國際金融(第二版)

國際金融（其次版）1第1章外匯與外匯匯率ForeignExchange&ExchangeRate2教學要點了解外匯含義和匯率標價法駕馭匯率的主要分類學習匯率的確定與變動及其經(jīng)濟影響熟悉人民幣匯率制度3外匯(ForeignExchange)動態(tài)概念：一國貨幣兌換成另一國貨幣的實踐過程，用以清償國際間的債權(quán)債務(wù)關(guān)系靜態(tài)概念：用于國際匯兌活動的支付手段和工具常見表述：外匯是以外幣表示的，用于清償國際債權(quán)債務(wù)的一種支付手段4外匯的特征外匯是以外幣表示的資產(chǎn)，具有可償性外匯買賣是債權(quán)的轉(zhuǎn)移外匯支付是完成國際間債權(quán)債務(wù)的清償普遍可接受性在國際經(jīng)濟往來中被各國普遍地接受和運用可以自由兌換能夠自由地兌換成其他形式的或其他貨幣表示的資產(chǎn)5外匯產(chǎn)生的淵源

日本汽車出口商香水進口商法國汽車進口商1.對法出口價值100萬歐元汽車香水出口商4.對日出口價值100萬歐元香水2.面值為100萬歐元的匯票、支票或其他支付工具3.按照約定將日元兌換100萬歐元5.面值為100萬歐元的匯票、支票或其他支付工具6匯率(ForeignExchangeRate)Thepriceofonecurrencyintermsofanotheriscalledexchangerate.外匯是可以在國際上自由兌換、自由買賣的資產(chǎn)，也是一種特殊商品；匯率就是這種特殊商品的“特殊價格”7匯率標價方法DirectQuotationUS$100=RMB￥827.65IndirectQuotationRMB￥100＝US$12.08USDollarQuotationUS$100=€75.26US$1=J￥95.288學習外匯行情表DOLLARSPOTFORWARDAGAINSTTHEDOLLARJan25,2005ClosingMid-PointBid/OfferSpreadOneMonthRateThreeMonthRateOneYearRateEuropeRussia(Rouble)Switzerland(SFr)UK(￡)Euro(€)AmericaCanada（C$）USA（$）Pacific/MiddleEast/AfricaAustralia(A$)HongKong(HK$)Japan(￥)Singapore(S$)28.06371.19541.86461.29561.2394－1.30797.7994104.0751.6406597－677951－958644－649955－958392－397－075－082990－998060－090403－41028.07371.19351.8611.29611.2395－－7.7865103.8451.639528.12871.18971.8551.29741.2391－－7.7637103.3851.636728.61371.16861.83571.30761.2337－－7.6719100.831.61759匯率種類從銀行外匯買賣的角度劃分買入價賣出價中間價依據(jù)外匯成交后交割時間劃分即期匯率遠期匯率10匯率種類按匯率制定的方法劃分基礎(chǔ)匯率套算匯率11國際金本位制度的特點黃金作為最終清償手段，是“價值的最終標準”，充當國際貨幣各國貨幣由黃金鑄成，且鑄幣有重量和成色規(guī)定，有法定含金量金幣可以自由熔化、自由鑄造和自由輸出入輔幣和銀行券可按票面價值自由兌換為金幣12金本位制度下的匯率確定鑄幣平價

1英鎊金幣的含金量是1美元金幣含金量的4.8665倍，所以鑄幣平價為4.8665。若只考慮貨幣價值而舍棄其他因素，則鑄幣平價就等于英鎊與美元間的匯率。13金本位制度下的匯率變動供求關(guān)系及黃金輸送點￡/$美國黃金輸出點4.8957英國黃金輸入點4.8665鑄幣平價t

美國黃金輸入點4.8373英國黃金輸出點出口↑－貿(mào)易順差→對本幣需求↑→本幣升值進口↑－貿(mào)易逆差→對外匯需求↑→本幣貶值14紙幣制度下的匯率確定紙幣與黃金漸漸脫鉤后，通貨膨脹使貨幣實際價值與其代表的名義價值相偏離貨幣對外價值由其對內(nèi)價值確定；貨幣對內(nèi)價值用購買力來衡量，取決于流通中貨幣數(shù)量與貨幣須要量的比較結(jié)果兩國貨幣之間的匯率取決于各自由國內(nèi)所代表的實際價值，貨幣購買力的對比成為紙幣制度下匯率確定的基礎(chǔ)15?/$匯率美元供應(yīng)

均衡水平

對美元需求美元數(shù)量外匯供求與匯率變動￥?16紙幣制度下的匯率變動因素國際收支差額利率水平通貨膨脹財政\貨幣政策投機資本（國際游資）政府干預經(jīng)濟實力其他因素17貨幣升值與貶值干脆標價法本幣匯率變更＝(舊匯率新匯率－1)100%外匯匯率變更＝(新匯率舊匯率－1)100%間接標價法本幣匯率變更＝(新匯率舊匯率－1)100%外匯匯率變更＝(舊匯率新匯率－1)100%18匯率變更對貿(mào)易收支的影響影響進出口→擴大出口本幣貶值→→限制進口出口品外幣價格下降→需求增加(或)出口商利潤增加→供應(yīng)增加進口品本幣價格上升進口商利潤削減→需求下降19匯率變動對貿(mào)易收支的影響改善貿(mào)易逆差的馬歇爾－勒納條件只有進出口需求彈性之和大于1，本幣貶值才能夠改善貿(mào)易逆差外匯傾銷使本幣對外貶值程度超過對內(nèi)貶值，提高本國商品海外競爭力，擴大出口，增加外匯收入J曲線效應(yīng)通過本幣貶值實現(xiàn)國際收支的改善存在“時滯”20匯率變動對資本流淌的影響本幣貶值→有利于資本流入，不利于資本流出本幣升值→有利于資本流出，不利于資本流入預期本幣貶值→拋本幣、搶外匯－資本外逃預期本幣升值→拋外匯、搶本幣－資本流入21匯率變更對外匯儲備的影響美元儲備時期外匯儲備隨美元升貶值而相應(yīng)變更多元化儲備時期各種儲備貨幣的利息有別，在外匯市場上升貶不一，因其各自權(quán)重和匯率變更程度而對外匯儲備有不同影響匯率變更對外匯儲備的影響漸漸困難化，對外匯儲備管理提出了更高要求軟貨幣和硬貨幣22匯率變動對價格水平的影響對貿(mào)易品價格的影響本幣貶值→進出口商品國內(nèi)價格↑→物價上漲壓力對非貿(mào)易品價格的影響(美國的紡織品,成本高,軍事戰(zhàn)略物資)潛在出口商品（價格敏感性產(chǎn)品）潛在進口替代品（價格敏感性產(chǎn)品）純粹的非貿(mào)易品通貨膨脹→本幣貶值→更高通貨膨脹→更大貶值23匯率變更對微觀經(jīng)濟活動的影響匯率變更提高了個人、企業(yè)涉外經(jīng)濟活動中債權(quán)債務(wù)清償?shù)娘L險水平，可能意味著成本增加、收益削減的現(xiàn)實損失要求微觀主體對匯率變更有一個較為精確的預料，并通過國際金融市場進行有效的外匯風險管理24匯率變更對國際經(jīng)濟關(guān)系的影響匯率是不同貨幣間的相對價格，當匯率變更對一方國家有利時，很有可能對另一方不利，產(chǎn)生國際經(jīng)濟摩擦外匯傾銷會招致貿(mào)易對手國的報復性措施某些貨幣持續(xù)堅挺也會產(chǎn)生國際經(jīng)濟沖突確定合理的匯率水平和匯率支配，是任何開放國家重要的宏觀經(jīng)濟政策目標25人民幣匯率制度接受干脆標價法，一般以100單位外幣為標準折算人民幣以美元為關(guān)鍵貨幣政府授權(quán)國家外匯管理局進行匯率的制定、調(diào)整和管理2005年7月24日前我國匯率制度是以市場供求為基礎(chǔ)的、單一的、有管理的浮動匯率制度現(xiàn)行我國匯率制度以市場供求為基礎(chǔ)的、參考一籃子貨幣進行調(diào)整、有管理的浮動匯率制度261994年人民幣匯率改革實現(xiàn)匯率并軌，市場供求成為匯率確定的主要依據(jù)實行銀行結(jié)售匯制，逐步實現(xiàn)人民幣常常項目可兌換和資本項目部分可兌換建立起全國統(tǒng)一的銀行間外匯交易市場，改進匯率形成機制；為統(tǒng)一的貨幣市場奠定基礎(chǔ)匯率調(diào)控手段由干脆向間接轉(zhuǎn)變27人民幣匯率制度分析（1994－2005）兩大特征匯率基本