2022年度私募基金年度報(bào)告：市場環(huán)境跌宕起伏備案數(shù)量穩(wěn)定增長

基金研究私募基金年報(bào)證券研究報(bào)告必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明相關(guān)研究師:倪韻婷tongcomSACS40001ilxyhhaitongcom分析師:吳其右SACS10001wqyhaitongcom起伏備案數(shù)量穩(wěn)定增長?行業(yè)整體回顧：行業(yè)動(dòng)態(tài)：2022年奔私公募基金經(jīng)理超過20位；百億級(jí)證券私募成員增至113家；外資私募總數(shù)增至35家；市場再現(xiàn)10年超長鎖定期產(chǎn)品；中證1000等衍生工具上市促進(jìn)私募策略多元化。監(jiān)管新規(guī)：私募基金的監(jiān)管日益加強(qiáng)，我們對(duì)2022年幾個(gè)影響私募基金行業(yè)較大的監(jiān)管政策做了相應(yīng)的梳理。?私募發(fā)行情況：基金發(fā)行及備案情況：截止2022年12月底，備案私募證券備案及分布情況：我們對(duì)私募管理人注冊(cè)地分布、管理規(guī)模分布、信息異常情況分別作了梳理和分析。?業(yè)績表現(xiàn)：市場表現(xiàn)：2022年A股市場跌幅明顯，債市全年偏震蕩，全球股市普跌，而商品市場大漲，全球能源價(jià)格飆升。私募業(yè)績回顧：全年表現(xiàn)最佳的為純債策略，其次為配置了部分權(quán)益類資產(chǎn)的固收增強(qiáng)策略和管理期貨策略，2022年股票策略和組合基金策略收益排名墊底。?未來展望：客戶結(jié)構(gòu)多元化：私募機(jī)構(gòu)積極出海，引入海外長線資金；政策監(jiān)管環(huán)境：扶優(yōu)限劣，提升合規(guī)要求；股票策略：進(jìn)一步探索平滑收益波動(dòng)的方式；量化對(duì)沖：對(duì)沖工具增多，競爭日趨激烈。?風(fēng)險(xiǎn)提示：本報(bào)告業(yè)績回顧部分是基于基金歷史表現(xiàn)進(jìn)行的客觀分析點(diǎn)評(píng)，涉及的基金不構(gòu)成投資建議；投資建議部分，需要警惕貨幣政策、證券市場相關(guān)政策的不確定性以及人民幣匯率波動(dòng)的影響?；鹧芯克侥蓟鹉陥?bào)2必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明私募基金行業(yè)回顧 6 1.1.12022年奔私公募基金經(jīng)理超過20位 6 5家 7 1.1.5中證1000等衍生工具上市促進(jìn)私募策略多元化 8 1.2.1《關(guān)于加強(qiáng)經(jīng)營異常機(jī)構(gòu)自律管理相關(guān)事項(xiàng)的通知》 91.2.2《關(guān)于私募基金管理人登記備案工作相關(guān)事宜的通知》 91.2.3《私募基金管理人登記和私募投資基金備案業(yè)務(wù)辦事指南》 91.2.4《私募投資基金登記備案辦法(征求意見稿)》 9 0及備案情況 102.2私募管理人備案及分布情況 123.資本市場及各策略表現(xiàn) 142022年資本市場回顧 14 22022年私募基金整體表現(xiàn) 163.3股票策略私募基金 173.4固定收益型私募基金業(yè)績表現(xiàn) 193.4.1純債策略私募基金業(yè)績表現(xiàn) 193.4.2固收增強(qiáng)策略私募基金業(yè)績表現(xiàn) 20基金研究私募基金年報(bào)33.5其他類型私募基金業(yè)績表現(xiàn) 213.5.1相對(duì)價(jià)值私募基金業(yè)績表現(xiàn) 213.5.2管理期貨私募基金業(yè)績表現(xiàn) 223.5.3多資產(chǎn)策略私募基金業(yè)績表現(xiàn) 233.5.4組合基金策略私募業(yè)績表現(xiàn) 244.私募基金投資策略 255.私募基金未來展望 26 基金研究私募基金年報(bào)4年私募基金總體發(fā)行情況 10圖22022年月度私募基金發(fā)行情況 11圖3私募基金單月產(chǎn)品發(fā)行策略分布 11 圖7私募證券投資基金管理人按注冊(cè)地分布情況 13圖8私募證券基金管理人管理規(guī)模分布情況(單位：家) 14圖9A股主要指數(shù)2022年漲跌幅(%) 15 圖11債券市場2022年漲跌幅(%) 15圖12主要商品指數(shù)2022年漲跌幅(%) 16圖13美元、油價(jià)、金價(jià)2022年漲跌幅(%) 16圖14海外股市2022年漲跌幅(%) 16圖152022年股票策略私募與公募股混基金收益率分布 18圖162022年純債策略私募與公募債券基金收益率分布 19圖172022年固收增強(qiáng)策略私募與公募債券基金收益率分布 20圖182022年相對(duì)價(jià)值策略私募基金收益率分布 21圖192022年管理期貨策略私募基金收益率分布 22圖202022年多資產(chǎn)策略私募基金收益率分布 23圖212022年組合基金策略私募基金收益率分布 24基金研究私募基金年報(bào)5表目錄表1百億證券私募管理人情況(截止2022-12-31) 6表2外商獨(dú)資證券私募管理人情況(截止2022-12-31) 7表3基金業(yè)協(xié)會(huì)公示管理人信息異常情況匯總(單位：家) 14表42022年私募基金收益率表現(xiàn) 17表52022年股票策略私募基金業(yè)績總體回顧 18表6股票策略私募基金表現(xiàn)居前的產(chǎn)品 18表72022年純債策略私募基金業(yè)績總體回顧 19表8純債策略私募基金表現(xiàn)居前的產(chǎn)品 20表92022年固收增強(qiáng)策略私募基金業(yè)績總體回顧 21表10固收增強(qiáng)策略私募基金表現(xiàn)居前的產(chǎn)品 21表112022年相對(duì)價(jià)值策略私募基金業(yè)績總體回顧 22表12相對(duì)價(jià)值策略私募基金表現(xiàn)居前的產(chǎn)品 22表132022年管理期貨策略私募基金業(yè)績總體回顧 23表14管理期貨策略私募基金表現(xiàn)居前的產(chǎn)品 23表152022年多資產(chǎn)策略私募基金業(yè)績總體回顧 24表16多資產(chǎn)策略私募基金表現(xiàn)居前的產(chǎn)品 24表172022年組合基金策略私募基金業(yè)績總體回顧 25表18組合基金策略私募基金表現(xiàn)居前的產(chǎn)品 25 基金研究私募基金年報(bào)6必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明1.私募基金行業(yè)回顧1.1行業(yè)動(dòng)態(tài)回顧位據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道，截至2022年12月，去年“公奔私”的公募基金經(jīng)理已超過20位，其中不乏明星基金經(jīng)理，這些基金經(jīng)理在離職后有的會(huì)選擇創(chuàng)立自己的私募，而有的則會(huì)選擇加盟現(xiàn)有的私募平臺(tái)。如原興證全球基金副總經(jīng)理、研究部總監(jiān)董承非加盟?？べY產(chǎn)，與原興證全球的老同事杜昌勇、王曉明一起創(chuàng)業(yè)；原華安基金投資部總監(jiān)崔瑩、原易方達(dá)基金經(jīng)理林森、原鵬華基金經(jīng)理張航共同創(chuàng)辦了上海勤辰私募；原寶盈基金權(quán)益投資部總經(jīng)理肖肖創(chuàng)立海南上善如是私募；原中歐基金基金經(jīng)理周應(yīng)波則創(chuàng)立新私募運(yùn)舟資本；原匯添富基金經(jīng)理雷鳴創(chuàng)立潤時(shí)私募；原博時(shí)基金經(jīng)理葛晨加入千億私募平臺(tái)高毅資產(chǎn)；原華商原基金經(jīng)理梁皓加盟百億私募平臺(tái)源樂晟資產(chǎn)等。從一定程度上看，靈活的機(jī)制，較高的激勵(lì)等因素都是促使部分公募基金經(jīng)理在累積了一段時(shí)間的公開業(yè)績后和知名度后轉(zhuǎn)向私募領(lǐng)域進(jìn)一步發(fā)展的原因。不過值得注意的是，2022年5月20日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布了《公開募集證券投資基金管理人監(jiān)督管理辦法》及其配套規(guī)則，從靜默期和薪酬制度等方面對(duì)提出了新的規(guī)定，如規(guī)定基金經(jīng)理等主要投研人員在離職后1年內(nèi)不得從事非公募基金投資管理等工作，此外，公募基金管理人應(yīng)當(dāng)建立實(shí)施薪酬遞延支付和追索扣回等制度，如遞延支付年限不少于3年，向高級(jí)管理人員、基金經(jīng)理等關(guān)鍵崗位人員遞延支付的金額原則上不少于40%，追索扣回制度的相關(guān)規(guī)定對(duì)離職人員同樣適用。上述規(guī)定或在一定程度上約束基金經(jīng)理的流動(dòng)，基金經(jīng)理在進(jìn)行“公奔私”的職業(yè)生涯選擇的時(shí)候會(huì)更慎重，1年的靜默期也可以避免基金經(jīng)理“公奔私”后利用其知名度短期在市場上吸納大量的資金。根據(jù)基金業(yè)協(xié)會(huì)披露的月度數(shù)據(jù)，截至2022年末，在協(xié)會(huì)登記的存續(xù)私募基金管理人數(shù)量為23667家，同比下降3.8%；其中，私募證券投資基金管理人9022家，同比下降0.5%，私募股權(quán)及創(chuàng)投基金管理人14303家，同比下降4.7%。從百億私募基金管理人情況來看，合計(jì)397家，同比增長1.5%，其中，百億私募證券基金管理人的數(shù)量達(dá)到了113家。與2021年底相比，2022年新增的百億證券私募的數(shù)量達(dá)到了20多家，其中既有復(fù)勝資產(chǎn)、仁橋資產(chǎn)等主觀股票多頭私募，也有上海寬德、洛書投資、白鷺資管等量化私募。值得一提的是，合遠(yuǎn)基金、運(yùn)舟私募基金是兩家在2022年新成立的私募，憑借著兩位明星基金經(jīng)理管華雨和周應(yīng)波的市場號(hào)召力，這兩家公司在開啟募資后的幾個(gè)月時(shí)間內(nèi)就成功晉級(jí)百億梯隊(duì)，成為最年輕的百億私募管理人。公司名稱登記日期公司名稱登記日期公司名稱登記日期灣2014-03-17014-10-31珠海市睿璞投資2015-09-112014-03-17杭州市2014-11-19資產(chǎn)15-11-12杭州市遠(yuǎn)投資2014-03-17市014-12-24市私募15-12-02合晟資產(chǎn)2014-03-17市014-12-2415-12-09珠海市產(chǎn)2014-03-17市014-12-24市私募基金2015-12-16友山私募2014-03-17陽市私募015-01-072016-01-14杭州市歌斐諾寶2014-03-17市015-01-07市16-02-04市康曼德資本2014-03-17資015-01-22趣時(shí)資產(chǎn)16-04-27市14-03-25015-01-28市16-06-2814-03-25保銀投資015-01-28市資16-08-09市14-04-09015-01-29市2016-08-15市14-04-09市產(chǎn)015-01-29佳期投資16-08-24市資本14-04-09015-02-042016-09-12珠海市14-04-09拉薩市相聚資本015-02-04盤京投資2016-10-19市基金研究私募基金年報(bào)7新方程私募基金14-04-21市金锝資產(chǎn)2015-02-11市17-01-04市14-04-22投資2015-02-11市募2017-03-1514-04-22泰潤海吉資產(chǎn)2015-02-11睿揚(yáng)投資17-05-31市14-04-22金戈量銳資產(chǎn)2015-02-11基金17-06-2614-04-22市私募基金2015-02-11市仁橋資產(chǎn)2017-07-1714-04-22國富資產(chǎn)2015-02-11杭州市17-08-29市14-04-22市2015-02-15市卓遠(yuǎn)投資17-10-25珠海市銀葉投資14-04-23市2015-02-1517-11-06市14-04-23市2015-03-11谷資本17-11-09金華市14-04-23市015-03-25市旌安投資2017-12-19杭州市14-04-23產(chǎn)2015-04-1518-02-01誠奇資產(chǎn)14-04-29睿郡資產(chǎn)015-05-28市18-03-27市14-05-20市015-06-05市2018-04-12顥資產(chǎn)14-05-20市015-06-05臻2018-05-14市伊洛基金14-05-26市015-06-05橋水中國18-06-29市14-05-26展弘投資2015-06-11市世紀(jì)前沿18-09-03林園投資14-06-04015-06-29衍復(fù)投資2019-11-11市14-06-04市015-07-01市一資產(chǎn)20-08-27市資14-06-04對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易信托2015-07-17知資產(chǎn)2020-09-14市14-07-22市產(chǎn)015-08-06杭州市2020-11-13市14-08-21市石鋒資產(chǎn)015-08-26市格局私募基金21-05-24資14-08-28資015-09-02市瓴仁私募基金21-08-20市14-10-23市金匯榮盛財(cái)富015-09-02合遠(yuǎn)基金2022-05-13市14-08-21運(yùn)舟私募2022-07-11市1.1.3外資私募總數(shù)增至35家截止2022年末，外資私募證券基金管理人達(dá)到38家，管理規(guī)模672.84億元，母公司所在地覆蓋北美、亞歐非等主要資本市場。其中，2022年完成備案登記的外商獨(dú)資私募有3家，包括北京道泰量合私募基金、安盛私募基金、深圳市勝利私募證券投資基金。此外，由于業(yè)務(wù)方向調(diào)整等原因，去年也有3家外資機(jī)構(gòu)富達(dá)利泰投資、聯(lián)博匯智、韓華投資選擇主動(dòng)注銷私募管理人登記。值得一提的是，大部分的外商獨(dú)資證券私募管理的管理規(guī)模都比較小，目前達(dá)到百億以上的僅有橋水一家，50-100億區(qū)間的管理人也僅有元盛、德劭和騰勝3家。公司名稱登記編號(hào)時(shí)間登記日期是否管理私募基金區(qū)間市環(huán)私募證券投資基金管公司14-06-052014-11-19是根資產(chǎn)管理有限公司14-08-2515-02-04是市理(上海)有限公司2015-08-192016-08-15是市公司13-12-0317-09-07是市(上海)投資管理有限公司17-05-0317-09-07是市17-03-2317-11-09是市橫投資管理(上海)有限公司2017-04-1317-11-09是市路博邁投資管理(上海)有限公司16-11-2817-11-09是市募基金管理(上海)有限公司2015-09-1417-11-29是市施羅德投資管理(上海)有限公司15-12-2117-12-25否市資管理(上海)有限公司2011-07-1418-02-28是市橋水(中國)投資管理有限公司016-03-07018-06-29是市元?jiǎng)偻顿Y管理(上海)有限公司012-03-26018-06-29是市盛(上海)投資管理有限公司2002-11-182018-07-17是市亞投資管理(上海)有限公司18-03-052018-10-16是市(上海)有限公司08-02-262018-11-14是市通資產(chǎn)管理(上海)有限公司16-12-0619-03-25否市基金研究私募基金年報(bào)8必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明德劭投資管理(上海)有限公司010-02-242019-04-11是市資管理(上海)有限公司18-08-0319-06-20是市理(上海)有限公司18-01-0819-06-20是市騰勝投資管理(上海)有限公司2018-11-112019-09-11是市17-10-2519-12-25是15-03-312020-02-14是市2017-10-112020-03-10是市威廉歐奈爾投資管理(上海)有限公司2019-06-1020-04-24是市嘉(上海)投資管理有限公司2019-04-1520-07-27是市投資管理(珠海橫琴)有限公司19-03-262020-08-17是珠海市柏基投資管理(上海)有限公司19-05-3020-09-01是市奕投資管理有限公司19-05-2320-09-22是市天津)有限公司18-10-0920-11-09是上海)有限公司20-10-2821-09-27否市荷寶私募基金管理(上海)有限公司2019-07-1221-09-27是市私募基金管理(上海)有限公司20-12-0921-11-08是市晨曦(深圳)私募證券投資基金管理有21-08-042021-12-14是北京道泰量合私募基金管理有限公司021-07-21022-02-09是安盛私募基金管理(上海)有限公司016-12-29022-05-30否市深圳市勝利私募證券投資基金管理有019-12-042022-12-14是根據(jù)中國基金報(bào)披露，近幾年，越來越多的私募基金嘗試布局長鎖定期產(chǎn)品，如景林資產(chǎn)、高毅資產(chǎn)、漢和資本、源樂晟資產(chǎn)等知名私募均發(fā)行鎖定期3年或6年的產(chǎn)品。2022年7月，北京一家私募機(jī)構(gòu)久陽潤泉資本備案了一只10年期鎖定期的私募基金產(chǎn)品，由于其較長的鎖定期受到了市場的普遍關(guān)注。該產(chǎn)品設(shè)置了10年的份額鎖定期，鎖定期內(nèi)投資者不能贖回，鎖定期過后每月設(shè)置開放日贖回，從費(fèi)率結(jié)構(gòu)上看，該長鎖定期產(chǎn)品不收取認(rèn)申購費(fèi)與贖回費(fèi)，管理費(fèi)1%，10%以下不提取超額業(yè)績報(bào)酬，10%以上提取超額收益的20%，此外，基金經(jīng)理跟投500萬。從投資的角度來看超長鎖定期的產(chǎn)品有助于私募專注于做投資，穩(wěn)定的負(fù)債端可以避免進(jìn)行追漲殺跌的操作，而且鎖定期產(chǎn)品在管理費(fèi)、業(yè)績報(bào)酬計(jì)提門檻等方面有一些優(yōu)惠的設(shè)置，不過長達(dá)10年的鎖定期對(duì)于流動(dòng)性是一種考驗(yàn)，目前來看市場上能夠接受的投資者也是比較有限的。近年來，我國股票市場規(guī)模穩(wěn)步擴(kuò)大，投資者風(fēng)險(xiǎn)管理需求隨之增加，2022年，多種衍生工具陸續(xù)上市，2022年7月，中證1000股指期貨和期權(quán)相關(guān)合約正式掛牌交易，這也意味著繼上證50、滬深300、中證500之后，中證1000正式成為第四個(gè)掛牌股指期貨的指數(shù)，中證1000也成為繼滬深300指數(shù)之后，第二個(gè)掛牌股指期權(quán)的指數(shù)。2022年9月，中證500ETF期權(quán)上市，深交所合約標(biāo)的為嘉實(shí)中證500ETF，上交所合約標(biāo)的為南方中證500ETF，同月，深交所推出創(chuàng)業(yè)板ETF期權(quán)。2022年12月，上證50股指期權(quán)上市，深證100ETF期權(quán)上市也隨之上市，合約標(biāo)的為易方達(dá)深證100ETF。在上述新上市的衍生工具中，中證1000股指期貨和期權(quán)尤其受關(guān)注，在結(jié)構(gòu)性行情下，中證500和中證1000為代表的中小盤指數(shù)基金可以更好地適應(yīng)行業(yè)輪動(dòng)，在上漲期也容易獲得更高超額。不過目前中證500指數(shù)增強(qiáng)產(chǎn)品的市場認(rèn)知度高，規(guī)模大，該賽道已出現(xiàn)擁擠，因此中證1000股指期貨和期權(quán)的推出恰逢其時(shí)，有利于緩解中證500指數(shù)賽道的擁擠程度，獲得更加精準(zhǔn)的對(duì)沖工具，也能進(jìn)一步擴(kuò)容量化對(duì)沖產(chǎn)品的策略容量，降低對(duì)沖成本，也能填補(bǔ)小盤股風(fēng)格風(fēng)險(xiǎn)管理工具的空白?；鹧芯克侥蓟鹉陥?bào)9必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明1.2監(jiān)管新規(guī)2022年私募基金的監(jiān)管日益加強(qiáng)，下文中我們將對(duì)2022年幾個(gè)影響私募基金行業(yè)較大的監(jiān)管政策做相應(yīng)的梳理?；饦I(yè)協(xié)會(huì)于2022年1月30日發(fā)布了《關(guān)于加強(qiáng)經(jīng)營異常機(jī)構(gòu)自律管理相關(guān)事項(xiàng)的通知》。該文發(fā)布后，基金業(yè)協(xié)會(huì)每月均公告注銷數(shù)十家乃至數(shù)百家私募機(jī)構(gòu)。基金業(yè)協(xié)會(huì)對(duì)異常機(jī)構(gòu)的監(jiān)管要求已進(jìn)入常態(tài)化模式。這對(duì)私募機(jī)構(gòu)的合規(guī)運(yùn)營提出了較高的要求，私募機(jī)構(gòu)需要更好地把握中基協(xié)關(guān)于異常經(jīng)營動(dòng)態(tài)管理的要求，并按照異常經(jīng)營通知進(jìn)行合規(guī)整改?；饦I(yè)協(xié)會(huì)于2022年6月2日發(fā)布《關(guān)于私募基金管理人登記備案工作相關(guān)事宜的通知》。該文的目的是為了引導(dǎo)行業(yè)規(guī)范發(fā)展，便利私募基金管理人及申請(qǐng)機(jī)構(gòu)辦理登記備募投資基金備案關(guān)注要點(diǎn)》。并且，在該通知發(fā)布后一周內(nèi)，協(xié)會(huì)還就新版清單和私募基金備案要點(diǎn)舉辦了多場線上培訓(xùn)。與老版清單相比，新版清單整合了多份承諾函，明確了不同高管人員應(yīng)具備的工作經(jīng)歷，細(xì)化了投資能力材料要求，強(qiáng)化了誠信信息填報(bào)。關(guān)于私募基金備案要點(diǎn)，協(xié)會(huì)在發(fā)布兩期《私募基金備案案例公示》的基礎(chǔ)上，對(duì)照現(xiàn)行法律法規(guī)、自律規(guī)則與私募基金運(yùn)作相關(guān)要求，結(jié)合近年來行業(yè)重大違法違規(guī)事件暴露出來的突出問題，提煉募集、投資、管理等各環(huán)節(jié)產(chǎn)品核心要素，明確并細(xì)化了私募基金備案關(guān)注內(nèi)容?；饦I(yè)協(xié)會(huì)于2022年6月24日發(fā)布《私募基金管理人登記和私募投資基金備案業(yè)務(wù)辦事指南》，內(nèi)容涵蓋私募基金管理人登記、私募基金管理人重大事項(xiàng)變更、私募基金管理人申請(qǐng)主動(dòng)注銷登記、私募基金備案、私募基金重大變更、私募基金清算、私募基金反向掛鉤政策申請(qǐng)等，并就前述登記、備案事項(xiàng)分別制作了“附件”。以私募基金管理人登記為例，私募基金管理人登記業(yè)務(wù)指南附件包括《管理人登記法律意見書指引》《登記備案承諾函模板》《管理人登記材料清單》《資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)綜合報(bào)送平臺(tái)管理人登記業(yè)務(wù)操作指南》四份材料，涵蓋了私募基金管理人初始登記所需依據(jù)的核心規(guī)范和文件。因此，該辦事指南為廣大私募基金管理人和私募基金的登記、備案工作提供了明確的自律1.2.4《私募投資基金登記備案辦法(征求意見稿)》協(xié)會(huì)于2022年12月30日發(fā)布《私募投資基金登記備案辦法(征求意見稿)》及配套指引，并向社會(huì)公開征求意見。意見稿系對(duì)2014年1月發(fā)布的《私募投資基金管理人登記和基金備案辦法(試行)》進(jìn)行的修訂，并擬將試行辦法更名為“私募基金登記備案辦法”。具體而言，意見稿對(duì)試行辦法的主要修改體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：第一，明確“依法合規(guī)、公開透明、便捷高效”的登記備案原則，強(qiáng)調(diào)“賣者盡責(zé)、買者自負(fù)”的私募基金行業(yè)本源；第二，明確管理人登記標(biāo)準(zhǔn)，并適度提高規(guī)范要求；第三，明確私募基金“募、投、管、退”全生命流程制度安排，并對(duì)創(chuàng)投基金進(jìn)行明確界定；第四，增設(shè)“信息變更和報(bào)送”專章，強(qiáng)調(diào)持續(xù)信息披露和報(bào)送義務(wù)；第五，加強(qiáng)全流程自律管理，進(jìn)一步豐富自律管理手段。此外，意見稿還有3份配套指引，分別針對(duì)私募基金管理人的基本經(jīng)營要求(“1號(hào)指引”)、股東/合伙人/實(shí)際控制人(“2號(hào)指引”)、法定代表人/高管人員/執(zhí)行事務(wù)合伙人及其委派代表(“3號(hào)指引”)。其中，1號(hào)指引對(duì)私募基金管理人在主體資格、名稱、經(jīng)基金研究私募基金年報(bào)10必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明營范圍、資本金、高管持股、財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營場所、人員、內(nèi)控制度、應(yīng)急預(yù)案、商業(yè)計(jì)劃書、禁業(yè)方面提出了明確、具體的要求，并規(guī)定了私募基金管理人不得從事的沖突業(yè)務(wù)，私募證券基金管理人外資持股比例事項(xiàng)，以及，私募基金管理人在協(xié)會(huì)登記備案電子系統(tǒng)的賬戶被鎖定的情形。2號(hào)指引對(duì)私募基金管理人在出資架構(gòu)方面、股東/實(shí)控人構(gòu)成方面(上市公司、金融機(jī)構(gòu)股東/實(shí)控人有具體要求和限制；資管產(chǎn)品不得成為實(shí)控人，且有持股比例限制；沖突業(yè)務(wù)出資人的持股比例限制)提出了要求；對(duì)意見稿中不得擔(dān)任管理人“董監(jiān)高”和執(zhí)行事務(wù)合伙人及其委派代表的情形進(jìn)行具體闡述；明確了公司型、合伙型、國資、外資私募基金管理人的實(shí)控人認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)，對(duì)共同實(shí)控人、無實(shí)控人的情形加以規(guī)定；分別對(duì)證券、股權(quán)基金管理人實(shí)控人提出了具體要求；明確變相轉(zhuǎn)移實(shí)控權(quán)的情形；對(duì)應(yīng)披露的關(guān)聯(lián)方和沖突業(yè)務(wù)關(guān)聯(lián)方加以明確。3號(hào)指引明確了證券、股權(quán)基金管理人高管人員的要求，包括法定代表人/執(zhí)行事務(wù)合伙人工作經(jīng)驗(yàn)，負(fù)責(zé)投資的高管人員業(yè)績，以及對(duì)合規(guī)風(fēng)控負(fù)責(zé)人的具體要求，還明確了靜默期、高管人員兼職和不得掛靠等事項(xiàng)。2.1私募基金發(fā)行及備案情況?2009年到2022年私募基金總體發(fā)行情況過去十余年間，私募基金發(fā)行增速在2010、2014和2015年迎來爆發(fā)式增長，產(chǎn)品發(fā)行增速均在100%以上，尤其是2015年新發(fā)產(chǎn)品增速達(dá)到199%，從產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量的角度來看，2015-2017、2020-2022年均為私募基金發(fā)行的大年。其中，2022年全年共發(fā)行了25460只私募基金，較上年環(huán)比下降22.07%，去年國內(nèi)疫情多點(diǎn)散發(fā)，上海、廣州等大城市的靜默也給私募基金的發(fā)行帶來了一定困難。年私募基金總體發(fā)行情況026 產(chǎn)品發(fā)行總數(shù)(只，左軸)發(fā)行環(huán)比增速(%，26502右軸)3267250%%-50%2784321513226942546071953206?2022年私募基金總體發(fā)行情況分月度來看，2022年私募基金發(fā)行情況與A股的走勢存在一定相關(guān)性，受到俄烏戰(zhàn)爭爆發(fā)、春節(jié)假期來臨和海外通脹上行等多方面因素的影響，投資者避險(xiǎn)情緒有所上升，1月至4月間私募產(chǎn)品的發(fā)行量出現(xiàn)了較大幅度的波動(dòng)，隨著A股在4月底觸底回升，私募10月間再次下滑，并在11-12月間隨著市場上漲再度回基金研究私募基金年報(bào)110產(chǎn)品總數(shù)(只，左軸)發(fā)行環(huán)比增速(右軸)0 23442428 192949399151217651538 0%%%%%從私募基金單月產(chǎn)品發(fā)行的策略分布來看，在剔除未明確分類的其他策略基金后，股票策略基金占全年私募基金發(fā)行量的絕對(duì)主導(dǎo)，除6月外，其余各月份均占到每月私募基金發(fā)行量的一半以上。而組合基金的月發(fā)行量較少，占比基本維持在5%-7%的水平。0%%2022012022022022032022042022052022062022072022082022092022102022112022124-管理期貨5-多資產(chǎn)策略6-組合基金從2022年全年私募基金產(chǎn)品發(fā)行的策略分布來看，與單月發(fā)行趨勢相似，股票策略占比達(dá)到了58.08%，多資產(chǎn)策略、管理期貨、固定收益策略和相對(duì)價(jià)值策略占比分別約為11.99%、10.42%、7.06%和6.57%，而組合基金則占比較低。由于不完全統(tǒng)計(jì)及分類原因，統(tǒng)計(jì)結(jié)果與實(shí)際情況或存在一定差異。1-股票策略2-固定收益策略3-相對(duì)價(jià)值策略4-管理期貨5-多資產(chǎn)策略6-組合基金5.87%11.99%6.57%7.06%58.08%基金研究私募基金年報(bào)12?2022年私募基金登記備案情況根據(jù)基金業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布的最新信息，截止2022年12月底，備案的私募證券投資基金數(shù)量達(dá)到92604只，環(huán)比上升了1.87%，同比上升了20.52%。備案私募證券投資基金管理規(guī)模55623億元，環(huán)比上升0.04%，同比下降了9.18%。整體來看，雖然2022年私募證券基金備案數(shù)量較上年有所增加，但管理規(guī)模反而出現(xiàn)了一定幅度地下滑，我們認(rèn)為，造成這一現(xiàn)象的原因主要是2022年初A股市場快速下跌，部分投資者會(huì)更傾向于贖回虧損的產(chǎn)品，同時(shí)，市場下跌也對(duì)新發(fā)基金形成了一定壓制。況備案私募證券基金(只，左軸)備案私募證券基金數(shù)量增速(%，右軸)備案私募證券基金管理規(guī)模(億元，左軸)備案私募證券基金管理規(guī)模增速(%，右軸)1000009000080000700006000050000400003000020000100002022012022022022032022042022052022062022072022082022092022102022112022126%4%2%0%-2%-4%-6%-8%-10%月份的管理規(guī)模與其余月份相比相差較大。2.2私募管理人備案及分布情況?2022年私募管理人登記備案情況根據(jù)基金業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布的最新信息，截止2022年12月底，私募證券管理人備案家數(shù)9100910091269117906823%-5%26?私募管理人注冊(cè)地分布情況截至2022Q3，從地理位置的分布上來看，私募證券投資基金管理人的注冊(cè)地主要集中在北京和我國東部、南部的沿海省份，其中以上海、深圳和北京為主，三地的管理人家數(shù)占到全國的58%，管理規(guī)模達(dá)到全市場73.05%。排名靠前的城市無疑都是經(jīng)濟(jì)較基金研究私募基金年報(bào)13為發(fā)達(dá)的核心城市，無論是金融機(jī)構(gòu)服務(wù)和基礎(chǔ)配套設(shè)施上均較為領(lǐng)先，機(jī)構(gòu)資金及高凈值客戶的集中也是吸引私募基金落戶的一大原因。情況?私募管理人管理規(guī)模分布情況從私募管理人管理規(guī)模分布上來看，截至2023年1月20日，在基金業(yè)協(xié)會(huì)官網(wǎng)上能夠查詢到的8323家私募證券投資基金管理人中，有7123家私募管理人管理規(guī)模小于5億，占比達(dá)到85.58%，管理規(guī)模位于5-20億區(qū)間內(nèi)的管理人共有771家，而管理規(guī)模大于100億元的私募管理人僅為114家，占到總量的1.37%，可見位于頭部的私募管理人只是少數(shù)，大部分管理人的管理規(guī)模連5億都不到?；鹧芯克侥蓟鹉陥?bào)14必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明800071237000600050004000300020004653061465306880[0億,5億)[5億,10億)[10億,20億)[20億,50億)[50億,100億)≥100億?私募管理人備案信息異常情況截止2022年底，協(xié)會(huì)已注銷19169家私募基金管理人，其中主動(dòng)申請(qǐng)注銷的管理人4176家，未按照《關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范私募基金管理人登記若干事項(xiàng)的公告》要求完成第一只私募基金產(chǎn)品備案被注銷的私募基金管理人12260家，因失聯(lián)、異常經(jīng)營、證監(jiān)局通報(bào)等原因被協(xié)會(huì)注銷的私募基金管理人2733家，其中因異常經(jīng)營被注銷的私募基金管理人1029家，因失聯(lián)被注銷的私募管理人共1144家。2022年協(xié)會(huì)共注銷2210家私募基金管理人，其中主動(dòng)申請(qǐng)注銷1356家，未按照協(xié)會(huì)要求完成第一只產(chǎn)品備案被注銷的管理人11家，因違反協(xié)會(huì)自律規(guī)則被注銷的私募基金管理人843家。其中，2022年共有251家私募基金管理人被列入異常經(jīng)營機(jī)構(gòu)名單并注銷，有248家機(jī)構(gòu)因失聯(lián)被注銷?；饦I(yè)協(xié)會(huì)公示該類信息有利于加強(qiáng)私募管理人登記備案與自律管理，強(qiáng)化對(duì)管理人的持續(xù)監(jiān)測，促進(jìn)私募行業(yè)健康發(fā)展。投資者需積極關(guān)注該類信息，進(jìn)一步了解管理人的有關(guān)情況。表3基金業(yè)協(xié)會(huì)公示管理人信息異常情況匯總(單位：家)人請(qǐng)注銷協(xié)會(huì)要求完成第一只產(chǎn)品備案被注銷違反協(xié)會(huì)自律規(guī)則被注銷63.資本市場及各策略表現(xiàn)3.12022年資本市場回顧3.1.1股票市場?A股震蕩下行，煤炭行業(yè)領(lǐng)跑2022年A股市場跌幅明顯，一季度在經(jīng)濟(jì)增長壓力和外圍局勢的雙重影響下投資者熱情低落，而隨著疫情好轉(zhuǎn)，復(fù)產(chǎn)復(fù)工的展開也推升了投資者對(duì)于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的預(yù)期，盡管下半年我國多地疫情有所反復(fù)，但整體形勢可控，A股再次觸底回升。截至2022年12月31日，上證綜指下跌15.13%，深證成指下跌25.85%。風(fēng)格上，成長價(jià)值齊跌，價(jià)值略優(yōu)于成長。代表指數(shù)方面，上證50指數(shù)下跌19.52%，滬深300指數(shù)下跌21.63%，中基金研究私募基金年報(bào)15必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明證500指數(shù)下跌20.31%，中小板指下跌26.49%，創(chuàng)業(yè)板指下跌29.37%。行業(yè)方面，30個(gè)中信一級(jí)行業(yè)中僅3個(gè)行業(yè)上漲，其中表現(xiàn)居前的行業(yè)分別為煤炭、消費(fèi)者服務(wù)、交通運(yùn)輸、銀行和商貿(mào)零售，2022年度收益率分別為17.52%、6.39%、2.31%、-5.51%和25.21%、25.14%、24.85%和24.55%。05-10-15-20-25-30-35-15.13-18-15.13-18.66-19.52-20.31-21.32-21.63-25.85-29.37-31.350200-10-20-30-40煤炭消費(fèi)者服務(wù)交通運(yùn)輸銀行商貿(mào)零售房地產(chǎn)農(nóng)林牧漁紡織服裝石油石化建筑合電力及公用事業(yè)食品飲料非銀行金融有色金屬車輕工制造通信機(jī)械鋼鐵基礎(chǔ)化工電力設(shè)備及新能源建材傳媒國防軍工計(jì)算機(jī)綜合金融資料來源：wind，海通證券研究所，數(shù)據(jù)截至2022年12月31日3.1.2債券市場?債市全年偏震蕩2022年債市偏震蕩，盡管有避險(xiǎn)情緒升溫、經(jīng)濟(jì)下修等利好因素的加持，但受到人民幣貶值和美債收益率飆升以及地產(chǎn)托底政策的影響，全年來看，債市呈現(xiàn)震蕩格局。主要指數(shù)方面，截至2022年12月31日，中債總凈價(jià)總值指數(shù)上漲0.11%，中債國債總凈價(jià)指數(shù)上漲0.34%，中債金融債總凈價(jià)指數(shù)下跌0.11%，中債企業(yè)債總凈價(jià)指數(shù)下跌1.79%。受到權(quán)益市場下跌的影響，中證轉(zhuǎn)債指數(shù)全年下跌10.02%。債券市場2022年漲跌幅(%)220-2-4-6-80.110.340.11-0.11-0.1-0.11中債總凈價(jià)中債國債總凈價(jià)中債金融債券總凈價(jià)中債中短期債券凈價(jià)中債企業(yè)債總凈價(jià)中證轉(zhuǎn)債?商品市場大漲，能源價(jià)格飆升2022年大宗商品市場在俄烏沖突持續(xù)的背景下繼續(xù)上漲，全年來看，南華商品指數(shù)上漲19.66%，從大類板塊來看，金屬和工業(yè)品表現(xiàn)較佳，南華金屬和南華工業(yè)品指數(shù)分別上漲21.98%和21.19%，此外南華能化上漲16.84%，農(nóng)產(chǎn)品和貴金屬的漲幅分別為10.33%和9.27%。基金研究私募基金年報(bào)16海外市場上，2022年美聯(lián)儲(chǔ)共加息7次，美元指數(shù)全年上漲了7.84%。而由于美元的強(qiáng)勢上漲，黃金價(jià)格承壓，COMEX黃金2022年上漲0.08%。石油方面2022年NYMEX原油全年上漲7.05%，而由于俄烏沖突持續(xù)和北溪管道停運(yùn)等原因，歐洲天然氣價(jià)格飆升，能源指數(shù)整體上漲42.29%。25.0021.1921.9821.1920.005.0010.339.270.005.000.00南華商品南華金屬南華工業(yè)品南華能化南華農(nóng)產(chǎn)品南華貴金屬45405025205042.297.8477.843.550.08美元指數(shù)能源NYMEX原油COMEX黃金COMEX白銀?全球股市普跌，英國股市表現(xiàn)出色2022年全球通脹壓力較大，而經(jīng)濟(jì)尚未完全恢復(fù)至疫情前的狀態(tài)，多國央行紛紛宣布加息，全球各主要經(jīng)濟(jì)體股市均有不同程度的下跌。美國市場方面，道指下跌8.78%，標(biāo)普500下跌19.44%，納斯達(dá)克指數(shù)下跌33.10%。歐洲市場方面，法國CAC40指數(shù)下跌9.50%，德國DAX指數(shù)下跌12.35%，英國富時(shí)100指數(shù)上漲0.91%。亞太市場方面，日經(jīng)225指數(shù)下跌9.37%，臺(tái)灣加權(quán)指數(shù)下跌22.40%，韓國綜合指數(shù)下跌24.89%，香港市場方面，恒生指數(shù)全年下跌15.46%。4.695-0.46-5.2 -8.78-9.37-9.5-12.35-15.46-22.4-24.89-30-35-33.1-40-39.18-450-5-20-25 0.914.443.22022年私募基金整體表現(xiàn)從私募基金全年各策略的整體表現(xiàn)來看：全年表現(xiàn)最佳的為純債策略，平均收益率接近20%，不過值得注意的是，有部分產(chǎn)品參與了高收益?zhèn)耐顿Y(如地產(chǎn)債等)，在去年債券市場波動(dòng)較大的情況下取得了異常突出的收益，這些極高收益產(chǎn)品的存在一定程度上拉高了純債策略的平均收益。全年表現(xiàn)次佳的為配置了部分權(quán)益類資產(chǎn)的固收增強(qiáng)策略和管理期貨策略，2022年股票策略和組合基金策略收益排名墊底?；鹧芯克侥蓟鹉陥?bào)17必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明42022年私募基金收益率表現(xiàn)65%85%60%9%40%8.03%11%.46%06%1%%對(duì)價(jià)值%92%8%40%5%%%6%11%5%8%0.42%9%39%8%5%從分策略的明細(xì)表現(xiàn)來看：(1)股票策略：由于2022年A股市場跌幅明顯，去年股票策略整體表現(xiàn)不佳，全年平均收益率為-14.65%，為所有策略中跌幅最大的策略。不過由于私募基金的風(fēng)格差異較大，還是有部分在選股和策略相對(duì)謹(jǐn)慎的私募獲得正收益；(2)固定收益策略：2022年債券市場趨于震蕩，但其中不乏結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，對(duì)于純債策略而言，私募基金的靈活性更高，能夠在適當(dāng)?shù)臅r(shí)候采用信用下沉策略，參與高收益?zhèn)绕贩N的投資，這類產(chǎn)品中有部分在2022年債券市場波動(dòng)較大的環(huán)境下取得了突出的收益，也拉高了純債策略的平均收益，純債策略全年平均收益為19.88%，而固收增強(qiáng)策略由于加入了一定比例的權(quán)益類資產(chǎn)，平均收益率為8.08%；(3)相對(duì)價(jià)值：作為相對(duì)價(jià)值策略中的主力策略，市場中性策略2022年表現(xiàn)并不亮眼，由于市場參與者規(guī)模不斷擴(kuò)容，近兩年市場中性策略的超額收益不斷被壓縮，全年相對(duì)價(jià)值策略平均收益雖為正，但僅為2.72%；(4)管理期貨：2022年商品期貨市場整體呈現(xiàn)先漲后跌再溫和上漲的走勢，1-6月受俄烏沖突等因素的影響，期貨價(jià)格大幅上漲，但進(jìn)入6月后，隨著國內(nèi)地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)酵，美國多次大幅加息，期貨市場跳水，隨后緩慢修復(fù)，管理期貨策略全年取得5.62%的正收益；(5)多資產(chǎn)策略：多資產(chǎn)策略涵蓋了多個(gè)類別的資產(chǎn)，而在股票市場走弱、固收市場震蕩和商品小幅上漲的背景下，多資產(chǎn)策略小幅虧損，整體來看該策略全年收益為-3.66%；(6)組合基金：目前國內(nèi)組合基金投資中股票策略的配置比率較大，因此組合基金和股票策略的收益率相關(guān)性較強(qiáng)，在2022年股票市場走弱的背景下，組合基金也有不同程度的下跌，平均收益率-5.89%。3.3股票策略私募基金全統(tǒng)計(jì)，股票策略私募產(chǎn)品截至2022年12月底成立時(shí)間滿1年，且滿足凈值披露等篩選要求的產(chǎn)品共12912只，平均收益為-14.65%，其中的1808只產(chǎn)品在2022年內(nèi)取得了正收益，占比約14%。為了對(duì)比私募和公募基金的業(yè)績表現(xiàn)，我們同時(shí)統(tǒng)計(jì)了公募基金2022年的業(yè)績表現(xiàn)情況，滿足條件的公募股混基金總計(jì)6642只，平均收益率-16.19%，其中286只產(chǎn)品在我們的統(tǒng)計(jì)區(qū)間內(nèi)取得了正收益，占比約4.31%。從業(yè)績分布的情況來看，私募產(chǎn)品的收益率更傾向于正態(tài)分布，而公募基金的收益分布則明顯呈現(xiàn)出“雙峰”形態(tài)，私募基金收益率在-34%-3%之間的產(chǎn)品占比約為80.56%，公募基金在-34%至-11%和-10%至1%之間的產(chǎn)品占比分別為63.43%和022年的下跌市中，私募基金研究私募基金年報(bào)18必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明基金無論是收益分布還是平均收益率均要略優(yōu)于公募基金，但由于私募基金投資范圍廣、投資限制少，私募產(chǎn)品內(nèi)部業(yè)績分化仍然較大，區(qū)間統(tǒng)計(jì)顯示，2022年私募基金內(nèi)部業(yè)績差距高達(dá)309.44%，公募基金區(qū)間業(yè)績差距僅為98.64%，可見私募基金間的投資風(fēng)格和策略差異更大，當(dāng)然這一結(jié)果也會(huì)受到公私募基金較大的樣本數(shù)量差異和凈值披露的周期等因素影響。4.50%4.00%3.50%3.00%2.50%2.00%1.50%1.00%0.50%0.00%-60-56-52-48-44-40-36-32-28-24-20-16-12-8-404812162024從統(tǒng)計(jì)上來看，股票策略私募基金產(chǎn)品收益率平均數(shù)為-14.65%，中位數(shù)為14.60%，最大數(shù)為216.59%，最小數(shù)為-92.85%，分化非常明顯，與收益分布圖給出的結(jié)論一致。從回撤角度看，2022年的權(quán)益市場震蕩下行，整體波動(dòng)幅度較大，因此私募基金的平均最大回撤約為-27.04%。整體來看，私募基金各項(xiàng)統(tǒng)計(jì)指標(biāo)均分化較大，因此對(duì)于私募基金而言精選管理人是一個(gè)非常重要的環(huán)節(jié)。2年股票策略私募基金業(yè)績總體回顧化波動(dòng)率5%0%4%5%0%0%8%9%6%差4%我們對(duì)不區(qū)分管理人總管理規(guī)模和管理人總管理規(guī)模20億元以上的產(chǎn)品分別進(jìn)行統(tǒng)計(jì)，2022年股票策略私募基金表現(xiàn)居前的產(chǎn)品如下： 表6股票策略私募基金表現(xiàn)居前的產(chǎn)品人總管理規(guī)?；鹈Q管理公司基金經(jīng)理基金名稱基金經(jīng)理冠私募錢忠華9%杭州久盈資產(chǎn)旺加祥信魚私募六期產(chǎn)基金研究私募基金年報(bào)19必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明9.00%8.00%7.00%6.00%9.00%8.00%7.00%6.00%5.00%4.00%3.00%2.00%1.00%0.00%金坤江泓翊存在部分偏差。3.4固定收益型私募基金業(yè)績表現(xiàn)略私募基金業(yè)績表現(xiàn)全統(tǒng)計(jì)，純債策略私募產(chǎn)品截至2022年12月底成立時(shí)間滿1年，且滿足凈值披露篩選存續(xù)要求的產(chǎn)品共446只，平均收益為19.88%，其中399只產(chǎn)品在我們的統(tǒng)計(jì)區(qū)間內(nèi)取得了正收益，占比約89.46%。為了對(duì)比私募和公募基金的業(yè)績表現(xiàn)，我們同時(shí)統(tǒng)計(jì)了公募基金2022年的業(yè)績表現(xiàn)情況，滿足條件的公募純債基金總計(jì)2399只，平均收益率1.83%，其中2209只產(chǎn)品在我們的統(tǒng)計(jì)區(qū)間內(nèi)取得了正收益，占比約92.08%。從統(tǒng)計(jì)上看雖然純債策略私募基金的平均收益高于公募，但是收益為正的基金數(shù)卻低于公募基金。從業(yè)績分布的情況來看，公募債券型基金的收益表現(xiàn)更為集中，公募基金收益在-2%-4%的產(chǎn)品占比96.08%，同收益區(qū)間的私募產(chǎn)品占比僅為20.18%。區(qū)間統(tǒng)計(jì)顯示，公募基金區(qū)間業(yè)績差距為23.66%，私募區(qū)間業(yè)績差距高達(dá)578.93%，部分原因是由于公募基金存在著更為嚴(yán)格的投資限制，而純債策略的私募基金在信用下沉等方面更具優(yōu)勢，另一方面原因可能是部分劃分為純債策略的私募基金也會(huì)有小部分倉位投資于股票、期貨等標(biāo)的，在一定程度上拉大了收益的差距。私募占比(左軸)公募占比(右軸)-5-3-11357911131517192123252729313335272960.00%50.00%40.00%30.00%20.00%10.00%0.00%從統(tǒng)計(jì)上來看，純債策略私募基金產(chǎn)品收益率平均數(shù)為19.88%，中位數(shù)為8.70%，最大數(shù)為522.53%，最小數(shù)為-56.40%。從回撤角度看，純債策略私募基金的最大回撤平均為-6.20%。年純債策略私募基金業(yè)績總體回顧化波動(dòng)率20%0%%基金研究私募基金年報(bào)20必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明1%8%.03%8%53%我們對(duì)不區(qū)分管理人總管理規(guī)模和管理人總管理規(guī)模20億元以上的產(chǎn)品分別進(jìn)行統(tǒng)計(jì)，2022年純債策略策略私募基金表現(xiàn)居前的產(chǎn)品如下： 表8純債策略私募基金表現(xiàn)居前的產(chǎn)品理人總管理規(guī)模基金名稱基金經(jīng)理基金名稱基金經(jīng)理資靳丹楓時(shí)資產(chǎn)金明2.85%趙鵬霄4%睿億投資大類資產(chǎn)5號(hào)睿億投資號(hào)俊44%江潤熙存在部分偏差。收增強(qiáng)策略私募基金業(yè)績表現(xiàn)據(jù)私募排排網(wǎng)不完全統(tǒng)計(jì)，固收增強(qiáng)策略私募產(chǎn)品截至2022年12月底成立時(shí)間滿產(chǎn)品在我們的統(tǒng)計(jì)區(qū)間內(nèi)取得了正收益，占比約63.76%。從業(yè)績分布的情況來看，固收增強(qiáng)策略私募基金產(chǎn)品收益率位于-5%-21%之間的產(chǎn)品居多，超過75%的產(chǎn)品均處于這一區(qū)間內(nèi)。9.00%9.00%8.00%7.00%0%5.00%4.00%3.00%2.00%1.00%0.00%-15-11-7-315913172125從統(tǒng)計(jì)上來看，固收增強(qiáng)策略私募基金產(chǎn)品收益率平均數(shù)為8.08%，中位數(shù)為4.46%，最大數(shù)為203.06%，最小數(shù)為-73.11%。從回撤角度看，固收增強(qiáng)策略私募基金的最大回撤平均為-6.94%?；鹧芯克侥蓟鹉陥?bào)21022年固收增強(qiáng)策略私募基金業(yè)績總體回顧化波動(dòng)率%46%%6%%9%差1%17%我們對(duì)不區(qū)分管理人總管理規(guī)模和管理人總管理規(guī)模20億元以上的產(chǎn)品分別進(jìn)行統(tǒng)計(jì)，2022年固收增強(qiáng)策略私募基金表現(xiàn)居前的產(chǎn)品如下： 理人總管理規(guī)?；鹈Q基金經(jīng)理基金名稱基金經(jīng)理號(hào)富6%祥投資趙鵬霄3.5其他類型私募基金業(yè)績表現(xiàn)3.5.1相對(duì)價(jià)值私募基金業(yè)績表現(xiàn)據(jù)私募排排網(wǎng)不完全統(tǒng)計(jì)，相對(duì)價(jià)值策略私募產(chǎn)品截至2022年12月底存續(xù)的共627只，其中453只產(chǎn)品在我們的統(tǒng)計(jì)區(qū)間內(nèi)取得了正收益，占比約72.25%。從產(chǎn)品的收益分布圖來看，相對(duì)價(jià)值策略私募基金產(chǎn)品收益率位于-8%-14%的產(chǎn)品居多。1612.00%10.00%8.00%6.00%00%2.00%0.00%-25-21-17-13-9-5-137111519從統(tǒng)計(jì)上來看，相對(duì)價(jià)值策略產(chǎn)品收益率平均數(shù)為2.72%，中位數(shù)為3.25%，最大基金研究私募基金年報(bào)22必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明數(shù)為65.08%，最小數(shù)為-40.92%。從回撤角度看，相對(duì)價(jià)值策略私募基金的最大回撤平均為-7.52%?；饦I(yè)績總體回顧化波動(dòng)率%%2%%2%差我們對(duì)不區(qū)分管理人總管理規(guī)模和管理人總管理規(guī)模20億元以上的產(chǎn)品分別進(jìn)行統(tǒng)計(jì)，2022年相對(duì)價(jià)值策略私募基金表現(xiàn)居前的產(chǎn)品如下： 表現(xiàn)居前的產(chǎn)品人總管理規(guī)?；鹈Q基金經(jīng)理基金名稱基金經(jīng)理砥立資產(chǎn)-阿爾法喵喵喵砥立資產(chǎn)資.86%資.86%趙一葦.24%策略一號(hào)募.46%8%趙一葦.24%0%倍漾量化多空一號(hào)倍漾量化證券4%凈貨私募基金業(yè)績表現(xiàn)據(jù)私募排排網(wǎng)不完全統(tǒng)計(jì)，管理期貨策略私募產(chǎn)品截至2022年12月底存續(xù)并披露相關(guān)收益數(shù)據(jù)的共1818只，其中1130只產(chǎn)品在我們的統(tǒng)計(jì)區(qū)間內(nèi)取得了正收益，占比約62.16%。從產(chǎn)品的收益分布來看，管理期貨私募產(chǎn)品趨向于正態(tài)分布。5.00%4.50%4.00%3.50%3.00%2.50%2.00%1.50%1.00%0.50%0.00%-25-21-17-13-9-5-13711151923273135從統(tǒng)計(jì)上來看，管理期貨策略收益率平均數(shù)為5.62%，中位數(shù)為3.74%，最大數(shù)為基金研究私募基金年報(bào)23281.55%，最小數(shù)為-86.40%，首尾差達(dá)到367.95%。從回撤角度來看，管理期貨策略的最大回撤為-93.60%，其余指標(biāo)分化亦非常明顯，對(duì)這類型產(chǎn)品投資者需謹(jǐn)慎挑選管理人機(jī)構(gòu)，并盡可能充分清楚地了解底層資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)收益特征。金業(yè)績總體回顧化波動(dòng)率0%0%5%3%0%差9%32%我們對(duì)不區(qū)分管理人總管理規(guī)模和管理人總管理規(guī)模20億元以上的產(chǎn)品分別進(jìn)行統(tǒng)計(jì)，2022年管理期貨私募基金表現(xiàn)居前的產(chǎn)品如下： 表現(xiàn)居前的產(chǎn)品理人總管理規(guī)?；鹈Q基金經(jīng)理基金名稱基金經(jīng)理號(hào)朝陽5%資產(chǎn)金程宗愨長風(fēng)壹號(hào)金程資產(chǎn)8%鋒.62%策略私募基金業(yè)績表現(xiàn)據(jù)私募排排網(wǎng)不完全統(tǒng)計(jì)，多資產(chǎn)策略私募產(chǎn)品截至2022年12月底存續(xù)并披露相關(guān)收益數(shù)據(jù)的共2308只，其中933只產(chǎn)品在我們的統(tǒng)計(jì)區(qū)間內(nèi)取得了正收益，占比約40.42%。從產(chǎn)品的收益分布圖來看，多資產(chǎn)策略私募基金的業(yè)績分布較為趨向于正態(tài)分布。4.50%4.00%3.50%3.00%2.50%2.00%1.50%1.00%0.50%0.00%-40-36-32-28-24-20-16-12-8-404812162024基金研究私募基金年報(bào)24從統(tǒng)計(jì)上來看，多資產(chǎn)策略的收益率首尾差高達(dá)681.29%，其余指標(biāo)分化亦非常明顯。總體回顧化波動(dòng)率%3%%2%9%8%%1%我們對(duì)不區(qū)分管理人總管理規(guī)模和管理人總管理規(guī)模20億元以上的產(chǎn)品分別進(jìn)行統(tǒng)計(jì)，2022年多資產(chǎn)策略私募基金表現(xiàn)居前的產(chǎn)品如下： 表現(xiàn)居前的產(chǎn)品理人總管理規(guī)?；鹈Q基金經(jīng)理基金名稱基金經(jīng)理誠泰嘉豪成長誠泰資產(chǎn)龍、王旭資凱愷資凱愷銀葉投資號(hào)金0%飛銳耐資本精銳量化一號(hào)銳耐私募恩顏紹迪號(hào)金恩顏紹迪3.5.4組合基金策略私募業(yè)績表現(xiàn)據(jù)私募排排網(wǎng)不完全統(tǒng)計(jì)，組合基金策略私募產(chǎn)品截至2022年12月底存續(xù)的共873只，其中251只產(chǎn)品在我們的統(tǒng)計(jì)區(qū)間內(nèi)取得了正收益，占比約28.75%。從產(chǎn)品的收益分布圖來看，私募組合基金策略產(chǎn)品的平均收益率約-5.89%，收益率位于-18%-9%的產(chǎn)品較多，占比83.62%，公募FOF產(chǎn)品平均收益約-11.17%，位于-22%至6%。9.00%8.00%7.00%6.00%5.00%4.00%3.00%2.00%1.00%0.00%-30-26-22-18-14-10-6-22610基金研究私募基金年報(bào)25從統(tǒng)計(jì)上來看，組合基金策略私募基金產(chǎn)品收益率平均數(shù)為-5.89%，中位數(shù)為-5.58%，最大數(shù)為122.83%，最小數(shù)為-65.39%，首尾差達(dá)到188.21%。從回撤角度來看，組合基金策略的平均最大回撤為-14.08%?；饦I(yè)績總體回顧化波動(dòng)率%8%9%%7%6%差我們對(duì)不區(qū)分管理人總管理規(guī)模和管理人總管理規(guī)模20億元以上的產(chǎn)品分別進(jìn)行統(tǒng)計(jì)，2022年組合基金策略私募基金表現(xiàn)居前的產(chǎn)品如下： 表現(xiàn)居前的產(chǎn)品理人總管理規(guī)?；鹈Q基金經(jīng)理基金名稱基金經(jīng)理泰舜資產(chǎn)泰舜資產(chǎn)德清瑞智諾9%倪紹鋒2%徐廣宇磊砥立資產(chǎn)文在部分偏差。4.私募基金投資策略為了與私募基金月報(bào)的投資策略觀點(diǎn)的更新周期相銜接，本節(jié)私募基金投資策略依然從市場的短期變化角度做出我們的判斷。股票市場：據(jù)海通策略團(tuán)隊(duì)在報(bào)告《開門紅點(diǎn)燃春季行情》中指出：當(dāng)前市場正處在向上通道之中。22年10月底以來市場開啟向上通道，當(dāng)前正處在牛市初期，從牛熊周期、估值、基本面等維度來看，A股底部已過，進(jìn)入牛市初期的向上通道。往23年看，穩(wěn)增長政策持續(xù)加碼將推動(dòng)宏微觀基本面回暖，A股已經(jīng)進(jìn)入牛市初期的上升通道?；仡櫄v次牛市中第一波上漲，指數(shù)漲幅約27%、持續(xù)3-4個(gè)月。每輪牛市都可以劃分為孕育期、爆發(fā)期、泡沫期三個(gè)階段。牛市孕育期這一階段中，宏微觀基本面逐漸基本面、資金面的積極因素推動(dòng)下，A股市場已經(jīng)處于牛市孕育期這一階段，歷史上看，A股春季行情漲幅大多超過20%，啟動(dòng)時(shí)間早晚往往與上年三四季度行情有關(guān)，今年春季行情自22年10月底開始已在逐漸醞釀，在政策面、基本面、資金面等積極變化的推動(dòng)下，23年A股迎來了開門紅。本期股票策略基金給予標(biāo)準(zhǔn)略偏多配置。債券市場：海通固收?qǐng)F(tuán)隊(duì)在報(bào)告《信貸開門紅成色如何？》中指出：債市開門紅仍有支撐。首套住房貸款利率政策動(dòng)態(tài)調(diào)整機(jī)制使得降息預(yù)期有所降溫，上周理財(cái)二級(jí)市場仍在凈賣