2023銀行板塊投資邏輯再思考

222年度業(yè)績(jī)快報(bào)梳理營(yíng)收與業(yè)績(jī)經(jīng)濟(jì)環(huán)境低迷致使收速下行板塊內(nèi)部繼化022年季沖擊仍在反地市依相對(duì)迷整經(jīng)狀與前季趨一此礎(chǔ)上銀經(jīng)面有貸需不和增寬用政對(duì)貸放給所求的矛盾，息差仍在下行周期。由此，上市銀行整體營(yíng)收增速繼續(xù)下行。具體來(lái)看股份行由于四季度房地產(chǎn)市場(chǎng)依然低迷以及疫情對(duì)零售業(yè)務(wù)及財(cái)富管理業(yè)務(wù)的沖擊營(yíng)增總?cè)晕徊砍巧桃蛭粌?yōu)帶的貸需旺環(huán)境仍維著高營(yíng)增，但體呈行勢(shì)。區(qū)位因素是營(yíng)收增分的主要因子到公司位素市銀行營(yíng)收速化核因。2022年在發(fā)業(yè)快報(bào)的17家市行營(yíng)收增速過(guò)0上銀共有4家均擁區(qū)勢(shì)的農(nóng)行體出22年度在體濟(jì)境動(dòng)情況，位素銀經(jīng)營(yíng)巨加作。圖：已發(fā)布022年業(yè)快報(bào)上市銀行營(yíng)收速數(shù)據(jù)來(lái)源：圖：202全年相比32營(yíng)收增速變化數(shù)據(jù)來(lái)源：利潤(rùn)維持較高增業(yè)釋放底氣充足020年來(lái)上銀前存良基本出清整呈出不高備特特使得市行業(yè)釋能顯著增帶上銀潤(rùn)增不提并統(tǒng)地高營(yíng)增四上述特點(diǎn)依繼保在觀環(huán)沖營(yíng)增有下降情母潤(rùn)增速維持較水。擁有區(qū)位優(yōu)勢(shì)的城商利潤(rùn)增速高。察202年上銀利增，以看到排名列仍擁區(qū)優(yōu)勢(shì)城商為。前披業(yè)快的17上銀行中歸凈潤(rùn)速過(guò)25的有9中8家均擁區(qū)優(yōu)的農(nóng)行該特點(diǎn)與營(yíng)收增長(zhǎng)體現(xiàn)出的特點(diǎn)相一致，體現(xiàn)出區(qū)位優(yōu)勢(shì)對(duì)城農(nóng)商行的強(qiáng)大加持圖：已發(fā)布022年業(yè)快報(bào)上市銀行歸母利增速數(shù)據(jù)來(lái)源：在營(yíng)收表現(xiàn)不佳的況，仍有部分銀行業(yè)增較前三季度繼續(xù)提在17家已披業(yè)快的市行有7銀的增速前季繼提其原凈資負(fù)是業(yè)釋的分020以著一賬周期中生產(chǎn)量題出清銀進(jìn)了不高備輕上階之而來(lái)是行大業(yè)釋放此盡從021下年來(lái)臨經(jīng)環(huán)境的動(dòng)但市行績(jī)高的點(diǎn)然續(xù)低不撥的點(diǎn)上銀行業(yè)持保護(hù)。圖：202全年相比32歸母凈利潤(rùn)增速化數(shù)據(jù)來(lái)源：規(guī)模擁有區(qū)位優(yōu)勢(shì)的城商資產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)張動(dòng)能強(qiáng)具體上公，管22年宏觀濟(jì)境迷但大部上銀依實(shí)了資規(guī)的張同察已披業(yè)快的7市銀至202末規(guī)模年的幅規(guī)模擴(kuò)張度大銀仍以擁區(qū)優(yōu)的農(nóng)行為主也次映勢(shì)位信用境好信供兩旺特。外于2022年行續(xù)揮雁效應(yīng)預(yù)大資擴(kuò)度也為顯。圖：202全年總資產(chǎn)長(zhǎng)幅度數(shù)據(jù)來(lái)源：區(qū)位因素和政策推是貸增長(zhǎng)的主因產(chǎn)張的點(diǎn)一擁位優(yōu)勢(shì)的城商信增幅較大益部區(qū)濟(jì)率企的況供兩的信貸境另穩(wěn)寬信政的動(dòng)行明加了貸放度，信貸長(zhǎng)同增超之前計(jì)行貸擴(kuò)幅也繼體“雁效應(yīng)。圖：202年全年貸款額較2021年增幅數(shù)據(jù)來(lái)源：存款增長(zhǎng)幅度總體于款增幅今以在政推張身貸投放的同于體濟(jì)境仍弱企擴(kuò)意不強(qiáng)經(jīng)活不足量信貸以企存的式存行，來(lái)款高。圖：202年全年存款額較2021年增幅（單位）數(shù)據(jù)來(lái)源：資產(chǎn)質(zhì)量不良貸款率仍在下通季已布績(jī)報(bào)的7上銀來(lái)看不良貸款總穩(wěn)向管四度疫的擊不良款成或所升但較為凈資負(fù)表較高撥水也不率的中下實(shí)礎(chǔ)。區(qū)位優(yōu)勢(shì)同樣是不率化的重要因素體市公至202在已披露業(yè)快的7上行中有10家市行良貸在1下其中9家為擁區(qū)優(yōu)的農(nóng)行優(yōu)區(qū)企經(jīng)力較在擊后率先企穩(wěn)，此礎(chǔ)，業(yè)款能較，保當(dāng)銀行產(chǎn)量不改。圖：不良貸款（單：）數(shù)據(jù)來(lái)源：大部分銀行不良率較三季度末保持穩(wěn)定或改善。7家已披露業(yè)績(jī)快報(bào)的上市銀行中有12銀的良三季持定繼改現(xiàn)銀在波動(dòng)環(huán)境下韌映當(dāng)上市行資負(fù)表凈裝陣特時(shí)高的撥水也供不率改的定。圖：202相對(duì)32不良貸款率變動(dòng)情況單：）數(shù)據(jù)來(lái)源：撥備覆蓋率持續(xù)提升02年類市行備覆率季末續(xù)提升目的備蓋平高歷大分極厚撥水為績(jī)放和不良核均下堅(jiān)的礎(chǔ)從大增了業(yè)績(jī)長(zhǎng)資質(zhì)改的定性此礎(chǔ)上看行板“備放業(yè)高增估修期線的持續(xù)演體看城商行其良水較從撥覆情顯越充足，績(jī)放力對(duì)強(qiáng)。擁有區(qū)位優(yōu)勢(shì)的城商撥備極厚體看擁有位勢(shì)城商不良貸款率低特相該類行備平在17家披業(yè)快上市銀行中備蓋于50的4家市行為農(nóng)商行撥覆率于00%的8上銀中有7家為農(nóng)行。圖：撥備覆蓋率（單：）數(shù)據(jù)來(lái)源：圖：202相對(duì)32撥備覆蓋率變動(dòng)情況單：c）數(shù)據(jù)來(lái)源：量：消費(fèi)復(fù)蘇與地產(chǎn)修復(fù)下信貸需求的恢復(fù)從消費(fèi)復(fù)蘇看消費(fèi)貸業(yè)務(wù)春節(jié)期間消費(fèi)情況復(fù)好春運(yùn)復(fù)蘇鐵路運(yùn)輸發(fā)旅客量已接近疫情水223年運(yùn)流前三年（202~02明提反疫策整前三積的節(jié)鄉(xiāng)求中釋203交運(yùn)來(lái)開國(guó)院聯(lián)控機(jī)春工專數(shù)顯示，春節(jié)日天全春客流量到2253.8人次較202同幅增長(zhǎng)72復(fù)至209的5其以為常鐵路航恢最明鐵路客總達(dá)0174次，比長(zhǎng)9恢至209的3民航00.6萬(wàn)人，比長(zhǎng)7恢至209的72。圖：春運(yùn)期間全國(guó)發(fā)旅客總量（萬(wàn)人）數(shù)據(jù)來(lái)源：圖：春運(yùn)期間全國(guó)發(fā)旅客總量：鐵路（人） 圖：春運(yùn)期間全國(guó)發(fā)旅客總量：航空（人）數(shù)據(jù)來(lái)源： 數(shù)據(jù)來(lái)源：旅游業(yè)積壓需求釋放復(fù)良好防政調(diào)國(guó)第一感高春節(jié)前已度期壓著釋文和游發(fā)布據(jù)示今春假全國(guó)國(guó)旅游3.8次比長(zhǎng)3.1恢至209同的886實(shí)現(xiàn)國(guó)內(nèi)游入758.3元比長(zhǎng)0恢至209同的731與202年相023年節(jié)恢復(fù)況過(guò)022年節(jié)假處近較平。圖：春節(jié)期間日均國(guó)旅游出游人次和旅收均恢復(fù)正增長(zhǎng)數(shù)據(jù)來(lái)源：圖：春節(jié)期間日均國(guó)旅游出游人次和旅收顯著恢復(fù)數(shù)據(jù)來(lái)源：電影餐飲顯著恢復(fù)均超過(guò)疫情前同期水平影消方203春檔日票房966億元同長(zhǎng)25至209的5飲費(fèi)面據(jù)國(guó)烹飪協(xié)開兔春期間點(diǎn)飲業(yè)營(yíng)況調(diào)據(jù)示除至月初六1月1—27）受餐企營(yíng)收與去春相上漲24.2019年節(jié)比漲1.9客流與年節(jié)上漲6與2019年基本持平。圖：各假日檔日均票恢復(fù)情況數(shù)據(jù)來(lái)源：商品服務(wù)消費(fèi)增長(zhǎng)人據(jù)國(guó)稅總最發(fā)的增稅票據(jù)今年春節(jié)假國(guó)費(fèi)關(guān)業(yè)銷收與年節(jié)期相長(zhǎng)12.比209節(jié)假年長(zhǎng)12.位數(shù)同增體節(jié)假消的勁中，商品費(fèi)服消同分別長(zhǎng)1和3.5比2019年節(jié)期分增長(zhǎng)13.和.1尤務(wù)消表強(qiáng)速高于去年期長(zhǎng)平生活必品費(fèi)長(zhǎng)春節(jié)油品本生類品售入比增長(zhǎng)31.5其，品菜肉禽奶比別長(zhǎng)3、28.，比019節(jié)假期年分長(zhǎng)17.3.2水料商求旺酒飲及銷售收入同長(zhǎng)18.比09年節(jié)期均長(zhǎng)14家升類品增長(zhǎng)較快春假具五文用銷收同別長(zhǎng)15.86和20.，比209春假年別長(zhǎng)9.91.417映居級(jí)商費(fèi)增長(zhǎng)明。消費(fèi)貸業(yè)務(wù)修彈、間均較大看好消費(fèi)復(fù)蘇消貸求反彈220年來(lái)受情影消貸現(xiàn)弱2022年在情反沖下存量費(fèi)增持下傳認(rèn)民費(fèi)要收入及入期影響疫情間項(xiàng)控施消費(fèi)景限同是制民消費(fèi)一巨因此我認(rèn)期看在疫影消后隨消費(fèi)場(chǎng)景的復(fù)居消貸速將得速修長(zhǎng)期看隨中經(jīng)逐擺脫疫的影居收的恢也帶消貸持續(xù)長(zhǎng)。圖：存量居民短貸同增速數(shù)據(jù)來(lái)源：從地產(chǎn)修復(fù)看開發(fā)貸與按揭貸“三箭齊發(fā)助房企資資產(chǎn)質(zhì)量風(fēng)逐步解自8“交金推出后項(xiàng)產(chǎn)資松策陸出向由前保過(guò)渡到“保質(zhì)“箭發(fā)續(xù)進(jìn)質(zhì)融資道顯善從地產(chǎn)開發(fā)貸余同增來(lái)2022年季四度前已明修在此上，因地問(wèn)引的銀資產(chǎn)量擔(dān)也逐化解中利銀塊其是前受產(chǎn)險(xiǎn)響價(jià)超嚴(yán)銀的值復(fù)。表：地融資端策理時(shí)間 發(fā)布主體 政策內(nèi)容專項(xiàng)于?！?00元全性困金動(dòng)由央指國(guó)2022829 央行

家開銀、國(guó)業(yè)展銀在有款度安排后，中國(guó)出銀或會(huì)入。央政根實(shí)借款額對(duì)政策銀以1貼，貼期不過(guò)年。2022928 央行 要求大年完房產(chǎn)貸放600元。2023110 央行銀監(jiān)會(huì)數(shù)據(jù)來(lái)源：

房地企境市上政策進(jìn)步揮RETs盤活企量資產(chǎn)用積發(fā)私股權(quán)資金用。2022929央行央行022年三度通告布提因施用足好政策工箱。推進(jìn)擴(kuò)民企債融資持具二）由民20222022929央行央行022年三度通告布提因施用足好政策工箱。推進(jìn)擴(kuò)民企債融資持具二）由民2022118交易協(xié)會(huì)銀行貸提資支，委專機(jī)支包房地企在內(nèi)的營(yíng)業(yè)債資預(yù)計(jì)支約500億。出臺(tái)融持產(chǎn)16措支優(yōu)房融，包支持202211央行銀監(jiān)會(huì)存量資理期鼓提供交配融支并明后先出及職責(zé)細(xì)，長(zhǎng)房產(chǎn)款中管政策源安排等。央行住部合布關(guān)于業(yè)行具函換預(yù)監(jiān)資202211銀保會(huì)央、建部金有工的知，許房在管戶金到規(guī)額度后，銀申保置資金。推進(jìn)交專借盡全面實(shí)激商銀新發(fā)保樓2022112國(guó)常會(huì)貸款加項(xiàng)建和付。力善地行資產(chǎn)債狀況，進(jìn)地市健發(fā)展。調(diào)整化房業(yè)項(xiàng)權(quán)融措：復(fù)房市公并重202211證監(jiān)會(huì)組及套資恢上房企涉上公再資、整善圖：房地產(chǎn)開發(fā)貸款額同比增速（）數(shù)據(jù)來(lái)源：需求端政策持續(xù)推進(jìn)來(lái)仍可期待進(jìn)一步策與融端一202需端刺激策持出括三降5年上R計(jì)35b，套房款利率下放由段調(diào)政策化新常機(jī)等但前地銷況待進(jìn)一復(fù)揭款放仍較時(shí)于量按貸利偏前貸現(xiàn)象較明者加致揭款現(xiàn)較為弱后需端策值得進(jìn)步待。表：需求端政策理時(shí)間發(fā)布主體政策內(nèi)容2022120央行5年以上LR為4.0，較021年下行5b。20225- 央行銀監(jiān)會(huì) 央行銀監(jiān)發(fā)《于調(diào)差化房貸策有問(wèn)的通知》首住商利下限整相限LR20bp。2022520央行5年以上LR為4.5，較4月行15。2022820央行5年以上LR為4.3繼5以再大調(diào)15bp。央行銀監(jiān)聯(lián)發(fā)《關(guān)階性整別住房貸策通2022929 央行銀監(jiān)會(huì)2022930 央行2022930 財(cái)政、務(wù)202315 央行銀監(jiān)會(huì)數(shù)據(jù)來(lái)源：

知》布202年68份新商住銷價(jià)環(huán)比同均續(xù)下降的市在022年，階性寬套房業(yè)性人房款利率下。決自202年10月1起將5以含和5以上人房積金貸款率調(diào)15p至26和31并持二個(gè)人房積貸款利政保不即5年含5年和5年上利分不于3.025和3.75。發(fā)布關(guān)支居換住房關(guān)人得政的公》明自2022年10月1日至203年12月31日對(duì)售有住并現(xiàn)房出售后1年在場(chǎng)新買住的稅，其售現(xiàn)房繳的個(gè)人所稅以稅惠。決定立套房款率政動(dòng)調(diào)機(jī)。建商住銷價(jià)格環(huán)比同續(xù)3月下降城，階性持、調(diào)取當(dāng)?shù)厥滋追靠盥什呦?。圖：存量居中長(zhǎng)貸比增速數(shù)據(jù)來(lái)源：春節(jié)后地產(chǎn)銷面有修復(fù)，地產(chǎn)銷售復(fù)推按揭貸款投放回暖。從0大中城市節(jié)后品成面積看春前30中城總商房交積及以往但節(jié)快復(fù)，尤元節(jié)，30大城市品成面快抬，在趨上于往年后續(xù)著產(chǎn)售逐企穩(wěn)按貸速望穩(wěn)。圖：30大中城市：品房成交面積 圖：30大中城市：品房成交面積：一線數(shù)據(jù)來(lái)源： 數(shù)據(jù)來(lái)源：圖：30大中城市：品房成交面積：二線 圖：30大中城市：品房成交面積：三線數(shù)據(jù)來(lái)源： 數(shù)據(jù)來(lái)源：價(jià)：23息差怎么看基于宏觀政策視角：利率下行的空間還有多大？除013年“錢荒”之2008年以來(lái)共有3次貨政策由松轉(zhuǎn)緊的過(guò)。據(jù)上文的分析，在宏觀利率上行階段，銀行息差一般會(huì)走闊；而在宏觀利率下行階段銀行要過(guò)構(gòu)布應(yīng)對(duì)差窄壓。28年以，除013“荒”之有3次幣策松轉(zhuǎn)的別是209Q~2Q01Q~27Q2和220年半貨策的際緊我試將當(dāng)?shù)挠^境當(dāng)進(jìn)對(duì)比，斷率行空，并此接來(lái)差走勢(shì)行望。圖：從利率及存款準(zhǔn)金率看歷史上我國(guó)幣策變化（單位：）數(shù)據(jù)來(lái)源：、流動(dòng)性視角：流動(dòng)較充裕流動(dòng)性視角來(lái)看前動(dòng)性較為充裕已近期高點(diǎn)水平望史三次幣政邊收的期動(dòng)性境較充，現(xiàn)為12增的和民幣匯的值國(guó)來(lái)當(dāng)?shù)?增已近020中水平2增已超過(guò)200中平國(guó)看結(jié)主國(guó)進(jìn)息周和內(nèi)對(duì)松貨幣政策前元人幣格也處歷較位因此從史看前動(dòng)性環(huán)已于為松水平。圖：當(dāng)前2增速已過(guò)020年中水平數(shù)據(jù)來(lái)源：、圖：當(dāng)前人民幣價(jià)格于歷史較低水平數(shù)據(jù)來(lái)源：、增長(zhǎng)視角：增長(zhǎng)仍待續(xù)恢復(fù)增長(zhǎng)視角來(lái)看疫情沖尚未完全消退疊加產(chǎn)業(yè)鏈低迷經(jīng)增長(zhǎng)仍有待恢回歷次政策緊對(duì)增環(huán)較為榮時(shí)現(xiàn)房產(chǎn)市場(chǎng)火以及PI續(xù)數(shù)顯高榮而當(dāng)房產(chǎn)場(chǎng)待復(fù)，PI也能著破線。圖：房地產(chǎn)市仍待復(fù)數(shù)據(jù)來(lái)源：、圖：I仍未完全破榮枯線數(shù)據(jù)來(lái)源：、結(jié)論綜上述當(dāng)流性境已到較寬的平經(jīng)增仍修環(huán)境們斷管時(shí)間利不上下行空也為限在基礎(chǔ)上商銀通結(jié)擺布住差可性大?；阢y行經(jīng)營(yíng)視角：結(jié)構(gòu)擺布的空間還有多大？當(dāng)前各類貸款的利之仍維持著一定的差距商業(yè)銀行結(jié)構(gòu)擺布住差提可能至202一度末企貸加平利為4.3一貸的權(quán)平均率為49個(gè)住房款加平利為5.492021新普型小微業(yè)款利為5因類業(yè)行然能通零業(yè)和微業(yè)務(wù)的展動(dòng)差穩(wěn)。圖：各類貸款利率仍差距數(shù)據(jù)來(lái)源：、上市銀行資產(chǎn)結(jié)構(gòu)在化過(guò)程中城農(nóng)商行動(dòng)強(qiáng)勁從幾情來(lái)各類上市行貸增均統(tǒng)性高總產(chǎn)速個(gè)人款速系性高貸款增在基上個(gè)貸款貸總比和款占資比均不提，由此資結(jié)的善息差供向撐尤城商與商前人款增速貸增仍持高速長(zhǎng)態(tài)，產(chǎn)構(gòu)優(yōu)的間然大。圖：上市銀行資產(chǎn)結(jié)仍在不斷優(yōu)化數(shù)據(jù)來(lái)源：、圖：大行個(gè)人貸款、款總額、總資產(chǎn)增速 圖：股份行個(gè)人貸款貸款總額、總資產(chǎn)速數(shù)據(jù)來(lái)源：、 數(shù)據(jù)來(lái)源：、圖：城商行個(gè)人貸款貸款總額、總資產(chǎn)速 圖：農(nóng)商行個(gè)人貸款貸款總額、總資產(chǎn)速數(shù)據(jù)來(lái)源：、 數(shù)據(jù)來(lái)源：、2023息差判斷資產(chǎn)結(jié)構(gòu)2023年預(yù)計(jì)貸款占比進(jìn)步提升對(duì)上市銀息貢獻(xiàn)大約為1.b2023年增信的策大概延疊信求的計(jì)223年市銀行貸款總產(chǎn)比仍繼續(xù)息的約為05b尤農(nóng)一方面貸款速快另方農(nóng)商客群貸收率相更，益為著。表：定量測(cè)款占每提升1pct對(duì)生息資產(chǎn)益率貢獻(xiàn)貸款占比貸款占比每提升1pct對(duì)生證券簡(jiǎn)稱貸款平均收益率（）生息資產(chǎn)收益率（）（）息資產(chǎn)收益率貢獻(xiàn)（bp）工商銀行4.63.658761.5農(nóng)業(yè)銀行4.33.058951.3中國(guó)銀行3.33.558661.4建設(shè)銀行4.53.162021.4交通銀行4.33.456241.6郵儲(chǔ)銀行4.83.551271.5興業(yè)銀行5.34.651471.44.73.860221.7浦發(fā)銀行4.94.658821.5民生銀行4.64.158191.8中信銀行4.94.460381.95.14.256041.6平安銀行6.34.562253.4華夏銀行5.34.260211.5浙商銀行5.64.158761.8北京銀行4.54.754701.1南京銀行5.24.545191.8寧波銀行5.54.942802.0江蘇銀行5.64.353461.8上海銀行4.24.146121.3杭州銀行5.14.542331.5貴陽(yáng)銀行5.35.241891.2成都銀行5.34.250571.4鄭州銀行5.74.450271.1西安銀行5.84.352562.0廈門銀行5.54.553121.9青島銀行5.84.546761.6長(zhǎng)沙銀行6.24.546432.2齊魯銀行5.64.049981.9蘭州銀行5.84.854002.4蘇州銀行4.94.747081.0重慶銀行5.44.751051.4常熟銀行6.45.566022.9張家港行5.74.960653.0江陰銀行5.14.959742.3青農(nóng)商行5.64.554031.8渝農(nóng)商行5.04.745991.7滬農(nóng)商行4.53.552971.5紫金銀行4.13.467772.4大行（算數(shù)平均）4.253.6457.651.4股份行（算數(shù)平均）5.134.3758.481.8城商行（算數(shù)平均）5.314.4848.721.6農(nóng)商行（算數(shù)平均）5.294.3958.172.2總體（算數(shù)平均）5.104.3154.041.8數(shù)據(jù)來(lái)源：、表：定量測(cè)售貸占比每提升1ct對(duì)貸款收益率貢獻(xiàn)個(gè)人貸款收益率

個(gè)人貸款占比每提升1pct對(duì)證券簡(jiǎn)稱貸款收益率（）個(gè)人貸款占比（）（）貸款收益率貢獻(xiàn)（bp）工商銀行4.14.638440.9農(nóng)業(yè)銀行4.74.341650.8中國(guó)銀行4.33.338881.6建設(shè)銀行4.54.542520.0交通銀行4.94.334831.0郵儲(chǔ)銀行5.54.858201.6興業(yè)銀行6.25.342452.15.54.753641.9浦發(fā)銀行6.54.939502.4民生銀行5.34.643041.4中信銀行5.34.942291.66.15.143261.9平安銀行7.96.362363.3華夏銀行5.15.329381.1浙商銀行6.75.628322.0北京銀行5.44.535180.9南京銀行6.55.230151.9寧波銀行7.15.538612.4江蘇銀行-5.64010-上海銀行5.94.231861.6杭州銀行-5.13808-貴陽(yáng)銀行4.55.31844-10成都銀行4.25.32528-01鄭州銀行5.15.72634-05西安銀行6.55.838171.9廈門銀行-5.53811-青島銀行5.05.831430.8長(zhǎng)沙銀行6.86.241081.0齊魯銀行5.15.629260.5蘭州銀行-5.82829-蘇州銀行5.74.935900.9重慶銀行6.25.432240.7常熟銀行7.46.461022.8無(wú)錫銀行5.14.821320.5張家港行-5.74442-江陰銀行-5.12340-蘇農(nóng)銀行5.75.825620.5青農(nóng)商行5.15.627850.3渝農(nóng)商行5.05.047330.9瑞豐銀行6.55.460811.6滬農(nóng)商行4.74.532420.5紫金銀行5.54.128310.8大行（算術(shù)平均）4.804.2542.421.0股份行（算術(shù)平均）6.225.1342.692.0城商行（算術(shù)平均）5.825.3132.850.8農(nóng)商行（算術(shù)平均）5.715.2537.251.0總體（算術(shù)平均）5.735.1137.381.2數(shù)據(jù)來(lái)源：、存量貸款重定價(jià)2022年LR多次調(diào)降量貸款重定價(jià)對(duì)上銀息差影響為5022L利率次調(diào)1年期LR在222年1月調(diào)10p；5期R在2022年1月下調(diào)b5下調(diào)15b8月調(diào)1b此上按上銀行021年報(bào)披露貸期結(jié)，算結(jié)顯貸重價(jià)上市行023年差約為-5bp城行于長(zhǎng)款占低及款總產(chǎn)比重價(jià)較小。表：定量測(cè)考慮定價(jià)作用下R變動(dòng)p對(duì)資產(chǎn)端收益率的響證券簡(jiǎn)稱中長(zhǎng)期貸款占比貸款占總資產(chǎn)比重僅考慮重定價(jià)作用下LPR變動(dòng)5bp對(duì)資產(chǎn)端收益率的影響（bp）工商銀行723158762.1農(nóng)業(yè)銀行683658952.0中國(guó)銀行654258661.9建設(shè)銀行677562022.1交通銀行672956241.9郵儲(chǔ)銀行631951271.6平安銀行604462251.9浦發(fā)銀行568458821.7華夏銀行629260211.9民生銀行513058191.5614660221.9興業(yè)銀行556051471.4478456041.3浙商銀行427558761.3中信銀行639960381.9蘭州銀行688454001.9寧波銀行495042801.1鄭州銀行481550271.2青島銀行564546761.3蘇州銀行539447081.3江蘇銀行351253460.9杭州銀行744942331.6西安銀行481152561.3南京銀行537845191.2北京銀行628054701.7廈門銀行636853121.7上海銀行545646121.3長(zhǎng)沙銀行520846431.2齊魯銀行684449981.7成都銀行864750572.2重慶銀行520951051.3貴陽(yáng)銀行858341891.8江陰銀行489059741.5張家港行482760651.5青農(nóng)商行479954031.3無(wú)錫銀行581158391.7渝農(nóng)商行591445991.4常熟銀行573966021.9瑞豐銀行663062132.1滬農(nóng)商行604252971.6紫金銀行394667771.3蘇農(nóng)銀行394960021.2大行（算術(shù)平均）67.3957.651.9股份行（算術(shù)平均）55.9058.481.6城商行（算術(shù)平均）59.6748.721.4農(nóng)商行（算術(shù)平均）52.5558.771.5總體（算術(shù)平均）58.2754.481.6數(shù)據(jù)來(lái)源：攬儲(chǔ)能力存款占比提升對(duì)上銀息差貢獻(xiàn)大約為0b款高長(zhǎng)為022年負(fù)債端的要?jiǎng)菀活A(yù)存款比提為203年息獻(xiàn)0.1p支。表：定量測(cè)算款占每提升1pct對(duì)計(jì)息負(fù)債本率貢獻(xiàn)證券簡(jiǎn)稱 存款平均成本率（） 計(jì)息負(fù)債成本率（） 存款占比（

存款占比每提升1個(gè)百分點(diǎn)帶動(dòng)計(jì)息負(fù)債成本率下降（bp）工商銀行1.21.481760.1農(nóng)業(yè)銀行1.11.481040.7中國(guó)銀行1.21.373530.4建設(shè)銀行1.71.779700.5交通銀行2.02.765080.2郵儲(chǔ)銀行1.31.596280.5興業(yè)銀行2.22.954510.21.11.975710.7浦發(fā)銀行2.12.959030.7民生銀行2.82.059310.5中信銀行2.02.564010.72.22.566820.4平安銀行2.42.165440.5華夏銀行1.02.656420.8浙商銀行2.72.465980.2北京銀行1.72.761530.8南京銀行2.52.365890.2寧波銀行1.32.356440.7江蘇銀行2.22.359950.5上海銀行2.72.359260.4杭州銀行2.12.962330.5貴陽(yáng)銀行2.92.064860.3成都銀行1.82.774580.7鄭州銀行2.92.061840.6西安銀行2.52.771960.1廈門銀行2.32.360020.0青島銀行2.92.864130.8長(zhǎng)沙銀行2.92.768470.9齊魯銀行2.42.773100.5蘭州銀行3.13