水電班經(jīng)濟(jì)增加值專題講座

EVA價(jià)值管理專題講座2013.9主要內(nèi)容一、EVA價(jià)值管理體系的演進(jìn)二、EVA價(jià)值管理體系的內(nèi)容三、發(fā)電企業(yè)EVA提升途徑一、EVA價(jià)值管理體系優(yōu)良企業(yè)的評判標(biāo)準(zhǔn)凈利潤、每股收益、凈資產(chǎn)收益率、現(xiàn)金流量現(xiàn)值、公司市場價(jià)值、考慮利益相關(guān)者價(jià)值的公司價(jià)值、公司價(jià)值創(chuàng)造……比較項(xiàng)目成本控制業(yè)績評價(jià)模式會計(jì)基礎(chǔ)業(yè)績評價(jià)模式經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)業(yè)績評價(jià)模式戰(zhàn)略經(jīng)營業(yè)績評價(jià)模式利益相關(guān)者業(yè)績評價(jià)模式產(chǎn)生年代19世紀(jì)20世紀(jì)初20世紀(jì)80年代20世紀(jì)90年代21世紀(jì)初外部環(huán)境市場競爭不激烈、賣方市場4S狀態(tài)賣方市場為主4D狀態(tài)3C狀態(tài)企業(yè)倫理、社會責(zé)任內(nèi)部環(huán)境規(guī)模小單一業(yè)務(wù)經(jīng)營職能式結(jié)構(gòu)規(guī)模擴(kuò)大多元業(yè)務(wù)經(jīng)營事業(yè)部式結(jié)構(gòu)更加復(fù)雜發(fā)生顯著變化人力資本、無形資產(chǎn)更加重要利益相關(guān)者對企業(yè)經(jīng)營產(chǎn)生重大影響關(guān)注重點(diǎn)成本控制利潤最大化股東價(jià)值最大化戰(zhàn)略和非財(cái)務(wù)活動利益相關(guān)者模式特點(diǎn)以成本評價(jià)指標(biāo)為中心會計(jì)基礎(chǔ)指標(biāo)為主EVA等指標(biāo)出現(xiàn)非財(cái)務(wù)指標(biāo)大量應(yīng)用，且強(qiáng)調(diào)與財(cái)務(wù)指標(biāo)的平衡利益相關(guān)者利益和貢獻(xiàn)為起點(diǎn)，關(guān)注戰(zhàn)略、流程和能力業(yè)績評價(jià)模式比較利潤最大化及其缺陷觀點(diǎn)：利潤代表了企業(yè)新創(chuàng)造的財(cái)富，利潤越多則說明企業(yè)的財(cái)富增加的越多，越接近企業(yè)的目標(biāo)。缺陷沒有考慮企業(yè)的投入與產(chǎn)出之間的關(guān)系沒有考慮資金的時(shí)間價(jià)值沒有考慮風(fēng)險(xiǎn)問題可能會使企業(yè)財(cái)務(wù)決策帶有短期行為資本利潤率（每股利潤）最大化觀點(diǎn)：應(yīng)該把企業(yè)利潤與投入的資本相聯(lián)系，用資本利潤率（每股利潤）概括企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)。其觀點(diǎn)本身概念明確，將企業(yè)實(shí)現(xiàn)的利潤與投入的資本或股本進(jìn)行對比，可以在不同資本規(guī)模的企業(yè)或期間進(jìn)行對比，揭示其盈利水平的差異。但是這種觀點(diǎn)仍然存在兩個(gè)問題：一是沒有考慮資金的時(shí)間價(jià)值；二是沒有考慮風(fēng)險(xiǎn)問題。利益相關(guān)者價(jià)值最大化企業(yè)是一個(gè)通過一系列合同或契約關(guān)系將各種利益主體聯(lián)系在一起的的組織形式。企業(yè)應(yīng)將長期穩(wěn)定發(fā)展擺在首位，強(qiáng)調(diào)在企業(yè)價(jià)值增長中滿足與企業(yè)相關(guān)各利益主體的利益，企業(yè)只有通過維護(hù)與企業(yè)相關(guān)者的利益，承擔(dān)起應(yīng)有的社會責(zé)任（如保護(hù)消費(fèi)者利益、保護(hù)環(huán)境、支持社會公眾活動等），才能更好的實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化這一財(cái)務(wù)管理目標(biāo)。企業(yè)價(jià)值最大化投資者建立企業(yè)的重要目的在于，創(chuàng)造盡可能多的財(cái)富。這種財(cái)富首先表現(xiàn)為企業(yè)的價(jià)值。企業(yè)價(jià)值的大小取決于企業(yè)全部財(cái)產(chǎn)的市場價(jià)值和企業(yè)潛在或預(yù)期獲利能力。這種觀點(diǎn)認(rèn)為：企業(yè)價(jià)值最大化可以通過企業(yè)的合理經(jīng)營，采用最優(yōu)的財(cái)務(wù)決策，充分考慮資金的時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬的關(guān)系，在保證企業(yè)長期穩(wěn)定發(fā)展的基礎(chǔ)上，使企業(yè)總價(jià)值達(dá)到最大。這是現(xiàn)代西方財(cái)務(wù)管理理論普遍公認(rèn)的財(cái)務(wù)目標(biāo)，他們認(rèn)為這是衡量企業(yè)財(cái)務(wù)行為和財(cái)務(wù)決策的合理標(biāo)準(zhǔn)。企業(yè)價(jià)值最大化的缺陷非上市企業(yè)的價(jià)值確定難度較大。雖然通過專門評價(jià)（如資產(chǎn)評估）可以確定其價(jià)值，但評估過程受評估標(biāo)準(zhǔn)和評估方式的影響使估價(jià)不易客觀和標(biāo)準(zhǔn)，從而影響企業(yè)價(jià)值的準(zhǔn)確與客觀性。股票價(jià)格的變動除受企業(yè)經(jīng)營因素影響之外，還要受到其他企業(yè)無法控制的因素影響。9基于價(jià)值的管理(VBM)基于價(jià)值的管理(value-basedmanagement，VBM)橫空出世，給企業(yè)帶來了革命性的承諾：那些摒棄傳統(tǒng)管理方法而引入價(jià)值管理的企業(yè)將管理流程與為股東創(chuàng)造價(jià)值的日常決策活動融為一體，從此基于價(jià)值的管理成為戰(zhàn)決策、公司治理、過程控制、業(yè)績評價(jià)和并購擴(kuò)張中共同的聲音。10基于價(jià)值的管理(VBM)在人類進(jìn)入21世紀(jì)之后，為了適應(yīng)外部環(huán)境的急劇變化及組織變革，必須以創(chuàng)造股東價(jià)、提升經(jīng)營業(yè)績作為確定經(jīng)營目標(biāo)的基礎(chǔ)，只有這樣才能有助于提升全體員工的識、引導(dǎo)資源有效配置，并激發(fā)員工的積極主動性。進(jìn)一步，被《財(cái)富》雜志為邁向21世紀(jì)最能滿足企業(yè)利益相關(guān)者的期望與最具整合性的管理體系——VBM，與其他管理體系相比，推行效益更高、涵蓋層面更廣、影響力度更大。11基于價(jià)值的管理(VBM)VBM的目標(biāo)就是創(chuàng)造價(jià)值、實(shí)現(xiàn)價(jià)值的增長。它是指在公司經(jīng)營管理和財(cái)務(wù)管理中遵循價(jià)值理念，依據(jù)價(jià)值增長規(guī)則和規(guī)律，探索價(jià)值創(chuàng)造的運(yùn)行模式和管理技術(shù)，從而連接戰(zhàn)略并應(yīng)用于所有對企業(yè)價(jià)值有影響的各個(gè)因素和整個(gè)經(jīng)營過程中的一種決策與控制制度。價(jià)值管理方案若實(shí)施的得當(dāng)，通?？墒估麧櫵教岣?％一15％。12基于價(jià)值的管理的基本特征重申機(jī)會成本概念：只有公司投入資本的回報(bào)超過資本成本時(shí)，才會為公司創(chuàng)造價(jià)值。承認(rèn)公司價(jià)值的多因素驅(qū)動：公司在追求價(jià)值最大化的過程中，VBM考慮了公司經(jīng)營的收益、風(fēng)險(xiǎn)的互動關(guān)系，體現(xiàn)了對投資報(bào)酬的深層次理解，滿足了管理者、債權(quán)人、供應(yīng)商、顧客、員工、政府等的共同價(jià)值需求。奉行“現(xiàn)金流量為王”的行為準(zhǔn)則：VBM觀念需要強(qiáng)調(diào)的是長遠(yuǎn)的現(xiàn)金流量回報(bào)，而不是逐季度地斤斤計(jì)較每股收益的變化。13基于價(jià)值的管理的基本特征決策模型化：企業(yè)的任何決策應(yīng)當(dāng)可以尋找到行為對企業(yè)價(jià)值的直接影響變量，將大量的變量納入一個(gè)分析模型中，使得決策從經(jīng)驗(yàn)主義層面走向精難的績效導(dǎo)向管理層面。強(qiáng)調(diào)以過程為導(dǎo)向：VBM強(qiáng)調(diào)“以過程為導(dǎo)向”，它包含著確立價(jià)值最大化為公司的終極目標(biāo)，以制定戰(zhàn)略、制定計(jì)劃、分解確立短期目標(biāo)、激勵(lì)和指導(dǎo)員工為完成目標(biāo)而進(jìn)行的一系列行動，而這正是價(jià)值型財(cái)務(wù)管理模式關(guān)注的焦點(diǎn)。14基于價(jià)值的管理的整體框架公司的價(jià)值來源于三個(gè)廣泛的決策領(lǐng)域：公司戰(zhàn)略、公司理財(cái)和公司治理。公司戰(zhàn)略是最重要的管理活動，對公司價(jià)值會產(chǎn)生持續(xù)的重大影響，并且能提升公司的長期價(jià)值。公司理財(cái)包括減少公司資本成本(提高價(jià)值溢價(jià))的融資活動和調(diào)整資本結(jié)構(gòu)的選擇活動，股利政策和財(cái)務(wù)控制也是公司理財(cái)?shù)闹匾顒印９局卫砘顒觿t包括尋求董事會中內(nèi)部董事和外部董事的最佳組合，采用與價(jià)值創(chuàng)造相一致的績效評估體系，以及圍繞價(jià)值創(chuàng)造這一目標(biāo)制定使管理人員和股東都感興趣的薪酬政策。15基于價(jià)值的管理的整體框架16基于價(jià)值的管理的整體框架處理與投資界的關(guān)系。為了使投資者支持股票價(jià)格，公司需要與投資界保持有效的聯(lián)系和進(jìn)行良好的溝通。這就需要公司對與投資者關(guān)系重大的財(cái)務(wù)業(yè)績因素和非財(cái)務(wù)業(yè)績因素有一個(gè)徹底的理解。非財(cái)務(wù)因素給市場的印象對公司價(jià)值以及價(jià)值管理的好壞程度有非常重要的影響，如市場對管理層執(zhí)行戰(zhàn)略能力的理解。17基于價(jià)值的管理的整體框架評估戰(zhàn)略以創(chuàng)造最大的價(jià)值。為了理解整個(gè)公司的業(yè)務(wù)，需要進(jìn)行系統(tǒng)性的分析，包括清晰地了解公司所面對的市場、自身的優(yōu)勢與劣勢，以及對競爭對手的正確的評價(jià)，進(jìn)而使公司在為股東創(chuàng)造價(jià)值方面有持久的、長期的增長。目前有一些功能強(qiáng)大的分析工具，根據(jù)對關(guān)鍵的價(jià)值驅(qū)動因素的辨認(rèn)，有助于對不同的情形進(jìn)行定量化。18基于價(jià)值的管理的整體框架通過全面業(yè)績管理傳遞價(jià)值信息。戰(zhàn)略的實(shí)施是VBM的關(guān)鍵一環(huán)。有效的戰(zhàn)略實(shí)施的關(guān)鍵之處在于貫徹實(shí)施全面業(yè)績管理(IPM)，這需要建立一種與全面價(jià)值管理的其他重要因素結(jié)合起來的評估框架和信息體系。IPM的成功運(yùn)用有助于確保以統(tǒng)一的、易于理解的方式將戰(zhàn)略意圖轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實(shí)。19價(jià)值增值的度量要管理價(jià)值，就必須能夠度量價(jià)值和價(jià)值增值。價(jià)值增值的度量要通過價(jià)值增值度量指標(biāo)來完成。作為一個(gè)價(jià)值增量度量指標(biāo)，應(yīng)該能夠?qū)崿F(xiàn)以下目的：①判斷企業(yè)是否實(shí)現(xiàn)價(jià)值增值；②確定企業(yè)的價(jià)值增值數(shù)額；③明確價(jià)值增值的基本動因；④適宜地將價(jià)值增值目標(biāo)落實(shí)為具體的行動，即便于進(jìn)行價(jià)值管理。20價(jià)值增值的度量EVA可以作為價(jià)值增量的度量指標(biāo)。EVA對價(jià)值增量的度量，其實(shí)質(zhì)是對價(jià)值增值過程的一種判斷、估計(jì)和描述，并根據(jù)結(jié)果對價(jià)值創(chuàng)造過程實(shí)施控制和管理，而不是對價(jià)值增值額的一種精確確定。EVA價(jià)值增量的度量體系的作用，在于提供一個(gè)價(jià)值保值的基礎(chǔ)“標(biāo)桿”，促使和提醒企業(yè)“越過”標(biāo)桿，為企業(yè)創(chuàng)造更大價(jià)值。21EVA產(chǎn)生的社會背景勞資矛盾及解決：資本家也開始放棄嚴(yán)厲的、強(qiáng)硬的監(jiān)督措施而尋求一種激勵(lì)的方法，走“雇員資本主義模式”，把所有員工（特別是企業(yè)的關(guān)鍵員工）變成企業(yè)的合伙人．以消除資本家與雇員之間的對抗，為企業(yè)創(chuàng)造持續(xù)的業(yè)績。公司更加關(guān)注利益相關(guān)者的利益，包括供應(yīng)商、員工和社會公眾等。22EVA產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)背景兩權(quán)分離產(chǎn)生的代理成本問題：逆向選擇、道德風(fēng)險(xiǎn)、監(jiān)督成本。有效的公司治理可以降低代理成本，并使企業(yè)經(jīng)營者能站在股東的利益上考慮問題，將作為企業(yè)行為主體的經(jīng)營者追求自身利益最大化的行為有效地統(tǒng)一到創(chuàng)造股東財(cái)富最大化的經(jīng)營活動上。在這樣的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，企業(yè)采取新的業(yè)績度量模式和激勵(lì)機(jī)制是經(jīng)濟(jì)發(fā)展到一定階段的產(chǎn)物。23EVA產(chǎn)生的管理背景在管理體系逐步形成的100多年中，管理思想與方法，從最初的以秩序、效率為中心，進(jìn)化到后來的以人、生存和環(huán)境系統(tǒng)為中心，不斷地在發(fā)大變化。而且這種變化又隨著企業(yè)組織形式的演變不斷創(chuàng)新。到20世紀(jì)末，價(jià)值管理逐步成為管理思想與方法體系的核心。24EVA產(chǎn)生的管理背景企業(yè)決策的重點(diǎn)不再僅限于工人的效率和企業(yè)內(nèi)部的管理職能安排，也不再把營運(yùn)規(guī)模、社會效益、市場份額、社會形象作為經(jīng)營的終極目標(biāo)，而是緊緊圍繞”價(jià)值”這個(gè)中心，通過兼并、重組等最直接、最便捷的資本市場運(yùn)作方式，為股東創(chuàng)造更多的財(cái)富。企業(yè)的經(jīng)營目標(biāo)、管理理念、決策標(biāo)淮和管理方式由此發(fā)生了根本性的革命，從而使企業(yè)管理進(jìn)入到以價(jià)值為基礎(chǔ)、以價(jià)值最大化為目標(biāo)的價(jià)值管理(VBM)時(shí)代。25EVA產(chǎn)生的管理背景企業(yè)需要一個(gè)以價(jià)值為核心的管理體系：正確地衡量公司的價(jià)值創(chuàng)造，有效進(jìn)行價(jià)值創(chuàng)造的管理和監(jiān)控，合理并富有激勵(lì)作用地分享所創(chuàng)造的價(jià)值，在保證所有者財(cái)富增加的前提下，將創(chuàng)造的價(jià)值部分地獎(jiǎng)勵(lì)于經(jīng)營者或員工，同時(shí)也讓他們承擔(dān)更多的風(fēng)險(xiǎn)，形成一種將人力資本與貨幣資本有效結(jié)合的新激勵(lì)形式。EVA正是具有這些業(yè)績評價(jià)和激勵(lì)功能的一種先進(jìn)的方法體系。26EVA應(yīng)用于管理實(shí)踐的過程EVA真正作為一種系統(tǒng)的管理上具應(yīng)用于企業(yè)實(shí)踐，得益于美國斯特恩—斯圖爾特管理咨詢公司的貢獻(xiàn)。EVA系統(tǒng)創(chuàng)立后，重點(diǎn)在可口可樂、西門子、索尼、美國郵政總署、新加坡航空公司等世界知名大企業(yè)中進(jìn)行應(yīng)用推廣。許多大公司(如)將EVA基本原理與企業(yè)的具體實(shí)踐相結(jié)合，進(jìn)一步豐富了FVA理論的內(nèi)容，而且這些公司的成功應(yīng)用，也充分證明了EVA理論的先進(jìn)性，使其在價(jià)值管理領(lǐng)域備受矚目。27EVA應(yīng)用于管理實(shí)踐的過程從2010年開始，國資委將在央企范圍內(nèi)全面展開基于EVA指標(biāo)的考核2009年12月28日，《中央企業(yè)負(fù)責(zé)人經(jīng)營業(yè)績考核暫行辦法》EVA的基礎(chǔ)分是40分、利潤總額30分、分類指標(biāo)30分基準(zhǔn)值是指上年實(shí)際完成值和前三年實(shí)際完成值平均值中的較低值28EVA應(yīng)用于管理實(shí)踐的過程2001年進(jìn)入中國，同年8月發(fā)表1999年和2000年中國上市公司價(jià)值創(chuàng)造和毀滅排行榜。國資委也一直致力于在央企范圍內(nèi)全面引入價(jià)值管理考核體系國務(wù)院國資委于2003年對中央企業(yè)的經(jīng)濟(jì)增加值進(jìn)行了研究和測算國資委李榮融主任在2007年的中央企業(yè)第一任期業(yè)績考核總結(jié)表彰大會上也將“引入價(jià)值管理理念，繼續(xù)鼓勵(lì)企業(yè)使用經(jīng)濟(jì)增加值考核指標(biāo)，引導(dǎo)中央企業(yè)更加關(guān)注價(jià)值創(chuàng)造”作為繼續(xù)完善考核方法體系的重要一環(huán)29國資委對中央企業(yè)業(yè)績考核的三個(gè)階段對會計(jì)指標(biāo)和EVA指標(biāo)的應(yīng)用3031二、EVA價(jià)值管理體系的內(nèi)容EVA現(xiàn)狀分析

EVA指標(biāo)的基本測算財(cái)務(wù)層面EVA指標(biāo)分析EVA指標(biāo)合理性檢驗(yàn)經(jīng)營層面EVA指標(biāo)分析EVA影響因素及邏輯

結(jié)果的原因和原因的原因驅(qū)動因素分解驅(qū)動因素分析哪些是非人為因素

哪些是人為努力方向

哪些是核心驅(qū)動要素EVA評價(jià)體系基于持續(xù)性指標(biāo)的改善哪些人負(fù)責(zé)哪些指標(biāo)指標(biāo)、人、目標(biāo)的結(jié)合EVA業(yè)績考核確定EVA業(yè)績考核指標(biāo)確定EVA業(yè)績考核目標(biāo)確定EVA激勵(lì)制度價(jià)值提升策略資源配置和業(yè)務(wù)組合

流程再造

公司治理制度建設(shè)

戰(zhàn)略規(guī)劃管理

預(yù)算管理監(jiān)控體系

對標(biāo)分析1234561、經(jīng)濟(jì)增加值的基本含義

經(jīng)濟(jì)增加值是一種剩余價(jià)值指標(biāo)，在數(shù)量上等于稅后凈經(jīng)營利潤超過資本成本的價(jià)值。經(jīng)濟(jì)增加值的計(jì)算結(jié)果取決于三個(gè)基本變量：稅后凈營業(yè)利潤，資本占用和加權(quán)平均資本成本率。其中：稅后凈營業(yè)利潤衡量的是公司的運(yùn)營盈利情況；資本占用是一個(gè)公司持續(xù)投入的各種資本，如債務(wù)、股權(quán)，等等；加權(quán)平均資本成本率反映的是公司里各種資本的平均成本。其中，稅后凈營業(yè)利潤和資本占用的計(jì)算來源于企業(yè)會計(jì)報(bào)表。計(jì)算公式

EVA=NOPAT+Adjop－WACC×(IC+Adjic)32稅后凈經(jīng)營利潤

稅后凈利潤加上稅后利息費(fèi)用（如果稅后凈利潤已扣除少數(shù)股東損益，則應(yīng)加回)，或銷售收入減去除利息費(fèi)用以外的全部經(jīng)營成本和費(fèi)用（包括所得稅費(fèi)用）后的凈值。從本質(zhì)上說，它是在不涉及資本結(jié)構(gòu)的情況下公司經(jīng)營所獲得的稅后收益，反映了公司資產(chǎn)的盈利能力。33投入資本總額

投資者投入公司資本的賬面價(jià)值

投入資本總額也可以理解為公司全部資產(chǎn)減去商業(yè)信用后的凈值債務(wù)資本股本資本債權(quán)人提供的短期和長期貸款，不包括應(yīng)付賬款、應(yīng)付票據(jù)，其他應(yīng)付款等商業(yè)信用負(fù)債普通股、優(yōu)先股以及少數(shù)股東權(quán)益構(gòu)成34資本成本率資本成本是以經(jīng)濟(jì)學(xué)中“機(jī)會成本”的概念為基礎(chǔ)的。除非公司給投資者的回報(bào)能夠彌補(bǔ)投資者因放棄類似風(fēng)險(xiǎn)的最佳投資機(jī)會造成的損失，否則公司就不可能吸引到資本投入。資本成本率的實(shí)質(zhì)是將預(yù)期的投資回報(bào)同項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)程度相互對應(yīng)，這是理解資本成本率的關(guān)鍵。投資者的風(fēng)險(xiǎn)承受程度通過資本成本率來體現(xiàn)，較高的風(fēng)險(xiǎn)，需要有高的預(yù)期回報(bào)來作為補(bǔ)償，而這個(gè)預(yù)期回報(bào)也就是我們所說的資本成本率。35資本成本率公司債務(wù)資本和股權(quán)資本的加權(quán)平均數(shù)。債務(wù)成本權(quán)益成本資本結(jié)構(gòu)加權(quán)加權(quán)平均資本成本36國資委中央企業(yè)EVA考核經(jīng)濟(jì)增加值=稅后凈營業(yè)利潤-資本成本=稅后凈營業(yè)利潤-調(diào)整后資本×平均資本成本率稅后凈營業(yè)利潤=凈利潤+（利息支出+研究開發(fā)費(fèi)用調(diào)整項(xiàng)-非經(jīng)常性收益調(diào)整項(xiàng)×50%）×（1-25%）調(diào)整后資本=平均所有者權(quán)益+平均負(fù)債合計(jì)-平均無息流動負(fù)債-平均在建工程37國資委EVA考核資本成本率的確定（一）中央企業(yè)資本成本率原則上定為5.5%。（二）承擔(dān)國家政策性任務(wù)較重且資產(chǎn)通用性較差的企業(yè)，資本成本率定為4.1%。（三）資產(chǎn)負(fù)債率在75%以上的工業(yè)企業(yè)和80%以上的非工業(yè)企業(yè)，資本成本率上浮0.5個(gè)百分點(diǎn)。（四）資本成本率確定后，三年保持不變。38國資委EVA考核其他重大調(diào)整事項(xiàng)發(fā)生下列情形之一，對企業(yè)經(jīng)濟(jì)增加值考核產(chǎn)生重大影響的，國資委酌情予以調(diào)整：重大政策變化；嚴(yán)重自然災(zāi)害等不可抗力因素；企業(yè)重組、上市及會計(jì)準(zhǔn)則調(diào)整等不可比因素；國資委認(rèn)可的企業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整等其他事項(xiàng)。392、推行EVA管理的基本思路EVA1234合理確定EVA考核指標(biāo)，建立以EVA為基礎(chǔ)的管理層績效考核制度在生產(chǎn)經(jīng)營環(huán)節(jié)引入以EVA為基礎(chǔ)的評價(jià)考核體系，建立全員EVA制度及文化在價(jià)值管理思維下對企業(yè)現(xiàn)有核心管理流程的梳理和優(yōu)化深入價(jià)值診斷與驅(qū)動因素分析，建立價(jià)值分析模式，確定價(jià)值改善路徑最小價(jià)值創(chuàng)造單元?jiǎng)澐诌吔缱钚r(jià)值創(chuàng)造單元并不能無限劃分最小價(jià)值創(chuàng)造單元的劃分依據(jù)是資產(chǎn)和收益的相對獨(dú)立性最小價(jià)值創(chuàng)造單元?jiǎng)澐植⒉粦?yīng)以法人單位為主體分公司業(yè)務(wù)板塊其他具有獨(dú)立分析意義的部分在實(shí)踐中要以可行性和重要性為基準(zhǔn)3、價(jià)值驅(qū)動因素分解核心功能首先要明白哪些績效變數(shù)在驅(qū)動公司價(jià)值你不可能直接作用于價(jià)值，你必須作用于你能夠影響的事物驅(qū)動因素分解就是對影響企業(yè)績效的各類因素的鉆取EVA是財(cái)務(wù)績效最終的結(jié)果，各種財(cái)務(wù)比率是EVA績效的原因各種經(jīng)營指標(biāo)是財(cái)務(wù)績效的原因，但又是下一層經(jīng)營指標(biāo)的結(jié)果驅(qū)動因素的最底層應(yīng)該是行為可以直接作用的因素價(jià)值驅(qū)動因素必須和決策變動密切結(jié)合驅(qū)動因素分解的一般步驟歸集企業(yè)所有部門中以價(jià)值創(chuàng)造單元為單位的數(shù)據(jù)資料對各類指標(biāo)間的邏輯關(guān)系進(jìn)行系統(tǒng)整理依據(jù)歷史數(shù)據(jù)對上述邏輯關(guān)系進(jìn)行檢驗(yàn)分兩個(gè)層面操作財(cái)務(wù)指標(biāo)層面以EVA指標(biāo)為出發(fā)點(diǎn)，在財(cái)務(wù)層面對其進(jìn)行因素分解可以理解為價(jià)值創(chuàng)造思維對傳統(tǒng)財(cái)務(wù)分析方法的梳理是財(cái)務(wù)部門現(xiàn)實(shí)工作的必要組成部分，也是生產(chǎn)經(jīng)營層面驅(qū)動因素的分解基礎(chǔ)生產(chǎn)經(jīng)營指標(biāo)層面從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)層面向生產(chǎn)經(jīng)營層面的原因進(jìn)行分解是對企業(yè)精細(xì)化管理水平的全面檢驗(yàn)是對企業(yè)完整價(jià)值影響邏輯的數(shù)量化再現(xiàn)EVA驅(qū)動因素分解的兩個(gè)方向損益影響因素、資本投入的影響因素＝EVANOPAT-IC×資本成本率

價(jià)值績效指標(biāo)一般情況下，EVA大于0為價(jià)值創(chuàng)造，EVA小于0為價(jià)值毀損特殊情況除外

收益指標(biāo)剔除財(cái)務(wù)杠桿作用后的稅后收益可以理解為無債務(wù)下，即全部投資均為股東出資下的凈利潤

規(guī)模指標(biāo)全部投資額為管理層所實(shí)際運(yùn)用的資金總和

風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)全部資本所要求的最低回報(bào)水平可以理解為投資人所面對的機(jī)會成本EVA基本計(jì)算公式：投入資本IC是指所有投資者所投入的用于企業(yè)運(yùn)營的資金總和可以從兩個(gè)方面去理解IC投資資本運(yùn)用營運(yùn)資本固定資產(chǎn)等投資資本來源付息債務(wù)所有者權(quán)益＝＋財(cái)務(wù)層面EVA指標(biāo)分解框架EVAICNOPAT固定資產(chǎn)營運(yùn)資本現(xiàn)金其他營運(yùn)資本存貨應(yīng)收賬款EBIT實(shí)際稅率營業(yè)成本營業(yè)收入應(yīng)付項(xiàng)目EVA的驅(qū)動因素48三、發(fā)電企業(yè)EVA提升途徑（一）驅(qū)動因素分解全面覆蓋電廠日常經(jīng)濟(jì)活動分析的所有指標(biāo)包含各類價(jià)值：一級指標(biāo)、二級指標(biāo)、三級指標(biāo)、……對設(shè)備、技改等進(jìn)行專項(xiàng)分析，探索重大資本支出項(xiàng)目EVA分析的具體方式所有指標(biāo)均進(jìn)行EVA影響的敏感性分析驅(qū)動因素分解中可能遇到的問題評價(jià)指標(biāo)邊界的確定現(xiàn)有評價(jià)指標(biāo)中有部分屬于日常管理指標(biāo)，與EVA價(jià)值創(chuàng)造無明確的影響關(guān)系指標(biāo)間的非數(shù)量化關(guān)系EVA指標(biāo)與全員覆蓋部分崗位以及特定崗位的部分評價(jià)指標(biāo)對EVA結(jié)果的具體影響很難量化存量固定資產(chǎn)的處理方式提升現(xiàn)有資產(chǎn)使用效率，改善業(yè)績經(jīng)濟(jì)增加值具有“記憶”的功能，它能不斷提醒企業(yè)管理層對企業(yè)現(xiàn)有資產(chǎn)的管理，提高現(xiàn)有業(yè)務(wù)的利潤率或資本的使用效率，改善業(yè)績。企業(yè)可以通過采取減少存貨、降低應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)、提高產(chǎn)品質(zhì)量、豐富產(chǎn)品種類、增加高盈利產(chǎn)品的產(chǎn)量、尋找價(jià)格更合理的原材料供應(yīng)商或改變銷售策略等手段來提升現(xiàn)有資產(chǎn)的使用效率，進(jìn)一步提升現(xiàn)有資產(chǎn)的收益率高于資本成本率。51處置不良資產(chǎn)，減少不良資產(chǎn)對資本的占用對不符合企業(yè)戰(zhàn)略規(guī)劃及