社會(huì)保障基金

第三章社會(huì)保障基金第一節(jié)社會(huì)保障基金及籌資模式第二節(jié)社會(huì)保障基金的收付管理第三節(jié)社會(huì)保障基金的投資運(yùn)營第一節(jié)社會(huì)保障基金及

籌資模式一、社會(huì)保障基金的界定及分類社會(huì)保障基金是國家和社會(huì)從已有的社會(huì)財(cái)富中提存、積累并用以援助或補(bǔ)償社會(huì)保障對(duì)象的資金，是社會(huì)保障制度得以確立并能夠解決特定社會(huì)問題的物質(zhì)基礎(chǔ)?；鸬姆诸悾ㄒ唬┌椿疬\(yùn)營管理方式分類財(cái)政撥款形成的社會(huì)保障基金強(qiáng)制性征繳形成的社會(huì)保障基金多元組合形成的社會(huì)保障基金（如社會(huì)福利基金）財(cái)政性社會(huì)保障基金直接來源于國家稅收、通過經(jīng)常性預(yù)算和財(cái)政撥款的形式形成，其結(jié)構(gòu)和功能通常取決于國家的社會(huì)保障規(guī)模以及財(cái)政體制與相關(guān)社會(huì)保障制度的結(jié)合程度。管理方式中央和地方政府撥款分工運(yùn)行中央和地方政府撥款混合使用（二）按社會(huì)保障項(xiàng)目的專門用途及其功能分類1.社會(huì)救助基金2.社會(huì)保險(xiǎn)基金3.社會(huì)福利基金4.軍人保障基金5.全國社會(huì)保障基金1.社會(huì)救助基金定義：國家通過經(jīng)常性預(yù)算和財(cái)政性撥款等形成的，專門用于救助困難群體的社會(huì)保障基金。來源：政府財(cái)政性資金、民間慈善基金給付：不以繳費(fèi)為前提，一般由國家、社會(huì)向被救助者實(shí)施單向的貨幣、實(shí)物及服務(wù)救助。特點(diǎn)：最低保障、對(duì)象普遍、權(quán)利單向性、按需分配分類：最低生活保障基金、災(zāi)害救助基金、失業(yè)救助基金、住房救助基金、醫(yī)療救助基金、教育救助基金2.社會(huì)保險(xiǎn)基金定義：是指用于保障勞動(dòng)者在喪失勞動(dòng)能力或失去勞動(dòng)機(jī)會(huì)時(shí)的基本需要的基金。來源：雇主、雇員、政府分類：（在中國）養(yǎng)老保險(xiǎn)、醫(yī)療保險(xiǎn)、失業(yè)保險(xiǎn)、工傷保險(xiǎn)、生育保險(xiǎn)負(fù)擔(dān)方式：三方:雇主、雇員、政府雙方雇主、雇員雇員、政府雇主、政府：日本德國工傷保險(xiǎn)單方工傷保險(xiǎn)由雇主承擔(dān)；智利養(yǎng)老金繳費(fèi)完全由勞動(dòng)者承擔(dān)；社會(huì)主義國家保險(xiǎn)由政府承擔(dān)在一個(gè)國家內(nèi)部，因不同社會(huì)保險(xiǎn)項(xiàng)目的要求不同而多種負(fù)擔(dān)方式并存。3.社會(huì)福利基金定義：國家和社會(huì)用于提高人民物質(zhì)和精神文化生活水平而建立的社會(huì)保障基金。來源：財(cái)政撥款、企業(yè)自籌、發(fā)行福利彩票、社會(huì)捐贈(zèng)特點(diǎn)：高層次的保障分類：財(cái)政性福利基金、社會(huì)化福利基金、企業(yè)自有福利基金4.軍人保障基金定義：為實(shí)施軍人社會(huì)保障而籌集、積累的資金。分類：優(yōu)撫基金、安置基金、軍人保險(xiǎn)基金來源：優(yōu)撫基金和安置基金來源于國家和社會(huì)、軍人保險(xiǎn)基金主要來源于國家財(cái)政撥款。案例：軍人保障基金引入商業(yè)保險(xiǎn)烈士保險(xiǎn)金標(biāo)準(zhǔn)由8.64萬元提高到60萬元，因公犧牲由5.76萬元提高到30萬元，1至10級(jí)殘疾由原標(biāo)準(zhǔn)最高5.04萬元至最低0.48萬元，提高到現(xiàn)標(biāo)準(zhǔn)最高14.5萬元至最低1.75萬元不等。5.全國社會(huì)保障基金定義：為籌集和積累社會(huì)保障資金，合理分?jǐn)偵鐣?huì)保障轉(zhuǎn)型成本，并更好地應(yīng)對(duì)人口老齡化而成立的基金。來源：中央財(cái)政撥款、國有股減持、股權(quán)劃撥資產(chǎn)、經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)以其他方式籌集的資金如彩票發(fā)行收入及投資收益所形成的基金,另外,還有個(gè)人賬戶資金及其投資收益。給付：在社會(huì)保險(xiǎn)和社會(huì)救濟(jì)基金出現(xiàn)財(cái)務(wù)危機(jī)時(shí)，充當(dāng)著補(bǔ)充、調(diào)劑基金的作用。中國政府于2000年9月建立“全國社會(huì)保障基金”，并設(shè)立“全國社會(huì)保障基金理事會(huì)”。二、社會(huì)保障基金的性質(zhì)社會(huì)保障基金是從國民收入的初次分配和再分配過程中形成的一種消費(fèi)性社會(huì)后備基金。社會(huì)保障基金基本上屬于必要?jiǎng)趧?dòng)的范疇，但還有部分來源于剩余勞動(dòng)。

“扣除”儲(chǔ)存理論馬克思曾明確指出要從社會(huì)總產(chǎn)品中進(jìn)行六項(xiàng)“扣除”，并要以此“為喪失勞動(dòng)能力的人等設(shè)立基金”，其中最主要的就是社會(huì)保險(xiǎn)基金。這種進(jìn)行儲(chǔ)存的基金屬于勞動(dòng)者必要?jiǎng)趧?dòng)的一部分，也是維持勞動(dòng)力再生產(chǎn)所必需的費(fèi)用。這種理論告訴我們，為了使社會(huì)再生產(chǎn)過程周而復(fù)始地延續(xù)下去，社會(huì)總產(chǎn)品是不能“不折不扣’’地全部花費(fèi)完的，而必須在扣除補(bǔ)償生產(chǎn)消耗和增加生產(chǎn)部分外，再扣除用于勞動(dòng)者不測(cè)事件發(fā)生后的補(bǔ)償部分，并進(jìn)行儲(chǔ)存。三、社會(huì)保障基金的籌集模式按照社會(huì)保障基金籌集的方式不同，以社會(huì)保障基金是否進(jìn)行積累為標(biāo)準(zhǔn)，社會(huì)保障基金管理模式有：現(xiàn)收現(xiàn)付制完全積累制部分積累制現(xiàn)收現(xiàn)付制(Pay-as-you-go，簡稱PAYG)——近期橫向收付平衡內(nèi)涵：是以同一個(gè)時(shí)期正在工作的一代人的繳費(fèi)來支付已經(jīng)退休的一代人的養(yǎng)老金的制度安排。優(yōu)點(diǎn)：1．制度易建，給付及時(shí)2．調(diào)整靈活，基金的平衡不受通貨膨脹率和利率波動(dòng)的影響。3．再分配功能較強(qiáng)缺點(diǎn)：1．難以應(yīng)付人口老齡化的挑戰(zhàn)2．收入替代具有剛性3．可能誘發(fā)代際矛盾完全積累制——遠(yuǎn)期縱向收付平衡內(nèi)涵：又稱基金積累制、完全積累制，是指在任何時(shí)點(diǎn)上積累的社會(huì)保險(xiǎn)費(fèi)總和連同其投資收益，能夠以現(xiàn)值清償未來的社會(huì)保險(xiǎn)金給付需要。優(yōu)點(diǎn)：1．運(yùn)行機(jī)制簡便，易被理解和接受；2．預(yù)籌養(yǎng)老金，抵御老齡化；3．繳費(fèi)與待遇關(guān)聯(lián)，形成激勵(lì)機(jī)制；4．增加社會(huì)儲(chǔ)蓄，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。缺點(diǎn)：1．基金貶值風(fēng)險(xiǎn)較大2．基金營運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)存在3．不具有分配功能，互濟(jì)性較弱部分積累式內(nèi)涵：將現(xiàn)收現(xiàn)付式和基金積累式實(shí)行有機(jī)結(jié)合，將社會(huì)保障基金的收支分成兩個(gè)部分，一部分現(xiàn)收現(xiàn)付，另一部分積累。特點(diǎn)：部分基金制既不像現(xiàn)收現(xiàn)付制那樣不留積累基金，也不像基金制那樣預(yù)留長期使用的基金，它的儲(chǔ)備基金規(guī)模比現(xiàn)收現(xiàn)付制的大，比基金制的小。這種模式兼具前兩種模式的特點(diǎn)?，F(xiàn)收現(xiàn)付制是社會(huì)保險(xiǎn)基金的短期平衡，基金制是長期平衡，而部分積累制則是中期平衡。實(shí)踐中，由現(xiàn)收現(xiàn)付制向基金制轉(zhuǎn)軌時(shí)，由于一次性填補(bǔ)過去現(xiàn)收現(xiàn)付制積累的債務(wù)非常困難，通常選擇保留一部分現(xiàn)收現(xiàn)付制，同時(shí)建立個(gè)人賬戶，這便是部分基金制。20世紀(jì)90年代，我國社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)制度改革就采用了這一思路，現(xiàn)行基本養(yǎng)老保險(xiǎn)制度就是據(jù)此思路設(shè)計(jì)的。四、影響基金籌資模式的因素

需要考慮不同的社會(huì)保障項(xiàng)目的支出特點(diǎn)。需要考慮人口年齡結(jié)構(gòu)的變化趨勢(shì)。需要充分考慮經(jīng)濟(jì)承受能力和社會(huì)經(jīng)濟(jì)協(xié)調(diào)穩(wěn)定發(fā)展的客觀要求。現(xiàn)收現(xiàn)付制理論出發(fā)點(diǎn)：

薩繆爾森（Samuelson,1958）提出無限期疊代模型簡化形式的思路，論述了PAYG作為養(yǎng)老金的運(yùn)營方式是一種理想模式。美國諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)第一人薩繆爾森去世(圖)2009.12.13美國經(jīng)濟(jì)學(xué)泰斗保羅?薩繆爾森13日在其位于美國馬薩諸塞州的家中逝世，享年九十四歲。/cj/cj-cjrw/news/2009/12-14/2015193.shtml該模型的假設(shè)前提是沒有資本積累，各代的工資收入和養(yǎng)老金的繳費(fèi)率永遠(yuǎn)不變，人口以固定速度增長，那么顯然每一代人的退休收入都會(huì)以不變的速率增長，其值等于不變的人口增長率。此外在開始實(shí)行現(xiàn)收現(xiàn)付制后，第一代退休者還可獲得一個(gè)意外的收益。出發(fā)點(diǎn)是在任何一個(gè)時(shí)刻都有不同代的人活著，每一代人在其生命的不同時(shí)期都可以與不同的人進(jìn)行交易。年輕一代人的勞動(dòng)能力的培養(yǎng)是由老一代人的工作贏得的，代代如此，代代同在。因而用工作一代人的收入支付老一代人的養(yǎng)老金可以使經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長，并達(dá)到均衡狀態(tài)。1958年，美國著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家薩繆爾森的分析表明“現(xiàn)收現(xiàn)付制養(yǎng)老保險(xiǎn)雖然不能像基金制養(yǎng)老保險(xiǎn)那樣取得在資本市場(chǎng)上的投資收益，但它卻可以取得基于人口增長的生物收益”。人口紅利/view/223885.htm一國人口生育率的迅速下降在造成人口老齡化加速的同時(shí)，少兒撫養(yǎng)比例迅速下降，勞動(dòng)年齡人口比例上升，在老年人口比例達(dá)到較高水平之前，將形成一個(gè)勞動(dòng)力資源相對(duì)豐富、撫養(yǎng)負(fù)擔(dān)輕、于經(jīng)濟(jì)發(fā)展十分有利的“黃金時(shí)期”，人口經(jīng)濟(jì)學(xué)家稱之為“人口紅利”。

基金積累制的理論出發(fā)點(diǎn)莫迪利亞尼的生命周期假說理論

一個(gè)典型的理性消費(fèi)者，追求的是其一生效用的最大化，而且預(yù)算約束為生命周期內(nèi)收入與消費(fèi)支出持平。消費(fèi)者在任何年齡上的消費(fèi)支出與即期收入完全無關(guān)，而是要依賴于其一生的全部收入（即勞動(dòng)收入+繼承遺產(chǎn)）。個(gè)人的消費(fèi)支出在其生命的各年齡上，都要選擇一個(gè)穩(wěn)定的，接近他所預(yù)期的平均消費(fèi)率進(jìn)行消費(fèi)。人口老齡化對(duì)社會(huì)保障基金籌集模式選擇有哪些影響？人口老齡化是老年人口占總?cè)丝诒戎夭粩嗌仙倪^程，已成為人類發(fā)展的大趨勢(shì)和21世紀(jì)人口發(fā)展的主要特征。中國作為一個(gè)發(fā)展中國家，從20世紀(jì)70年代以來，其人口老齡化趨勢(shì)已十分明顯。老齡化速度快人口老齡化規(guī)模大未富先老老齡化程度的迅速提高和老年人口的迅速增長將成為21世紀(jì)上半葉我國人口變動(dòng)的最重要的現(xiàn)象，并將對(duì)我國社會(huì)保障基金的籌集模式等問題產(chǎn)生重要的影響。在中國人口老齡化的背景下，我國社會(huì)保障基金籌集模式選擇如何發(fā)生變化？小案例第二節(jié)社會(huì)保障基金的收付管理本節(jié)學(xué)習(xí)目標(biāo)掌握社會(huì)保障基金的來源渠道、負(fù)擔(dān)方式重點(diǎn)掌握社會(huì)保障基金的支付原則及標(biāo)準(zhǔn)一、社會(huì)保障基金的來源1.政府財(cái)政撥款：（1）財(cái)政撥款,直接撥款（2）實(shí)行稅收優(yōu)惠或讓利，間接資助形式;（3）承擔(dān)社會(huì)保障管理費(fèi)用2.雇主和個(gè)人繳費(fèi)3.社會(huì)籌資：發(fā)行福利彩票、社會(huì)捐贈(zèng)4.其他渠道：社會(huì)福利服務(wù)收費(fèi)、基金運(yùn)營收益、發(fā)行特種國債、國際援助。社會(huì)保障基金的來源國有股減持國有股減持就是國家持有該公司的股票份額減少了，而把大部分的讓給其他的股東。因?yàn)?，我國一直都是國有?dú)資的狀況，很多企業(yè)都是由國家直接控制的，但是現(xiàn)在，有些公司“股改”也就是說，國家要權(quán)力下放，但是不是全部都放！！國家只有的股份比例只不過從原來的60%-80%下降到50%，但是最終的權(quán)利，還是在國家的手里！自70年代末提出企業(yè)改革以后，實(shí)現(xiàn)“政企分開”就一直是國企改革的一個(gè)基本問題，但受國有產(chǎn)權(quán)的制約，政府部門既是國企的所有者又是行政主體，政企始終難以分開，而政企不分，企業(yè)的運(yùn)轉(zhuǎn)機(jī)制就改不了，經(jīng)濟(jì)體制就不可能轉(zhuǎn)變，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)新體制就難以建立。國有股減持后所得收益應(yīng)主要用于社會(huì)保障體制的建立，為國有企業(yè)改革創(chuàng)造一個(gè)良好的社會(huì)保障環(huán)境。國有股減持雖然從根本意義上說不是國家套現(xiàn)過程，但客觀上提供了套現(xiàn)的可能，從而利用國有股減持的“套現(xiàn)”機(jī)會(huì)，為補(bǔ)充社會(huì)保障資金的巨大缺口也成為現(xiàn)實(shí)的選擇。新聞：今年國有股減持收入補(bǔ)充社保基金預(yù)算支出20.1億/index/gdbb/201203/1924191.htm二、社會(huì)保障基金的籌措方式社會(huì)保障基金措方式，就是指籌集社會(huì)保障基金所采取的具體手段和方式。

主要有三種：1.征稅方式

征稅方式是政府根據(jù)國家立法規(guī)范，運(yùn)用行政權(quán)力采取稅收形式強(qiáng)制籌措社會(huì)保險(xiǎn)資金的一種籌資方式。2.收費(fèi)方式

收費(fèi)方式是指政府職能部門依據(jù)有關(guān)法律規(guī)范，強(qiáng)制向企業(yè)與勞動(dòng)者征收并用于特定社會(huì)保障項(xiàng)目的籌資方式。3.強(qiáng)制儲(chǔ)蓄方式

強(qiáng)制儲(chǔ)蓄方式也稱個(gè)人賬戶制，是指雇員和雇主按規(guī)定的繳費(fèi)率將社會(huì)保險(xiǎn)費(fèi)存入為雇員設(shè)立的個(gè)人賬戶，需要時(shí)按規(guī)定從個(gè)人賬戶中支取的一種籌資模式。

征稅方式（繳稅制）財(cái)政性社會(huì)保障基金福利國家現(xiàn)收現(xiàn)付制的社會(huì)保險(xiǎn)基金優(yōu)點(diǎn)：強(qiáng)制性強(qiáng)，負(fù)擔(dān)公平，有利于提升社會(huì)保障的

社會(huì)化程度。保險(xiǎn)項(xiàng)目簡單明了，繳稅和支付有章可循，管

理簡便。不足之處：稅收形成財(cái)政資金后只能通過年度預(yù)算來

安排，且通常以年度收支平衡為基本目標(biāo)，

無法積累社會(huì)保障基金，無法抗拒周期的

社會(huì)保障風(fēng)險(xiǎn)。征費(fèi)方式（繳費(fèi)制）-征費(fèi)方式是指政府職能部門依據(jù)有關(guān)法律強(qiáng)制征收并用于特定社會(huì)保障項(xiàng)目的籌資方式。-征費(fèi)方式的特點(diǎn)，是在強(qiáng)制征收的同時(shí)具有一定的靈活性既可以采取類別費(fèi)率，也可以采取綜合費(fèi)率；既可以混合籌集，也可以分項(xiàng)籌集。社會(huì)保險(xiǎn)籌措方式的比較第一，征稅方式和強(qiáng)制儲(chǔ)蓄方式比收費(fèi)方式更符合效益原則，這主要表現(xiàn)在管理效率上

第二，征稅方式和強(qiáng)制儲(chǔ)蓄方式比收費(fèi)方式有更強(qiáng)的約束機(jī)制第三，征稅方式和強(qiáng)制儲(chǔ)蓄方式比收費(fèi)方式更能體現(xiàn)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)所要求的公平

第四，征稅方式比強(qiáng)制儲(chǔ)蓄方式更具有適應(yīng)性。征收方式稅乎？費(fèi)乎？三、社會(huì)保障基金的給付社會(huì)保障基金給付原則

確定社會(huì)保障待遇給付水平應(yīng)遵循以下原則：1.保障受保障者基本生活需要的原則2.隨物價(jià)變動(dòng)調(diào)整待遇水平的原則3.共享經(jīng)濟(jì)增長成果的原則18省區(qū)市建社保標(biāo)準(zhǔn)與物價(jià)上漲掛鉤聯(lián)動(dòng)機(jī)制（2011年06月24日）聯(lián)動(dòng)機(jī)制保障范圍：優(yōu)撫對(duì)象、城鄉(xiāng)低保對(duì)象、農(nóng)村五保供養(yǎng)對(duì)象、領(lǐng)取失業(yè)保險(xiǎn)金人員聯(lián)動(dòng)機(jī)制的啟動(dòng)條件各地不同：浙江將城鎮(zhèn)居民基本生活費(fèi)用價(jià)格指數(shù)季度平均同比漲幅達(dá)到或超過3%價(jià)格臨時(shí)補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)每人每月臨時(shí)價(jià)格補(bǔ)貼額=現(xiàn)行低保標(biāo)準(zhǔn)(或失業(yè)保險(xiǎn)標(biāo)準(zhǔn))×月度居民基本生活費(fèi)用價(jià)格(或居民消費(fèi)價(jià)格)同比漲幅浙江規(guī)定了不低于30元的下限社會(huì)保障基金給付方式（1）以給付的次數(shù)作為標(biāo)準(zhǔn)，社會(huì)保障基金給付可以分為一次性給付和多次性給付兩種形式。（2）以給付的時(shí)間作為標(biāo)準(zhǔn)，社會(huì)保障給付可以分為長期性給付和階段性給付兩種形式。（3）以社會(huì)保障待遇的給付內(nèi)容為標(biāo)準(zhǔn)，可以把社會(huì)保障基金給付分為現(xiàn)金援助、食物供應(yīng)和服務(wù)提供等三種形式。服務(wù)提供有上升的勢(shì)頭。以社會(huì)保障待遇的給付內(nèi)容為標(biāo)準(zhǔn)的分類最基本三種：貨幣支付、實(shí)物支付和服務(wù)支付。社會(huì)保障基金基本上以貨幣形式籌集，同時(shí)貨幣作為一般等價(jià)物具有很大的靈活性和適應(yīng)性，領(lǐng)取者有較大的自由支配空間，所以，社會(huì)保障基金的給付方式大部分采取貨幣形式。實(shí)物支付是指政府直接為社會(huì)成員提供特定物資的一種社會(huì)保障給付方式，這種給付方式在社會(huì)救助、社會(huì)福利與軍人保障制度中都有不同程度的采用。服務(wù)支付是指通過為所需要的社會(huì)成員提供服務(wù)及服務(wù)設(shè)施而實(shí)現(xiàn)保障目的的一種社會(huì)保障給付方式。案例：地震救災(zāi)物資怎四年不開包四川省北川縣擂鼓鎮(zhèn)敬老院內(nèi)有大量地震后外界捐助的救災(zāi)物資，至今尚未開包。而擂鼓鎮(zhèn)政府回應(yīng)稱，這些是“5·12”地震保證災(zāi)民所需后剩余的棉衣、棉被、熱水袋等可長期保存的物資，暫時(shí)儲(chǔ)備，以應(yīng)對(duì)其他次生災(zāi)害。讓許多人感到自己的愛心沒有得到尊重。災(zāi)區(qū)需要的不一定是捐贈(zèng)人捐贈(zèng)的，他們需要的量也不是很明晰的。這可能是一些救災(zāi)物資不得不被“儲(chǔ)備”的原因。（4）以社會(huì)保障項(xiàng)目作為標(biāo)準(zhǔn)，社會(huì)保障基金給付可以分為社會(huì)救濟(jì)待遇給付、社會(huì)保險(xiǎn)待遇給付、社會(huì)福利待遇給付等。以社會(huì)保障項(xiàng)目作為標(biāo)準(zhǔn)的社會(huì)保障基金的給付1.社會(huì)救助待遇給付社會(huì)救助給付是指社會(huì)成員在陷入生存危機(jī)或不能維持最低限度生活水平時(shí)，由國家和社會(huì)按照法定標(biāo)準(zhǔn)向其提供滿足最低生活需求的物質(zhì)幫助。2.社會(huì)保險(xiǎn)待遇給付

社會(huì)保險(xiǎn)是現(xiàn)代社會(huì)保障體系中最重要的子系統(tǒng)，它以現(xiàn)金給付為主，服務(wù)支付為輔。給付方面存在較大差異：養(yǎng)老保險(xiǎn)：通過銀行、郵局等系統(tǒng)網(wǎng)點(diǎn)發(fā)放養(yǎng)老金；工傷失業(yè)保險(xiǎn)：通常由社會(huì)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)直接支付；醫(yī)療保險(xiǎn)：以醫(yī)療服務(wù)的形式出現(xiàn)，最終體現(xiàn)為社保機(jī)構(gòu)與醫(yī)療服務(wù)方的費(fèi)用結(jié)算。3.社會(huì)福利待遇給付在社會(huì)福利待遇的實(shí)現(xiàn)形式中，主要是提供設(shè)施和服務(wù)，貨幣形式比較少見，只在社會(huì)福利體系中發(fā)揮輔助作用。第三節(jié)社會(huì)保障基金的投資運(yùn)營本節(jié)學(xué)習(xí)目標(biāo)了解社會(huì)保障基金投資運(yùn)營的相關(guān)知識(shí)掌握社會(huì)保障基金投資運(yùn)營的原則一、社會(huì)保障基金投資運(yùn)營的必要性社會(huì)保障基金投資運(yùn)營的意義：1.有利于社會(huì)保障基金的保值增值2.有利于減輕政府、企業(yè)和個(gè)人的負(fù)擔(dān)3.促進(jìn)社會(huì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展因?yàn)樯鐣?huì)保障基金投入社會(huì)再生產(chǎn)過程，并實(shí)現(xiàn)社會(huì)保障基金的增值，由此必然帶來社會(huì)總產(chǎn)出的增長，從而起到加速經(jīng)濟(jì)發(fā)展的作用。應(yīng)該關(guān)注的熱點(diǎn)問題——養(yǎng)老金入市社評(píng)：兩會(huì)應(yīng)質(zhì)詢“養(yǎng)老金問題”/a/20120308/000007.htm養(yǎng)老金入市引激辯難點(diǎn)在風(fēng)險(xiǎn)管控和市場(chǎng)公平/money/insurance/bxsd/20111223/091511048413.shtml尹蔚民:個(gè)別省市養(yǎng)老金投資運(yùn)營試點(diǎn)兩會(huì)后啟動(dòng)/fortune/2012-03/08/c_122805519.htm社?；饘⒁越M合方式投資保值入市時(shí)間未明確/a/20120224/000470.htm粵千億養(yǎng)老金入股市？社保基金理事會(huì)：系誤讀

/2/cb/2cbca44843a86453/Blog/e75/5b1420.html全國社?；饠M增委托投資將新開投資組合/cmjx/201203/1923202.htm二、社會(huì)保障基金投資運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)和投資原則1聽說最近股票漲得很兇2還好我定力夠3好像真的不錯(cuò)4小李說他賺了一臺(tái)車子5多頭就是這樣不買不行就先買一半吧6不會(huì)這麼準(zhǔn)吧？7汰弱留強(qiáng)，這才是專業(yè)的操作8要是當(dāng)初沒那麼保守就好了。再買另外一半9介紹親戚來買好了，這可是最後買點(diǎn)呢10主流就是主流總是比大盤領(lǐng)先創(chuàng)新高11照這個(gè)速度下個(gè)月就可以賺到...12這次機(jī)會(huì)不能再錯(cuò)過，來轉(zhuǎn)成融資比較快13漲多跌一下正常而且央行降息了買股票很容易打敗銀行定存，一定會(huì)把錢逼出來14耐心是投資當(dāng)中最難的一部份，放心！還會(huì)再漲回去的15果然16算了！這種股市不看也罷！17該不該賣呢？18還好沒賣19受夠了！真是無能的政府20停損才是交易的紀(jì)律，賣掉才是對(duì)的。就平靜地去做吧21還好避過這兇狠的一段。後頭還會(huì)跌得更兇呢！22不可能的啦23你看吧24降息是賣點(diǎn)不是買點(diǎn)，是好朋友我才告訴你的25不要說了，我已經(jīng)淡出股市了26好吧，我也空幾張好了牛頓說有地心引力的27什麼？！※%@#...投資經(jīng)典1.社會(huì)保障基金投資運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)（1）系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)指對(duì)基金而言是外部的、無法在組合投資中被分散的風(fēng)險(xiǎn)，是所有投資者要承擔(dān)的、由市場(chǎng)共同性因素所影響的風(fēng)險(xiǎn)。系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)主要有政治風(fēng)險(xiǎn)、政策風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)濟(jì)周期風(fēng)險(xiǎn)、購買力風(fēng)險(xiǎn)和市場(chǎng)缺陷風(fēng)險(xiǎn)。例如：政治風(fēng)險(xiǎn)不恰當(dāng)?shù)貙B(yǎng)老保險(xiǎn)基金過多地投資于社會(huì)投資項(xiàng)目，有可能造成社會(huì)保險(xiǎn)基金投資低效甚至損失。經(jīng)濟(jì)周期風(fēng)險(xiǎn)：智利較高的養(yǎng)老基金收益得益于智利較穩(wěn)定的經(jīng)濟(jì)增長（2）非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)指風(fēng)險(xiǎn)來源為非全局性、理論上可以通過基金管理者的操作進(jìn)行防范、化解的具體風(fēng)險(xiǎn)。非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)主要表現(xiàn)為投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)和管理風(fēng)險(xiǎn)。2.社會(huì)保障基金投資原則

（1）安全性原則（2）收益性原則（3）分散化原則（4）流動(dòng)性原則（1）安全性原則社會(huì)保障基金投資經(jīng)辦機(jī)構(gòu)必須絕對(duì)保證用于投資的社會(huì)保障基金能夠按期如數(shù)收回，并取得預(yù)期投資收益。社會(huì)保險(xiǎn)基金是為了幫助勞動(dòng)者抵御風(fēng)險(xiǎn)的基金，或者說，是勞動(dòng)者的“保命錢”和“救命錢”，因此，安全性是社會(huì)保險(xiǎn)基金投資的首要原則。在市場(chǎng)中,高風(fēng)險(xiǎn)往往與高利潤相聯(lián)系，低風(fēng)險(xiǎn)往往與低利潤相聯(lián)系。社會(huì)保險(xiǎn)基金應(yīng)當(dāng)在安全的條件下盡量追求高回報(bào)。在安全與高利潤發(fā)生沖突時(shí)，要選擇安全?，F(xiàn)收現(xiàn)付基本養(yǎng)老金投資對(duì)安全性要求更高，大都選擇一些低風(fēng)險(xiǎn)的金融工具進(jìn)行投資。如國債和其他高信用級(jí)別的企業(yè)債券及相關(guān)金融工具,一般不選擇或很少選擇股票市場(chǎng)。中國的全國社會(huì)保障基金、愛爾蘭的公共儲(chǔ)備基金進(jìn)行相對(duì)高收益的投資，如股票市場(chǎng)。對(duì)補(bǔ)充養(yǎng)老基金投資的安全性要低于對(duì)基本養(yǎng)老金的投資要求，一般均有不同程度的風(fēng)險(xiǎn)型投資工具投資，如股票、實(shí)業(yè)投資甚至風(fēng)險(xiǎn)投資等。過去11年全國社?；鹜顿Y收益成績單/2012-03-21/100370974.html?utm_source=&utm_medium=referral&utm_content=qq_mail&utm_campaign=qq

風(fēng)險(xiǎn)與收益的替換

安全性、收益性、流動(dòng)性之間有替代關(guān)系：一般，安全性差，收益率高，流動(dòng)性差，收益率高。如圖所示：（2）收益性原則風(fēng)險(xiǎn)與收益之間的替代關(guān)系風(fēng)險(xiǎn)程度一定的情況下，投資組合中具有中等偏下的風(fēng)險(xiǎn)程度的金融工具應(yīng)占較大比重，同時(shí)可以擁有一些高收益——高風(fēng)險(xiǎn)及低收益——低風(fēng)險(xiǎn)金融工具，但其所占比重不應(yīng)太大。（3）分散化原則是指將基金分散投資于性質(zhì)不同、期限不同、地區(qū)不同的投資工具，以取得風(fēng)險(xiǎn)與收益的最佳組合。分散化投資可以規(guī)避非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，據(jù)統(tǒng)計(jì)，股票市場(chǎng)投資的股票數(shù)量在20-30只時(shí)，可以分散掉大部分非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。股票家數(shù)風(fēng)險(xiǎn)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)總風(fēng)險(xiǎn)20250部分國家養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資分布圖案例分析：美國安然公司破產(chǎn)案2001年年底，美國安然公司宣布破產(chǎn)，成為美國歷史上迄今為止最大的一宗破產(chǎn)案，更成為一個(gè)反映(職業(yè))養(yǎng)老金401K計(jì)劃投資風(fēng)險(xiǎn)的典型案例。曾被《財(cái)富》雜志評(píng)為美國最有創(chuàng)新精神的公司、名列美國500強(qiáng)企業(yè)第7位的安然公司，2000年股值最高達(dá)每股90美元，市值約700億美元，但到2001年11月30日竟跌到每股26美分。安然破產(chǎn)，最大的受害者是它的2萬名員工，不僅僅工作丟了，而且養(yǎng)老金也隨著安然的倒閉而沒了。多年來，安然為其員工設(shè)立了美國流行的401K養(yǎng)老金賬戶。按照公司的建議，員工用賬戶中個(gè)人所存入的錢購買安然股票，而公司提供的配套資金也全部以股票形式支付。該公司總值超過21億美元的職工養(yǎng)老基金中，安然股票占了58％。這些員工的401K養(yǎng)老基金隨著公司股票的大幅貶值而化為烏有，總損失高達(dá)數(shù)十億美元。據(jù)一位在安然公司工作了大半輩子的女士說，自己養(yǎng)老基金賬戶上原本價(jià)值100多萬美元的安然股票如今僅值幾萬美元，幾乎所有的安然員工都面臨著這樣的問題。其實(shí)，安然公司的情況絕非僅有，按平均比例，美國大公司的員工將自己的養(yǎng)老基金中約1／3的資金投入到了本公司的股票。在可口可樂，通用電氣、麥當(dāng)勞等公司，超過3／4的員工養(yǎng)老基金被用于購買自己公司的股份，寶潔公司在這方面的比重竟然達(dá)到了95％，相比之下，安然公司58％的比例真的不算什么。安然員工養(yǎng)老基金的悲劇可歸因?yàn)橐韵聨c(diǎn)：（1）在利益的驅(qū)使之下，員工將自己養(yǎng)老基金中的錢盲目地投入到了本公司的股份中。在利益面前，一般人都容易犯糊涂，員工們忘記了養(yǎng)老基金投資的關(guān)鍵問題：資產(chǎn)組合和風(fēng)險(xiǎn)分布。在前幾年股市牛氣的時(shí)候，美國到處都流傳著類似的傳說：沃爾瑪超市的收銀員或?qū)殱嵐緥雰杭埬虿忌a(chǎn)線上的作業(yè)工人，這些是美國社會(huì)最為普通的工人，他們靠工資吃飯維持生計(jì)，卻可從退休養(yǎng)老基金中發(fā)財(cái)，原因很簡單——用養(yǎng)老基金買本公司股票。（2）員工處理金融問題的能力有限，再加上單調(diào)的投資組合選擇，導(dǎo)致了悲劇的發(fā)生。第三，運(yùn)營養(yǎng)老基金的雇主的壓力。員工選擇本公司股份的另一個(gè)原因是公司的“企業(yè)文化”。在安然公司破產(chǎn)之前，該公司的股票曾在4周之內(nèi)快速縮水2／3，當(dāng)時(shí)，包括50歲以上人員在內(nèi)的所有員工都被禁止拋出個(gè)人養(yǎng)老基金賬戶中的安然股票。對(duì)此，許多公司都是振振有詞：員工的福利不應(yīng)與企業(yè)分離。也許換個(gè)說法就是：員工要與企業(yè)共存亡。401K中有關(guān)養(yǎng)老基金由公司來承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)是不是又被變相地轉(zhuǎn)嫁到了員工身上？（4）流動(dòng)性原則不同性質(zhì)的投資對(duì)流動(dòng)性的要求不同。完全積累的養(yǎng)老金投資對(duì)流動(dòng)性的要求相對(duì)較低；可以投資到期限相配的長期金融工具：到期后如果選擇按月定期提取養(yǎng)老金，仍會(huì)有一個(gè)相對(duì)穩(wěn)定的余額可以投資到長期金融工具。現(xiàn)收現(xiàn)付式為主要特征滿足于年度支付的基本養(yǎng)老金對(duì)養(yǎng)老基金投資的流動(dòng)性要求較高。社會(huì)保險(xiǎn)基金投資的安全性、收益性、分散性與流動(dòng)性原則是社會(huì)保險(xiǎn)基金投資的基本原則，在實(shí)際運(yùn)用中往往難以同時(shí)滿足。應(yīng)當(dāng)在總體上體現(xiàn)安全性原則，而在具體的投資項(xiàng)目和投資組合上靈活體現(xiàn)投資四原則，以便在組合的投資收益中既體現(xiàn)社會(huì)保險(xiǎn)基金的安全性要求，同時(shí)又體現(xiàn)出較高的投資收益與合理流動(dòng)性要求。三、社會(huì)保障基金投資工具（一）金融投資社會(huì)保障基金投資的金融投資工具包括儲(chǔ)蓄存款、債券、公司股票、貸款、以資產(chǎn)為基礎(chǔ)的證券和衍生證券等。

1、銀行存款：安全性高、收益率低，存款期限較短。一般只作短期投資工具，以滿足流動(dòng)性需要。

2、國家債券：無違約性，安全性高，是重要投資工具，但收益率低。

3、企業(yè)債券：有違約性，收益高于國債，但風(fēng)險(xiǎn)低于股票，也是重要投資工具。

4、貸款合同：如住房抵押貸款及基礎(chǔ)設(shè)施貸款，風(fēng)險(xiǎn)較小，收益穩(wěn)定。

5、公司股票：風(fēng)險(xiǎn)高、收益高，多數(shù)國家都允許社會(huì)保險(xiǎn)基金投資于股票市場(chǎng)，但有些國家限制其投資比例，社?；鹱⒅毓善蓖顿Y收