中國(guó)智能投顧行業(yè)發(fā)展預(yù)測(cè)

中國(guó)智能投顧行業(yè)發(fā)展預(yù)測(cè)

一、互聯(lián)網(wǎng)理的財(cái)研究背景

隨著互聯(lián)網(wǎng)的飛速發(fā)展，傳統(tǒng)理財(cái)無(wú)法滿足人們?nèi)找嬖鲩L(zhǎng)的投資消費(fèi)需求，中美居民投資理財(cái)存在差距，互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)趁勢(shì)發(fā)展。本文針對(duì)互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)?shù)漠a(chǎn)品、涉及領(lǐng)域、給人們帶來(lái)的好處等方面展開(kāi)論述，與傳統(tǒng)理財(cái)方式進(jìn)行對(duì)比，討論總結(jié)出其優(yōu)點(diǎn)?；ヂ?lián)網(wǎng)金融主要有三個(gè)方面的優(yōu)勢(shì)，分別是理財(cái)產(chǎn)品多樣化、智能投顧降低交易成本和降低交易門檻?；ヂ?lián)網(wǎng)理財(cái)促進(jìn)了資金的全球化流動(dòng)，資源的有效利用和分配，使更多的人參與進(jìn)來(lái)，推動(dòng)了金融市場(chǎng)的不斷進(jìn)步。

可以看出，美國(guó)居民的財(cái)產(chǎn)性收入占總收入的比例遠(yuǎn)高于中國(guó)居民，是中國(guó)居民的五倍之多，中國(guó)居民的理財(cái)觀念較為淡薄，很多中國(guó)居民對(duì)于理財(cái)了解尚淺，難以繼續(xù)深入下去。

中國(guó)家庭在銀行存款占比最大，占據(jù)絕對(duì)主體地位，現(xiàn)金和股票分別排在第二位和第三位。由此可見(jiàn)，大多數(shù)中國(guó)家庭仍停留在傳統(tǒng)理財(cái)，對(duì)于新崛起的互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)了解甚少。圖中的基金、債券、理財(cái)產(chǎn)品和非人民幣資產(chǎn)都占了很小的部分，說(shuō)明了中國(guó)家庭對(duì)于自己不了解的事物避而遠(yuǎn)之，這也是互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)難以推廣的原因之一。雖然有許多中國(guó)人炒股，但是更多的中國(guó)人把錢存在銀行里，認(rèn)為銀行信譽(yù)好、背景強(qiáng)大、安全性高。

中國(guó)人民對(duì)互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)知識(shí)的匱乏，導(dǎo)致其不敢去涉獵這個(gè)相對(duì)未知的領(lǐng)域，而個(gè)性的理財(cái)方式能使越來(lái)越多的人加入并且享受理財(cái)所帶來(lái)的好處。

二、行業(yè)分析：市場(chǎng)交易量觸底反彈，投資者結(jié)構(gòu)改善

1、2019年A股交易量觸底反彈，Q3成交額35萬(wàn)億

市場(chǎng)行情逐漸回暖，2019年以來(lái)A股成交額環(huán)比提升。2015年A股交易活躍，成交金額于2015年Q2升至97.2萬(wàn)億元，環(huán)比增長(zhǎng)137%。此后市場(chǎng)持續(xù)走低，成交額在2018年Q4達(dá)到15年來(lái)的最低點(diǎn)，不到2015年Q2的五分之一。2019年，投資者開(kāi)始恢復(fù)對(duì)市場(chǎng)的信心，投資活動(dòng)活躍，2019年Q1市場(chǎng)成交額為33.9萬(wàn)億元，達(dá)到自2016年以來(lái)的首個(gè)峰值，環(huán)比增長(zhǎng)85.8%。2019年Q2的A股市場(chǎng)成交額為35.4萬(wàn)億元，雖然環(huán)比增長(zhǎng)率只有4.2%，但是同比增長(zhǎng)率達(dá)到46.9%，市場(chǎng)行情向好，交易量觸底反彈。

2、互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)用戶高增長(zhǎng)，投資者結(jié)構(gòu)改善

手機(jī)網(wǎng)民規(guī)模比例不斷增加，為行業(yè)發(fā)展奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。截至2018年12月，我國(guó)網(wǎng)民規(guī)模為8.3億，新增網(wǎng)民5653萬(wàn)人，較2017年末增加7.3%，互聯(lián)網(wǎng)普及率達(dá)59.6%。我國(guó)手機(jī)網(wǎng)民規(guī)模達(dá)8.2億，新增手機(jī)網(wǎng)民6433萬(wàn)人，較2017年末增加8.5%。網(wǎng)民中使用手機(jī)上網(wǎng)人群的占比由2017年的97.5%提升至98.6%，網(wǎng)民手機(jī)上網(wǎng)比例繼續(xù)攀升。入網(wǎng)門檻的不斷降低、互聯(lián)網(wǎng)覆蓋范圍的進(jìn)一步擴(kuò)大以及智能手機(jī)的普及，很大程度上改變了國(guó)人的生活模式與精神理念，大眾對(duì)于線上理財(cái)?shù)慕邮芏仍絹?lái)越高，這為智能理財(cái)服務(wù)的發(fā)展與普及奠定了良好的基礎(chǔ)。

龐大的投資者基數(shù)，為行業(yè)發(fā)展提供了廣闊的市場(chǎng)空間。截至2019年6月底，證券投資者數(shù)達(dá)到15428.9萬(wàn)戶，較2018年底增長(zhǎng)5.3%，其中自然人投資者超過(guò)15391.9萬(wàn)戶，非自然人投資者達(dá)到37萬(wàn)戶，為證券類APP提供了充足的用戶基數(shù)。與此同時(shí)，我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)用戶規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大，網(wǎng)民理財(cái)習(xí)慣逐漸得到培養(yǎng)，2018年，我國(guó)購(gòu)買互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)產(chǎn)品的網(wǎng)民規(guī)模就達(dá)到了1.5億人，較2017年末增加2257萬(wàn)（+17.5%），呈現(xiàn)高速增長(zhǎng)趨勢(shì)，互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)使用率達(dá)到18.3%。

城鎮(zhèn)居民可支配收入逐年遞增，居民投資理財(cái)需求不斷升級(jí)。我國(guó)城鎮(zhèn)居民人均可支配收入逐年遞增，2018年達(dá)到3.9萬(wàn)元，同比上漲7.8%，居民對(duì)于金融信息服務(wù)的付費(fèi)意愿有望加強(qiáng)。此外，我國(guó)居民儲(chǔ)蓄投資占比逐年下降，表明居民在財(cái)富積累的同時(shí)，將目光轉(zhuǎn)向銀行理財(cái)、股票、基金、債券等投資渠道，投資者對(duì)中高端金融信息產(chǎn)品的需求將會(huì)持續(xù)增加。

散戶結(jié)構(gòu)向大戶傾斜，有望提高付費(fèi)用戶及ARPU值。個(gè)人投資者在股票投資者中仍然占比較多，截至2017年，我國(guó)股票投資者中有99.78%的投資者為個(gè)人投資者。但從持股市值細(xì)分來(lái)看，持股市值10萬(wàn)以下的賬戶數(shù)占比從2010年的81.9%下降為2017年的55.3%；10-100萬(wàn)元的賬戶數(shù)占比從2010年的16.6%增長(zhǎng)至2017年的37.3%；100萬(wàn)以上的賬戶數(shù)由2010年的1.3%上升至2017年的7.2%，投資者結(jié)構(gòu)向大戶傾斜。小戶羊群效應(yīng)明顯，對(duì)金融信息的需求較低，而大戶對(duì)數(shù)據(jù)、信息的需求程度比小戶更高，因此有著更強(qiáng)的付費(fèi)意愿與能力，因此投資者結(jié)構(gòu)的變化有望提升付費(fèi)用戶數(shù)量和單用戶ARPU值。

3、政策+技術(shù)因素推動(dòng)智能投顧行業(yè)快速增長(zhǎng)

科技創(chuàng)新得到國(guó)家重點(diǎn)規(guī)劃，人工智能政策助推理財(cái)服務(wù)?？萍紡?qiáng)國(guó)背景下，科技創(chuàng)新得到重點(diǎn)規(guī)劃，科技在金融領(lǐng)域的應(yīng)用愈加廣泛和深入。監(jiān)管層陸續(xù)通過(guò)設(shè)計(jì)“科技和金融結(jié)合試點(diǎn)”及出臺(tái)政策條文等方式，肯定了科技金融的重要性與必要性，同時(shí)鼓勵(lì)人工智能技術(shù)滲透至各行各業(yè)，提升行業(yè)效率。在支持金融與科技的融合和鼓勵(lì)人工智能產(chǎn)業(yè)發(fā)展的政策背景下，智能理財(cái)服務(wù)市場(chǎng)行業(yè)前景廣闊。

新技術(shù)的成熟落地，AI技術(shù)重塑理財(cái)服務(wù)價(jià)值。從近年來(lái)金融行業(yè)的發(fā)展歷程來(lái)看，每一次商業(yè)模式的創(chuàng)新都離不開(kāi)底層技術(shù)的賦能應(yīng)用，移動(dòng)互聯(lián)、大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、人工智能、區(qū)塊鏈等新技術(shù)的成熟落地，也為金融行業(yè)的智能化轉(zhuǎn)型以及智能理財(cái)服務(wù)的發(fā)展奠定了基礎(chǔ)。尤其在人工智能領(lǐng)域，機(jī)器學(xué)習(xí)、知識(shí)圖譜、計(jì)算機(jī)視覺(jué)、自然語(yǔ)言處理等技術(shù)的深度應(yīng)用將改造智能理財(cái)服務(wù)價(jià)值鏈，在降低成本提升業(yè)務(wù)效率的同時(shí)，也將從用戶交互體驗(yàn)，服務(wù)質(zhì)量等方面重新定義智能理財(cái)服務(wù)。

人工智能、區(qū)塊鏈等技術(shù)推動(dòng)智能投顧市場(chǎng)快速增長(zhǎng)?？慈?，2018年全球智能投顧市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到4990億美元，同比增長(zhǎng)155%，預(yù)計(jì)未來(lái)2年將保持50%以上的復(fù)合增速增長(zhǎng)?？磭?guó)內(nèi)，2018年我國(guó)智能投顧市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到625美元，明顯落后于全球。預(yù)計(jì)2019年開(kāi)始智能投顧市場(chǎng)進(jìn)入高增長(zhǎng)軌道，實(shí)現(xiàn)70%以上高增長(zhǎng)，2020年達(dá)到1870億元的市場(chǎng)規(guī)模。

二、競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)及業(yè)務(wù)推進(jìn)分析

1、海量客戶奠定競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，C端業(yè)務(wù)多渠道變現(xiàn)

隨著智能手機(jī)與4G通信的普及，近年來(lái)我國(guó)金融領(lǐng)域APP月度活躍人數(shù)逐漸上升，用戶通過(guò)手機(jī)APP進(jìn)行投資活動(dòng)逐漸成為日?；顒?dòng)。

2、基金代銷業(yè)務(wù)穩(wěn)步推進(jìn)，拓展保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)市場(chǎng)

居民投資理財(cái)需求升級(jí)換代，穩(wěn)健型投資仍是首選?！笆濉逼陂g，國(guó)家繼續(xù)大力支持金融行業(yè)和多層次資本市場(chǎng)的發(fā)展，各類理財(cái)產(chǎn)品的數(shù)量快速增加。理財(cái)產(chǎn)品種類的不斷豐富和數(shù)量的快速增長(zhǎng)為理財(cái)用戶提供了更多的選擇，也為投資理財(cái)市場(chǎng)開(kāi)辟了更為廣闊的發(fā)展空間。近年來(lái)，我國(guó)公募基金規(guī)模快速增長(zhǎng)，截至2019年6月底，我國(guó)證券市場(chǎng)共有5988只公募基金，凈值達(dá)134563.2億元。公募基金規(guī)模的日益壯大，但從基金結(jié)構(gòu)來(lái)看，穩(wěn)健型基金產(chǎn)品——貨幣基金和債券基金以其相對(duì)銀行存款的高收益與相對(duì)于股票基金的低風(fēng)險(xiǎn)，仍然為居民投資首選。

借金融科技之東風(fēng)，成為量化投資的領(lǐng)跑者。在穩(wěn)健型基金仍為市場(chǎng)主導(dǎo)力量的情況下，量化對(duì)沖——用量化的分析手段進(jìn)行對(duì)沖操作，以降低投資組合的風(fēng)險(xiǎn)，平滑投資組合的收益，能夠滿足穩(wěn)健型投資者的多樣化投資需求，市場(chǎng)潛力巨大。

基金代銷市場(chǎng)日趨激烈，公司位于第二梯隊(duì)。截至2019年上半年底，我國(guó)證券市場(chǎng)共有5988只公募基金。目前基金代銷市場(chǎng)趨近飽和、競(jìng)爭(zhēng)激烈，代銷機(jī)構(gòu)多為獨(dú)立基金銷售機(jī)構(gòu)，其中，東方財(cái)富旗下天天基金的基金覆蓋率達(dá)到77.7%，對(duì)接135家基金公司，具有明顯的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。同花順基金銷售公司以4104只代銷基金，對(duì)接115家基金公司排名第5，代銷基金資產(chǎn)凈值達(dá)70950.8億元，與東方財(cái)富相比不具明顯優(yōu)勢(shì)。

三、AI賦能打造智能資管平臺(tái)，探索新的盈利增長(zhǎng)點(diǎn)

大資管-互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，智能資管行業(yè)前景廣闊。2013年以后，互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)產(chǎn)品的快速涌現(xiàn)與原有資管業(yè)務(wù)邊界不斷拓展，我國(guó)理財(cái)市場(chǎng)進(jìn)入大資管—互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代。2016年我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融市場(chǎng)規(guī)模達(dá)近4萬(wàn)億，其中，網(wǎng)絡(luò)資管規(guī)模超過(guò)2.7萬(wàn)億，同比增長(zhǎng)54.2%；網(wǎng)絡(luò)信貸余額超過(guò)1萬(wàn)億，同比增長(zhǎng)74.9%。預(yù)計(jì)，受到實(shí)體經(jīng)濟(jì)的影響，2017-2020我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融市場(chǎng)規(guī)模增速將會(huì)有所下降，但網(wǎng)絡(luò)資管市場(chǎng)規(guī)模能夠穩(wěn)定在20%左右增速。相對(duì)網(wǎng)絡(luò)資管，我國(guó)智能資管處于起步階段，預(yù)計(jì)有了大數(shù)據(jù)、云計(jì)算與人工