期貨(金融市場學(xué)-武漢大學(xué),熊和平)

期貨工具及其配置期貨交易概述期貨價(jià)格與定價(jià)期貨交易策略商品期貨金融期貨2/5/202311、概述期貨的產(chǎn)生與發(fā)展期貨市場的功能期貨交易的特點(diǎn)電子化交易期貨市場與現(xiàn)貨市場的比較2/5/20232A、期貨的產(chǎn)生與發(fā)展期貨交易源于農(nóng)產(chǎn)品買賣.約700年前的歐洲和17世紀(jì)的日本就出現(xiàn)了期貨交易.1848年芝加哥期貨交易所(CBOT或CBT)的成立,標(biāo)志著現(xiàn)代意義上的期貨交易產(chǎn)生.1972年由美國芝加哥商業(yè)交易所(CME)的國際貨幣市場(IMM)推出的第一張外匯期貨合約,標(biāo)志著金融期貨的產(chǎn)生.2/5/20233具體資料：第一次有記載的是17世紀(jì)的日本——“大米票”-倉庫收據(jù)；17世紀(jì)末期，日本道吉瑪大米市場只允許期貨合約的交易。1848年芝加哥期貨交易所成立，當(dāng)時(shí)由82家會(huì)員組成。是第一家現(xiàn)代化的交易所。1851年3月13日該所記載了第一份定期期貨合約的誕生。2/5/20234B、期貨市場的功能價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能——通過期貨市場推斷現(xiàn)貨市場的未來價(jià)格。避險(xiǎn)功能——利用期貨產(chǎn)品的生產(chǎn)者和需求者可進(jìn)行套期保值。Hedgeoffset平抑物價(jià)，使價(jià)格不致過度波動(dòng)。2/5/20235C、期貨交易的特點(diǎn)組織嚴(yán)密的交易所——以CBOT為例：會(huì)員制，席位，公開叫價(jià)，不同交易商

標(biāo)準(zhǔn)化合約（1）交易規(guī)模標(biāo)準(zhǔn)化：如IMM的英磅期貨合約的交易規(guī)模為62500英磅；CBOT的國債期貨合約規(guī)模為100000美元；鄭交所的合約大都為10噸。（2）最小變動(dòng)價(jià)位的規(guī)定：（3）每日價(jià)格最大波動(dòng)幅度的限制——漲、跌停板制。（4）合約月份的規(guī)定：（5）最后交易日：（6）頭寸的限制：2/5/20236期貨交易結(jié)構(gòu)圖

交易所清算所期貨經(jīng)紀(jì)公司清算會(huì)員清算會(huì)員客戶期貨經(jīng)紀(jì)公司期貨經(jīng)紀(jì)公司客戶二級代理機(jī)構(gòu)2/5/20237例子：CBOT美國長期國庫券期貨合約規(guī)格交易單位面值100,000美元的TB合約月份3月、6月、9月、12月最小變動(dòng)價(jià)位1點(diǎn)的1/32（每張合約31.25美元）每日價(jià)格波動(dòng)限制±3點(diǎn)(每張合約3,000美元)交割日合約月份任一營業(yè)日最后交易日合約月份最后營業(yè)日往回的第八個(gè)營業(yè)日交易時(shí)間周一至周五:上午7:20-下午2:00(芝加哥時(shí)間);夜市交易時(shí)間:周日至周四:下午5:00-8:30.交割等級剩余期限至少15年,息票利率8%交割方式聯(lián)儲電匯轉(zhuǎn)帳系統(tǒng)2/5/20238清算所——它可能是一家獨(dú)立的公司，也可以隸屬于交易所的一部分。保證金與每日結(jié)算：

(1)保證金（margin）——初始保證金（initialmargin）、維持保證金(maintenancemargin)(2)每日結(jié)算或盯市（marketingtomarket）

(3)保證金流程：

A交易員清

清算會(huì)員算

B交易員非清算會(huì)員所2/5/20239例子：兩張黃金期貨合約多頭的保證金的操作:(100盎司)初始保證金為每張合約$2000，總額$4000；維持保證金每張$1500，$3000。合約于6月1日以$400價(jià)格開倉，并于6月22日按$392.30平倉。日期期貨價(jià)格每日盈虧累計(jì)盈虧保證金余額保證金催付1397.00(600)(600)3,4002396.00(180)(780)3,2203398.20420(360)3,6409393.30(420)(1,340)2,6601,34010393.6060(1,280)4,06011391.80(360)(1,640)3,70015387.00(1,140)(2,600)2,7401,26016387.000(2,600)4,00017388.10220(2,380)4,22022392.30260(1,540)5,0602/5/202310結(jié)束期貨頭寸交割——最初大多采取交割現(xiàn)貨商品，近年來引進(jìn)現(xiàn)金結(jié)算。（約2%-4%的合約采用現(xiàn)貨交割）沖銷——大部分期貨合約在到期之前通過建立一個(gè)相反的頭寸，對原來的合約進(jìn)行對沖。期貨轉(zhuǎn)現(xiàn)貨——交易雙方同意同時(shí)交換某一特定商品的現(xiàn)貨和期貨合約的義務(wù)。期貨轉(zhuǎn)現(xiàn)貨（exchange-for-physicals，記EFP)2/5/202311期貨轉(zhuǎn)現(xiàn)貨EFP之前EFP之前

A方做多1張小麥期貨希望接受小麥現(xiàn)貨交割

B方做空1張小麥期貨希望交割現(xiàn)貨小麥EFP之后EFP之后

A方同意向B方購買小麥而取消期貨合約接受B方的小麥；支付價(jià)款向交易所申報(bào)EFP交易；交易所調(diào)整帳目而顯示A方出場

B方同意把小麥賣給A方而取消現(xiàn)貨合約對A方進(jìn)行小麥交割；收取價(jià)款向交易所申報(bào)EFP交易；交易所調(diào)整帳目而顯示B方出場2/5/202312D、電子化的期貨交易傳統(tǒng)的交易方式:公開叫價(jià)方式——在交易池內(nèi)公開叫價(jià)，以手勢表示交易的買賣及數(shù)量。一些世界著名的交易所如CME、CBOT、LIFFE等仍強(qiáng)調(diào)交易池模式的意義和價(jià)值。電子交易——屏幕交易方式:一種是利用路透社金融信息系統(tǒng)傳播價(jià)格行情，利用電話進(jìn)行實(shí)際交易，再由電傳證實(shí)交易；另一種更為先進(jìn)的形式則是價(jià)格傳播的交易的進(jìn)行均通過屏幕完成，路透交易2000即為此類。2/5/202313D、期貨市場與現(xiàn)貨市場的比較期貨市場的優(yōu)點(diǎn)：流動(dòng)性強(qiáng)：具有標(biāo)準(zhǔn)化的合約清算高效：清算所對交易的任一方的違約進(jìn)行擔(dān)保具有杠桿效應(yīng)：交易成本低：局限性：缺乏靈活性：大多數(shù)合約以反向交易了結(jié)頭寸或以現(xiàn)金支付進(jìn)行清算有保證金負(fù)擔(dān)：流動(dòng)性相對較差：2/5/202314E、期貨與遠(yuǎn)期的區(qū)別期貨在期貨交易所交易，而遠(yuǎn)期合約在場外柜臺市場交易。期貨除價(jià)格外，所有的合約條款都高度標(biāo)準(zhǔn)化，條款都由交易所規(guī)定，而遠(yuǎn)期合約則在訂立合約時(shí)由雙方協(xié)商，所有條款必須經(jīng)雙方達(dá)成一致。買賣期貨的雙方之間有一清算協(xié)會(huì)，雙方不知道自己的交易對手；而遠(yuǎn)期合約中，一方直接對另一方負(fù)責(zé)，雙方必須相互認(rèn)定對方。期貨市場由一定的部門監(jiān)管，而遠(yuǎn)期市場則通常不被監(jiān)管。期貨市場的金融信用受到保護(hù)，實(shí)行保證金制，采取逐日盯市；遠(yuǎn)期沒有這種市場范圍的保證金制度要求，因此，遠(yuǎn)期市場的參與者傾向于與熟悉的對手做交易。期貨合約容易終止，遠(yuǎn)期合約通常不可能終止。2/5/2023152、期貨價(jià)格期貨行情期貨定價(jià)（1）無風(fēng)險(xiǎn)利率在合約期內(nèi)保持不變時(shí)，期貨價(jià)格與遠(yuǎn)期價(jià)格相等。（2）當(dāng)利率的變化是無法預(yù)測的時(shí)候，理論上期貨價(jià)格與遠(yuǎn)期價(jià)格不一致。2/5/202316期貨行情表1Tuesday,April23.1996OpenInterestReflectsTradingDay

GRAINSANDOILSEEDS

LifetimeOpenOpenHighLowSettleChangeHighLowInterestCORN(CBT)5000bu.:centsperbu.May473479

4691/2

478?+8?479

2591/274.519July453461

4504601/2+101/4461254163.163Sept371

375

3691/23733/4+33/439126055.979Dec3351/2338330334…354239125.662Mr973413423363393/4-1/23572791/412.9322/5/2023173、期貨交易策略套期保值

期貨套期保值的基本原理

做多避險(xiǎn)

做空避險(xiǎn)投機(jī)

單純頭寸與價(jià)差交易

碟式價(jià)差交易套利

市場間套利

商品間套利2/5/202318A、套期保值含義：是通過一種暫時(shí)性、替代性的買賣活動(dòng)來實(shí)現(xiàn)對另一種未來的實(shí)質(zhì)性的交易對象的保值基本原理：期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格受相同因素的影響，從而他們的變動(dòng)方向是一致的。一般策略：做多避險(xiǎn)——未來需要某種商品，而實(shí)際沒有持有該商品而承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。做空避險(xiǎn)——未來有商品出售。2/5/202319B、投機(jī)含義：通過對期貨市場走勢的預(yù)測而進(jìn)入市場，并因此創(chuàng)造原本不存在的風(fēng)險(xiǎn)，主動(dòng)承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。其作用是為期貨市場風(fēng)險(xiǎn)提供風(fēng)險(xiǎn)資金；平抑期貨價(jià)格的波動(dòng)；增強(qiáng)市場流動(dòng)性；促進(jìn)了信息的流動(dòng)。基本方法：單純頭寸與價(jià)差交易——交易者只做一筆期貨交易的期貨單向頭寸成為單純頭寸；價(jià)差交易是針對對兩個(gè)或多種相關(guān)期貨價(jià)格走勢進(jìn)行交易，獲利的來源是相對價(jià)格，即價(jià)差的變動(dòng)。碟式價(jià)差交易——買（賣）價(jià)格高和低的合約各一份，賣（買）中間價(jià)格的合約兩份。2/5/202320C、套利定義：策略：市場間套利商品間套利2/5/2023214、商品期貨商品期貨種類：（1）谷物和油籽油料：大豆及其制品：大豆、豆粕、豆油；谷物：小麥、玉米、燕麥（美國）；亞麻籽、食用油籽、大麥；

（2）肉類：牛肉類、豬肉類；（3）能源：原油、天然氣、天然氣產(chǎn)品和加工過的石油產(chǎn)品等。（4）貴金屬與工業(yè)金屬：黃金、銀、鉑、鈀（貴金屬）；鋁、銅、鋅等。（5）食品、纖維制品和木制品市場：咖啡、糖、可可、棉花、橙汁、木材、其他市場黃油、干酪、牛奶、蝦。2/5/202322我國期貨交易的產(chǎn)生與發(fā)展歷史上的早期期貨交易：最早的交易所由英國商人于1905年于上海創(chuàng)辦的上海眾業(yè)公所在華日商也于1918年在上海設(shè)立上海取引所，從事證券、棉花、棉紗等物品交易。中國商人成立北平證券交易所于1918年夏天成立，從事政府公債、股票和中外銀行發(fā)行的鈔票，交易方式分現(xiàn)貨和期貨兩種1920年，上海華商證券交易所在原上海股票商業(yè)工會(huì)的基礎(chǔ)上，經(jīng)過4年的籌建正式開業(yè)，業(yè)務(wù)含公司股票、鐵路股票和公債現(xiàn)貨交易外，還設(shè)期貨：有價(jià)證券、棉花、棉紗、布匹、金銀、糧油等到1921年出現(xiàn)我國期貨市場發(fā)展歷史上的第一次高潮，上海出現(xiàn)各類交易所140多家，全國200多家。到年底，發(fā)生以上海為中心、發(fā)生于民國十年的交易信用危機(jī)—“民十信交風(fēng)潮”，交易所所剩無幾。2/5/202323早期期貨市場的研究于實(shí)踐：1987年，香港實(shí)業(yè)家楊競羽先生向我國領(lǐng)導(dǎo)人提出發(fā)展期貨市場的建議，并受到有關(guān)方面的重視。1988年3月，李鵬在人大報(bào)告中提出“探索期貨交易”，從而確定了開展期貨市場研究的新課題。5月26日批示：“同意試點(diǎn)，但要結(jié)合中國的實(shí)際情況來制訂方案”，進(jìn)入理論探討、方案制訂的階段。1990年10月12日，鄭州糧食批發(fā)市場作為我國第一個(gè)農(nóng)產(chǎn)品交易所正式開業(yè)，標(biāo)志我國期貨市場由理論進(jìn)入實(shí)踐。期貨熱的興起：

1991年，蘇州商品交易所成立；深圳有色金屬交易所成立；1992年，上海金屬交易所成立，到1994年初，上海有交易所7家、天津3家、長春2家、鄭州2家、廣州2家、深圳2家、成都5家，沈陽、北京、大連、海口、重慶等地也分別建立各種期貨交易所。同時(shí)，有300多家期貨經(jīng)紀(jì)公司2/5/202324期貨市場的治理整頓：1993-1994期貨市場盲目發(fā)展，1994年開始進(jìn)行全面的規(guī)范整頓建立了統(tǒng)一的期貨市場監(jiān)管體系；批準(zhǔn)了15家試點(diǎn)交易所，陸續(xù)停止其他幾十家交易所的期貨交易；對期貨經(jīng)紀(jì)公司進(jìn)行了重新審核，堅(jiān)決停止了期貨經(jīng)紀(jì)公司開展的境外期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)和期貨經(jīng)紀(jì)公司、非銀行金融機(jī)構(gòu)幾各類咨詢公司開展的外匯按金交易和外匯期貨交易。停止了一些品種的期貨交易。2/5/202325我國期貨交易現(xiàn)狀交易所鄭州商品交易所（期貨交易所）大連商品交易所（期貨交易所）上海期貨交易所中國金融期貨交易所2/5/202326我國目前的主要交易品種鄭州商品交易所的主要品種：現(xiàn)階段上市交易的有小麥、綠豆、紅小豆、花生仁等五種商品期貨的標(biāo)準(zhǔn)合約，但主要是小麥和綠豆的期貨合約。上海期貨交易所的主要品種：現(xiàn)階段有銅、鋁、橡膠等商品期貨的標(biāo)準(zhǔn)合約。

大連商品交易所的主要品種：現(xiàn)階段上市交易的有大豆、豆粕等商品期貨的標(biāo)準(zhǔn)合約。

（2007年資料）2/5/202327交易主要品種鄭交所

小麥棉花白沙糖綠豆PTA

油籽油2/5/202328大商所玉米黃大豆1號黃大豆2號豆粕豆油棕櫚油線型低密度聚乙烯2/5/202329上交所陰極銅

鋁鋅黃金燃料油天然橡膠2/5/202330中國金融期貨交易所中國金融期貨交易所是經(jīng)國務(wù)院同意，中國證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)，由上海期貨交易所、鄭州商品交易所、大連商品交易所、上海證券交易所和深圳證券交易所共同發(fā)起設(shè)立的金融期貨交易所。中國金融期貨交易所于2006年9月8日在上海成立，注冊資本為5億元人民幣。中國金融期貨交易所的成立，對于深化金融市場改革，完善金融市場體系，發(fā)揮金融市場功能，具有重要的戰(zhàn)略意義。2/5/2023315、金融期貨利率期貨外匯期貨股指期貨2/5/202332預(yù)備即期利率與遠(yuǎn)期利率:

即期利率:零息債券的收益率,表示為

遠(yuǎn)期利率:是由一序列即期利率所隱含的未來的利率.記為

公式:012收益率曲線與利率期限結(jié)構(gòu):

收益曲線:不同到期期限與其相對應(yīng)的到期收益率所描出的曲線.

利率期限結(jié)構(gòu):不同到期期限與其相對應(yīng)的即期利率所描出的曲線.2/5/202333A、利率期貨分類：

短期國債期貨

中長期國債期貨

2/5/202334(1)短期利率期貨短期國債期貨

叫價(jià)方法：指數(shù)法——100-國庫券的年貼現(xiàn)率;Index=100-discountrate因此，在行情報(bào)價(jià)中往往有兩個(gè)報(bào)價(jià)：指數(shù)報(bào)價(jià)和年貼現(xiàn)率報(bào)價(jià)。指數(shù)報(bào)價(jià)的優(yōu)點(diǎn)是：一、買入價(jià)低于賣出價(jià)，符合交易者低進(jìn)高出的報(bào)價(jià)習(xí)慣；二、該指數(shù)的變動(dòng)方向與國庫券價(jià)格的變動(dòng)方向一致，便于按習(xí)慣買賣。2/5/202335短期國庫券期貨行情表、TheWallStreetJournal,Wednesday,December21,1994

TreasuryBills(CME)-$1mil.;pts.of100%DiscountOpenOpen

High

Low

SettleChgSettleChg

InterestMar93.4793.5893.4793.55+.08

6.45-.08

17,136June92.8592.9692.8592.89+.03

7.11-.033,702Sept92.5392.6092.5292.52

…

7.48…802

Estvol2,978;volMon693;openint21,640,-509.2/5/202336例子：IMM上市的國庫券期貨合約交易單位面值1,000，000美元的3個(gè)月(13周)T-bill合約月份3月、6月、9月、12月最小變動(dòng)價(jià)位1個(gè)基本點(diǎn)（每張合約25美元）每日價(jià)格波動(dòng)限制無(原來曾規(guī)定為60個(gè)基本點(diǎn))交割日合約月份任一日最后交易日合約月份第一交易日前的那個(gè)營業(yè)日交易時(shí)間芝加哥時(shí)間上午7:20-下午2:00;到期合約在最后交易日上午10:00收盤交割方式現(xiàn)金結(jié)算2/5/202337交割說明標(biāo)的資本為90天TB，但實(shí)際交割可以是新發(fā)行的90天TB，也可以是剩余90天的6個(gè)月、1年的TB.交割時(shí)用實(shí)際天數(shù)計(jì)算價(jià)格：例：報(bào)價(jià)為92（年貼現(xiàn)率8%）的期貨，賣方以90天TB交割，則買方應(yīng)付的發(fā)票金額為：若以92天TB進(jìn)行交割，則應(yīng)付金額為：2/5/202338歐洲美元定期存款的交易：產(chǎn)生于1981年12月，最初由美國國際貨幣市場(IMM)推出，但目前幾乎成為世界各地所有金融期貨市場普遍開辦的品種，是交易最活躍的利率期貨。歐洲美元定期存款，常被簡稱“歐洲美元期貨”（Eurodollar)報(bào)價(jià)方式與行情表：

指數(shù)報(bào)價(jià)：100-收益率（它是一種加息率）與國庫券報(bào)價(jià)之比較；一般不具可比性，但可以換算：貼現(xiàn)率和加息率收益率的換算，對合理地選擇合約和準(zhǔn)確地作出交易決策都很重要。為便于交易者，IMM專門編制“收益率換算表”

2/5/202339換算原理：

01

2/5/202340行情表：TheWallStreetJournal,Wednesday,December21,1994

Eurodollar(CME)-$1million;ptsof100%YieldOpenOpen

High

LowSettle

Chg

SettleChgInterestMar92.8592.9492.8392.91+.067.09

-.06502,162June92.2292.3192.1992.23+.027.77-.02347,728Sept91.8791.9591.8291.63-.048.17+.04275,966Dec91.6891.7591.6291.63-.058.37+.05196,162Mr9691.7391.7891.6891.69-.048.31+.04176,291June91.7891.8291.7391.73-.048.27+.04136,588Sept91.8391.8891.7891.78-.048.22+.04114,932

Estvol665,151;volMon357,549;openint2,684,200,+7,1312/5/202341IMM歐洲貨幣定期存款期貨合約規(guī)格1交易單位本金為100萬美元的3個(gè)月期歐洲美元定期存款合約月份3月、6月、9月、12月以及現(xiàn)貨月份報(bào)價(jià)方式100減去年收益率最小變動(dòng)價(jià)位0.01%（1個(gè)基本點(diǎn)），每張合約25美元每日價(jià)格波動(dòng)限制無最后交易日合約月份第三個(gè)星期三之前的第二個(gè)倫敦營業(yè)日交割日最后交易日交易時(shí)間芝加哥時(shí)間上午7:20-下午2:00,最后交易日的交易時(shí)間為芝加哥時(shí)間上午7:20-上午9:30交割方式現(xiàn)金結(jié)算2/5/202342現(xiàn)金結(jié)算制度:各種未平倉合約均必須通過最后結(jié)算來結(jié)清通常的最后結(jié)算方式有兩種：實(shí)物交割和現(xiàn)金結(jié)算歐洲美元期貨首先以現(xiàn)金結(jié)算，實(shí)為一種創(chuàng)新所有到期而未平倉的頭寸均將自動(dòng)以最后結(jié)算價(jià)格沖銷，并在保證金帳戶上反映出來。結(jié)算價(jià)格不是由期貨市場確定，而是由現(xiàn)貨市場決定。其價(jià)格為：結(jié)算價(jià)格=100-最后交易日3個(gè)月的LIBOR2/5/202343(2)長期利率期貨長期利率期貨主要是指各國的中、長期國債期貨。其中最有代表性的是美國長期國債期貨和10年期中期國債期貨。長期國債期貨的報(bào)價(jià)方式與行情報(bào)價(jià)：采用價(jià)格報(bào)價(jià)法以合約所規(guī)定的標(biāo)的債券為基礎(chǔ)，報(bào)出其每100美元面值的價(jià)格，并以1/32為最小報(bào)價(jià)單位。如：20年、息票利率為8%的TB，期貨報(bào)價(jià)為98-22。其含義為100美元價(jià)格為98+22/32美元。CBT中面值為100,000美元,故合約總價(jià)值為98,687.50美元。2/5/202344美國長期國債期貨行情表

InterestRateTREASURYBONDS(CBT)-$100,000;pts.32ndsof100%LifetimeOpenOpenHighLowSettleChangeHighLowInterestDec100-09100-14100-05

100-11

+1118-0891-1917,067Mr9599-2299-2799-1499-16-6116-2095-13352,559June99-0899-1299-0299-03-5113-1594-2713,784Sept98-2999-0298-2598-25-7

112-2394-10894Dec98-2198-2398-1898-18-7111-2393-27287

Estvol240,000;volMon136,186;openint384,724,-4,542TREASURYBONDS(CME)-$50,000;pts.32ndsof100%Dec100-09100-19100-05100-13+5114-0096-0129Mr9599-2799-2799-1499-17-4104-0795-1312,294Estvol665,151;volMon357,549;openint2,684,200,+7,1312/5/202345CBOT美國長期國債期貨合約規(guī)格交易單位面值100，000美元的美國長期國庫券合約月份3月、6月、9月、12月最小變動(dòng)價(jià)位1點(diǎn)的1/32（每張合約31.25美元）每日價(jià)格波動(dòng)限制±3點(diǎn)(每張合約3,000美元)交割日合約月份任一日最后交易日合約月份最后營業(yè)日往回?cái)?shù)的第八個(gè)營業(yè)日交易時(shí)間,周一到周五:上午7:20-下午2:00(芝加哥時(shí)間);夜市時(shí)間:周日到周四:下午5:00-8:30(芝加哥時(shí)間)或下午6:00-9:30(中部夏令時(shí)間)交割等級剩余期限至少15年,息票利率8%交割方式聯(lián)儲電匯轉(zhuǎn)帳系統(tǒng)2/5/202346B、外匯期貨1972年芝加哥商品交易所(CME)的國際貨幣市場引進(jìn)了第一張外匯期貨，標(biāo)志著金融期貨的產(chǎn)生。外匯期貨合約的報(bào)價(jià)方式與行情表：外匯期貨市場的報(bào)價(jià)方式不同于外匯現(xiàn)貨市場的報(bào)價(jià)方式完全不同：美元采用間接標(biāo)價(jià)法，美元以外的貨幣以美元標(biāo)價(jià)外匯行情表見下表：2/5/202347

LifetimeOpenOpenHighLowSettleChangeHighLowInterestJAPANYEN(CME)-12.5millionyen;$peryen(.00)Mar1.00761.00821.00571.0069-.00081.0560.968071005June1.02001.02071.01891.0194-.00091.0670.99152325Sept………1.0322-.00091.07751.0200327Dec1.04621.04621.04501.0452-.00091.07601.0420117

Estvol11,045;volMon13,797;openint99,931,-2,880DEUTSCHEMARK(CME)-125,000marks;$permarkMar.6371.6383.6366.6377+.0013.6744.579869,696June.6404.6408.6404.6402+.0011.6747.59801,719Sept……….6432+.0013.6770.6290138

Estvol10,989;volMon15,437;openint110,643,200,-5,3232/5/202348IMM外匯期貨合約規(guī)格（1）1幣種交易單位最小變動(dòng)單位每日價(jià)格波動(dòng)限制7:20-7:357:35后英鎊62，500英鎊0.0002(每合約12.50美元)400點(diǎn)(每合約約2,500美元)無德國馬克125，000馬克0.0001(每合約12.5美元)150點(diǎn)(每合約1,875美元)無瑞士法郎125，000法郎0.0001(每合約12.5美元)150點(diǎn)(每合約1,875美元)無加拿大元100，000加元0.0001(每合約10美元)100點(diǎn)(每合約1,000美元)無日元125，500，000日元0.0000001(每合約12.5美元)150點(diǎn)(每合約1,875美元)無法國法郎250，000法郎0.00005(每合約12.5美元)500點(diǎn)(每合約1,250美元)無澳大利亞元100，000澳元0.0001(每合約10美元)150點(diǎn)(每合約1,500美元)無2/5/202349IMM外匯期貨合約規(guī)格(2)1合約月份1月,3月,4月,6月,7月,9月,10月,12月及現(xiàn)貨月份交易時(shí)間芝加哥時(shí)間上午7:20-下午2:00,到期合約在最后交易日于上午9:16收盤.假日或假日前將提前收盤最后交易日合約月份之第三個(gè)星期三前的第二個(gè)營業(yè)日的上午9:16交割日期合約月份的第三個(gè)星期三交割地點(diǎn)結(jié)算所指定的貨幣發(fā)行國銀行2/5/202350C、股票指數(shù)期貨股票指數(shù):是一種以股票指數(shù)為標(biāo)的資產(chǎn)的期貨合約.1982年2月24日,美國堪薩斯市期貨交易所率先推出價(jià)值線綜合指數(shù)期貨合約,標(biāo)志該類期貨的產(chǎn)生.報(bào)價(jià)與行情:2/5/202351股價(jià)指數(shù)期貨行情表

S&P500INDEX(CME)$500timesindex

LifetimeOpenOpenHigh

LowSettleChg

HighLow

InterestMar464.20465.60463.40464.60+.30484.10441.45202,275June468.60469.45467.80468.90+.35487.40449.507,091Sept474.00474.00474.00474.00+.04487.70456.552,181Dec………479.30+.40480.90474.50203

Estvol29,153;vol

Wen35,704;openint211,750,-165TheindexprelimHigh461.81;Low460.36Close461.17,+31NIKKEI225STOCKAVERAGE(CME)-$5timesindexMar19790.19850.19790.19820.+14021950.18810.21,958

Estvol542;volWen387;openint21,970,+66.

TheindexprelimHigh19763.78;Low19509.15Close19752.98,+87.452/5/202352股指期貨規(guī)格舉例:CBOT主要市場指數(shù)期貨合約規(guī)格1交易單位250美元主要市場指數(shù)最小變動(dòng)價(jià)位0.05個(gè)指數(shù)點(diǎn)(每張合約12.50美元)每日價(jià)格波動(dòng)限制不高于前一交易日結(jié)算價(jià)格80個(gè)指數(shù)點(diǎn),不低于前一交易日結(jié)算價(jià)格50個(gè)指數(shù)點(diǎn)合約月份最初三個(gè)連續(xù)月份及緊接著的三個(gè)以3月、6月、9月、12月循環(huán)的月份交易時(shí)間上午8：15至下午3：15（芝加哥時(shí)間）最后交易日交割月份的第三個(gè)星期五交割方式根據(jù)期貨收盤價(jià)實(shí)行逐日結(jié)算，并于最后交易日按其收盤價(jià)實(shí)行現(xiàn)金結(jié)算2/5/202353主要的股指期貨交易S&P500指數(shù)期貨：$500XS&P500指數(shù)；CBOT之指數(shù)、期權(quán)市場紐約證交所綜合指數(shù)期貨：$500XNYSE綜合指數(shù);紐約期貨交易所（NYFE）主要市場指數(shù)期貨：$250X主要市場指數(shù)（MMI）;CBOT金融時(shí)報(bào)100種指數(shù)期貨(FT-SE100):￡25XFT-SE100指數(shù),倫敦國際金融期貨交易所（LIFFE）日經(jīng)225指數(shù)期貨：￥1000X日經(jīng)225指數(shù)；大阪證交所、新加坡國際貨幣交易所2/5/202354我國金融期貨的發(fā)展和現(xiàn)狀外匯期貨：第一個(gè)外匯期貨市場是上海外匯調(diào)劑中心，從開業(yè)到1992年年底，共成交期貨合約10813張，交易金額21626萬美元。1993年4月開始進(jìn)行整頓，基本上停止了該