D16 國際收支與國際貨幣體系

第十六章國際收支與國際貨幣體系2/4/20231第十六章國際收支與

國際貨幣體系【學習目標】掌握國際收支的概念及國際收支平衡表的構(gòu)成理解國際失衡的原因及其調(diào)節(jié)了解外匯的種類及匯率的標價方法理解匯率的決定基礎(chǔ)及匯率與經(jīng)濟之間的關(guān)系把握國際貨幣體系的概念及其演變【學習重點】理解國際失衡的原因及其調(diào)節(jié)理解匯率的決定基礎(chǔ)及匯率與經(jīng)濟之間的關(guān)系2/4/20232第一節(jié)國際收支

一、國際收支與國際收支平衡表（一）國際收支1、國際收支的定義國際收支(BalancePayments)是指一個國家或地區(qū)在一定時期內(nèi)本國居民與非居民之間發(fā)生的經(jīng)濟交易的系統(tǒng)記錄。2/4/20233第一節(jié)國際收支

2、國際收支的特征第一，國際收支是一個流量概念。第二，國際收支所反映的內(nèi)容是以貨幣記錄的經(jīng)濟交易。第三，國際收支記錄的經(jīng)濟交易必須是本國居民與非居民之間發(fā)生的經(jīng)濟交易。第四，國際收支是一個事后的概念。2/4/20234第一節(jié)國際收支

（二）國際收支平衡表1、國際收支平衡表的含義國際收支平衡表又稱為國際收支賬戶，是指將國際收支按照特定賬戶分類，根據(jù)一定的原則用會計方法編制出來的報表。具體地說，是指按照復式簿記原理，以某一特定貨幣為計量單位，運用簡明的表格形式總括地反映一個經(jīng)濟體在特定時期內(nèi)與世界其他經(jīng)濟體間發(fā)生的全部經(jīng)濟交易的統(tǒng)計報表。2/4/20235第一節(jié)國際收支

2、國際收支平衡表的編制（1）國際收支平衡表的記賬原理國際收支平衡表是根據(jù)“有借必有貸、借貸必相等”的復式簿記原理編制的，即每筆國際經(jīng)濟交易都是由兩筆價值相等、方向相反的賬目表示。2/4/20236第一節(jié)國際收支

（2）國際收支平衡表的主要內(nèi)容國際收支平衡表由三大賬戶組成：一是經(jīng)常賬戶，二是資本與金融賬戶，三是錯誤與遺漏賬戶。①經(jīng)常賬戶。經(jīng)常賬戶記錄實質(zhì)資源的流動，包括進出口貨物、輸入輸出的服務、對外應收及應付的收益，以及在無同等回報的情況下，與其他國家或地區(qū)之間發(fā)生的提供或接受經(jīng)濟價值的經(jīng)常轉(zhuǎn)移。2/4/20237第一節(jié)國際收支

②資本和金融賬戶。資本和金融賬戶記錄資本轉(zhuǎn)移和非生產(chǎn)、非金融資產(chǎn)交易以及其他所有引起一個經(jīng)濟體對外資產(chǎn)和負債發(fā)生的變化。根據(jù)IMF《國際收支手冊》第五版的解釋：“資本和金融賬戶是指：資本轉(zhuǎn)移和收買或放棄非生產(chǎn)、非金融資產(chǎn)；金融資產(chǎn)與負債?！痹撡~戶又分為資本賬戶與金融賬戶。2/4/20238第一節(jié)國際收支

③錯誤與遺漏賬戶。該賬戶是為了使國際收支平衡表借方和貸方平衡而人為設(shè)立的一種平衡賬戶。2/4/20239第一節(jié)國際收支

二、國際收支平衡與失衡國際收支平衡是指收與支相等，而失衡是指收與支不等。失衡又分為兩種情況：一種是收大于支，即順差；二是收小于支，即逆差。這兒的收與支是針對自主性交易而言的。2/4/202310第一節(jié)國際收支

（一）國際收支失衡的原因1、周期性因素2、結(jié)構(gòu)性因素3、貨幣性因素4、收入性因素5、偶然性因素2/4/202311第一節(jié)國際收支

（二）國際收支失衡的影響國際收支持續(xù)大量逆差對經(jīng)濟發(fā)展的不利影響主要表現(xiàn)在：（1）使本國積累的對外負債超過本國的支付能力，從而引起償還外債的困難，甚至出現(xiàn)債務危機；（2）會帶來本國貶值的壓力；（3）如果一國不愿意發(fā)生本國貨幣貶值，則會動用本國的國際儲備，從而導致金融實力減弱，損害該國在國際上的信譽和地位；（4）由于出口收匯主要用于還本付息，因而無力進口本國經(jīng)濟發(fā)展所需的生產(chǎn)資料，國民經(jīng)濟的增長必然受到影響。2/4/202312第一節(jié)國際收支

國際收支持續(xù)大量順差對經(jīng)濟發(fā)展的不利影響主要表現(xiàn)在：（1）國內(nèi)總供給與總需求平衡遭到破壞，持續(xù)大量的順差意味著出口大于進口，這對某些資源型出口國來說意味著國內(nèi)經(jīng)濟資源的掠奪性開采；（2）增大本國的外匯供給，在外匯需求一定的情況下，從而導致外匯匯率下降，本國貨幣匯率上升；（3）本國在增加外匯供給的同時，也使國內(nèi)基礎(chǔ)貨幣的供給增加，從而帶來通貨膨脹的壓力；（4）不利于國際關(guān)系。2/4/202313第一節(jié)國際收支

三、國際收支失衡的調(diào)節(jié)（一）國際收支失衡的自動調(diào)節(jié)機制國際收支的市場調(diào)節(jié)機制是指在不考慮政府干預的情況下，經(jīng)濟體內(nèi)的經(jīng)濟變量與國際收支相互制約和相互作用的過程，即國際收支的自動調(diào)節(jié)過程。也就是國際收支失衡引起的國內(nèi)經(jīng)濟變量變動對國際收支的反作用過程。2/4/202314第一節(jié)國際收支

1、國際金本位制度下的國際收支自動調(diào)節(jié)機制金本位制度下的國際收支自動調(diào)節(jié)理論是建立在貨幣數(shù)量論基礎(chǔ)上的，以金本位制和自由貿(mào)易的存在為前提。在國際金本位制度下，一個國家的國際收支可通過物價的漲落和黃金的輸出輸入自動恢復平衡，這一自動調(diào)節(jié)規(guī)律稱為“價格—現(xiàn)金流動機制。它是由英國經(jīng)濟學家大衛(wèi)·休謨在1752年提出來的，所以又稱“休謨機制”。2/4/202315國際收支逆差黃金外流增加貨幣供給下降國內(nèi)價格水平下降出口增加進口減少出口減少進口增加國內(nèi)價格水平上升貨幣供給增加黃金內(nèi)流增加國際收支順差圖16.1金本位制度下的自動調(diào)節(jié)機制2/4/202316第一節(jié)國際收支2、紙幣本位固定匯率制度下的國際收支自動調(diào)節(jié)機制這里所指的固定匯率制度是指紙幣本位制度下，一國當局通過外匯儲備變動干預外匯市場來維持匯率的穩(wěn)定。在這種情況下，一國國際收支失衡后，通過國際收支市場調(diào)節(jié)機制使國際收支趨于平衡。主要通過貨幣—價格自動調(diào)節(jié)機制、收入機制和利率機制進行調(diào)節(jié)。2/4/202317外匯儲備減少貨幣供應下降本國產(chǎn)品相對價格下降增加出口減少進口對外支付增加國民收入下降社會總需求下降進口需求下降國際收支逆差銀行銀根緊縮利率上升資本流入增加出口增加進口減少國際收支改善圖16.2紙幣本位制度下的自動調(diào)節(jié)機制2/4/202318第一節(jié)國際收支

3、浮動匯率制度下國際收支的自動調(diào)節(jié)機制在浮動匯率制度下，國際收支的自動調(diào)節(jié)是通過匯率變動來實現(xiàn)的。國際收支赤字外匯市場上外匯需求大于外匯供給外匯匯率上升，本國貨幣匯率下降出口增加進口減少國際收支狀況得到改善2/4/202319第一節(jié)國際收支

（二）國際收支失衡的調(diào)節(jié)政策1、財政政策2、貨幣政策3、匯率政策4、直接管制政策5、供給調(diào)節(jié)政策2/4/202320一、外匯（一）外匯的含義1、動態(tài)：指將一種貨幣兌換成另一種貨幣以清償國際間債權(quán)與債務或資金調(diào)撥的活動。第二節(jié)外匯與匯率

2/4/2023212、靜態(tài)廣義：泛指一切以外幣表示的資產(chǎn)。主要用于各國的外匯管理條例之中。如我國的外匯管理條例中就規(guī)定，外匯具體包括：外國貨幣、外幣支付憑證或支付工具、外幣有價證券、特別提款權(quán)和其他外匯資產(chǎn)。狹義：指以外幣表示的能用來清算國際收支差額的資產(chǎn)。從狹義角度出發(fā)，外國貨幣不是外匯。第二節(jié)外匯與匯率

2/4/202322

（二）種類1、從是否能自由兌換來分，可分為自由外匯、有限自由兌換外匯和記賬外匯自由外匯是指能自由兌換成另一種貨幣或能自由地向第三國進行清償?shù)耐鈪R；有限自由兌換外匯：指未經(jīng)貨幣發(fā)行國批準，不能自由兌換成其他貨幣或?qū)Φ谌龂M行自由支付的外匯；而記賬外匯只能適用于有協(xié)議的國家之間，在未經(jīng)發(fā)行國同意的情況下，不能自由地兌換成其他貨幣或向第三國進行清償?shù)耐鈪R。第二節(jié)外匯與匯率

2/4/202323（2）從來源或用途來分，可分為貿(mào)易外匯和非貿(mào)易外匯來源于貿(mào)易或用于貿(mào)易的外匯稱為貿(mào)易外匯；而來源于非貿(mào)易或用于非貿(mào)易的外匯稱為非貿(mào)易外匯。第二節(jié)外匯與匯率

2/4/2023243、根據(jù)交割期的不同，可分為即期外匯和遠期外匯即期外匯是指成交后在兩個營業(yè)日內(nèi)辦理交割的外匯；而遠期外匯是指成交后在未來日期辦理交割的外匯。第二節(jié)外匯與匯率

2/4/202325二、匯率（一）匯率及其標價方法1、含義匯率是指兩種不同貨幣之間的比價。2、標價方法（1）直接標價法指以本國貨幣來表示外國貨幣的價格。如：在中國外匯市場上：USD1=CNY6.2011第二節(jié)外匯與匯率

2/4/202326

在直接標價法下,數(shù)量不變的是外國貨幣，數(shù)量改變的是本國貨幣。匯率越高，說明外幣幣值越高，本幣幣值越低；匯率越低，說明外幣幣值越低，本幣幣值越高。第二節(jié)外匯與匯率

2/4/202327（2）間接標價法指以外國貨幣來表示本國貨幣的價格。如：在美國外匯市場上：USD1=CNY6.2011

在間接標價法下,數(shù)量不變的是本國貨幣，數(shù)量改變的是外國貨幣；匯率越高，說明本幣幣值越高，外幣幣值越低；匯率越低，說明本幣幣值越低，外幣幣值越高。第二節(jié)外匯與匯率

2/4/202328（二）匯率的種類1、從銀行買賣外匯的角度，可將匯率分為買入?yún)R率和賣出匯率。買入?yún)R率是指外匯銀行買入外匯時所使用的匯率，賣出匯率是指外匯銀行賣出外匯時所使用的匯率。第二節(jié)外匯與匯率

2/4/2023292、從匯率制定的角度，可將匯率分為基本匯率和套算匯率?；緟R率是指本國貨幣與所選擇的關(guān)鍵貨幣之間的匯率，而套算匯率是指通過基本匯率套算出來的匯率。第二節(jié)外匯與匯率

2/4/2023303、從交割的時間來分，可將匯率分為即期匯率和遠期匯率。即期匯率是指目前的匯率，用于現(xiàn)匯的買賣，即成交之后在兩個營業(yè)日之內(nèi)辦理交割時所使用的匯率；而遠期匯率是指將來某一時刻交割時所使用的匯率。第二節(jié)外匯與匯率

2/4/202331遠期匯率與即期匯率之間的差額被稱為遠期差價，遠期差價有升水、貼水和平價三種情況。升水說明遠期外匯比即期外匯貴，貼水說明遠期外匯比即期外匯便宜，平價說明遠期匯率與即期匯率相等。第二節(jié)外匯與匯率

2/4/2023324、從銀行買賣外匯所使用的工具來分，可將匯率分為電匯匯率、信匯匯率和票匯匯率電匯匯率是指經(jīng)營外匯業(yè)務的銀行以電訊方式買賣外匯時所使用的匯率；信匯匯率是指銀行以信函方式通知收付款時采用的匯率；票匯匯率是指銀行在買賣外匯匯票時使用的匯率。第二節(jié)外匯與匯率

2/4/2023335、按外匯管制情況不同，可將匯率分為官方匯率和市場匯率官方匯率又稱法定匯率，是指一國外匯管理當局規(guī)定并予以公布的匯率；市場匯率是指由外匯市場供求關(guān)系決定的匯率。市場匯率隨外匯的供求變化而波動，同時也受一國外匯管理當局對外匯市場干預的影響。第二節(jié)外匯與匯率

2/4/202334三、匯率的決定與影響因素（一）匯率的決定1、金本位制下匯率的決定與變動(1)決定基礎(chǔ)——鑄幣平價以兩種金屬鑄幣含金量之比得到的匯價被稱為鑄幣平價。（2）波動幅度實際經(jīng)濟中的匯率因供求關(guān)系而圍繞鑄幣平價上下波動，但其波動幅度受制于黃金輸送點。第二節(jié)外匯與匯率

2/4/2023352、紙幣本位制下匯率的決定與變動紙幣本位制下，各國貨幣之間的匯率由它們各自所代表的價值量之比來確定。另一方面，在紙幣本位制下，匯率無論是固定的還是浮動的，由于紙幣本身的特點使得匯率喪失了保持穩(wěn)定的基礎(chǔ)；同時，外匯市場上的匯率波動也不再具有黃金輸送點的制約，波動可以變得無止境，任何能夠引起外匯供求關(guān)系變化的因素都會造成匯率的波動。第二節(jié)外匯與匯率

2/4/202336（二）影響匯率變動的因素作為一國貨幣對外價格的表現(xiàn)形式，匯率受到國內(nèi)和國際等諸多因素影響。1、國際收支2、相對通貨膨脹率3、相對利率水平4、市場預期5、政府的市場干預6、經(jīng)濟增長率第二節(jié)外匯與匯率

2/4/202337四、匯率變動對經(jīng)濟的影響（一）匯率變動對進出口貿(mào)易的影響當一國貨幣匯率下降、外匯匯率上升時，其出口商品在國際市場上以外幣表示的價格降低，從而刺激國外對該國商品的需求，有利于擴大出口。與此同時，一國貨幣匯率下跌，以本幣表示的進口商品價格上漲，從而抑制本國居民對進口商品的需求，減少進口。如果一國貨幣匯率上漲，其結(jié)果則與上述情況相反。第二節(jié)外匯與匯率

2/4/202338（二）匯率變動對物價水平的影響匯率變化對物價水平的影響可以體現(xiàn)在兩方面：一是對貿(mào)易品價格的影響，二是對非貿(mào)易品價格的影響。以貿(mào)易品為例，當本國貨幣匯率下降時，以本國貨幣表示的進口商品價格提高，進而帶動國內(nèi)同類商品價格的上升。如果進口商品作為生產(chǎn)資料投入生產(chǎn)，引起生產(chǎn)成本提高，還會促使其他商品價格的普遍上漲。第二節(jié)外匯與匯率

2/4/202339（三）匯率變動對資本流動的影響匯率變化對資本流動的影響表現(xiàn)為兩個方面：一是本幣對外貶值后，單位外幣能折合更多的本幣，這樣就會促使外國資本流入增加，國內(nèi)資本流出減少；二是如果出現(xiàn)本幣對外價值將貶未貶、外匯匯價將升未升的情況，則會影響人們對匯率的預期，進而引起本國資本外逃。當一國外匯市場上出現(xiàn)本國貨幣貶值的預期時，會造成大量拋售本幣、搶購外匯的現(xiàn)象，資本加速外流(或外逃)。第二節(jié)外匯與匯率

2/4/202340（四）匯率變動對一國國內(nèi)就業(yè)、國民收入及資源配置的影響一國貨幣匯率下降，外匯匯率上升，有利于促進該國出口增加而抑制進口，這就使得其出口工業(yè)和進口替代工業(yè)得以大力發(fā)展，就會帶動國內(nèi)其他行業(yè)的發(fā)展，從而使整個國民經(jīng)濟發(fā)展速度加快，國內(nèi)就業(yè)機會因此增加，國民收入也隨之增加。如果一國經(jīng)濟已處于充分就業(yè)，貶值只會帶來物價的上升，而不會有產(chǎn)量的擴大。第二節(jié)外匯與匯率

2/4/202341五、匯率制度（一）匯率制度的含義匯率制度又稱匯率安排，是指一國貨幣當局對本國匯率確定和調(diào)整的基本原則和方式所做出的一系列規(guī)定或安排。具體包括以下兩方面內(nèi)容：第一，匯率的確定；第二，匯率的調(diào)整。第二節(jié)外匯與匯率

2/4/202342（二）匯率制度的分類傳統(tǒng)上，根據(jù)有沒有規(guī)定貨幣平價以及匯率波動幅度的大小，匯率制度可劃分為固定匯率制和浮動匯率制兩大類。1、固定匯率制所謂固定匯率制是指本幣對外幣規(guī)定有貨幣平價，現(xiàn)實匯率受貨幣平價制約，只能圍繞平價在很小的范圍內(nèi)波動的匯率制度。實行固定匯率制的國家有義務干預外匯市場以維持市場匯率的穩(wěn)定。第二節(jié)外匯與匯率

2/4/202343固定匯率制包括金本位制下的固定匯率制和紙幣流通條件下的固定匯率制。這里所說的金本位制指的是典型的金本位制，即金幣本位制；而紙幣流通條件下的固定匯率制指的是第二次世界大戰(zhàn)后按照布雷頓森林協(xié)議建立起來的以美元為中心的固定匯率制。第二節(jié)外匯與匯率

2/4/2023442、浮動匯率制浮動匯率制是指本幣對外幣不規(guī)定貨幣平價，也不規(guī)定匯率的波動幅度，現(xiàn)實匯率不受平價制約，而是隨外匯市場供求狀況的變動而變動的匯率制度。實行浮動匯率制國家的貨幣當局也不再承擔維持匯率穩(wěn)定的義務。第二節(jié)外匯與匯率

2/4/202345（三）人民幣匯率制度的演變及發(fā)展人民幣匯率的變化大致經(jīng)歷了以下幾個階段。1、人民幣匯率恢復時期（1950—1952年）這一階段確定人民幣匯率的方針是“獎出限入，照顧僑匯”。2、人民幣匯率穩(wěn)定時期（1953—1980年）在這一時期，由于對外貿(mào)易實行國家壟斷，人民幣匯率無需服務于對外貿(mào)易，不具備調(diào)節(jié)進出口的功能，實質(zhì)上只是充當外貿(mào)內(nèi)部核算和計劃編制的一種會計工具。第二節(jié)外匯與匯率

2/4/2023463、人民幣雙重匯率制時期(1980—1993年)

這一時期，隨著外匯管理體制的全面變革，人民幣匯率和匯率制度也進行了相應的調(diào)整。4、深化改革時期（1994—2005年7月21日)1994年1月1日，在對外匯管理體制進行改革的同時，我國對人民幣匯率制度也進行了重大改革。改革后的人民幣匯率實行以市場供求為基礎(chǔ)的、單一的、有管理的浮動匯率制。第二節(jié)外匯與匯率

2/4/2023475、人民幣匯率制度的新發(fā)展（2005年7月21日—至今）

2005年7月21日，我國對人民幣匯率形成機制進行了改革。改革后的人民幣匯率實行以市場供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進行調(diào)節(jié)、有管理的浮動匯率制度。第二節(jié)外匯與匯率

2/4/202348第三節(jié)國際貨幣體系一、國際貨幣體系的概念和內(nèi)容國際貨幣體系（InternationalMonetarySystem）是指為了適應國際貿(mào)易和國際支付的需要，各國政府對貨幣在國際范圍內(nèi)發(fā)揮世界貨幣職能所確定的原則、采取的措施和建立的組織形式。2/4/202349第三節(jié)國際貨幣體系內(nèi)容主要體現(xiàn)在四個方面：（1）匯率制度安排（2）國際儲備資產(chǎn)的確定（3）國際收支調(diào)節(jié)機制（4）國際貨幣金融的協(xié)調(diào)2/4/202350第三節(jié)國際貨幣體系二、國際貨幣體系的演變國際金本位制（theInternationalGoldStandard）起始于1879年，其標志是在這一年，所有的主要工業(yè)國家和其他絕大多數(shù)中小國家都已經(jīng)事實上采用了金本位制度（金幣本位制），這個制度一直持續(xù)到1914年第一次世界大戰(zhàn)的爆發(fā)。2/4/202351第三節(jié)國際貨幣體系1、國際金本位制的演進及相應規(guī)則金幣本位制是金本位制度的初始形態(tài)，金幣本位制下的游戲規(guī)則主要有：國家用法律規(guī)定金鑄幣的重量、形狀和成色；金幣具有無限法償權(quán)，可以自由鑄造、自由輸出入、自由熔化；各國之間國際結(jié)算使用的貨幣是黃金，國際儲備貨幣也是黃金；各國貨幣相互之間匯率根據(jù)“鑄幣平價”（mintparity）決定。2/4/202352第三節(jié)國際貨幣體系第一次世界大戰(zhàn)爆發(fā)后，西方各國因戰(zhàn)爭影響使經(jīng)濟陷入困境，紛紛放棄金幣本位制，除美國還能實行完整的金幣本位制外，英國和法國開始實行金塊本位制，而前西德、意大利、奧地利和丹麥等三十幾個國家實行金匯兌本位制。2/4/202353第三節(jié)國際貨幣體系金塊本位制的游戲規(guī)則主要有：由國家儲存金塊作為發(fā)行貨幣的儲備；金幣仍然作為本位貨幣但不在國內(nèi)流通，國內(nèi)只流通紙幣，紙幣有無限法償權(quán)；不允許自由鑄造金幣，禁止私人輸出黃金；仍規(guī)定紙幣的含金量和黃金官價，但紙幣不能自由兌換黃金，只有在國際支付需要或工商業(yè)用途時，可有條件的用紙幣向中央銀行兌換數(shù)量有限的金塊；等等。2/4/202354第三節(jié)國際貨幣體系金匯兌本位制的主要規(guī)則是：法定國內(nèi)貨幣單位的含金量，國內(nèi)流通紙幣，紙幣與法定含金量保持等價關(guān)系，禁止鑄造金幣；紙幣不能自由兌換黃金，但可以兌換成外匯，用外匯可在國外兌換黃金，這也被稱為金匯儲備制；可以紙幣向中央銀行請求兌換金塊，金幣或外匯用于國際貿(mào)易中的對外支付，但受到中央銀行的管制，因而外匯買賣不是自由的，外匯供求是受到控制的。2/4/202355第三節(jié)國際貨幣體系（二）布雷頓森林體系1、布雷頓森林體系的主要內(nèi)容該體系的內(nèi)容主要有以下幾個方面：（1）國際金融機構(gòu)的建立；（2）國際儲備體系；（3）實行固定匯率制；（4）國際收支調(diào)節(jié)的安排。2/4/202356第三節(jié)國際貨幣體系2、布雷頓森林貨幣體系的解體布雷頓森林體系的不足：（1）該體系是以美元為中心的國際貨幣制度，其存在的先決條件是美國經(jīng)濟占絕對優(yōu)勢和美元地位的穩(wěn)固，因此，當美國國際收支不斷惡化和短期對外債務不斷增加時，國際間對美元作為主要國際儲備貨幣的信心也就會不斷降低。（2）由于固定匯率制的限制，成員國政府大多不愿以改變匯率的方法來應付“基本失衡”，等到非改不可時，投機者早已聞風而動，在外匯市場及黃金市場上掀起投機的浪潮，加劇金融危機。2/4/202357第三節(jié)國際貨幣體系（3）雖然IMF規(guī)定赤字國家和贏余國家都有調(diào)整國際收支失衡的責任，但事實上，采取糾正措施的多是赤字國家，盈余國家往往不愿以及時升值的舉措來減少贏余，這就加深了調(diào)節(jié)國際收支的困難性。（4）在該體系下，大多數(shù)貨幣與美元保持固定匯率，而美元又與黃金掛鉤，因此，其他國家可用本幣對美元貶值來調(diào)節(jié)赤字，但美國卻無法體面地使其貨幣貶值。從美國立場上看，這是美元作為國際儲備所付出的代價，也就是“特里芬難題”。2/4/202358第三節(jié)國際貨幣體系（四）牙買加體系1、牙買加體系及主要內(nèi)容牙買加協(xié)議在加強了布雷頓森林體系下IMF作用的同時，放棄了布雷頓森林體系下的雙掛鉤制度，其游戲規(guī)則也作了較大的改動，主要集中在匯率、黃金和特別提款權(quán)三個方面：（1）匯率制度的選擇多樣化。IMF成員可以針對本國實際，經(jīng)IMF認可后選擇不同的匯率制度，IMF將對其匯率制度進行監(jiān)督，以避免匯率操縱和不公平競爭。2/4/202359第三節(jié)國際貨幣體系（2）黃金非貨幣化。黃金退出流動，徹底與貨幣脫鉤，這意味著成員國貨幣不能與黃金掛