基金2022年四季報(bào)點(diǎn)評(píng)：加倉(cāng)醫(yī)藥計(jì)算機(jī)

加倉(cāng)醫(yī)藥計(jì)算機(jī)——基金2022年四季ccom本研究報(bào)告由海通國(guó)際分銷，海通國(guó)際是由海通國(guó)際研究有限公司，海通證券印度私人有限公司，海通國(guó)際株式會(huì)社和海通國(guó)際證券集團(tuán)其他各成員單位的證券研究團(tuán)隊(duì)所組成的全球品牌，海通國(guó)際證券集團(tuán)各成員分別在其許可的司法管轄區(qū)內(nèi)從事證券活動(dòng)。關(guān)于海通國(guó)際的分析師證明，重要披露聲明和免責(zé)聲明，請(qǐng)參閱附錄。(PleaseseeappendixforEnglishtranslationofthedisclaimer)核核心結(jié)論：加倉(cāng)醫(yī)藥計(jì)算機(jī)22Q4偏股型基金份額與上季度持平，倉(cāng)位環(huán)比上升。22Q4主動(dòng)偏股型基金的港股倉(cāng)位回升，A股持倉(cāng)結(jié)構(gòu)向中大盤均衡。22Q4基金重倉(cāng)股市值占比明顯上升的行業(yè)為醫(yī)藥生物(環(huán)比+2.0pct)、計(jì)算機(jī)(+1.2pct)、機(jī)械設(shè)備(+0.5pct)，市值占比明顯下降的行業(yè)為電力設(shè)備(環(huán)比-1.2pct)、有色金屬(-0.9pct)、煤炭(-0.7pct)。相對(duì)滬深300基準(zhǔn)，基金超配力度居于13Q1以來高位的行業(yè)為交通運(yùn)輸(97%歷史分位)、國(guó)防軍工(97%)、銀行(97%)，超配力度居于歷史低位的行業(yè)為傳媒(3%)、紡織服裝(3%)、電子(5%)。產(chǎn)業(yè)細(xì)分領(lǐng)域中，22Q4主動(dòng)偏股型基金持股市值占比上升幅度最大的為人工智能。讀正文之后的信息披露和法律聲明2306/0307/0909/0306/0307/0909/0321/0322/0922Q4普通股票型基金份額較22Q3減少約2億份(-0.1%)、偏股混合型增加約36億份(0.1%)、靈活配置型基金增加約16億份(0.2%)。22Q4普通股票型基金倉(cāng)位為89.1%(較22Q3上升0.9個(gè)百分點(diǎn)，下同)，偏股混合型基金倉(cāng)位為87.4%(上升1.5個(gè)百分點(diǎn))，靈活配置型基金為74.9%(上升4.3個(gè)百分點(diǎn))。整體：份額持平，倉(cāng)位上升50000股票型基金份額(億份)50000混合型基金份額(億份)400003000020000006/1208/1220/1222/12資料來源：Wind，海通證券研究所請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明420/0620/1221/0621/1222/20/0620/1221/0621/1222/0622/12板塊配置：港股倉(cāng)位回升截止22Q4，主動(dòng)偏股型基金重倉(cāng)股中A股持股市值占比為90.0%，港股持股市值占比為10.0%，相較22Q3港股持股市值占比環(huán)比上升2.8個(gè)百分點(diǎn)。從板塊來看，22Q4基金重倉(cāng)股中A股主板持股市值占比為70.4%(相較22Q3下降0.8個(gè)百分點(diǎn))，創(chuàng)業(yè)板為21.7%(上升0.5個(gè)百分點(diǎn))，科創(chuàng)板為8.0%(上升0.3個(gè)百分點(diǎn))?；鹬貍}(cāng)股中全部A股市值占比(左軸)基金重倉(cāng)股中各板塊持股市值占比基金重倉(cāng)股中港股市值占比(右軸)基金重倉(cāng)股中港股市值占比(右軸)%%40%20%%4%4%%源：Wind，海通證券研究所20/1221/1222/12讀正文之后的信息披露和法律聲明5風(fēng)格：持倉(cāng)向中大盤均風(fēng)格：持倉(cāng)向中大盤均衡我們分別以中證100(超大盤風(fēng)格)、滬深300(大盤)、中證500(中盤)、中證1000(小盤)來衡量基金持倉(cāng)風(fēng)格。22Q4，滬深300成分股市值占比環(huán)比上升1.6個(gè)百分點(diǎn)至65.4%，中證100占比上升0.7個(gè)百分點(diǎn)至37.5%，中證500占比上升0.7個(gè)百分點(diǎn)至15.2%，中證1000占比下降0.9個(gè)百分點(diǎn)至12.0%?；鹬貍}(cāng)股中指數(shù)成分股持股市值占比(%)2/31/30(百分點(diǎn))創(chuàng)業(yè)板指606/0607/1209/0621/0622/1206/0607/1209/0606/0607/1209/0621/0622/1206/0607/1209/0621/0622/12大類行業(yè)：加消費(fèi)減制造22Q4基金重倉(cāng)股中，相較22Q3，消費(fèi)板塊市值占比上升1.8個(gè)百分點(diǎn)，科技板塊上升0.6個(gè)百分點(diǎn)，金融地產(chǎn)下降0.01個(gè)百分點(diǎn)，能源材料板塊基金重倉(cāng)股中各行業(yè)市值占比(%)504000源：Wind，海通證券研究所基金重倉(cāng)股中各行業(yè)市值占比(%)金融地產(chǎn)制造能源與材料604000請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明7(百分點(diǎn))(百分點(diǎn))(百分點(diǎn))(百分點(diǎn))(百分點(diǎn))(百分點(diǎn))(百分點(diǎn))▲2.0▲2.0設(shè)備礎(chǔ)化工行險(xiǎn)Ⅱ-1.1-1.1-0.1券Ⅱ服務(wù)公用事業(yè)-2.1工8(百分點(diǎn))(百分點(diǎn))(百分點(diǎn))(百分點(diǎn))(百分點(diǎn))(百分點(diǎn))(百分點(diǎn))金屬-0.1-0.1-1.1-0.1油石化-0.1-0.1-0.19險(xiǎn)Ⅱ加工公用事業(yè)械設(shè)備基礎(chǔ)化工媒行業(yè)超配比例：傳媒紡服電子處于歷史低位行色金屬券Ⅱ石油石化會(huì)服務(wù)21/0622/12621/0621/0622/12621/0622/12高景氣成長(zhǎng)：新能源配置下降，數(shù)字經(jīng)濟(jì)上升22Q4基金重倉(cāng)股中，相較22Q3，低碳經(jīng)濟(jì)板塊(包含新能源車、光伏風(fēng)電和電網(wǎng))整體的市值占比下降了2.4個(gè)百分點(diǎn)至19.8%，相對(duì)全A自由流通市值的超配比例下降了1.7個(gè)百分點(diǎn)至7.7個(gè)百分點(diǎn)。數(shù)字經(jīng)濟(jì)板塊(半導(dǎo)體、人工智能和工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)等)持股市值占比上升了0.4個(gè)百分點(diǎn)至11.4%，超配比例上升了0.9個(gè)百分點(diǎn)至-0.1個(gè)百分點(diǎn)。低碳經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)鏈在基金重倉(cāng)股中的持倉(cāng)變動(dòng)情況0相對(duì)自由流通市值超配比例(百分點(diǎn))0200源：Wind，海通證券研究所數(shù)字經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)鏈在基金重倉(cāng)股中的持倉(cāng)變動(dòng)情況比(%)20相對(duì)自由流通市值超配比例(百分點(diǎn))20505請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明新新能源車產(chǎn)業(yè)鏈：加充電樁、減動(dòng)力電池我們將低碳經(jīng)濟(jì)板塊進(jìn)一步拆分成新能源車、光伏風(fēng)電和電網(wǎng)作分析，其中22Q4新能源車板塊整體市值占比下降幅度最大，下降1.3個(gè)百分點(diǎn)至新能源車細(xì)分產(chǎn)業(yè)鏈中市值占比上升幅度最大的是充電樁，下降幅度最大的是動(dòng)力電池。概念板塊/指數(shù)變動(dòng)(百分點(diǎn))變動(dòng)變動(dòng)(百分點(diǎn))180.080.220.040.380.031.360.010.143272源0511.45光光伏風(fēng)電產(chǎn)業(yè)鏈：加逆變器22Q4光伏風(fēng)電板塊整體市值占比下降0.75個(gè)百分點(diǎn)至7.9%，細(xì)分產(chǎn)業(yè)鏈中市值占比上升幅度最大的是逆變器，而硅料硅片市值占比下降幅度最大。概念板塊/指數(shù)變動(dòng)(百分點(diǎn))變動(dòng)變動(dòng)(百分點(diǎn))530.980.084件0.010.0310.211330.1302硅片04資料來源：Wind，海通證券研究所請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明電網(wǎng)產(chǎn)業(yè)鏈：減智能電電網(wǎng)產(chǎn)業(yè)鏈：減智能電網(wǎng)22Q4電網(wǎng)板塊整體市值占比下降0.5個(gè)百分點(diǎn)至1.3%，細(xì)分產(chǎn)業(yè)鏈中市值占比下降幅度最大的是智能電網(wǎng)板塊。概念板塊/指數(shù)倉(cāng)倉(cāng)變動(dòng)(百分點(diǎn))變動(dòng)變動(dòng)(百分點(diǎn))網(wǎng)能.78資料來源：Wind，海通證券研究所請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明數(shù)字經(jīng)濟(jì)：加云計(jì)算數(shù)字經(jīng)濟(jì)：加云計(jì)算5G人工智能，減半導(dǎo)體數(shù)字經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)鏈中，22Q4基金持股市值占比上升幅度最大的是云計(jì)算、5G和人工智能，下降幅度最大的是半導(dǎo)體。概念板塊/指數(shù)變動(dòng)(百分點(diǎn))變動(dòng)變動(dòng)(百分點(diǎn))數(shù)字經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)鏈整0.390.930.8390.671.83智能0.591.880.071.300.34933.0534資料來源：Wind，海通證券研究所請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明621/0622/1221/062621/0622/1221/0622/12大消費(fèi)：必需消費(fèi)占比上升22Q4必需消費(fèi)板塊(醫(yī)藥、農(nóng)業(yè)、食飲、紡服、零售)持股市值占比上升了2.0個(gè)百分點(diǎn)至17.7%，相對(duì)全A自由流通市值超配比例上升了1.1個(gè)百分點(diǎn)至1.9個(gè)百分點(diǎn)?？蛇x消費(fèi)板塊(家電、輕工、社服、美容、白酒)持股市值占比下降了0.1個(gè)百分點(diǎn)至17.8%，超配比例上升了0.1個(gè)百分點(diǎn)至7.9個(gè)百分點(diǎn)。必需消費(fèi)在基金重倉(cāng)股中的持倉(cāng)變動(dòng)情況股市值占比(%)40相對(duì)自由流通市值超配比例(百分點(diǎn))400200源：Wind，海通證券研究所可選消費(fèi)在基金重倉(cāng)股中的持倉(cāng)變動(dòng)情況股市值占比(%)0相對(duì)自由流通市值超配比例(百分點(diǎn))0200請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明必必需消費(fèi)板塊：加醫(yī)療服務(wù)和化學(xué)制藥必需消費(fèi)細(xì)分行業(yè)中，22Q4醫(yī)療服務(wù)、化學(xué)制藥持股市值占比上升最多。概念板塊/指數(shù)變動(dòng)(百分點(diǎn))變動(dòng)變動(dòng)(百分點(diǎn))1.991.321.030.88制藥0.660.430.080.1104商貿(mào)零售0.039零售Ⅱ920.01000.01必必需消費(fèi)板塊：減農(nóng)業(yè)、飲料必需消費(fèi)的細(xì)分行業(yè)中，22Q4農(nóng)業(yè)養(yǎng)殖和飲料持股市值占比下降最多。概念板塊/指數(shù)變動(dòng)(百分點(diǎn))變動(dòng)變動(dòng)(百分點(diǎn))農(nóng)林牧漁40.070.060.020.0144446食品飲料6休閑食品0.080.04品Ⅱ0.070.070.003飲料乳品讀正文之后的信息披露和法律聲明可可選消費(fèi)板塊：加輕工、社服和美容可選消費(fèi)板塊中，22Q4輕工、社服和美容持倉(cāng)占比上升最多。概念板塊/指數(shù)(百分點(diǎn))變動(dòng)Q變動(dòng)(百分點(diǎn))輕工制造0.240.110.090.02社會(huì)服務(wù)0.110.050.01及景區(qū)0.050.01美容護(hù)理0.050.100.060.01品可選消費(fèi)板塊：減白酒家可選消費(fèi)板塊：減白酒家電可選消費(fèi)板塊的細(xì)分行業(yè)中，22Q4持倉(cāng)市值占比下降幅度最大的是白酒和家電中的白電及零部件。概念板塊/指數(shù)(百分點(diǎn))變動(dòng)Q變動(dòng)(百分點(diǎn))家用電器0.070.08衛(wèi)電器0.010.020.010.010.000.01食品飲料0.130.04資料來源：Wind，海通證券研究所請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明持股：前20大重倉(cāng)股占比進(jìn)一步下降持股：前20大重倉(cāng)股占比進(jìn)一步下降22Q4持股規(guī)模前10只個(gè)股整體市值占比為20.9%，較22Q3下降了0.8個(gè)百分點(diǎn)；持股規(guī)模前20只個(gè)股整體市值占比為30.5%，較22Q3下降了0.9個(gè)百分點(diǎn)。%08/1210/1212/1214/1216/1218/1220/1222/12資料來源：Wind，海通證券研究所請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明持持股：基金前20大個(gè)股持股明細(xì)022Q4Q3Q2(億元)(億股)(億元)(億股)(億元)12383974682056能4378能9發(fā)展鋰能發(fā)展利發(fā)展報(bào)告為基于基金定期報(bào)告的客觀分析，所涉及的股票、行業(yè)不讀正文之后的信息披露和法律聲明APPENDIXAPPENDIX2重要信息披露本研究報(bào)告由海通國(guó)際分銷，海通國(guó)際是由海通國(guó)際研究有限公司(HTIRL)，HaitongSecuritiesIndiaPrivateLimited(HSIPL)，HaitongInternationalJapanK.K.(HTIJKK)和海通國(guó)際證券有限公司(HTISCL)的證券研究團(tuán)隊(duì)所組成的全球品牌，海通國(guó)際證券集團(tuán)(HTISG)各成員分別在其許可的司法管轄區(qū)內(nèi)從事證券活動(dòng)。IMPORTANTDISCLOSURESThisresearchreportisdistributedbyHaitongInternational,aglobalbrandnamefortheequityresearchteamsofHaitongInternationalResearchLimited(“HTIRL”),HaitongSecuritiesIndiaPrivateLimited(“HSIPL”),HaitongInternationalJapanK.K.(“HTIJKK”),HaitongInternationalSecuritiesCompanyLimited(“HTISCL”),andanyothermemberswithintheHaitongInternationalSecuritiesGroupofCompanies(“HTISG”),eachauthorizedtoengageinsecuritiesactivitiesinitsrespectivejurisdiction.HTIRL分析師認(rèn)證AnalystCertification:我，荀玉根，在此保證(i)本研究報(bào)告中的意見準(zhǔn)確反映了我們對(duì)本研究中提及的任何或所有目標(biāo)公司或上市公司的個(gè)人觀點(diǎn)，并且(ii)我的報(bào)酬中沒有任何部分與本研究報(bào)告中表達(dá)的具體建議或觀點(diǎn)直接或間接相關(guān)；及就此報(bào)告中所討論目標(biāo)公司的證券，我們(包括我們的家屬)在其中均不持有任何財(cái)務(wù)利益。I,YugenXun,certifythat(i)theviewsexpressedinthisresearchreportaccuratelyreflectmypersonalviewsaboutanyorallofthesubjectcompaniesorissuersreferredtointhisresearchand(ii)nopartofmycompensationwas,isorwillbedirectlyorindirectlyrelatedtothespecificrecommendationsorviewsexpressedinthisresearchreport;andthatI(includingmembersofmyhousehold)havenofinancialinterestinthesecurityorsecuritiesofthesubjectcompaniesdiscussed.我，AmberZhou，在此保證(i)本研究報(bào)告中的意見準(zhǔn)確反映了我們對(duì)本研究中提及的任何或所有目標(biāo)公司或上市公司的個(gè)人觀點(diǎn)，并且(ii)我的報(bào)酬中沒有任何部分與本研究報(bào)告中表達(dá)的具體建議或觀點(diǎn)直接或間接相關(guān)；及就此報(bào)告中所討論目標(biāo)公司的證券，我們(包括我們的家屬)在其中均不持有任何財(cái)務(wù)利益。I,AmberZhou,certifythat(i)theviewsexpressedinthisresearchreportaccuratelyreflectmypersonalviewsaboutanyorallofthesubjectcompaniesorissuersreferredtointhisresearchand(ii)nopartofmycompensationwas,isorwillbedirectlyorindirectlyrelatedtothespecificrecommendationsorviewsexpressedinthisresearchreport;andthatI(includingmembersofmyhousehold)havenofinancialinterestinthesecurityorsecuritiesofthesubjectcompaniesdiscussed.2APPENDIXAPPENDIX2利益沖突披露ConflictofInterestDisclosures海通國(guó)際及其某些關(guān)聯(lián)公司可從事投資銀行業(yè)務(wù)和/或?qū)Ρ狙芯恐械奶囟ü善被蚬具M(jìn)行做市或持有自營(yíng)頭寸。就本研究報(bào)告而言，以下是有關(guān)該等關(guān)系的披露事項(xiàng)(以下披露不能保證及時(shí)無遺漏，如需了解及時(shí)全面信息，請(qǐng)發(fā)郵件至ERD-Disclosure@)HTIandsomeofitsaffiliatesmayengageininvestmentbankingand/orserveasamarketmakerorholdproprietarytradingpositionsofcertainstocksorcompaniesinthisresearchreport.Asfarasthisresearchreportisconcerned,thefollowingarethedisclosuremattersrelatedtosuchrelationship(Asthefollowingdisclosuredoesnotensuretimelinessandcompleteness,pleasesendanemailtoERD-Disclosure@iftimelyandcomprehensiveinformationisneeded).3APPENDIXAPPENDIX2評(píng)級(jí)定義(從2020年7月1日開始執(zhí)行)：海通國(guó)際(以下簡(jiǎn)稱“HTI”)采用相對(duì)評(píng)級(jí)系統(tǒng)來為投資者推薦我們覆蓋的公司：優(yōu)于大市、中性或弱于大市。投資者應(yīng)仔細(xì)閱讀HTI的評(píng)級(jí)定義。并且HTI發(fā)布分析師觀點(diǎn)的完整信息，投資者應(yīng)仔細(xì)閱讀全文而非僅看評(píng)級(jí)。在任何情況下，分析師的評(píng)級(jí)和研究都不能作為投資建的決策應(yīng)基于各自情況(比如投資者的現(xiàn)有持倉(cāng))以及其他因素。優(yōu)于大市，未來12-18個(gè)月內(nèi)預(yù)期相對(duì)基準(zhǔn)指數(shù)漲幅在10%以上，基準(zhǔn)定義如下中性，未來12-18個(gè)月內(nèi)預(yù)期相對(duì)基準(zhǔn)指數(shù)變化不大，基準(zhǔn)定義如下。根據(jù)FINRA/NYSE的評(píng)級(jí)分布規(guī)則，我們會(huì)將中性評(píng)級(jí)劃入持有這一類于大市，未來12-18個(gè)月內(nèi)預(yù)期相對(duì)基準(zhǔn)指數(shù)跌幅在10%以上，基準(zhǔn)定義如下RatingsDefinitionsfrom1Jul2020):HaitongInternationalusesarelativeratingsystemusingOutperform,Neutral,orUnderperformforrecommendingthestockswecovertoinvestors.InvestorsshouldcarefullyreadthedefinitionsofallratingsusedinHaitongInternationalResearch.Inaddition,sinceHaitongInternationalResearchcontainsmorecompleteinformationconcerningtheanalyst'sviews,investorsshouldcarefullyreadHaitongInternationalResearch,initsentirety,andnotinferthecontentsfromtheratingalone.Inanycase,ratings(orresearch)shouldnotbeusedorrelieduponasinvestmentadvice.Aninvestor'sllastockshoulddependonindividualcircumstancessuchastheinvestorsexistingholdingsandotherconsiderationsAnalystStockRatingsOutperform:Thestock’stotalreturnoverthenext12-18monthsisexpectedtoexceedthereturnofitsrelevantbroadmarketbenchmark,asindicatedbelow.Neutral:Thestock’stotalreturnoverthenext12-18monthsisexpectedtobeinlinewiththereturnofitsrelevantbroadmarketbenchmark,asdbelowForpurposesonlyofFINRANYSEratingsdistributionrulesourNeutralratingfallsintoaholdratingcategoryUnderperform:Thestock’stotalreturnoverthenext12-18months4isexpectedtobebelowthereturnofitsrelevantbroadmarketbenchmark,asindicatedbelow.Benchmarksforeachstock’slistedregionareasfollows:Japan–TOPIX,Korea–KOSPI,Taiwan–TAIEX,India–Nifty100,US–SP500;forallotherChina-conceptstocks–MSCIChina.APPENDIXAPPENDIX2評(píng)級(jí)分布RatingDistribution5APPENDIXAPPENDIX2截至2022年3月31日海通國(guó)際股票研究評(píng)級(jí)分布優(yōu)于大市中性弱于大市(持有)海通國(guó)際股票研究覆蓋率89.4%9.2%1.5%投資銀行客戶*5.2%7.3%8.3%*在每個(gè)評(píng)級(jí)類別里投資銀行客戶所占的百分比。上述分布中的買入，中性和賣出分別對(duì)應(yīng)我們當(dāng)前優(yōu)于大市，中性和落后大市評(píng)級(jí)。只有根據(jù)FINRA/NYSE的評(píng)級(jí)分布規(guī)則，我們才將中性評(píng)級(jí)劃入持有這一類別。請(qǐng)注意在上表中不包含非評(píng)級(jí)的股票。此前的評(píng)級(jí)系統(tǒng)定義(直至2020年6月30日)：買入，未來12-18個(gè)月內(nèi)預(yù)期相對(duì)基準(zhǔn)指數(shù)漲幅在10%以上，基準(zhǔn)定義如下中性，未來12-18個(gè)月內(nèi)預(yù)期相對(duì)基準(zhǔn)指數(shù)變化不大，基準(zhǔn)定義如下。根據(jù)FINRA/NYSE的評(píng)級(jí)分布規(guī)則，我們會(huì)將中性評(píng)級(jí)劃入持有這一類別。賣出，未來12-18個(gè)月內(nèi)預(yù)期相對(duì)基準(zhǔn)指數(shù)跌幅在10%以上，基準(zhǔn)定義如下各地股票基準(zhǔn)指數(shù)：日本–TOPIX,韓國(guó)–KOSPI,臺(tái)灣–TAIEX,印度–Nifty100;其他所有中國(guó)概念股–MSCIChina.HaitongInternationalEquityResearchRatingsDistribution,asofMar31,2022OutperformNeutralUnderperform(hold)HTIEquityResearchCoverage89.4%9.2%1.5%IBclients*5.2%7.3%8.3%*Percentageofinvestmentbankingclientsineachratingcategory.BUY,Neutral,andSELLintheabovedistributioncorrespondtoourcurrentratingsofOutperform,Neutral,andUnderperform.ForpurposesonlyofFINRA/NYSEratingsdistributionrules,ourNeutralratingfallsintoaholdratingcategory.PleasenotethatstockswithanNRdesignationarenotincludedinthetableabove.Previousratingsystemdefinitions(until30Jun2020):BUY:Thestock’stotalreturnoverthenext12-18monthsisexpectedtoexceedthereturnofitsrelevantbroadmarketbenchmark,asindicatedbelow.NEUTRAL:Thestock’stotalreturnoverthenext12-18monthsisexpectedtobeinlinewiththereturnofitsrelevantbroadmarketbenchmark,asindicatedbelow.ForpurposesonlyofFINRA/NYSEratingsdistributionrules,ourNeutralratingfallsintoaholdratingcategory.SELL:Thestock’stotalreturnoverthenext12-18monthsisexpectedtobebelowthereturnofitsrelevantbroadmarketbenchmark,asindicatedbelow.Benchmarksforeachstock’slistedregionareasfollows:Japan–TOP6IX,Korea–KOSPI,Taiwan–TAIEX,India–Nifty100;forallotherChina-conceptstocks–MSCIChina.APPENDIXAPPENDIX2海通國(guó)際非評(píng)級(jí)研究：海通國(guó)際發(fā)布計(jì)量、篩選或短篇報(bào)告，并在報(bào)告中根據(jù)估值和其他指標(biāo)對(duì)股票進(jìn)行排名，或者基于可能的估值倍數(shù)提出建議價(jià)格。這種排名或建議價(jià)格并非為了進(jìn)行股票評(píng)級(jí)、提出目標(biāo)價(jià)格或進(jìn)行基本面估值，而僅供參考使用。HaitongInternationalNon-RatedResearch:HaitongInternationalpublishesquantitative,screeningorshortreportswhichmayrankstocksaccordingtovaluationandothermetricsormaysuggestpricesbasedonpossiblevaluationmultiples.Suchrankingsorsuggestedpricesdonotpurporttobestockratingsortargetpricesorfundamentalvaluesandareforinformationonly.海通國(guó)際A股覆蓋：海通國(guó)際可能會(huì)就滬港通及深港通的中國(guó)A股進(jìn)行覆蓋及評(píng)級(jí)。海通證券(600837.CH)，海通國(guó)際于上海的母公司，也會(huì)于中國(guó)發(fā)布中國(guó)A股的研究報(bào)告。但是，海通國(guó)際使用與海通證券不同的評(píng)級(jí)系統(tǒng)，所以海通國(guó)際與海通證券的中國(guó)A股評(píng)級(jí)可能有所不同。HaitongInternationalCoverageofA-Shares:HaitongInternationalmaycoverandrateA-SharesthataresubjecttotheHongKongStockConnectschemewithShanghaiandShenzhen.HaitongSecurities(HS;600837CH),theultimateparentcompanyofHTISGbasedinShanghai,coversandpublishesresearchonthesesameA-SharesfordistributioninmainlandChina.However,theratingsystememployedbyHSdiffersfromthatusedbyHTIandasaresulttheremaybeadifferenceintheHTIandHSratingsforthesameA-sharestocks.海通國(guó)際優(yōu)質(zhì)100A股(Q100)指數(shù)：海通國(guó)際Q100指數(shù)是一個(gè)包括100支由海通證券覆蓋的優(yōu)質(zhì)中國(guó)A股的計(jì)量產(chǎn)品。這些股票是通過基于質(zhì)量的篩選過程，并結(jié)合對(duì)海通證券A股團(tuán)隊(duì)自下而上的研究。海通國(guó)際每季對(duì)Q100指數(shù)成分作出復(fù)審。HaitongInternationalQuality100A-share(Q100)Index:HTI’sQ100Indexisaquantproductthatconsistsof100ofthehighest-qualityA-sharesundercoverageatHSinShanghai.Thesestocksarecarefullyselectedthroughaquality-basedscreeningprocessincombinationwithareviewoftheHSA-shareteam’sbottom-upresearch.TheQ100constituentcompaniesarereviewedquarterly.7APPENDIXAPPENDIX2MSCIESG評(píng)級(jí)免責(zé)聲明條款：盡管海通國(guó)際的信息供貨商(包括但不限于MSCIESGResearchLLC及其聯(lián)屬公司(「ESG方」)從其認(rèn)為可靠的來源獲取信息 (「信息」),ESG方均不擔(dān)保或保證此處任何數(shù)據(jù)的原創(chuàng)性，準(zhǔn)確性和/或完整性，并明確表示不作出任何明示或默示的擔(dān)保，包括可商售性和針對(duì)特定目的的適用性。該信息只能供閣下內(nèi)部使用，不得以任何形式復(fù)制或重新傳播，并不得用作任何金融工具、產(chǎn)品或指數(shù)的基礎(chǔ)或組成部分。此外，信息本質(zhì)上不能用于判斷購(gòu)買或出售何種證券,或何時(shí)購(gòu)買或出售該證券。即使已被告知可能造成的損害,ESG方均不承擔(dān)與此處任何資料有關(guān)的任何錯(cuò)誤或遺漏所引起的任何責(zé)任，也不對(duì)任何直接、間接、特殊、懲罰性、附帶性或任何其他損害賠償(包括利潤(rùn)損失)承擔(dān)任何責(zé)任。MSCIESGDisclaimer:AlthoughHaitongInternational’sinformationproviders,includingwithoutlimitation,MSCIESGResearchLLCanditsaffiliates(the“ESGParties”),obtaininformation(the“Information”)fromsourcestheyconsiderreliable,noneoftheESGPartieswarrantsorguaranteestheoriginality,accuracyand/orcompleteness,ofanydatahereinandexpresslydisclaimallexpressorimpliedwarranties,includingthoseofmerchantabilityandfitnessforaparticularpurpose.TheInformationmayonlybeusedforyourinternaluse,maynotbereproducedorredisseminatedinanyformandmaynotbeusedasabasisfor,oracomponentof,anyfinancialinstrumentsorproductsorindices.Further,noneoftheInformationcaninandofitselfbeusedtodeterminewhichsecuritiestobuyorsellorwhentobuyorsellthem.NoneoftheESGPartiesshallhaveanyliabilityforanyerrorsoromissionsinconnectionwithanydataherein,oranyliabilityforanydirect,indirect,special,punitive,consequentialoranyotherdamages(includinglostprofits)evenifnotifiedofthepossibilityofsuchdamages.8APPENDIXAPPENDIX2盟浪義利(FIN-ESG)數(shù)據(jù)通免責(zé)聲明條款：在使用盟浪義利(FIN-ESG)數(shù)據(jù)之前，請(qǐng)務(wù)必仔細(xì)閱讀本條款并同意本聲明：第一條義利(FIN-ESG)數(shù)據(jù)系由盟浪可持續(xù)數(shù)字科技有限責(zé)任公司(以下簡(jiǎn)稱“本公司”)基于合法取得的公開信息評(píng)估而成，本公司對(duì)信息的準(zhǔn)確性及完整性不作任何保證。對(duì)公司的評(píng)估結(jié)果僅供參考，并不構(gòu)成對(duì)任何個(gè)人或機(jī)構(gòu)投資建議，也不能作為任何個(gè)人或機(jī)構(gòu)購(gòu)買、出售或持有相關(guān)金融產(chǎn)品的依據(jù)。本公司不對(duì)任何個(gè)人或機(jī)構(gòu)投資者因使用本數(shù)據(jù)表述的評(píng)估結(jié)果造成的任何直接或間接損失負(fù)責(zé)。第二條盟浪并不因收到此評(píng)估數(shù)據(jù)而將收件人視為客戶，收件人使用此數(shù)據(jù)時(shí)應(yīng)根據(jù)自身實(shí)際情況作出自我獨(dú)立判斷。本數(shù)據(jù)所載內(nèi)容反映的是盟浪在最初發(fā)布本數(shù)據(jù)日期當(dāng)日的判斷，盟浪有權(quán)在不發(fā)出通知的情況下更新、修訂與發(fā)出其他與本數(shù)據(jù)所載內(nèi)容不一致或有不同結(jié)論的數(shù)據(jù)。除非另行說明，本數(shù)據(jù)(如財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)等)僅代表過往表現(xiàn)，過往的業(yè)績(jī)表現(xiàn)不作為日后回報(bào)的預(yù)測(cè)。第三條本數(shù)據(jù)版權(quán)歸本公司所有，本公司依法保留各項(xiàng)權(quán)利。未經(jīng)本公司事先書面許可授權(quán)，任何個(gè)人或機(jī)構(gòu)不得將本數(shù)據(jù)中的評(píng)估結(jié)果用于任何營(yíng)利性目的，不得對(duì)本數(shù)據(jù)進(jìn)行修改、復(fù)制、編譯、匯編、再次編輯、改編、刪減、縮寫、節(jié)選、發(fā)行、出租、展覽、表演、放映、廣播、信息網(wǎng)絡(luò)傳播、攝制、增加圖標(biāo)及說明等，否則因此給盟浪或其他第三方造成損失的，由用戶承擔(dān)相應(yīng)的賠償責(zé)任，盟浪不承擔(dān)責(zé)任。第四條如本免責(zé)聲明未約定，而盟浪網(wǎng)站平臺(tái)載明的其他協(xié)議內(nèi)容(如《盟浪網(wǎng)站用戶注冊(cè)協(xié)議》《盟浪網(wǎng)用戶服務(wù)(含認(rèn)證)協(xié)議》《盟浪網(wǎng)隱私政策》等)有約定的，則按其他協(xié)議的約定執(zhí)行；若本免責(zé)聲明與其他協(xié)議約定存在沖突或不一致的，則以本免責(zé)聲明約定為準(zhǔn)。SusallWaveFIN-ESGDataServiceDisclaimer:PleasereadthesetermsandconditionsbelowcarefullyandconfirmyouragreementandacceptancewiththesetermsbeforeusingSusallWaveFIN-ESGDataService.1.FIN-ESGDataisproducedbySusallWaveDigitalTechnologyCo.,Ltd.(Inshort,SusallWave)’sassessmentbasedonlegalpubliclyaccessibleinformation.SusallWaveshallnotberesponsibleforanyaccuracyandcompletenessoftheinformation.Theassessmentresultisforreferenceonly.Itisnotforanyinvestmentadviceforanyindividualorinstitutionandnotforbasisofpurchasing,sellingorholdinganyrelativefinancialproducts.WewillnotbeliableforanydirectorindirectlossofanyindividualorinstitutionasaresultofusingSusallWaveFIN-ESGData.2.SusallWavedonotconsiderrecipientsascustomersforreceivingthesedata.Whenusingthedata,recipientsshallmakeyourownindependentjudgmentaccordingtoyourpracticalindividualstatus.Thecontentsofthedatareflectthejudgmentofusonlyonthereleaseday.Wehaverighttoupdateandamendthedataandreleaseotherdatathatcontainsinconsistentcontentsordifferentconclusionswithoutnotification.Unlessexpresslystated,thedata(e.g.,financialperformancedata)representspastperformanceonlyandthepastperformancecannotbeviewedasthepredictionoffuturereturn.3.ThecopyrightofthisdatabelongstoSusallWave,andwereserveallrightsinaccordancewiththelaw.Withoutthepriorwrittenpermissionofourcompany,noneofindividualorinstitutioncanusethesedataforanyprofitablepurpose.Besides,noneofindividualorinstitutioncantakeactionssuchasamendment,replication,translation,compilation,re-editing,adaption,deletion,abbreviation,excerpts,issuance,rent,exhibition,performance,projection,broadcast,informationnetworktransmission,shooting,addingiconsandinstructions.IfanylossofSusallWaveoranythird-partyiscausedbythoseactions,usersshallbearthecorrespondingcompensationliability.SusallWaveshallnotberesponsibleforanyloss.4.Ifanytermisnotcontainedinthisdisclaimerbutwritteninotheragreementsonourwebsite(e.g.UserRegistrationProtocolofSusallWaveWebsite,UserService(includingauthentication)AgreementofSusallWaveWebsite,PrivacyPolicyofSusallwaveWebsite),itshouldbeexecutedaccordingtootheragreements.Ifthereisanydifferencebetweenthisdisclaimandotheragreements,thisdisclaimershallbeapplied.9APPENDIXAPPENDIX2重要免責(zé)聲明：非印度證券的研究報(bào)告：本報(bào)告由海通國(guó)際證券集團(tuán)有限公司(“HTISGL”)的全資附屬公司海通國(guó)際研究有限公司(“HTIRL”)發(fā)行，該公司是根據(jù)香港證券及期貨條例(第571章)持有第4類受規(guī)管活動(dòng)(就證券提供意見)的持牌法團(tuán)。該研究報(bào)告在HTISGL的全資附屬公司HaitongInternational(Japan)K.K.(“HTIJKK”)的協(xié)助下發(fā)行，HTIJKK是由日本關(guān)東財(cái)務(wù)局監(jiān)管為投資顧問。印度證券的研究報(bào)告：本報(bào)告由從事證券交易、投資銀行及證券分析及受SecuritiesandExchangeBoardofIndia(“SEBI”)監(jiān)管的HaitongSecuritiesIndiaPrivateLimited(“HTSIPL”)所發(fā)行，包括制作及發(fā)布涵蓋BSELimited(“BSE”)和NationalStockExchangeofIndiaLimited(“NSE”)上市公司(統(tǒng)稱為「印度交易所」)的研究報(bào)告。HTSIPL于2016年12月22日被收購(gòu)并成為海通國(guó)際證券集團(tuán)有限公司(“HTISG”)的一部分。所有研究報(bào)告均以海通國(guó)際為名作為全球品牌，經(jīng)許可由海通國(guó)際證券股份有限公司及/或海通國(guó)際證券集團(tuán)的其他成員在其司法管轄區(qū)發(fā)布。本文件所載信息和觀點(diǎn)已被編譯或源自可靠來源，但HTIRL、HTISCL或任何其他屬于海通國(guó)際證券集團(tuán)有限公司(“HTISG”)的成員對(duì)其準(zhǔn)確性、完整性和正確性不做任何明示或暗示的聲明或保證。本文件中所有觀點(diǎn)均截至本報(bào)告日期，如有更改，恕不另行通知。本文件僅供參考使用。文件中提及的任何公司或其股票的說明并非意圖展示完整的內(nèi)容，本文件并非/不應(yīng)被解釋為對(duì)證券買賣的明示或暗示地出價(jià)或征價(jià)。在某些司法管轄區(qū)，本文件中提及的證券可能無法進(jìn)行買賣。如果投資產(chǎn)品以投資者本國(guó)貨幣以外的幣種進(jìn)行計(jì)價(jià)，則匯率變化可能會(huì)對(duì)投資產(chǎn)生不利影響。過去的表現(xiàn)并不一定代表將來的結(jié)果。某些特定交易，包括設(shè)計(jì)金融衍生工具的，有產(chǎn)生重大風(fēng)險(xiǎn)的可能性，因此并不適合所有的投資者。您還應(yīng)認(rèn)識(shí)到本文件中的建議并非為您量身定制。分析師并未考慮到您自身的財(cái)務(wù)情況，如您的財(cái)務(wù)狀況和風(fēng)險(xiǎn)偏好。因此您必須自行分析并在適用的情況下咨詢自己的法律、稅收、會(huì)計(jì)、金融和其他方面的專業(yè)顧問，以期在投資之前評(píng)估該項(xiàng)建議是否適合于您。若由于使用本文件所載的材料而產(chǎn)生任何直接或間接的損失，HTISG及其董事、雇員或代理人對(duì)此均不承擔(dān)任何責(zé)任。除對(duì)本文內(nèi)容承擔(dān)責(zé)任的分析師除外，HTISG及我們的關(guān)聯(lián)公司、高級(jí)管理人員、董事和雇員，均可不時(shí)作為主事人就本文件所述的任何證券或衍生品持有長(zhǎng)倉(cāng)或短倉(cāng)以及進(jìn)行買賣。HTISG的銷售員、交易員和其他專業(yè)人士均可向HTISG的相關(guān)客戶和公司提供與本文件所述意見相反的口頭或書面市場(chǎng)評(píng)論意見或交易策略。HTISG可做出與本文件所述建議或意見不一致的投資決策。但HTIRL沒有義務(wù)來確保本文件的收件人了解到該等交易決定、思路或建議。請(qǐng)?jiān)L問海通國(guó)際網(wǎng)站，查閱更多有關(guān)海通國(guó)際為預(yù)防和避免利益沖突設(shè)立的組織和行政安排的內(nèi)容信息。非美國(guó)分析師披露信息：本項(xiàng)研究首頁(yè)上列明的海通國(guó)際分析師并未在FINRA進(jìn)行注冊(cè)或者取得相應(yīng)的資格，并且不受美國(guó)FINRA有關(guān)與本項(xiàng)研究目標(biāo)公司進(jìn)行溝通、公開露面和自營(yíng)證券交易的第2241條規(guī)則之限制。APPENDIXAPPENDIX2IMPORTANTDISCLAIMERForresearchreportsonnon-Indiansecurities:TheresearchreportisissuedbyHaitongInternationalResearchLimited(“HTIRL”),awhollyownedsubsidiaryofHaitongInternationalSecuritiesGroupLimited(“HTISGL”)andalicensedcorporationtocarryonType4regulatedactivity(advisingonsecurities)forthepurposeoftheSecuritiesandFuturesOrdinance(Cap.571)ofHongKong,withtheassistanceofHaitongInternational(Japan)K.K.(“HTIJKK”),awhollyownedsubsidiaryofHTISGLandwhichisregulatedasanInvestmentAdviserbytheKantoFinanceBureauofJapan.ForresearchreportsonIndiansecurities:TheresearchreportisissuedbyHaitongSecuritiesIndiaPrivateLimited(“HSIPL”),anIndiancompanyandaSecuritiesandExchangeBoardofIndia(“SEBI”)registeredStockBroker,MerchantBankerandResearchAnalystthat,interalia,producesanddistributesresearchreportscoveringlistedentitiesontheBSELimited(“BSE”)andtheNationalStockExchangeofIndiaLimited(“NSE”)(collectivelyreferredtoas“IndianExchanges”).HSIPLwasacquiredandbecamepartoftheHaitongInternationalSecuritiesGroupofCompanies(“HTISG”)on22December2016.AlltheresearchreportsaregloballybrandedunderthenameHaitongInternationalandapprovedfordistributionbyHaitongInternationalSecuritiesCompanyLimited(“HTISCL”)and/oranyothermemberswithinHTISGintheirrespectivejurisdictions.Theinformationandopinionscontainedinthisresearchreporthavebeencompiledorarrivedatfromsourcesbelievedtobereliableandingoodfaithbutnorepresentationorwarranty,expressorimplied,ismadebyHTIRL,HTISCL,HSIPL,HTIJKKoranyothermemberswithinHTISGfromwhichthisresearchreportmaybereceived,astotheiraccuracy,completenessorcorrectness.Allopinionsexpressedhereinareasofthedateofthisresearchreportandaresubjecttochangewithoutnotice.Thisresearchreportisforinformationpurposeonly.Descriptionsofanycompaniesortheirsecuritiesmentionedhereinarenotintendedtobecompleteandthisresearchreportisnot,andshouldnotbeconstruedexpresslyorimpliedlyas,anoffertobuyorsellsecurities.Thesecuritiesreferredtointhisresearchreportmaynotbeeligibleforpurchaseorsaleinsomejurisdictions.Ifaninvestmentproductisdenominatedinacurrencyotherthananinvestor'shomecurrency,achangeinexchangeratesmayadverselyaffecttheinvestment.Pastperformanceisnotnecessarilyindicativeoffutureresults.Certaintransactions,includingthoseinvolvingderivatives,giverisetosubstantialriskandarenotsuitableforallinvestors.Youshouldalsobearinmindthatrecommendationsinthisresearchreportarenottailor-madeforyou.Theanalysthasnottakenintoaccountyouruniquefinancialcircumstances,suchasyourfinancialsituationandriskappetite.Youmust,therefore,analyzeandshould,whereapplicable,consultyourownlegal,tax,accounting,financialandotherprofessionaladviserstoevaluatewhethertherecommendationssuitsyoubeforeinvestment.NeitherHTISGnoranyofitsdirectors,employeesoragentsacceptsanyliabilitywhatsoeverforanydirectorconsequentiallossarisingfromanyuseofthematerialscontainedinthisresearchreport.APPENDIXAPPENDIX2HTISGandouraffiliates,officers,directors,andemployees,excludingtheanalystsresponsibleforthecontentofthisdocument,willfromtimetotimehavelongorshortpositionsin,actasprincipalin,andbuyorsell,thesecuritiesorderivatives,ifany,referredtointhisresearchreport.Sales,traders,andotherprofessionalsofHTISGmayprovideoralorwrittenmarketcommentaryortradingstrategiestotherelevantclientsandthecompanieswithinHTISGthatreflectopinionsthatarecontrarytotheopinionsexpressedinthisresearchreport.HTISGmaymakeinvestmentdecisionsthatareinconsistentwiththerecommendationsorviewsexpressedinthisresearchreport.HTIisundernoobligationtoensurethatsuchothertradingdecisions,ideasorrecommendationsarebroughttotheattentionofanyrecipientofthisresearchreport.PleaserefertoHTI’swebsiteforfurtherinformationonHTI’sorganizationalandadministrativearrangementssetupforthepreventionandavoidanceofconflictsofinterestwithrespecttoResearch.NonU.S.AnalystDisclosure:TheHTIanalyst(s)listedonthecoverofthisResearchis(are)notregisteredorqualifiedasaresearchanalystwithFINRAandarenotsubjecttoU.S.FINRARule2241restrictionsoncommunicationswithcompaniesthatarethesubjectoftheResearch;publicappearances;andtradingsecuritiesbyaresearchanalyst.APPENDIXAPPENDIX2分發(fā)和地區(qū)通知：除非下文另有規(guī)定，否則任何希望討論本報(bào)告或者就本項(xiàng)研究中討論的任何證券進(jìn)行任何交易的收件人均應(yīng)聯(lián)系其所在國(guó)家或地區(qū)的海通國(guó)際銷售人員。香港投資者的通知事項(xiàng)：海通國(guó)際證券股份有限公司(“HTISCL”)負(fù)責(zé)分發(fā)該研究報(bào)告，HTISCL是在香港有權(quán)實(shí)施第1類受規(guī)管活動(dòng)(從事證券交易)的持牌公司。該研究報(bào)告并不構(gòu)成《證券及期貨條例》(香港法例第571章)(以下簡(jiǎn)稱“SFO”)所界定的要約邀請(qǐng)，證券要約或公眾要約。本研究報(bào)告僅提供給SFO所界定的“專業(yè)投資者”。本研究報(bào)告未經(jīng)過證券及期貨事務(wù)監(jiān)察委員會(huì)的審查。您不應(yīng)僅根據(jù)本研究報(bào)告中所載的信息做出投資決定。本研究報(bào)告的收件人就研究報(bào)告中產(chǎn)生或與之相關(guān)的任何事宜請(qǐng)聯(lián)系HTISCL銷售人員。美國(guó)投資者的通知事項(xiàng)：本研究報(bào)告由HTIRL，HSIPL或HTIJKK編寫。HTIRL，HSIPL，HTIJKK以及任何非HTISG美國(guó)聯(lián)營(yíng)公司，均未在美國(guó)注冊(cè)，因此不受美國(guó)關(guān)于研究報(bào)告編制和研究分析人員獨(dú)立性規(guī)定的約束。本研究報(bào)告提供給依照1934年“美國(guó)證券交易法”第15a-6條規(guī)定的豁免注冊(cè)的「美國(guó)主要機(jī)構(gòu)投資者」(“MajorU.S.InstitutionalInvestor”)和「機(jī)構(gòu)投資者」(”U.S.InstitutionalInvestors”)。在向美國(guó)機(jī)構(gòu)投資者分發(fā)研究報(bào)告時(shí)，HaitongInternationalSecurities(USA)Inc.(“HTIUSA”)將對(duì)報(bào)告的內(nèi)容負(fù)責(zé)。任何收到本研究報(bào)告的美國(guó)投資者，希望根據(jù)本研究報(bào)告提供的信息進(jìn)行任何證券或相關(guān)金融工具買賣的交易，只能通過HTIUSA。HTIUSA位于340MadisonAvenue,12thFloor,NewYork,NY10173，電話(212)351-6050。HTIUSA是在美國(guó)于U.S.SecuritiesandExchangeCommission(“SEC”)注冊(cè)的經(jīng)紀(jì)商，也是FinancialIndustryRegulatoryAuthority,Inc.(“FINRA”)的成員。HTIUSA不負(fù)責(zé)編寫本研究報(bào)告，也不負(fù)責(zé)其中包含的分析。在任何情況下，收到本研究報(bào)告的任何美國(guó)投資者，不得直接與分析師直接聯(lián)系，也不得通過HSIPL，HTIRL或HTIJKK直接進(jìn)行買賣證券或相關(guān)金融工具的交易。本研究報(bào)告中出現(xiàn)的HSIPL，HTIRL或HTIJKK分析師沒有注冊(cè)或具備FINRA的研究分析師資格，因此可能不受FINRA第2241條規(guī)定的與目標(biāo)公司的交流，公開露面和分析師賬戶持有的交易證券等限制。投資本研究報(bào)告中討論的任何非美國(guó)證券或相關(guān)金融工具 (包括ADR)可能存在一定風(fēng)險(xiǎn)。非美國(guó)發(fā)行的證券可能沒有注冊(cè)，或不受美國(guó)法規(guī)的約束。有關(guān)非美國(guó)證券或相關(guān)金融工具的信息可能有限制。外國(guó)公司可能不受審計(jì)和匯報(bào)的標(biāo)準(zhǔn)以及與美國(guó)境內(nèi)生效相符的監(jiān)管要求。本研究報(bào)告中以美元以外的其他貨幣計(jì)價(jià)的任何證券或相關(guān)金融工具的投資或收益的價(jià)值受匯率波動(dòng)的影響，可能對(duì)該等證券或相關(guān)金融工具的價(jià)值或收入產(chǎn)生正面或負(fù)面影響。美國(guó)收件人的所有問詢請(qǐng)聯(lián)系：HaitongInternationalSecurities(USA)Inc.340MadisonAvenue,12thFloorNewYork,NY10173聯(lián)系人電話：(212)3516050APPENDIXAPPENDIX2DISTRIBUTIONANDREGIONALNOTICESExceptasotherwiseindicatedbelow,anyRecipientwishingtodiscussthisresearchreportoreffectanytransactioninanysecuritydiscussedinHTI’sresearchshouldcontacttheHaitongInternationalsalespersonintheirowncountryorregion.NoticetoHongKonginvestors:TheresearchreportisdistributedbyHaitongInternationalSecuritiesCompanyLimited(“HTISCL”),whichisalicensedcorporationtocarryonType1regulatedactivity(dealinginsecurities)inHongKong.Thisresearchreportdoesnotconstituteasolicitationoranofferofsecuritiesorani