第1章證券投資客體-證券

第一章證券投資客體——證券

第一節(jié)證券概述1一、證券的含義證券是各類財(cái)產(chǎn)所有權(quán)或債權(quán)憑證的通稱，是用來證明證券持有人有權(quán)取得相應(yīng)權(quán)益的憑證。2證券的含義法律特征證券本身具有合法性；證券中包含的內(nèi)容具有法律效力。書面特征必須采取書面形式或與書面形式具有同等效力的形式；必須按照特定的格式進(jìn)行書寫或制作。證券的特征二、證券的分類證券本身不能使持券人或第三者取得一定收入的證券有價(jià)證券無價(jià)證券證券證券本身能給持券人取得一定收入的證券。占用權(quán)證券：?jiǎn)渭冏C明持券人或第三者是某種私權(quán)的合法占有者的書面憑證。證據(jù)證券：?jiǎn)渭冏C明某一特定事實(shí)的書面憑證。借據(jù)收據(jù)保險(xiǎn)單購物券供應(yīng)證商品證券貨幣證券資本證券

3.資本證券：是指由金融投資或與金融投資有直接聯(lián)系的活動(dòng)而產(chǎn)生的證券。1.商品證券：證券本身就能表明某種財(cái)物所有權(quán)的證券，取得這種證券就等于取得這種財(cái)物的所有權(quán)，喪失這種證券就意味著喪失這種財(cái)物的所有權(quán)，證券持有者對(duì)證券所代表財(cái)物的權(quán)力受法律保護(hù)。提單棧單2.貨幣證券：是指證券本身能使持券人或第三者取得一定量的貨幣索取權(quán)的書面憑證。商業(yè)證券銀行證券商業(yè)期票商業(yè)匯票銀行匯票銀行本票支票及其代用品二、證券的分類指貨幣證券和資本證券，更多的時(shí)候?qū)Ｖ纲Y本證券。價(jià)證券包括前述商品證券貨幣證券和資本證券，甚至更多。狹義有廣義二、證券的分類三、證券的起源

現(xiàn)代意義的證券是資本主義經(jīng)濟(jì)發(fā)展的產(chǎn)物，是社會(huì)化大生產(chǎn)，信用制度和商品經(jīng)濟(jì)制度不斷發(fā)展的產(chǎn)物。在商品經(jīng)濟(jì)不斷發(fā)展，企業(yè)不斷追求經(jīng)濟(jì)效率的過程中，競(jìng)爭(zhēng)中的企業(yè)一方面要盡量節(jié)約雖不能直接產(chǎn)生利潤(rùn)，卻有助于加速流通，縮短流通周期的資本；一方面要盡量擴(kuò)大使用總資本的規(guī)模，以克服私有財(cái)產(chǎn)的制約，促進(jìn)資本社會(huì)化。產(chǎn)生了商業(yè)信用和作為商業(yè)信用手段的票據(jù)，既貨幣證券；產(chǎn)生了資本信用和作為資本信用手段的股票，公司債券等，即資本證券。三、有價(jià)證券的起源社會(huì)化大生產(chǎn)要求有充裕的資本；企業(yè)節(jié)約資本→商業(yè)信用→貨幣證券擴(kuò)大資本規(guī)?！Y本信用→資本證券71、股票的起源股份公司：一種企業(yè)經(jīng)濟(jì)組織形式和產(chǎn)權(quán)制度合股做生意工廠式生產(chǎn)和單個(gè)投資者資本有限的矛盾日益突出向多個(gè)投資者酬資，本金返還本金不返還，股票可交易82、債券的起源債券闡明債權(quán)債務(wù)雙方的權(quán)利和義務(wù)貧富差別，產(chǎn)生借貸行為公債產(chǎn)生工商業(yè)發(fā)展，企業(yè)債券產(chǎn)生9四、有價(jià)證券的特征1.收益性：持有證券可獲得一定數(shù)額的收益；收益表現(xiàn)形式：利息、股息、紅利、資本利得2.未來性：獲取收益的時(shí)間是在取得證券后未來一定期限內(nèi)3.不等值性：同等價(jià)值的證券具有不同的收益額4.風(fēng)險(xiǎn)性5.流動(dòng)性：資產(chǎn)轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)金的能力6.資本性：資本，企業(yè)的生產(chǎn)要素7.償還性：有期限的，到期償還；無期限的，通過買賣得到償還；8.權(quán)益性：股權(quán)、債權(quán)9.機(jī)會(huì)性：獲取收益的機(jī)會(huì)。有價(jià)證券的特征五、有價(jià)證券的分類有價(jià)證券的種類按證券的發(fā)行主體分類：公司證券金融機(jī)構(gòu)證券政府證券國(guó)際證券按證券的適銷性分類：適銷證券不適銷證券按證券的經(jīng)濟(jì)性質(zhì)分類：股票債券證券投資基金其他證券按證券交易流通的場(chǎng)所不同分類：上市證券非上市證券主要包括公司股票，公司債券，金融機(jī)構(gòu)股票，金融債券，國(guó)庫券公債券，證券選擇權(quán)證書，認(rèn)股證書，可轉(zhuǎn)讓大額定期存單等。主要包括儲(chǔ)蓄存折，定期存款單等。

適銷性一般是指有價(jià)證券可以不可以流通轉(zhuǎn)讓

適銷證券不適銷證券按證券的適銷性分類：五、有價(jià)證券的分類公司證券金融機(jī)構(gòu)證券政府證券國(guó)際證券主要包括公司股票、公司債券、證券選擇權(quán)證書和優(yōu)先認(rèn)股證書等。

主要包括金融機(jī)構(gòu)股票、金融債劵、保險(xiǎn)單、儲(chǔ)蓄存折、定期存款單、可轉(zhuǎn)讓大額定期存款單和其他儲(chǔ)蓄證券等?？傮w上講政府證券主要包括國(guó)庫券和公債券兩大類。按證券的發(fā)行主體分類：五、有價(jià)證券的分類六、有價(jià)證券的功能

是連結(jié)資金供求的橋梁和紐帶是企業(yè)實(shí)現(xiàn)現(xiàn)代企業(yè)制度的工具是國(guó)家實(shí)現(xiàn)宏觀經(jīng)濟(jì)政策的杠桿是央行調(diào)節(jié)控制貨幣流通的重要手段有利于金融創(chuàng)新工具的實(shí)現(xiàn)有利于利用國(guó)際市場(chǎng)籌資與投資14六、有價(jià)證券的本質(zhì)有價(jià)證券是一種虛擬資本能夠脫離它們?cè)瓉泶淼默F(xiàn)實(shí)資本在證券市場(chǎng)上相對(duì)獨(dú)立地運(yùn)動(dòng)；有價(jià)證券自身沒有任何價(jià)值；有價(jià)證券不能在企業(yè)生產(chǎn)過程中發(fā)揮作用；不是財(cái)富，但可促使財(cái)富的集中。15第二節(jié)股票

一、股票概述股票的定義股票是股份有限公司發(fā)給股東的股份資本所有權(quán)的書面憑證，是一種有價(jià)證券，股票的持有者就是股份公司股東。16股本股份股票股東權(quán)益

公司股本是由包括發(fā)起人在內(nèi)的公司很多的投資者投入的，為便于計(jì)量每個(gè)投資者向公司投入了多少股本，各自占有多大的比例以分割公司權(quán)利義務(wù)，就有必要把公司股本分成若干可以計(jì)量的單位。

股份就是股份公司資本的基本計(jì)量單位，每一個(gè)股份都代表一定量的資本額度，每股資本額都相等，每股金額乘以股份總數(shù)就等于股份公司的資本總額，即股本額。

由于股份公司的所有權(quán)和經(jīng)營(yíng)權(quán)分離，投資者向公司投入一定資本，占有公司一定的股份，應(yīng)當(dāng)有一種書面憑證來證明投資者對(duì)公司投資的行為，并以此享受權(quán)利和承擔(dān)義務(wù)，股票因此而產(chǎn)生。股份是股票的實(shí)質(zhì)內(nèi)容，股票在股份的前提下產(chǎn)生，股票是股份的書面證明形式。擁有公司股份，持有公司股票的投資者就是公司的股東，公司通過發(fā)行股票形成公司最初的股東權(quán)益，包括按股本額計(jì)算的股本和股票溢價(jià)發(fā)行所形成的資本公積金。股份與股票、股東權(quán)益、股東的關(guān)系。第二節(jié)股票有實(shí)際劵樣的股票

憑證式股票記帳式股票

股票表現(xiàn)形式第二節(jié)股票在股票的正面：印有該股票發(fā)行公司的名稱該公司依何處法律并在何處注冊(cè)登記。公司注冊(cè)成立日期該股票的類別股票持有人的姓名及股份資產(chǎn)的編號(hào)該股票所代表的股份數(shù)每股金額多少負(fù)責(zé)登記轉(zhuǎn)讓的銀行或其它金融機(jī)構(gòu)的名稱該股票發(fā)行公司的董事長(zhǎng)財(cái)務(wù)經(jīng)理及過戶機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人的簽名。在股票的背面：印有一張背書轉(zhuǎn)讓表格，表格內(nèi)有一些欄目供轉(zhuǎn)讓股票時(shí)簽名用。在股票的背面還應(yīng)有股票發(fā)行公司的若干說明，以及某些縮寫語的解釋和含義。第二節(jié)股票股票的基本特征2.股票的責(zé)任性3.股票的無期性，本金的不返還性4.股票的流動(dòng)性5.股票的風(fēng)險(xiǎn)性6.股票的收益性7.股份的伸縮性1.股票的權(quán)力性二、股票的基本特征

股票的權(quán)利性

公益權(quán)：以公司總體利益為目的公司管理監(jiān)督權(quán)，查看報(bào)表權(quán)、表決權(quán)、選舉權(quán)；

自益權(quán)：以自身利益為目的盈余分配請(qǐng)求權(quán)，剩余財(cái)產(chǎn)分配請(qǐng)求權(quán)，建業(yè)股息分配請(qǐng)求權(quán)和優(yōu)先認(rèn)股權(quán)，股份轉(zhuǎn)讓權(quán)，被選舉權(quán)；股票的責(zé)任性

對(duì)公司債務(wù)的清償、對(duì)公司的監(jiān)督經(jīng)營(yíng)管理、及時(shí)繳股款和不能中途退股；21二、股票的基本特征股票的無期性

股票的流通性

投資者可以在市場(chǎng)中按意愿買賣股票，也可以用股票抵押、抵借、擔(dān)保；股票的風(fēng)險(xiǎn)性股票是所有證券投資中風(fēng)險(xiǎn)最大的。股票的收益性買賣價(jià)差、持有期間的分配收入、公積金轉(zhuǎn)增股本的收入股份伸縮性

股份可以按照需要進(jìn)行拆細(xì)或者合并；22記名股票是股票上載有股東姓名，并記入公司股東名冊(cè)上的股票。記名股票若轉(zhuǎn)讓，需要將受讓人姓名及住所記載于股票票面和公司股東名冊(cè)上，否則無效。記名股票不得私自轉(zhuǎn)讓，必須通過公司過戶。股票種類無記名股票是無須記載股東姓名的股票。凡持有此種股票者，即為公司股東。此種股票僅憑股票所附息票領(lǐng)取股息(俗稱“剪息票”)，故可以自由轉(zhuǎn)讓。公司有重要事項(xiàng)時(shí)采取公告的方式，股票丟失不可以掛失。一般可發(fā)行的，發(fā)行數(shù)量由公司自定，但要得到有關(guān)政府部門的批準(zhǔn)。按其是否記名分為記名股票無記名股票第二節(jié)股票股票面值股票是指股票票面上記載有每股金額的股票。股票面值為公司資本的基本單位，是股東的基礎(chǔ)出資額。我國(guó)目前每股股票的面值是1元人民幣。無票面金額股票就是在股票票面上不載明金額，只標(biāo)明每股占公司資本總額的比例，其價(jià)值隨公司的財(cái)產(chǎn)增減而增減。發(fā)行這種股票可以由公司董事會(huì)對(duì)每股規(guī)定一個(gè)價(jià)值，稱為設(shè)定價(jià)值，作為公司記賬中的依據(jù)。我國(guó)《公司法》規(guī)定，股票應(yīng)為面額股票。其發(fā)行價(jià)格可以按票面金額，也可以超過票面金額，但不得低于票面金額。其是否標(biāo)明面值分

面值股票無票面金額股票第二節(jié)股票流通股票是指在證券交易所取得上市資格，允許掛牌交易的股票。流通股票也可以稱為上市股票。

非流通股票是指尚未在證券交易所取得上市資格，不允許掛牌交易股票。非流通股票也可以稱為非上市股票。股票按可否上市流通分第二節(jié)股票流通股票的主要特點(diǎn)是流通性強(qiáng)。非流通股票與流通股票相比較，由于非流通股票不能在證券交易所上市交易，其流通性受到很大限制。非流通股票并非不能流通，雖然其尚未獲得在證券交易所掛牌流通資格，但也有不少可在場(chǎng)外市場(chǎng)買賣轉(zhuǎn)讓。上海證券交易所市場(chǎng)概況（截至2008-11-07)

上市公司：864

家

上市證券：1181

只

上市股票：908

只

總

股

本：15284.61

億

總流通股本：4732.42

億

總

市

值：92707.59

億

總流通市值：27960.05

億

平均市盈率：14.22

倍深圳證券交易所市場(chǎng)總貌

（截至2008-11-07）上市公司（家）740上市證券（只）961總市值（億元）20,194.56流通市值（億元）10,165.78平均市盈率（倍）13.84第二節(jié)股票表決權(quán)股票

無表決權(quán)股票

股票按股東有無表決權(quán)為標(biāo)準(zhǔn)

第二節(jié)股票A股B股股票H股N股……按以何種貨幣購買及發(fā)行對(duì)象和上市交易地點(diǎn)的不同

三、股票的種類按以何種貨幣購買及發(fā)行對(duì)象和上市交易地點(diǎn)的不同，分為A股、B股、H股、N股；A股即內(nèi)資股份，是人民幣普通股；國(guó)家股法人股公眾股（公司職工股、社會(huì)公眾股）；B股、H股、N股又叫外資股

B股：境內(nèi)上市外資股，或人民幣特種股票；H股、N股：境內(nèi)注冊(cè)、境外上市外資股；29中國(guó)股票股改之前的結(jié)構(gòu)30境內(nèi)上市外資股（B股）境外上市外資股（H股,N股,S股等）公司職工股社會(huì)公眾股（A股）國(guó)有股法人股公眾股關(guān)注：中國(guó)的股權(quán)分置及其解讀優(yōu)先認(rèn)股權(quán)第二節(jié)股票普通股優(yōu)先股認(rèn)股權(quán)證其他特種股票股票按股東權(quán)益的不同三、股票的種類普通股普通股是指不對(duì)股東加以特別限制，股東享有平等權(quán)利，并隨著公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的優(yōu)劣而取得相應(yīng)收益的股票。普通股是公司發(fā)行的最基本、最重要的股票種類；普通股也是風(fēng)險(xiǎn)最大的股票；

對(duì)公司盈利和剩余資產(chǎn)的索取權(quán)排在債權(quán)人和優(yōu)先股股東之后。普通股股東享有的權(quán)利有：公司盈余分配權(quán)；經(jīng)營(yíng)決策投票權(quán)；優(yōu)先認(rèn)股權(quán)；剩余資產(chǎn)分配權(quán)。32三、股票的種類優(yōu)先股

是介于普通股和債券之間的折中性證券；與普通股相比優(yōu)先股在股利獲取上、剩余資產(chǎn)清償權(quán)上具有優(yōu)先權(quán)；一般規(guī)定固定的股息支付率；在股東大會(huì)上無表決權(quán)；33優(yōu)先股的優(yōu)先之處在于：領(lǐng)取股息優(yōu)先；分配剩余資產(chǎn)優(yōu)先權(quán)。優(yōu)先股不利之處：股息率事先確定；優(yōu)先股股東一般沒有選舉權(quán)和被選舉權(quán)；沒有表決權(quán)；在認(rèn)購新增股票時(shí)也沒有優(yōu)先權(quán)。

三、股票的種類優(yōu)先股分類：累積優(yōu)先股和非累積優(yōu)先股；參與優(yōu)先股，部分參與與非參與優(yōu)先股；可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股與不可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股；可贖回優(yōu)先股與不可贖回優(yōu)先股；股息率可調(diào)的優(yōu)先股。優(yōu)先認(rèn)股權(quán)及認(rèn)股權(quán)證

是一種期權(quán)。后配股

股利分派、剩余財(cái)產(chǎn)分派、乃至于表決權(quán)均在普通股之后?；旌瞎善?/p>

股利分派比普通股優(yōu)先，但在剩余財(cái)產(chǎn)分配上則劣于普通股。

34概念性股防守性股收益性股投機(jī)性股第二節(jié)股票普通股按其在證券交易所交易的市場(chǎng)狀況不同分為籃籌股、成長(zhǎng)股、周期性股、防守性股、收益性股、投機(jī)性股和概念性股?；@籌股成長(zhǎng)股周期性股三、股票的種類藍(lán)籌股特指大型優(yōu)秀企業(yè)所發(fā)行的股票，其股價(jià)在市場(chǎng)上比較穩(wěn)定。成長(zhǎng)股是指那些銷售額和收益額的增長(zhǎng)幅度高于整個(gè)國(guó)家和同行業(yè)增長(zhǎng)水平的股份公司所發(fā)行的股票。周期性股票是指股票收益隨經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)而發(fā)生強(qiáng)烈波動(dòng)的股票。投機(jī)性股票是指那些發(fā)行公司的前景很不確定，而股價(jià)波動(dòng)也很大的股票。防守性股又叫防御性股或穩(wěn)健型股票，是指那些價(jià)格彈性很小，供需比較穩(wěn)定的行業(yè)公司所發(fā)行的股票。收益性股是指收益能力較強(qiáng)且比較穩(wěn)定的股票。概念性股又叫題材性股，一般是指由于某種因素而導(dǎo)致某個(gè)群體的股票產(chǎn)生漲跌的聯(lián)動(dòng)效應(yīng)而容易為市場(chǎng)提供炒作股價(jià)的契機(jī)的股票。36三、股票的種類按股票持有主體分類可分為國(guó)家持有股票，法人持有股票和個(gè)人持有股票，外商股。（不同于我國(guó)曾特有的國(guó)有股、法人股、社會(huì)公眾股）

37三、股票的種類按照股票所處的板塊分類。

在不同的時(shí)期，由于不同因素的作用，形成了不同的股市題材，從而引發(fā)具有某一共同特征的股票群體連鎖的行情波動(dòng)，是為板塊效應(yīng)。38按行業(yè)分類商業(yè)板塊房地產(chǎn)板塊紡織板塊鋼鐵板塊生物醫(yī)藥板塊交通運(yùn)輸板塊金融板塊汽車板塊等按上市公司地域分類浦東板塊重慶板塊四川板塊東北板塊深圳本地板塊北京板塊等按股票上市時(shí)間長(zhǎng)短分類新股板塊次新股板塊老股板塊等；

三、股票的種類按公司業(yè)績(jī)分類藍(lán)籌股板塊績(jī)優(yōu)股板塊績(jī)差股板塊ST板塊PT和*ST板塊等；

39按某些特殊題材分類權(quán)證與轉(zhuǎn)配股概念板塊資產(chǎn)重組板塊三無概念板塊回購概念板塊國(guó)有股減持配售板塊除權(quán)板塊擴(kuò)募板塊西部開發(fā)概念板塊債轉(zhuǎn)股概念板塊等。

按流通盤大小分超大盤股大盤股中盤股小盤股超小盤股等。

四、對(duì)股票的各種其它稱謂及其含義

一線股、二線股、三線股

一線股是指股票市場(chǎng)上價(jià)格較高的一類股票。

二線股是價(jià)格中等的股票。

三線股指價(jià)格低廉的股票。

績(jī)優(yōu)股、垃圾股

績(jī)優(yōu)股主要是指業(yè)績(jī)優(yōu)良且比較穩(wěn)定的大公司的股票。

垃圾股所指就是業(yè)績(jī)較差，一時(shí)難有起色的公司的股票。

40四、對(duì)股票的各種其它稱謂及其含義紅籌股

中資控股的在港注冊(cè)、上市的公司所發(fā)行的股票。與H股比較。配股、轉(zhuǎn)配股

配股是向原股東進(jìn)一步發(fā)行新股、籌集資金的行為。

國(guó)有股、法人股的持有者放棄配股權(quán)，將配股權(quán)有償轉(zhuǎn)讓給其他法人或社會(huì)公眾，這些法人或社會(huì)公眾行使相應(yīng)的配股權(quán)時(shí)所認(rèn)購的新股，就是轉(zhuǎn)配股。

41四、對(duì)股票的各種其它稱謂及其含義指數(shù)股和指標(biāo)股

指數(shù)股是指編制股票價(jià)格指數(shù)時(shí)的采樣股的股票；指標(biāo)股是在編制股票價(jià)格指數(shù)時(shí)對(duì)指數(shù)影響很大、權(quán)重比較大的股票。42五、股票的價(jià)值和價(jià)格

票面價(jià)值

是確定股東所持有股份占公司所有權(quán)大小、核算股票溢（折）價(jià)發(fā)行、登記股本帳戶的依據(jù)。為公司確定了最低資本額。賬面價(jià)值又稱凈資產(chǎn)、股東權(quán)益、所有者權(quán)益。普通股賬面價(jià)值普通股每股賬面價(jià)值（股票凈值）43五、股票的價(jià)值和價(jià)格市場(chǎng)價(jià)值（股價(jià)）

清算價(jià)值內(nèi)在價(jià)值一種理論上的價(jià)值，是某一時(shí)刻某種股票所代表的真正價(jià)值；其數(shù)值等于未來預(yù)期收益折成現(xiàn)值；投資者很少使用，股票分析專家經(jīng)常使用。44六、股票投資的收益來源

分配收益：股息、紅利。

資本增值收益公積金和未分配利潤(rùn)雖未直接發(fā)放給股東，但股東對(duì)其擁有所有權(quán)，作為公司資產(chǎn)增殖部分，屬于股票收益。資本公積與盈余公積達(dá)到一定數(shù)額還會(huì)轉(zhuǎn)增股本。資本利得

優(yōu)先認(rèn)股權(quán)的轉(zhuǎn)讓價(jià)值

45七、我國(guó)股票的發(fā)展歷程

清朝末期（1911年以前）1864年，外商大英自來火房股票在中國(guó)發(fā)行；1869年，英商在上海設(shè)立長(zhǎng)利公司，專門從事外商股票買賣；1872年，輪船招商局成立，發(fā)行了中國(guó)最早的股票；1882年，上海平準(zhǔn)股票公司成立，中國(guó)人自己辦的第一家從事股票買賣的公司；46七、我國(guó)股票的發(fā)展歷程民國(guó)時(shí)期（1912年-1948年）革命根據(jù)地（1927年-1949年）新中國(guó)成立初期（1949-1968）文化大革命（1968-1978）改革開放初期（1978-1989）第一階段（1981-1984）第二階段（1984-1989）47第三節(jié)債券

一、債券概述

1、債券的概念

債券是表明投資者與籌資者之間債權(quán)債務(wù)關(guān)系的書面?zhèn)鶆?wù)憑證。是典型的固定收益證券。2、債券券面的記載事項(xiàng)（票面要素）

48發(fā)行單位的名稱地址；債券的券面金額；債券的券面利率及計(jì)息方法；利息的支付方式和支付時(shí)間；還本付息的期限和還本方式；債券的發(fā)行日期；發(fā)行單位的印記；債券號(hào)碼；使用幣種；審批機(jī)關(guān)批準(zhǔn)發(fā)行的文號(hào)；日期；法人代表簽章；債權(quán)人名稱或姓名；債權(quán)人的特別權(quán)益等等。49第三節(jié)債券二、債券的基本特征1.權(quán)利性2.有期性3.靈活性4.穩(wěn)定性5.安全性—風(fēng)險(xiǎn)小6.流動(dòng)性7.償還性債券與股票的相同點(diǎn)和不同點(diǎn)？第三節(jié)債券三、債券與股票的比較

債券與股票都是證券的主要品種，兩者既有相同點(diǎn)又有不同點(diǎn)。債券與股票的相同點(diǎn)

都是有價(jià)證券，都是一種虛擬資本；都是發(fā)行者籌資的手段，投資者投資的工具；都要承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)

52第三節(jié)債券2．債券與股票的不同點(diǎn)股票債券(1)所體現(xiàn)的經(jīng)濟(jì)關(guān)系不同股票是一種所有權(quán)憑證購買股票的投資者是公司股東有參加企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理的權(quán)利，股票體現(xiàn)的是所有權(quán)關(guān)系；債券則是一種債權(quán)債務(wù)憑證，購買債券的投資者不具有對(duì)公司的所有權(quán)，沒有參加企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理的權(quán)利，債券體現(xiàn)的是債權(quán)債務(wù)關(guān)系。(2)發(fā)行者構(gòu)成不同股票只有股份有限公司才能發(fā)行債券只要經(jīng)過批準(zhǔn)，任何有預(yù)期收益的機(jī)構(gòu)如國(guó)家、地方政府、工商企業(yè)都可發(fā)行。第三節(jié)債券2．債券與股票的不同點(diǎn)股票債券(3)期限不同股票一般是永久性的，因而是無需償還的，公司發(fā)行越多的股票其破產(chǎn)的可能性就越?。粋怯衅谙薜?，到期日必須償還本金，且每半年或一年支付一次利息，公司發(fā)行過多的債券就可能資不抵債而破產(chǎn)。(4)收益不同股票的收益是不確定的，股票持有者，尤其是普通股的持有者，其股息紅利要視公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效而定，盈利多則可以多分，虧損則不予分配。公司一旦破產(chǎn)，還要看公司剩余資產(chǎn)清盤情況，甚至連股本都會(huì)失盡；債券的收益是確定的，不論發(fā)行單位是否盈利，都要按債券標(biāo)明的利率還本付息，而且在公司破產(chǎn)時(shí)，享有優(yōu)先受償權(quán)。因此債券的收益較之股票更有保障。第三節(jié)債券2．債券與股票的不同點(diǎn)股票債券(5)價(jià)格波動(dòng)規(guī)律不同股票價(jià)格受國(guó)家政治環(huán)境、宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、公司經(jīng)營(yíng)狀況、公眾心理以及供求狀況等各種因素的影響，變動(dòng)比較頻繁，投機(jī)性很強(qiáng)；債券的價(jià)格一般變動(dòng)不大，投機(jī)性很小。(6)在公司繳納所得稅時(shí)公司股票的股息屬于凈收益的分配，不屬于費(fèi)用，在所得稅后列支。公司債券的利息已作為費(fèi)用從收益中減除，在所得稅前列支。第三節(jié)債券2．債券與股票的不同點(diǎn)股票債券(7)在求償?shù)燃?jí)上股東的排列次序在債權(quán)人之后，當(dāng)公司由于經(jīng)營(yíng)不善等原因破產(chǎn)時(shí)，債權(quán)人有優(yōu)先取得公司財(cái)產(chǎn)的權(quán)力，其次是優(yōu)先股股東，最后才是普通股股東。破產(chǎn)意味著債權(quán)人要蒙受損失，因?yàn)槭Ｓ噘Y產(chǎn)不足以清償所有債務(wù)，這時(shí)債權(quán)人實(shí)際上成了剩余索取者。盡管如此，債權(quán)人無權(quán)追究股東個(gè)人資產(chǎn)。(8)限制性條款涉及控制權(quán)問題股東可以通過投票來行使剩余控制權(quán)而債權(quán)人一般沒有投票權(quán)，但他可能要求對(duì)大的投資決策有一定的發(fā)言權(quán)，四、債券的種類

1、按發(fā)行主體分：政府債券：中央政府、地方政府、政府機(jī)構(gòu)；金融債券公司債券按發(fā)行目的分為：普通公司債券、改組公司債券、利息公司債券、延期公司債券；國(guó)際債券外國(guó)債券：揚(yáng)基債券、武士債券、龍債券、猛犬債券、熊貓債券等歐洲債券：歐洲美元債券、亞洲美元債券57四、債券的種類2、按債券的期限分類：短期債券中期債券長(zhǎng)期債券永久債券

58四、債券的種類3、按利息的計(jì)息方式分：?jiǎn)卫麄瘡?fù)利債券4、按利息支付方式分類：一般付息債券：到期一次還本付息息票付息債券貼現(xiàn)付息債券

59四、債券的種類5、按抵押擔(dān)保狀況分類抵押債券（MortgageBonds）以動(dòng)產(chǎn)或不動(dòng)產(chǎn)作為抵押品，用以擔(dān)保按期還本信用債券（DebentureBonds）指發(fā)行公司不提供任何有形、無形的抵押品，完全以公司的全部資信予以保證的債券60四、債券的種類6、按本金的償還方式分類：分期償還債券、通知償還債券、延期償還債券與可轉(zhuǎn)換債券到期償還、期中償還和展期償還

期中償還還可分為：部分償還和全額償還

定時(shí)償還和隨時(shí)償還

抽簽償還和買人注銷

61四、債券的種類7、按投資人的收益分類固定利率債券票面利率在整個(gè)債券有效期內(nèi)固定不變；或以基礎(chǔ)利率為基準(zhǔn)，加上一個(gè)固定溢價(jià)加以確認(rèn)。浮動(dòng)利率債券典型的是指數(shù)債券，指根據(jù)某種指數(shù)的變動(dòng)定期（半年或1年）調(diào)整一次，使利率與通脹率掛鉤來保證債券持有人免受通脹的損失的一種公司債券。累進(jìn)利率債券利率與期限掛鉤62四、債券的種類8、按債券選擇權(quán)分類參加分紅公司債券免稅債券收益公司債券附新股認(rèn)購權(quán)債券產(chǎn)權(quán)債券可贖回債券可轉(zhuǎn)換債券償還基金債券63四、債券的種類9、按債券籌集方式可以分為私募債券和公募債券。

10、按使用幣種：本幣、外幣、復(fù)貨幣、雙重貨幣債券。

11、按發(fā)行地域可分為國(guó)內(nèi)債券和國(guó)際債券。

12、按債券形態(tài)分：實(shí)際債券，憑證式債券，記帳式債券。13、按債券表現(xiàn)形式分：貨幣債券，實(shí)物債券，折實(shí)債券。

64五、我國(guó)債券的主要分類見教材P62~6765六、債券的收益形式利息收入

特殊權(quán)益性收益如可轉(zhuǎn)換的權(quán)利和可提前贖回的權(quán)利，還有參加權(quán)、分紅權(quán)等等。資本利得66第四節(jié)證券投資基金證券投資基金的優(yōu)勢(shì)規(guī)模經(jīng)營(yíng)效應(yīng)專家理財(cái)保管與運(yùn)作分開，相對(duì)比較安全投資品種多，分散風(fēng)險(xiǎn)交投活躍，變現(xiàn)能力強(qiáng)交易價(jià)格低，買賣方便基金品種繁多，選擇性強(qiáng)節(jié)省自己的時(shí)間和精力收益較高定義：通過發(fā)行基金單位憑證，集中投資者的資金，由基金托管人托管，基金管理人管理和運(yùn)用資金，從事股票、債券等金融工具投資。第四節(jié)證券投資基金投資基金起源于19世紀(jì)的歐洲。集合投資、專家經(jīng)營(yíng)的方式最早出現(xiàn)于1822年的荷蘭。但投資基金作為社會(huì)化的投資工具則真正起源于英國(guó)。1873年第一家專業(yè)管理基金的組織“蘇格蘭美洲信托”成立。1879年英國(guó)《股份有限公司法》發(fā)布。美國(guó)第一只集合性的基金是產(chǎn)生于1893年的哈佛大學(xué)教職工基金。1924年由3位證券高管創(chuàng)辦的馬薩諸塞州投資者信托被公認(rèn)為世界上第一支開放式基金。在70年代后，美國(guó)的投資基金以爆發(fā)性的速度增長(zhǎng)。現(xiàn)在全球基金規(guī)模已超過5萬億美元，其中北美基金市場(chǎng)3萬億，歐洲基金市場(chǎng)1.7萬億，其余為新興基金市場(chǎng)，基金業(yè)已成為與商業(yè)銀行和保險(xiǎn)公司相并列的又一重要金融部門。第四節(jié)證券投資基金不同的國(guó)家對(duì)投資基金的稱謂不同：美國(guó)稱為“共同基金”、“互助基金”或“互惠基金”（MutualFund）,也稱為投資公司（InvestmentCompany）;英國(guó)及香港稱為“單位信托基金”（UnitTrust）;日本和臺(tái)灣稱為“證券投資信托基金”，等等。二、基金的組織結(jié)構(gòu)投資基金主要由基金投資人（受益人）、基金管理人、基金托管人和基金銷售人幾方組成。70基金托管人基金投資人基金銷售人基金管理人基金公司基金持有人大會(huì)第四節(jié)證券投資基金證券投資基金與股票、債券的比較股票、債券、基金的聯(lián)系，表現(xiàn)在：基金、股票、債券都是有價(jià)證券，對(duì)它們的投資都是證券投資?；鸱蓊~的劃分與股票相似：股票以股為單位計(jì)算總資產(chǎn)，基金則以基金單位為基礎(chǔ)，投資者以基金單位的數(shù)額獲得基金的增值收益。契約型基金與債券相似，在契約期滿后一次收回投資。證券投資基金是以股票、債券為投資對(duì)象，它的資產(chǎn)增值與否直接與這些股票、債券的價(jià)值密切相關(guān)。第四節(jié)證券投資基金證券投資基金股票債券投資者的地位不同證券投資基金持有人間接投資于證券市場(chǎng)，與上市公司不發(fā)生直接聯(lián)系。他們是基金的受益人，體現(xiàn)的是一種信托關(guān)系；股票持有人是該發(fā)行公司的股東，是公司所有者，他們有權(quán)出席股東大會(huì)，選舉公司的董事會(huì)，參與公司的經(jīng)營(yíng)決策；債券持有人是發(fā)行者的債權(quán)人，享有到期獲得利息和收回本金的權(quán)利，但一般不參與公司經(jīng)營(yíng)管理。風(fēng)險(xiǎn)程度不同具有一定的風(fēng)險(xiǎn)最大收益相對(duì)穩(wěn)定，風(fēng)險(xiǎn)是最小的收益情況不同不確定通?；鹗找姹葌?，比股票低不確定一般是固定的第四節(jié)證券投資基金證券投資基金股票債券投資方式不同間接投資方式，不參與有價(jià)債券買賣活動(dòng)，不直接承擔(dān)投資的風(fēng)險(xiǎn)，由專家具體負(fù)責(zé)投資對(duì)象、投資方向的選擇。直接投資方式直接投資方式價(jià)格取向不同價(jià)格主要取決于資產(chǎn)凈值受市場(chǎng)利率影響受發(fā)行公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)、市場(chǎng)供求關(guān)系的影響。投資回收方式不同視其類型而定，封閉型投資基金有一定的期限，開放型基金則沒有期限的約束不可償還性，是一種無償還期限的有價(jià)證券有償付期，到期收回本金和利息二、投資基金的種類

1、根據(jù)組織形態(tài)不同——公司型、契約型公司型基金定義：具有共同投資目標(biāo)的投資者依據(jù)公司法組成以盈利為目的、投資于特定對(duì)象的股份制公司特點(diǎn)：基金本身是一家股份有限公司；公司發(fā)行股份；投資者是股東，領(lǐng)取股息或紅利；基金在業(yè)務(wù)上集中于從事證券投資信托業(yè)務(wù)。74二、投資基金的種類契約型基金定義：基于一定的信托契約而成立的基金，一般由基金管理公司（委托人）、基金保管機(jī)構(gòu)（受托人）和投資者（受益人）三方通過信托投資契約而建立特點(diǎn)：三方當(dāng)事人訂立信托投資契約；發(fā)行受益憑證（基金券）募集資金；我國(guó)的基金目前全部屬于契約型基金。75契約型基金公司型基金法律依據(jù)不同依照基金契約組成的，受益人、經(jīng)理公司、保管人之間的關(guān)系是按照契約的規(guī)定來確定的，其投資運(yùn)作也是按照契約來完成的。信托法是契約型基金設(shè)立的依據(jù)；按照公司法組建法人資格不同不具有獨(dú)立的法人資格，因?yàn)槠跫s型基金是由管理公司發(fā)起并通過發(fā)行受益憑證方式募集資金的。即管理公司成立在先，單個(gè)投資基金設(shè)立后，一個(gè)管理公司可以發(fā)起或接受多個(gè)信托基金，每個(gè)基金通過與信托人簽訂信托契約，單獨(dú)開立保管賬戶。單獨(dú)運(yùn)用，單獨(dú)核算。本身就是具有法人資格的股份有限公司，基金由股份構(gòu)成投資者的地位不同投資者通過購買基金單位成為契約關(guān)系的當(dāng)事人，即為受益人，享有基金受益分配請(qǐng)求權(quán)，但對(duì)基金的運(yùn)作管理不具有發(fā)言權(quán)投資者是基金的股東，享有股息分配，參加股東大會(huì)，行使公司經(jīng)營(yíng)管理的權(quán)力第四節(jié)證券投資基金契約型基金公司型基金融資渠道不同不具有法人資格，一般不能向銀行借款具有獨(dú)立的法人資格，可以向銀行借款經(jīng)營(yíng)財(cái)產(chǎn)的依據(jù)不同依據(jù)單個(gè)的信托契約來進(jìn)行募集、經(jīng)營(yíng)和管理的依據(jù)公司章程來進(jìn)行招股、運(yùn)作和管理的基金運(yùn)營(yíng)不同依據(jù)基金契約來建立、運(yùn)作，契約期滿，則基金解除，退回本金和收益，基金運(yùn)營(yíng)也就告結(jié)束了像一般股份公司一樣，除非依據(jù)《公司法》到了破產(chǎn)、清算階段，否則公司一般都具有永久性。二、投資基金的種類2、根據(jù)基金單位是否可以增加或贖回開放式基金：基金發(fā)行總額不固定；封閉式基金：基金發(fā)行總額有限制。78第四節(jié)證券投資基金封閉型基金開放型基金股份數(shù)是固定的，投資者只可在基金發(fā)行期內(nèi)購買，而后不得贖回。單位數(shù)或股份數(shù)是不固定的。有明確的存續(xù)期限(在我國(guó)不得少于5年)可隨時(shí)可贖回，隨時(shí)申購，基金的資產(chǎn)總額每天均不斷變化，沒有固定的份額需設(shè)定一個(gè)固定期限無設(shè)定期限在交易所里上市交易隨時(shí)向基金管理公司或銷售機(jī)構(gòu)直接申購或贖回第四節(jié)證券投資基金封閉型基金開放型基金價(jià)格受市場(chǎng)供求因素的影響較大，與基金單位的凈資產(chǎn)值有時(shí)并不相符，所以其價(jià)格是不確定的買賣價(jià)格是以交易日當(dāng)天基金單位的資產(chǎn)凈值為基礎(chǔ)加上一定手續(xù)費(fèi)來計(jì)算的，每天只有一個(gè)買人價(jià)和賣出價(jià)，不受市場(chǎng)價(jià)格的影響。開放式基金可以直接反映基金單位資產(chǎn)凈值的高低。在價(jià)格之外付出一定比例的證券交易稅和手續(xù)費(fèi)。通常買賣封閉式基金的費(fèi)用要高于開放式基金。所需繳納的相關(guān)費(fèi)用(如首次認(rèn)購費(fèi)、贖回費(fèi))包含于基金價(jià)格之外?？梢园l(fā)行優(yōu)先股、債券或向銀行貸款不能利用財(cái)務(wù)杠桿來籌資第四節(jié)證券投資基金封閉型基金開放型基金可以投資于未上市公司的股份，且在法律上對(duì)其投資比例無限制不能投資于未上市公司的股份或只能投資于一個(gè)很小的比例募集的資金可全部用于投資，基金管理公司可以制定長(zhǎng)期的投資策略，投資組合能有效地在計(jì)劃內(nèi)進(jìn)行，從而取得長(zhǎng)期績(jī)效。基金管理公司必須隨時(shí)保留一部分現(xiàn)金以應(yīng)付急需，通常投資于變現(xiàn)能力強(qiáng)的資產(chǎn)。對(duì)投資管理水平也會(huì)要求高一些?，F(xiàn)金分紅現(xiàn)金分紅、再投資分紅交易手續(xù)費(fèi)：成交金額的2.5‰申購費(fèi)：不超過申購金額的5%贖回費(fèi)：不超過贖回金額的3%基金單位資產(chǎn)凈值每周至少公告一次單位資產(chǎn)凈值每個(gè)開放日進(jìn)行公告。二、投資基金的種類3、根據(jù)資金來源和運(yùn)用地域的不同國(guó)內(nèi)基金基金資本來源和運(yùn)用都只局限于國(guó)內(nèi)；國(guó)際基金基金資本來源于國(guó)內(nèi)，但投資于國(guó)外。離岸基金基金資本來源于國(guó)外，并投資于國(guó)外。(兩頭在外)一般在素有“避稅天堂”之稱的地方注冊(cè)海外基金資金來源于國(guó)外，運(yùn)用于國(guó)內(nèi)通常以國(guó)家基金的形式存在82二、投資基金的種類4、根據(jù)證券投資風(fēng)險(xiǎn)與收益的不同成長(zhǎng)型投資基金以資本長(zhǎng)期增值作為投資目標(biāo)主要投資對(duì)象為市場(chǎng)中有較大升值潛力的小公司股票收入型投資基金以追求基金當(dāng)期收入為投資目標(biāo)主要投資對(duì)象為績(jī)優(yōu)股，以及其他收益比較穩(wěn)定的有價(jià)證券平衡型基金（成長(zhǎng)收入型）既追求長(zhǎng)期資本增值，又追求當(dāng)期收入83二、投資基金的種類5、根據(jù)投資對(duì)象不同投資基金分為證券投資基金產(chǎn)業(yè)投資基金（未上市股權(quán)投資基金）在某個(gè)產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域內(nèi)對(duì)未上市企業(yè)進(jìn)行股權(quán)投資并提供經(jīng)營(yíng)管理服務(wù)的集合投資制度。創(chuàng)業(yè)投資（風(fēng)險(xiǎn)投資基金）以一定方式吸收機(jī)構(gòu)和個(gè)人的資金，投向于那些不具備上市資格的高新技術(shù)中小企業(yè)?；鸲嘁怨煞菪问絽⑴c投資，幫助企業(yè)盡快成熟，一旦公司股票上市后，就通過證券市場(chǎng)轉(zhuǎn)讓股權(quán)而收回資金84二、投資基金的種類5、根據(jù)投資對(duì)象不同證券投資基金分為股票基金最主要的基金品種，以股票作為投資對(duì)象債券基金以債券為投資對(duì)象，風(fēng)險(xiǎn)低且收益穩(wěn)定貨幣市場(chǎng)基金以貨幣市場(chǎng)工具為投資對(duì)象混合型基金以股票、債券、貨幣市場(chǎng)工具為投資對(duì)象根據(jù)投資策略不同，有偏股型、偏債型等85指數(shù)型基金。根據(jù)投資標(biāo)的—市場(chǎng)指數(shù)的采樣成份股及比重,來決定基金投資組合中個(gè)股的成份和比重。目標(biāo)是基金凈值緊貼指數(shù)表現(xiàn),完全不必考慮投資策略。只要指數(shù)成份股變更,基金經(jīng)理人就跟隨變更持股比重。由于做法簡(jiǎn)單,投資人接受度也高,目前指數(shù)化投資也是美國(guó)基金體系中最常采用的投資方式。ETF是ExchangeTradedFund的英文縮寫，即“交易型開放式指數(shù)證券投資基金”，簡(jiǎn)稱“交易型開放式指數(shù)基金”，又稱“交易所交易基金”。舉例上證５０ＥＴＦ（５１００５０）中小板ＥＴＦ（１５９９０２）

其他的基金類型ETF是一種特殊形式的開放式指數(shù)基金，它集封閉式基金可以上市交易、開放式基金可以自由申購或贖回、指數(shù)基金高度透明的投資管理等優(yōu)點(diǎn)于一身。ETF與傳統(tǒng)的證券投資基金的投資方法有所不同。傳統(tǒng)的主動(dòng)型股票投資基金主要依靠基金經(jīng)理對(duì)股票的分析，來作出買賣決定。ETF的方法則全然不同，基金經(jīng)理不按個(gè)人意向來作出買賣決定，而是根據(jù)指數(shù)成份股的構(gòu)成被動(dòng)地決定所投資的股票，投資股票的比重也跟指數(shù)的成份股權(quán)重保持一致。每只ETF均跟蹤某一個(gè)特定指數(shù)，所跟蹤的指數(shù)即為該只ETF的“標(biāo)的指數(shù)”。一般，ETF的“標(biāo)的指數(shù)”要求具有知名度、市場(chǎng)代表性、良好的流動(dòng)性和編制的穩(wěn)定、客觀與透明。比如，上證50指數(shù)符合ETF產(chǎn)品的有關(guān)要求，適合作為上證所首只ETF產(chǎn)品的“標(biāo)的指數(shù)”。項(xiàng)目封閉式指數(shù)基金開放式指數(shù)基金上證50ETF與標(biāo)的指數(shù)的偏離度較小較小最小組合透明度每季公告持股前10名每季公告持股前10名每日公告投資組合交易便利較高較低最高交易價(jià)格與基金份額凈值相比折價(jià)率≥20%與每日基金份額凈值一致與基金份額凈值實(shí)時(shí)一致資金門檻100元左右1000元100元左右資金效率T+1日T+5日內(nèi)T+1日平均管理費(fèi)1.25%1.05%0.50%交易成本≤0.25%申購費(fèi)≤1.46%；贖回費(fèi)≤0.29%申贖費(fèi)用≤0.5%；交易所交易費(fèi)用≤0.25%ETF指數(shù)型基金與封閉式基金和開放式基金對(duì)比一覽表第四節(jié)證券投資基金LOF（listedopen-endedfund）上市型開放式基金，是指上市型開放式基金發(fā)行結(jié)束后，投資者既可以在指定網(wǎng)點(diǎn)申購與贖回基金份額，也可以在交易所買賣該基金。舉例南方高增（１６０１０６）景順鼎益（１６２６０５）景順資源（１６２６０７）89LOF與ETF的比較分別由兩個(gè)交易所推出；ETF是一種產(chǎn)品創(chuàng)新，而LOF的新意則在于開放式基金交易方式的創(chuàng)新；兩者的套利機(jī)制存在差異；申購和贖回一個(gè)是用股票一個(gè)是用現(xiàn)金。

90各類基金的投資風(fēng)格股票型基金：

主要投資于股票的基金，其中股票投資占資產(chǎn)凈值的比例≥60％，較高風(fēng)險(xiǎn)，較高收益，中長(zhǎng)期投資為主。債券型基金：

主要投資于債券的基金，其中債券投資占資產(chǎn)凈值的比例≥80％，低風(fēng)險(xiǎn)，收益視市場(chǎng)中長(zhǎng)期利率水平而定，中長(zhǎng)期投資為主。配置型基金：

投資于股票、債券以及貨幣市場(chǎng)工具的基金，且不符合股票型基金和債券型基金的分類標(biāo)準(zhǔn)，收益視該基金投資股票占比而定，進(jìn)可攻，退可守，風(fēng)險(xiǎn)中等，適合中長(zhǎng)期投資。貨幣市場(chǎng)基金：

主要投資于貨幣市場(chǎng)工具的基金，貨幣市場(chǎng)工具包括短期債券、央行票據(jù)、回購、同業(yè)存款（大額存單、商業(yè)票據(jù)）等。高流動(dòng)性，收益視市場(chǎng)短期利率水平而定，低風(fēng)險(xiǎn)，適合短期投資。保本基金：

基金招募說明書中明確規(guī)定相關(guān)的擔(dān)保條款，即在滿足一定的持有期限后，為投資人提供本金或收益的保障，長(zhǎng)期持有才能保本，有保本的約束，收益一般。6.根據(jù)投資貨幣種類，投資基金可分為美元基金、日元基金和歐元基金美元基金是指投資于美元市場(chǎng)的投資基金；日元基金是指投資于日元市場(chǎng)的投資基金；歐元基金是指投資于歐元市場(chǎng)的投資基金。第四節(jié)證券投資基金第四節(jié)證券投資基金對(duì)沖基金：對(duì)沖基金起源于美國(guó)，其操作的手法是利用期貨、期權(quán)等金融衍生產(chǎn)品以及對(duì)相關(guān)的不同股票進(jìn)行實(shí)買空賣、風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖的操作技巧