《企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)問題研究4000字【論文】》

海瀾之家資產(chǎn)結(jié)構(gòu)及經(jīng)營狀況案例分析報告摘要本論文首先簡要介紹了海瀾之家集團(tuán)的企業(yè)概況，對海瀾之家集團(tuán)的2015年至2018年的會計報表進(jìn)行分析，得出企業(yè)的財務(wù)現(xiàn)狀，并就此指出海瀾之家公司在經(jīng)營管理方面的不足。關(guān)鍵詞：上市公司；資產(chǎn)結(jié)構(gòu)；經(jīng)營狀況1海瀾之家借殼上市2012年，海瀾之家擬募集資金10.6億元沖擊IPO，不過，中國證監(jiān)會認(rèn)為，海瀾之家運(yùn)營欠缺“獨(dú)立性”。海瀾之家的控股股東海瀾集團(tuán)，與其曾控股過的凱諾科技，在2009年、2010年存在一定業(yè)務(wù)或資金往來。這也讓海瀾之家募資建設(shè)公司營銷網(wǎng)絡(luò)、物流倉儲配送中心和服裝研究設(shè)計中心等多項(xiàng)建設(shè)計劃擱淺。凱諾科技在2013年8月30日晚間發(fā)布重組預(yù)案，公司擬作價130億元收購海瀾之家100%股權(quán)。交易完成后，海瀾集團(tuán)將成為公司控股股東，周建平將成為公司實(shí)際控制人。公司股票自2013年9月2日開始復(fù)牌。根據(jù)預(yù)案，本次交易方案分為凱諾科技發(fā)行股份購買海瀾之家100%股權(quán)以及上市公司股份轉(zhuǎn)讓兩部分。其中公司向海瀾之家全體股東以3.38元/股的價格發(fā)行38.46億股股份購買海瀾之家100%股權(quán)；三精紡將其持有凱諾科技23.29%股權(quán)，以50895.50萬元的價格協(xié)議轉(zhuǎn)讓給海瀾集團(tuán)。本次發(fā)行股份擬購買資產(chǎn)為海瀾之家100%股權(quán)，海瀾之家主營業(yè)務(wù)為“海瀾之家”、“愛居兔”、“百衣百順”等系列品牌服飾的經(jīng)營，包括品牌管理、供應(yīng)鏈管理和營銷網(wǎng)絡(luò)管理等業(yè)務(wù)。截至2013年6月30日，海瀾之家合并資產(chǎn)負(fù)債表歸屬于母公司所有者權(quán)益賬面值為26.55億元，按收益法評估價值為134.89億元，評估增值率為408.00%。經(jīng)交易各方友好協(xié)商確定本次交易擬購買資產(chǎn)作價130億元。2014年2月18日海瀾之家完成借殼凱諾科技，這意味著海瀾之家第一大股東海瀾集團(tuán)將成為凱諾科技控股股東，海瀾集團(tuán)董事長、海瀾之家的實(shí)際控制人周建平成為凱諾科技實(shí)際控制人。海瀾之家的本次借青案例對許多公司的借殼操作都有極大的參考價值，海湖家劉殼公司的選擇定位非常精準(zhǔn)，凱諾科技這樣家質(zhì)地優(yōu)良，服權(quán)集中、市值低的非T公司星極為理想的秀公司。借這樣的責(zé)公司上市，由于凱諾科技沒有需要填補(bǔ)的業(yè)績或權(quán)益“窟窿”和難以處理的歷史遺留問題1其業(yè)務(wù)資產(chǎn)與海瀾之家具有很高的相關(guān)度和良好的協(xié)同效應(yīng)。2資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析2.2.1資產(chǎn)負(fù)債表分析海瀾之家2015－2018年四年的資產(chǎn)負(fù)債表（簡表）數(shù)據(jù)列于表2.1。由表2.1可知，公司的流動資產(chǎn)增加主要是2015年收到的銀行承兌匯票較多，開發(fā)新客戶，應(yīng)收投標(biāo)保證金增加以及生產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)大存貨增加綜合所致。非流動資產(chǎn)的增加主要是合并的子公司待攤房租增加及無形資產(chǎn)增加所致。表2.1海瀾之家2015—2018年資產(chǎn)負(fù)債表相關(guān)項(xiàng)目數(shù)據(jù)（單位：萬元）報告期2018年2017年2016年2015年流動資產(chǎn)合計212757124832149765135427非流動資產(chǎn)合計252442233995197704189216資產(chǎn)總計465200358828347470315726應(yīng)付賬款20741175841544213216其他應(yīng)付款19908185433148424514流動負(fù)債合計56385113734101816134405非流動負(fù)債合計54216579727465379862負(fù)債合計110602171707176469187935所有者權(quán)益合計354598187120171000233716負(fù)債及所有者權(quán)益465200358828347470365782資料來源：根據(jù)海瀾之家有限公司2015-2018年度報告整理公司2015-2018年應(yīng)付賬款在逐年遞增，主要原因是產(chǎn)規(guī)模不斷擴(kuò)大，公司為保證生產(chǎn)增加原材料儲備，應(yīng)付采購款隨之增加以及公司合并兩家子公司增加應(yīng)付賬款綜合所致。負(fù)債的增加主要是因?yàn)楣緸閿U(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模向銀行借款，應(yīng)付賬款增加以及預(yù)收賬款大幅增加所致。從整體上來說，海瀾之家的資產(chǎn)2015-2018的資產(chǎn)規(guī)模在增加，主要保險在流動資產(chǎn)表上，其中2018年的所有者權(quán)益和2017年比起來，幾乎增加了一半，這表示2018年相比2017年股東或者投資人收益更高。2.2.2海瀾之家利潤表分析海瀾之家2015－2018年四年的利潤表（簡表）數(shù)據(jù)列于表4.2。由表2.2可以看出營業(yè)收入及營業(yè)成本從2015-2017有大幅度增加，2017-2018有所降低，2018公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入146,460.48萬元，同比下降3.90%。銷售費(fèi)用，管理費(fèi)用，在2017年度有較大漲幅，主要原因?yàn)殚_拓新市場，銷售規(guī)模增大，公司員工薪水增加，投入更多的研發(fā)費(fèi)用，折舊費(fèi)用也有所增長及定期存單業(yè)務(wù)減少綜合所致。表2.2海瀾之家2015—2018年利潤表相關(guān)項(xiàng)目數(shù)據(jù)（單位：萬元）項(xiàng)目2018年2017年2016年2015年?duì)I業(yè)總收入146460152398126111118927營業(yè)成本83908888867425868547營業(yè)稅金及附加139512081061988銷售費(fèi)用21733202951586612766管理費(fèi)用15908160601148213219財務(wù)費(fèi)用3145504952447340資產(chǎn)減值損失1912763452316營業(yè)利潤18556206941773316813資料來源：根據(jù)海瀾之家年度報告整理公司2017年的凈利潤增上速度比較快，主要是因?yàn)楣拘略龊喜⒆庸舅募規(guī)淼目捎^利益流入。從利潤表看來，我們不難看出，公司的營業(yè)收入有大幅度增長，該公司規(guī)模不斷擴(kuò)大，市場推廣能力不錯，新增許多客戶，所耗費(fèi)的期間費(fèi)用也隨之提高，營業(yè)成本也因?yàn)闃I(yè)務(wù)的擴(kuò)展而增大，海瀾之家目前的盈利能力還是處于良好的狀態(tài)。然而公司經(jīng)過幾年的發(fā)展，公司涉及行業(yè)變多，凈利潤卻沒有大幅度的提高，相比于前幾年處于波動狀態(tài)[6]。2.2.3海瀾之家現(xiàn)金流量表分析海瀾之家2015－2018年四年的現(xiàn)金流量表（簡表）數(shù)據(jù)列于表2.3。表2.3海瀾之家2016—2018年現(xiàn)金流量表相關(guān)數(shù)據(jù)（單位：萬元）籌資活動2018年2017年2016年2015年經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額15989165583283727433投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額-61270-50376-57831-49875籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額78827-11117-29024-34102現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加額33545-44934-54025-68030加：年初現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物余額2948474418128443130227年末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物余額63029294847441853219資料來源：根據(jù)海瀾之家年度報告整理由表2.3可以看到，在經(jīng)營性現(xiàn)金流方面，2018年增加額比較大，經(jīng)營活動產(chǎn)生的主要是公司經(jīng)營規(guī)模擴(kuò)大所致。（1）投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額從2015年到2018年都是小于零的，說明海瀾之家自上市以來，一直是不斷擴(kuò)張的。（2）整體上看，2018年較2017年的年末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物余額是降低的，而且降低了將近4個億，降幅達(dá)到38.73%。（3）在2015和2017，籌資活動產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流量小于零，說明海瀾之家有限公司的融資策略是在保守派的支持，也由于公司的貨幣資金，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量也很穩(wěn)定，所以公司的借貸會導(dǎo)致短期借款，還款金額，每年比較大，再加上2015和2017是現(xiàn)金股利，籌資活動產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流為負(fù)。（4）經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額在2018年大幅度增加籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額比上年同比大幅增長，主要原因是本期收到配股募集資金。期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物余額比上年同比增加113.77%，主要原因是本期收到配股募集資金。3公司經(jīng)營存在問題1\t"/corp/go.php/vCI_StockHolder/stockid/600398/displaytype/_blank"海瀾集團(tuán)有限公司\t"/corp/go.php/vCI_StockHolder/stockid/600398/displaytype/_blank"39.95

流通A股2\t"/corp/go.php/vCI_StockHolder/stockid/600398/displaytype/_blank"榮基國際(香港)有限公司\t"/corp/go.php/vCI_StockHolder/stockid/600398/displaytype/_blank"1107604228

\t"/corp/go.php/vCI_StockHolder/stockid/600398/displaytype/_blank"25.06

流通A股3\t"/corp/go.php/vCI_StockHolder/stockid/600398/displaytype/_blank"深圳市騰訊普和有限合伙企業(yè)(有限合伙)\t"/corp/go.php/vCI_StockHolder/stockid/600398/displaytype/_blank"238549618

\t"/corp/go.php/vCI_StockHolder/stockid/600398/displaytype/_blank"5.4

流通A股4\t"/corp/go.php/vCI_StockHolder/stockid/600398/displaytype/_blank"江陰恒盛國際貿(mào)易有限公司\t"/corp/go.php/vCI_StockHolder/stockid/600398/displaytype/_blank"162307692

\t"/corp/go.php/vCI_StockHolder/stockid/600398/displaytype/_blank"3.67

流通A股5\t"/corp/go.php/vCI_StockHolder/stockid/600398/displaytype/_blank"國星集團(tuán)有限公司\t"/corp/go.php/vCI_StockHolder/stockid/600398/displaytype/_blank"142714329↓\t"/corp/go.php/vCI_StockHolder/stockid/600398/displaytype/_blank"3.23↓流通A股6\t"/corp/go.php/vCI_StockHolder/stockid/600398/displaytype/_blank"全國社保基金一零二組合\t"/corp/go.php/vCI_StockHolder/stockid/600398/displaytype/_blank"123000064

\t"/corp/go.php/vCI_StockHolder/stockid/600398/displaytype/_blank"2.78

流通A股7\t"/corp/go.php/vCI_StockHolder/stockid/600398/displaytype/_blank"中國證券金融股份有限公司\t"/corp/go.php/vCI_StockHolder/stockid/600398/displaytype/_blank"113823740↑\t"/corp/go.php/vCI_StockHolder/stockid/600398/displaytype/_blank"2.58↑流通A股8\t"/corp/go.php/vCI_StockHolder/stockid/600398/displaytype/_blank"香港中央結(jié)算有限公司\t"/corp/go.php/vCI_StockHolder/stockid/600398/displaytype/_blank"104715288↑\t"/corp/go.php/vCI_StockHolder/stockid/600398/displaytype/_blank"2.37↑流通A股9\t"/corp/go.php/vCI_StockHolder/stockid/600398/displaytype/_blank"江陰市晟匯國際貿(mào)易有限公司\t"/corp/go.php/vCI_StockHolder/stockid/600398/displaytype/_blank"68016183

\t"/corp/go.php/vCI_StockHolder/stockid/600398/displaytype/_blank"1.54

流通A股10\t"/corp/go.php/vCI_StockHolder/stockid/600398/displaytype/_blank"全國社?；鹨灰涣憬M合海瀾之家前十大股東以及股權(quán)結(jié)構(gòu)如下圖所示，其中海瀾集團(tuán)為最大股東。就此分析海瀾之家具體經(jīng)營上存在的一系列問題。3.1在運(yùn)營、行銷方面管理不善存貨周轉(zhuǎn)率逐年降低，主要原因是公司生產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)大，需要備足原材料、產(chǎn)品儲備時間較長、期末尚未發(fā)貨的庫存商品增加以及公司合并取得兩家子公司增加存貨綜合所致。然而，在2018，增速回落，呈下降趨勢，有可能是宏觀因素，原材料成本和勞動力成本增加，整體經(jīng)濟(jì)放緩，再加上不斷增加，銷售分流。海瀾之家的存貨周轉(zhuǎn)率處于較低水平，股票流動性不高，流動性弱。我們不難發(fā)現(xiàn)海瀾之家對應(yīng)收賬款管理有點(diǎn)松懈，壞賬損失可能會增大；存貨管理不妥當(dāng)，同時公司的產(chǎn)品銷售方面也存在很大的問題導(dǎo)致了太多的存貨積壓，進(jìn)而使得公司的資金鏈可能存在斷裂的風(fēng)險。3.2投資風(fēng)險管理不科學(xué)投資風(fēng)險是指企業(yè)在未來投資中為獲得不確定的收益，可能會遭受收益損失甚至本金損失的風(fēng)險。投資風(fēng)險是在企業(yè)投資的過程中表現(xiàn)出來的，即從企業(yè)作出投資決策到投資期結(jié)束這段時間內(nèi)，由于與投資有關(guān)的各種因素的變化，從而導(dǎo)致企業(yè)的實(shí)際投資收益與預(yù)期收益產(chǎn)生偏離。從現(xiàn)金流量來看，海瀾之家的投資產(chǎn)生的現(xiàn)