醫(yī)院財務(wù)管理學(xué)測試題

醫(yī)院財務(wù)管理學(xué)計算題計算題（要求四舍五入，保留2位小數(shù)）1、某醫(yī)院計劃籌資100萬元，所得稅稅率為20%,有關(guān)資料如下:（1）向銀行借款10萬元，借款利率6%，手續(xù)費(fèi)率2%。（2）按溢價發(fā)行債券，債券面值14萬元，溢價發(fā)行價格為15萬元，票面利率8%，期限三年，每年支付一次利息，籌資費(fèi)用率為3%。（3）發(fā)行優(yōu)先股25萬元，預(yù)計年股息率為10%，籌資費(fèi)率為5%。（4）發(fā)行普通股4萬股，每股發(fā)行價格10元，籌資費(fèi)率8%，預(yù)計第一年每股股利0.8元，以后每年按4%遞增。（5）其余資金通過留存收益取得。要求：（1）計算個別資本成本?（2）計算醫(yī)院綜合資本成本率?7 6%x(1—20%)k= =4.90%i(1—2%)14X8%X(1一20%)=6.16%15x(1—3%)7 25x10%=10.53%k二=10.53%優(yōu)25x(1-5%)k= ： +4%=12.7%普10x(1—8%)0.8k=一+4%=12%留10WACCx40%+12%x10%=4.9%x10%+6.16%x15%+x40%+12%x10%=0.49%+0.92%+2.63%+5.08%+1.2%=10.32%2、某醫(yī)院擁有資金500萬元，其中，銀行借款200萬元，普通股300元。該醫(yī)院計劃籌

集新的資金，并維持目前的資本結(jié)構(gòu)不變。隨著籌資額的增加，各個籌資額的增加，各個籌資方式的資本成本變化如下：籌資方式新籌資額資本成本銀行借款30萬元以下6%30萬——80萬元7%80萬元以上8%普通股60萬元以下12%60萬元以上14%要求：（1）計算各籌資突破點；（2）計算各籌資總額范圍內(nèi)資金的邊際資本成本。銀行借款占全部籌資的比重=弛=40%500普通股占全部籌資的比重=300=60%500銀行借款的籌資突破點30一1）-30-=75萬兀40%802）-80-=200萬兀40%普通股籌資突破點-60-=100萬元60%籌資總額籌資方式個別資本成本率籌資比重邊際資本成本率0--75萬元銀行存款6%40%9.6%普通股12%60%75--100萬元銀行存款7%40%10%普通股12%60%100--200萬元銀行存款7%40%11.2%普通股14%60%200萬元以上銀行存款8%40%11.6%普通股14%60%3、某醫(yī)院目前擁有資金500萬元，其中普通股25萬股，每股價格10元；債券150萬元，

年利率8%；優(yōu)先股100萬元，每股利率14%。醫(yī)院息稅前利潤為60萬元。所得稅稅率30%。該醫(yī)院準(zhǔn)備開發(fā)一投資項目，項目所需投資500萬元，預(yù)計項目投產(chǎn)后可以使醫(yī)院每年的息稅前利潤達(dá)到100萬元。投資所需的資金有下列兩種方案可供選擇：（1）發(fā)行債券500萬元，年利率10%（2）發(fā)行普通股股票500萬元，每股發(fā)行價格10元。要求：（1）計算兩種籌資方案的每股利潤無差別點。（2）若不考慮風(fēng)險，確定該醫(yī)院最佳的籌資方案。（3）計算每個方案籌資前后的財務(wù)杠桿大小并判斷風(fēng)險大小。（EBIT-150x8%-500x10%）x（1-30%）-100x14%25_（EBIT-150x8%）x（1-30%）-100x14%一 （25+50）EBIT=107萬元因為預(yù)計可實現(xiàn)的EBIT=100萬元〈EBIT=107萬元所以采用發(fā)行股票籌資方案。方案一:發(fā)行債券籌資前:DFL=籌資后：DFL=EBIT0EBIT—籌資前:DFL=籌資后：DFL=EBIT0EBIT—IEBIT

1—60 =1.25(60—150x8%)100EBIT—I1 1方案二：普通股籌資\o"CurrentDocument"EBIT籌資刖:DFL= 0—:EBIT—I籌資后：DFL=EBIT2EBIT—I2 2(100-150x8%-500x10%)60(60—150x8%)100=1.25(100-150x8%)=1.14=2.63可見，發(fā)行債券籌資后財務(wù)風(fēng)險加大，普通籌資后財務(wù)風(fēng)險下降。4、某醫(yī)院牙科考慮用一臺效率更高的設(shè)備取代現(xiàn)有的舊設(shè)備。舊設(shè)備賬面原值24萬元，壽命10年，已經(jīng)使用5年，尚可使用5年，直線法計提折舊，期末無殘值。在二手市場上賣掉可以得到7萬元。舊設(shè)備年運(yùn)行成本（不含折舊）是35萬元。購買和安裝新設(shè)備需要50萬元，預(yù)計可使用8年，按稅法規(guī)定采用雙倍余額遞減法計提折舊，期末殘值4萬元。墊支營運(yùn)資金5萬元。由于新設(shè)備效率較高，每年付現(xiàn)成本（不含折舊）25萬元。醫(yī)院投資項目的必要報酬率為10%，所得稅稅率30%。要求：請做出醫(yī)院是否應(yīng)該更新設(shè)備的決策。（1）舊設(shè)備舊設(shè)備年折舊=(240)=2.4萬元10當(dāng)前賬面價值 =24-2.4x5=12萬元〉市場價值 7萬元舊設(shè)備 NCF =-(7+5*30%) =-8.5萬元NCF =-35x(1-30%)+2.4*30%=-23.78萬元1-5NPV=-23.78xPVIFA -8.5=-23.78x3.791-8.5=-98.65ANPV-98.65PVIFAANPV-98.65PVIFA(10%,5)-98.653.791=-26.02萬元（2）新設(shè)備設(shè)備賬面價值年限折舊率折舊額5012/812.537.522/89.3728.1332/87.0321.1042/85.2715.8352/83.9611.8762/82.978.9072.456.4582.454

NCF0—50—5=—55NCF1—25x(1—30%)+12.5x30%=—13.75NCF2—25x(1—30%)+9.37x30%=—14.69NCF3—25X(1—30%)+7.03x30%=—15.39NCF4—25X(1—30%)+5.27x30%=—15.92NCF5—25X(1—30%)+3.96x30%=—16.31NCF6—25X(1—30%)+2.97x30%=—16.61NCF7—25X(1—30%)+2.45x30%=—16.76NCF=—25X(1—30%)+2.45x30%+5=—11.761NCF時點PVIFNPV5501-55.0013.7510.909-12.5014.6920.826-12.1315.3930.751-11.5615.9240.683-10.8716.3150.621-10.1316.6160.564-9.3716.7670.513-8.6011.7680.467-5.49合計——-135.65—135.65 —135.65ANPV== =—25.43PVIFA5.335因為新設(shè)備帶來的年現(xiàn)金流出更少，所以決定更新。利率是10%時的貨幣時間價值系數(shù)系數(shù)年限12345678910PVIF0.9090.8260.7510.6830.6210.5640.5130.4670.4240.386PVIF