上半年中國鋰電設備行業(yè)發(fā)展回顧及中國鋰電設備市場發(fā)展前景分析

上半年中國鋰電設備行業(yè)發(fā)展回顧及中國鋰電設備市場發(fā)展前景分析

新能源車銷量持續(xù)高增長，消費結(jié)構(gòu)升級，空間巨大

2018年來中國汽車市場銷量低迷，2018年汽車產(chǎn)銷量分別為2780.9萬輛和2808.1萬輛，與2017年相比，同期分別下降4.2%和2.8%。2019年1-4月，汽車產(chǎn)銷分別完成838.9萬輛和835.3萬輛，產(chǎn)銷量比上年同期分別下降11%和12.1%。汽車銷量下滑的同時，汽車消費結(jié)構(gòu)正逐漸發(fā)生變化，具體表現(xiàn)為傳統(tǒng)汽車銷量下滑，而新能源車銷量高增長。按中汽協(xié)口徑，2018年我國新能源車產(chǎn)銷均超過120萬輛，比上年同期分別增長超過60%。2019年1-4月，新能源汽車產(chǎn)銷分別完成36.8萬輛和36.0萬輛，比上年同期分別增長58.5%和59.8%。

新能源車銷售高增長的同時乘用車逐漸成為新能源車銷售的主力，2019年1-4月，新能源乘用車累計銷售約33萬輛，占新能源車銷量的約92%，新能源車逐漸得到大眾認可。此外高檔乘用車占比逐步提高，新能源車的車型結(jié)構(gòu)正逐步升級。

根據(jù)《汽車產(chǎn)業(yè)中長期發(fā)展規(guī)劃》，到2020年新能源車年產(chǎn)銷達到200萬輛，2025年新能源車占汽車產(chǎn)銷20%以上，如果2020年與2025年均能順利達到目標，則新能源車銷量將繼續(xù)保持高速增長；隨著補貼退坡和雙積分制度等一系列新政策的執(zhí)行，政策對新能源車的推行由鼓勵轉(zhuǎn)變?yōu)閺娭?，截止?019年4月底，中國新能源車滲透率仍不足5%，距2025年25%的滲透率目標有廣闊成長空間。中國新能源車以電動車為主，電動車中又以純電動車占大部分份額，隨著新能源車銷量的快速增長和滲透率的提高，預計2019年與2020年新能源車將帶來合計約180至230GWh的動力鋰電池需求。

在此情況下，動力電池企業(yè)不斷擴產(chǎn)，我國2018年動力電池產(chǎn)量達65GWh，同比增長46.1%，2022年產(chǎn)量將達到215GWh，CAGR為37%。2018年動力電池裝機量56.98GWh，同比增長56.4%，其中三元電池裝機量已超過磷酸鐵鋰電池，2018年裝機量為30.70GWh，占比從2017年的44.28%提升至57.00%；而磷酸鐵鋰電池則跌落至40.05%。

企業(yè)層面，國內(nèi)動力龍頭寧德時代、比亞迪等龍頭企業(yè)均提出了明確的產(chǎn)能擴張計劃，同時三星、LG、SKI在內(nèi)的韓系三大電池公司和日本松下紛紛啟動了在中國的新一輪投資，積極在華建廠以進入中國新能源汽車供應鏈，據(jù)不完全統(tǒng)計，四大外資企業(yè)預期在華投資已超過600億元，擬投建產(chǎn)能已超過80GWh。

2019年為國內(nèi)鋰電設備需求大年，龍頭擴產(chǎn)或集中在下半年

2019年鋰電設備行業(yè)新增訂單有望達到105GWh，同比增長50%（2018年與2017年基本持平），而電池企業(yè)擴產(chǎn)規(guī)劃已達155GWh（或?qū)⒊A期），包含三類企業(yè)增量如下：國內(nèi)龍頭：CATL及比亞迪受制于產(chǎn)能緊缺，2018年下半年開始擴產(chǎn)顯著提速。2019年下半年將大概率啟動大規(guī)模招標，預計全年合計擴產(chǎn)規(guī)模超過60GWh，同比增長50%以上；

海外龍頭：2019年開始將在中國集中擴產(chǎn)，LG化學南京工廠、松下大連工廠、三星西安工廠均已重啟建設，預計全年新增鋰電設備需求超15GWh，下半年或開啟招標；國內(nèi)其他：2018年Q4開始擴產(chǎn)意愿持續(xù)強化，首先孚能科技完成定點德國某龍頭車企及融資后擬將電池產(chǎn)能大幅擴產(chǎn)至60GWh（預計2019年分別新擴10~20GWh）；其次，兩家軟包電池企業(yè)捷威及卡耐分別被復星及恒大注資后將啟動大規(guī)模擴產(chǎn)（產(chǎn)能規(guī)劃分別為20、60GWh），萬向也擬擴建80GWh產(chǎn)能；上市鋰電池企業(yè)國軒高科、億緯鋰能、鵬輝能源與欣旺達近期均公告融資擴產(chǎn)計劃，規(guī)劃擴產(chǎn)規(guī)模合計超過20GWh。

2019年上半年，由于補貼政策落地較晚，國內(nèi)鋰電池廠呈觀望狀態(tài)，擴產(chǎn)有所延遲，擴產(chǎn)量較小，2019年下半年鋰電池龍頭廠大概率將集中擴產(chǎn)，拉動鋰電設備需求。

補貼退坡不影響產(chǎn)業(yè)中長期發(fā)展，設備受影響較小

2019年3月26日，財政部發(fā)布《關于進一步完善新能源車推廣應用財政補貼政策的通知》，2019年新能源車補貼新政基本符合市場預期，具體包括：緩沖期政策設置好于預期，上半年有望延續(xù)高景氣。新政設置3月26日至6月26日為緩沖期，對于一般車型而言（燃料電池汽車除外）緩沖期滿足2019年技術標準的車型將執(zhí)行2018年補貼標準的0.6倍，且緩沖期內(nèi)可以享有地補，上半年大概率出現(xiàn)搶裝行情，產(chǎn)業(yè)鏈維持高景氣。補貼退坡分車型有所不同。EV乘用車續(xù)航300-400km車型變化較大，基準補貼退坡幅度在47-60%；EV客車基準補貼退坡幅度在50-55%，且新能源公交車將單獨下發(fā)政策，并且緩沖期后地方依舊可以給予購置補貼，新能源公交車或獲得政策加碼；專用車退坡幅度較大，補貼上限較2018年有明顯下滑，對帶電量大的專用車有一定影響。

新能源車用于營運類場景的經(jīng)濟性不斷被認知，根據(jù)測算，以某典型的燃油出租車、純電出租車為例，5年生命周期內(nèi)節(jié)約10萬以上成本，經(jīng)濟性優(yōu)勢不因補貼退坡而改變。地方補貼轉(zhuǎn)為用于支持充電（加氫）基礎設施“短板”建設和配套運營服務，出租網(wǎng)約需求也將受益，營運端發(fā)展新能源車成產(chǎn)業(yè)趨勢，整體上判斷2019年出租網(wǎng)約需求仍將延續(xù)高增長。

小微型車補貼退坡幅度好于預期，2019年“鉛酸換鋰電”在低速車領域有望進一步加碼。綜合來看，對全年產(chǎn)銷保持樂觀，預計國內(nèi)新能源車產(chǎn)量有望達到150-160萬輛，對應動力電池裝機在75-80GWh，需求同比依舊維持30%以上的高增長。

在補貼退坡壓力下，對于車企而言，可以選擇的方案包括“升級車型獲取更高補貼+提升售價轉(zhuǎn)移成本壓力”，以及“維持車型配置+更換鐵鋰電池降低成本”，在正式版補貼政策下，由于250-400km續(xù)航的車型均給予1.8萬的基準補貼，對于250-300km左右續(xù)航的車型而言，在提升續(xù)航無法獲取更高補貼的情況下，更換鐵鋰的方案將是更為經(jīng)濟的選擇。在這類車型中，鐵鋰電池的滲透率或有顯著提升。此外，新能源公交車需求或也有一定提振，進一步帶來鐵鋰需求改善。

但預計2018年續(xù)航里程在300-400km的車型中，仍有較大比例的車型將升級至400km以上的續(xù)航里程，同時長續(xù)航里程車型不斷豐富依舊是大勢所趨，在這類車型中，三元電池憑借能量密度的優(yōu)勢，預計依舊是車企的主流選擇；而受益于車型升級，三元電池預計仍將維持高增長。綜合來看，判斷2019年三元電池裝機在45GWh左右，增速達到35%以上；鐵鋰電池裝機或達到29GWh左右，同比增速達到32.2%，較2018年增速有邊際改善。補貼退坡對產(chǎn)業(yè)鏈盈利短期影響較大，但產(chǎn)業(yè)完成調(diào)整后，一方面后續(xù)補貼退坡的影響弱化，行業(yè)內(nèi)生增長的邏輯更為順暢；另一方面海外巨頭新能源布局相繼落地下，海外景氣度將持續(xù)提升，同時國內(nèi)產(chǎn)業(yè)鏈龍頭在全球供應鏈不斷取得突破，已開始走出中國市場進入全球供應鏈，因此補貼退坡不影響新能源車產(chǎn)業(yè)中長期發(fā)展。設備在鋰電池生產(chǎn)成本中占比較小，受補貼退坡的政策影響最小。并且