證券金融業(yè)務風險管理介紹

證券金融業(yè)務風險管理介紹證券金融部2013年8月一、融資融券業(yè)務日常風險管理二、約定購回業(yè)務風險控制三、股票質(zhì)押回購業(yè)務風險控制目錄一、融資融券業(yè)務日常風險管理證監(jiān)會發(fā)布的《證券公司融資融券業(yè)務管理辦法》第十一條規(guī)定：證券公司在向客戶融資、融券前，應當辦理客戶征信，了解客戶的身份、財產(chǎn)與收入狀況、證券投資經(jīng)驗和風險偏好，并以書面和電子方式予以記載、保存。對未按照要求提供有關情況、在本公司及與本公司具有控制關系的其他證券公司從事證券交易的時間連續(xù)計算不足半年、交易結(jié)算資金未納入第三方存管、證券投資經(jīng)驗不足、缺乏風險承擔能力或者有重大違約記錄的客戶，以及本公司的股東、關聯(lián)人，證券公司不得向其融資、融券。證券公司應當制定符合本規(guī)定的選擇客戶的具體標準。1、客戶適當性管理分支機構(gòu)進行融資融券業(yè)務客戶適當性管理的基本要求：1、客戶適當性管理客戶滿足《廣發(fā)證券融資融券交易業(yè)務客戶選擇標準》的要求客戶的信用記錄良好，融資融券征信評分在60分以上客戶已接受融資融券業(yè)務的投資者教育及業(yè)務風險揭示，并簽署融資融券業(yè)務風險揭示對征信評級、投資者教育及風險揭示、客戶回訪等工作進行留痕標的證券范圍：由證券公司在交易所規(guī)定的標的證券范圍內(nèi)自主確定和調(diào)整，不得突破。2、標的證券及可充抵保證金證券管理標的證券管理交易所規(guī)定的標的證券范圍證券公司確定標的證券范圍標的證券保證金比例：滬、深證券交易所規(guī)定，標的證券保證金比例不得低于50%。我司目前公布標的證券保證金比例基準對標的證券保證金比例提出個性化設置申請的核心客戶，分支機構(gòu)必須嚴格按照客戶適當性管理的要求進行業(yè)務風險揭示，客戶須面簽個性化業(yè)務風險揭示書后，由分支機構(gòu)向證券金融部提交申請，經(jīng)公司審批同意后方可實施。2、標的證券及可充抵保證金證券管理標的證券管理標的證券類型融資保證金比例融券保證金比例股票70%80%ETF60%70%擔保證券法定折算率上限：由證券公司在交易所規(guī)定可沖抵保證金證券折算率上限范圍內(nèi)根據(jù)流動性、波動性等指標以及發(fā)行人等情況自主確定和調(diào)整，不得突破上限。2、標的證券及可充抵保證金證券管理擔保證券管理標的證券類型折算率上限上證180指數(shù)、深證100指數(shù)成分股70%非上證180指數(shù)、深證100指數(shù)成被分股65%被實施特別處理和暫停上市的A股0%交易所交易型開放式指數(shù)基金（ETF)90%其他上市基金80%國債95%其他上市債券80%權證0%逐日盯市管理的主要內(nèi)容3、逐日盯市管理逐日盯市管理交易規(guī)模監(jiān)控標的證券、擔保證券監(jiān)控客戶維持擔保比例監(jiān)控客戶合約期限監(jiān)控交易規(guī)?？刂聘鶕?jù)證監(jiān)會《證券公司風險控制指標管理辦法》第二十三條、第二十五條的規(guī)定，公司對融資融券業(yè)務規(guī)模作以下控制，并進行逐日盯市：

對單一客戶融資業(yè)務規(guī)模不得超過凈資本的4%

對單一客戶融券業(yè)務規(guī)模不得超過凈資本的4%

接受單只擔保股票的市值不超過該股票總市值的16%對接受單只股票市值占其總市值的比例，目前我司系統(tǒng)設定的預警線為12%，并進行逐日盯市監(jiān)控，達到預警線時證券金融部將暫停該證券的擔保品資格，對突破預警線的特殊業(yè)務需求，需經(jīng)公司風控部門審批后方可執(zhí)行。3、逐日盯市管理客戶信用證券賬戶監(jiān)控標的證券、擔保證券的動態(tài)調(diào)整和臨時調(diào)整關注交易所每個交易日的公告信息，在交易所公告調(diào)整標的證券范圍時，及時對本公司標的證券范圍進行動態(tài)調(diào)整；關注買個交易日的標的證券、擔保證券公開信息，上市公司基本面發(fā)生重大變化時，及時對本公司的標的證券、擔保證券范圍進行臨時調(diào)整；公司擔保證券賬戶單一證券的集中度達到風控預警線時，對涉及的證券采取暫停其擔保品資格的臨時調(diào)整。3、逐日盯市管理標的證券、擔保證券監(jiān)控對客戶信用賬戶的維持擔保比例進行動態(tài)監(jiān)控常規(guī)融資融券業(yè)務經(jīng)公司總部審批的大額融資融券業(yè)務（如大額的短融業(yè)務）3、逐日盯市管理客戶維持擔保比例監(jiān)控風控指標風控閥值控制措施預警線150%盤后發(fā)送追保通知平倉線130%盤中發(fā)送追保通知提保線300%提取擔保品后維持擔保比例不得低于300%風控指標風控閥值控制措施預警線170%盤后發(fā)送追保通知平倉線150%盤中發(fā)送追保通知提保線300%提取擔保品后維持擔保比例不得低于300%滬、深證券交易所融資融券交易實施細則規(guī)定：會員與客戶約定的融資、融券期限自客戶實際使用資金或使用證券之日起計算，融資、融券期限最長不得超過6個月；標的證券停牌期間負債到期的，按融資融券交易客戶協(xié)議約定處理。3、逐日盯市管理客戶合約期限監(jiān)控4、客戶交易行為監(jiān)控單一信用賬戶融資余額（融券余量）較大單一信用證券賬戶融資買入（融券賣出）量較大重大信息披露前進行大量融資買入或融券賣出客戶及其關聯(lián)人對同只標的證券頻繁大量交易標的證券發(fā)行人大股東、實際控制人、董監(jiān)高人員等進行標的證券融資融券交易行為維持擔保比例低于130%，且客戶不能在業(yè)務協(xié)議約定的時間內(nèi)追加保證金使維持擔保比例回到150%；融資融券負債期限達到6個月。5、平倉管理二、約定購回業(yè)務風險控制1、客戶適當性管理適當性管理根據(jù)公司客戶選擇標準選擇適當?shù)目蛻?，做好風險揭示與投資者教育工作深圳證券賬戶在我司登記，或上海證券賬戶指定在我司，賬戶狀態(tài)正常?？蛻羝胀ㄙ~戶內(nèi)總資產(chǎn)100萬元以上；已開立信用賬戶的，總資產(chǎn)為信用賬戶凈資產(chǎn)加普通賬戶資產(chǎn)。我司規(guī)定的其他條件客戶選擇標準1、客戶適當性管理適當性管理信用評級客戶基本情況資產(chǎn)狀況（自然人）財務狀況（機構(gòu)客戶）償債能力社會信用狀況資金用途、期限其他指標信用評級得分要達到60分以上2、交易控制交易期限約定購回式證券交易的購回期限不超過一年上市公司的董事、監(jiān)事、高級管理人員或持有上市公司股份5%以上的股東，將其持有的該上市公司股票進行約定購回式證券交易的，購回交易的期限不得低于6個月標的證券滬深兩市上市的股票、基金和債券B股、非流通股、限售流通股、個人持有的解除限售存量股及持有該存量股的賬戶通過二級市場買入的該品種流通股等不得用于約定購回式證券交易交易規(guī)模初始交易成交金額≤標的證券協(xié)議價×折算率×標的證券數(shù)量，其中標的證券協(xié)議價根據(jù)《交易協(xié)議書》簽署日前一日標的證券收盤價與簽署日前10個交易日標的證券前復權收盤價的算術平均價孰低原則確定可接受單一股票不超過其股本的1%與自營合計單一股票市值禁止超過總市值的5%

公司風控委員會或授權委員將根據(jù)約定購回式證券交易業(yè)務開展情況適時調(diào)整標的證券折算率上限以滿足業(yè)務發(fā)展的需要。標的證券品種折算率上限A股滬深300不超過60%一般股票不超過50%創(chuàng)業(yè)板不超過40%基金ETF不超過70%其他基金不超過60%債券深滬兩市國債不超過75%其他上市債券不超過65%3、標的證券折算率管理4、交易盯市滬市標的證券交易履約保障比例=∑（標的證券數(shù)量×標的證券的當前價格））/∑初始交易成交金額（合計范圍為原交易及其關聯(lián)并合并計算的履約保障交易）深市標的證券交易履約保障比例=∑［（標的證券數(shù)量+待購回期間紅股數(shù)量）×標的證券的當前價格+現(xiàn)金紅利（稅后）］/∑初始交易成交金額（合計范圍為原交易及其關聯(lián)并合并計算的履約保障交易）警戒線150%處置線130%通知客戶在下一個交易日的上午10:30前補足擔保或提前購回；客戶追加標的證券或提前購回后，其履約保障比例不得低于警戒線。盤中履約保障比例低于150%的，提醒客戶關注證券價格變動，做好相關履約準備；盤后履約保障比例低于150%的，通知客戶下一交易日做履約保障交易或者提前購回。5、履約保障履約保障滬市履約保障交易標的證券最小數(shù)量=[（被保障的約定購回式證券交易購回交易成交金額+履約保障交易購回交易成交金額）×警戒線-被保障的約定購回式證券交易標的證券的市值)]/履約保障交易標的證券的當前價格。深市履約保障交易標的證券最小數(shù)量=[（被保障的約定購回式證券交易購回交易成交金額+履約保障交易購回交易成交金額+待購回期間紅利金額（稅后））×警戒線-被保障的約定購回式證券交易標的證券的市值)]/履約保障交易標的證券的當前價格。履約保障交易的初始交易金額為1000元。購回利率和購回交易日與所保障的約定購回交易相同。貨幣型基金銀華日利可做履約保障交易。一筆履約保障對應一筆約定購回交易。同筆約定購回交易可以申請多筆履約保障交易。提前購回或延期購回被保障的約定購回交易時，履約保障交易須同時申請?zhí)崆百徎鼗蜓悠谫徎?。履約保障比例低于警戒線或處置線時，客戶需申請履約保障交易。申請流程與初始交易發(fā)起程序相同。履約保障交易7、到期監(jiān)控到期監(jiān)控到期日前20、15、10、5個交易日金管家系統(tǒng)分別于回購到期日前20、15、10和5個交易日以手機短信或電子郵件等留痕方式，向客戶及相關業(yè)務人員發(fā)送到期提醒通知到期日前一個交易日證券金融部于到期日前一交易日電話通知客戶經(jīng)理或者融資融券專員營業(yè)部相關人員通知客戶準備足額資金到期日證券金融部督促營業(yè)部及時提醒相關客戶于到期日14：00前準備足額資金，或在公司允許的前提下進行延期購回8、違約處置履約保障比例低于處置線時，客戶未提供履約保障措施或提前購回因客戶原因?qū)е沦徎亟灰谉o法完成的公司根據(jù)《客戶協(xié)議》約定要求客戶提前購回，客戶未提前購回的

情形一情形二情形三分支機構(gòu)開展約定購回出現(xiàn)重大業(yè)務風險的，證券金融部有權暫停審批該分支機構(gòu)新的客戶融資融券、約定購回等類貸款業(yè)務申請；對情節(jié)嚴重的，證券金融部有權取消其融資融券、約定購回等類貸款業(yè)務資格。三、股票質(zhì)押回購業(yè)務風險控制主要風險融資主體信用風險標的證券價格波動風險證券流動性風險操作風險1、股票質(zhì)押回購業(yè)務的主要風險公司對各類風險建立制定事前控制措施、事中監(jiān)控、事后評估和報告機制。2、盡職調(diào)查管理工作項目盡職調(diào)查是控制融資主體信用風險的主要控制措施。盡職調(diào)查審核要點主要在以下兩個方面：形成《盡職調(diào)查報告模板》、《盡職調(diào)查業(yè)務審核表》等業(yè)務審核文件。1、融資主體的審核2、擬質(zhì)押標的證券的審核（1）融資方主體包括：自然人（細分具有董、監(jiān)、高管身份）和法人客戶；（2）融資方的資產(chǎn)情況；（3）融資方的股權情況；（4）融資方的融資用途；（5）融資方的還款來源等。2、盡職調(diào)查管理工作——融資主體的審核融資主體的審核所持股票性質(zhì)（是否為限售）個人融資方是否為高管（有限定賣出條件）是否已經(jīng)有其它質(zhì)押，總的質(zhì)押比例股權的集中度和流動性2、盡職調(diào)查管理工作——融資主體的審核融資方的還款能力個人收入、負債情況；個人房產(chǎn)情況；個人融資用途：所投項目是否需要資金量較大、投資時間過長、項目回報率是否較高；個人還款來源。個人融資方機構(gòu)融資方公司的主營業(yè)務，判斷公司業(yè)務的發(fā)展前景；公司的融資用途：所投項目是否需要資金量較大、投資時間過長、項目回報率是否較高；關注公司的經(jīng)營規(guī)模，包括總資產(chǎn)規(guī)模、凈資產(chǎn)規(guī)模、收入、凈利規(guī)模，與融資額比較；最近三個會計年度的主營業(yè)務收入和凈利潤的增速，關注是否虧損；最近三個會計年度的經(jīng)營現(xiàn)金流凈額、現(xiàn)金流凈額是否為正，與凈利潤相比較；最近三個會計年度的毛利率、凈利率的變動，和同業(yè)公司比較盈利水平；公司的資產(chǎn)負債率是否較高，公司的流動比率、速動比率與同業(yè)公司比較；財務報表附注中是否有擔保項目，或有事項中是否有未決訴訟。2、盡職調(diào)查管理工作——融資主體的審核總體規(guī)模：2012年末資產(chǎn)規(guī)模128億元，凈資產(chǎn)規(guī)模26億元，凈利潤1.43億元，現(xiàn)金流凈額3141萬，經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額5.76億元，相對于“萬通控股”的質(zhì)押融資規(guī)模1億元，并不算大；企業(yè)規(guī)模較大，往往抗風險能力更強。增長能力：2010-2012年的收入分別為36、49、41億元；凈利潤分別為2.08、0.61、1.43億元，2011-2012年收入的增速分別為35%、-15%，凈利的增速分別為-70%、132%，因房地產(chǎn)行業(yè)項目竣工結(jié)款確認收入時點對每年收入影響較大，2012年收入略有下滑屬正?，F(xiàn)象；2011年凈利下滑加大，主要是投資收益下滑較大，公司旗下有較多聯(lián)營于合營企業(yè)，多為房地產(chǎn)投資和股權投資，有較大年度波動性。但總體而言，公司業(yè)績波動較正常。對比案例：深圳“**”2011-2012年的收入分別為134億元和206億元；利潤總額分別為6.10億元和-7032萬元，2012年收入和凈利增速分別為53%和-112%，該公司2012年的凈利實為虧損，凈利增速較差，對這類公司要嚴格審查。機構(gòu)融資方的財務指標判斷2、盡職調(diào)查管理工作——融資主體的審核現(xiàn)金流情況：長期來看，經(jīng)營活動現(xiàn)金流需與凈利潤相匹配，如果凈利潤一直高于經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額，說明公司獲取現(xiàn)金流的能力不強，萬通控股2010-2012的經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額分別為8.21、1.76和5.76億，三年合計經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額為15.73億，這三年合計凈利潤為4.12億，經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額明顯較高，雖然三年合計的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加額為-5.48億元，但主要因2011年公司有一筆18億的投資。綜上，公司的經(jīng)營現(xiàn)金流凈額均為正，且明顯高于公司的凈利潤，現(xiàn)金流情況較健康。盈利能力：公司2010-2012年的凈利率分別為5.77%、1.26%和3.45%（公司的凈利率相對較低，因公司少數(shù)股東損益獲利較大，2011年因為投資收益為負，其凈利率被拉低到1.26%），若不剔除少數(shù)股東損益則凈利率分別為15.19%、7.67%和10.47%，毛利率分別為36.70%、44.84%、33.46%；A股房地產(chǎn)企業(yè)2012年的平均毛利率為37.63%，凈利率為12.95%。對比A股平均水平，“萬通控股”盈利水平略低，但也在正常范圍。對比案例：深圳“**”2011-2012年的毛利率分別為12.41%和4.61%，凈利率分別為3.56%、和-0.22%，相對而言，毛利率和凈利率都較低。機構(gòu)融資方的財務指標判斷（續(xù)）2、盡職調(diào)查管理工作——融資主體的審核償債能力：“**”2010-2012年的資產(chǎn)負債率分別為66%、65%、61%，流動比率分別為1.93、1.58、1.71，速動比率分別為0.93、0.70、0.82，A股房地產(chǎn)企業(yè)2012年的平均資產(chǎn)負債率為76%，平均流動比率為1.60，平均速動比率為0.43。對比A股平均水平，“**”的各項償債指標均更良好。綜上，“**地產(chǎn)”除盈利能力略低A股平均水平外，其它各項指標均較良好機構(gòu)融資方的財務指標判斷（續(xù)）（1）關注標的上市公司的主營業(yè)務，所屬行業(yè)；（2）判斷所屬行業(yè)的類型，行業(yè)的發(fā)展前景，行業(yè)的競爭情況，行業(yè)內(nèi)公司的關鍵指標；（3）判斷公司在行業(yè)內(nèi)的競爭優(yōu)勢、市場排名；（4）關注標的上市公司的關鍵財務指標；（5）之前是否有大股東增減持的行為，未來是否會有大股東減持；（6）股票的估值是否合理。2、盡職調(diào)查管理工作——擬質(zhì)押標的證券的審核擬質(zhì)押標的證券的審核2、盡職調(diào)查管理工作——擬質(zhì)押標的證券的審核基本面風險ST、*ST、退市整理、連續(xù)虧損股票不宜作為質(zhì)押標的估值風險較高，如凈資產(chǎn)、市凈率偏高的股票不宜作為質(zhì)押標的存在行業(yè)性系統(tǒng)風險的股票不宜作為質(zhì)押標的事件性風險存在重大訴訟、違法違規(guī)、行政處罰的股票不宜作為質(zhì)押標的存在重大資產(chǎn)重組、處于長期停牌期間的股票不宜作為質(zhì)押標的流動性風險流通股本較小、流動性較差、股份集中度較高的質(zhì)押標的須設定更高的風控要求如提高預警線、處置線，降低質(zhì)押率，或者不宜作為質(zhì)押標的價格波動風險短期漲幅或波動較大的股票，市場風險較大的股票，在質(zhì)押率方面須更加謹慎擬質(zhì)押標的證券關注要點2、盡職調(diào)查管理工作——擬質(zhì)押標的證券的審核關注標的上市公司的主營業(yè)務，所屬行業(yè)判斷所屬行業(yè)的類型，行業(yè)的發(fā)展前景，行業(yè)的競爭情況，行業(yè)內(nèi)公司的關鍵指標判斷公司在行業(yè)內(nèi)的競爭優(yōu)勢、市場排名關注標的上市公司的關鍵財務指標增長指標：收入、凈利增速盈利能力指標：毛利率、期間費用率、凈利率變動運營指標：存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)、應收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)、應付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)償債能力：資產(chǎn)負債率、流動比率、速動比率、利息保障倍數(shù)現(xiàn)金流指標：經(jīng)營現(xiàn)金流/凈利潤之前是否有大股東增減持的行為，未來是否會有大股東減持股票的估值是否合理上市公司股價的判斷針對股票質(zhì)押式回購交易面臨的主要風險，建立了“兩次審核”機制，并以“一事一議、一事一批”的原則進行風險控制。3、細化風險控制流程“兩次審核”機制“一事一議、一事一批”的原則3、細化風險控制流程項目融資金額股份性質(zhì)融資主體身份業(yè)務主辦部門需向總部提交證券金融業(yè)務請示證券質(zhì)押率融資利率擬質(zhì)押股份占比（集中度）融資前管理4、加強融資后管理工作證券金融部的貸后管理主要職責：針對分支機構(gòu)貸后管理工作的定期和不定期檢查協(xié)助業(yè)務主辦部門開展投資者教育和風險揭示工作逐日盯市和違約處置工作業(yè)務主辦部門的貸后管理主要職責：持續(xù)投資者教育和風險揭示工作后續(xù)跟蹤和定期回訪工作通知送達工作4、加強融資后管理工作（一）針對分支機構(gòu)貸后管理工作的定期和不定期檢查聯(lián)合風險管理部、合規(guī)與法律事務部以及稽核部，定期或不定期對分支機構(gòu)關于股票質(zhì)押回購業(yè)務的貸后管理工作進行檢查（二）協(xié)助業(yè)務主辦部門開展投資者教育和風險揭示工作股票質(zhì)押式回購業(yè)務的客戶服務及糾紛處理參照公司投資者教育與投訴處理規(guī)定執(zhí)行證券金融部職責4、加強融資后管理工作（一）業(yè)務主辦部門的持續(xù)投資者教育和風險揭示工作（三）證券金融部的逐日盯市和違約處置工作證券金融部職責1、到期監(jiān)控到期日前20、15、10和5個交易日到期日前一交易日和到期當日到期日金管家系統(tǒng)分別于回購到期日前20、15、10和5個交易日以手機短信或電子郵件等留痕方式，向客戶及相關業(yè)務人員發(fā)送到期提醒通知證券金融部分別于到期日前一交易日和到期當日再次電話通知項目主辦人證券金融部督促業(yè)務主辦部門及時提醒相關客戶于到期日14：00前準備足額資金，或在公司允許的前提下進行延期購回4、加強融資后管理工作（一）業(yè)務主辦部門的持續(xù)投資者教育和風險揭示工作（三）證券金融部的逐日盯市和違約處置工作證券金融部職責2、履約保障比例監(jiān)控盤中低于警戒線：以錄音電話等留痕方式通知相關業(yè)務主辦部門盤中觸及處置線：金管家自動發(fā)送手機短信給相關客戶證券金融部督促業(yè)務主辦部門及時通知客戶盤中進行補充質(zhì)押或提前購回盤后仍低于警戒線：金管家發(fā)送手機短信或郵件給客戶和相關業(yè)務人員通過業(yè)務主辦部門督促相關客戶于下一交易日補充質(zhì)押或提前購回4、加強融資后管理工作（一）業(yè)務主辦部門的持續(xù)投資者教育和風險揭示工作（三）證券金融部的逐日盯市和違約處置工作證券金融部職責3、違約處置在客戶履約保障比例過低或資金交收違約等風險情形