中信泰富事件ppt

中信泰富事件分析

中信泰富簡介案例分析教訓(xùn)與啟示目錄背景介紹中信泰富的前身泰富發(fā)展有限公司成立于1985年，1986年通過新景豐公司上市，同年2月，泰富發(fā)展通過發(fā)行2．7億股新股予中國國際信托投資(香港集團(tuán))有限公司，使中信(香港集團(tuán))持有泰富發(fā)展64．7％的股權(quán)。自此，泰富發(fā)展成為中信集團(tuán)子公司。中信泰富有限公司的業(yè)務(wù)集中在香港及內(nèi)地市場，經(jīng)營業(yè)務(wù)以基建為主，包括投資物業(yè)、基礎(chǔ)設(shè)施(如橋、路和隧道)、能源項(xiàng)目、環(huán)保項(xiàng)目、航空以及電訊業(yè)務(wù)。中信泰富于香港聯(lián)合交易所上市，并成為恒生指數(shù)成分股之一。其最大股東中國國際信托投資(香港集團(tuán))有限公司是北京中國國際信托投資公司的全資附屬公司。事件回顧中信泰富澳元巨虧事件起因

中信泰富在澳大利亞西部經(jīng)營著一個(gè)鐵礦，到2010年的資本開支中澳元需求為16億,外加每年的營運(yùn)開支約10億澳元。為了防范匯率變動(dòng)帶來的風(fēng)險(xiǎn)(前幾年澳元兌美元一直在大幅升值)，中信泰富開始購買澳元的累計(jì)外匯期權(quán)合約，也就是做了一筆外匯衍生品的投資。公司與香港數(shù)家銀行簽訂的金額巨大的澳元杠桿式遠(yuǎn)期合約，與歐元兌美元、澳元兌美元匯率掛鉤，實(shí)際上是做空美元、做多澳元。如果僅僅是這樣也就罷了，但仔細(xì)去讀中信泰富衍生產(chǎn)品條款，會(huì)發(fā)現(xiàn)很不平等的地方，其中包括澳元和歐元兩個(gè)貨幣，最終是以幣值較低的一個(gè)幣種結(jié)算，這使得他們的風(fēng)險(xiǎn)無法得到控制。如果澳元匯率不能升到公司與銀行事先約定的水平，中信泰富必須定期購入大筆澳元，直到澳元匯率上升到有關(guān)水平為止。ACCUMULATOR累計(jì)期權(quán)，英文名稱ACCUMULATOR，是一種以合約形式買賣資產(chǎn)（股票、外匯或其它商品）的金融衍生工具，為投資銀行（莊家）與投資者客戶的場外交易，一般投行會(huì)與客戶簽訂長達(dá)一年的合約。涉及股票的累計(jì)期權(quán)稱為累計(jì)股票期權(quán)，簡稱累股期權(quán)。累計(jì)期權(quán)合約設(shè)有“取消價(jià)”及“行使價(jià)”，而行使價(jià)通常比簽約時(shí)的市價(jià)有折讓。合約生效后，當(dāng)掛鉤資產(chǎn)的市價(jià)在取消價(jià)及行使價(jià)之間，投資者可定時(shí)以行使價(jià)從莊家買入指定數(shù)量的資產(chǎn)。當(dāng)掛鉤資產(chǎn)的市價(jià)高于取消價(jià)時(shí)，合約便終止，投資者不能再以折讓價(jià)買入資產(chǎn)?？墒钱?dāng)該掛鉤資產(chǎn)的市價(jià)低于行使價(jià)時(shí)，投資者便須定時(shí)用行使價(jià)買入雙倍、甚至四倍數(shù)量的資產(chǎn)，直至合約完結(jié)為止。存在的問題及原因分析內(nèi)部環(huán)境董事會(huì)制度：董事長大權(quán)在握控制著董事會(huì)獨(dú)立董事會(huì)制度失去作用董事會(huì)高管巨額薪酬風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別市場風(fēng)險(xiǎn)：澳元大幅貶值流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)：出現(xiàn)流動(dòng)性危機(jī)信用風(fēng)險(xiǎn)：股價(jià)暴跌控制活動(dòng)中信泰富外匯衍生品交易在操作上違背了基本的內(nèi)部控制原則，盡管公司很多規(guī)章，實(shí)質(zhì)都成了擺設(shè)，而沒有被執(zhí)行信息溝通首先，中信泰富的財(cái)務(wù)層面面對(duì)金額如此巨大的金融衍生品合同不向公司董事會(huì)匯報(bào)和請示，信息在企業(yè)內(nèi)部就不流暢；中信泰富巨虧啟示1、制定清晰可行的金融衍生工具內(nèi)部控制和風(fēng)險(xiǎn)管理制度。

明確在公司金融衍生產(chǎn)品交易中董事會(huì)、高級(jí)管理人員以及具體操作人員的職權(quán)和責(zé)任，實(shí)行嚴(yán)格的問責(zé)制。對(duì)在交易活動(dòng)中有越權(quán)或違規(guī)行為的相關(guān)人員，要有明確的懲處制度；要明確金融衍生業(yè)務(wù)的授權(quán)、執(zhí)行、監(jiān)控和報(bào)告程序；明確公司允許交易的金融衍生工具品種，單筆、累計(jì)最大交易限額以及相應(yīng)承擔(dān)的單筆、累計(jì)最大交易損失限額和交易止損點(diǎn)。這種事前的規(guī)范制度既可以保證企業(yè)在日常經(jīng)營活動(dòng)中對(duì)金融衍生工具的使用不偏離企業(yè)目標(biāo)，又可以防止在發(fā)生重大損失之后管理人員以不知情、未經(jīng)其批準(zhǔn)為由相互推諉責(zé)任。2、建立有效的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別與評(píng)估機(jī)制。

企業(yè)在進(jìn)行衍生工具交易前務(wù)必要識(shí)別相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)并對(duì)其損失進(jìn)行評(píng)估。尤其是，杠桿式外匯交屬于高風(fēng)險(xiǎn)品種，更要對(duì)其風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行完整的評(píng)估，以確信其處于自身可接受范圍之內(nèi)。必要時(shí)，還需要聘請專業(yè)人士來幫助企業(yè)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別與評(píng)估。3、慎重對(duì)待金融衍生品★

當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)和收益不平等時(shí)，實(shí)體企業(yè)不應(yīng)該購買該衍生品來規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)閷?shí)體企業(yè)的主營業(yè)務(wù)并非資本市場中的投資或投機(jī)，參與資本市場的初衷只是為了鎖定收益，規(guī)避國際貿(mào)易中匯率帶來的風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)然，如果金融市場中有明顯的盈利機(jī)會(huì)也并非不可加以利用，但這也是在風(fēng)險(xiǎn)與收益匹配或風(fēng)險(xiǎn)小于收益的基礎(chǔ)上進(jìn)行的。4、公司在進(jìn)行投資時(shí)信息必須