造紙行業(yè)分析報告：企業(yè)盈利能力改善 垃圾分類將利好廢紙系紙企

造紙行業(yè)分析：企業(yè)盈利能力改善，垃圾分類將利好廢紙系紙企

按照《國民經濟行業(yè)分類》（GB/T4754—2017），造紙行業(yè)是指行業(yè)代碼為22的造紙和紙制品業(yè)。造紙和紙制品業(yè)包括紙漿制造業(yè)、造紙業(yè)及紙制品制造業(yè)。造紙行業(yè)分類行業(yè)代碼類別名稱行業(yè)描述22造紙和紙制品業(yè)-221紙漿制造指經機械或化學方法加工紙漿的生產活動222造紙指用紙漿或其他原料（如礦渣棉、云母、石棉等）懸浮在流體中的纖維，經過造紙機或其他設備成型，或手工操作而成的紙及紙板的制造223紙制品制造指用紙及紙板為原料，進一步加工制成紙制品的生產活動資料來源：國家統(tǒng)計局

造紙工業(yè)在我國工業(yè)體系中處于重要位置，在社會發(fā)展中占有非常重要的地位，涉及到工業(yè)、生活、文化、教育、科技、國民經濟的許多領域。在國際上，紙的消費水平代表著一個國家或一個地區(qū)的科學技術和經濟水平的發(fā)展，是國家支柱產業(yè)之一。2011-2018年我國紙及紙板產量統(tǒng)計2011-2018年造紙工業(yè)占GDP的比重資料來源：國家統(tǒng)計局、整理

相關報告：發(fā)布的《2019-2025年中國造紙行業(yè)市場專項調研及投資前景分析報告》

（1）紙企盈利能力改善，行業(yè)步入新一輪景氣周期

受益于供給側改革的推進，造紙行業(yè)開始新一輪復蘇。從上市紙企近近兩年年報可以看出來，各主流紙種價格持續(xù)漲至高位，紙企盈利能力顯著改善。隨著新增產能難度的加大，行業(yè)逐步進入理性擴張階段。2018年造紙行業(yè)上市公司相關造紙業(yè)務收入對比資料來源：各公司財報

（2）原材料進口依存度高，進口廢紙渠道收窄企業(yè)成本壓力增大

紙漿主要包括木漿、廢紙漿和其他纖維漿3類，其中木漿和廢紙漿是造紙行業(yè)最主要的兩大原材料。根據(jù)造紙工業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)，2018年，我國紙漿消耗總量9387萬噸，其中木漿消耗量3303萬噸，占比35%；廢紙漿消耗量5474萬噸，占比58%；非木漿610萬噸，占比7%。2018年紙漿細分產品消耗量占比資料來源：造紙工業(yè)協(xié)會

在木漿的消耗量中，進口木漿占比65.58%，較2017年1.42個百分點，但對外依存度仍舊很高。在廢紙漿的消耗量中，進口廢紙制漿占比26.76%，較2017年下降了5.97個百分點，究其原因，可能與我國2017年發(fā)布的《禁止洋垃圾入境推進固體廢物進口管理制度改革實施方案》、《進口廢紙環(huán)境保護管理規(guī)定》以及2018年3月1日起執(zhí)行的《進口可用作原料的固體廢物環(huán)境保護控制標準》等政策有關。這些政策的發(fā)布對進口廢紙的要求更加嚴格，廢紙進口渠道開始收窄。這給紙企的生產成本帶來了巨大壓力，行業(yè)提價悄然開啟。

（3）垃圾分類帶動廢紙回收量上升

隨著垃圾分類逐步推廣，可以進一步實現(xiàn)可回收垃圾的資源價值與經濟價值，這將利好廢紙系造紙企業(yè)。特別是2020年我國將全面禁入“洋垃圾”，行業(yè)必然面臨較大的原料短缺壓力，國內廢紙回收的重要性凸顯。2018年我國廢紙回收量達到4964萬噸，回收率47.6%，利用率63.9%，較2017年有所下降，但近年來廢紙回收總體平穩(wěn)上升。2009-2018年國內廢紙回收情況資料來源：造紙工業(yè)協(xié)會2009-2018年國內廢紙利用率統(tǒng)計資料來源：造紙工業(yè)協(xié)會

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