2023年財(cái)務(wù)管理4月

《財(cái)務(wù)管理》第三部分期末終結(jié)性考試的復(fù)習(xí)題目一、單項(xiàng)選擇題1．公司財(cái)務(wù)管理目的的最優(yōu)表達(dá)是(）。Ａ.公司利潤(rùn)最大化B.每股利潤(rùn)最大化C．公司價(jià)值最大化D．資本利潤(rùn)率最大化化2.公司同其所有者之間的財(cái)務(wù)關(guān)系反映的是（）。A．債權(quán)債務(wù)關(guān)系B.經(jīng)營(yíng)權(quán)與所有權(quán)關(guān)系C.納稅關(guān)系D.投資與受資關(guān)系3．已知某證券的風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)大于１，則該證券(）。A．無(wú)風(fēng)險(xiǎn)B.與金融市場(chǎng)合有證券的平均風(fēng)險(xiǎn)一致Ｃ.比金融市場(chǎng)合有證券平均風(fēng)險(xiǎn)大D.是金融市場(chǎng)合有證券平均風(fēng)險(xiǎn)的1倍4．某公司按“2/10,N/30”的條件購(gòu)進(jìn)一批商品,貨款是30萬(wàn)元，假如延至第30天付款,其放棄折扣的成本為()。Ａ.３6.7％B.18．4%C.2%D．１4.7%5.放棄鈔票折扣的成本大小與（）。A.折扣比例的大小呈反向變化B．信用期的長(zhǎng)短呈同向變化C.折扣比例的大小、信用期的長(zhǎng)短均呈同方向變化D.折扣期的長(zhǎng)短呈同方向變化6．下列各項(xiàng)中不屬于商業(yè)信用的是（)。Ａ．應(yīng)付工資B．應(yīng)付賬款C.應(yīng)付票據(jù)D.預(yù)提費(fèi)用7．某公司向銀行借款200萬(wàn)元,期限為1年，名義利率為1０%，利息2０萬(wàn)元,按照貼現(xiàn)法付息,該項(xiàng)借款的實(shí)際利率為(）。A.１0%B.10.6%C.1１.１1%Ｄ．12．11%8．在其他條件不變的情況下,公司所得稅稅率減少會(huì)使得公司發(fā)行的債券成本（)。A.上升B．下降C.不變D.無(wú)法擬定9.最佳資本結(jié)構(gòu)是指（）。A.公司價(jià)值最大時(shí)的資本結(jié)構(gòu)Ｂ.公司目的資本結(jié)構(gòu)C.加權(quán)平均資本成本最高時(shí)的資本結(jié)構(gòu)D．加權(quán)平均資本成本最低、公司價(jià)值最大時(shí)的資本結(jié)構(gòu)１0．只要公司存在固定成本,那么經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)（)。A．恒大于1B.與銷(xiāo)售量成反比C．與固定成本成反比D.與風(fēng)險(xiǎn)成反比11.既具有抵稅效應(yīng),又能帶來(lái)杠桿利益的籌資方式是（)。Ａ.發(fā)行債券B.發(fā)行優(yōu)先股C.發(fā)行普通股D.使用內(nèi)部留存12.一般情況下，根據(jù)投資風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值觀念，各籌資方式下的資本成本由大到小依次為(）。A.普通股、公司債券、銀行借款B.公司債券、銀行借款、普通股C．普通股、銀行借款、公司債券D.銀行借款、公司債券、普通股1３.某公司發(fā)行普通股６００萬(wàn)元,預(yù)計(jì)第一年股利率為１4％，以后每年增長(zhǎng)2％,籌資費(fèi)用率為３%,該普通股的資本成本為（）。A.1４．４3%ＢC.16％D.17%14.某期間市場(chǎng)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為１０%，市場(chǎng)平均報(bào)酬率為14%,某公司普通股投資風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)為１．２，該普通股資本成本為(）。A.14%B.14.8%C.1２%D.16.8%１５.不管其他投資方案是否被采納和實(shí)行,其收入和成本都不因此受到影響的投資是（)。A.互斥投資B.獨(dú)立投資C．互補(bǔ)投資D.互不相容投資１6．對(duì)于公司而言,折舊政策是就其固定資產(chǎn)的兩方面內(nèi)容做出規(guī)定和安排，即（)。A.折舊范圍和折舊方法B.折舊年限和折舊分類(lèi)C．折舊方法和折舊年限D(zhuǎn).折舊率和折舊年限17.公司置存貨幣資金的因素重要是()。A.滿足交易性、防止性、收益性需要Ｂ.滿足交易性、投機(jī)性、收益性需要C.滿足交易性、防止性、投機(jī)性需要D.滿足交易性、投資性、收益性需要18.應(yīng)收賬款余額為21萬(wàn)元,年賒銷(xiāo)收入凈額為８４０萬(wàn)元，則應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期為()天。A.9B.２９Ｃ.18D．1219.某一股票的市價(jià)為10元,該公司同期的每股收益為0.5元,則該股票的市盈率為(）。A.20B.３0C．5D．1０2０．投資短期證券的投資者最關(guān)心的是(）。A.發(fā)行公司當(dāng)期可分派的收益B.證券市場(chǎng)價(jià)格的波動(dòng)C.公司未來(lái)的連續(xù)增長(zhǎng)能力Ｄ.公司經(jīng)營(yíng)理財(cái)狀況的變動(dòng)趨勢(shì)２１．由于國(guó)有公司要交納2５%的所得稅,公積金提取2０%，在沒(méi)有納稅調(diào)整和填補(bǔ)虧損的情況下，公司真正可自主分派的部分占利潤(rùn)總額的()。A.75%B．60%C．６５%D．80%22.公司法規(guī)定,若公司用盈余公積金抵補(bǔ)虧損后支付股利，留存的法定盈余公積金不得低于注冊(cè)資本的（）。A.1０%B.5%~10%C.25%D.５0％２３．下列哪個(gè)項(xiàng)目不能用于分派股利。（）A.盈余公積金B(yǎng).資本公積C.稅后利潤(rùn)D．上年未分派利潤(rùn)2４.普通年金是指(）收付等額款項(xiàng)的年金。A．每期期初Ｂ.每期期中C.一次性D.每期期末25．某公司以利率8%從銀行借入1０0萬(wàn)元,假如銀行規(guī)定２0%作為補(bǔ)償性余額，則該借款的實(shí)際利率為（)。A.8%B.１0%C.1２％Ｄ.1４%２6．下列資金來(lái)源屬于股權(quán)資本的是()。A.融資租賃Ｂ.吸取直接投資C.商業(yè)信用Ｄ.借款27．當(dāng)盈余公積達(dá)成公司注冊(cè)資本的()時(shí),可不再提取。A.25％B.3０%C.50%D．8０%２8.發(fā)放股票股利的結(jié)果是(）。Ａ.公司增長(zhǎng)資產(chǎn)B.公司所有者權(quán)益增長(zhǎng)C.公司所有者權(quán)益內(nèi)部結(jié)構(gòu)調(diào)整Ｄ．公司籌資規(guī)模增長(zhǎng)29.在公式代表無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的盼望收益率的字符是（）。A.B.C.D.30.與購(gòu)買(mǎi)設(shè)備相比,融資租賃的優(yōu)點(diǎn)是（)。A．節(jié)約資金B(yǎng)．稅收抵免C．無(wú)須付出鈔票Ｄ．使用期限長(zhǎng)31．某投資項(xiàng)目將用投資回收期法進(jìn)行初選。已知該項(xiàng)目的原始投資額為１00萬(wàn)元,預(yù)計(jì)項(xiàng)目投產(chǎn)后，前四年的年?duì)I業(yè)鈔票凈流量分別為20萬(wàn)元、４０萬(wàn)元、50萬(wàn)元、50萬(wàn)元。則該項(xiàng)目的投資回收期(年)是()。A.2.6B.２.８C.3D３2.在除息日后，領(lǐng)取股利的權(quán)利（）。A．從屬于股票B.從屬于新購(gòu)入股票的人C．從屬于股權(quán)登記日前名冊(cè)上的股東D．從屬于當(dāng)年年初的股東33.某公司本期息稅前利潤(rùn)為6000萬(wàn)元，實(shí)際利息費(fèi)為1000萬(wàn)元,則該公司的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)為()。A.0.85B.4．2Ｃ．1.26．0３4.下列證券種類(lèi)中,違約風(fēng)險(xiǎn)最大的是（）。Ａ.股票B.公司債券C.國(guó)庫(kù)券D.金融債券３5．（)之后的股票交易,股票交易價(jià)格會(huì)有所下降。A．股利宣告日B．除息(或除權(quán))日C.股權(quán)登記日D.股利支付日36.某公司年初存貨為10０0０元,，年初應(yīng)收賬款8４6０元，本年末流動(dòng)比率為3,速動(dòng)比率為1.3，存貨周轉(zhuǎn)率為4次,流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)為180０0元，公司銷(xiāo)售成本率為8０％。該項(xiàng)公司的年末流動(dòng)負(fù)債是（）元。Ａ.3600B．6０0０C.28２0D．１３８463７.在計(jì)算速動(dòng)比率時(shí)，將存貨從流動(dòng)資產(chǎn)中剔除的因素不涉及（)。Ａ.存貨的變現(xiàn)能力很弱B．部分存貨已抵押給債權(quán)人C.也許存在成本與合理市價(jià)相差懸殊的存貨估價(jià)問(wèn)題D.存貨的價(jià)值很高38.公司購(gòu)買(mǎi)生產(chǎn)用機(jī)器設(shè)備而支付一定數(shù)額的資金，這種資金流出的活動(dòng)屬于()。A.籌資B.投資C.資金營(yíng)運(yùn)D.分派３９.下列活動(dòng)中屬于籌資活動(dòng)的資金流入的是()。Ａ．向銀行借款1０00萬(wàn)元B.歸還借款5０0萬(wàn)元C．購(gòu)買(mǎi)股票５00萬(wàn)元D.收到Ａ公司償還賬款１00萬(wàn)40.沒(méi)有通貨膨脹時(shí),()利率可以視為純利率。Ａ.短期借款B．金融債券Ｃ.國(guó)庫(kù)券Ｄ.公司債券41.將１00元錢(qián)存入銀行，利息率10％,計(jì)算5年后的終值應(yīng)用()來(lái)計(jì)算。Ａ.復(fù)利終值系數(shù)B.復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)Ｃ．年金現(xiàn)值系數(shù)D.年金終值系數(shù)４2.從財(cái)務(wù)的角度看,風(fēng)險(xiǎn)重要是指()。A.無(wú)法達(dá)成預(yù)期報(bào)酬率的也許性B.生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)C.籌資決策帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)D.不可分散的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)43.相對(duì)于負(fù)債融資而言,吸取直接投資方式籌集資金的優(yōu)點(diǎn)是(）。A.有助于減少資金成本B.有助于集中控股權(quán)C.有助于減少財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)Ｄ.有助于發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿作用４4.長(zhǎng)期借款籌資與長(zhǎng)期債券相比,其特點(diǎn)是()。A.利息能節(jié)稅B.籌資彈性大C.籌資費(fèi)用大D．債務(wù)利息高45.某公司需要借入資金６０000元。由于貸款銀行規(guī)定將貸款數(shù)額的２0％作為補(bǔ)償性余額,故公司需要向銀行申請(qǐng)的貸款數(shù)額為()元。A.600０0B.720２3C．75０00D.６7２00４6.某公司的經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)為2,預(yù)計(jì)息稅前利潤(rùn)將增長(zhǎng)1０％，在其他條件不變的情況下,銷(xiāo)售量將增長(zhǎng)（)。A．5%B．１0%C．１５%D.20%４７．經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)為２,財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)是1.5,則復(fù)合杠桿系數(shù)是()。A.3.5Ｂ.0．5C.2．25D.34８.每股利潤(rùn)無(wú)差異點(diǎn)是指兩種籌資方案下，普通股每股利潤(rùn)相等時(shí)的（)。A.成本總額B.籌資總額C．資金總額D.息稅前利潤(rùn)4９．下列那個(gè)不是股票回購(gòu)的動(dòng)機(jī)（）。A.減少股票市價(jià)，吸引更廣泛的散戶投資者B.促進(jìn)公司兼并、合并政策的實(shí)行C.傳遞賺錢(qián)能力增強(qiáng)的信號(hào)D.傳遞公司大比例分紅的信息。50．下列不是股票回購(gòu)的方式的是(）。A.公司向股東送股B.固定價(jià)格自我認(rèn)購(gòu)C．荷蘭式拍賣(mài)自我認(rèn)購(gòu)D．公開(kāi)市場(chǎng)購(gòu)買(mǎi)5１.某投資者購(gòu)買(mǎi)某公司的股票1０000股，每股購(gòu)買(mǎi)價(jià)8元，半年后按每股１2元的價(jià)格所有賣(mài)出,交易費(fèi)用為４００元,則該筆證券交易的資本利得是（）。A.３9600元B.400００元C.４0４00元Ｄ．1２0230元5２．在下列分析指標(biāo)中,屬于公司長(zhǎng)期償債能力分析指標(biāo)的是()。A.銷(xiāo)售利潤(rùn)率Ｂ.產(chǎn)權(quán)比率C.資產(chǎn)利潤(rùn)率D.速動(dòng)比率５3.下列經(jīng)濟(jì)活動(dòng)不會(huì)影響公司的流動(dòng)比率的是(）。A．賒購(gòu)原材料B.用鈔票購(gòu)買(mǎi)短期債券Ｃ．用存貨對(duì)外進(jìn)行長(zhǎng)期投資D.向銀行錯(cuò)款54.()合用于經(jīng)營(yíng)比較穩(wěn)定或正處在成長(zhǎng)期、信譽(yù)一般的公司。A.剩余股利政策Ｂ.固定股利政策C.固定股利支付率政策D.低正常股利加額外股利政策5５.下列證券種類(lèi)中，違約風(fēng)險(xiǎn)最大的是（）。Ａ.股票Ｂ.公司債券C.國(guó)庫(kù)券D．金融債券56.下列反映股利支付限度的指標(biāo)是（）。Ａ．每股收益B．每股股利C.市盈率D.股利支付率57．定額股利政策的“定額”是指（）。A.公司每年股利發(fā)放額固定B.公司股利支付率固定C.公司向股東增發(fā)的額外股利固定D．公司剩余股利額固定5８.下列各項(xiàng)中,不影響經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)的是(）。A.產(chǎn)品銷(xiāo)量Ｂ.產(chǎn)品價(jià)格C.固定成本D.利息費(fèi)用59.鈔票流量表中的鈔票不涉及（)。Ａ.存在銀行的外幣存款B.銀行匯票存款C．期限為3個(gè)月的國(guó)債D.長(zhǎng)期債券投資6０.下列財(cái)務(wù)比率反映營(yíng)運(yùn)能力的是()。A.資產(chǎn)負(fù)債率B.流動(dòng)比率Ｃ.存貨周轉(zhuǎn)率D.資產(chǎn)報(bào)酬率二、多項(xiàng)選擇題1、從整體上講，財(cái)務(wù)活動(dòng)涉及()。A.籌資活動(dòng)B.投資活動(dòng)C．平常資金營(yíng)運(yùn)活動(dòng)D.分派活動(dòng)2、財(cái)務(wù)管理的目的一般具有如下特性()。A．綜合性Ｂ.相對(duì)穩(wěn)定性Ｃ.多元性D．層次性3.公司財(cái)務(wù)管理的基本職能涉及（)Ａ.財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)B.財(cái)務(wù)決策Ｃ.財(cái)務(wù)預(yù)算和控制Ｄ.財(cái)務(wù)分析4、貨幣時(shí)間價(jià)值是()。A. 貨幣通過(guò)一定期間的投資的價(jià)值Ｂ.?貨幣通過(guò)一定期間的投資和再投資所增長(zhǎng)的價(jià)值C. 鈔票的一元錢(qián)和一年后的一元錢(qián)的經(jīng)濟(jì)效用不同D. 沒(méi)有考慮風(fēng)險(xiǎn)和通貨膨脹條件下的社會(huì)平均資金利潤(rùn)率５、在利率一定的條件下，隨著預(yù)期使用年限的增長(zhǎng)，下列表述不對(duì)的的是()。A.復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)變大B．復(fù)利終值系數(shù)變小C.普通年金終值系數(shù)變小D.普通年金終值系數(shù)變大6．影響債券發(fā)行價(jià)格的因素涉及（)A.債券面額B.票面利率C.市場(chǎng)利率D.還本付息方式７.普通股股東所擁有的權(quán)利涉及(）A.分享盈余權(quán)Ｂ.優(yōu)先認(rèn)股權(quán)C.轉(zhuǎn)讓股份權(quán)D.優(yōu)先分派剩余財(cái)產(chǎn)權(quán)8.屬于普通股籌資特點(diǎn)的有（)A．沒(méi)有固定利息承擔(dān)B．籌資數(shù)量有限Ｃ.資金成本較高D．能增強(qiáng)公司信譽(yù)９.負(fù)債融資與股票融資相比,其缺陷是（）A．資本成本較高Ｂ.具有使用上的時(shí)間性C.形成公司固定承擔(dān)D.風(fēng)險(xiǎn)較大1０.影響財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)的因素有（)A.息稅前利潤(rùn)B.財(cái)務(wù)費(fèi)用C.優(yōu)先股股利Ｄ.所得稅稅率11.最優(yōu)資金結(jié)構(gòu)的判斷標(biāo)準(zhǔn)有（)A．公司價(jià)值最大B．加權(quán)平均資金成本最低Ｃ.資本結(jié)構(gòu)具有彈性D.籌資風(fēng)險(xiǎn)最小1２.債務(wù)比例(),財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)()，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)(）A.越高,越大,越高Ｂ.越低,越小，越低C.越高,越小,越高D.越低，越大,越低１3.假如公司調(diào)整資本結(jié)構(gòu),則公司的資產(chǎn)和權(quán)益總額()Ａ．也許同時(shí)增長(zhǎng)B.也許同時(shí)減少C．也許保持不變D.一定會(huì)發(fā)生變動(dòng)１4．在計(jì)算個(gè)別資金成本時(shí),需要考慮所得稅抵減作用的籌資方式有()。A.銀行借款B.長(zhǎng)期債券Ｃ．優(yōu)先股D.普通股1５．應(yīng)收賬款信用條件的組成要素有()A.信用期限B.鈔票折扣期C.鈔票折扣率D．商業(yè)折扣1６.缺貨成本指由于不能及時(shí)滿足生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)需要而給公司帶來(lái)的損失。它們涉及()。A.商譽(yù)（信譽(yù)）損失B.延期交貨的罰金Ｃ.采用臨時(shí)措施而發(fā)生的超額費(fèi)用Ｄ.停工待料損失1７.通常在存貨模型下擬定存貨經(jīng)濟(jì)批量時(shí)，應(yīng)考慮的成本是(）。A.采購(gòu)成本B.訂貨成本C.儲(chǔ)存成本D.缺貨成本18.用存貨模式分析擬定最佳貨幣資金持有量時(shí),應(yīng)予考慮的成本費(fèi)用項(xiàng)目有()。A.貨幣資金管理費(fèi)用B．貨幣資金與有價(jià)證券的轉(zhuǎn)換成本C.持有貨幣資金的機(jī)會(huì)成本Ｄ.貨幣資金短缺成本１9.應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率提高意味著()A.銷(xiāo)售成本減少B.短期償債能力增強(qiáng)Ｃ.收賬費(fèi)用水平減少D.收賬期縮短20．現(xiàn)行的固定資產(chǎn)的折舊方法有()。A.使用年限法Ｂ．工作量法Ｃ.雙倍余額遞減法Ｄ.年數(shù)總和法2１.下列屬于加速折舊方法有（)A.工作量法C.估計(jì)法C.雙倍余額遞減法Ｄ.年數(shù)總和法22.鈔票流出是指由投資項(xiàng)目所引起的公司鈔票支出額，涉及()A.建設(shè)投資Ｂ.經(jīng)營(yíng)成本C.年折舊額D.所得稅23．下列項(xiàng)目中,能引起鈔票流出的是（）。Ａ．支付工資B.計(jì)提折舊C.支付材料價(jià)款D.墊支的流動(dòng)資金２４.證券投資收益涉及（)。A.資本利得Ｂ．債券利息C.股票股利D．租息25.股票投資的特點(diǎn)有(）。A．購(gòu)買(mǎi)力風(fēng)險(xiǎn)高B.求償權(quán)居后C.價(jià)格不穩(wěn)定D.收入不穩(wěn)定２6.在計(jì)算長(zhǎng)期證券的投資收益率時(shí)，下列說(shuō)法對(duì)的的有（)Ａ.要考慮資金時(shí)間價(jià)值因素B.規(guī)定的收益率越高,則其購(gòu)買(mǎi)價(jià)格越高Ｃ.可以采用插值法計(jì)算D.投資收益率即為能使證券未來(lái)收益的現(xiàn)值等于購(gòu)買(mǎi)價(jià)格時(shí)的貼現(xiàn)率27.下列各項(xiàng)中，可以影響債券內(nèi)在價(jià)值的因素有（）。Ａ.債券的價(jià)格Ｂ.債券的計(jì)息方式C.當(dāng)前的市場(chǎng)利率D.票面利率28.證券投資的目的重要是（)。A.影響或控制其他公司B．?dāng)U大經(jīng)營(yíng)規(guī)模Ｃ.分散經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)Ｄ.謀求更高的收益29.公司采用固定股利政策的優(yōu)點(diǎn)在于(）。A.使得投資收益與投資風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)稱Ｂ．有助于穩(wěn)定股價(jià)C．有助于投資者安排收入和支出D.有助于增強(qiáng)投資者的信心30．剩余股利政策的缺陷在于()。Ａ．不利于投資者安排收入與支出B.不利于公司樹(shù)立良好的形象C.公司財(cái)務(wù)壓力較大D.不利于目的資本結(jié)構(gòu)的保持31.公司以支付鈔票股利的方式向市場(chǎng)傳遞信息，通常也要付出較為高昂的代價(jià)，涉及()。A.較高的所得稅承擔(dān)B.也許被迫重返資本市場(chǎng)發(fā)行新股，對(duì)公司的市場(chǎng)價(jià)值產(chǎn)生不利影響C.也許喪失有利的投資機(jī)會(huì)D.也許給公司帶來(lái)一定的機(jī)會(huì)成本3２.股票回購(gòu)的副作用有()。A.動(dòng)搖公司權(quán)益資本基礎(chǔ)B.公司與股東之間的法律關(guān)系發(fā)生混淆C.加劇公司行為的不規(guī)范化D．可以提高每股收益3３.反映公司資產(chǎn)使用效率的財(cái)務(wù)比率有()。A.流動(dòng)比率Ｂ.流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率C.存貨周轉(zhuǎn)率D.營(yíng)業(yè)周期34．某公司當(dāng)年的經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)很多，卻不能償還到期債務(wù)。為查清因素,應(yīng)檢查的財(cái)務(wù)比率涉及(）。A.資產(chǎn)負(fù)債率B.流動(dòng)比率Ｃ．存貨周轉(zhuǎn)率D．應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率3５.影響資產(chǎn)凈利率形成的因素有()。A.制導(dǎo)致本B.所得稅Ｃ．應(yīng)付票據(jù)D.應(yīng)收賬款36.影響總資產(chǎn)報(bào)酬率的因素有()。A.凈利潤(rùn)B.所得稅Ｃ.利息D.資產(chǎn)平均總額37.契約型基金又稱單位信托基金,其當(dāng)事人涉及(）。A、受益人Ｂ、管理人C、托管人Ｄ、投資人3８.賒銷(xiāo)在公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中所發(fā)揮的作用有（)。A、增長(zhǎng)鈔票B、減少存貨C、促進(jìn)銷(xiāo)售D、減少借款3９.公司兼并的協(xié)同效應(yīng)反映在()等方面。A．規(guī)模經(jīng)濟(jì)Ｂ．財(cái)務(wù)經(jīng)濟(jì)C.清除低效率D．提高市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力40．在股利宣告日，公司董事會(huì)將宣告股利支付公告,公告中說(shuō)明（)。A、每股股利B、股權(quán)登記日C、除息日D、股利支付日三、判斷題１.公司的目的就是財(cái)務(wù)管理目的。()2.財(cái)務(wù)管理環(huán)境是指影響公司財(cái)務(wù)管理的外部因素。（)3.財(cái)務(wù)管理的基本職能互相獨(dú)立，沒(méi)有聯(lián)系。（)4．“接受”是市場(chǎng)對(duì)公司經(jīng)理人的行為約束。（)5.“激勵(lì)”是公司所有者對(duì)經(jīng)理人的行為約束。()6.“復(fù)蘇”＂階段，公司應(yīng)當(dāng)增長(zhǎng)投資。()7.沒(méi)有經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的公司也沒(méi)有財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。(）8.沒(méi)有負(fù)債的公司也就沒(méi)有經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。()9.營(yíng)運(yùn)資金數(shù)額的多少，可以反映公司的短期償債能力。（)10.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)就是指籌資風(fēng)險(xiǎn)。()１1．經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)就是商業(yè)風(fēng)險(xiǎn)。()12.公司的自有資金都屬于長(zhǎng)期資金;而債務(wù)資金則既有長(zhǎng)期的，也短期的。(）１3．當(dāng)債券的票面利率高于市場(chǎng)利率時(shí)，債券可折價(jià)發(fā)行。（）1４．發(fā)行股票,既可籌集公司產(chǎn)生經(jīng)營(yíng)所需資金，又不會(huì)分散公司的控制權(quán)。（)１５．為了保證少數(shù)股東對(duì)公司的絕對(duì)控制權(quán),公司傾向于采用優(yōu)先股或負(fù)債方式籌集資金,而盡量避免普通股籌資。(）16．由于留存收益是公司利潤(rùn)所形成的,非外部籌資所得，所以留存收益沒(méi)有成本。()17.在籌資額和利息(股利）率相同時(shí),公司借款籌資產(chǎn)生的財(cái)務(wù)杠桿作用與發(fā)行優(yōu)先股產(chǎn)生的財(cái)務(wù)杠桿作用不同，其因素是借款利息和優(yōu)先股股息的抵稅作用不同。()１８.當(dāng)預(yù)計(jì)的息稅前利潤(rùn)大于每股利潤(rùn)無(wú)差異點(diǎn)時(shí),采用負(fù)債籌資會(huì)提高普通股每股利潤(rùn),但會(huì)加大公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。()19.在個(gè)別資金成本一定的情況下，公司綜合資金成本的高低取決于資金總額。()2０．一般地，擁有大量固定資產(chǎn)的公司重要通過(guò)長(zhǎng)期負(fù)債和發(fā)行股票籌集資金；而擁有較多流動(dòng)資產(chǎn)的公司重要依賴流動(dòng)負(fù)債籌集資金。(）２1.賒銷(xiāo)是擴(kuò)大銷(xiāo)售的有效手段之一,公司應(yīng)盡也許放寬信用條件,增長(zhǎng)賒銷(xiāo)額。（）22.經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)能擴(kuò)大市場(chǎng)和生產(chǎn)等不擬定性因素對(duì)利潤(rùn)變動(dòng)的影響。()23.鈔票流量的不擬定性越大，防止性鈔票的持有量數(shù)額也就應(yīng)越大。()２４.庫(kù)存鈔票是一種收益性資產(chǎn)。（）25．催收應(yīng)收賬款的最優(yōu)選擇是通過(guò)法律途徑。()26.存貨管理的目的是以最低的存貨成本保證公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的順利進(jìn)行。()2７.債券的價(jià)格會(huì)隨著市場(chǎng)利率的變化而變化,當(dāng)市場(chǎng)利率上升時(shí)，債券價(jià)格會(huì)下降。（)２8.股票的價(jià)值就是股價(jià)。（)２９.只要存在通貨膨脹，投資者承受購(gòu)買(mǎi)力風(fēng)險(xiǎn)就不可避免，但普通股票的投資者要比收益長(zhǎng)期固定的債券投資者承擔(dān)更大的風(fēng)險(xiǎn)。()3０.到期一次還本付息的債券,只有在平價(jià)發(fā)行時(shí)，到期收益率才與票面利率相同。()３１．市場(chǎng)利率與證券價(jià)格具有正相關(guān)性。（)３2．我國(guó)的投資基金多數(shù)屬于契約型開(kāi)放式基金。（)３3.大比例送股容易導(dǎo)致內(nèi)幕操縱股價(jià)。()34.從除息日開(kāi)始,新購(gòu)入股票的投資者不能分享最近一期的股利。(）３5.發(fā)放股票股利可傳遞公司未來(lái)經(jīng)營(yíng)績(jī)效的信號(hào)，增強(qiáng)經(jīng)營(yíng)者對(duì)公司未來(lái)的信心。()36.只要公司有足夠的未指明用途的留存收益就可以發(fā)放鈔票股。（)37.計(jì)提法定盈余公積金的基數(shù)是公司當(dāng)年實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)。(）38.固定股利支付率政策使得公司股利的支付具有較大靈活性。（)39.假如公司當(dāng)年虧損,就不能向股東派發(fā)股利。（)40.公司股票分割是向外界傳遞賺錢(qián)能力增長(zhǎng)的信號(hào)。（）4１.股票回購(gòu)不能改善資本結(jié)構(gòu)。（）４2．在進(jìn)行償債能力分析時(shí),所采用的報(bào)表中的項(xiàng)目一般都是期末的數(shù)值。（）43．存貨的周轉(zhuǎn)率越高,表白存貨管理水平越高。（）44．國(guó)庫(kù)券的利率是固定的，并且沒(méi)有違約風(fēng)險(xiǎn)，因而也沒(méi)有利率風(fēng)險(xiǎn)。(）４5.杜邦財(cái)務(wù)分析體系的核心指標(biāo)是凈資產(chǎn)利潤(rùn)率。（)46.預(yù)付賬款的變現(xiàn)能力比存貨強(qiáng),所以它屬于速動(dòng)資產(chǎn)。（）4７.與流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率相比，存貨周轉(zhuǎn)率的準(zhǔn)確性要好得多。(）48.已獲利息倍數(shù)可用于評(píng)價(jià)長(zhǎng)期償債能力高低,該指標(biāo)值越高，則償債壓力也大。（)49．短期償債能力的強(qiáng)弱往往表現(xiàn)為資產(chǎn)的多少。()50.給客戶提供鈔票折扣的重要目的是擴(kuò)大公司的銷(xiāo)售。（)四、計(jì)算分析題1．國(guó)庫(kù)券的利息率為５%,市場(chǎng)證券組合的報(bào)酬率為12%。（1)計(jì)算市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率。（2）假如一項(xiàng)投資計(jì)劃的風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)為０.８,盼望報(bào)酬率為9.8%,是否應(yīng)當(dāng)進(jìn)行投資?(3）假如某股票的必要報(bào)酬率為14%，其風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)為多少?2.公司擬發(fā)行面值為1000元，票面利率為１0％,期限為３年的債券一批。試計(jì)算當(dāng)市場(chǎng)利率為8%時(shí)的發(fā)行價(jià)格。３.A公司擬采購(gòu)一批原材料,買(mǎi)方規(guī)定的付款條件如下:“2／10，1/20,Ｎ/30”假設(shè)銀行短期貸款利率為１０％，計(jì)算放棄鈔票折扣的成本，并擬定對(duì)該公司最為有利的付款日期。假設(shè)目前有一短期投資報(bào)酬率為20％,擬定對(duì)該公司最有利的付款日期。4.某公司所有資本為10０0萬(wàn)元，負(fù)債權(quán)益資本比例為40:60,負(fù)債年利率為１2%，公司所得稅率２5%，基期息稅前利潤(rùn)為１６0萬(wàn)元。試計(jì)算財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)，并說(shuō)明其意義。5.某公司擬籌資300０萬(wàn)元，其中按面值發(fā)行債券１0０0萬(wàn)元,籌資費(fèi)率為2%，債券年利率10%，所得稅率為2５％；發(fā)行優(yōu)先股500萬(wàn)元，股利率12%，籌資費(fèi)率３%；發(fā)行普通股1500萬(wàn)元,籌資費(fèi)率4％，預(yù)計(jì)第一年股利1０%，以后每年增長(zhǎng)4%，。規(guī)定：計(jì)算該方案的綜合資本成本。6、假設(shè)你準(zhǔn)備買(mǎi)一套公寓住房,總計(jì)房款為１0０萬(wàn)元，如首付款20％，年利率為８%，銀行提供2023按揭貸款,則每年應(yīng)付款多少?假如每月不計(jì)復(fù)利,每月付款額是多少?（已知i=8%，n=20的普通年金終值系數(shù)為45．762,i=8%，n＝20的普通年金現(xiàn)值系數(shù)為9.8１8)7.某公司鈔票收支平穩(wěn)，預(yù)計(jì)全年鈔票需要量為40萬(wàn)元，鈔票與有價(jià)證券轉(zhuǎn)換成本每次為20０元,有價(jià)證券利率為10%。規(guī)定：（1）計(jì)算最佳鈔票持有量。（２）計(jì)算最低鈔票管理成本。(3)計(jì)算有價(jià)證券交易次數(shù)和交易間隔。8.某公司２023年１月向租賃公司租入設(shè)備一套,價(jià)值為２00萬(wàn)元。租期為6年,預(yù)計(jì)殘值為10萬(wàn)元,(歸出租方所有),租期年利率為10%,租賃手續(xù)費(fèi)率為設(shè)備價(jià)值的3%。租金每年末支付一次,用平均分?jǐn)偡ㄓ?jì)算該設(shè)備每年支付的租金是多少?[已知(1+10%)6=1.77２］９．某公司自制零件用于生產(chǎn)其他產(chǎn)品，估計(jì)年零件需要量４000件，生產(chǎn)零件的固定成本為10000元,每個(gè)零件年儲(chǔ)存成本為１０元,假定公司生產(chǎn)狀況穩(wěn)定，按次生產(chǎn)零件,每次的生產(chǎn)準(zhǔn)備費(fèi)用為800元，試計(jì)算每次生產(chǎn)多少最合適，并計(jì)算年度生產(chǎn)成本總額。10．某公司于２023年3月1日購(gòu)入了10萬(wàn)股甲公司發(fā)行在外的普通股股票,購(gòu)入價(jià)格為每股12元,２023年６月１日甲公司宣布發(fā)放鈔票股利,每股股利為０.15元,1１.某股份公司今年的稅后利潤(rùn)為1000萬(wàn)元,目前的負(fù)債比例為５0％。公司想繼續(xù)保持這一比例，預(yù)計(jì)公司明年將有一項(xiàng)良好的投資機(jī)會(huì),需要資金800萬(wàn)元,假如采用剩余股利政策，規(guī)定計(jì)算:（1）明年的對(duì)外籌資額是多少？(２)可發(fā)放多少股利額？股利發(fā)放率為多少？12．某批發(fā)公司購(gòu)進(jìn)某商品２023件，單位買(mǎi)價(jià)５0元（不含增值稅），賣(mài)價(jià)70元（不含增值稅),貨款系銀行借款,利率14.4%。銷(xiāo)售該商品的固定費(fèi)用7000元，其他銷(xiāo)售稅金及附加2０23元,商品合用17%的增值稅率。存貨月保管費(fèi)率為0.3%，公司的目的資本利潤(rùn)率為20%，計(jì)算保本儲(chǔ)存期及保利儲(chǔ)存期。13.某公司年初存貨為10000元，年初應(yīng)收賬款8460元,本年末流動(dòng)比率為3，速動(dòng)比率為1.２，存貨周轉(zhuǎn)率為４次，流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)為1８0００元，公司銷(xiāo)售成本率為８0%,規(guī)定計(jì)算：公司的本年銷(xiāo)售額是多少？1４.某公司202３年銷(xiāo)售收入為150萬(wàn)元,賒銷(xiāo)比例為60％,期初應(yīng)收賬款余額為１5萬(wàn)元，期末應(yīng)收賬款余額為5萬(wàn)元。規(guī)定：計(jì)算該公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)。15．某公司營(yíng)業(yè)收入為5００萬(wàn)元，變動(dòng)成本率為4０%,經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)的是1.5，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)為2。假如固定成本增長(zhǎng)50萬(wàn)元，計(jì)算新的總杠桿系數(shù)。16、某公司年賒銷(xiāo)收入96萬(wàn)元,奉獻(xiàn)毛利率30%,應(yīng)收賬款平均收回天數(shù)為30天，壞賬損失率1%,應(yīng)收賬款再投資收益率20%，現(xiàn)有改變信用條件的方案如下:應(yīng)收賬款平均年賒銷(xiāo)收入壞賬損失收回天數(shù)(萬(wàn)元)（%）方案A45１1２２方案Ｂ60１3５５現(xiàn)方案(３0天）方案A（４5天）方案B（６0天)賒銷(xiāo)收入(元）奉獻(xiàn)毛益額（元)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（次）應(yīng)收賬款平均余額（元)再投資收益額(元)壞賬損失額（元)凈收益(元)試通過(guò)上表計(jì)算結(jié)果做出對(duì)的決策(規(guī)定寫(xiě)出計(jì)算過(guò)程）。17、甲股份公司２0２3年的有關(guān)資料簡(jiǎn)表如下：(金額單位：萬(wàn)元)項(xiàng)目年初數(shù)年末數(shù)本年或平均存貨4５０06400流動(dòng)負(fù)債37505０00總資產(chǎn)937510６２5流動(dòng)比率1.５速動(dòng)比率０．8權(quán)益乘法1．5流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)4凈利潤(rùn)1800規(guī)定:(1）計(jì)算流動(dòng)資產(chǎn)的年初余額、年末余額和平均余額（假定流動(dòng)資產(chǎn)由速動(dòng)資產(chǎn)與存貨組成）。（２)計(jì)算本年度產(chǎn)品銷(xiāo)售收入凈額和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。(3）計(jì)算銷(xiāo)售凈利率和凈資產(chǎn)利潤(rùn)率(４）假定該公司２０２3年的投資計(jì)算需要資金1312.50萬(wàn)元,公司目的的資金結(jié)構(gòu)是維持權(quán)益乘法為１．5的資金結(jié)構(gòu),公司２0２3年需按規(guī)定提取1５%的盈余公積金。請(qǐng)按剩余股利政策擬定該公司20２3年向投資者分紅的金額。五、案例分析題1.某公司近三年的重要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)和財(cái)務(wù)比率如下表:2０23年２0２3年202３年銷(xiāo)售額(萬(wàn)元)40０04３003８00總資產(chǎn)(萬(wàn)元)14３0１56０16９５普通股(萬(wàn)元)１001０010０保存盈余(萬(wàn)元）50０550550所有者權(quán)益合計(jì)600650650流動(dòng)比率1．１91.251.２0平均收現(xiàn)期(天)１822２７存貨周轉(zhuǎn)率8.07．５５.5債務(wù)/所有者權(quán)益1.381.41.6１長(zhǎng)期債務(wù)/所有者權(quán)益０.５0.460．４６銷(xiāo)售毛利率20%1６.3%1３.２%銷(xiāo)售凈利率7.５%4．7%２.6%總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率2.82．76２.24總資產(chǎn)凈利率２1%1３%5%假設(shè)該公司沒(méi)有營(yíng)業(yè)外收支和投資收益,所得稅率不變。規(guī)定:(1)分析說(shuō)明該公司運(yùn)用資產(chǎn)獲利能力的變化及因素；(2)分析說(shuō)明該公司資產(chǎn)、負(fù)債及所有者權(quán)益的變化及因素；(３）假如你是公司的財(cái)務(wù)經(jīng)理，在2０23年應(yīng)從哪些方面改善公司的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。2.假定你的親人給你和弟妹（一個(gè)弟弟,一個(gè)妹妹)多種財(cái)產(chǎn)。這些財(cái)產(chǎn)的原始成本以美元計(jì),如下表所示：項(xiàng)目成本（美元)購(gòu)買(mǎi)時(shí)間珠寶500祖母在75年前房屋1２０230０2023前股票和債券1000０00３年前Vintaｇe汽車(chē)(舊的)202300２個(gè)月前家具1500０40年之內(nèi)的各個(gè)時(shí)期由于你正在學(xué)習(xí)財(cái)務(wù)管理,所以弟弟、妹妹都讓你把這份財(cái)產(chǎn)平均提成公平的3份。在你開(kāi)始之前,弟弟說(shuō)：“我很喜歡那輛汽車(chē)，所以請(qǐng)你在分財(cái)產(chǎn)之前把那輛車(chē)給我，并從我那份中減去2023０0美元?！甭?tīng)到這里，你妹妹說(shuō)“聽(tīng)起來(lái)很公正,由于我很喜歡那些珠寶，請(qǐng)你把它們給我，并從我那份中減去５00美元?！蹦阋恢毕矚g姑媽的家具和房子,很想保存它們。請(qǐng)分析：你對(duì)弟弟、妹妹的請(qǐng)求會(huì)怎么解決？并解釋其中的因素。你如何擬定每種資產(chǎn)的對(duì)的價(jià)值?3．萬(wàn)通公司是一個(gè)成立于2023年初的玩具公司，公司注冊(cè)資本１00萬(wàn)元,由甲、乙、丙、丁4位股東各出資25萬(wàn)元。在公司經(jīng)營(yíng)中，甲主管銷(xiāo)售,乙主管財(cái)務(wù)，丙主管生產(chǎn)和技術(shù)，丁主管人事和平常事務(wù)。通過(guò)3年的經(jīng)營(yíng),到2023年年末,公司留存收益為６０萬(wàn)元，權(quán)益金額增長(zhǎng)為1６0萬(wàn)元。公司產(chǎn)品打開(kāi)了銷(xiāo)路，市場(chǎng)前景看好,于是決定擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模。擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模需要投入資金。于是４人召開(kāi)會(huì)議,討論增長(zhǎng)資金事宜。甲一方面報(bào)告了銷(xiāo)售預(yù)測(cè)情況。假如擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模,來(lái)年玩具的銷(xiāo)售收入將達(dá)成50萬(wàn)元，以后每年還將以1０%的速度增長(zhǎng)。丙提出，擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)規(guī)模需要增長(zhǎng)一條生產(chǎn)線。增長(zhǎng)生產(chǎn)線后，變動(dòng)經(jīng)營(yíng)成本占銷(xiāo)售收入的比率不變，仍然為50%，每年的固定經(jīng)營(yíng)成本將由7萬(wàn)元增長(zhǎng)到10萬(wàn)元。丁提出,增長(zhǎng)生產(chǎn)線后，需要增長(zhǎng)生產(chǎn)和銷(xiāo)售人員。4人根據(jù)上述情況。進(jìn)行了簡(jiǎn)樸的資金測(cè)算，測(cè)算出公司大約需要增長(zhǎng)資金40萬(wàn)元。甲建議4人各增資1０萬(wàn)元,出資比例保持不變。丙和丁提出出資有困難,建議吸納新股，新股東出資4０萬(wàn)元，權(quán)益總額變?yōu)椋?0萬(wàn)元,5人各占1/５的權(quán)益份額。乙提出可以考慮向銀行借款，他曾向開(kāi)戶行協(xié)商過(guò),借款利率大約為６%。甲和丙認(rèn)為借款有風(fēng)險(xiǎn)，并且需要向銀行支付借款利息,從而會(huì)損失一部分收益。請(qǐng)分析:假設(shè)你是乙，你決定說(shuō)服甲、丙和丁向銀行借款來(lái)增長(zhǎng)資金。(1）解釋負(fù)債經(jīng)營(yíng)的概念,說(shuō)明“用別人的錢(qián)來(lái)為自己賺錢(qián)”的道理。（2)提出財(cái)務(wù)杠桿原理,解釋財(cái)務(wù)杠桿利益與財(cái)務(wù)杠桿風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系。(3)假如公司采納了借款方案,運(yùn)用２023年的相關(guān)預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)測(cè)算202３年的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)。（４)假設(shè)將每個(gè)股東的出資視為一股，試計(jì)算兩種方式下的每股利潤(rùn)無(wú)差異點(diǎn)。進(jìn)一步解釋在預(yù)測(cè)情況下兩種籌資方式的優(yōu)缺陷。4.某網(wǎng)絡(luò)上市公司現(xiàn)有資產(chǎn)總額２０23萬(wàn)元,公司已連續(xù)虧損兩年;權(quán)益乘數(shù)（是指資產(chǎn)總額相稱于股東權(quán)益的倍數(shù)，也即是:權(quán)益乘法＝總資產(chǎn)／股東權(quán)益)為2，該公司目前的資本結(jié)構(gòu)為最佳資本結(jié)構(gòu),權(quán)益資本均為普通股，每股面值１0元,負(fù)債的年平均利率為10%。該公司年初未分派利潤(rùn)為-258萬(wàn)元,當(dāng)年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入8000萬(wàn)元,固定成本700萬(wàn)元，變動(dòng)成本率６0%,所得稅率25％。該公司按15％提取盈余公積金。預(yù)計(jì)下一年度投資計(jì)劃需要資金400０萬(wàn)元。規(guī)定分析：（1）案例中的公司采用何種股利政策為佳？并說(shuō)明理由。(2）假如該公司采用剩余股利政策，其當(dāng)年盈余能否滿足下一年度投資對(duì)權(quán)益資本的需要?若不能滿足，應(yīng)增發(fā)多少普通股?(3)假如上述投資所需資金，或者通過(guò)發(fā)行長(zhǎng)期債券(債券年利率12%)取得，或者通過(guò)發(fā)行普通股(新發(fā)行股票的面值保持１0元不變)取得,當(dāng)預(yù)計(jì)息稅前利潤(rùn)為2８00萬(wàn)元時(shí),你認(rèn)為哪種籌資方式對(duì)公司更有利(以每股收益為標(biāo)準(zhǔn)）。5．Ｃ公司經(jīng)常性地向甲公司購(gòu)買(mǎi)原材料,甲公司開(kāi)出的付款條件為“2／ｌO,Ｎ/30”。某日，C公司財(cái)務(wù)經(jīng)理查閱公司關(guān)于此項(xiàng)業(yè)務(wù)的財(cái)務(wù)記錄，驚訝地發(fā)現(xiàn)，財(cái)務(wù)人員對(duì)此類(lèi)交易的解決方式是一般在收到貨品后15天支付貨款。當(dāng)財(cái)務(wù)經(jīng)理詢問(wèn)所經(jīng)手的財(cái)務(wù)人員為什么不取得鈔票折扣時(shí),財(cái)務(wù)人員解釋說(shuō)：假如按照對(duì)方提供的折扣條件付款，則公司需向銀行短期融資,而銀行的融資成本為１2%，可鈔票折扣只有2%(1)財(cái)務(wù)人員在財(cái)務(wù)相關(guān)問(wèn)題的分析上存在什么樣的錯(cuò)誤？(2)喪失鈔票折扣的實(shí)際成本率是多少?（3)假如C公司無(wú)法獲得銀行貸款,而被迫運(yùn)用商業(yè)信用資金,則你認(rèn)為財(cái)務(wù)經(jīng)理應(yīng)做出哪種合理安排?6．江永是某投資征詢公司的一名財(cái)務(wù)分析師,應(yīng)邀評(píng)估東方商業(yè)集團(tuán)建設(shè)新項(xiàng)目對(duì)公司票價(jià)格的影響。江永根據(jù)公司及市場(chǎng)情況對(duì)公司未來(lái)的收益、風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)（β）等進(jìn)行了分析與估計(jì)。（1）東方公司本年度凈利潤(rùn)為300萬(wàn)元，每股支付鈔票股利1元。新建項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)后，第１年和第2年的凈利潤(rùn)將高速增長(zhǎng)，年均10%;第3年轉(zhuǎn)為正常，增長(zhǎng)6％,第4年及以后將保持該水平。（2）該公司一直采用固定股利支付率的股利分派政策,并打算繼續(xù)實(shí)行這一政策。(3)公司的β系數(shù)為0.8，假如將新項(xiàng)目考慮進(jìn)去,β系數(shù)將提高到1.4。（４)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率(國(guó)庫(kù)券)為3．5％，市場(chǎng)規(guī)定的收益率為9%。（5）公司股票目前的市價(jià)為19.6元。江永準(zhǔn)備運(yùn)用股利貼現(xiàn)模型，并考慮風(fēng)險(xiǎn)因素對(duì)股票價(jià)值進(jìn)行評(píng)估。東方公司的一位董事提出,假如采用股利貼現(xiàn)模型,則股利越高，股價(jià)會(huì)越高,所以公司應(yīng)改變?cè)械墓衫咛岣吖衫Ц堵?。分析?guī)定：(１）參考固定股利增長(zhǎng)貼現(xiàn)模型,分析這位董事的觀點(diǎn)是否對(duì)的。(2）假如股利增長(zhǎng)，對(duì)可連續(xù)增長(zhǎng)率有何影響?（３）假如股利增長(zhǎng)，對(duì)該公司股票的賬面價(jià)值有何影響?（4)評(píng)估新建項(xiàng)目對(duì)公司股票價(jià)值的影響。(５）假如你是一個(gè)投資者,你是否樂(lè)意購(gòu)買(mǎi)該公司的股票。第四部分參考答案一、單項(xiàng)選擇題1.C2.B3.C4.A5.D6.Ｄ7.Ｃ8.A9．D1０.A11．Ａ12.A１3.B１4．B１5.Ｂ16.Ｃ１7.C18．A19．A20.B21．B22.Ｃ23．B24.D2５.B26．B２７.C２8．C29．B30．Ｂ31.B3２．C３3.C３４.Ｂ35．Ｃ36．A37.D3８.B39.A40.Ｃ４1．Ａ42．A43.C4４.Ｂ45.C46.A47．D4８.D49．Ａ50.Ａ51．A52.B53.Ｂ54.Ｂ55．B56.B57.A５8.D59.D60.C二、多項(xiàng)選擇題１、AＢＣD2、BＣD３、ABＣＤ4、ＢCD５、AＢC6.ＡBC7.AＢC８.ＡＣD9．BCＤ10.ABC11.AＢC1２.ＡB1３.ＡBD1４．AB15.AＢC16.ABCＤ1７.ＢＣ１8．BＣ19．BCD２０.AＢCＤ２1.CD22.AＢＤ23.ACＤ２4.ABＣ２5．ABCＤ26.ＡC27.ＡBCＤ２８.AＢCD29．BCD３0.ＡＢ3１．BCD3２.AＢＣ３3.BＣＤ34．AB3５.AB3６.ABD3７．ＢＣD３８.BC３9.BＣＤ40.ABCD三、判斷題1.×2.√3.×4.√5.√６.√７．×８.×9.√10．√11.√12.√１3.×14.×１5.√１6.×1７.√1８.√19.×20.√21.×22.√２３．×２４．×２5.×２６.√2７.√28.×29．×30.√3１.×３２.√3３．√３4.√35.×3６.×３7.√38.√39.×4０.√41.×42.√43.×44.×45.√46.×４７.×4８.×4９.×５0.×四、計(jì)算題1.解：(1)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率=12％-5%=7%(2)這項(xiàng)投資的必須報(bào)酬率＝5%+０.8*(12%-5％）＝1０.６%由于這項(xiàng)投資的必須報(bào)酬率為10.6%，大于盼望報(bào)酬率,因此這項(xiàng)投資不應(yīng)進(jìn)行投資。（3)設(shè)風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)為β,則14%＝5%+β＊(12%－５%)得B＝１.29２.解：發(fā)行價(jià)格=面值的復(fù)利現(xiàn)值+各年債息的年金現(xiàn)值3.解：放棄2/10的折扣成本=由于放棄第1０天付款的代價(jià)最大,所以應(yīng)在第10天付款。放棄1/20的折扣成本=(1)由于銀行貸款利率為10%,遠(yuǎn)小于放棄鈔票折扣的機(jī)會(huì)成本會(huì)36．６％和３6．4%,因此公司應(yīng)當(dāng)向銀行借款在第10天付款，獲得最大的收益3６.6%。（2）由于短期投資收益率為20%，小于放棄折扣的機(jī)會(huì)成本，所以應(yīng)在第10天付款,獲得最大的收益。4．解:答：財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)為1.43，說(shuō)明當(dāng)息稅前利潤(rùn)率增長(zhǎng)(或下降)1倍時(shí)，每股凈收益將增長(zhǎng)(下降）１．43倍。5.解：6．解：購(gòu)房總共需貸款額=100×（1-2０%)=80（萬(wàn)元）由公式：PＡ=A×［1-(１＋i）-n]／i得A=P[i/（1+i）-n]每年分期付款額=80/9．8１8＝８.15(萬(wàn)元)每月付款額=8.1５/12=０．68(萬(wàn)元）7.解：最佳鈔票持有量=最低鈔票管理成本=交易次數(shù)=４00000/400００=１0（次）交易間隔期=36０/10=36(天)８.解:租期內(nèi)利息=200×(1+1０％)6-200＝154.4(萬(wàn)元）租期內(nèi)的手續(xù)費(fèi)=20０×3%=６(萬(wàn)元)每年支付租金=（２０0-10+１5４．4＋6）/6=5８.４(萬(wàn)元)9．解:設(shè)每次生產(chǎn)Ｑ件,已知Ａ＝４000，C=１0F=800求Ｑ年度生產(chǎn)的總成本＝１00０0＋8００0=１8000(元)10.解:股票持有期間的收益率（年)=（價(jià)差收益+股利收益)／買(mǎi)價(jià)甲股票的持有期間收益率＝持有期間年均收益率=11.解:(1）為保持目前資本結(jié)構(gòu)，則股權(quán)資本在新投資中所占比例也應(yīng)為5０%。即:權(quán)益資本融資需要量=80０×50％=400（萬(wàn)元)按照剩余股利政策,投資所需的權(quán)益資本400萬(wàn)元應(yīng)先從當(dāng)年盈余中留用。因此明年的對(duì)外籌資額即為需用債務(wù)方式籌措的資金，即：對(duì)外籌措債務(wù)資金額=８00×50%=４00（萬(wàn)元)(2）可發(fā)放股利=1000－4０0＝60５0（萬(wàn)元)股利發(fā)放率=600/１000×100％=６0%１2．解：存貨保本儲(chǔ)存天數(shù)：存貨保利儲(chǔ)存天數(shù):13．解：由于:流動(dòng)負(fù)債=18000／３＝6０00(元)期末存貨=18００0-６000*1.2=10800(元)平均存貨=(10000+10800)/2=1０40０(元）銷(xiāo)貨成本＝1040０*４＝41600（元)因此:本期的銷(xiāo)售額=４1６0０/0.8=52023（元)１４.解：由于:賒銷(xiāo)收入凈額＝１5０*6０%＝90(萬(wàn)元)應(yīng)收賬款的平均余額=(15+５)／2=１0（萬(wàn)元)因此,應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)=90/１0=9(次)15.解:由于：原經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)1.5＝(營(yíng)業(yè)收入－變動(dòng)成本）／(營(yíng)業(yè)收入-變動(dòng)成本-固定成本)＝(500-200）／(５0０-20０-固定成本),可計(jì)算出基期固定成本=１00(萬(wàn)元)；并且，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)2＝(營(yíng)業(yè)收入－變動(dòng)成本-固定成本)/(營(yíng)業(yè)收入-變動(dòng)成本-固定成本-利息）＝（５00-200-１0０)/(5０0-2０0-１00－利息)從而可計(jì)算得出：利息＝１0０(萬(wàn)元)根據(jù)題意，本期固定成本增長(zhǎng)50(萬(wàn)元)則新的經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)＝（5０0-200-１50)/(5０0-20０-1５0-１0０)=3所以，新的總杠桿系數(shù)=經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)*財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=２*３＝６１6．解:有關(guān)計(jì)算見(jiàn)下表：現(xiàn)方案（３0天)方案A（4５天)方案A（6０天）賒銷(xiāo)收入（元）96000０１12023013５0000奉獻(xiàn)毛益額（元)2880０0３3600０4０5０00應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率(次)1２8６應(yīng)收賬款平均余額（元）800００1４00０02２5000再投資收益額(元)160002800045０00壞賬損失額(元）9６00224０067５00凈收益(元)262400２８560０２９２５00由于方案Ｂ實(shí)現(xiàn)的凈收益大于方案Ａ,所以應(yīng)選用方案B1７、解：（1）計(jì)算流動(dòng)資產(chǎn)余額①年初余額=年初流動(dòng)負(fù)債×年初速動(dòng)比率+年初存貨=（3750×０.8+45００）萬(wàn)元=75０0(萬(wàn)元)②年末余額=年末流動(dòng)負(fù)債×年末流動(dòng)比率=5000×1.5=７500(萬(wàn)元）③平均余額=７５00萬(wàn)元(2)計(jì)算產(chǎn)品的銷(xiāo)售收入凈額及總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率①產(chǎn)品銷(xiāo)售收入凈額=流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)×平均流動(dòng)資產(chǎn)＝4×7500＝３00０0(萬(wàn)元)②總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝銷(xiāo)售收入/資產(chǎn)平均占用額=300０0/［(9３７5+10625）／2]=3(次）(３)計(jì)算銷(xiāo)售凈利率及凈資產(chǎn)利潤(rùn)率①銷(xiāo)售凈利率=(凈利潤(rùn))/（銷(xiāo)售收入凈額)=18００/30000×１00％＝6％②凈資產(chǎn)利潤(rùn)率=銷(xiāo)售凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘法=6%×３×1．5=27%(４)擬定利潤(rùn)分派方案①提取公積金=１800×1５%＝270(萬(wàn)元)②公司投資所需自有資金=1312.50×1/1．５＝875（萬(wàn)元)③向投資者分紅金額＝1800-２７０-875=６55（萬(wàn)元)五、案例分析題的答案提醒要點(diǎn)1.解：(1)該公司總資產(chǎn)利潤(rùn)率在平穩(wěn)下降，說(shuō)明其運(yùn)用資產(chǎn)獲利的能力在減少,其因素是資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率各銷(xiāo)售利潤(rùn)率都在下降。總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率下降的因素是平均收現(xiàn)期延長(zhǎng)和存貨周轉(zhuǎn)率下降。銷(xiāo)售利潤(rùn)率下降的因素是銷(xiāo)售毛利率在下降,盡管在２02３年大力壓縮了期間費(fèi)用，仍未改變這種趨勢(shì)。(2)該公司總資產(chǎn)在增長(zhǎng),重要因素是存貨和應(yīng)收賬款占用增長(zhǎng)。負(fù)債是籌資的重要來(lái)源,其中重要是流動(dòng)負(fù)債。所有者權(quán)益增長(zhǎng)很少,大部分盈余都用于發(fā)放股利。(3)202３年應(yīng)從以下方面提出相關(guān)措施:擴(kuò)大銷(xiāo)售、減少存貨、減少應(yīng)收賬款、增長(zhǎng)留存收益、減少進(jìn)貨成本。2.(1）解：對(duì)小C的請(qǐng)求,由于汽車(chē)本來(lái)就是舊的,成本價(jià)是２02３００美元，應(yīng)當(dāng)按照汽車(chē)的使用時(shí)間提取折舊,計(jì)算出汽車(chē)的折舊后的賬面凈值，小C拿出２０２300美元顯然太多了,由于汽車(chē)折舊的凈值一定沒(méi)有202３0０美元?？梢耘鷾?zhǔn)小C的請(qǐng)求。對(duì)于小Ｂ的請(qǐng)求不能批準(zhǔn)。因素是珠寶是在７5年前購(gòu)買(mǎi)的,初始成本5０0美元，由于珠寶不會(huì)貶值，并且增值，通過(guò)75年,其現(xiàn)在的現(xiàn)值遠(yuǎn)不是５0０美元,因此?。乱?guī)定減去５00美元,顯然不合理。(2）對(duì)的擬定資產(chǎn)價(jià)值的方法是：珠寶:按現(xiàn)值的計(jì)算公式，找出現(xiàn)在的市場(chǎng)利率,n按７5年，計(jì)算出現(xiàn)在的現(xiàn)值。房屋、家具和汽車(chē)按照使用的時(shí)間，按一定的折舊率,計(jì)算出折舊額,從初始成本中減去折舊,計(jì)算出現(xiàn)在的賬面價(jià)值。股票和債券按現(xiàn)在證券市場(chǎng)的相應(yīng)價(jià)格,擬定現(xiàn)在的價(jià)值。通過(guò)以上的不同方法計(jì)算出不同資產(chǎn)的現(xiàn)在價(jià)值，然后再按現(xiàn)在的價(jià)值進(jìn)行平均分派。(也可以通過(guò)對(duì)這些資產(chǎn)進(jìn)行價(jià)值評(píng)估，以評(píng)估的價(jià)值進(jìn)行分派也可以。）3．(1)所謂負(fù)債經(jīng)營(yíng),就是指借用別人的資金,即使用債權(quán)人的資金投資從事生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)以期給公司帶來(lái)更多的經(jīng)濟(jì)效益。公司進(jìn)行負(fù)債經(jīng)營(yíng)一方面必須保證投資收益高于資金成本,由于借用別人的資金是需要償還本息的。很多的公司在發(fā)展的過(guò)程中，都要借助外力的幫助，體現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)方面就債務(wù)問(wèn)題。現(xiàn)代公司在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中，經(jīng)常出現(xiàn)資金短缺的情況，而負(fù)債經(jīng)營(yíng)則是公司拓寬經(jīng)營(yíng)之道的一種重要策略和手段。一方面,負(fù)債經(jīng)營(yíng)也許使公司籌集到更多的資金,擴(kuò)大公司的生產(chǎn)規(guī)模;同時(shí),負(fù)債也給公司帶來(lái)一定的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。公司的適度負(fù)債，不僅會(huì)使本來(lái)賺錢(qián)能力較高的公司得到進(jìn)一步的發(fā)展,并且也會(huì)使賺錢(qián)能力較低的公司得到改善。負(fù)債經(jīng)營(yíng)的優(yōu)勢(shì)重要體現(xiàn)在:財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)、節(jié)稅收益、保持公司的控制權(quán)等方面。(2)財(cái)務(wù)杠桿是指由于負(fù)債的存在導(dǎo)致普通股股東權(quán)益大于息稅前利潤(rùn)變動(dòng)的杠桿效應(yīng)。公司不管營(yíng)業(yè)利潤(rùn)多少，債務(wù)的利息和優(yōu)先股的股利通常都是固定不變的。當(dāng)息稅前利潤(rùn)增大時(shí),每1元盈余所承擔(dān)的固定財(cái)務(wù)費(fèi)用就會(huì)減少，這能給普通股股東帶來(lái)更多的盈余;反之，當(dāng)息稅前利潤(rùn)減少時(shí),每１元盈余所承擔(dān)的固定財(cái)務(wù)費(fèi)用就會(huì)相對(duì)增長(zhǎng)，這就會(huì)大幅減少普通的盈余。財(cái)務(wù)杠桿反映的就是這種由于資本結(jié)構(gòu)中債務(wù)資本的使用，對(duì)公司所有者收益(股東收益）的影響。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)又稱融資風(fēng)險(xiǎn)或籌資風(fēng)險(xiǎn)，是指公司為取得財(cái)務(wù)杠桿利益而運(yùn)用負(fù)債資金時(shí),增長(zhǎng)了破產(chǎn)機(jī)會(huì)和普通股利潤(rùn)大幅度變化的機(jī)會(huì)所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。財(cái)務(wù)杠桿利益與財(cái)務(wù)杠桿風(fēng)險(xiǎn)之間的關(guān)系是:公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的大小重要取決于財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)的高低。一般情況下,財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)越大,主權(quán)資本收益率對(duì)于息稅前利潤(rùn)率的彈性就越大，假如息稅前利潤(rùn)率升,則主權(quán)資本收益率會(huì)以更快的速度上升，假如息稅前利潤(rùn)率下降，那么主權(quán)資本利潤(rùn)率會(huì)以更快的速度下降,從而風(fēng)險(xiǎn)也越大。反之,財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)就越小。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)存在的實(shí)質(zhì)是由于負(fù)債經(jīng)營(yíng)從而使得負(fù)債所承擔(dān)的那一部分經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁給了權(quán)益資本。財(cái)務(wù)杠桿可以給公司帶來(lái)額外的收益,也也許導(dǎo)致額外損失,這就是構(gòu)成財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的重要因素。財(cái)務(wù)杠桿利益并沒(méi)有增長(zhǎng)整個(gè)社會(huì)的財(cái)富，是既定財(cái)富在投資人和債權(quán)人之間的分派;財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也沒(méi)有增長(zhǎng)整個(gè)社會(huì)的風(fēng)險(xiǎn)，是經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)向投資人的轉(zhuǎn)移。財(cái)務(wù)杠桿利益和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是公司資本結(jié)構(gòu)決策的一個(gè)重要因素,資本結(jié)構(gòu)決策需要在杠桿利益與其相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)之間進(jìn)行合理的權(quán)衡。任何只顧獲取財(cái)務(wù)杠桿利益，無(wú)視財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)而不恰本地使用財(cái)務(wù)杠桿的做法都是公司財(cái)務(wù)決策的重大失誤，最終將損害投資人的利益。(３)２０23年的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)＝(50-25）/(５０-2５-4０＊6％)=1．11(4)假如采用增長(zhǎng)股權(quán)，則沒(méi)有債務(wù)利息;假如采用增長(zhǎng)負(fù)債40萬(wàn)元，則負(fù)債利息是40*6%＝２.4萬(wàn)元。設(shè)無(wú)差異點(diǎn)的EBIT,可由下式計(jì)算:解得:ＥBIT=1２（萬(wàn)元)即無(wú)差異點(diǎn)的EBIT是12萬(wàn)元。4.(1)采用剩余股利政策。由于網(wǎng)絡(luò)公司屬于成長(zhǎng)性行業(yè)，擴(kuò)張階段應(yīng)保障投資資金需求為主;連續(xù)虧損說(shuō)明公司尚未進(jìn)入穩(wěn)定賺錢(qián)階段,無(wú)法支付固定股利。(2)根據(jù)權(quán)益乘數(shù)得負(fù)債比率５0%，權(quán)益資本比率50%。權(quán)益資本＝2０2３*50%＝10０0(萬(wàn)元)普通股股數(shù)＝100０/１0=100(萬(wàn)股)本年稅后利潤(rùn)=[800０*(1-60％)－７0０-１00０*10%]＊(１-25%)=1800(萬(wàn)元)下一年度投資需要權(quán)益資金＝4０0０＊50%=2023(萬(wàn)元)需要增發(fā)的普通股股數(shù)=(2023-180０）/10＝２0(萬(wàn)股）滿足投資對(duì)權(quán)益資本的需要后,當(dāng)年沒(méi)有可供分派的盈余，因此不能發(fā)放股利。（3)采用普通股籌資方式下的每股收益:(2８00-10０0*１0%)*(1-2５%)/(10０+２0)=13(元)采用債券籌資方式下的每股收益：(280０－1０0*10%-(202３-1８０0)*12%]＊(１-25％)／１00=20.０7(元)由以上計(jì)算可知,采用負(fù)債籌資的每股收益高于股票籌劃，因此應(yīng)選擇負(fù)債籌資方式。５.(1)財(cái)務(wù)人員存在的錯(cuò)誤是：①?zèng)]有理解和掌握放棄鈔票折扣的機(jī)會(huì)成本的含義，沒(méi)有計(jì)算鈔票折扣的機(jī)會(huì)成本率;②沒(méi)有計(jì)算出銀行借款在1０天內(nèi)的利率,用一年的短期借款利率與10天的鈔票折扣率進(jìn)行比較。銀行的短期借款利率一般是以一年為限的,10天內(nèi)的借款利率是1２%/360＊１0=０.3３%,遠(yuǎn)小于10天鈔票折扣率2%。(2)放棄鈔票折扣的機(jī)會(huì)成本率是＝=３6．7%放棄的鈔票折扣的機(jī)會(huì)成本率為3６．7%，遠(yuǎn)大于12%的短期銀行借款利率，因此是不應(yīng)當(dāng)放棄鈔票折扣的。(3）假如必須采用商業(yè)信用,財(cái)務(wù)經(jīng)理要做出如下考慮和安排：①在信用期內(nèi)付款,但一定要在信用的最后一天付款,這樣使用資金時(shí)間最長(zhǎng),但又不違約，對(duì)公司的信用沒(méi)有影響。②是在信用期后付款，但財(cái)務(wù)經(jīng)理一定要在對(duì)公司的信用影響不大的前提下，擬定推遲付款的日期，并且盡也許與公司資金需要的時(shí)間相一致。③可以采用應(yīng)付票據(jù)的形式付款，這樣的方式也可以使公司使用較長(zhǎng)時(shí)間的資金。④假如有也許采用預(yù)收其它公司貨款的方式，來(lái)達(dá)成籌資的目的。6.（１）該董事長(zhǎng)的觀點(diǎn)是錯(cuò)誤的。在固定股利增長(zhǎng)貼現(xiàn)模型中,。若提高股利支付率且預(yù)計(jì)凈利率也在增長(zhǎng)時(shí)，預(yù)期股利Ｄ1會(huì)提高。此時(shí),在其它條件不變的情況下，股票的內(nèi)在價(jià)值的確也會(huì)提高。但是其它條件不是不變的,假如公司提高是支付率,股利增長(zhǎng)率g也許會(huì)下降,股票價(jià)值不一定會(huì)上升。(2)由于提高了股利支付率，致使留存收益中留在公司用于再投資的資金減少了，故股利支付率的提高將影響可連續(xù)增長(zhǎng)提高。(3）股利支付率的上升會(huì)減少股票的賬面價(jià)值，因素同上。（4)按照資本資產(chǎn)定價(jià)模型可以擬定新建項(xiàng)目營(yíng)運(yùn)后，固定股利增長(zhǎng)貼現(xiàn)模型中合用的貼現(xiàn)率。下面運(yùn)用該貼現(xiàn)率進(jìn)行股本價(jià)值的計(jì)算。一方面，計(jì)算新建項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)后非正常增長(zhǎng)期的股利現(xiàn)值：預(yù)計(jì)每股股利為1*(1+1０%)=1.１(元)股利現(xiàn)值＝第1年預(yù)期每股股利＊(P/F,11%,1)＝1．1*０．９00９=0．99(元)預(yù)期每股股利為1.1*(1+１０%)＝1．21(元)股利現(xiàn)值=第2年預(yù)期每股股利*(P/F,１1%，２)＝1.２１*0．８116=0.９8(元)預(yù)期每股股利為1.21＊（1+6%)=1.28(元)股利現(xiàn)值=第3年預(yù)期每股股利*(P／F,11％,3）=１．2８*0.73１2=0．94(元）另一方面，計(jì)算第3年終的股票的價(jià)值計(jì)算其現(xiàn)值P=２７.12*（Ｐ／Ｆ,1１%,3）＝2７.14*0.７３1２=1９.84(元)最后，計(jì)算股票目前的內(nèi)在價(jià)值P=０.９9+0.98+0.９4+19.8４=22.75(元)公司股票的內(nèi)在價(jià)值22.75元將比其目前市價(jià)19．6元高出3.1５元。這一分析表白：采用新項(xiàng)目，公司股票的內(nèi)在價(jià)值將會(huì)上升，它的風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)?和風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)也將上升。(5)由于公司股票的內(nèi)在價(jià)值將高于其市價(jià),所以作為一個(gè)投資者可以考慮購(gòu)買(mǎi)該股票。第五部分財(cái)務(wù)管理考試樣題廣州市廣播電視大學(xué)2023-2０２３年度《財(cái)務(wù)管理》樣題題號(hào)一二三四五總分得分得分評(píng)卷人一、單項(xiàng)選擇題:﹙選擇對(duì)的的答案填在括號(hào)內(nèi)，每題2分,共２0分﹚1.公司財(cái)務(wù)管理目的的最優(yōu)表達(dá)是()。Ａ．公司利潤(rùn)最大化B．每股利潤(rùn)最大化C.公司價(jià)值最大化D.資本利潤(rùn)率最大化化2．根據(jù)財(cái)務(wù)管理目的的層次性,可把財(cái)務(wù)管理目的分為（)。A.產(chǎn)值最大化目的和利潤(rùn)最大化目的Ｂ．主導(dǎo)目的和輔助目的C.整體目的和具體目的D.籌資目的和投資目的3.已知某證券的風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)大于１,則該證券（）。A.無(wú)風(fēng)險(xiǎn)?B.與金融市場(chǎng)合有證券的平均風(fēng)險(xiǎn)一致C.比金融市場(chǎng)合有證券平均風(fēng)險(xiǎn)大Ｄ.是金融市場(chǎng)合有證券平均風(fēng)險(xiǎn)的１倍4．某公司發(fā)行面值為1０00元，利率為1２%,期限為2年的債券，每年支付一次利息,當(dāng)市場(chǎng)利率為10%，其發(fā)行價(jià)格為（)元。Ａ.１150B.10０0Ｃ．１035D.98５5.下列各項(xiàng)中不屬于商業(yè)信用的是()。Ａ.應(yīng)付工資B.應(yīng)付賬款C.應(yīng)付票據(jù)D.預(yù)提費(fèi)用６．在其他條件不變的情況下,公司所得稅稅率減少會(huì)使得公司發(fā)行的債券成本（)。Ａ.上升B.下降C．不變D．無(wú)法擬定7．只要公司存在固定成本，那