石油化工-《石油化工研究方法交流》

證券研究報告(優(yōu)于大市，維持)《石油化工研究方法交流》鄧勇(SAC號碼：S0850511010010)SAC號碼：S0850517070005)胡歆(SAC號碼：S0850519080001)劉威(SAC號碼：S0850515040001)2022年7月29日?油價：地緣緊張局勢持續(xù)，油價高位震蕩?周期：周而復(fù)始，順勢而為?改革：打破壟斷，平臺整合?石化各產(chǎn)業(yè)鏈分析?投資機會分析2讀正文之后的信息披露和法律聲明石油化石油化工基礎(chǔ)知識3讀正文之后的信息披露和法律聲明勘探開采服務(wù)石化產(chǎn)石化產(chǎn)品加工石化工石化工程建設(shè)4讀正文之后的信息披露和法律聲明汽油柴油煤油合成樹脂合成橡膠合成纖維石油腦燃料油液化氣潤滑油焦汽油柴油煤油合成樹脂合成橡膠合成纖維石油腦燃料油液化氣潤滑油焦炭渣油石蠟瀝青原油影響各行各業(yè)成品油輕油化工輕油原油重油汽油車、摩托車、其他柴油車、農(nóng)用車、水路運輸、電力農(nóng)業(yè)、鐵路運輸、漁業(yè)、建筑施工及民用家電輪胎紡織服裝道路建設(shè)建筑建材包裝、生活用品等5讀正文之后的信息披露和法律聲明油價，化工行業(yè)的基礎(chǔ)化工行業(yè)收入、利潤、股價表現(xiàn)與油價正相關(guān)。圖油價與化工指數(shù)走勢圖布倫特油價(美元/桶，左軸)標普500能源指數(shù)(右軸)標普1500農(nóng)藥化肥指數(shù)(右軸)標普1500油氣設(shè)備服務(wù)指數(shù)(右軸)標普1500油氣提煉銷售指數(shù)(右軸)標普1500綜合油氣指數(shù)(右軸)160140181601401600140012012001001000808006060040400200200006讀正文之后的信息披露和法律聲明7讀正文之后的信息披露和法律聲明7周期，順勢而為周期，順勢而為在不同發(fā)展階段，石化行業(yè)的收入利潤表現(xiàn)會有較大差異，從而會股價表現(xiàn)。率200020022004200620082010201220142016201820202022E2024E2026E2028E2030E改革，打破壟斷改革，打破壟斷作為壟斷程度相對較高的行業(yè)，石化行業(yè)改革將是作為壟斷程度相對較高的行業(yè)，石化行業(yè)改革將是“混改”的重要圖我國原油產(chǎn)量構(gòu)成(2021年)圖我國天然氣管道構(gòu)成(2017年)究所8油油%17年報，海通證券研究所讀正文之后的信息披露和法律聲明9讀正文之后的信息披露和法律聲明供給庫存他美元 俄羅斯PEC 供給庫存他美元 俄羅斯PEC 資本資本讀正文之后的信息披露和法律聲明美國特12%科威特3%巴西美國特12%科威特3%巴西3%俄羅斯12%伊朗4%4%中國4%202021年，全球原油產(chǎn)量8988萬桶/天(約42.21億噸/年)。其中，OPEC占據(jù)市場份額約35%。美國、沙特、俄羅斯是三大石油巨頭，其合計市場份額為43%。其他其他28%阿聯(lián)酋19%加拿大6%加拿大6%5%加蓬安哥拉4%加蓬安哥拉4% %2 %0%伊拉克利0%伊拉克利比亞4%阿爾及利亞阿爾及利亞4%尼日利亞5%34%科威特9%伊朗13%11%13%11%12%讀正文之后的信息披露和法律聲明2010-2022010-2020年初美國頁巖油產(chǎn)量快速增長，美國原油總產(chǎn)量從550萬桶/天提升至最高1310萬桶/天，疫情后有所回落，目前維持1200萬桶/天左右。美國在全球原油市場的產(chǎn)圖美國原油產(chǎn)量(千桶/天)1400012000100008000600040002000060%50%40%30%20%10%0%196519701975198019851990199520002005201020152020資料來源：EIA、BP能源統(tǒng)計，海通證券研究所讀正文之后的信息披露和法律聲明供給-俄羅斯：俄烏沖突下，歐美對俄禁運供給-俄羅斯：俄烏沖突下，歐美對俄禁運2021年，俄羅斯原油產(chǎn)量5.2億噸/年(近1050萬桶/天)，出口量2.3億噸/年(約460萬桶/天)，占全球10%以上。根據(jù)EIA，從出口地區(qū)看(2020年)，出口歐洲占比約50%(約230萬桶/天)，亞太地區(qū)占比42%；從出口主要國家看，中國、德國、荷蘭、波蘭、韓國6%、6%。表俄羅斯原油產(chǎn)量及出口量(萬桶/天)表俄羅斯原油產(chǎn)量及出口量(萬桶/天)產(chǎn)量出口112111121121111210951067109510671053104610410531046104710008006004002000201320142015201620172018201920202021讀正文之后的信息披露和法律聲明供供給-俄羅斯：俄烏沖突下，歐美對俄禁運，八個月內(nèi)停止購買俄羅斯石油產(chǎn)品，并禁止歐盟公司保險，高度依賴管道運輸俄羅斯原油的國家暫被豁免。此外，根據(jù)央視新聞援引現(xiàn)階段進口俄羅斯石油的90%。Transneft中外輸歐洲的管道主要為DruzhbaTransneftDruzhba洲，其中通往德國、波蘭、捷克、斯洛伐克、匈牙利分別為31/17/7/10/7萬桶/天。若德國、波蘭在今年底也出口超過200萬桶/天。表俄羅斯國家石油管道運輸公司(Transneft)2021年出口流向transneft出口合計81獨聯(lián)體國家哈薩克斯坦2非獨聯(lián)體國家.2.1通過港口kk6.2.2通過跨國管道通過Druzhba管道國克7洛伐克到中國0讀正文之后的信息披露和法律聲明2022年6月346OPEC家OPEC20222022年6月346OPEC家OPEC2022年6月00哈薩克斯坦0蓬俄羅斯0伊拉克20利亞20伊朗委內(nèi)瑞拉4OPEC計OPECOPEC合計56潛在增量供給有限——OPEC+減產(chǎn)國：維持小幅增產(chǎn)從剩余產(chǎn)能看，OPEC+合計剩余產(chǎn)能約645萬桶/天，除去俄羅斯以及被制裁的伊朗外，剩余產(chǎn)能約474萬桶/天，且集中在沙特(166萬桶/天)、阿聯(lián)酋(104萬桶/天)、伊拉克(39萬桶/天)等國家。2021年8月起，OPEC+維持每月小幅增產(chǎn)40-43.2萬桶/天的決議。最新一次會議，OPEC+決定將2022年9月增產(chǎn)提前至7-8月，2022年7-8月協(xié)議產(chǎn)量分別環(huán)比增加64.8萬桶/天。若不考慮俄羅斯，其他國家協(xié)議產(chǎn)量環(huán)比增加47.8萬桶/天。從實際執(zhí)行情況看，OPEC+減產(chǎn)國實際產(chǎn)量遠低于協(xié)議量，6月實際產(chǎn)量低于協(xié)議產(chǎn)量291萬桶/天，產(chǎn)量不足主要來自于俄羅斯、尼日利亞、安哥拉等國家。表OPEC+剩余產(chǎn)能(千桶/日)資料來源：國際能源署(IEA資料來源：國際能源署(IEA)，OPEC，海通證券研究所圖OPEC+減產(chǎn)執(zhí)行情況(萬桶/實際產(chǎn)量協(xié)議產(chǎn)量460044004200291萬桶/天400038003600340032003000讀正文之后的信息披露和法律聲明潛潛在增量供給有限——美國：強調(diào)資本支出紀律，謹慎增產(chǎn)美國頁巖油企業(yè)現(xiàn)多強調(diào)資本支出紀律，優(yōu)先償債與股東回報，增產(chǎn)相對謹慎。根據(jù)我們統(tǒng)計的8家主要頁巖油氣生產(chǎn)企業(yè)計劃(EOG、康菲、西方石油、先鋒自然資源、戴文EIA4萬桶/天，同比增長70-85萬桶/天。油氣總產(chǎn)量(千桶油當(dāng)量/天)2019202020212022E2E菲石油計818754829858-9344%-13%1140-11701140-1170-4%~-1%346367617623-6481%-5%01648原油產(chǎn)量(千桶/天，左軸)總鉆機數(shù)(部，右軸)1400012000100008000600040002000025002000150010005000請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明潛在增量供給有限——潛在增量供給有限——伊朗：短期影響有限2018年美國制裁伊朗后，伊朗原油產(chǎn)量從382萬桶/天降至最低200萬桶/天左右，出口從240萬桶/天降至目前10-20萬桶/天。目前，美伊核協(xié)議談判進展緩慢，我們認為即使談判達成，伊朗原油完全回到原油市場仍需時間，短期影響有限。參考上一次美國取消對伊制裁后(2015年7月)，伊朗原油產(chǎn)量經(jīng)過一年半時間從285萬桶/天提升至378萬桶/天(增長近100萬桶/天)。圖2010年至今伊朗原油產(chǎn)量及出口(萬桶/日)0Jan-10Jan-11Jan-12Jan-13Jan-14Jan-15Jan-16Jan-17Jan-18Jan-19Jan-20Jan-21Jan-22資料來源：Bloomberg，Wind，海通證券研究所17讀正文之后的信息披露和法律聲明需求分析：全球原油需求需求分析：全球原油需求量2021年全球原油消費量9409萬桶/天(約42.46億噸/年)，同比增長6.0%。1965~2021年全球原油消費年均復(fù)合增速為2.0%。全球原油消費(千桶/天，左軸)同比增速(右軸)12000010000080000600004000020000019651970197519801985199019952000200520102015202010%8%6%4%2%0%-2%-4%-6%-8%-10%-12%讀正文之后的信息披露和法律聲明2021年全球原油消費量達到9409萬桶/天(約42.46億噸/年)，其中美國是第一表全球前十大原油消費國及消費占比(2021年)排序消費量(千桶/天)消費占比1國1868419.9%21544216.4%348785.2%435954.1%5俄羅斯34073.6%633413.6%7韓國28133.0%822522.7%9加拿大22292.4%德國20452.2%讀正文之后的信息披露和法律聲明讀正文之后的信息披露和法律聲明排序消費增量(千桶/天)1581224043國6924韓國42453136俄羅斯31273108土耳其2679阿聯(lián)酋229伊拉克2011-2021年中國、印度與全球原油需求增速對比20%%%5%0%-5%20002002200420062008201020122014201620182020需需求分析：美國20212021年美國原油消費量1868萬桶/天(約8.04億噸/年)；原油凈進口量210萬桶/展，美國原油進口依存度大幅下降，從64%降至11%。消費量(千桶/天，左軸)增速(右軸)凈進口(千桶/天，左軸)對外依存度(右軸)210002000019000180001700016000150002000200220042006200820102012201420162018202010%5%0%-5%-10%-15%16000140001200010000800060004000200002000200220042006200820102012201420162018202070%60%50%40%30%20%10%0%讀正文之后的信息披露和法律聲明20212021年我國原油消費量1544萬桶/天(約7.2億噸/年)，同比增長7.2%，原油進消費量(千桶/天，左軸)增速(右軸)凈進口(千桶/天，左軸)對外依存度(右軸)18000160001400012000100008000600040002000018%16%14%12%10%8%6%4%2%0%1400012000100008000600040002000080%70%60%50%40%30%20%10%0%讀正文之后的信息披露和法律聲明2021年印度原油消費量488萬桶/天(約2.2億噸/年)，同比增長3.8%；進口依存度不斷提升，2021年達到近85%。消費量(千桶/天，左軸)增速(右軸)凈進口(千桶/天，左軸)對外依存度(右軸)60005000400030002000100002000200220042006200820102012201420162018202015%10%5%0%-5%-10%50004500400035003000250020001500100050002000200220042006200820102012201420162018202090%80%70%60%50%40%30%20%10%0%讀正文之后的信息披露和法律聲明其他因素：原油庫存圖OECD原油庫存(百萬桶)圖美國原油商業(yè)庫存(百萬桶)0020212022000000JanFebMarAprMayJunJulAugSepOctNovDec600550500450400350300250五年區(qū)間20212022五年均值JANFEBMARAPRMAYJUNJULAUGSEPOCTNOVDEC資料來源：OPEC月報，海通證券研究所資料來源：EIA，海通證券研究所讀正文之后的信息披露和法律聲明其其他因素：美元指數(shù)美元與國際原油價格通常情況下呈現(xiàn)負向關(guān)系。布倫特油價(美元/桶，左軸)美元指數(shù)(右軸)120110809060804020020060讀正文之后的信息披露和法律聲明其他因素：地緣政治圖國際油價走勢(美元/桶)“阿拉伯之春”賓夕法尼亞市場繁榮“阿拉伯之春”賓夕法尼亞市場繁榮伊朗革命OPEC增產(chǎn)保伊朗革命中美貿(mào)易摩擦，全球需求擔(dān)憂俄需求擔(dān)憂80委內(nèi)瑞拉石油產(chǎn)量增長60亞洲金融危機60美國次貸危機蘇門答臘蘇伊士運河危機美國次貸危機蘇門答臘蘇伊士運河危機德克薩斯發(fā)現(xiàn)油田開始生產(chǎn)原油戰(zhàn)后重建原油40供需再平衡下，20中東緊張局勢、美國退出伊核協(xié)議20伊拉克戰(zhàn)爭阿以戰(zhàn)爭科威特入侵伊拉克阿以戰(zhàn)爭0186118811901192119411961198120012021讀正文之后的信息披露和法律聲明近期油價分析20222022年以來，在俄烏緊張局勢等因素影響下，國際油價突破100美元/桶，維持高圖2020年以來布倫特油價走勢(美元/140120100806040200Jan-20Jul-20Jan-21Jul-21Jan-22Jul-22讀正文之后的信息披露和法律聲明讀正文之后的信息披露和法律聲明原油庫存低位，俄烏緊張局勢，油價高位震蕩。讀正文之后的信息披露和法律聲明3年；。圖全球乙烯裝臵開工率200020022004200620082010201220142016201820202022E2024E2026E2028E2030E資料來源：Bloomberg，海通證券研究所30讀正文之后的信息披露和法律聲明圖乙烯-石腦油價差(美元/噸)9008007006005004003002001001Q011Q021Q031Q041Q051Q061Q071Q081Q091Q101Q111Q121Q131Q141Q151Q161Q171Q181Q191Q201Q211Q22讀正文之后的信息披露和法律聲明中國石化化工業(yè)務(wù)盈利作作為國內(nèi)最大的石化公司，中國石化化工業(yè)務(wù)板塊的盈利能力變化趨圖中國石化化工業(yè)務(wù)每噸乙烯產(chǎn)量貢獻的EBIT(元/噸)1000050000-5000-10000-150001Q031Q041Q051Q061Q071Q081Q091Q101Q111Q121Q131Q141Q151Q161Q171Q181Q191Q201Q21讀正文之后的信息披露和法律聲明讀正文之后的信息披露和法律聲明在在建煉化項目陸續(xù)投產(chǎn)增長至8.9億噸，年復(fù)合增速2.4%；原油加工量從5.2億噸增長至6.7億噸，年%。根據(jù)我們的統(tǒng)計，2021年后在建及規(guī)劃的原油加工能力1.67億噸。我們預(yù)計新增產(chǎn)能投放，供給增加，將導(dǎo)致石化行業(yè)盈利能力回落。盈利的在在建煉化項目陸續(xù)投產(chǎn)(萬噸)(預(yù)計)投產(chǎn)時間0/50/12/60/12鎮(zhèn)海煉化擴建(一期)01年6月中交02島煉化一體化項目0預(yù)計2023年6月中交鎮(zhèn)海煉化擴建(二期)預(yù)計2024年6月中交漳州中中體化經(jīng)濟開發(fā)區(qū)、榮盛石化《關(guān)于浙江石油化工有限公司煉化一體化項目(二期)全面投產(chǎn)的公告》、煙臺政府網(wǎng)官方微信公眾號、東方盛虹《關(guān)于盛虹煉化(連云港)有限公司1600萬噸煉化一體化項目投產(chǎn)的公告》等，海通證券研究所讀正文之后的信息披露和法律聲明打破壟斷，管制放松油氣區(qū)塊、油氣進口權(quán)、油氣管網(wǎng)、油氣價格市場化石化央企的“專業(yè)化重組、平臺化整合”讀正文之后的信息披露和法律聲明?允許民營資本進入?允許民營資本進入??具有一定規(guī)模的地方煉廠?擁有海外油氣資源的公司?成品油價格進一步市場化?氣價改革“管住中間、放開兩端”??國家管網(wǎng)公司的成立?更多主體參與區(qū)域管網(wǎng)競爭?專業(yè)化重組、平臺化整合?產(chǎn)業(yè)鏈互補整合讀正文之后的信息披露和法律聲明石油化石油化工各產(chǎn)業(yè)鏈讀正文之后的信息披露和法律聲明讀正文之后的信息披露和法律聲明油服：盈利通常與油價正相關(guān)油服：盈利通常與油價正相關(guān)油服行業(yè)盈利通常與油價正相關(guān)，油價上漲帶動上游資本支出提升，從而升，三桶油合計上游資本支出同比增長4%。圖上游資本支出與油價圖油服行業(yè)利潤與油價45004000350030002500200015001000三桶油上游資本支出(億元，左軸)布倫特油價(美元/桶，右軸)201120122013201420152016201720182019202020211201101009080706050403020歸母凈利潤(百萬元，左軸)布倫特油價(美元/桶，右軸)1201001012010050080060-50040200-1200-1500201120132015201720192021資料來源：Wind，海通證券研究所請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明20212021年以來，國際油價震蕩上行，目前維持高位震蕩，全球原油上游資本支出有望提升。引IHS報告，預(yù)計2022年全球上游資本支出有望同比增長24%。根據(jù)國內(nèi)三桶油資本支出計劃，計劃2022年合計資本支出3527-3627億元，同比增長5%-8%。圖全球上游資本支出(十億美元)圖450040003500300025002000150010005000三桶油上游資本支出(億元，左軸)增速(右軸)50%40%30%20%%0%-20%-30%-40%資料來源：中海油服援引IHSMarkit，中國石油、中國石化、中國海洋石油年報，海通證券研究所原油：加大國內(nèi)勘探開發(fā)原油：加大國內(nèi)勘探開發(fā)內(nèi)能源產(chǎn)。2500020000150001000050000產(chǎn)量(萬噸，左軸)增速(右軸)8%6%4%2%0%-2%-4%-6%-8%讀正文之后的信息披露和法律聲明原原油：加快建設(shè)石油戰(zhàn)略儲備噸，按照2017年日均凈進口量計算，僅相當(dāng)于33天的儲備規(guī)模。按照《國家石油儲備中長期規(guī)劃》，2020年前我國分三期完成石油儲備基地的硬件設(shè)施建設(shè)，形成100天石油凈進口量的儲備總規(guī)模。資料來源：國家統(tǒng)計局，海通證券研究所41讀正文之后的信息披露和法律聲明讀正文之后的信息披露和法律聲明2021年，中海油、中石油、中石化上游盈虧平衡點分別為36、44、52美表中石油、中石化、中海油上游盈虧平衡點測算(美元/桶)201520162017201820192020202137.2234.8240.9248.1043.5634.5044.1441.9347.1754.3255.0945.6039.3051.5144.9641.0739.3439.5937.0728.8836.29證券研究所讀正文之后的信息披露和法律聲明20152020年復(fù)合增速天然氣產(chǎn)量(億方/年)8.23%頁巖氣產(chǎn)量(億方/年)46.0200.434.22%煤層氣產(chǎn)量(億方/年)63.44%天然氣需求(億方/年)3250天然氣占一次能源消費比例(%).9.2-天然氣：改革取得階段性成天然氣：改革取得階段性成果價格改革方向。中間管輸費實行政府指導(dǎo)價，上游井口價及下游銷售價實現(xiàn)市場化定價。目前，我國已實現(xiàn)對中間管輸環(huán)節(jié)的“管住”。資料來源：國家發(fā)改委等網(wǎng)站，海通證券研究所44讀正文之后的信息披露和法律聲明天天然氣：關(guān)注新的供給變化20212021年，我國天然氣對外依存度45%，進口氣的安全供給將嚴重影響我國天然進口量(億立方米，左軸)進口依存度(右軸)18001600140012001000800600400200020062007200620072008200920102011201220132014201520162017201820192020202150%45%40%35%30%25%20%15%10%5%0%證券研究所讀正文之后的信息披露和法律聲明讀正文之后的信息披露和法律聲明煉煉化：新增產(chǎn)能陸續(xù)投放增長至8.9億噸，年復(fù)合增速2.4%；原油加工量從5.2億噸增長至6.7億噸，年%。根據(jù)我們的統(tǒng)計，2021年后在建及規(guī)劃的原油加工能力1.67億噸。我們預(yù)計新增產(chǎn)能投放，供給增加，將導(dǎo)致石化行業(yè)盈利能力回落。盈利的投資機會分投資機會分析讀正文之后的信息披露和法律聲2027.1712341234123412341234123412341234123412341234123410000111122223333444455556666777788889999000011112究所讀正文之后的信息披露和法律聲明各產(chǎn)業(yè)鏈的盈利模式煉油業(yè)務(wù)：關(guān)注成品油定價機制。-80(含)美元/桶之間時，國內(nèi)煉油企業(yè)將獲得正常的加工利潤率；資料來源：國家發(fā)改委，海通證券研究所49讀正文之后的信息披露和法律聲明各產(chǎn)業(yè)鏈的盈利模式化工業(yè)務(wù)：關(guān)注化工化工業(yè)務(wù)：關(guān)注化工品價差變化?！耙蚁?石腦油”價差能反映化工行業(yè)盈利變化趨勢，具有明顯的周期性。1000050000-5000-10000-150001Q031Q041Q051Q061Q071Q081Q091Q101Q111Q121Q131Q141Q151Q161Q171Q181Q191Q201Q21讀正文之后的信息披露和法律聲明定的批零價差。500450400350300250200150100500經(jīng)營收益(億元，左軸)經(jīng)營收益率(%，右軸)6543210讀正文之后的信息披露和法律聲明石化板塊復(fù)盤Wind年底，以下不作特殊說明，均以2005-2019年為研究區(qū)間，相對收益=石化行業(yè)指數(shù)漲跌幅-Wind全A漲跌幅)52讀正文之后的信息披露和法律聲明認真閱讀財務(wù)報告G基于此，我們預(yù)計2012年業(yè)績將有大幅增長。2012年上半年，公司實現(xiàn)凈利潤2104萬元，同比增長145%。圖XX公司股價走勢(元/股)讀正文之后的信息披露和法律聲明讀正文之后的信息披露和法律聲明關(guān)注價格與價差一般情況下，化工品價格的上漲將帶動相關(guān)公司盈利的提升，進而其股價的關(guān)圖原油價格(美元/桶)圖滌綸長絲圖原油價格(美元/桶)140120100806040200價差：“PX-滌綸長絲”綜合價差(元/噸，右軸)價格：14012010080604020040004000350030002500120001100010000900020008000150010150010005000600050004000投資分析案例1圖華錦股份(000059)股價走勢(元)丁二烯價格從2016年初6000元/噸，漲至2017年初24000元/噸，漲幅300%。股價從2016年初5.15元漲至2017年初14.74元，漲幅達6%。產(chǎn)品價格上漲，盈利提升。2016年公司凈利潤18.48億元，同比增410%資料來源：Wind，海通證券研究所55讀正文之后的信息披露和法律聲明讀正文之后的信息披露和法律聲明油價反彈的投資機會五條投資主線：(1)油氣開采、(2)業(yè)績彈性、(3)油服、(4)煤化工、(5)綜合油氣恒力石化榮盛石化桐昆股份恒逸石化丁二烯價格從2016丁二烯價格從2016年初6000元/噸，漲至2017年初24000元/噸，漲幅300%。投資分析案例2圖中國石化(600028)股價走勢(元)布倫特油價從60美元/桶漲至70美元/桶。油價回升帶動中石化股價2017-2018H1國際原油價格上漲43%，中國石化股價呈上升勢頭，漲幅31%。資料來源：Wind，海通證券研究所57讀正文之后的信息披露和法律聲明關(guān)注關(guān)注業(yè)績彈性2021年長絲權(quán)益產(chǎn)能(萬噸)單位股本長絲產(chǎn)能(噸/萬股)桐昆股份所58原油加工能力(萬噸)單位股本原油加工量(噸/萬股)桐昆股份產(chǎn)能(萬噸)單位股本PTA產(chǎn)能(噸/萬股)鳴桐昆股份讀正文之后的信息披露和法律聲明投資分析案例32018年7月-8月PTA價格上漲57%。恒逸石化的表現(xiàn)要強于其他民營煉化公股價上漲近13%，其他幾家漲幅12%以內(nèi)。滌綸長絲率先進入景氣周桐昆股份2017年的表現(xiàn)要好于其他民營煉化。2017年桐昆漲幅60%，其他幾家公司的漲幅在40%-請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明跟蹤重大項目進展當(dāng)所投資的項目會對公司未來的經(jīng)營及業(yè)績產(chǎn)生重大影響時，該項目的投資進度將會是市場的關(guān)注重點。如幾年前的丙烷脫氫制丙烯項目、近兩年的煉化一體化項目、乙烷制乙烯項目等?；椖吭隽宽椖恳?guī)劃(2021年5月20日開車成功)乙烷制乙烯(二期)125萬噸項目、35萬噸聚丙烯及25萬噸雙氧水項目、連云港下游化工品(聚醚大單體、乙醇胺、乙烯胺、EAA、電解液DMC等)、平湖新能源新材料一體化項目(80萬噸PDH+80萬噸丁辛醇，計劃3年建成)(控股51%)萬噸煉油+150萬噸乙烯PTA年高性能樹脂相關(guān)配套工程、260萬噸/年功能性聚酯工程、30萬噸/年己二酸化工新桐昆股份(參股20%)PTA產(chǎn)能)、1200萬噸煉油(控股70%)研究所投資分析案例4衛(wèi)星石化投資建設(shè)250萬噸/年乙烷裂解制乙烯裝臵。2020年下半年以來隨著項圖衛(wèi)星石化(002648)股價走勢(元)資料來源：Wind，海通證券研究所61讀正文之后的信