第9章貨幣和金融體系(新版)

宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)學(xué)

第9章、貨幣和金融體系本章內(nèi)容與結(jié)構(gòu)A、現(xiàn)代金融系統(tǒng)★金融系統(tǒng)的作用、功能、類(lèi)別★利率和金融資產(chǎn)的回報(bào)率B、貨幣的各種特殊形態(tài)★貨幣的演變★貨幣供給的構(gòu)成★貨幣需求C、銀行和貨幣供給★金匠鋪如何發(fā)展成銀行★現(xiàn)代部分準(zhǔn)備金銀行★存款的創(chuàng)造過(guò)程D、股票市場(chǎng)金融流程圖資金盈余方

1.家庭

2.企業(yè)

3.政府資金短缺方

1.公司

2.政府

3.家庭金融市場(chǎng)金融中介

間接融資存款利息資金貸款利息資金利息與股息等資金利息與股息等利息與股息等資金資金

直接融資

1.金融系統(tǒng)指經(jīng)濟(jì)中促使一個(gè)人的儲(chǔ)蓄和另一個(gè)人的投資相匹配的一組機(jī)構(gòu)。金融體系包括中央銀行、金融機(jī)構(gòu)和金融市場(chǎng)。

A.1金融系統(tǒng)

金融市場(chǎng)

1、金融市場(chǎng)：儲(chǔ)蓄者可以通過(guò)它直接向借款人提供資金的金融機(jī)構(gòu)。在金融市場(chǎng)進(jìn)行的是直接融資。

2、金融市場(chǎng)分為兩部分：

貨幣市場(chǎng)：只經(jīng)營(yíng)一年以下的信用的金融市場(chǎng)。例如，經(jīng)營(yíng)短期國(guó)債，可轉(zhuǎn)讓定期存單，商業(yè)票據(jù)等。

資本市場(chǎng)：經(jīng)營(yíng)一年以上信用的金融市場(chǎng)。例如，股票，一年期以上各類(lèi)債券以及抵押貸款等。3.債券市場(chǎng)和股票市場(chǎng)（1）債券市場(chǎng)(bondmarket)：企業(yè)或政府通過(guò)發(fā)行債券直接向公眾借款。債券是規(guī)定借款人向債券持有人負(fù)債責(zé)任的證明。特點(diǎn)：期限,信用風(fēng)險(xiǎn)。（2）股票市場(chǎng)(stockmarket)：企業(yè)通過(guò)出售公司股權(quán)籌資。股票是一種所有權(quán)證書(shū)，也代表對(duì)企業(yè)所獲得利潤(rùn)的索取權(quán)。

金融中介機(jī)構(gòu)

金融中介機(jī)構(gòu)是提供金融服務(wù)和產(chǎn)品的機(jī)構(gòu)。在金融中介機(jī)構(gòu)進(jìn)行的是間接融資。最重要的金融中介是商業(yè)銀行，另一大重要金融中介包括保險(xiǎn)公司和共同基金。金融系統(tǒng)在不同時(shí)間、部門(mén)和地區(qū)間轉(zhuǎn)移資源金融系統(tǒng)控制風(fēng)險(xiǎn)(例如，保險(xiǎn)公司)金融系統(tǒng)根據(jù)單個(gè)儲(chǔ)蓄者或投資者的需求吸收和發(fā)放資金（例如，共同基金）金融系統(tǒng)發(fā)揮著重要的票據(jù)交換所的功能A.2金融系統(tǒng)的功能

貨幣儲(chǔ)蓄賬戶(hù)，指在銀行的存款，通常由政府擔(dān)保。信貸市場(chǎng)工具，包括由政府或私人機(jī)構(gòu)發(fā)行的證券。股權(quán)，是指對(duì)企業(yè)的所有權(quán)。金融衍生產(chǎn)品養(yǎng)老金。。。A.3金融資產(chǎn)的類(lèi)別

定義

利率是借入資金所支付的價(jià)格（或按固定利息計(jì)算金融資產(chǎn)的收益率）。我們通常以每年所支付的利息數(shù)量占所借本金的百分比來(lái)計(jì)算利率。利率與資產(chǎn)價(jià)格（現(xiàn)值）之間的關(guān)系

較高的利率意味著較低的資產(chǎn)價(jià)格。即，當(dāng)利率上升時(shí)，許多資產(chǎn)的價(jià)格會(huì)下降。A.4金融資產(chǎn)和利率利率的類(lèi)別形成利率差異的原因有：第一，貸款具有不同的期限或到期日。第二，貸款也因風(fēng)險(xiǎn)的不同而不同。當(dāng)投資者投資于高風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目時(shí)，他們就要求獲得一些額外的收益，即溢價(jià)。第三，資產(chǎn)的流動(dòng)性各不相同。如果一種資產(chǎn)能夠在幾乎沒(méi)有價(jià)值損失的情況下很快轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)金，那么它就被認(rèn)為是流動(dòng)性資產(chǎn)。大多數(shù)利率變動(dòng)一致實(shí)際利率和名義利率名義利率（nominalinterestrate）（有時(shí)也被稱(chēng)為貨幣利率）是用貨幣表示的貨幣的利率。實(shí)際利率（realinterestrate）能矯正通貨膨脹的影響，以名義利率減去通貨膨脹率來(lái)計(jì)算?；蛘?以實(shí)物商品衡量的對(duì)于出借貨幣使用權(quán)的報(bào)償。實(shí)際利率和名義利率B.貨幣的各種特殊形態(tài)

以物易物（barter）：用商品（包括服務(wù)等）交換其他商品。與物物交換相對(duì)應(yīng)的就是通過(guò)使用貨幣進(jìn)行交換，貨幣是任何可以作為普遍接受的交易媒介或支付手段的東西。B.1貨幣的演變商品貨幣在人類(lèi)歷史上，作為交易媒介的貨幣最初是以商品形式出現(xiàn)的。商品貨幣(commoditymoney)是貨幣采取有內(nèi)在價(jià)值的商品形式。如黃金等?，F(xiàn)代貨幣商品貨幣時(shí)代已經(jīng)讓位于紙幣時(shí)代。紙幣的普遍使用是因?yàn)樗且环N方便的交易媒介，它容易攜帶和貯存?，F(xiàn)在大多數(shù)貨幣是銀行貨幣——儲(chǔ)存在銀行或其他金融機(jī)構(gòu)中。

法定貨幣(fiatmoney)是由政府法令所確定的沒(méi)有內(nèi)在價(jià)值的貨幣，如紙幣。B.2貨幣供給的構(gòu)成狹義/交易貨幣（transactionmoney)

一個(gè)重要且為人們所密切關(guān)注的貨幣指標(biāo)是交易貨幣，或稱(chēng)為Ｍ1，它包括各種實(shí)際用于交易的貨幣。Ｍ1的組成部分：通貨（硬幣、紙幣）和支票存款

通貨是銀行體系以外的硬幣和紙幣。

支票帳戶(hù)指存于銀行或其他金融機(jī)構(gòu)的能夠開(kāi)支票的款項(xiàng)。用專(zhuān)業(yè)術(shù)語(yǔ)來(lái)說(shuō)就是“活期存款及其他支票存款”。廣義貨幣（BroadMoney）

其次的一個(gè)關(guān)注指標(biāo)是廣義貨幣，或曰M2。有時(shí)被稱(chēng)為“資產(chǎn)貨幣”（assetmoney）或“準(zhǔn)貨幣”（nearmoney）。M2中包括M1、儲(chǔ)蓄賬戶(hù)存款和小額定期存款、貨幣市場(chǎng)共同基金。+通貨凈額在銀行體系外流通的貨幣總量可交易存款包括支票存款、活期存款等M1反映社會(huì)的直接購(gòu)買(mǎi)力，直接影響經(jīng)濟(jì)活動(dòng)M2=M1M1=+非交易用存款包括定期存款等M2反映社會(huì)的潛在購(gòu)買(mǎi)力，間接影響經(jīng)濟(jì)活動(dòng)

我國(guó)貨幣量度量層次M0：流通中的現(xiàn)金。指經(jīng)濟(jì)中企業(yè)和居民手持現(xiàn)金。單獨(dú)設(shè)置現(xiàn)金層次是我國(guó)貨幣量度量體系的特色，它反應(yīng)出我國(guó)金融業(yè)仍處于發(fā)展中，信用制度不夠發(fā)達(dá)，現(xiàn)金在M1中所占比例較高，具有特殊重要性。M1：M0+企業(yè)活期存款+機(jī)關(guān)團(tuán)體部隊(duì)存款+農(nóng)村存款+個(gè)人持有的信用卡類(lèi)存款。M1與M2之差稱(chēng)為準(zhǔn)貨幣。M2：M1+城鄉(xiāng)居民儲(chǔ)蓄存款+企業(yè)存款中具有定期性質(zhì)的存款+外幣存款+信托類(lèi)存款。M3：M2+金融債券+商業(yè)票據(jù)+大額可轉(zhuǎn)讓定期存單。中國(guó)人民銀行從1994年第四季度開(kāi)始公布M0、M1、M2數(shù)據(jù)，M3指標(biāo)是考慮到未來(lái)金融創(chuàng)新而增設(shè)的，目前尚未公布數(shù)據(jù)。

附貨幣的職能B.3貨幣需求貨幣的職能交易媒介進(jìn)行買(mǎi)賣(mài)的支付工具核算單位計(jì)算商品的價(jià)值=價(jià)值儲(chǔ)藏手段儲(chǔ)存貨幣，留待未來(lái)消費(fèi)延遲支付的標(biāo)準(zhǔn)不管是寸錢(qián)或借錢(qián)，貨幣都可以作為未來(lái)領(lǐng)錢(qián)或還錢(qián)的計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)流動(dòng)性：貨幣的本質(zhì)屬性再認(rèn)識(shí)

流動(dòng)性(liquidity)指一種資產(chǎn)可以?xún)稉Q為經(jīng)濟(jì)中交換媒介的容易程度。

可以把貨幣看作是具有完全流動(dòng)性（perfectliquidity）的資產(chǎn)，其它資產(chǎn)則依據(jù)其流動(dòng)性程度高低具有不同等級(jí)的貨幣性。產(chǎn)生貨幣需求的兩個(gè)原因交易需求貨幣的交易需求產(chǎn)生于人們的收入與支出并不發(fā)生在同一時(shí)期。交易需求的派生物為“預(yù)防需求”，未來(lái)應(yīng)急的支付。交易需求決定于收入（名義GDP）

如果所有價(jià)格和收入都增加一倍，對(duì)貨幣的名義需求量顯然也增加一倍。如果其他條件不變，利率上升，對(duì)貨幣的交易需求會(huì)下降資產(chǎn)需求

貨幣除了能夠滿(mǎn)足交易需求以外，本身具有價(jià)值儲(chǔ)存的功能。資產(chǎn)需求取決于利率

如果其他條件不變，利率上升，對(duì)貨幣的需求量會(huì)下降。

C.銀行和貨幣供給1.銀行系統(tǒng)貨幣在銀行系統(tǒng)中被創(chuàng)造出來(lái)銀行系統(tǒng)包括三個(gè)角色：

1)公眾（Public）

2)商業(yè)銀行（Commercialbanks）

3)中央銀行（Centralbank）公眾決定貨幣量的構(gòu)成：

M＝CU（現(xiàn)金）＋D（存款）商業(yè)銀行是銀行體系主體。與其他廠(chǎng)商一樣，商業(yè)銀行目的是盈利，其基本業(yè)務(wù)是存款與放款。中央銀行是中央政府組成部分，業(yè)務(wù)包括對(duì)內(nèi)對(duì)外兩個(gè)部分。

對(duì)內(nèi)：負(fù)責(zé)發(fā)行該國(guó)貨幣，是“銀行的銀行”。

對(duì)外：掌握一國(guó)外匯儲(chǔ)備。2.貨幣供給機(jī)制關(guān)鍵詞：

準(zhǔn)備金(reserves)：指銀行得到但沒(méi)有貸出去的存款。

準(zhǔn)備率(reserveratio)：是銀行作為準(zhǔn)備金持有的存款比例。

法定準(zhǔn)備金：中央銀行規(guī)定商業(yè)銀行持有的準(zhǔn)備金量的最低水平。

超額準(zhǔn)備金：商業(yè)銀行持有的高于法定最低量的準(zhǔn)備金。

商業(yè)銀行最初產(chǎn)生于英國(guó)，發(fā)端于金匠們承接保管黃金和貴重物品的業(yè)務(wù)。這時(shí)存款的100%都是現(xiàn)金準(zhǔn)備金。具有100%準(zhǔn)備金的銀行體系對(duì)貨幣和宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)的影響是中性的，因?yàn)樗鼘?duì)貨幣供給沒(méi)有影響。金匠的資產(chǎn)負(fù)債表資產(chǎn)負(fù)債準(zhǔn)備金+＄1，000，000活期存款+＄1，000，000總計(jì)+＄1，000，000總計(jì)+＄1，000，000第一金匠銀行對(duì)于活期存款持有100%的現(xiàn)金準(zhǔn)備金匠銀行與貨幣創(chuàng)造（百分之百準(zhǔn)備金銀行體系）部分準(zhǔn)備金銀行體系的貨幣創(chuàng)造機(jī)制

（1）假設(shè)條件●每家商業(yè)銀行都希望用去所有的超額準(zhǔn)備金，即無(wú)超額準(zhǔn)備?！袼猩虡I(yè)銀行法定準(zhǔn)備率為r（0<r<1）。●公眾把閑置資金都放入銀行，既無(wú)現(xiàn)金漏出——漏到手對(duì)手的流通中。

（2）一張簡(jiǎn)單的商業(yè)銀行的資產(chǎn)負(fù)債表

資產(chǎn)

負(fù)債準(zhǔn)備金20美元貸款80美元

存款100美元注：法定準(zhǔn)備金率r=20%（3）銀行體系創(chuàng)造貨幣存款的機(jī)制

假設(shè)某人存入銀行100美元的初始存款，則在前述基本條件下，創(chuàng)造貨幣的過(guò)程如下所示：存款100公眾A銀行存款100準(zhǔn)備金20貸款80貸款80X企業(yè)80美元存入B銀行B銀行存款80準(zhǔn)備金16貸款64貸款64美元Y企業(yè)64美元存入C銀行C銀行存款64準(zhǔn)備金12.8貸款51.2銀行存款準(zhǔn)備金貸款A(yù)銀行1002080B銀行801664C銀行6412.851.2總計(jì)24448.8195.2流通的貨幣總量新增加貨幣供給量貸款51.2美元銀行名稱(chēng)

貨幣存款數(shù)量1

抽象化的貨幣存款數(shù)量2A銀行B銀行C銀行

…..1008064……DD(1-r)D(1-r)2……合計(jì)500D×(1/r)注：法定準(zhǔn)備率為r=20％

銀行新增貸款創(chuàng)造貨幣理論最大值取決于兩個(gè)因素：

D×(1/r)

一是初始存款（D）,其數(shù)額越大，創(chuàng)造貨幣數(shù)量越大。

二是數(shù)列公比(1/r)：公比數(shù)值越大，貨幣供給增加量越大。

貨幣乘數(shù)（1/r）：銀行體系用每一美元準(zhǔn)備金所引起的貨幣量。貨幣乘數(shù)是準(zhǔn)備率的倒數(shù)。

實(shí)際貨幣供給擴(kuò)張數(shù)量,還要取決于很多經(jīng)濟(jì)因素,如銀行、企業(yè)、居民的貸款意愿和成本，這又取決于制度安排和短期宏觀(guān)