大陸汽車零組件業(yè)探討

EvaluationWarning:ThedocumentwascreatedwithSpire.Docfor.NET.大陸汽車零組件業(yè)探討結論與建議以今年的實實際情況來看，即即使2QQ受到SAARS沖沖擊，大大陸汽車市場還是保保有巨幅幅成長。其中中轎車，特特別是中高高檔轎車車可算是是一枝獨獨秀，產銷銷量超過市場年初的的預期。但但成長之外也也出現部分隱憂憂，投顧認認為產能能過剩的問題題在今年年還不會發(fā)生，中中長期而言言則視需求求面變化，看看看目前前這種強勁的成成長力道能能持續(xù)多久?；诖箨懯鞘鞘澜绻すS，零零件國產產化是大大陸汽車產業(yè)業(yè)的趨勢。因因此未來來大陸汽車零組件市場的成長性亦不不容小覷覷。另大大陸汽車零組件產業(yè)長長期呈現家數多、規(guī)模小、技技術差等問題題，在國外大廠廠進駐及整整車廠競爭日趨激烈的的情況下，傳統統的生態(tài)已逐漸改變。臺商商的機會會就是在在此變革時期，以以優(yōu)于當當地廠商商的生產產管理能能力、研研發(fā)技術，趁機機切入大大陸前10大汽車集團供應體系。未未來關注的的焦點則則是維修市場的龐大商機機。就明年東南南與風神的擴廠行動來來看，明明年兩家公司司在產量上還有3成以上上的成長長空間，依附附在這兩兩大生產體系下下的零組組件廠也也將雨露均均沾。雖雖降價難免，但但在進一步提提高經濟濟規(guī)模下下，獲利壓縮幅度度應該有限限。大億億為兩大大車廠燈具供應廠，加加上臺灣灣本業(yè)有新產品推出出，明年年想象空空間大。另另外像是是東陽，由由于已順順利打入入大陸前十大大生產體系，明明年業(yè)績績依然看看好。投投顧推薦個股便以以東陽及大大億為首選。一、大陸車車市概況★大陸車市市4、5月受SAARS影影響出現衰退，但但整體而而言依然然較去年成成長3成據統計，11～7月大陸汽車?量2422.133萬輛，較去年同同期成長長34..54％％，銷量2377.288萬輛，較去年同同期成長長30..97％％。這樣樣傲人的的成績其實得來不易，特特別是今年年上半年年大陸一度深深陷SAARS危危機，導導致4、5月份大大陸汽車生產及銷售數字因此此走低。但但6月份起起汽車生產從谷底底躍出，重重返年初初高成長長趨勢，7月份當月汽車?銷雖較較上月有有所回落落，但仍仍保持高高成長的態(tài)勢。由下圖可明明顯看出今今年大陸陸轎車市市場再次出出現爆發(fā)性成長。近年年經濟快速速成長引發(fā)私人購車車的需求求，在今今年全面面引爆。貨、客車部分并未出現如轎車般的快速成長，甚至兩者在SARS期間銷售量較去年同期衰退，惟6月起雙雙擺脫SARS陰影，銷售量皆回復原先成長態(tài)勢。展望全年，目目前大陸陸相關機構普普遍預期今年年大陸汽車產銷銷量將超過4000萬輛，年成成長率23％，其其中轎車車產銷量量約介于1770～1800萬輛間，年年成長率更高高達62％。客客車1200萬輛，成長12..5％，載貨貨車1110萬輛，成長0.775％。圖一、整車車銷售單位：萬萬輛資料來源：：大陸汽車工業(yè)協會會、元大大京華投顧圖二、轎車車銷售單位：萬萬輛資料來源：：大陸汽車工業(yè)協會會、元大大京華投顧圖三、貨車車銷售單位：萬萬輛資料來源：：大陸汽車工業(yè)協會會、元大大京華投顧圖四、客車車銷售單位：萬萬輛資料來源：：大陸汽車工業(yè)協會會、元大大京華投顧★今年轎車車產量大大于銷量，生生產過剩是是否成為為危機？？就整體而言言，目前前大陸車車市還是維持較去年成成長的局面面。而目目前各月月銷售的變化趨勢基本本上也與與去年相相同。但但須注意的的是，44、5月份的的汽車銷銷售確實受到SAARS影影響，這點可從各月份份與去年年同期的的實際差距距看出。另另外，顯顯而易見的是，貨貨車及客客車的受到到疫情的的影響最深，銷銷售狀況甚至至較去年同同期衰退退，至于于轎車部分分受創(chuàng)并不嚴重。轎車出現的的問題在于于存貨，據近近期大陸陸媒體的的報導，1-77月份全全中國轎轎車共生生產1066.022萬輛，較去年同同期成長長97..35%%，但相相較于產量的突突飛猛進，銷量卻差強人意：：1-77月轎車共銷售99..89萬萬輛，較去年同同期成長長77..13%%。換言之，今今年前77個月整體體轎車庫庫存已超超過6萬輛，大陸轎轎車產量量過剩的話題題再度浮浮現。惟投顧認為為現在是是否產能過剩還言之過早，其其理由如如下：第第一，66萬輛僅占整整體轎車車銷售量量的6％，相相對整個市場而言并并不算大大；第二二，下半半年為大陸汽車市場的銷售旺季季，隨著著時間推推移庫存將慢慢消消化。這這點可由由以下表表作說明，下下表就大大陸前十大大轎車品牌牌的產銷銷狀況作作分析，合合計前十大大轎車廠的的庫存量約4萬6千輛，占整整體庫存的766％。而而其中庫庫存比重重較高的一一汽大眾眾、天津津夏利，其其銷售量相相對也高，對對庫存去去化的能能力也強強。表一、今年年上半年年主要品品牌?銷表單位：輛名次企業(yè)?量銷量庫存庫存/銷量量1上海大?202,5578192,119310,38855.40%%2一汽大?147,0001130,229116,711012.833%3天津夏利84,322874,70079,621112.888%4上海通用62,166763,2118-1,0551-1.666%5神龍汽車54,100450,52293,57557.08%%6長安汽車52,455951,94495100.98%%7廣州本田48,422448,422310.00%%8上汽奇瑞31,588827,06674,521116.700%9風神汽車29,188928,45547352.58%%10北京現代22,500120,64471,85448.98%%合計734,3339687,447846,86616.82%%資料來源：：元大京京華投顧★各主要廠廠商大幅幅增產，引發(fā)長長期產能過剩問題表二、全球球主要汽汽車集團至20006年于于中國大陸汽車市場之增產規(guī)規(guī)劃單位：輛企業(yè)2002年年產能2006年年預估產能備注VW550,00001,0000,0000VW描述GM140,0000350,0000GoldmmanSacchs推推估PSA150,0000300,0000GoldmmanSacchs推推估Hondaa150,0000400,00002004年年為2400,0000輛Toyotta50,0000200,00002010年年為4000,0000輛Nissaan0220,0000Nissaan描述述Hyunddai50,0000250,00002010年年為5000,0000輛Ford30,0000200,0000GoldmmanSacchs推推估BMW030,0000GoldmmanSacchs推推估Kia50,0000250,0000-總產能1,5700,00003,6000,0000-總銷售1,2211,12232,1366,0000以每年155%成長預估產能利用率率(%))77.859.4-資料來源：：GolldmaanSSachhs(220033/022)；工工研院IIEK--ITIIS計劃(20003//08))另外，近期期供過于求的的議題之所所以引起起市場討討論在于于GolldmaanSSachhs于2月的一一份報告，該報報告指出出，全球球主要汽汽車集團將擴擴增1.33倍中國大陸產能自自20002年之之1577萬輛至20006年之之3600萬輛，產能利用用率亦將將由20002年之之77..8%下下降至220066年之599.4%%，GolldmaanSSachhs預期20006年中中國大陸汽車市場將面臨嚴重的的產能過剩問題。投顧認為，這份報告值得得注意的的地方在在于其預預估主要要汽車集團的銷售量每每年將以15%%的速度度成長，但目目前大陸陸整體車市較去年成成長3成，其其中轎車車成長幅度更更高達7成，明明顯超過預期。而而目前看看來明年大大陸車市成成長率也將超過15%%，故20006年年實際需求求量有可可能超出出預期。事事實上根據據一份較較新的大大陸預測測數據指指出，至至20006年，預估大陸轎轎車銷量量達2655萬輛。若加加計MPVV及SUVV等非轎車車形式的的乘用車車，則大陸國產產乘用車需求量量達3122萬輛。另目前中國國大陸共有1223家整整車廠，但但其中產產量超過50萬輛的只有有2家，超超過10萬輛的企業(yè)只有8家；產量不足足1萬輛的企業(yè)達達95家，其其中產量在1,,0000輛以下的的更達70家。在在大陸政府積極主導車車廠合并并的情況況下，未未來不具競爭爭力的小小廠加速速退出將將成趨勢，相相對上未來大廠占占市場比重也也可提升升。二、大陸汽汽車零組件市場概況大陸汽車零零組件供應體系有有著清晰的的層次，第第一級以總成配套套廠為主，廠廠家總量少，規(guī)規(guī)模大；；第二級級以汽車零件配配套廠為為主，圍繞繞各自的的一級廠形成成較小區(qū)域配套套網，廠廠家可多多可少，規(guī)模可大可??；第三級以原料廠和工藝廠為主，為零件廠、總成廠以及整車廠提供原料和工藝加工。如此構成了一個龐大的、分工細密的零組件協作配套體系，有的地方甚至建成了零組件協作配套園區(qū)。而早期大陸陸每建立立一個整車廠，就就同時建立一一批與其其配合的的零組件供貨商體系系。這樣樣的發(fā)展結構導致大陸汽車零組件廠不不但零散散且普遍遍規(guī)模小，預預估大陸零組件廠家家數遠遠遠超過萬家。由于市場家家數過多，外外界始終終無一有有效統計計數據，據據當地媒體體估算，2002年汽車零組件的配套市場總量約為1,840億人民幣，其中售后維修市場總量約為780億人民幣，而出口的總量約為50億美元?？傆?002年國內汽車零部件的有效為量約為2,030億元?！飮H大廠廠在大陸陸布局已已久由上表表大陸汽車廠的主主要零件件廠家數數可看出出，老牌牌企業(yè)如第一一汽車及東風具有有龐大的零零件供貨貨商供應鏈鏈。但與與外資企業(yè)合作的的整車廠，如如上海大大眾就簡化至2887家，而而鄭州日產更銳減至16家。顯示新的的合資企業(yè)在供應廠商管管理，大大多仿效效國際間間的做法法。事實實上由于于歐美整車廠已進入大陸市場，進而帶動原先先外圍之零件件供應廠商一一并進駐駐，而日日本廠商商進入時間更早早。表三、大陸陸汽車廠之主主要零件件廠統計計單位：輛；家整車廠2001年年產量主要供應廠廠家數整車廠2001年年產量主要供應廠廠家數東風汽車集集團273,0001409神龍汽車53,688099第一汽車256,9941554廣州本田51,144650上海大眾230,2281256天津夏利51,011954一汽大眾133,8893287江鈴汽車36,844833昌河飛機121,228857東南汽車31,022732長安汽車118,8858388鄭州日產7,189916上海通用58,544332北京吉普4,653345資料來源：：FOUURINN歐美系廠商商在投資資方式傾向選擇具備相當技術能力與與資本的當地企業(yè)合作，投投入相對對的資金與技技術，如Deelphhi在在大陸有155家合合資企業(yè)、Bossch有4家、Viisteeon有6家、Leear有有5家、Joohnssonconntrool有有4家、TRRW有8家、Faaureeciaa有4家、Vaaleoo有6家、SiiemeensVDOO有3家，主要是是供應與歐美合資的整車廠；而而早期的的日系零零組件廠商商主要視視大陸為勞勞力密集集之生產產基地，產產品多以以回銷日本為主，不不過近年來在日系系整車廠如廣州本田田及豐田田也相繼繼投入大大陸內銷銷市場后，日日系零組組件廠商商逐漸落地生生根以配配合其整整車廠在大大陸內銷銷的生產投資。如日日本第一一大Tiier1零零組件供貨商Dennso在在中國大陸有6個合資/獨資企業(yè)、AissinSeiiki有有5個、Yazzakii有4個、KoyyoSSeikko有5個。表四、歐美美日零件件供貨商大陸投資概況車系別投資起始年年度總投資家數數廠商北美系199441Delphhi,Vissteoon,Leaar,JohhnsoonCConttroll,MMagnna,TRWW,DDanaa歐系199417Boschh,FFaurreciia,Valleo,,SiiemeensVDOO日系199137Densoo,AAisiinSSeikko,Yazzakii,KKoyoo,CCalssoniic,Takkataa,GGoseei,NSKK,SStaiinleey,Hittachhi,NHKK,SSadeen資料來源：：ITIS計計劃，元元大京華華投顧整理★大陸汽車車零組件業(yè)面臨的三大大問題大陸汽車零零組件工業(yè)今年來雖雖然有很很大的進進步，但但與發(fā)達達國家相相比仍存存在較大差距距，缺乏乏國際競競爭能力力，主要要表現在以下下幾個方面?！蚱嚵憬M組件產業(yè)結結構不符符世界潮潮流，重重復投資資現象嚴重。衍衍生出各各廠經濟濟規(guī)模不不足，零零組件品質不一，價價格居高高不下的的問題，同同時也造成成整車廠沉重重的管理理成本負負擔。依依據Mcckinnseyy就目目前外資資企業(yè)在中國大陸所產車型比比較全球生生產同車型之平平均成本本分析，其其實短期內在中國大陸生產成本未未必較為為低廉，如如動力系統、底盤及車身在20001年年相較于全球球平均成成本分別別高出388.7%%、13..7%及及1000.5%%，總成本方方面尚高高出全球球平均221.88%?！虍a品開發(fā)發(fā)能力弱弱。大部部分缺少少產品開發(fā)能力力，每引引進一種新新零組件國產化，都都需要重重新引進進技術，包括括圖紙、各各種技術術參數、模模具，甚甚至毛坯坯。這在過去一個車車型10年不不變的情況下，可可以有足足夠的時間對對引進技術進行消消化吸收收，再進進行國產化。但但當前的市市場競爭爭激烈，引引進新車型的周周期越來來越短，即即便是有有財力去購買買技術，也跟跟不上新新車型上市市速度。這種情況在入世后的2002年上市新車型國產化率方面的表現已初露端倪。有的車型量產很久，國產化率仍不足30%。◎部分汽車車零部件件企業(yè)債債務負擔擔沉重，發(fā)發(fā)展后勁不足，難難以與國外大型型汽車零部件件企業(yè)抗衡。中中國加入WTTO后，汽汽車零部件件的關稅稅將逐漸降到100％以下下，很難難再依靠靠關稅保護等手段段來限制汽汽車廠商選擇擇零部件件的采購購渠道，國國外技術含量高高、質優(yōu)價廉廉的配件件有可能能成?國內廠家家的首選選目標，中國零部件件企業(yè)面臨的沖擊比整整車廠更直直接、更更嚴峻?！镂磥戆l(fā)展展?jié)摿Ω鼊賱倨囀袌鲭m然產業(yè)環(huán)環(huán)境落后后，惟投投顧認為為今后中中國汽車零組件市場可能將比汽車市場發(fā)展速速度快，理理由如下下：◎目前許多多車廠以引引進CKDD套件方方式生產產，但零零組件國產化能能降低整整車的成本本，因此此整車生產廠家對零部件件國產化的的積極性仍仍較高，這就為今后零零組件工業(yè)高速發(fā)展創(chuàng)造了機機會。在整整車國產產化率提提高的過過程中，零零部件工工業(yè)的發(fā)展自然然會比汽車工業(yè)發(fā)展快快?！驀H產業(yè)業(yè)分工和和適應汽車生產全球化化趨勢下，先先進國家的的汽車和汽車零部件件的制造造成本高高，汽車車和汽車零組件的生生產自然向向發(fā)展中國家轉移。畢竟中國譽譽為世界界工廠，歐美的汽車零組件企業(yè)到中國建廠后，國際采購方向將集中于中國大陸。◎過去一些些高科技技的零部部件全部部是依靠靠進口，如如噴射供油油系統、自動變變速箱、AABS、安安全氣囊囊、轉向動力輔助裝置等，但但目前高高科技零零組件的合合資企業(yè)不斷涌現，國產化率率也在不不斷提升。而而大陸汽車品質不斷提升，這這些產品的國產產化將進一步步刺激市市場發(fā)展。三、臺灣零零組件廠商商的赴大大陸商機探探討★四種進軍軍大陸模式根據工研院院經資中心心ITIS計劃研究究，臺灣汽車零組件廠商商在中國國大陸各階段經營模式式基本上上有四種種：1.生產移移轉：早期期純粹為了降低低成本而而將生產基地轉移到中中國大陸，產品多以以外銷為為主，19994年年之前進進入中國大陸之廠商商多屬此種。2.臺日合合資：臺灣廠商的的日系技技術母廠欲欲投入中中國市場，日本本母廠為為降低風險險，且基基于臺灣灣與大陸是屬同文同同種的考考量，協協同臺灣廠商一一并進入大陸投資，產品以外外銷為主，內銷銷為輔。3.協同配配套：119988年后，中中國大陸汽車市場逐漸開放，臺臺灣整車廠將其中心心廠與衛(wèi)衛(wèi)星廠的的中衛(wèi)體系延延伸至大大陸，如東南汽車城及風神汽車之配套套廠。4.回銷導導向：由由于臺灣灣汽車市場規(guī)模小小，不易易形成經經濟量產規(guī)模，未未來車廠開始在二二岸推出出同樣車車款，采采用同樣樣的零組件，則未來設廠于于中國大陸的臺灣零組件廠可可將產品回回銷至臺灣?！镂磥砩虣C機何在？？很明顯的，與與臺灣車車廠取得得合作關關系是臺臺灣零件廠廠商進軍軍大陸的第一一步，東東南汽車或風神汽車的配套套廠商是是依照兩兩大車廠的量量產量而隨之擴廠。近近年來營營運規(guī)模模的成長長使其配配合的臺臺商在大大陸站穩(wěn)第一步步。但未未來如銷售僅限于單一整車廠，無異于將所有雞蛋放在在一個籃籃子內，配套套零組件廠商商將面臨很大的的風險。投投顧認為為未來臺灣零組件廠商商在大陸陸的機會還還有以下下幾點?！虺脵C切入入大陸前10大汽車集團供應體：基于市場競競爭壓力力，大陸陸整車廠與零零組件供貨商傳統的合合作關系生變。整車廠紛紛進進行外圍供應體系的的瘦身，排排除不具具競爭力的的零件供供貨商。以以上汽大大眾為例，計劃減少30%%的零件件供貨商，長安汽車也預計減減少25%%的零件件供貨商。排排出效率率差的廠廠商并引引進新血替替臺商開開創(chuàng)新機機，臺灣灣零組件業(yè)者為搶進進大陸龐大的的汽車零組件市場，積極尋求與大大陸的汽車制造廠廠結盟，以以爭取零組件供貨商機。其其中江申申接獲北京吉吉普汽車車集團的休旅旅車傳動動軸訂單單，東陽集團則是目目前此策策略執(zhí)行成果果最佳的的廠商，而而堤維西更揚言在五五年內，成為大中華區(qū)區(qū)最大的的車燈供應體系。◎與國際大大廠合作作：另外部分臺臺灣廠商選擇擇合資對象為技術領先的的國外大廠廠，此合資廠通常?？山逵捎纱岁P系取得得國際整車廠的零零組件訂單，甚至有有機會進進入Tieer11大廠廠全球采采購系統中。如如東陽與NippponnBeeen在在大陸合資涂料廠廠，由于于NippponnBeee在日日本早已已是Tooyotta及及Honnda的的供貨商，故故天津豐豐田及廣廣州本田田在大陸陸也順理成章章采用此此合資廠的涂涂料；再如江江興與德國第二大大鍛造廠Hiirscchvoogell合資成立大大陸太倉廠，而Hirrschhvoggel的主要要客戶包括大大眾、奧迪等，故太倉廠在20002年年底取得得上海大大眾部分變速箱鍛件訂單，取取代上海海大眾自德國進進口的CKKD鍛鍛件?！駻M市場場具龐大潛力：另一個重要要商機來來自補修市場，據ITTISS預估，20010年年時大陸汽車保有量量將達3,,1000萬輛以上，一一般而言言，汽車車使用到到5年后便便進入更換零件期期，補修市場商機將逐漸成型。臺灣零件廠廠商在全全球副廠廠零件市市場中享有有主導地位，在在美國受限于于當地保險公司主主導汽車維修市市場的特殊殊型態(tài)，補修市場中副廠廠零件使使用率低低于正廠廠零件。但但此情況況在大陸應應會改觀，畢竟副廠廠零件具具價格優(yōu)優(yōu)勢，對所得較低的消消費者為難以抗抗拒的誘誘惑。事實上，在在大陸腳腳步最快快的東陽陽已有進軍軍AM市場的計劃，公公司不排排除明年年在大陸陸興建一一個AM廠，顯示公司司也看好好未來幾年內，AM市場的發(fā)展?jié)摿Α１砦?、大陸陸汽車市場汽車保有量量預估單位：萬萬輛2005年年2010年年2015年年載貨汽車905-99561137--119931524--15776客車450-4490540-5580620-6660轎車843-99091423--154422291--24883總量2198--233353100--331154435--47119資料來源：：ITIS四、推薦個個股介紹＊東陽東陽前9月月營收達49..33億億元，比比去年同同期成長長20..08%%，且創(chuàng)下歷年前三三季營收新高高記錄。自自結1-99月稅前凈利為9.885億元，比比去年同同期大幅幅攀升997%，前前3季稅前EPSS達2.662元，大大舉超越去去年全年年稅前凈利水準準。東陽最大優(yōu)優(yōu)勢為在全全球汽車車塑料零零件AMM市場中取得得近乎獨獨占的地地位。由由于市場場賣方有有限，目目前汽車車塑料件件殺價競爭的情情況已不常常見，而當原料上上漲時，產品也具具轉嫁能力力。故東東陽AMM自制品品的平均均毛利率率由20000年年的299.3％％一路攀攀升至目目前的444.118％。公公司認為為明年全全球AMM市場產值還有15%%的成長空間，出貨規(guī)規(guī)模擴大后，此此部份毛毛利率還還有上漲空間。同時近期公公司開發(fā)發(fā)兩個新新通路，首首先，公公司推出出DiaamonndQQ級的產品，將高品質的AM塑料料件推銷銷至汽車經經銷商，打打入傳統統OEMM零件的的行銷通路，99月起已已開始出貨；另外外，公司司也開始推出出改裝車車件，進軍軍改裝車市場。這兩項項產品毛毛利率皆皆高達7成以上上，未來來若營收比重重提高對對公司毛毛利率貢貢獻大。大陸廠部分分，目前前公司在在大陸設設有4個塑件廠廠，3個涂料廠廠及1個傳動動皮帶廠，目目前大陸陸前20大的的車廠，有有11家與與東陽有合合作關系，顯示其在在大陸市場上的成成功。去去年與一一汽合作作的長春富奧東東陽，預計明年年1Q量