第十二篇短期經(jīng)濟(jì)波動

第十二篇短期經(jīng)濟(jì)波動1第一頁，共七十六頁，2022年，8月28日本篇主要內(nèi)容：第33章總需求和總供給第34章貨幣和財政政策對總需求的影響第35章通貨膨脹與失業(yè)之間的短期權(quán)衡取舍2第二頁，共七十六頁，2022年，8月28日問題1：

國民經(jīng)濟(jì)非均衡的表現(xiàn)是什么，它們的變化趨勢如何？3第三頁，共七十六頁，2022年，8月28日第33章總需求和總供給經(jīng)濟(jì)運行按照繁榮、衰退、蕭條和復(fù)蘇這樣的循環(huán)周而復(fù)始地進(jìn)行。33.1

經(jīng)濟(jì)波動的三個關(guān)鍵事實盡管有越來越多的機(jī)構(gòu)和個人在預(yù)測經(jīng)濟(jì)波動，但是，許多學(xué)者還是認(rèn)為：經(jīng)濟(jì)波動是無規(guī)律和無法預(yù)測的大多數(shù)宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)同時波動隨著產(chǎn)量的減少，失業(yè)增加4第四頁，共七十六頁，2022年，8月28日圖1.觀察短期經(jīng)濟(jì)波動1996的10億美元RealGDP(a)實際GDP$10,0009,0008,0007,0006,0005,0004,0003,0002,000196519701975198019851990199520005第五頁，共七十六頁，2022年，8月28日圖1.觀察短期經(jīng)濟(jì)波動(b)投資支出$1,8001,6001,4001,2001,00080060040020019651970197519801985199019952000Investmentspending1996的10億美元6第六頁，共七十六頁，2022年，8月28日Figure1ALookAtShort-RunEconomicFluctuationsPercentofLaborForce(c)UnemploymentRate02468101219651970197519801985199019952000UnemploymentrateCopyright?2004South-Western第七頁，共七十六頁，2022年，8月28日33.2解釋短期經(jīng)濟(jì)波動經(jīng)濟(jì)變量可以分成實際變量和名義變量，也就是與實際產(chǎn)出相關(guān)的和與價格相關(guān)的變量。根據(jù)古典經(jīng)濟(jì)理論，貨幣供給變動影響名義變量，而不影響實際變量，所以在長期中貨幣是中性的，它只影響物價和其他名義變量，卻不影響實際GDP、失業(yè)和其他實際變量?，F(xiàn)在的研究表明，實際變量和名義變量在短期中是高度相關(guān)的，也就是說貨幣供給變動可以暫時地使產(chǎn)量背離其長期趨勢。8第八頁，共七十六頁，2022年，8月28日短期經(jīng)濟(jì)波動的基本模型總供給和總需求模型不是個別商品供給和需求模型的簡單相加，因為個別商品價格上升，人們就會去買別的商品，所以個別商品價格變動與其他商品的供求是此消彼長的關(guān)系。但是，總供給和總需求的關(guān)系不一樣，它是價格水平的變動對所有商品的供求都產(chǎn)生影響，而沒有此消彼長的替代關(guān)系。9第九頁，共七十六頁，2022年，8月28日圖2.總需求與總供給…產(chǎn)量物價水平0總供給總需求均衡產(chǎn)量均衡物價水平第十頁，共七十六頁，2022年，8月28日33.3總需求曲線：

總需求曲線向右下方傾斜，表明總需求與價格水平反方向變動，因為Y=C+I+G+NX所以通過財富、利率和匯率三個效用，使得國民收入與物價水平呈反方向變動。因為，物價上升就是實際貨幣供給減少，利率上升，財富減少，消費減少；利率上升，投資減少；利率上升，匯率上升，出口減少，總需求和國民收入都下降。物價下跌就是實際貨幣供給增加，利率下降11第十一頁，共七十六頁，2022年，8月28日，財富增加，消費增加；利率下降，投資增加；利率下降，匯率也下降，出口增加，總需求和國民收入都增加。所有的討論都假定其他條件不變，如果發(fā)生變化，則要分析各種變量變動影響的凈效應(yīng)。12第十二頁，共七十六頁，2022年，8月28日圖3.總需求曲線…產(chǎn)量物價水平0總需求PYY2P21.物價水平下降...2.…物品與勞務(wù)量增加第十三頁，共七十六頁，2022年，8月28日總需求曲線移動的原因：消費、投資、政府購買和凈出口等的增加，都會在同樣的價格水平上，引起社會支出的增加，總需求曲線向右移動，反之則向左移動。14第十四頁，共七十六頁，2022年，8月28日ShiftsintheAggregateDemandCurveQuantityofOutputPriceLevel0Aggregatedemand,D1P1Y1D2Y2第十五頁，共七十六頁，2022年，8月28日33.4總供給曲線：長期中的總供給曲線是條垂線，短期中則向右上方傾斜，表明長期中價格的變動不影響實際產(chǎn)出，短期中價格的變動對產(chǎn)出會有影響。按照古典經(jīng)濟(jì)學(xué)的觀點，長期中的產(chǎn)出是由資本、勞動、自然資源的供給以生產(chǎn)技術(shù)水平?jīng)Q定的。價格水平不影響這些變量，所以價格的上升不會帶動產(chǎn)量的增長。長期中勞動、資本、自然資源和技術(shù)技術(shù)水平的變動致使總需求曲線同向平行移動。16第十六頁，共七十六頁，2022年，8月28日Figure4TheLong-RunAggregate-SupplyCurveQuantityofOutputNaturalrateofoutputPriceLevel0Long-runaggregatesupplyP21.Achangeinthepricelevel...2....doesnotaffectthequantityofgoodsandservicessuppliedinthelongrun.P第十七頁，共七十六頁，2022年，8月28日描述長期增長與通貨膨脹的新方法：由于技術(shù)進(jìn)步，總供給曲線一直在向右移動，同時，隨著貨幣供給的增加，總需求也在向右移動，這就形成了長期中產(chǎn)量增長與通貨膨脹并行的趨勢。18第十八頁，共七十六頁，2022年，8月28日圖5.長期增長與通貨膨脹國民收入Y1980AD1980AD1990總需求AD2000物價水平0長期總供給LRAS1980Y1990LRAS1990Y2000LRAS2000P19801.在長期中，技術(shù)進(jìn)步使長期總供給移動….4.....及持續(xù)的通貨膨脹.3.....引起產(chǎn)量增長….P1990P20002.....以及貨幣供給增長使總需求移動…第十九頁，共七十六頁，2022年，8月28日短期總供給曲線向右上方傾斜：造成短期總供給曲線向右上方傾斜的主要原因有：粘性工資：工資被合同鎖定，調(diào)整滯后于物價變動，所以物價上升就是實際工資減少，企業(yè)家所得增加，他就擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模；物價下跌就是實際工資上升，企業(yè)家所得減少，他就縮小生產(chǎn)規(guī)模。產(chǎn)出與價格水平同方向變動。粘性價格：并非所有的企業(yè)都能隨物價水平的變化而及時調(diào)整產(chǎn)品的價格，因為要承擔(dān)菜單20第二十頁，共七十六頁，2022年，8月28日成本，所以價格水平下降時，一些企業(yè)的價格不變，只能減少銷售。反之，物價上升，這些企業(yè)產(chǎn)品價格不變，銷售卻可以增加。于是，產(chǎn)出與價格水平同方向變動。錯覺反映：人們不會立即認(rèn)識到名義收入與實際收入變化的背離，而往往將名義收入的增加看作是實際收入的增加，企業(yè)將的邊際成本大于邊際收益，他們擴(kuò)大投入和產(chǎn)出，致使產(chǎn)出與物價水平同方向變動。21第二十一頁，共七十六頁，2022年，8月28日所有這三個理論都表明，當(dāng)物價水平背離人們的預(yù)期，產(chǎn)量就背離自然率。實際產(chǎn)量率=自然產(chǎn)量率+a（實際物價水平-預(yù)期物價水平）a是人們預(yù)期到的物價變動對產(chǎn)量的影響程度如果人們預(yù)期的物價水平與實際的物價水平一致，產(chǎn)量供給量就等于自然產(chǎn)出率22第二十二頁，共七十六頁，2022年，8月28日圖6.短期總供給曲線國民收入物價水平0短期總供給1.物價水平下降….減少了短期中物品與勞務(wù)的供給量。YPY2P2第二十三頁，共七十六頁，2022年，8月28日短期總供給曲線的移動：決定短期總供給曲線移動的主要變量是人們的價格預(yù)期，如果人們預(yù)期價格水平上升，他們就會提高工資，高工資提高生產(chǎn)成本，會使每個價格點上的產(chǎn)出量都減少，短期總供給曲線向左移動；反之則向右移動。在粘性價格的作用下，預(yù)期價格水平上升，致使企業(yè)虧損加劇，總供給曲線向左移動；反之則向右移動。在錯覺的作用下，同樣預(yù)期價格水平的上升，總供給曲線向左移動；反之則向右移動。24第二十四頁，共七十六頁，2022年，8月28日33.5：

經(jīng)濟(jì)波動的兩個原因長短期總供給曲線與總需求曲線相交時，短期工資物價調(diào)節(jié)到了長期均衡水平上。25第二十五頁，共七十六頁，2022年，8月28日圖7.長期均衡自然產(chǎn)量率物價水平0短期總供給長期總供給總需求A均衡價格短期總供給國民收入第二十六頁，共七十六頁，2022年，8月28日總需求變動的影響總需求減少將使AD曲線向左平行移動，產(chǎn)出和就業(yè)都減少，如果政府增加支出，總供給曲線就會向右平行移動，回到C點上。市場也有這樣自我糾正的力量，因為物價下降改變了公眾的預(yù)期，使之與實際物價一致，需求再度增長，產(chǎn)出仍然會回到長期均衡水平上。短期中，總需求變動引起產(chǎn)出變動；長期中，總需求變動影響物價水平，但不影響產(chǎn)出。27第二十七頁，共七十六頁，2022年，8月28日圖8.總需求減少物價水平0短期總供給,AS1長期總供給總需求,ADAPYAD2AS21.總需求減少…..2....引起短期中產(chǎn)量減少

...3……但隨著時間推移，短期總供給曲線移動……4……產(chǎn)量恢復(fù)到其自然產(chǎn)量率水平。CP3BP2Y2國民收入第二十八頁，共七十六頁，2022年，8月28日總供給變動的影響總供給減少將導(dǎo)致總供給曲線向左平行移動，價格上升，產(chǎn)出減少。市場預(yù)期將會作出相應(yīng)的調(diào)整，一旦與實際物價水平一致，總供給曲線會回到原來水平上，衰退將會消除。政府也可以采取政策刺激總需求，產(chǎn)出可以增加，但價格將保持在高位之上?？偣┙o減少會導(dǎo)致滯脹；政策可以抵消產(chǎn)出的減少，卻無法降低價格。29第二十九頁，共七十六頁，2022年，8月28日圖10.總供給的不利移動產(chǎn)量物價水平0總需求3....以及物價水平上升。2....引起產(chǎn)量減少...1.短期總供給曲線的不利移動……短期總供給AS長期總供給YAPAS2BY2P2第三十頁，共七十六頁，2022年，8月28日圖11.抵消總供給的不利移動自然產(chǎn)量率物價水平0短期總供給AS長期總供給總需求,ADP2APAS23....這引起物價水平進(jìn)一步上升……4....但產(chǎn)量保持在自然產(chǎn)量率水平2....決策者可以通過擴(kuò)大總需求來抵消這種移動……1.當(dāng)短期總供給減少時…AD2CP3國民收入31第三十一頁，共七十六頁，2022年，8月28日32第三十二頁，共七十六頁，2022年，8月28日問題：

總供給與總需求矛盾的主要表現(xiàn)形式是什么？33第三十三頁，共七十六頁，2022年，8月28日第34章貨幣和財政政策對總需求的影響34.1貨幣政策如何影響總需求總需求曲線向右下方傾斜的原因在于物價變動，實際貨幣供給和利率反方向變動，然后形成財富效應(yīng)：通過物價變動影響家庭實際財富，刺激消費支出。投資效應(yīng)：較低的物價水平降低了利率，較低的利率刺激了投資支出。匯率效應(yīng)：較低的物價降低利率，致使資本外流，本幣對外幣貶值，刺激凈出口。34第三十四頁，共七十六頁，2022年，8月28日對美國來說，貨幣占全部財富比重較小，財富效用有限；進(jìn)出口的比重也較小，外匯效應(yīng)也比較有限。所以美國總需求曲線向右下方傾斜的主要原因在于利率效應(yīng)。這就提出了利率決定的流動性偏好理論。35第三十五頁，共七十六頁，2022年，8月28日流動性偏好理論貨幣供給：美聯(lián)儲通過公開市場買賣國債，變動準(zhǔn)備金率和再貼現(xiàn)率影響貨幣供給，但是，這種變動不受利率影響，所以貨幣供給曲線是條垂線。貨幣需求：貨幣需求曲線向右下方傾斜，表明利率下降，持幣的機(jī)會成本也下降，所以貨幣需求增加。36第三十六頁，共七十六頁，2022年，8月28日Figure1EquilibriumintheMoneyMarketQuantityofMoneyInterestRate0MoneydemandQuantityfixedbytheFedMoneysupplyr2M2dMdr1Equilibriuminterestrate37第三十七頁，共七十六頁，2022年，8月28日貨幣市場均衡貨幣供給大于貨幣需求，公眾買入國債，國債價格上升，利率下降；貨幣供給小于貨幣需求，公眾賣出國債，國債價格下跌，利率上升。在貨幣供給等于貨幣需求時，利率實現(xiàn)均衡。38第三十八頁，共七十六頁，2022年，8月28日總需求曲線向右下方傾斜較高的物價提高了貨幣需求和利率，較高的利率減少了物品和勞務(wù)的需求。反之，這樣的過程則逆向傳導(dǎo)，總需求曲線向右下方傾斜。39第三十九頁，共七十六頁，2022年，8月28日圖2.貨幣市場與總需求曲線的斜率貨幣量美聯(lián)儲固定的貨幣量0利率物價水平P2時的貨幣需求MD2

物價水平P1時的貨幣需求MD

貨幣供給(a)貨幣市場(b)總需求曲線3....這引起均衡利率的上升2....貨幣需求增加…產(chǎn)量0物價水平總需求P2Y2YP4....這又減少了物品與勞務(wù)的需求量。1.物價水平上升…rr2第四十頁，共七十六頁，2022年，8月28日貨幣供給的變動貨幣供給增加，利率下降，總需求曲線向右上方移動。反之，貨幣供給減少，利率上升，總需求曲線向左下方移動。41第四十一頁，共七十六頁，2022年，8月28日圖3.貨幣注入MS2貨幣供給MS總需求,ADYYP在物價水平P時的貨幣需求AD2貨幣量0利率rr2(a)貨幣市場(b)總需求曲線產(chǎn)量0物價水平3....這增加了既定物價水平時的物品與勞務(wù)的需求量。2....均衡利率因此下降….1.當(dāng)美聯(lián)儲增加貨幣供給時…第四十二頁，共七十六頁，2022年，8月28日利率目標(biāo)在貨幣政策中的作用美聯(lián)儲每6周開一次會，討論貨幣政策，也就是瞄準(zhǔn)利率，經(jīng)濟(jì)過熱時，減少貨幣供給，提高利率，使經(jīng)濟(jì)降溫；經(jīng)濟(jì)偏冷時，增加貨幣供給，降低利率，促使經(jīng)濟(jì)回暖。美聯(lián)儲盯住股市，股市也盯住美聯(lián)儲。股市過熱或過冷，都會帶動總需求相應(yīng)變動，所以央行要相應(yīng)進(jìn)行調(diào)控。同時，股市也知道央行可能采取的政策，所以它也盯住美聯(lián)儲，股價將隨美聯(lián)儲的政策作相應(yīng)調(diào)整。43第四十三頁，共七十六頁，2022年，8月28日34.2財政政策如何影響總需求政府購買的變動，決策者改變貨幣供給或稅收水平，通過影響企業(yè)和家庭支出移動總需求；改變物品的購買則直接造成總需求曲線的移動。政府支出的變動將引起國民收入或產(chǎn)量按照乘數(shù)變動。乘數(shù)=1+MPC+MPC2+MPC3+……因為x在-1與+1之間，所以1+x+x2+x3+……=1/（1-x）所以乘數(shù)=1/（1-MPC）44第四十四頁，共七十六頁，2022年，8月28日乘數(shù)普遍存在所有的財政、消費、投資和進(jìn)出口收支中，也就是支出增加，國民收入乘數(shù)增加，支出減少，國民收入乘數(shù)減少。政府收支增加會造成擠出效應(yīng)，因為政府支出增加刺激貨幣需求，利率上升，總需求下降，增加的總需求因此退回來，最終總需求的增加低于期望的水平。

45第四十五頁，共七十六頁，2022年，8月28日圖4.乘數(shù)效應(yīng)產(chǎn)量物價水平0總需求AD1200億美元AD2AD31.政府購買增加200億美元最初使總需求增加200億美元……2…….但乘數(shù)效應(yīng)可以擴(kuò)大總需求的移動第四十六頁，共七十六頁，2022年，8月28日圖5.擠出效應(yīng)貨幣量美聯(lián)儲固定的貨幣量0利率r貨幣需求MD貨幣供給(a)貨幣市場3…….這使均衡利率上升….2…….支出增加提高了貨幣需求…MD2貨幣量0物價水平總需求,AD1

(b)總需求的移動4…….又部分抵消了總需求最初的增加。AD2AD31.當(dāng)政府購買增加提高了總需求時……r2200億美元Copyright?2004South-Western第四十七頁，共七十六頁，2022年，8月28日稅收變動的影響：增稅減少了公眾的可支配收入，消費和投資都減少；反之，消費和投資都增加。稅收變動的影響還取決于公眾對稅收的感受，以及對稅收變動持續(xù)時間的判斷，感受強(qiáng)烈，效果好，反之則差。認(rèn)為變動的時間短，政策效果小，反之則大。48第四十八頁，共七十六頁，2022年，8月28日34.3用政策穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)美國就業(yè)法案比較溫和的含義是避免經(jīng)濟(jì)的波動，所以財政貨幣政策不要有大的突然的變動。比較用雄心的含義是在總需求不足以維持充分就業(yè)的水平時，政府應(yīng)該采取積極的政策，刺激總需求。凱恩斯認(rèn)為總需求的波動主要因為無理性的悲觀主義和樂觀主義情緒，從而造成經(jīng)濟(jì)狀況的自我實現(xiàn)。所以政府應(yīng)該采取對應(yīng)的政策，抵消總需求波動的影響。減稅可以是刺激總需求的有效政策。49第四十九頁，共七十六頁，2022年，8月28日34.3.2反對積極穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)論一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，財政貨幣政策主要用來對付經(jīng)濟(jì)的長期波動，短期波動應(yīng)該有經(jīng)濟(jì)自行解決。從理論上講，這些政策都是有效的，但在實際中未必可行。貨幣政策要通過利率影響投資，其時滯要長達(dá)6個月，而且這些影響一旦發(fā)生，要持續(xù)幾年的時間。所以正確的貨幣政策很可能在錯誤的時間發(fā)生作用，從而不是穩(wěn)定，而是擾亂經(jīng)濟(jì)。財政政策的實質(zhì)主要表現(xiàn)為政治立法過程50第五十頁，共七十六頁，2022年，8月28日的時滯，等到政策準(zhǔn)備實施時，情況可能完全變了。如果決策者可以事先知道衰退和蕭條的來臨，并提前采取行動，則可以克服時滯的不良影響，然而，這種經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象往往會毫無預(yù)兆地發(fā)生。51第五十一頁，共七十六頁，2022年，8月28日34.3.3財政收支的“自動穩(wěn)定器”作用：

自動穩(wěn)定器主要是累進(jìn)所得稅和轉(zhuǎn)移支付，它表現(xiàn)為在經(jīng)濟(jì)繁榮的時候，自動增加財政稅收，減少支出，遏制社會總需求；反之，在經(jīng)濟(jì)蕭條的時候，自動減少稅收，增加支出，刺激社會總需求，從而使過熱的經(jīng)濟(jì)降溫，過冷的經(jīng)濟(jì)升溫，國民經(jīng)濟(jì)因此而處于相對穩(wěn)定的狀態(tài)，這就是財政收支的“自動穩(wěn)定器”。但是,“自動穩(wěn)定器”的作用是有限的，所以政府還是要實行積極的財政政策。52第五十二頁，共七十六頁，2022年，8月28日第35章通貨膨脹與失業(yè)之間的短期權(quán)衡取舍

也許最重要的宏觀經(jīng)濟(jì)關(guān)系是失業(yè)與通脹的關(guān)系，它可用菲利普斯曲線來表達(dá)。在總需求水平較低的時候，通貨膨脹低，但是失業(yè)較多，反之則可能是失業(yè)少，通脹嚴(yán)重。長期的菲利普斯曲線是條垂線，因為長期中總供給曲線為實際經(jīng)濟(jì)變量所決定，產(chǎn)出不能增加，就業(yè)也就增加不了，總需求的增加只能表現(xiàn)在價格的上升上。53第五十三頁，共七十六頁，2022年，8月28日圖1.菲利普斯曲線失業(yè)率（百分比）0通貨膨脹率（每年百分比）菲利普斯曲線4B67A254第五十四頁，共七十六頁，2022年，8月28日圖2.菲利普斯曲線如何和總需求與總供給模型相關(guān)產(chǎn)量0短期總供給(a)總需求與總供給模型失業(yè)率（百分比）0通貨膨脹率(每年百分比）物價水平(b)菲利普斯曲線菲利普斯曲線低總需求高總需求產(chǎn)量是8000B46產(chǎn)量是7500A728,000（失業(yè)4％）

106B(失業(yè)7％）7,500102A第五十五頁，共七十六頁，2022年，8月28日圖4.長期菲利普斯曲線如何和總需求與總供給模型相關(guān)QuantityofOutput自然產(chǎn)量率自然失業(yè)率0物價水平P總需求，AD

長期總供給長期菲利普斯曲線(a)總需求與總供給模型失業(yè)率0通貨膨脹率(b)菲利普斯曲線2….物價水平上升…1.貨幣供給增加提高了總需求…AAD2BA4.但產(chǎn)量與失業(yè)仍維持其自然率水平。3.以及通貨膨脹率上升….P2B第五十六頁，共七十六頁，2022年，8月28日圖3.長期菲利普斯曲線失業(yè)率0自然失業(yè)率通貨膨脹率長期菲利普斯曲線B高通貨膨脹低通貨膨脹A2....但長期中失業(yè)仍維持其自然率水平。1.當(dāng)美聯(lián)儲提高貨幣供給增長率時，通貨膨脹上升……

57第五十七頁，共七十六頁，2022年，8月28日3、失業(yè)和通貨膨脹的關(guān)系：凱恩斯學(xué)派認(rèn)為,失業(yè)與通貨膨脹之間存在著替代關(guān)系，菲里普斯曲線向右下方傾斜，因為貨幣供給增加，利率下降，企業(yè)的邊際成本下降，企業(yè)家擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，就業(yè)增加，所以政府可以以增加貨幣供給的方式降低失業(yè)率。貨幣主義者認(rèn)為，公眾只有在短期中存在“貨幣幻覺”，長期中，他們會意識到自己的實際收入隨物價的上漲而下跌，所以要求增加工資，企業(yè)家就會縮小生產(chǎn)規(guī)模，實際失業(yè)還58第五十八頁，共七十六頁，2022年，8月28日要回到“自然失業(yè)率”水平上，菲里普斯曲線在短期中是條斜線，而在長期中則是條垂線，貨幣供給增加只會造成物價的上漲。失業(yè)率=自然失業(yè)率-a（實際通脹率-預(yù)期通脹率）弗里德曼認(rèn)為無論通脹如何，失業(yè)率都要回到自然率水平上，這被稱為自然率假說。也就是說，在長期中，失業(yè)和通脹之間沒有替代關(guān)系。59第五十九頁，共七十六頁，2022年，8月28日圖5.預(yù)期的通貨膨脹如何使短期菲利普斯曲線移動失業(yè)率0自然失業(yè)率通貨膨脹率長期菲利普斯曲線高預(yù)期通貨膨脹時的短期菲利普斯曲線低預(yù)期通貨膨脹時的短期菲利普斯曲線1.擴(kuò)張性政策使經(jīng)濟(jì)沿著短期菲利普斯曲線向上移動……2....但在長期中，預(yù)期的通貨膨脹上升，而且短期菲利普斯曲線向右移動。CBA第六十頁，共七十六頁，2022年，8月28日圖7.菲利普斯曲線的破滅123456789100246810失業(yè)率（百分比）通貨膨脹率（每年百分比）1973196619721971196119621963196719681969197019651964第六十一頁，共七十六頁，2022年，8月28日菲利普斯曲線的移動，供給沖擊的作用石油漲價等造成生產(chǎn)成本上升，總供給曲線向左移動，菲利普斯曲線相應(yīng)向向右移動，表明在同樣通脹的水平上，失業(yè)增加了，或者在同樣失業(yè)水平上，通脹嚴(yán)重了。62第六十二頁，共七十六頁，2022年，8月28日圖8.總供給的不利沖擊產(chǎn)量0物價水平總需求((a)總需求與總供給模型失業(yè)率0通貨膨脹率(b)菲利普斯曲線3……提高了物價水平……AS2總供給ASA1.總供給不利的移動……4…….這給決策者一種失業(yè)與通貨膨脹之間的不利的權(quán)衡取舍。BP2Y2PAY菲利普斯曲線

PC2…….降低了產(chǎn)量……PC2B第六十三頁，共七十六頁，2022年，8月28日圖9.70年代的供給沖擊123456789100246810失業(yè)率（百分比）通貨膨脹率（每年百分比）1972197519811976197819791980197319741977第六十四頁，共七十六頁，2022年，8月28日降低通脹的代價降低通脹，必須實行緊縮性貨幣政策，這就導(dǎo)致生產(chǎn)的緊縮和就業(yè)的減少，實際上就是以失業(yè)為代價，換取通脹率的下降。犧牲率是指降低1%的通脹率將會導(dǎo)致產(chǎn)出下降的百分比。實行緊縮性政策可以使通脹率沿著原來的菲利普斯曲線下降，失業(yè)增加，但同時公眾形成了通脹率會下降的預(yù)期，菲利普斯曲線向左移動，表明緊縮性政策可以使失業(yè)率回到初始位置，物價相應(yīng)下降了。65第六十五頁，共七十六頁，2022年，8月28日圖10.短期與長期中的反通貨膨脹政策失業(yè)率0自然失業(yè)率通貨膨脹率長期菲利普斯曲線高預(yù)期通貨膨脹時的短期菲利普斯曲線低預(yù)期通貨膨脹時的短期菲利普斯曲線1.緊縮性政策使經(jīng)濟(jì)沿著短期菲利普斯曲線向下移動……2....但在長期中，預(yù)期的通貨膨脹下降，而且短期菲利普斯曲線向左移動。BCA第六十六頁，共七十六頁，2022年，8月28日理性預(yù)期與無代價反通脹的可能性理性預(yù)期理論認(rèn)為，人們能夠充分運用可得信息，對未來作出最佳預(yù)期，所以能正確地預(yù)期到政府的政策，并且能夠采取有效措施抵消這種政策的效應(yīng)。按照這種理論，菲利普斯曲線在長期和短期中都將是條垂線，政府政策完全無效。因為人們在貨幣供給增加之初，而不是就業(yè)增加以后，才要求提高工資，這就使得企業(yè)家失去了邊際成本低于邊際收益的時間差，生產(chǎn)規(guī)模在短期中也不會擴(kuò)大，就業(yè)不會增加。

67第六十七頁，共七十六頁，2022年，8月28日在這種情況下，政府如果作出降低通脹的可信承諾，人們的理性預(yù)期就能使通脹率下降，并且不需付出失業(yè)增長的代價。

68第六十八頁，共七十六頁，2022年，8月28日沃爾克的反通脹沃爾克使通脹下降了一倍，經(jīng)濟(jì)承受的痛苦卻不想原來估計的那樣沉重，沃爾克的成功并不能否定理性預(yù)