第四章內(nèi)外部均衡

第四章內(nèi)外部均衡與開放經(jīng)濟(jì)下的宏觀經(jīng)濟(jì)政策1教學(xué)目的通過本章學(xué)習(xí)，學(xué)生除了掌握與國(guó)際收支相關(guān)的基本概念外，能通過分析國(guó)際收支狀況，找出國(guó)際收支失衡的原因，分析國(guó)際收支失衡對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響，掌握消除國(guó)際收支失衡的負(fù)面影響的方法及西方經(jīng)典國(guó)際收支理論，從理論角度對(duì)國(guó)際收支失衡問題進(jìn)行分析；內(nèi)外部均衡的沖突及解決；掌握開放經(jīng)濟(jì)下宏觀經(jīng)濟(jì)政策對(duì)就業(yè)和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響進(jìn)而能，提高學(xué)生對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)問題分析的能力。2教學(xué)內(nèi)容第一節(jié)開放經(jīng)濟(jì)條件下的乘數(shù)第二節(jié)國(guó)際收支失衡的影響第三節(jié)國(guó)際收支失衡的調(diào)節(jié)第四節(jié)西方國(guó)際收支理論第五節(jié)內(nèi)外均衡沖突與協(xié)調(diào)第六節(jié)開放經(jīng)濟(jì)條件下的宏觀經(jīng)濟(jì)政策

——蒙代爾—弗萊明模型3第一節(jié)開放經(jīng)濟(jì)條件下的乘數(shù)研究開放經(jīng)濟(jì)下，政府支出和出口變動(dòng)對(duì)國(guó)民收入的影響，它們是影響國(guó)民收入的外生變量。假設(shè)條件：國(guó)內(nèi)物價(jià)水平和匯率水平固定不變；經(jīng)濟(jì)未達(dá)到充分就業(yè)；貨幣供給變動(dòng)不會(huì)引發(fā)通貨膨脹，利率不變。Y=C+I+G+X-MC=Ca+c(1-t)YM=Ma+mYY=1/〔1-c(1-t)+m〕×（Ca+I+G+X-Ma）CA=X-M=X-Ma-m/〔1-c(1-t)+m〕×(Ca+I+G+X-Ma)4政府支出乘數(shù)：ｄY/ｄG=1/[1-c(1-t)+m]貿(mào)易乘數(shù)：ｄY/ｄX=1/[1-c(1-t)+m]經(jīng)常賬戶的乘數(shù)：政府支出對(duì)經(jīng)常賬戶的影響ｄCA/ｄG=-m/[1-c(1-t)+m]出口對(duì)經(jīng)常賬戶的影響ｄCA/ｄX=[1-c(1-t)]/[1-c(1-t)+m]例如：c為0.8，t為0.25，mG為0.3，mX為0.4，政府支出增加100萬和出口增加100萬的影響。ｄY/ｄG=142.86萬ｄY/ｄX=125萬ｄCA/ｄG=-42.86萬ｄCA/ｄX=50萬6政府政策不僅影響內(nèi)部經(jīng)濟(jì)發(fā)展，也影響外部經(jīng)濟(jì)均衡外國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展同樣影響國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，包括對(duì)外和對(duì)內(nèi)經(jīng)濟(jì)均衡。7第二節(jié)國(guó)際收支失衡的影響一、國(guó)際收支失衡的原因二、國(guó)際收支失衡的影響8一、均衡與不均衡的類型（原因）從國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展來看：1、偶發(fā)性失衡：由偶發(fā)性因素造成的一次性的、無規(guī)律的國(guó)際收支失衡。如：氣候突變(天災(zāi))谷物歉收出口進(jìn)貿(mào)易收支逆差國(guó)際收支逆差。9均衡與不均衡的類型

2、周期性失衡：由各國(guó)經(jīng)濟(jì)周期所處的階段不同所造成的國(guó)際收支失衡。如:本國(guó)相對(duì)繁榮相對(duì)Pd出口進(jìn)口貿(mào)易收支逆差國(guó)際收支逆差10均衡與不均衡的類型

3、結(jié)構(gòu)性失衡：一國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)無法適應(yīng)國(guó)際分工結(jié)構(gòu)的變化所造成的國(guó)際收支失衡。如:國(guó)際市場(chǎng)上對(duì)本國(guó)出口品需求減少/進(jìn)口品供給減少（導(dǎo)致進(jìn)口品價(jià)格上升）、本國(guó)要素價(jià)格上升（導(dǎo)致出口品價(jià)格上升）經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)不調(diào)整國(guó)際收支逆差。11均衡與不均衡的類型

4、貨幣性失衡：由一國(guó)的價(jià)格水平、成本、匯率、利率等貨幣性因素變動(dòng)所造成的國(guó)際收支失衡。如:價(jià)格/成本/本幣匯率上升出口進(jìn)口貿(mào)易收支逆差國(guó)際收支逆差或：利率下降資本流出資本流入資本與金融賬戶逆差國(guó)際收支逆差12均衡與不均衡的類型

5、收入性失衡：由一國(guó)的國(guó)民收入發(fā)生相對(duì)變動(dòng)所造成的國(guó)際收支失衡。如:相對(duì)收入進(jìn)口貿(mào)易收支逆差國(guó)際收支逆差13均衡與不均衡的類型短期性失衡？長(zhǎng)期性失衡？14均衡與不均衡的類型以上五種失衡中:

由偶發(fā)性、周期性、貨幣性等因素所造成的失衡具有短期性，可通過市場(chǎng)機(jī)制自行糾正；由結(jié)構(gòu)性、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)等因素所造成的失衡具有長(zhǎng)期性，市場(chǎng)機(jī)制不能糾正，必須通過政府介入，人為糾正。15二、國(guó)際收支失衡的影響1、國(guó)際收支逆差的影響（綜合差額）16<國(guó)際收支逆差外匯供求本幣匯率下浮國(guó)際儲(chǔ)備減少本幣供應(yīng)減少下降上升國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)緊縮下降對(duì)外金融實(shí)力和國(guó)家信用下降產(chǎn)量和就業(yè)物價(jià)利率，本國(guó)貨幣信譽(yù)下降二、國(guó)際收支不均衡的影響2、國(guó)際收支順差的影響（綜合差額）17>上浮增加增加上升下降膨脹引起國(guó)際摩擦，國(guó)際關(guān)系緊張國(guó)際收支順差外匯供求本幣匯率儲(chǔ)備本幣供應(yīng)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)物價(jià)利率，出口減少四、國(guó)際收支不均衡的影響總結(jié)國(guó)際收支逆差會(huì)導(dǎo)致國(guó)內(nèi)通貨緊縮和本幣匯率下??；國(guó)際收支順差會(huì)導(dǎo)致國(guó)內(nèi)通貨膨脹和本幣匯率上浮。無論是逆差還是順差，對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)都是不利的，應(yīng)加以調(diào)節(jié)，使國(guó)際收支保持均衡。18第三節(jié)國(guó)際收支失衡的調(diào)節(jié)一、國(guó)際收支失衡的自動(dòng)調(diào)節(jié)二、國(guó)際收支失衡的政策調(diào)節(jié)三、政策分類19一、國(guó)際收支不均衡的自動(dòng)調(diào)節(jié)前提①市場(chǎng)機(jī)制②自由經(jīng)濟(jì)(無外匯管制、自由貿(mào)易)20一、國(guó)際收支不均衡的自動(dòng)調(diào)節(jié)國(guó)際金本位制度下大衛(wèi)·休謨“價(jià)格鑄幣流動(dòng)機(jī)制”調(diào)節(jié)機(jī)制：國(guó)際收支不均衡黃金輸出入貨幣供給量和物價(jià)進(jìn)出口國(guó)際收支均衡。國(guó)際收支逆差黃金外流貨幣供給物價(jià)出口進(jìn)口國(guó)際收支均衡。

21一、國(guó)際收支不均衡的自動(dòng)調(diào)節(jié)紙幣本位的固定匯率制下在紙幣本位的固定匯率制下，一國(guó)貨幣當(dāng)局通過變動(dòng)外匯儲(chǔ)備來干預(yù)外匯市場(chǎng)以維持匯率不變。調(diào)節(jié)機(jī)制：國(guó)際收支不均衡外匯儲(chǔ)備變動(dòng)貨幣供給量變動(dòng)物價(jià)、收入、利率變動(dòng)國(guó)際收支均衡

22一、國(guó)際收支不均衡的自動(dòng)調(diào)節(jié)23國(guó)際收支逆差外匯儲(chǔ)備減少貨幣供給量減少利率上升資本凈流入公眾收入減少減少價(jià)格下降(相對(duì)價(jià)格效應(yīng))(利率效應(yīng))(收入效應(yīng))改善資本與金融賬戶改善經(jīng)常賬戶出口進(jìn)口，改善經(jīng)常賬戶進(jìn)口增加減少一、國(guó)際收支不均衡的自動(dòng)調(diào)節(jié)浮動(dòng)匯率制度下在浮動(dòng)匯率制度下，一國(guó)貨幣當(dāng)局不必通過儲(chǔ)備變動(dòng)來干預(yù)外匯市場(chǎng)，匯率水平由市場(chǎng)的外匯供求決定。調(diào)節(jié)機(jī)制：國(guó)際收支不均衡外匯供求變動(dòng)匯率水平變動(dòng)進(jìn)出口變動(dòng)國(guó)際收支均衡。24一、國(guó)際收支不均衡的自動(dòng)調(diào)節(jié)浮動(dòng)匯率制度下國(guó)際收支逆差外匯供<求本幣貶值出口進(jìn)口國(guó)際收支均衡。25一、國(guó)際收支不均衡的自動(dòng)調(diào)節(jié)小結(jié)固定匯率制下，國(guó)際收支不均衡的調(diào)節(jié)是以犧牲國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)均衡為代價(jià)的；而在浮動(dòng)匯率制下，匯率的變動(dòng)可使貿(mào)易差額趨于平衡，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)不直接受國(guó)外經(jīng)濟(jì)的影響。局限性市場(chǎng)存在不完全性市場(chǎng)體系不健全不完全競(jìng)爭(zhēng)交易成本市場(chǎng)管制市場(chǎng)調(diào)節(jié)需要較長(zhǎng)時(shí)間市場(chǎng)無力調(diào)節(jié)結(jié)構(gòu)性失衡市場(chǎng)調(diào)節(jié)過程中宏觀經(jīng)濟(jì)變量的變化可能給國(guó)民經(jīng)濟(jì)帶來消極影響。26二、國(guó)際收支不均衡的政策調(diào)節(jié)財(cái)政、貨幣政策作用機(jī)制國(guó)際收支不均衡貨幣、財(cái)政政策利率(物價(jià)、收入)資本流動(dòng)(進(jìn)出口)國(guó)際收支均衡如：國(guó)際收支逆差緊的貨幣、財(cái)政政策利率（物價(jià)，收入↓）資本流入資本流出（出口進(jìn)口）國(guó)際收支均衡。27二、國(guó)際收支不均衡的政策調(diào)節(jié)對(duì)財(cái)政政策和貨幣政策的評(píng)價(jià)優(yōu)點(diǎn)：可以保持匯率的穩(wěn)定；缺點(diǎn)：影響國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)。財(cái)政政策和貨幣政策適用于調(diào)節(jié)周期性的國(guó)際收支失衡。28二、國(guó)際收支不均衡的政策調(diào)節(jié)匯率政策是指一國(guó)通過改變匯率水平來調(diào)節(jié)國(guó)際收支的政策。作用機(jī)制國(guó)際收支不均衡匯率水平進(jìn)出口國(guó)際收支均衡如：國(guó)際收支逆差本幣貶值進(jìn)口出口國(guó)際收支均衡。29二、國(guó)際收支不均衡的政策調(diào)節(jié)匯率政策對(duì)匯率政策的評(píng)價(jià)優(yōu)點(diǎn)：可以避免國(guó)際收支失衡對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的沖擊；缺點(diǎn)：匯率的經(jīng)常波動(dòng)會(huì)加劇經(jīng)濟(jì)的不穩(wěn)定。在充分就業(yè)的情況下，本幣貶值會(huì)引起通貨膨脹，因此，匯率政策要結(jié)合緊縮性的財(cái)政或貨幣政策來實(shí)施。匯率政策適用于調(diào)節(jié)貨幣性的國(guó)際收支失衡。30二、國(guó)際收支不均衡的政策調(diào)節(jié)直接管制是一國(guó)通過對(duì)外管制來調(diào)節(jié)國(guó)際收支的政策。包括外匯管制、外貿(mào)管制和財(cái)政管制。外匯管制指一國(guó)政府通過有關(guān)機(jī)構(gòu)對(duì)外匯買賣和國(guó)際結(jié)算進(jìn)行行政手段干預(yù)。限制私人持有外匯限制私人購(gòu)買外匯限制資本輸入：提高非居民存款的法定存款準(zhǔn)備金31二、國(guó)際收支不均衡的政策調(diào)節(jié)對(duì)非居民存款不付利息或倒收利息限制非居民購(gòu)買本國(guó)有價(jià)證券限制企業(yè)利用外債限制資本輸出金融與資本項(xiàng)目下資本兌換限制限制居民存款項(xiàng)目向非居民存款賬戶的轉(zhuǎn)移征收利息平衡稅實(shí)行復(fù)匯率禁止黃金輸出，限制個(gè)人攜帶本幣進(jìn)出國(guó)境的數(shù)量32二、國(guó)際收支不均衡的政策調(diào)節(jié)外貿(mào)管制：指一國(guó)政府直接限制進(jìn)出數(shù)量的手段。進(jìn)口配額制進(jìn)口許可證制規(guī)定苛刻的進(jìn)口技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)衛(wèi)生檢疫條件綠色環(huán)保要求安全性能指標(biāo)技術(shù)性能規(guī)定包裝和標(biāo)簽條例歧視性采購(gòu)政策歧視性稅收政策：對(duì)進(jìn)口品征收較高的銷售稅、消費(fèi)稅、牌照稅等33二、國(guó)際收支不均衡的政策調(diào)節(jié)財(cái)政管制：一國(guó)政府通過有關(guān)機(jī)關(guān)，如財(cái)政部、海關(guān)和官方金融機(jī)構(gòu)等管制進(jìn)出口商品的成本和價(jià)格，從而調(diào)節(jié)國(guó)際收支的政策手段。進(jìn)口關(guān)稅政策出口補(bǔ)貼政策出口信貸政策34二、國(guó)際收支不均衡的政策調(diào)節(jié)直接管制調(diào)節(jié)機(jī)制國(guó)際收支不均衡→外匯或外貿(mào)管制→進(jìn)出口→國(guó)際收支均衡如：國(guó)際收支逆差→限制進(jìn)口用匯、提高關(guān)稅、實(shí)行進(jìn)口許可證等→進(jìn)口減少→國(guó)際收支均衡。35二、國(guó)際收支不均衡的政策調(diào)節(jié)直接管制直接管制政策的小結(jié)直接管制比較靈活，可以進(jìn)行結(jié)構(gòu)性調(diào)整，且見效快；但容易引起各國(guó)的“貿(mào)易戰(zhàn)”、引起國(guó)內(nèi)生產(chǎn)效率和產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力下降、引起官僚作風(fēng)和賄賂風(fēng)氣等，應(yīng)謹(jǐn)慎應(yīng)用這一政策。直接管制主要適用于調(diào)節(jié)短期的、結(jié)構(gòu)性的國(guó)際收支失衡。36二、國(guó)際收支不均衡的政策調(diào)節(jié)外匯緩沖政策是指一國(guó)貨幣當(dāng)局通過變動(dòng)官方儲(chǔ)備或運(yùn)用對(duì)外短期借貸來調(diào)節(jié)國(guó)際收支的政策。包括官方儲(chǔ)備和國(guó)際信貸的使用。調(diào)節(jié)機(jī)制國(guó)際收支不均衡→變動(dòng)官方儲(chǔ)備或運(yùn)用國(guó)際信貸→國(guó)際收支均衡如：國(guó)際收支逆差→減少外匯儲(chǔ)備、向外借款→國(guó)際收支均衡37二、國(guó)際收支不均衡的政策調(diào)節(jié)外匯緩沖政策對(duì)外匯緩沖政策的評(píng)價(jià)優(yōu)點(diǎn)：對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)和匯率水平的影響較輕；缺點(diǎn)：引起官方儲(chǔ)備的流失或債務(wù)的增加。外匯緩沖政策主要適用于調(diào)節(jié)短期的、偶發(fā)性的國(guó)際收支失衡；不適于調(diào)節(jié)長(zhǎng)期的、巨額的國(guó)際收支失衡；但可作為一種輔助手段，配合其他政策，以使國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)免受調(diào)整過猛所帶來的巨大震動(dòng)。38三、政策分類外匯緩沖政策又稱為融資政策，其他四種政策統(tǒng)稱為調(diào)整政策。調(diào)整政策又分為支出變更政策和支出轉(zhuǎn)換政策。39三、政策分類支出變更政策是指改變支出水平的政策，如財(cái)政政策和貨幣政策，這兩類政策都是從需求的角度來影響國(guó)際收支的。支出轉(zhuǎn)換政策是指改變支出結(jié)構(gòu)(外國(guó)產(chǎn)品與本國(guó)產(chǎn)品的比重)的政策，如匯率政策、直接管制和供給政策。40第四節(jié)西方國(guó)際收支理論一、彈性論二、吸收論三、貨幣論41一、彈性論(ElasticitiesApproach)時(shí)代背景：20世紀(jì)30年代代表人物：馬歇爾、瓊羅賓遜、勒納基本假設(shè)：

1、其他條件不變，只考慮匯率變化的影響；其中：收入不變，即充分就業(yè)。

2、貿(mào)易商品供給彈性無窮大（與1矛盾）；

3、沒有資本流動(dòng)，國(guó)際收支等于貿(mào)易收支。42二、彈性論貶值要想改善國(guó)際收支的條件是：?X+?M-1>0，即?X+?M>1x+m=1貿(mào)易收支不變x+m<1貿(mào)易收支惡化例如：見教材53頁表3-143二、彈性論彈性論的實(shí)證證明貶值更有利于發(fā)達(dá)國(guó)家彈性在短期里要比在長(zhǎng)期里小。古德斯丁和卡恩（1985）的結(jié)論是長(zhǎng)期彈性（大于2年）一般是短期彈性（0—6個(gè)月）的2倍，并且通常短期彈性達(dá)不到1，而長(zhǎng)期彈性一般都能超過1。馬勒條件在短期不能成立，在長(zhǎng)期成立的現(xiàn)象被稱為J曲線。短期內(nèi)價(jià)格作用超過數(shù)量作用，導(dǎo)致經(jīng)常賬戶惡化。44二、彈性論J曲線效應(yīng)：即使進(jìn)出口商品的彈性滿足馬歇爾-勒納條件，本幣貶值在短期內(nèi)也可能一開始造成國(guó)際收支惡化，經(jīng)過一段時(shí)間后，待出口供給和進(jìn)口需求進(jìn)行相應(yīng)調(diào)整后，國(guó)際收支才開始得到逐步改善，這一過程大約需要半年到一年的時(shí)間。其變化過程用曲線表示貌似英文字母倒寫的“J”。因此，人們把在馬歇爾-勒納條件成立的情況下，本幣貶值對(duì)國(guó)際收支改善的時(shí)滯效應(yīng)稱為“J曲線效應(yīng)”。45二、彈性論J曲線效應(yīng)46貿(mào)易差額時(shí)間貶值后貶值前t1t2二、彈性論原因：消費(fèi)者反應(yīng)時(shí)滯生產(chǎn)者反應(yīng)時(shí)滯不完全競(jìng)爭(zhēng)---降價(jià)在貶值國(guó)銷售商品47二、彈性論注意：它是本幣貶值能夠帶來國(guó)際收支改善的必要條件。若進(jìn)出口供給彈性不為無窮大，則馬歇爾-勒納條件不成立，此時(shí)，貿(mào)易收支要由進(jìn)出口商品的供給和需求彈性共同決定。48二、彈性論理論評(píng)價(jià)貢獻(xiàn)將彈性理論運(yùn)用于國(guó)際貿(mào)易，揭示了匯率與商品相對(duì)價(jià)格和國(guó)際收支的關(guān)系。說明貶值對(duì)改善國(guó)際收支是有條件的。彈性論為政府運(yùn)用匯率政策調(diào)節(jié)貿(mào)易收支提供了理論依據(jù)，對(duì)那些實(shí)行可調(diào)整的盯住匯率制度的發(fā)展中國(guó)家具有現(xiàn)實(shí)意義。49二、彈性論理論評(píng)價(jià)缺陷假設(shè)收入和非貿(mào)易品價(jià)格不變、馬歇爾-勒納條件中供給彈性無窮大，這都與現(xiàn)實(shí)不符；忽略匯率對(duì)資本流動(dòng)的影響；采用靜態(tài)分析，沒考慮時(shí)間因素的影；采用局部均衡分析；在應(yīng)用彈性論時(shí)，可能存在技術(shù)上的困難。50二、吸收論又稱為支出分析法時(shí)代背景：20世紀(jì)50年代代表人物：米德、亞歷山大基本假設(shè)：沒有資本流動(dòng)，國(guó)際收支等于貿(mào)易收支。

51三、吸收論主要觀點(diǎn)：

吸收與國(guó)際收支的關(guān)系

Y=C+I+G+（X-M）

X-M=Y-（C+I+G）或CA=Y-AA—國(guó)民收入中被國(guó)內(nèi)吸收的部分

國(guó)際收支差額(CA)=國(guó)民收入(Y)國(guó)內(nèi)吸收(A)

國(guó)民收入與國(guó)內(nèi)吸收的總量失衡是國(guó)際收支失衡的根本原因。當(dāng)國(guó)際收支失衡時(shí)，可以通過改變收入或吸收水平來改善。

dCA=(1-a)dY-dAoa—邊際吸收傾向

Ao—直接吸收

52三、吸收論

1、貶值對(duì)國(guó)民收入的影響閑置資源效應(yīng)（未充分就業(yè)）

ΔCA=ΔY-ΔA

A=Ao+aΔYΔA=aΔY

ΔCA=ΔY（1-a）=SYΔY=ΔS

SY—邊際儲(chǔ)蓄傾向

如果本幣貶值能夠動(dòng)用閑置資源用于儲(chǔ)蓄，他就能通過收入增加改善國(guó)際收支。貿(mào)易條件作用：減少了國(guó)民收入53三、吸收論貿(mào)易條件效應(yīng)：貶值使貿(mào)易條件惡化，收入減少，經(jīng)常賬戶是否就得到了改善呢？取決于a的大小。a>1a<154三、吸收論2、貶值對(duì)直接吸收的作用。實(shí)際貨幣余額作用收入再分配作用：如果貶值使收入從邊際吸收傾向高的群體分配給吸收傾向低的群體，會(huì)降低直接吸收。貨幣幻覺作用：是短期性因素預(yù)期作用：貶值造成物價(jià)上升，人們可能預(yù)計(jì)物價(jià)還會(huì)上揚(yáng)。Laursen-Metzler效應(yīng)：貶值后貿(mào)易條件惡化，會(huì)產(chǎn)生收入效應(yīng)和替代效應(yīng)。貿(mào)易條件惡化-降低國(guó)民收入-降低吸收；貶值使國(guó)內(nèi)商品價(jià)格相對(duì)外國(guó)商品價(jià)格便宜-增加本國(guó)吸收。若替代效應(yīng)大于收入效應(yīng)，吸收增加；反之下降。55三、吸收論理論評(píng)價(jià)貢獻(xiàn)吸收論以凱恩斯宏觀經(jīng)濟(jì)理論為基礎(chǔ)，從一國(guó)國(guó)民收入與支出的關(guān)系出發(fā)，注重將國(guó)際收支調(diào)節(jié)納入一國(guó)總體經(jīng)濟(jì)活動(dòng)考察，強(qiáng)調(diào)收入和吸收在國(guó)際收支調(diào)節(jié)中的關(guān)鍵作用，有助于人們對(duì)國(guó)際收支失衡和均衡性質(zhì)的深入認(rèn)識(shí)。對(duì)政策制定者具有啟發(fā)意義，相對(duì)于吸收，增加國(guó)內(nèi)收入會(huì)改善經(jīng)常賬戶。政策重點(diǎn)為提高收入，限制吸收。56三、吸收論理論評(píng)價(jià)缺陷吸收論是建立在國(guó)民收入核算會(huì)計(jì)恒等式的基礎(chǔ)上的，但并沒有對(duì)收入和吸收為因、貿(mào)易收支為果的觀點(diǎn)提供明確的結(jié)論；在貶值的分析中，沒有考慮相對(duì)價(jià)格在價(jià)格調(diào)整過程中的作用，即貿(mào)易品價(jià)格相對(duì)于非貿(mào)易品價(jià)格上升，而引起的資源再分配作用。吸收論忽略了資源運(yùn)用效率，認(rèn)為在充分就業(yè)的情況下，貶值不能提高收入；吸收論是靜態(tài)分析一個(gè)單一國(guó)家模型；沒考慮時(shí)間因素的影響吸收論沒有涉及國(guó)際資本流動(dòng)。57四、貨幣論時(shí)代背景：20世紀(jì)60年代代表人物：蒙代爾、約翰遜、弗蘭克爾基本假設(shè)：貨幣需求是穩(wěn)定函數(shù)Md=kPY貨幣供給變動(dòng)不影響實(shí)物產(chǎn)量（達(dá)到了充分就業(yè)）。

MS=D+R政府通過公開市場(chǎng)操作（OMO）獲得D（國(guó)內(nèi)債券持有量）政府通過外匯操作（FXO）獲得R（以本幣計(jì)算的外匯儲(chǔ)備）貿(mào)易品價(jià)格是外生，一國(guó)價(jià)格水平接近世界市場(chǎng)水平，一價(jià)定律和購(gòu)買力平價(jià)成立。

58四、貨幣論主要觀點(diǎn)：國(guó)際收支逆差或順差是由于貨幣市場(chǎng)失衡而造成的貨幣流動(dòng)。國(guó)際收支失衡是貨幣市場(chǎng)失衡的一種反映。貨幣市場(chǎng)均衡意味著國(guó)際收支均衡。順差是貨幣供不應(yīng)求造成的逆差是貨幣供過于求造成的

59固定匯率制度下貨幣政策沒有獨(dú)立性：央行不能改變貨幣供給的數(shù)量，只能改變貨幣供給的來源結(jié)構(gòu)浮動(dòng)匯率下，貨幣政策有獨(dú)立性，擴(kuò)張貨幣導(dǎo)致的貨幣市場(chǎng)失衡通過國(guó)內(nèi)物價(jià)和匯率水平的變動(dòng)引發(fā)貨幣需求變動(dòng)進(jìn)行調(diào)整。61匯率變化不能帶來國(guó)際收支平衡的長(zhǎng)久改變。貶值或升值造成的貨幣市場(chǎng)失衡，使國(guó)際收支產(chǎn)生逆差或順差，這個(gè)過程直到通過儲(chǔ)備變化使貨幣市場(chǎng)重新回到平衡才停止。四、貨幣論不否認(rèn)實(shí)際因素對(duì)國(guó)際收支的作用收入增加會(huì)導(dǎo)致順差。收入增加—貨幣需求增加—要求貨幣供給增加--要求國(guó)際收支順差。價(jià)格對(duì)國(guó)際收支的作用：價(jià)格上升，國(guó)際收支順差。價(jià)格上升—貨幣需求增加—要求貨幣供給增加—要求外匯儲(chǔ)備增加（國(guó)內(nèi)信貸為外生形變量）--要求國(guó)際收支順差。平衡國(guó)際收支的其他管制、稅收措施，只有當(dāng)他們的作用是提高貨幣需求，尤其是提高國(guó)內(nèi)價(jià)格水平時(shí)才能改善國(guó)際收支。信貸膨脹則適得其反。63固定匯率制度下：國(guó)民收入的增長(zhǎng)正好被國(guó)內(nèi)貨幣供給的增加所抵消浮動(dòng)匯率制度下：收入增長(zhǎng)貨幣需求增加與物價(jià)下降本幣升值的貨幣需求減少一致，貨幣需求不變。固定匯率制度下，外國(guó)物價(jià)上漲：本國(guó)物價(jià)上漲，幅度與外國(guó)物價(jià)上漲幅度一致。浮動(dòng)匯率制度下，外國(guó)物價(jià)上漲：本幣升值抵消對(duì)本國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響，本國(guó)經(jīng)濟(jì)不受外國(guó)物價(jià)波動(dòng)的影響。四、貨幣論結(jié)論：國(guó)際收支是一種貨幣現(xiàn)象，影響國(guó)際收支的根本因素是貨幣供應(yīng)量，國(guó)際收支逆差是由于國(guó)內(nèi)信貸擴(kuò)張所致，應(yīng)采用緊縮性的貨幣政策調(diào)節(jié)。為使國(guó)際收支平衡，貨幣供給應(yīng)與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)保持一致。強(qiáng)調(diào)要用貨幣政策來調(diào)節(jié)國(guó)際收支。68四、貨幣論理論評(píng)價(jià)貢獻(xiàn)貨幣論喚起人們?cè)趪?guó)際收支分析中對(duì)貨幣因素的重新重視；它對(duì)長(zhǎng)期內(nèi)國(guó)際間資金流動(dòng)的分析具有一定的說服力。與凱恩斯的視角相反，經(jīng)常賬戶為主動(dòng)項(xiàng)目，資本與儲(chǔ)備為被動(dòng)項(xiàng)目，即從上到下。貨幣主義者從下到上。貨幣流動(dòng)為自主性項(xiàng)目，經(jīng)常項(xiàng)目為調(diào)節(jié)性項(xiàng)目。買入外匯，外匯儲(chǔ)備增加為順差賣出外匯，外匯儲(chǔ)備減少為逆差外匯儲(chǔ)備不變，國(guó)際收支均衡69四、貨幣論理論評(píng)價(jià)缺陷：假設(shè)方面它假定貨幣需求函數(shù)是相當(dāng)穩(wěn)定的。但在短期內(nèi)，貨幣需求往往是很不穩(wěn)定的，也很難不受貨幣供給變動(dòng)的影響。貨幣論還假定貨幣供給變動(dòng)不影響實(shí)物產(chǎn)量它強(qiáng)調(diào)一價(jià)定律的作用，但從長(zhǎng)期來看，由于壟斷因素和商品供求粘性的存在，一價(jià)定律往往是不能成立的。這種價(jià)格偏差傳遞到國(guó)際間貨幣供給的分配，會(huì)對(duì)各國(guó)貨幣市場(chǎng)的均衡產(chǎn)生影響。70四、貨幣論使用在長(zhǎng)期里有效的假設(shè)去解釋在短期里發(fā)生的事情是不準(zhǔn)確的。沒有考慮逆差與順差的構(gòu)成。經(jīng)常賬戶逆差可以被資本賬戶抵消，貨幣主義者認(rèn)為就不用考慮其它政策了。忽視了通過資本流入抵消經(jīng)常賬戶逆差所帶來的債務(wù)增加的危險(xiǎn)。逆差—信用緊縮，會(huì)犧牲國(guó)內(nèi)實(shí)際消費(fèi)、投資、收入和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，受到許多國(guó)家批評(píng)。71第四節(jié)內(nèi)外均衡的沖突與協(xié)調(diào)一、內(nèi)外均衡的沖突二、政策搭配72一、內(nèi)外均衡的沖突內(nèi)部均衡：充分就業(yè)、物價(jià)穩(wěn)定、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)外部均衡：國(guó)際收支均衡內(nèi)部不均衡：經(jīng)濟(jì)衰退或通貨膨脹外部不均衡：國(guó)際收支逆差或順差73國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)狀況國(guó)際收支狀況

1經(jīng)濟(jì)衰退、失業(yè)國(guó)際收支逆差

2經(jīng)濟(jì)衰退、失業(yè)國(guó)際收支順差

3通貨膨脹國(guó)際收支順差

4通貨膨脹國(guó)際收支逆差74一、內(nèi)外均衡的沖突米德沖突（MeadeConflict）由(英)詹姆斯.米德1951年提出。當(dāng)政府運(yùn)用一種政策工具來調(diào)節(jié)內(nèi)外均衡時(shí)，會(huì)出現(xiàn)內(nèi)外均衡難以兼顧的情形。即，在固定匯率制度下，政府只能主要運(yùn)用影響社會(huì)總需求的政策來調(diào)節(jié)內(nèi)外均衡，會(huì)出現(xiàn)內(nèi)外均衡難以兼顧的情形。在固定匯率下，失業(yè)增加、國(guó)際收支逆差或通貨膨脹與國(guó)際收支順差這兩種特定的內(nèi)外經(jīng)濟(jì)狀況。--內(nèi)外部均衡沖突75斯旺曲線二、政策搭配政策搭配原則（1）丁伯根原則：用n種獨(dú)立的政策工具進(jìn)行配合來實(shí)現(xiàn)n個(gè)獨(dú)立的政策目標(biāo)。（假設(shè)所有的工具可以集中控制、不進(jìn)行具體指派）各種政策工具可供決策當(dāng)局集中控制，通過各種工具的緊密配合實(shí)現(xiàn)政策目標(biāo)沒有明確指出每種工具的側(cè)重性

77二、政策搭配78經(jīng)濟(jì)狀況支出變更政策支出轉(zhuǎn)換政策衰退/逆差擴(kuò)張貶值通脹/逆差緊縮貶值通脹/順差緊縮升值衰退/順差擴(kuò)張升值斯旺的政策搭配支出變更型政策與支出轉(zhuǎn)換型政策的搭配（2）蒙代爾的“有效市場(chǎng)分類原則”/政策指派原則：每一工具的決策者不同，對(duì)目標(biāo)的影響力不同。每一目標(biāo)應(yīng)指派給對(duì)這一目標(biāo)有相對(duì)最大的影響力和相對(duì)優(yōu)勢(shì)的工具。如果指派問題上出現(xiàn)錯(cuò)誤，經(jīng)濟(jì)會(huì)產(chǎn)生不穩(wěn)定性且距均衡點(diǎn)越來越遠(yuǎn)。把內(nèi)部均衡目標(biāo)指派給財(cái)政政策；外部均衡目標(biāo)指派給貨幣政策。79二、政策搭配蒙代爾的政策搭配在固定匯率制下，財(cái)政政策和貨幣政策對(duì)國(guó)際收支和國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)有不同的影響，因此，財(cái)政政策和貨幣政策可看作是兩種獨(dú)立的政策工具，可用來實(shí)現(xiàn)兩個(gè)經(jīng)濟(jì)目標(biāo)。兩種政策對(duì)國(guó)民收入和經(jīng)常賬戶收支有同樣的影響，但在利率和資本賬戶上的作用不同。80二、政策搭配蒙代爾的政策搭配因?yàn)樨?cái)政政策對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)影響較大，貨幣政策對(duì)國(guó)際收支影響較大，所以應(yīng)將財(cái)政政策指派給內(nèi)部均衡目標(biāo)，將貨幣政策指派給外部均衡目標(biāo)。81蒙代爾的政策搭配圖解82逆/衰ⅠⅡ逆/通脹Ⅲ順/通脹Ⅳ順/衰IBEBECBADG財(cái)政政策

i貨幣政策0二、政策搭配蒙代爾的政策搭配83外部不均衡內(nèi)部不均衡經(jīng)濟(jì)衰退通貨膨脹國(guó)際收支逆差擴(kuò)張性財(cái)政政策緊縮性貨幣政策緊縮性財(cái)政政策緊縮性貨幣政策國(guó)際收支順差擴(kuò)張性財(cái)政政策擴(kuò)張性貨幣政策緊縮性財(cái)政政策擴(kuò)張性貨幣政策二、政策搭配斯旺的政策搭配在浮動(dòng)匯率制下，應(yīng)當(dāng)用支出變更型政策來調(diào)節(jié)內(nèi)部均衡，用支出轉(zhuǎn)換型政策來調(diào)節(jié)外部均衡。蒙代爾政策搭配在固定匯率制度下，應(yīng)當(dāng)用財(cái)政政策調(diào)節(jié)內(nèi)部均衡，用貨幣政策調(diào)節(jié)外部均衡。84第五節(jié)開放經(jīng)濟(jì)條件下的宏觀經(jīng)濟(jì)政策

——蒙代爾—弗萊明模型85教學(xué)安排一、MF模型的基本思想二、固定匯率制下的IS-LM-BP模型三、浮動(dòng)匯率制下的IS-LM-BP模型86一、蒙代爾—弗萊明模型的基本思想

1.MF模型將產(chǎn)品市場(chǎng)、貨幣市場(chǎng)和國(guó)際收支結(jié)合起來，運(yùn)用一般均衡分析的方法來考察財(cái)政政策和貨幣政策在不同匯率制度下的效應(yīng)。87資本完全流動(dòng)資本不完全流動(dòng)資本完全不流動(dòng)短期長(zhǎng)期國(guó)民收入國(guó)際收支貨幣供給量固定匯率制88資本完全流動(dòng)資本不完全流動(dòng)資本完全不流動(dòng)經(jīng)常賬戶收支國(guó)民收入?yún)R率調(diào)整浮動(dòng)匯率制89一、MF模型基本思想2、假設(shè)：總供給具有完全彈性，無論總需求如何變動(dòng)，價(jià)格水平不變，表明經(jīng)濟(jì)中存在閑置資源。馬歇爾-勒那條件成立貨幣供給等于國(guó)內(nèi)信貸資產(chǎn)與外匯儲(chǔ)備之和。90一、MF模型總需求等于吸收（消費(fèi)與投資之和）、凈出口之和。其中，吸收是利率的減函數(shù)，是收入的增函數(shù)；凈出口是匯率的增函數(shù)（因?yàn)橘H值導(dǎo)致出口增加），是收入的減函數(shù)（因?yàn)槭杖朐黾訉?dǎo)致進(jìn)口增加）國(guó)際收支等于貿(mào)易收支和資本流動(dòng)之和。911、資本完全流動(dòng)條件下的分析2、資本不完全流動(dòng)條件下的分析3、資本完全不流動(dòng)條件下的分析92二、固定匯率制下的IS-LM-BP模型固定匯率制下的IS-LM-FE模型外部失衡--貨幣政策--外部均衡外部失衡--貨幣政策M(jìn)=D+R：逆差-收縮貨幣；順差--擴(kuò)張貨幣貨幣政策--外部均衡擴(kuò)張貨幣--利率下降--1.資本外流、2.實(shí)際支出增加、物價(jià)上漲--國(guó)際收支惡化—外匯市場(chǎng)公開操作—回籠貨幣結(jié)論：這一調(diào)整以國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)的變動(dòng)為基礎(chǔ)調(diào)整是有代價(jià)的：內(nèi)部經(jīng)濟(jì)失衡93固定匯率制下資本完全流動(dòng)條件下的貨幣政策效應(yīng)9595總結(jié)利率收入國(guó)際收支短期下降上升惡化長(zhǎng)期不變不變不變固定匯率制下資本不完全流動(dòng)條件下的貨幣政策效應(yīng)

9797總結(jié)利率收入國(guó)際收支短期下降上升惡化長(zhǎng)期不變?cè)黾硬蛔児潭▍R率制下資本完全不流動(dòng)條件下的貨幣政策效應(yīng)9999總結(jié)利率收入國(guó)際收支短期下降上升惡化長(zhǎng)期不變不變不變固定匯率下的財(cái)政政策財(cái)政