第六章 流動(dòng)資產(chǎn)管理

財(cái)務(wù)管理何嘉偉2016年3月第六章流動(dòng)資產(chǎn)管理流動(dòng)資產(chǎn)概述1現(xiàn)金管理2應(yīng)收賬款管理3存貨管理4營(yíng)運(yùn)資本管理5第一節(jié)流動(dòng)資產(chǎn)概述一、流動(dòng)資產(chǎn)的概念及特點(diǎn)（一）概念（二）特點(diǎn)流動(dòng)資產(chǎn)指的是一年內(nèi)以及超過(guò)一年的一個(gè)經(jīng)營(yíng)周期內(nèi)能夠轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金的資產(chǎn)。主要包括現(xiàn)金及有價(jià)證券、債權(quán)資產(chǎn)和存貨資產(chǎn)等。1、周轉(zhuǎn)速度快，變現(xiàn)能力強(qiáng)2、獲利能力相對(duì)較弱，投資風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小二、流動(dòng)資產(chǎn)分類按流動(dòng)資產(chǎn)的流動(dòng)性強(qiáng)弱：速動(dòng)資產(chǎn)：現(xiàn)金、銀行存款、應(yīng)收票據(jù)、應(yīng)收賬款、

預(yù)付賬款、其他應(yīng)收款非速動(dòng)資產(chǎn)：存貨第二節(jié)現(xiàn)金管理現(xiàn)金也稱貨幣資金，是指在生產(chǎn)過(guò)程中暫時(shí)停留在貨幣形態(tài)的資金，包括庫(kù)存現(xiàn)金、銀行存款、銀行本票、銀行匯票等（一）確定現(xiàn)金管理目標(biāo)（二）實(shí)施管理（三）最佳現(xiàn)金收支余額一、現(xiàn)金管理目標(biāo)保證企業(yè)高效、高質(zhì)地開(kāi)展經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的情況下，盡可能保持最低現(xiàn)金占用量二、實(shí)施管理現(xiàn)金收支預(yù)算法現(xiàn)金收入現(xiàn)金余絀現(xiàn)金支出現(xiàn)金融通現(xiàn)金收入主要來(lái)源是銷售收入和結(jié)算資產(chǎn)的收回，是預(yù)算期內(nèi)可動(dòng)用的現(xiàn)金總額。現(xiàn)金支出預(yù)算期內(nèi)可能發(fā)生的全部現(xiàn)金支出。主要依據(jù)是企業(yè)的各項(xiàng)業(yè)務(wù)預(yù)算與專項(xiàng)預(yù)算?，F(xiàn)金余絀收支相抵后的現(xiàn)金余裕或不足現(xiàn)金融通對(duì)余裕的處置與短缺的彌補(bǔ)。如果短缺，會(huì)增加企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。如果余裕，降低資金利用和增加機(jī)會(huì)成本。臨時(shí)性：經(jīng)常性：余裕短缺余裕短缺歸還短期借款或購(gòu)買短期有價(jià)證券籌集短期負(fù)債或出售短期有價(jià)證券歸還長(zhǎng)期借款或進(jìn)行長(zhǎng)期有價(jià)證券增加長(zhǎng)期負(fù)債或變賣長(zhǎng)期有價(jià)證券三、最佳現(xiàn)金收支余額現(xiàn)金的持有動(dòng)機(jī)交易動(dòng)機(jī)預(yù)防動(dòng)機(jī)投機(jī)動(dòng)機(jī)（一）交易性動(dòng)機(jī)

交易性需要是指企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中貨幣資金支付的需要，如購(gòu)買原材料、支付人工工資、償還債務(wù)、交納稅款等。這種需要發(fā)生頻繁，金額較大，是企業(yè)置存貨幣資金的主要原因。（二）預(yù)防性動(dòng)機(jī)

預(yù)防性需要是指企業(yè)為應(yīng)付意外的、緊急的情況而需要置存貨幣資金，如生產(chǎn)事故、自然災(zāi)害、客戶違約等打破原先的貨幣資金收支平衡。企業(yè)為預(yù)防性需要而置存貨幣資金的多少取決于：企業(yè)臨時(shí)舉債能力；企業(yè)其他流動(dòng)資產(chǎn)變現(xiàn)能力；企業(yè)對(duì)貨幣資金預(yù)測(cè)的可靠程度；企業(yè)愿意承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的程度。（三）投機(jī)性動(dòng)機(jī)

投機(jī)性需要是指企業(yè)為抓住瞬息即逝的市場(chǎng)機(jī)會(huì)，投機(jī)獲利而置存貨幣資金，如捕捉機(jī)會(huì)超低價(jià)購(gòu)入有價(jià)證券、原材料、商品等，意在短期內(nèi)拋售獲利。

企業(yè)除了以上三項(xiàng)原因持有現(xiàn)金外，也會(huì)基于滿足將來(lái)某一特定要求或者為在銀行維持補(bǔ)償性余額等其他原因而持有現(xiàn)金。四、最佳現(xiàn)金持有量企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中為了滿足交易、預(yù)防、投機(jī)等需要，必須置存一定數(shù)量的貨幣資金，但貨幣資金持有太多或太少都對(duì)企業(yè)不利。最佳現(xiàn)金持有量就是指使有關(guān)成本之和最小的現(xiàn)金持有數(shù)額，它的確定主要有隨機(jī)分析模式和存貨分析模式兩種方法:存貨模式隨機(jī)模式一、存貨模式存貨模式是在預(yù)算期年度現(xiàn)金需要總量既定的條件下，假定預(yù)算期初所需現(xiàn)金均表現(xiàn)為短期投資及有價(jià)證券，在企業(yè)需要現(xiàn)金時(shí)，再將有價(jià)證券按需要賣出，轉(zhuǎn)為可用現(xiàn)金，則現(xiàn)金持有規(guī)模主要取決于持有成本和轉(zhuǎn)換成本。轉(zhuǎn)換成本：用現(xiàn)金購(gòu)入有價(jià)證券還是轉(zhuǎn)讓有價(jià)證券換取現(xiàn)金，都需要付出一定的交易費(fèi)用，如買賣傭金，手續(xù)費(fèi)等持有成本：指企業(yè)因保留一定的現(xiàn)金余額而增加的管理費(fèi)用及喪失的再投資收益。實(shí)質(zhì)就是機(jī)會(huì)成本。轉(zhuǎn)換成本總額=有價(jià)證券變現(xiàn)次數(shù)*每次的轉(zhuǎn)換成本最佳現(xiàn)金持有量與持有成本、轉(zhuǎn)換成本的關(guān)系：現(xiàn)金持有量越大，機(jī)會(huì)成本越高，反之越?。辉诂F(xiàn)金需要總量既定的前提下，現(xiàn)金持有量越少，進(jìn)行證券變現(xiàn)次數(shù)越多，相應(yīng)的轉(zhuǎn)換成本就越大現(xiàn)金管理總成本=持有成本+轉(zhuǎn)換成本總成本（TC）=T1+T2=現(xiàn)金平均余額×有價(jià)證券收益率＋交易次數(shù)×有價(jià)證券一次交易固定成本TC——存貨分析模式下的相關(guān)總成本；

T1——相關(guān)的機(jī)會(huì)成本；

T2——相關(guān)的轉(zhuǎn)換成本；

Q——最佳現(xiàn)金持有量；

K——有價(jià)證券收益率；

T——一個(gè)周期內(nèi)現(xiàn)金總需求量；

F——有價(jià)證券一次交易固定成本。最佳現(xiàn)金持有量例:某企業(yè)預(yù)計(jì)1個(gè)月內(nèi)經(jīng)營(yíng)所需貨幣資金約為800萬(wàn)元，準(zhǔn)備用短期有價(jià)證券變現(xiàn)取得，證券每次交易的固定成本為100元，證券市場(chǎng)年利率為12％。要求：計(jì)算最佳貨幣資金持有量第三節(jié)應(yīng)收賬款管理一、概念應(yīng)收賬款是企業(yè)對(duì)外賒銷產(chǎn)品、材料，提供勞務(wù)及其他原因，應(yīng)向購(gòu)貨或接受勞務(wù)的單位及其他單位收取的款項(xiàng)。包括：應(yīng)收賬款、其他應(yīng)收款、預(yù)付賬款，應(yīng)收票據(jù)等二、應(yīng)收賬款管理的目標(biāo)在發(fā)揮應(yīng)收賬款強(qiáng)化競(jìng)爭(zhēng)，擴(kuò)大銷售功能效應(yīng)的同時(shí)，盡可能降低投資的機(jī)會(huì)成本、壞賬損失與管理成本，最大限度提高應(yīng)收賬款投資的效益。三、信用政策應(yīng)收賬款的管理政策，是指企業(yè)為對(duì)應(yīng)收賬款投資進(jìn)行規(guī)劃與控制而確立的基本原則與行為規(guī)范，包括信用標(biāo)準(zhǔn)、信用條件和收賬方針。信用標(biāo)準(zhǔn)：是客戶獲得企業(yè)商業(yè)信用所必備的最低條件，通常以預(yù)期的壞賬損失率表示。（一）信用標(biāo)準(zhǔn)體系：1、信用標(biāo)準(zhǔn)的影響因素（定性分析）2、信用標(biāo)準(zhǔn)的確立（定量分析）同行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的情況企業(yè)承受違約風(fēng)險(xiǎn)客戶的資信程度定性分析客戶的資信程度信用品質(zhì)償付能力持續(xù)性經(jīng)濟(jì)狀況抵押品資本1、設(shè)定信用等級(jí)的評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)2、利用既有或潛在客戶的財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)3、進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)排隊(duì)（二）信用條件指企業(yè)接受客戶信用訂單時(shí)所提出的付款要求。企業(yè)要求客戶付款的最長(zhǎng)期限，只要客戶在此期限內(nèi)能夠付清賬款，便不認(rèn)為違約招攬客戶，擴(kuò)大銷售，加速賬款收回，減少應(yīng)收賬款投資的機(jī)會(huì)成本與壞賬損失，確定信用期限，還會(huì)對(duì)客戶提前付款給予不同程度的現(xiàn)金折扣。（2/10，1/20，n/30）信用期限折扣期限現(xiàn)金折扣三、收賬方針收賬政策，是指客戶違反信用條件，拖欠甚至拒付賬款時(shí)企業(yè)所采取的收賬策略與措施。首先：檢討現(xiàn)有的信用標(biāo)準(zhǔn)及信用審批制度是否存在紕漏，并重新對(duì)違約客戶的資信等級(jí)進(jìn)行調(diào)查，評(píng)價(jià)。其次：對(duì)信用品質(zhì)低劣客戶從信用名單剔除，對(duì)其所拖欠款項(xiàng)可先通過(guò)信函、電訊，派員進(jìn)行催收，態(tài)度漸加強(qiáng)硬，提出警告。最后：通過(guò)法院裁決。第四節(jié)存貨管理存貨是企業(yè)一項(xiàng)重要的資產(chǎn)，是指企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中為生產(chǎn)或銷售而儲(chǔ)備的物資。商品、材料、燃料、低值易耗品、在產(chǎn)品、半產(chǎn)品等。一、存貨目標(biāo)如何在存貨的成本與收益之間進(jìn)行權(quán)衡，實(shí)現(xiàn)二者的最佳組合，成為存貨管理的基本目標(biāo)二、存貨的管理方法（一）、存貨經(jīng)濟(jì)采購(gòu)批量控制能夠使一定時(shí)期存貨的總成本達(dá)到最低點(diǎn)的進(jìn)貨數(shù)量。進(jìn)貨成本儲(chǔ)存成本缺貨成本進(jìn)價(jià)成本，進(jìn)貨費(fèi)用、采購(gòu)稅金為存貨而發(fā)生費(fèi)用。存貨資金占用費(fèi)、機(jī)會(huì)成本、倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)用、保險(xiǎn)費(fèi)用、存貨殘損霉變損失等因存貨不足而給企業(yè)造成的停產(chǎn)損失、延誤發(fā)貨的信譽(yù)損失及失去銷售機(jī)會(huì)的損失。每次訂貨量少，則儲(chǔ)存成本小，但必然導(dǎo)致訂貨次數(shù)增多，引起訂貨成本增大；反之，每次訂貨量多，則儲(chǔ)存成本大，但可使訂貨次數(shù)減少，導(dǎo)致訂貨成本降低?？梢?jiàn)，每次訂貨量太多或太少都不好。存貨控制就是要尋求最優(yōu)的訂貨量Q*，使全年存貨相關(guān)總成本達(dá)到最小值TC*。這個(gè)Q*就是經(jīng)濟(jì)訂貨量，或稱經(jīng)濟(jì)批量。Q：經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量（最佳存貨量）A：某存貨年度計(jì)劃進(jìn)貨總量F：平均每次的進(jìn)貨費(fèi)用R：?jiǎn)挝淮尕浤甓葍?chǔ)存成本的最低數(shù)額例：某企業(yè)每年需耗甲材料3000千克，該材料的單位采購(gòu)成本60元，單位儲(chǔ)存成本2元，平均每次進(jìn)貨費(fèi)用120元，