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文檔簡介
醫(yī)院財務(wù)管理學計算題計算題(要求四舍五入,保留2位小數(shù))1、某醫(yī)院計劃籌資100萬元,所得稅稅率為20%,有關(guān)資料如下:(1)向銀行借款10萬元,借款利率6%,手續(xù)費率2%。(2)按溢價發(fā)行債券,債券面值14萬元,溢價發(fā)行價格為15萬元,票面利率8%,期限三年,每年支付一次利息,籌資費用率為3%。(3)發(fā)行優(yōu)先股25萬元,預計年股息率為10%,籌資費率為5%。(4)發(fā)行普通股4萬股,每股發(fā)行價格10元,籌資費率8%,預計第一年每股股利0.8元,以后每年按4%遞增。(5)其余資金通過留存收益取得。要求:(1)計算個別資本成本?(2)計算醫(yī)院綜合資本成本率?7 6%x(1—20%)k= =4.90%i(1—2%)14X8%X(1一20%)=6.16%15x(1—3%)7 25x10%=10.53%k二=10.53%優(yōu)25x(1-5%)k= : +4%=12.7%普10x(1—8%)0.8k=一+4%=12%留10WACCx40%+12%x10%=4.9%x10%+6.16%x15%+x40%+12%x10%=0.49%+0.92%+2.63%+5.08%+1.2%=10.32%2、某醫(yī)院擁有資金500萬元,其中,銀行借款200萬元,普通股300元。該醫(yī)院計劃籌
集新的資金,并維持目前的資本結(jié)構(gòu)不變。隨著籌資額的增加,各個籌資額的增加,各個籌資方式的資本成本變化如下:籌資方式新籌資額資本成本銀行借款30萬元以下6%30萬——80萬元7%80萬元以上8%普通股60萬元以下12%60萬元以上14%要求:(1)計算各籌資突破點;(2)計算各籌資總額范圍內(nèi)資金的邊際資本成本。銀行借款占全部籌資的比重=弛=40%500普通股占全部籌資的比重=300=60%500銀行借款的籌資突破點30一1)-30-=75萬兀40%802)-80-=200萬兀40%普通股籌資突破點-60-=100萬元60%籌資總額籌資方式個別資本成本率籌資比重邊際資本成本率0--75萬元銀行存款6%40%9.6%普通股12%60%75--100萬元銀行存款7%40%10%普通股12%60%100--200萬元銀行存款7%40%11.2%普通股14%60%200萬元以上銀行存款8%40%11.6%普通股14%60%3、某醫(yī)院目前擁有資金500萬元,其中普通股25萬股,每股價格10元;債券150萬元,
年利率8%;優(yōu)先股100萬元,每股利率14%。醫(yī)院息稅前利潤為60萬元。所得稅稅率30%。該醫(yī)院準備開發(fā)一投資項目,項目所需投資500萬元,預計項目投產(chǎn)后可以使醫(yī)院每年的息稅前利潤達到100萬元。投資所需的資金有下列兩種方案可供選擇:(1)發(fā)行債券500萬元,年利率10%(2)發(fā)行普通股股票500萬元,每股發(fā)行價格10元。要求:(1)計算兩種籌資方案的每股利潤無差別點。(2)若不考慮風險,確定該醫(yī)院最佳的籌資方案。(3)計算每個方案籌資前后的財務(wù)杠桿大小并判斷風險大小。(EBIT-150x8%-500x10%)x(1-30%)-100x14%25_(EBIT-150x8%)x(1-30%)-100x14%一 (25+50)EBIT=107萬元因為預計可實現(xiàn)的EBIT=100萬元〈EBIT=107萬元所以采用發(fā)行股票籌資方案。方案一:發(fā)行債券籌資前:DFL=籌資后:DFL=EBIT0EBIT—籌資前:DFL=籌資后:DFL=EBIT0EBIT—IEBIT
1—60 =1.25(60—150x8%)100EBIT—I1 1方案二:普通股籌資\o"CurrentDocument"EBIT籌資刖:DFL= 0—:EBIT—I籌資后:DFL=EBIT2EBIT—I2 2(100-150x8%-500x10%)60(60—150x8%)100=1.25(100-150x8%)=1.14=2.63可見,發(fā)行債券籌資后財務(wù)風險加大,普通籌資后財務(wù)風險下降。4、某醫(yī)院牙科考慮用一臺效率更高的設(shè)備取代現(xiàn)有的舊設(shè)備。舊設(shè)備賬面原值24萬元,壽命10年,已經(jīng)使用5年,尚可使用5年,直線法計提折舊,期末無殘值。在二手市場上賣掉可以得到7萬元。舊設(shè)備年運行成本(不含折舊)是35萬元。購買和安裝新設(shè)備需要50萬元,預計可使用8年,按稅法規(guī)定采用雙倍余額遞減法計提折舊,期末殘值4萬元。墊支營運資金5萬元。由于新設(shè)備效率較高,每年付現(xiàn)成本(不含折舊)25萬元。醫(yī)院投資項目的必要報酬率為10%,所得稅稅率30%。要求:請做出醫(yī)院是否應(yīng)該更新設(shè)備的決策。(1)舊設(shè)備舊設(shè)備年折舊=(240)=2.4萬元10當前賬面價值 =24-2.4x5=12萬元〉市場價值 7萬元舊設(shè)備 NCF =-(7+5*30%) =-8.5萬元NCF =-35x(1-30%)+2.4*30%=-23.78萬元1-5NPV=-23.78xPVIFA -8.5=-23.78x3.791-8.5=-98.65ANPV-98.65PVIFAANPV-98.65PVIFA(10%,5)-98.653.791=-26.02萬元(2)新設(shè)備設(shè)備賬面價值年限折舊率折舊額5012/812.537.522/89.3728.1332/87.0321.1042/85.2715.8352/83.9611.8762/82.978.9072.456.4582.454
NCF0—50—5=—55NCF1—25x(1—30%)+12.5x30%=—13.75NCF2—25x(1—30%)+9.37x30%=—14.69NCF3—25X(1—30%)+7.03x30%=—15.39NCF4—25X(1—30%)+5.27x30%=—15.92NCF5—25X(1—30%)+3.96x30%=—16.31NCF6—25X(1—30%)+2.97x30%=—16.61NCF7—25X(1—30%)+2.45x30%=—16.76NCF=—25X(1—30%)+2.45x30%+5=—11.761NCF時點PVIFNPV5501-55.0013.7510.909-12.5014.6920.826-12.1315.3930.751-11.5615.9240.683-10.8716.3150.621-10.1316.6160.564-9.3716.7670.513-8.6011.7680.467-5.49合計——-135.65—135.65 —135.65ANPV== =—25.43PVIFA5.335因為新設(shè)備帶來的年現(xiàn)金流出更少,所以決定更新。利率是10%時的貨幣時間價值系數(shù)系數(shù)年限12345678910PVIF0.9090.8260.7510.6830.6210.5640.5130.4670.4240.386PVIF
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