”之一的新加坡，在短短的30多年間創(chuàng)造了舉世矚目的經(jīng)濟(jì)奇跡。除了天然的深水港和優(yōu)越的地理位置之外，新加坡自然資源極其缺乏，某種程度上講并不具備發(fā)展經(jīng)濟(jì)的必要條件。然而從60年代中期經(jīng)濟(jì)騰飛開始，新加坡經(jīng)濟(jì)年增長率一直保持在8%左右。新加坡的經(jīng)濟(jì)發(fā)展很大程度上是靠外資的作用，1992年，外來投資占社會(huì)總投資的比例達(dá)81%，制造業(yè)方面的投資89%來自外資。其投資環(huán)境可概述如下：一、政治環(huán)境。新加坡的人口中78%為華人，因而它吸收了中國儒家的倫理思想：服從權(quán)威和勤勞工作。這種倫理思想構(gòu)成是新加坡政府“家長式”的管理得以有效實(shí)施的牢固基石。新加坡實(shí)施的政府嚴(yán)厲管制下的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)是世界上獨(dú)一無二的經(jīng)濟(jì)體系。這種經(jīng)濟(jì)體系有效地把市場(chǎng)這一“看不見的手”與政府的宏觀調(diào)控緊密地結(jié)合起來。在過去幾十年中，政府所取得的成就贏得了人民的信任和支持，政局非常穩(wěn)定。二、經(jīng)濟(jì)環(huán)境。新加坡的經(jīng)濟(jì)一直保持著很高的增長率，尤其是80年代，新加坡的經(jīng)濟(jì)增長達(dá)到歷史的最高峰，平均增長率在8%左右，1988年達(dá)11.1%。進(jìn)入90年代，雖然經(jīng)濟(jì)增長速度有所減慢，且呈遞減趨勢(shì)，但仍然有5%以上的年均增長率。另外，物價(jià)穩(wěn)定，通貨膨脹率維持在1%～3%之間，匯率也基本保持不變，約為1美元兌1.66新元。

在基礎(chǔ)設(shè)施方面，新加坡有著優(yōu)越的地理位置和天然的深水港，新加坡是世界上最繁忙的港口之一，自1986年起，進(jìn)出新加坡港的船只和噸位連續(xù)數(shù)年居世界第一位。在空運(yùn)方面，新加坡是東南亞航空轉(zhuǎn)運(yùn)中心，有兩個(gè)機(jī)場(chǎng)，其中樟宜機(jī)場(chǎng)在世界上排第13位。新加坡的通訊設(shè)施是世界上最先進(jìn)的，100%采用數(shù)據(jù)網(wǎng)絡(luò)，1990年即實(shí)現(xiàn)了通訊的綜合化。新加坡處于歐亞及南太平洋海底電纜的匯合處，電傳、文傳、國際直播電話連接世界各大城市，國內(nèi)通訊也很發(fā)達(dá)。三、法律環(huán)境。新加坡法律環(huán)境以完備、嚴(yán)厲、透明和緊密聯(lián)系實(shí)際為主要特征。新加坡在經(jīng)濟(jì)方面進(jìn)行了全面立法，如知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)法、專利權(quán)保護(hù)法以及國際商務(wù)往來等方面的法律。新加坡經(jīng)常調(diào)整其經(jīng)濟(jì)法規(guī)，尤其是與外商投資有關(guān)的法律，目的是不斷適應(yīng)國內(nèi)和國際形勢(shì)，改善投資環(huán)境并保護(hù)投資者利益。

四、有關(guān)政策管理方面的規(guī)定。國外的經(jīng)濟(jì)實(shí)體可以自由地在新加坡建立自己的企業(yè)，開展經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。在所有權(quán)方面，對(duì)外商無特別要求；也不規(guī)定外來投資者必須購買本地生產(chǎn)的原材料或規(guī)定生產(chǎn)產(chǎn)品出口的百分比，外商可自由地獲取必要的生產(chǎn)要素和進(jìn)行融資活動(dòng)，并自由地支配所生產(chǎn)產(chǎn)品的銷售市場(chǎng)。新加坡對(duì)外匯交易和資本流動(dòng)及技術(shù)轉(zhuǎn)讓也沒有限制。另外，為優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，新加坡經(jīng)濟(jì)發(fā)展委員會(huì)與貿(mào)易發(fā)展局、金融管理局及國家科技局一起為外來投資以及本地企業(yè)的經(jīng)營提供了一些優(yōu)惠政策，如為企業(yè)采用新技術(shù)和新技能等給予投資折讓、風(fēng)險(xiǎn)資本、R&D費(fèi)用免稅等。

案例思考：

試用等級(jí)評(píng)分法對(duì)新加坡投資環(huán)境計(jì)分。

案例分析：

綜述

“閔氏多因素評(píng)估法”和“關(guān)鍵因素評(píng)估法”是香港中文大學(xué)閔建蜀教授在斯托伯“等級(jí)評(píng)分法”的基礎(chǔ)上提出了這兩種有密切聯(lián)系而又有一定區(qū)別的投資環(huán)境考察方法。 “閔氏多因素評(píng)估法”將影響投資環(huán)境的因素分為十一類，每一類因素又由一組子因素組成。（四）“閔氏多因素評(píng)估法”和“關(guān)鍵因素評(píng)估法”

閔氏多因素評(píng)估法因素與子因素組成主因素子因素一、政治環(huán)境政治穩(wěn)定性；國有化可能性；當(dāng)?shù)卣耐赓Y政策二、經(jīng)濟(jì)環(huán)境經(jīng)濟(jì)增長；物價(jià)水平。三、財(cái)務(wù)環(huán)境資本與利潤外調(diào)；外匯價(jià)格；集資與借款的可能性四、市場(chǎng)環(huán)境市場(chǎng)規(guī)模；分銷網(wǎng)點(diǎn)；營銷的輔助機(jī)構(gòu)；地理位置五、基礎(chǔ)環(huán)境國際通訊設(shè)備；交通與運(yùn)輸；外部經(jīng)濟(jì)。六、技術(shù)條件科技水平；適合工資的勞動(dòng)生產(chǎn)力；專業(yè)人才供應(yīng)七、輔助工業(yè)輔助工業(yè)的發(fā)展水平；輔助工業(yè)的配套情況等。八、法律制度商法、勞工法、專利法等各項(xiàng)法律是否健全；法律是否得到很好執(zhí)行。九、行政機(jī)構(gòu)效率機(jī)構(gòu)的設(shè)置；辦事程序；工作人員的素質(zhì)等。十、文化環(huán)境當(dāng)?shù)厣鐣?huì)是否接納外資公司及對(duì)其信任與合作程度；外資公司是否適應(yīng)當(dāng)?shù)厣鐣?huì)風(fēng)俗等。十一、競爭環(huán)境當(dāng)?shù)氐母偁帉?duì)手的強(qiáng)弱；同類產(chǎn)品進(jìn)口額在當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)所占份額。“閔氏多因素評(píng)估法”和“關(guān)鍵因素評(píng)估法”閔氏多因素評(píng)估法可分為三個(gè)步驟：

第一步，對(duì)各類因素的子因素作出綜合評(píng)價(jià)；第二步，對(duì)各因素作出優(yōu)、良、中、可、差的判斷，按五級(jí)打分；第三步，按下列公式計(jì)算投資環(huán)境總分：投資環(huán)境總分

（式中:Wi表示第i類因素的權(quán)重；ai、bi、ci、di、ei是第i類因素被評(píng)為優(yōu)、良、中、可、差的百分比）

投資環(huán)境總分的取值范圍在11—55之間，愈接近55，說明投資環(huán)境愈佳。反之，愈接近11，則說明投資環(huán)境愈劣。只對(duì)投資環(huán)境作一般性的評(píng)價(jià)，沒有涉及投資者的特定目標(biāo)和要求。關(guān)鍵因素法在一定程度上解決了該問題。優(yōu)點(diǎn)缺點(diǎn)1所選因素較全面；2明確了各個(gè)子因素的優(yōu)劣狀況；3靈活確定各環(huán)境因素的權(quán)數(shù)。（2）閔氏關(guān)鍵因素評(píng)價(jià)法

閔氏關(guān)鍵因素評(píng)估法從投資者具體項(xiàng)目的投資動(dòng)機(jī)出發(fā)，從影響投資環(huán)境的眾多因素中找出影響具體項(xiàng)目投資動(dòng)機(jī)實(shí)現(xiàn)的關(guān)鍵因素，分別給予判分。投資動(dòng)機(jī)影響投資的關(guān)鍵因素一降低成本（1）適合當(dāng)?shù)毓べY水平的勞動(dòng)生產(chǎn)率；（2）土地費(fèi)用；（3）原材料與元件價(jià)格；（4）運(yùn)輸成本二發(fā)展當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)（1）市場(chǎng)規(guī)模；（2）營銷輔助機(jī)構(gòu)；（3）文化環(huán)境；（4）地理位置；（5）運(yùn)輸條件；（6）通訊條件六獲當(dāng)?shù)厣a(chǎn)和管理技術(shù)（1）科技發(fā)展水平；（2）勞動(dòng)生產(chǎn)率三材料和元件供應(yīng)（1）資源；（2）當(dāng)?shù)刎泿艆R率的變化；（3）當(dāng)?shù)氐耐ㄘ浥蛎洠唬?）運(yùn)輸條件四風(fēng)險(xiǎn)分散（1）政治穩(wěn)定性；（2）國有化可能性；（3）貨幣匯率；（4）通貨膨脹率五追隨競爭者（1）市場(chǎng)規(guī)模；（2）地理位置；（3）營銷的輔助機(jī)構(gòu)；（4）法律制度

如投資者的動(dòng)機(jī)是發(fā)展外國市場(chǎng)，關(guān)鍵因素主要有（1）市場(chǎng)規(guī)模；（2）營銷輔助機(jī)構(gòu)；（3）文化環(huán)境；（4）地理位置；（5）運(yùn)輸條件；（6）通訊條件?！伴h氏多因素評(píng)分法”是對(duì)某國投資環(huán)境作一般性的評(píng)估所采用的方法它較少從具體投資項(xiàng)目的投資動(dòng)機(jī)出發(fā)，考察投資環(huán)境。“閔氏關(guān)鍵因素評(píng)估法”與此不同，它從具體投資動(dòng)機(jī)出發(fā)，從影響投資環(huán)境的一般因素中，找出影響具體項(xiàng)目投資動(dòng)機(jī)實(shí)現(xiàn)的關(guān)鍵因素，依據(jù)這些因素，對(duì)某國投資環(huán)境作出評(píng)價(jià)，仍采用上述計(jì)算總分的公式來比較投資環(huán)境優(yōu)劣。動(dòng)態(tài)分析法（道氏評(píng)估法）是美國經(jīng)濟(jì)家S.T.施文帝曼于1985年8月在杭州召開“外資在發(fā)展中國家的作用”研討會(huì)上提交的“多國公司與東道國環(huán)境”論文中，介紹了美國道氏化學(xué)公司（DowChemical）的評(píng)價(jià)方法。該方法認(rèn)為，投資環(huán)境不僅因國別或地區(qū)不同而存在較大差異，在同一國家或地區(qū)也會(huì)因不同時(shí)期而發(fā)生變化。因此，從動(dòng)態(tài)的、發(fā)展變化的角度去考察、分析、評(píng)價(jià)目標(biāo)國的投資環(huán)境是非常必要的。

（五）動(dòng)態(tài)分析法（道氏評(píng)估法）

道氏公司認(rèn)為國外投資所面臨的風(fēng)險(xiǎn)有兩類：第一，“正常企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)”或稱“競爭風(fēng)險(xiǎn)”。例如，自己的競爭對(duì)手也許會(huì)生產(chǎn)出一種性能更好或價(jià)格更低的產(chǎn)品，從而給本企業(yè)造成風(fēng)險(xiǎn)。這類風(fēng)險(xiǎn)存在于任何基本穩(wěn)定的企業(yè)環(huán)境中，它們是商品經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的必然結(jié)果。第二，“環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)”，即某些可以命名企業(yè)環(huán)境本身發(fā)生變化的政治、經(jīng)濟(jì)及社會(huì)因素。這類因素往往會(huì)改變企業(yè)經(jīng)營所必然遵守的規(guī)則和采取的方式，對(duì)投資者來說這些變化的影響往往是不確定的，它可能是有利的，也可能是不利的。（五）動(dòng)態(tài)分析法（道氏評(píng)估法）