宏觀線索重回分母端

核心觀點與展望1以的要兩股量個動性個國疫情政策放。是1月聯(lián)儲息地后美指數(shù)入勢下，港股代表的美敏類產(chǎn)得不錯修隨在放松情控的主交易主線歸疫修著分分端經(jīng)階段的12月市場入縮量整階與同全球場在末遇不同度流性比如內(nèi)銀行理贖的題海日本CC政變。宏觀周國數(shù)據(jù)然示濟(jì)但市交邏切工通脹下行尤是動與升帶的動市緊程度入1月場主導(dǎo)因可會生宏觀索要注個向一是外脹管國9月脹據(jù)經(jīng)認(rèn)頂核通水仍在以上對費(fèi)信的響仍較強(qiáng)進(jìn)入1之著心通水的續(xù)場對脹預(yù)交或會重；另一方是1月動寬松重節(jié)上內(nèi)我預(yù)會續(xù)到策前海外受國TA賬泄響，季全流性計要二度三度好。行業(yè)期道現(xiàn)強(qiáng)尤是伏持續(xù)要到料為代表的伏游材價持續(xù)落料下跌出的潤口順著業(yè)鏈向下傳因?qū)ο掠尾姆殖芍崩卣至Τ掷m(xù)以及產(chǎn)工回前因產(chǎn)承的關(guān)產(chǎn)鏈望來持住消費(fèi)是年內(nèi)的要抓在策斷的大景地及端帶的房地產(chǎn)周產(chǎn)鏈望暖家建衛(wèi)以及色電竣端將后展現(xiàn)出更的性。展望大數(shù)反彈上壓區(qū)周的勢為近期的市場交有回以目的能平要撐板普的度但對基本面較保的質(zhì)股言再震整時仍大風(fēng)配思經(jīng)恢復(fù)預(yù)尚兌到微數(shù)據(jù)善影市向的鍵量重分端建圍繞泛+業(yè)材重挖掘利定更的長股行置。指數(shù)與基金市場回顧近期場量漲來門紅萬雙、證20、業(yè)板50指領(lǐng)，漲幅一過4，利、證0漲靠但超過1行表上算機(jī)、通信建、等TT房產(chǎn)漲靠美容理商零等費(fèi)行漲幅靠后僅林漁社服務(wù)煤下。圖1指數(shù)與行業(yè)漲跌幅本周大型偏型金凈中股票基和股合基金漲跌幅位均過3活配型金升度對較漲幅位超過2.5。今年來募金值名前0閾為2.業(yè)績前5閾為5。漲跌幅中位數(shù)圖2漲跌幅中位數(shù)業(yè)績排名業(yè)績閾值今年以來最近一周最近一月最5%15%15%25%25%35%35%50%50%75%%<.9%風(fēng)險偏好與板塊熱度本周資買邊回，資交比升至7附。計資買與月上相在濟(jì)預(yù)期振近風(fēng)顯改后隨策的落地，計長偏趨勢回。圖3融資成交占比變化圖4滬深30風(fēng)險溢價

本周深00險落至28bp左，深0估中數(shù)升至19.6倍。我們趨指向的司家占來畫塊度這一程上當(dāng)前市場阻最的排名前是力國防和軍工公事等業(yè)本計算機(jī)通信機(jī)設(shè)行業(yè)著溫商零食飲料美護(hù)行業(yè)著降溫。圖5板塊熱度板塊熱度本周上周變化電力設(shè)備8532國防和軍工8441公用事業(yè)8132通信7614計算機(jī)7411機(jī)械設(shè)備7316銀行7119有色金屬682汽車67電子63輕工制造63基礎(chǔ)化工62環(huán)保61家用電器59建筑材料53建筑裝飾5石油石化傳媒綜合鋼鐵美容護(hù)理煤炭醫(yī)藥生物紡織服飾交通運(yùn)輸社會服務(wù)農(nóng)林牧漁非銀金房地商重要資金行為本周上金入2009億業(yè)面電備銀銀融品飲料和礎(chǔ)工大凈入中前者流規(guī)模超30億；運(yùn)輸農(nóng)林牧漁通凈出模大其交運(yùn)凈出近9外電基礎(chǔ)化、力備由規(guī)模流轉(zhuǎn)凈入。個股看本凈入?？康奈逡簩帟r代中平安貴臺東方財?shù)惹傲饕?guī)模過0元流出模前有導(dǎo)能、海機(jī)場、賜料國南、瀘老等前流出超5元。圖6北上資金持股變化北上資金持股變化本周凈流入（億元）上周凈流入（億元）月度凈流入（億元）季度凈流入（億元）年度凈流入（億元）12月凈流入（億元）11月凈流入（億元）10月凈流入（億元）電力設(shè)備10111632銀行04000995非銀金融22222353食品飲料83888279基礎(chǔ)化工89888826電子93999109有色金屬71777828家用電器68666739傳媒30333055公用事業(yè)42444820汽車79777171建筑材料42444029機(jī)械設(shè)備88888789國防和軍工85888484煤炭41444419輕工制造92999690醫(yī)藥生物21222262鋼鐵40444493計算機(jī)36333368商貿(mào)零售54555269社會服務(wù)91999960美容護(hù)理97999770環(huán)保85888938房地產(chǎn)23222195綜合00000011紡織服飾15111163石油石化71777022建筑裝飾84888589通信55555161農(nóng)林牧漁22222326交通運(yùn)輸93999291本周EF金體延凈申但數(shù)EF凈贖僅CI中國A（0小規(guī)模凈申購贖回模名的TF創(chuàng)業(yè)板5T（9.8億元中證100E（2.5億元深0E（2.4億元其中證10EF和滬深0EF由凈購為贖且模較。圖7指數(shù)ETF凈申贖變化指數(shù)F凈申購變化跟蹤F本周凈申購（億元）上周凈申購（億元）MC中國5056555科創(chuàng)創(chuàng)業(yè)5025222創(chuàng)成長24222中證紅利31333上證紅利38333創(chuàng)業(yè)板58555中證50084888科創(chuàng)5014111上證5070777滬深30046444中證100056555創(chuàng)業(yè)板5088888行業(yè)面消費(fèi)證券半導(dǎo)體新能源等行業(yè)F繼續(xù)凈申購醫(yī)藥煤公業(yè)等TF繼續(xù)凈贖導(dǎo)工等EF贖回為申綠電等TF由凈購為贖。圖8行業(yè)ETF申贖變化行業(yè)F凈申購變化（前15后15）跟蹤F 本周凈申購上周凈申購月度凈申購季度凈申購年度凈申購（億元）（億元）（億元）（億元）（億元）國證半導(dǎo)體芯片15111中證新能源汽車26222中證酒52555中證軍工龍頭13111中證全指證券公司75777300非銀17111中證全指半導(dǎo)體05000中證計算機(jī)52555中證畜牧養(yǎng)殖87888中證主要消費(fèi)74777國證新能源車電池49444中證全指家用電器21222中證銀行71777中證旅游主題68666中證農(nóng)業(yè)62666中證云計算與大數(shù)據(jù)11111中證全指醫(yī)藥衛(wèi)生11111中證全指通信設(shè)備22222中證滬港深互聯(lián)網(wǎng)20222國證綠色電力34333中證動漫游戲50555中證生物科技主題52555中證環(huán)保產(chǎn)業(yè)52555中證全指電力公用事業(yè)54555中證新能源00000國證生物醫(yī)藥15111中證創(chuàng)新藥47444中證煤炭53555滬深300醫(yī)藥衛(wèi)生72777中證醫(yī)療06000本周金模比落偏型金指基金行7.3份上減少46.2份具看股型金行447億較上少5.8份數(shù)型金發(fā)行295億上少40.3份存結(jié)股基占股數(shù)基總額約84.5處歷中樞平呈和降勢。圖9上證偏指數(shù)型基金成立總份額 圖0上證偏股指數(shù)型基金新成立份額及占比盈利與估值變化本周市行盤E值中數(shù)至189歷史位為9PB估值中位回至20，史分為4.。行業(yè)層，B相估水平較的是品飲料社會服和國防和軍工，對估值歷史位分為1.89.1和83.整來前行縱估位普在歷史樞中以，有明估過的塊。圖1行業(yè)大盤股估值中位數(shù)本周業(yè)利期看近期策激經(jīng)恢預(yù)期地產(chǎn)電備商貿(mào)零等績修前連上后交通輸醫(yī)生物車等分消費(fèi)與期盈預(yù)邊下。圖2行業(yè)盈利預(yù)測變化下周重要數(shù)據(jù)與事件展望下周點注內(nèi)2融數(shù)、美2通據(jù)及國導(dǎo)晤。圖3下周重要數(shù)下周全球主要國家核心經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)日期國家地區(qū)指標(biāo)名稱前值//9中國月外匯儲備(億美元)8//9歐盟月歐元區(qū)失業(yè)率季調(diào)()5//0法國月制造業(yè)指數(shù)季調(diào)同比()0//0美國月日上周紅皮書商業(yè)零售銷售年率()//0美國月中小企業(yè)樂觀指數(shù)季調(diào)//1美國月日EI庫存周報商業(yè)原油增量(千//2中國月M同比()//2中國月社會融資規(guī)模當(dāng)月//2中國月I://2中國月//2美國//2美國月日//3中國//3中國//3英國//3//3//32圖4下周重要事件下周全球主要國家重要事件日期國家/地區(qū)事件//9日本日本市場休市//0美國月亞特蘭大聯(lián)儲主席博斯蒂克發(fā)表講話//0歐美美聯(lián)儲主席鮑威爾、英國央行行長貝利和歐洲央行執(zhí)委施納貝爾在瑞典央行舉辦的會議上發(fā)表講話//1歐盟月歐洲央行管委埃爾南德斯德科斯發(fā)表講話//1美國月EI公布月度短期能源展望報告//1歐盟月歐洲央行管委霍爾茨曼發(fā)表講話//2歐盟月歐洲央行公布經(jīng)濟(jì)公報和月消費(fèi)者預(yù)期調(diào)查報告//2美國費(fèi)城聯(lián)儲主席哈克就美國經(jīng)濟(jì)前景發(fā)表講話//2日本日本央行舉行分行行長季度會議，央行行長黑田東彥