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第六章國際貨幣體系InternationalCurrencySystem
1國際貨幣體系是圍繞國際貨幣金融關(guān)系中最基本的問題(包括國際匯率制度、國際支付結(jié)算體系、國際收支協(xié)調(diào)、國際清償力供應(yīng)和國際金融機構(gòu)等)所形成的制度性安排。國際貨幣體系是當代國際經(jīng)濟關(guān)系的一個重要方面,它不僅對各國的匯率制度、外匯政策、儲備資產(chǎn)的管理有著巨大的作用,而且對世界范圍內(nèi)的貿(mào)易格局與經(jīng)濟發(fā)展產(chǎn)生深遠的影響。2掌握國際貨幣體系的基本概念以及類型了解國際貨幣體系的歷史熟練掌握布雷頓森林體系的主要內(nèi)容及其特點和作用理解布雷頓森林體系崩潰的原因熟悉歐洲貨幣體系的新發(fā)展熟練掌握現(xiàn)行國際貨幣體系改革的基本困難、改革的基本路徑本章學(xué)習目標3第一節(jié)國際貨幣體系概述國際貨幣體系(InternationalMonetarySystem):
是指世界各國共同或有組織地對國際收支及其調(diào)節(jié);匯率決定及其變動;匯率制度及其選擇;國際儲備及其構(gòu)成等這些問題所作出的安排或決定。簡單地講,國際貨幣體系是指國際間進行各種交易支付所采用的一系列安排和慣例,以及支配各國貨幣關(guān)系的一套規(guī)則和機構(gòu)。4國際貨幣體系包括內(nèi)容:1.國際收支及其調(diào)節(jié);2.各國貨幣的兌換性與比價的確定;3.國際儲備資產(chǎn)的確定,包括儲備資產(chǎn)的數(shù)量及構(gòu)成;4.國際金融市場與資本流動;5.國際貨幣合作的形式與機構(gòu)。5國際貨幣體系的類型
國際貨幣體系依不同的標準,可劃分為不同的種類。從貨幣本位的角度出發(fā),國際貨幣體系可分為三類:純粹商品本位,如金本位;純粹信用本位,如不兌換紙幣本位;混合本位,如金匯兌本位。從匯率制度制度角度出發(fā),根據(jù)匯率的彈性大小,可分為:完全彈性匯率制;管理浮動制;可調(diào)整的釘住制;爬行釘住制;完全固定匯率制。貨幣本位是國際貨幣體系的基礎(chǔ);匯率及其制度是國際貨幣體系的核心6國際貨幣體系的內(nèi)容(其他參考書所列)1.確定關(guān)鍵貨幣作為國際貨幣因為一國對外收支不能使用本國貨幣,而必須使用各國普遍接受的貨幣即關(guān)鍵貨幣。只有確定了關(guān)鍵貨幣,才能進而確定各國貨幣之間的兌換率、匯率的調(diào)整以及國際儲備構(gòu)成等。2.確定匯率制度國際貨幣體系的核心是匯率制度的確定。3.確定國際儲備資產(chǎn)儲備資產(chǎn)的供應(yīng)應(yīng)該置于國際控制之下,保持適的數(shù)量,過多或過少都會有損于世界經(jīng)濟。4.確定國際收支調(diào)節(jié)機制國際間國際收支平衡的協(xié)調(diào)是國際貨幣體系的重要內(nèi)容。7國際貨幣體系的作用1.為世界貿(mào)易支付清算和國際金融活動提供統(tǒng)一和規(guī)范的運行規(guī)則2.穩(wěn)定匯率3.調(diào)節(jié)國際收支4.監(jiān)督與協(xié)調(diào)有關(guān)國際貨幣金融事務(wù)8國際貨幣體系演繹國際貨幣體系是隨著歷史的發(fā)展而不斷演變的。從時間先后看,國際貨幣體系大體上可分為三個階段,即國際金本位階段、布雷頓森林體系階段及現(xiàn)行的牙買加體系階段。(一)1816~1937年的金本位貨幣體系(GoldStandardSystem
)金本位制具有物價穩(wěn)定和國際收支自動調(diào)節(jié)作用。源于黃金的自由鑄造、自由兌換、自由輸出入(金幣本位制下)。金本位缺陷:3點金幣本位(GoldSpecieStandard)→金塊/磚本位制(GoldBullionStandard)→金匯兌本位制(GoldExchangeStandard)/虛金本位制1936年國際金本位崩潰
9(二)1944~1973年的布雷頓森林體系(BrettonWoodssystem)懷特計劃(whiteplan)VS.凱恩斯計劃(keynesplan)順差國(美國)角度制定國際規(guī)則VS.逆差國(英國)角度制定國際貨幣規(guī)則美國方案勝出,1944年7月美國新罕布什爾州(NewHampshire),布雷頓森林城(BrettonWoodscity)44國參加的戰(zhàn)后國際貨幣體系安排會議BrettonWoodssystem下創(chuàng)建了IMF和世界銀行(WB)1945年12月,《布雷頓森林協(xié)定》生效,它通過建立美元黃金掛鉤、成員國貨幣和美元掛鉤、實行可調(diào)整的匯率制度,為當時結(jié)束混亂的國際金融秩序、推動國際貿(mào)易和世界經(jīng)濟增長創(chuàng)造了有利條件。背景資料:/08/1111/05/4QEO3LCC00251RJ2.html10資料:國際復(fù)興開發(fā)銀行(InternationalBankforReconstructionandDevelopment--IBRD)通稱“世界銀行”(WorldBank)。1944年7月在美國布雷頓森林舉行的聯(lián)合國貨幣金融會議上通過了《國際復(fù)興開發(fā)銀行協(xié)定》,1945年12月27日,28個國家政府的代表簽署了這一協(xié)定,并宣布國際復(fù)興開發(fā)銀行正式成立。1946年6月25日開始營業(yè),1947年11月5日起成為聯(lián)合國專門機構(gòu)之一,是世界上最大的政府間金融機構(gòu)之一??偛吭O(shè)在美國華盛頓,并在巴黎、紐約、倫敦、東京、日內(nèi)瓦等地設(shè)有辦事處,此外還在20多個發(fā)展中成員國設(shè)立了辦事處。2012年3月23日,美國總統(tǒng)奧巴馬宣布提名金墉出任世界銀行行長,4月17日世界銀行理事會決定,任命金墉(美籍韓裔醫(yī)學(xué)教授與公共衛(wèi)生學(xué)者)為新任行長,接替6月30日將卸任的佐利克(RobertZoellick),7月1日金墉將開始為期五年的任期。11世界銀行有三個限制條件:(1)只有參加國際貨幣基金組織的國家,才允許申請成為世界銀行的成員,貸款是長期的,一般為15—20年不等,寬限期為5年左右,利率為6.3%左右。(2)只有成員國才能申請貸款,私人生產(chǎn)性企業(yè)申請貸款要由政府擔保。(3)成員國申請貸款一定要有工程項目計劃,貸款??顚S?,世界銀行每隔兩年要對其貸款項目進行一次大檢查。世界銀行的資金來源:(1)各成員國繳納的股金;(2)向國際金融市場借款;(3)發(fā)行債券和收取貸款利息。12林毅夫,男,于1952年10月15日出生于臺灣宜蘭縣,籍貫:福建省漳州市。原北京大學(xué)中國經(jīng)濟研究中心主任、教授,博士生導(dǎo)師。中華人民共和國第七、八、九、十屆政協(xié)全國委員會委員、全國政協(xié)經(jīng)濟委員會副主任、中華全國工商業(yè)聯(lián)合會副主席,并于2005年獲選第三世界科學(xué)院院士。現(xiàn)任世界銀行首席經(jīng)濟學(xué)家兼負責發(fā)展經(jīng)濟學(xué)的高級副行長(2012.6.5卸任)。2008年2月4日,世界銀行行長羅伯特·佐利克(RobertZoellick)正式任命北京大學(xué)經(jīng)濟學(xué)教授林毅夫為世行首席經(jīng)濟學(xué)家兼負責發(fā)展經(jīng)濟學(xué)的高級副行長。世行的首席經(jīng)濟學(xué)家在擬定研究計劃及發(fā)展方向上扮演相當重要的決策角色,林毅夫出任世銀首席經(jīng)濟學(xué)家將更進一步轉(zhuǎn)變世銀與中國的關(guān)系。林毅夫是首位在世界銀行或國際貨幣基金組織獲得如此高職位的中國人。網(wǎng)址:WorldBankGroup13際貨幣基金組織(InternationalMonetaryFund,IMF)于1945年12月27日成立,1947年3月1日開始工作,1947年11月15日成為聯(lián)合國的專門機構(gòu),與世界銀行并列為世界兩大金融機構(gòu)之一。其職責是監(jiān)察貨幣匯率和各國貿(mào)易情況、提供技術(shù)和資金協(xié)助,確保全球金融制度運作正常;其總部設(shè)在華盛頓。該組織宗旨是通過一個常設(shè)機構(gòu)來促進國際貨幣合作,為國際貨幣問題的磋商和協(xié)作提供方法;通過國際貿(mào)易的擴大和平衡發(fā)展,把促進和保持成員國的就業(yè)、生產(chǎn)資源的發(fā)展、實際收入的高水平,作為經(jīng)濟政策的首要目標;穩(wěn)定國際匯率,在成員國之間保持有秩序的匯價安排,避免競爭性的匯價貶值;協(xié)助成員國建立經(jīng)常性交易的多邊支付制度,消除妨礙世界貿(mào)易的外匯管制;在有適當保證的條件下,基金組織向成員國臨時提供普通資金,使其有信心利用此機會糾正國際收支的失調(diào),而不采取危害本國或國際繁榮的措施;按照以上目的,縮短成員國國際收支不平衡的時間,減輕不平衡的程度等14中國是該組織創(chuàng)始國之一。1980年4月17日,該組織正式恢復(fù)中國大陸的代表權(quán)。中國在該組織中的份額為80.901億特別提款權(quán),占總份額的3.72%。中國共擁有81151張選票,占總投票權(quán)的3.66%。中國自1980年恢復(fù)在貨幣基金組織的席位后單獨組成一個選區(qū)并派一名執(zhí)行董事。1991年,該組織在北京設(shè)立常駐代表處。2010年中國的份額將由目前的3.65%升至6.19%,超越德、法、英,位列美國和日本之后。不過,改革后擁有17.67%份額的美國依舊擁有“否決權(quán)”。
2011年6月28日,國際貨幣基金組織(IMF)宣布,法國財長克里斯蒂娜·拉加德(ChristineLagarde)被選為新一任總裁和執(zhí)行董事會主席,上任時間為2011年7月5日,任期五年。作為多米尼克·施特勞斯·卡恩的繼任者,拉加德將是基金組織自1944年成立以來第一位擔任該組織最高職位的女性。15總部設(shè)在華盛頓的國際貨幣基金組織(IMF)2011.7.12日宣布,IMF女總裁拉加德提議朱民“從2011年7月26日起擔任新設(shè)的副總裁一職,與其他三位副總裁一道為總裁提供支持”。這是自1944年國際貨幣基金組織成立以來,首次打破管理層“一正三副”的模式,為朱民增設(shè)第四個副總裁職位。1952年出生的朱民畢業(yè)于上海復(fù)旦大學(xué)經(jīng)濟系,是美國約翰-霍普金斯大學(xué)經(jīng)濟學(xué)博士。1990年至1996年,朱民曾任世界銀行經(jīng)濟學(xué)家,此后回國發(fā)展,轉(zhuǎn)到中國銀行任職,先后擔任中國銀行行長助理及副行長;2009年10月,朱民調(diào)任中國央行副行長,2010年2月,他被IMF前總裁卡恩任命為總裁特別顧問,開始在IMF就職。IMF網(wǎng)址:
IMF--InternationalMonetaryFundHomePage16
第二節(jié)布雷頓森林體系布雷頓森林體系的主要內(nèi)容:5點以黃金為基礎(chǔ),以美元作為最主要的國際儲備貨幣;實行固定匯率制;國際貨幣基金組織IMF通過預(yù)先安排的資金融通措施;IMF會員國在IMF中的份額(quota)安排取消歧視性的貨幣措施;IMFArticleⅧ(CA賬戶自由化條款)規(guī)定“稀缺貨幣條款”.總結(jié):一固定、雙掛鉤、上下限、政府干預(yù)、允許調(diào)整17布雷頓森林體系與金本位制區(qū)別
布雷頓森林體系實際上是以美元為中心的金匯兌本位制。這種貨幣體系在貨幣平價、匯率波幅、國際儲備等方面與以前的金匯兌本位制有相似之處,但也有如下不同:1.金匯兌本位制以黃金為本位貨幣和儲備貨幣,而布雷頓森林體系則使美元等同于黃金。黃金雖然沒有被完全排除出貨幣領(lǐng)域,但實際上美元成了該貨幣體系的中心。2.在金匯兌本位制時代,有多種貨幣可作為外匯儲備(英鎊+美元),而在布雷頓森林體系中只有美元作為國際外匯儲備中的惟一貨幣。3.在金匯兌本位制時代,居民可向本國政府換取黃金,而在布雷森林體系下,只有各國政府或中央銀行才可向美國政府以美元換取黃金。18布雷頓森林體系的作用(1)為穩(wěn)定國際金融和擴大國際貿(mào)易提供了有利條件。(2)既避免了金本位制下匯率難以調(diào)整的弊端,又避免了浮動匯率制下匯率起伏多變的缺點。匯率固定與匯率浮動的各自優(yōu)勢:p125IMF的作用p125(3)國際貨幣基金組織作為國際性金融機構(gòu),提供了國際磋商與貨幣合作的平臺,因而在建立多邊支付體系、穩(wěn)定國際金融局勢方面也起了積極的作用。時勢造英雄VS.時過境遷19布雷頓森林體系崩潰原因根本原因資本主義國家政治、經(jīng)濟、軍事發(fā)展不平衡基本原因“二難矛盾”不可克服直接原因美元危機20二戰(zhàn)結(jié)束時,美國的工業(yè)制成品占到世界的一半,對外貿(mào)易占世界的1/3,對外FDI迅速擴張,成為世界最大債權(quán)國,黃金儲備也占到了世界的近60%韓戰(zhàn)、越戰(zhàn)、美蘇爭霸……嚴重削弱了美國的經(jīng)濟實力,其它列強:德、日、英、法從戰(zhàn)爭中恢復(fù),實行相對增強,美國實力相對下滑→要求打破舊的平衡,建立新的平衡內(nèi)在難以克服的硬傷(原罪):a、美元災(zāi)b、美元荒c、懸突額(overhang)問題:流出的美元超出美國黃金儲備余額,預(yù)測美元危機的指標之一21美元危機補救措施第一次危機1960.101.穩(wěn)定黃金價格協(xié)定2.巴塞爾協(xié)定(BaselAgreement)3.黃金總庫(GoldPool)4.借款總安排(GeneralArrangementtoBorrow)5.互換貨幣協(xié)定(SWAP)第二次危機1968.31.美國單方面暫停美元與黃金的兌換2.解散黃金總庫,實行黃金雙價制(GoldDualPrice)第三次危機1971.51.新經(jīng)濟政策2.史密森協(xié)議(SmithonianAgreememt)第四次危機1973.21.美元第二次貶值2.實行浮動匯率制美元四次危機簡表
22BrettonWoodsSystem的內(nèi)在硬傷:特里芬兩難“TriffinDilemma”由美國耶魯大學(xué)教授羅伯特·特里芬于50年代提出。他1960年在其論著《黃金和美元危機》中對此作出了明確的闡述。主要內(nèi)容:隨著世界經(jīng)濟、貿(mào)易的不斷擴展和國際貨幣需求的日益增加,美元對國外的供給將不斷擴大,但如果美國國際收支持續(xù)出現(xiàn)順差,則美元的供給就將減少,就難以滿足國際需求;相反,如果美國國際收支持續(xù)出現(xiàn)逆差,則又不利于美元價值的穩(wěn)定。這樣,以美元為主的國際貨幣體系就會陷入“兩難困境”,即要滿足國際貨幣的需要,保證國際貨幣的供給,美國的國際收支必須持續(xù)保持逆差,而國際收支持續(xù)保持逆差,又必然導(dǎo)致美元的貶值。該命題的隱含結(jié)論是世界貨幣體系的穩(wěn)定不能依賴任何單一國家貨幣來保障。
20世紀60年代,美國國際收支持續(xù)出現(xiàn)逆差,引發(fā)了美元危機,美元貶值,導(dǎo)致黃金大量外流,便證明了特里芬預(yù)見的正確性。23牙買加體系下的多元匯率制度(1978—至今)BrettonWoodsSystem崩潰后國際金融形勢動蕩不定,經(jīng)過討價還價,1976.1世界主要資本主義國家在牙買加首都金斯頓簽署有關(guān)新的國際貨幣體系的“牙買加協(xié)議”(JamaicaSystem),1978年4月1日經(jīng)過3/5
會員國和4/5多數(shù)票通過,正式生效。JamaicaSystem是對BrettonWoodsSystem的揚棄,它繼承了IMF,且其部分職能還得到強化。但放棄了“雙掛鉤”。JamaicaSystem的主要內(nèi)容:①匯率安排多元化②黃金非貨幣化③擴大SDRs的作用④擴大IMF的份額(quota)⑤增加對發(fā)展中國家的資金融通數(shù)量和限額現(xiàn)行JamaicaSystem的特點:第一,黃金非貨幣化第二,儲備貨幣多元化第三,匯率制度多樣化24牙買加協(xié)議后國際貨幣制度的運行牙買加協(xié)議后的國際貨幣體系,實際上是以美元為中心的多元化國際儲備和浮動匯率的體系。在這個體系中,黃金的國際貨幣地位趨于消失,美元在諸多儲備貨幣中仍居主導(dǎo)地位,但它的地位在不斷削弱。在這個體系中,各國所采取的匯率制度可以自由安排。主要發(fā)達國家貨幣的匯率實行單獨浮動或聯(lián)合浮動。多數(shù)發(fā)展中國家則采取釘住匯率制度,把本國貨幣釘住美元、法國法郎或特別提款權(quán)等籃子貨幣,還有的國家采取其他多種形式的管理浮動匯率制度。另外,在這個體系中,國際收支的不平衡是通過多種渠道進行調(diào)節(jié)的,除了匯率機制以外,國際金融市場和國際金融機構(gòu)也發(fā)揮著重大作用。25對牙買加體系的評價牙買加體系的積極作用主要表現(xiàn)在:1.儲備貨幣多元化,緩解了國際清償能力的不足2.靈活的匯率體系有助于世界經(jīng)濟發(fā)展3.促進了國際收支的調(diào)整4.有利于國際金融創(chuàng)新和國際貿(mào)易的發(fā)展26牙買加體系以美元為中心的多元儲備和浮動匯率制的弊端也是相當明顯的,主要表現(xiàn)在:1.多元化的儲備體系不穩(wěn)定為了保證國際貨幣體系的正常運轉(zhuǎn)和避免外匯儲備風險,各國中央銀行必須非常注意協(xié)調(diào)各種貨幣的比重。當外匯儲備從一種貨幣轉(zhuǎn)向另一種貨幣時,會造成外匯市場的動蕩。2.匯率波動頻繁,不利于世界經(jīng)濟發(fā)展3.缺乏有效的國際收支調(diào)節(jié)機制目前國際貨幣基金組織的監(jiān)控能力遠不能保證順差國與逆差國承擔對稱的國際收支調(diào)節(jié)義務(wù),從而導(dǎo)致全球性國際收支失衡現(xiàn)象日趨嚴重。順差國的國際儲備猛增,甚至成為重要的資本輸出國或債權(quán)國。逆差國儲備銳減,債臺高筑,無法消滅赤字。27牙買加體系的總體評述當前的國際貨幣制度雖然在各方面均有較強的適應(yīng)性,但是它的缺陷也很突出,這些缺陷阻礙著世界經(jīng)濟和國際貿(mào)易的發(fā)展,加劇了世界金融領(lǐng)域中的矛盾。所以,國際間關(guān)于改革現(xiàn)行的國際貨幣制度的討論始終沒有中斷過。28第三節(jié)歐洲貨幣體系
為了加強政治、經(jīng)濟聯(lián)合,西歐6國(法國、聯(lián)邦德國、意大利、荷蘭、比利時、盧森堡)于1958年1月1日成立了“歐洲經(jīng)濟共同體”(EEC)。歐洲貨幣體系(EuropeanMonetarySystem,EMS,1979.1.1):歐洲貨幣體系旨在進一步擺脫對美元的依賴及美元危機的影響,最終的目的是實現(xiàn)共同體的經(jīng)濟貨幣聯(lián)盟,其首先要解決的問題是穩(wěn)定成員國的貨幣匯率。主要內(nèi)容:1.創(chuàng)設(shè)歐洲貨幣單位(EuropeanCurrencyUnit,ECU)2.建立歐洲貨幣基金(EuropeanMonetaryCooperationFund,EMCF)3.創(chuàng)建雙重中心匯率制度(ExchangeRateMechanism,ERM)貨幣籃(CurrencyBasket)、平價網(wǎng)(ParityGrid)最大偏離度MDS=±2.25%×(1-貨幣權(quán)重)or±6%×(1-貨幣權(quán)重)偏離臨界點DT=0.75×MDS29歐洲貨幣一體化發(fā)展:EUECU(1979)→euro/€(1999,非現(xiàn)金流通;2002年始現(xiàn)金流通)1999年1月1日起在奧地利、比利時、法國、德國、芬蘭、荷蘭、盧森堡、愛爾蘭、意大利、葡萄牙和西班牙11個國家(歐元區(qū)國家)正式使用,并于2002年1月1日取代上述11國的貨幣。愛沙尼亞于2011年1月1日正式啟用歐元,成為歐元區(qū)第17個成員國。根據(jù)歐盟EU的規(guī)定,歐元現(xiàn)鈔于2002年1月1日起正式流通,歐元區(qū)的各成員國原貨幣從2002年3月1日起停止流通。當前歐盟27個成員國中已有超過半數(shù)的國家加入了歐元區(qū),但是歐洲第二大經(jīng)濟體英國、丹麥等國家因考慮自身利益等原因仍未進入歐元區(qū)。30歐元由歐洲中央銀行(EuropeanCentralBank,ECB)和各歐元區(qū)國家的中央銀行組成的歐洲中央銀行系統(tǒng)(EuropeanSystemofCentralBanks,ESCB)負責管理??偛孔溆诘聡ㄌm克福(frankfurt)的歐洲中央銀行有獨立制定貨幣政策的權(quán)力,歐元區(qū)國家的中央銀行參與歐元紙幣和歐元硬幣的印刷、鑄造與發(fā)行,并負責歐元區(qū)支付系統(tǒng)的運作。2011年11月1日,原意大利央行行長德拉吉走馬上任,正式接替特里謝擔任歐洲央行(ECB)行長一職。311.德洛爾報告(J.Delors,1989)1989年6月,以歐共體委員會主席雅克·德洛爾(J.Delors)為首的委員會向馬德里峰會提交了德諾爾計劃。該計劃與魏爾納計劃相似,規(guī)定從1990年起,用20年時間,分三階段實現(xiàn)貨幣一體化,完成歐洲經(jīng)濟貨幣同盟的組建。2.馬斯特里赫特條約(TreatyofMaastricht,1992)《馬斯特里赫特條約》(簡稱“馬約”)即《歐洲聯(lián)盟條約》,1991年12月9-10日第46屆歐洲共同體首腦會議在荷蘭的馬斯特里赫特(Maastricht)舉行。1992.2.7簽定了《歐洲經(jīng)濟與貨幣聯(lián)盟條約》和《政治聯(lián)盟條約》,即《馬斯特里赫特條約》。這一條約是對《羅馬條約》的修訂,它為歐共體建立政治聯(lián)盟和經(jīng)濟與貨幣聯(lián)盟確立了目標與步驟,是歐洲聯(lián)盟成立的基礎(chǔ)。323.歐元誕生(1999.1.1→2002.7.1)加入歐元區(qū)的兩項重要標準:根據(jù)歐元區(qū)穩(wěn)定和增長協(xié)議,區(qū)內(nèi)各國都必須將財政赤字控制在GDP的3%以下,并且把降低財政赤字作為目標。同時,各成員國必須將公債/GDP占比保持在60%以下。上述兩條也是其他歐盟國家加入歐元區(qū)必須達到的重要標準。33歐元啟動對經(jīng)濟的影響(一)對歐盟國家經(jīng)濟的影響1.歐元啟動有利于減少外匯風險,促進歐盟的生產(chǎn)、貿(mào)易和投資2.歐元啟動對歐元區(qū)國家抑制通貨膨脹、穩(wěn)定物價起到積極作用歐元啟動后,貨幣政策由歐洲央行統(tǒng)一制定,歐洲央行具有較強的獨立性,并且把抑制通脹、穩(wěn)定物價當作首要目標,這將有可能從制度上減少惡性通貨膨脹的產(chǎn)生3.歐元啟動大大降低了成員國之間經(jīng)濟交易的成本4.歐元的啟動,加速了以歐盟為核心的“大歐洲”形成34(二)對世界經(jīng)濟的影響1.對世界貿(mào)易產(chǎn)生推動作用由于歐元區(qū)是世界經(jīng)濟增長源之一,歐元地區(qū)的經(jīng)濟增長對其他國家和地區(qū)來講,就意味著進出口市場的容量擴大,從而帶動世界其他國家和地區(qū)的對外貿(mào)易增長。2.對國際貨幣體系的影響。歐元對國際貨幣體系的影響主要體現(xiàn)在以下幾方面:(1)對國際儲備的影響歐元啟動后不久便成為僅次于美元的第二大國際儲備貨幣,它的出現(xiàn)對現(xiàn)有以美元為主的國際儲備格局形成重大沖擊。35(2)對國際匯率制度的影響歐元作為國際貨幣的地位對國際匯率制度也產(chǎn)生了很大的影響。歐元區(qū)以外的許多國家不同程度地將匯率制度與歐元掛鉤。除此以外,歐元還在一些國家和地區(qū)成為法定貨幣。(3)對全球貨幣一體化的影響歐洲貨幣一體化的成功有較強的示范效應(yīng),它將推動世界其他地區(qū)和國家對區(qū)域貨幣一體化的嘗試,從而加劇全球范圍內(nèi)的貨幣集團化傾向。363.對國際資本市場產(chǎn)生重大影響歐元的啟動為歐洲資本市場的發(fā)展提供了一個良好的契機。自1999年1月1日起,在歐洲各股票交易所上市的所有股票均以歐元報價,這樣就使股票市場、貨幣市場和銀行業(yè)務(wù)融為一體,并從一開始,即以歐元經(jīng)營。從中期看,這將改變?nèi)藗兊耐顿Y策略,促進建立跨歐洲的藍籌股市場。從長期看,歐盟將整合為一個統(tǒng)一的資本市場37第四節(jié)國際貨幣體系改革20世紀70年代以來,有關(guān)國際貨幣體系改革的爭論圍繞著密切相關(guān)的三大問題:本位貨幣制、匯率制度和國際收支調(diào)節(jié)機制??偟目磥?,國際貨幣體系的改革方向主要集中在國際儲備資產(chǎn)的確定和匯率制度的選擇兩個方面,而其中國際儲備資產(chǎn)的改革是最基本的。(一)國際儲備貨幣的演變和前景只要不是實行完全不干預(yù)的金本位制,或者完全的自由浮動匯率制,一國就必須持有國際儲備資產(chǎn)。38在當今的國際經(jīng)濟形勢下,要回到金本位制或某種形式的金匯兌本位制是不可能的。1973年以后的多元化儲備制度中,美元仍居主導(dǎo)地位。在多元化的國際儲備貨幣中無論哪一種貨幣的匯率上浮或下浮都會影響國際貨幣體系的穩(wěn)定。因此,從長遠的觀點來看,還是應(yīng)該發(fā)展統(tǒng)一的世界貨幣。關(guān)鍵問題是發(fā)行統(tǒng)一貨幣就必須建立統(tǒng)一的世界范圍的中央銀行或類似的機構(gòu),并實行統(tǒng)一的世界貨幣政策,這個難度相當大。不過從經(jīng)濟發(fā)展規(guī)律上看,隨著世界經(jīng)濟一體化趨勢的加強,經(jīng)濟利益的相關(guān)性會促進各國的政策協(xié)調(diào),共同貨幣的理想在未來可能會實現(xiàn)。39(二)國際匯率制度的演變和前景就匯率制度的改革而言,實現(xiàn)理論上的完全固定匯率制或完全自由浮動匯率制的可能性極小。從目前發(fā)達國家聯(lián)合干預(yù)外匯市場,及很多發(fā)展中國家實行釘住匯率制的現(xiàn)象來看,穩(wěn)定匯率、縮小匯率波動幅度是國際社會的普遍愿望。所以匯率制度改革的核心實際上是允許匯率波動幅度的大小,或以什么形式恢復(fù)固定但可調(diào)整的平價制的問題。從已提出的主要匯率制度改革的方案看,多數(shù)是主張建立某種形式的固定匯率制,也有人主張保持目前的各國自由選擇匯率安排的混合匯率制,但要求主要國家協(xié)調(diào)政策、聯(lián)合行動,以實現(xiàn)匯率穩(wěn)定。40現(xiàn)行國際貨幣體系(JamaicaSystem)面臨的主要問題國際儲備多樣化與主要工業(yè)國貨幣匯率劇烈變動;國際收支調(diào)節(jié)機制失靈;國際貨幣基金組織缺少對付全球性金融危機的能力;在國際資本大規(guī)模流動下,國際金融市場動蕩不安。現(xiàn)行國際貨幣體系改革要解決的問題貨幣本位的確定;匯率體系的建立;調(diào)節(jié)機制的運作;金融危機的防范。41國際貨幣改革方案勃蘭特報告;阿魯沙倡議;十國集團報告;二十四國集團報告;特里芬的《2000年的國際貨幣制度》美國經(jīng)濟學(xué)家特里芬教授1982年在《2000年的國際貨幣制度》一文中提出了建立國際信用儲備制度設(shè)想。他認為國際貨幣制度改革的根本出路在于建立超國家的國際信用儲備制度,并在此基礎(chǔ)上創(chuàng)立國際儲備貨幣。國際儲備貨幣不應(yīng)由黃金、其他貴金屬和任何國家的貨幣來充當。特里芬在他的著作中曾具體指出應(yīng)以SDR作為唯一的國際儲備資產(chǎn)以逐步取代黃金和其他儲備貨幣。但他主張要求各國中央銀行服從于一個超國家的國際信用儲備機構(gòu),這需要很密切的國際貨幣合作,目前還不現(xiàn)實。42方案具體建議:1.建立單一世界貨幣及世界中央銀行;2.創(chuàng)立國際商品儲備貨幣;3.恢復(fù)布雷頓森林體系并且更為嚴格地執(zhí)行;4.恢復(fù)某種形式的金本位制度;5.改革現(xiàn)有的國際貨幣基金組織和世界銀行以穩(wěn)定國際金融市場;6.設(shè)立匯率目標區(qū);7.建立區(qū)域性貨幣聯(lián)盟;8.在現(xiàn)行的國際貨幣基金組織體系下繼續(xù)推行金融自由化;9.解散現(xiàn)有的國際貨幣機構(gòu);10.實行“真正自由的”貨幣體系。43專欄6-1:“亞元”(ACU,亞洲貨幣單位)在2001年的上海APEC會議期間,諾貝爾經(jīng)濟學(xué)獎得主、被譽為“歐元之父”的羅伯特·蒙代爾(RobertaMundell)發(fā)表了自己對未來世界貨幣格局變化的看法。他預(yù)言:“未來10年,世界將出現(xiàn)三大貨幣區(qū),即歐元區(qū)、美元區(qū)和亞洲貨幣區(qū)(亞元區(qū))。在全球性貨幣缺少的情況下,亞洲或者亞太地區(qū)建立一個統(tǒng)一貨幣是大勢所趨?!彼倪@一論斷為亞元區(qū)的建立帶來了生機勃勃的希望。然而,應(yīng)該看到的是,盡管東南亞各國都有建立亞元區(qū)的良好愿望,但建立一個貨幣共同體是非常復(fù)雜和艱難的,亞元區(qū)的設(shè)想能否成為現(xiàn)實,取決于各個方面及諸多因素。
442006年初,亞洲開發(fā)銀行(ADB)曾推出一種名為“亞洲貨幣單位”(AsiaCurrencyUnit,ACU)的貨幣符號概念。與歐元推出前的“歐洲貨幣單位”相似,這不是可以流通使用的實際貨幣,而是一種根據(jù)亞洲若干國家貨幣價值、各國國內(nèi)生產(chǎn)總值及貿(mào)易規(guī)模等的加權(quán)值制定的虛擬貨幣。亞行將核定其對美元及歐元的匯率,通過網(wǎng)站對外公布,借以衡量亞洲貨幣匯率變化規(guī)律及波動可控性;有關(guān)國家可以據(jù)此調(diào)整金融和貨幣政策,使貨幣機制逐步向“亞洲貨幣單位”靠攏,從而為將來亞元正式出臺奠定基礎(chǔ)。但因亞洲貨幣單位應(yīng)包括哪些貨幣以及它們的權(quán)重如何分配等問題上存在政治和技術(shù)上的爭論,該計劃已被推遲。
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