《財務管理》教學教案

《財務管理》教學教案第一章【學習目的與要求】和掌握財務管理的概念、特點、對象、內(nèi)容和財務關(guān)系，明確財務管理的目標，

了解財務管理的組織結(jié)構(gòu)、基本環(huán)節(jié)，熟悉財務管理的環(huán)境，正確處理企業(yè)與各利益方的財務關(guān)系，為實現(xiàn)企業(yè)的總目標服務。【教學重點難點及課時】重點：資金運動、財務活動內(nèi)容、財務關(guān)系、財務目標學時：4課時第1.1節(jié)財務管理的基本概念一．財務定義：企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營過程中的資金運動及其所體現(xiàn)的財務關(guān)系。要正確全面的理解本概念，需要注意兩個基本點：1.資金運動銷售階段這三個階段。物資儲備，在此階段，貨幣資金轉(zhuǎn)化為儲備資金。[其中,儲備資金包括勞動力資金(A)和生產(chǎn)資料資金（Pm）]備資金轉(zhuǎn)化為生產(chǎn)資金，待產(chǎn)品完工后，生產(chǎn)資金又轉(zhuǎn)化為產(chǎn)成品資金。圖示：儲備資金（W）生產(chǎn)資金（P）金。圖示：產(chǎn)成品資金（W’）貨幣資金（G’）這種資金形態(tài)的不斷轉(zhuǎn)化及增值過程就是資金運動。貨幣資金（G）→儲備資金（W）生產(chǎn)資金（P）產(chǎn)成品資金（W’）貨幣資金（G’）企業(yè)完整的資金運動鏈。

2財務關(guān)系。該概念在問題三中講解。

二．財務活動。：財務活動是指資金的籌集、運用、耗費、收回及分配的一系列行為。（二）內(nèi)容。1本和風險。2投資活動；就是企業(yè)對資金的運用，是為了獲得收益而進行的資金投放活動。投資方式，以保證較高的投資收益和較低的投資風險。3少留在企業(yè)作為再投資之用，即確定凈利潤的分留比例和分配形式問題。三．財務關(guān)系。益關(guān)系。（二）主要表現(xiàn)1企業(yè)與國家之間的財務關(guān)系。國家可能會以兩種身份出現(xiàn)：（1）和無償?shù)姆峙潢P(guān)系；（2）國家是以投資者身份出現(xiàn)的，體現(xiàn)的是所有權(quán)性質(zhì)的受資與投資的關(guān)系

2企業(yè)與其他投資者之間的財務關(guān)系所有權(quán)性質(zhì)的受資和投資關(guān)系。3企業(yè)與受資者之間的財務關(guān)系

所有權(quán)性質(zhì)的投資與受資關(guān)系。

4企業(yè)與債權(quán)人之間的財務關(guān)系體現(xiàn)的是一種債權(quán)、債務關(guān)系。5企業(yè)與債務人之間的財務關(guān)系

體現(xiàn)的是一種債務、債權(quán)關(guān)系。

6企業(yè)內(nèi)部各單位之間的財務關(guān)系體現(xiàn)的是一種內(nèi)部各單位之間的利益均衡關(guān)系。

7企業(yè)與職工之間的財務關(guān)系。體現(xiàn)的是一種按勞分配的關(guān)系。四．財務管理項經(jīng)濟管理工作。（二）內(nèi)容：籌資管理、投資管理、營運資金管理、利潤分配管理。

（三）特點：1它是一種價值管理.2它具有綜合性.第1.2節(jié)財務管理的目標與組織一.財務管理的目標(一)財務管理的總體目標.(重點掌握)就是企業(yè)全部財務活動需要實現(xiàn)的最終目標.主要有三種觀點.1.利潤最大化.(1)合理之處:利潤可以在一定程度上體現(xiàn)企業(yè)經(jīng)濟效益的高低.(2)缺陷:①沒有考慮時間價值;②是絕對數(shù)指標,沒有考慮投入與產(chǎn)出的關(guān)系,難以在不同規(guī)模的企業(yè)或同一企

業(yè)的不同期間進行比較;③沒有考慮風險因素;④片面追求利潤最大化可能會導致企業(yè)短期行為.2.資本利潤率最大化或每股利潤最大化.

資本利潤率=凈利潤/資本額每股利潤=(凈利潤-優(yōu)先股股利)/普通股股數(shù)(1)合理之處:這兩個指標,均是相對數(shù)指標,便于在不同規(guī)模的企業(yè)或者同一企業(yè)不同期間進行比較.(2)缺陷:①沒有考慮時間價值;②沒有考慮風險因素;③片面追求利潤最大化可能會導致企業(yè)短期行為.3.企業(yè)價值最大化或股東財富最大化.企業(yè)價值的大小取決于企業(yè)全部財產(chǎn)的市場價值和企業(yè)潛在或預期獲利能力.對于股份制企業(yè),企業(yè)價值最大化可以表述為股東財富最大化(1)合理之處:①考慮了時間因素和風險因素;②充分體現(xiàn)了企業(yè)資產(chǎn)保值增值的要求;

③有利于克服企業(yè)追求短期利潤的行為.

(2)缺陷:①非上市企業(yè)的價值確定難度比較大;②股票價格的變動除受企業(yè)經(jīng)營因素影響之外,還受到其他企業(yè)無法控制的因素影響.(二)財務管理的具體目標.1.籌資管理的目標:以較低的籌資成本和較小的籌資風險,獲取所需資金2.投資管理的目標:以較小的投資額與較低的投資風險,獲取同樣或較多的投資收益.3.分配管理的目標:合理確定利潤的分留比例及分配形式.

二.財務管理的組織.管理環(huán)節(jié)四個方面。(一)企業(yè)組織形式與財務管理主體.1.在獨資和合伙企業(yè)之中,財務管理主體是企業(yè)所有者又是企業(yè)經(jīng)營者的企業(yè)老板.2.在公司制形式的企業(yè)之中,財務管理的主體:(1)企業(yè)所有者,一般要參與和作出有關(guān)于企業(yè)權(quán)益變動的財務決策,但不參與企

業(yè)日常的生產(chǎn)經(jīng)營活動和財務管理活動;(2)企業(yè)經(jīng)營者,對企業(yè)日常的財務活動進行管理,正確處理企業(yè)同各方面的財務關(guān)系.(二)財務管理機構(gòu).1.以會計為軸心的財務管理機構(gòu).2.與會計機構(gòu)并行的財務管理機構(gòu).3.公司型的財務管理機構(gòu).(三)財務管理法規(guī)1.企業(yè)財務通則2.分行業(yè)財務制度3.企業(yè)內(nèi)部財務管理辦法(四)財務管理環(huán)節(jié)財務預測—財務決策—財務預算—財務控制—財務分析.第二章資金時間價值與風險價值【學習目的和要求】通過本章的學習，要熟練的掌握資金的時間價值的概念，分類及計算方法；項投資風險的計算。金籌集、投放還是收益分配，都必須考慮貨幣的時間價值和投資風險價值問題。【教學重點難點及課時】重難點：資金時間價值的計算及應用學時：8課時一、資金時間價值

(一)概念1.定義:資金在周轉(zhuǎn)使用中由于時間因素而形成的差額價值2.實質(zhì):是資金周轉(zhuǎn)使用后的增值額.3.通常情況下,資金的時間價值被認為是沒有風險和通脹條件下的社會平均資金利潤率,政府債券利率可視同資金時間價值。(二)計算.1.一次性收付款項的終值和現(xiàn)值的計算.所謂一次性收付款項,是指在某一特定時點上一次性支付(或收取),經(jīng)過一段時間后再相應地一次性收取(或支付)的款項.例:現(xiàn)在存銀行1000元,5年后一

下取出1100元.在講計算之前,先要了解兩對概念:Ⅰ計息方式:單利:本金計利息,利息不計利息;復利:本金計利息,利息也計利息.

Ⅱ①現(xiàn)值(Presentvalue)，用字母“P”表示，指在未來某一時點上一定量資金折

算到現(xiàn)在的價值。②終值（Futurevalue）,用字母“F”表示，指現(xiàn)在一定量資金在未來某一時點上的價值。(1)單利下的終值和現(xiàn)值計算.①單利終值:F=P+P*i*n=P*(1+ni)

②單利現(xiàn)值:P=F/(1+ni)(2)復利下的終值和現(xiàn)值計算。①復利終值:F=P(1+i)n其中,(1+i)n②復利現(xiàn)值:P=F(1+i)-n其中,(1+i)-n舉例：補充：1.復利之下,利息的計算:I=F-P2.復利之下,利率的計算：插值法（舉例）3.實際利率和名義利率：i=(1+r/m)m-1(舉例)2.年金終值和現(xiàn)值的計算.年金:一定時期內(nèi),每隔相同的時間,收入或支出相同金額的系列款項.如:零年金按照收付時點不同，可以分成四種：(1)普通年金及其計算.普通年金,指收付時點在每期期末的年金.

①普通年金的終值計算.FA=A+A(1+i)+A(1+i)2+A(1+i)3+……+A(1+i)n-1（等比數(shù)列）i)n1=A[]ii)n1[]i100055年后你可從銀行取出多少本利和？②已知終值求年金的計算.(年償債基金的計算).i)n1由FA=A[]ii)n1得，A=FA/[]i,即A==FA/（F/A,I,n）例：某人要在5年后償還一筆50000元的債，銀行存款年利率為3%，請問，該人要在5年后順利償還這筆錢，從現(xiàn)在開始每年后存多少錢才可以？③普通年金的現(xiàn)值計算.AAAAP......Ai)i121i)n（）331i(（）（等比數(shù)列）1i)1i)nn=A[]，其中[]叫做年金現(xiàn)值系數(shù)，ii用符號（P/A,I,n）表示例：父母為了讓你在求學的三年中，每年年的底能從銀行取出3000元錢，請問父母現(xiàn)在該一次性存入銀行多少錢？④已知現(xiàn)值求年金的計算.(年回收額的計算)1i)n1i)n由PA=A[]，知A=PA/[]，即A=PA/（P/A,I,n）ii2620年分期付款，銀行貸款年利率6%的話，請問你每年年底要還多少房貸？(2)即付年金及其計算.即付年金,指的是收付時點在每期期初的年金.①即付年金的終值:普通年金:FA=A+A(1+i)+A(1+i)2+A(1+i)3+……+A(1+i)n-1即付年金:FA=A(1+i)+A(1+i)2+A(1+i)3+……+A(1+i)n-1+A(1+i)ni)n1可見,即付年金的終值:FA=A[]i（1+i）=A（F/A,I,n）(1+i)或者用：FA=A[(F/A,I,n+1)-1](解釋給學生)6年于每年年初存入銀行3000元錢，若銀行存款年利率為5%，則王先生在第6年年末能一次性取出多少元本利和。②即付年金的現(xiàn)值：AAAA普通年金：P......Ai)1i23n1i）i)AAAA即付年金：PA......A1i1ii)i)23n-1（）1i)n可見，即付年金的現(xiàn)值：PA=A[]i或者用PA=A[（P/A,I,n-1）+1]例:李先生采用分期付款方式購商品房一套,每年年初付款15000元,分10年付清,若銀行利率6%，則該房子現(xiàn)在值多少錢？(3)遞延年金及其計算遞延年金,指的是第1期期末沒有年金,在若干期以后才會出現(xiàn)的年金.它是普通年金的一種特殊形式.

①遞延年金的終值:i)n1FA=A+A(1+i)+A(1+i)2+A(1+i)3+……+A(1+i)n-1=A[]i=A（F/A,I,n）關(guān)鍵在于n的確定要正確。②遞延年金的現(xiàn)值：方法一：P=A[(P/A,I,m+n)-(P/A，i，m)]方法二：P=A(P/A,I,n)(P/F,I,m)例：某企業(yè)于2007年年初投資一項目，預計該項目從2010年起至2020年，每年年末可為企業(yè)帶來10萬元凈收益，年利率5%，請計算年收益的終值和現(xiàn)值。(4)永續(xù)年金及其計算.永續(xù)年金,是無限期的收入或支出相等金額的款項.它也是普通年金的特殊形式.①永續(xù)年金沒有終值.②永續(xù)年金的現(xiàn)值.假設有終止期限,設為n，則n→∞AAAA則：P......Ai2i)3n11i）i)1i)n=A[]i[當-n→0]∴上式=A/I,即PA=A/I5萬元幫助失學兒童，年利率為5%，請問，該企業(yè)現(xiàn)在應存銀行多少資金？二.風險價值.(一)風險的含義1.風險:某一行動結(jié)果的不確定性.2.風險的類型:(1)從不同主體角度來分:①市場風險(又稱系統(tǒng)風險或不可分散風險);②企業(yè)特有風險(又稱非系統(tǒng)風險或可分散風險)

(2)從企業(yè)角度,按形成原因分:①經(jīng)營風險；

②財務風險3.風險報酬(1)含義:是指投資者由于冒著風險進行投資而獲得的超過資金時間價值的額外

收益,又叫投資風險價值、投資風險收益。(2)表示方法:絕對數(shù):風險收益額;相對數(shù):風險報酬率.

(3)如果不考慮通貨膨脹因素,投資者由于冒著風險進行投資所希望得到的投資

收益率:投資收益率=無風險投資收益率+風險投資收益率

(二)風險的衡量.1.期望值:EiKiKi表示第i種可能結(jié)果，Pi表示第i種可能結(jié)果出現(xiàn)的概率。2.標準差:d2iEPiK3.變異系數(shù)(又稱標準差系數(shù)):VdE例：A公司和B公司投資收益率及其相應的概率如下：投資收益率及其概率經(jīng)濟情況發(fā)生概率收益率A公司B公司繁榮0.3100%20%正常0.415%15%衰退0.3-70%10%(1)計算收益率的期望值：Ea=0.30*100%+0.40*15%+0.30*(-70%)=15%Eb=0.30*20%+0.40*15%+0.30*10%=15%(2)計算標準差A公司：d=65.84%；B公司：d=3.87%(3)計算變異系數(shù)Va=65.84%/15%=4.389Vb=3.87%/15%=0.258a)籌資管理【學習目的和要求】通過本章的學習，使學生理解籌資的目的與要求；掌握籌資的渠道與方式；式及特點；負債資金的籌集方式及特點；熟悉籌資的分類與原則?！窘虒W重點難點及課時】重難點：自有資金與借入資金的籌集，難點在于信用條件。學時：8課時一、籌資的概念(一)籌資的目的(了解)(二)籌資的要求(了解)

二、籌資渠道與方式

(一)籌資渠道1.國家財政資金2.銀行信貸資金3.非銀行金融機構(gòu)資金4.其他單位資金5.職工和民間資金6.外商資金二籌資方式第2.2節(jié)資金需要量的預測一、定性預測法是指依靠預測者個人的經(jīng)驗和主觀判斷能力，對未來時期資金需要量進行估計和推算的方法。常用作輔助方法。二、定量預測法(一)銷售百分比法期銷售額的增長來預測資金需要量的一種方法。例題（P34，例2-1）(二)資金習性預測法2-2）1.高低點法2.散布圖法3.回歸分析法第2.3節(jié)自有資金的籌集一、吸收直接投資(一)吸收直接投資的形式1.現(xiàn)金投資2.實物投資3.無形資產(chǎn)投資注意:吸收無形資產(chǎn)的出資額一般不超過注冊資本的20%(不包括土地使用權(quán)),對于高新技術(shù)等特殊行業(yè),經(jīng)有關(guān)部門審批最高可放寬至30%.

(二)吸收直接投資的程序(三)吸收直接投資的優(yōu)缺點1.優(yōu)點:(1)可快速形成生產(chǎn)能力

(2)可增強企業(yè)實力與借款能力

(3)可以規(guī)避財務風險2.缺點:(1)資金成本較高(2)容易導致企業(yè)控制權(quán)分散二、發(fā)行股票(一)股票的分類1.按發(fā)行對象和上市地區(qū)不同分成：

A股、B股、H股、N股、L股和S股等2.按股東享受權(quán)利和承擔義務的不同可分成普通股和優(yōu)先股。收益分配權(quán)、優(yōu)先認股權(quán)和剩余財產(chǎn)分配權(quán)。(2)優(yōu)先股：具有一定優(yōu)先權(quán)的股票。一是，優(yōu)先分配股利權(quán)；二是，優(yōu)先分配剩余財產(chǎn)權(quán)。它是一種兼有股票和債券雙重性質(zhì)的證券。

(3)普通股與優(yōu)先股的區(qū)別①在收益的分配上②在剩余財產(chǎn)分配上③在對公司控制權(quán)的影響上

④在應承擔的義務上(二)股票發(fā)行的目的(三)股票發(fā)行的條件1.新設立的股份有限公司申請公開發(fā)行股票2.國有企業(yè)改組設立股份有限公司3.股份有限公司增資發(fā)行股票4.股票上市的條件5.股票上市的暫停與終止.(要求學生自己查資料)(四)股票發(fā)行的程序1.申請2.審批3.復審4.上市發(fā)行(五)股票發(fā)行價格的確定1.平價發(fā)行(又叫等價發(fā)行、面值價發(fā)行)2.溢價發(fā)行3.時價發(fā)行我國禁止股票折價發(fā)行.(六)股票上市對公司的影響

(七)普通股籌資與優(yōu)先股籌資的比較

第2.4節(jié)借入資金的籌集

一.短期銀行借款(一)短期借款的信用條件1.貸款期限和償還方式:(1)貸款期限:≤1年;(2)償還方式:到期一次償還和定期等額償還兩種.2.貸款利率和利息支付方式:(1)貸款利率:短期貸款利率一般是固定利率,而不是浮動利率;

(2)利息支付方式:①利隨本清法(又稱收款法):是指借款企業(yè)在借款到期時一次性銀行支付本息的

方法;②貼現(xiàn)法:即銀行在向企業(yè)發(fā)放貸款時,先從本金中扣除利息部分,企業(yè)所得到的

貸款額只有貸款本金減去利息部分后的差額,而到期時企業(yè)仍要償還

貸款全部本金的付息方式.例:張三從銀行貸款1000元,1年期,銀行貸款利率假定為年利率7%,請分別用收

款法和貼現(xiàn)法判斷張三將來的業(yè)務.3.信貸額度:亦稱貸款限額,是借款人與銀行在協(xié)議中規(guī)定的允許借款人借款的

最高限額.4.循環(huán)使用的信用協(xié)議5.補償性余額:是指銀行要求借款人在銀行中保持按貸款限額或?qū)嶋H借用額的一

定百分比(通常為10%--20%)計算的最低存款余額.這樣做,降低了銀行的風險,但是卻加重了借款企業(yè)的負擔.

例:某企業(yè)按年率9%向銀行借款100萬元,補償性余額比例10%,要求計算企業(yè)實

際借款年利率.100*9%解:企業(yè)實際借款利率=*100%10%9%100*10%)一般,在有補償性余額的情況下:企業(yè)實際借款年利率=名義利率/(1-補償性余額比例)6.借款抵押:“根據(jù)抵押品的賬面價值決定貸款金額,一般為抵押品賬面價值的30%--50%”.(二)短期借款的成本1.收款法下:名義利率與實際利率相同2.貼現(xiàn)法下:實際利率高于名義利率,見例2-3二.長期借款(一)長期借款的種類1.按有無擔保:(1)信用借款(2)擔保借款①保證借款;

②抵押借款;

③質(zhì)押借款2.按提供借款的機構(gòu)分類(1)政策性銀行貸款;(三大政策性銀行:中國農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行,中國進出口銀行,國家開發(fā)銀行)(2)商業(yè)性銀行貸款(四大國有商業(yè)銀行:中國建設銀行、中國農(nóng)業(yè)銀行、中國工商銀行和中國銀行另外還有許多股份制商業(yè)銀行)

(二)長期借款的程序(了解)

(三)長期借款合同的內(nèi)容(了解)(四)長期借款籌資的優(yōu)缺點(了解)三、商業(yè)信用是指商品交易中的延期付款或延期交貨所形成的借貸關(guān)系,是企業(yè)之間的一種直接信用關(guān)系.1.應付帳款(重點學習放棄現(xiàn)金折扣資金成本率的計算)2.應付票據(jù)(票據(jù)貼現(xiàn))3.預收賬款四、發(fā)行債券(一)債券的種類1.按券面是否記名:記名債券和無記名債券2.按利率是否固定:固定利率債券和浮動利率債券3.按付息方式不同:附息票式債券、存單式債券和貼現(xiàn)債券

(二)發(fā)行債券的資格與條件1.債券發(fā)行資格(1)發(fā)行主體的限制;

(2)所籌資金的用途限制2.債券發(fā)行條件(三)債券發(fā)行的程序(了解)(四)債券的發(fā)行價格1.等價發(fā)行(票面利率=市場利率時)2.溢價發(fā)行(票面利率>市場利率時)3.折價發(fā)行(票面利率<市場利率時)債券發(fā)行價格的計算:債券的發(fā)行價格=面值的現(xiàn)值+各年利息的現(xiàn)值公式表示如下:債券發(fā)行價格Rni)ntt1其中:R債券面值i市場利率r債券票面利率

五、融資租賃（一）租賃的種類和特點1.按照租賃性質(zhì)與目的的不同,可將租賃分為經(jīng)營租賃和融資租賃.（1）經(jīng)營租賃,是以滿足承租人臨時使用資產(chǎn)的需要為目的而發(fā)生的租賃業(yè)務.

(2)融資租賃,是以滿足添置資產(chǎn)、融通資金需要為目的的租賃業(yè)務，是承租人

為融通資金而用由出租人出資按承租人要求購買的租賃物的租賃。2.融資租賃的具體形式有:（1）直接租賃

（2）售后租回

（3）杠桿租賃（4）轉(zhuǎn)租賃3.融資租賃的特點:(1)租期較長,一般占到租賃資產(chǎn)壽命的一半以上;(2)租賃合同比較穩(wěn)定;(4)在租期內(nèi),出租人一般不提供維修和保養(yǎng)方面的服務.

(二)融資租賃的程序(了解)(三)融資租賃租金的確定1.租金的構(gòu)成(1)租賃資產(chǎn)的價款:包括設備的買價、運雜費和途中保險費等；

(2)利息費用:出租人為購買租賃資產(chǎn)所墊付資金的利息;(3)手續(xù)費:租賃公司承辦租賃業(yè)務而發(fā)生的營業(yè)費用及應得到的利潤.2.租金的計算方法(1)平均分攤法:每期應付租金=應付租金總額/支付期數(shù)

(2)等額年金法:每期應付租金=應付租金總額/年金現(xiàn)值系數(shù)

見P53例2-63.租賃籌資的優(yōu)缺點(了解)第四章資金結(jié)構(gòu)決策【學習目的與要求】本結(jié)構(gòu)決策的幾個方法原理進行籌資決策。【教學重點難點及課時】重難點：資金成本、邊際資金成本，經(jīng)營杠桿、財務杠桿系數(shù)計算學時：8課時一.資金成本(一)資金成本的概念1.定義:是指企業(yè)為籌集和使用資金而付出的代價.2.內(nèi)容(1)籌資費用:如手續(xù)費、證券的發(fā)行費等，通常是在籌措資金時一次性支付。(2)使用費用:在使用資金過程中而付出的代價,如股票股利、債券利息等，通常經(jīng)常發(fā)生。(二)資金成本的計算1.個別資金成本的計算KPDFDP1fK為資金成本D為每個期間的用資費用P為籌資額F為籌資費用f為籌資費率(1)銀行借款的資金成本I1TLR1TLTKlllL1-fL1-fllR1Tl1-fl（2）債券的資金成本SR1TKbb1-fbI1TbB1-fb（3）優(yōu)先股的資金成本DKppP1-fpp（4）普通股資金成本1.股利貼現(xiàn)模型DP1ftc1Kctt1c（1）固定股利政策下的股利貼現(xiàn)模型DKccP1fcc（2）固定增長股利政策下的股利貼現(xiàn)模型DKcg1P1fccD1為第一年分派的股利額g為每年股利增長率（5）留存收益資金成本81年分配股利0.46%。

請計算公司留存收益的資金成本。2、綜合資金成本權(quán)重，對個別資金成本進行加權(quán)平均計算得來的。nKwKWjjj1例：某公司各種長期資金的市場價值為：長期借款800萬元；長期債券2000

萬元；優(yōu)先股750萬元；普通股4000萬元；留存收益3600萬元；合計11150元。個別資金成本分別為：長期借款5%；長期債券6.5%；優(yōu)先股10%；普通股12%；留存收益11.5%。請計算其綜合資金成本。二、財務杠桿利益（FinancialLeverage）（一）財務杠桿的概念動的影響效應。財務杠桿利益:由于債務利息和優(yōu)先股股利不隨息稅前利潤變化而變化，因

降低，從而使得每股利潤以更大的比例增加。

(二).財務杠桿的度量財務杠桿可以通過財務杠桿系數(shù)（DegreeofFinancialLeverage,DFL)來度量。基本公式：DFLEPS/EBIT/EPSEBITEBITDFL0派生公式：EBITI-D/(1-T)0其中，EPS為每股利潤，I為債務利息，D為優(yōu)先股股利，T為企業(yè)所得稅稅率1002002年和2003年的財務杠桿系數(shù)。年份EBITEBIT增長率債務利息稅前利潤所得稅優(yōu)先股利EPSEPS增長率2001200-1208032200.28-200230050%12018072200.88214.29%200340033.33%120280112201.4868.18%（1）用定義公式計算(EPSEPS)/EPSDFL2001200220012002(EBITEBIT)/EBIT200220012001(0.88-)/0.280.28(300200)/2004.29(EPSEPS)EPS/(1.48-0.88)/0.88DFL2.052003200220022003(EBITEBIT)/EBIT(400300)/300200320022002（2）用其他方法計算EBIT200DFL20012020/140%4.29

2002

EBITI-D/(1-T)20012001300EBITDFL200230012020/140%2003EBITI-D/(1-T)20022.05三、資金結(jié)構(gòu)決策(一)資金結(jié)構(gòu)的概念資金結(jié)構(gòu)是指企業(yè)各種資金的構(gòu)成及其比例關(guān)系.

(二)最佳資金結(jié)構(gòu)是指企業(yè)在一定時期內(nèi),使綜合資金成本最低,企業(yè)價值最大時的資金結(jié)構(gòu).

(三)資金結(jié)構(gòu)決策的方法1.比較綜合資金成本法(見例2-14)2.比較普通股每股利潤法3.無差別點分析法(見例2-15)第五章營運資金管理【學習目的與要求】本章主要介紹了企業(yè)流動資產(chǎn)管理的內(nèi)容，通過對本章的學習，要求掌握：方法；存貨管理，包括存貨的功能與成本、存貨的控制。【教學重點難點及課時】學時：8課時第4.1節(jié)營運資金管理概述一.營運資金的概念營運資金,又稱營運資本,是指流動資產(chǎn)減去流動負債后的余額.1.流動資產(chǎn)是指在一年以內(nèi)或超過一年的一個營業(yè)周期內(nèi)變現(xiàn)或運用的資產(chǎn).如存貨、應收賬款等.2.流動負債是指將在一年或超過一年的一個營業(yè)周期內(nèi)必須償還的債務,如短期借款、應付票據(jù)、應付帳款等.

二.營運資金的特點(了解)備注:本章重點學習的是貨幣資金、應收賬款和存貨三項流動資產(chǎn)的管理第4.2節(jié)現(xiàn)金管理一.現(xiàn)金管理的內(nèi)容與目標（了解）現(xiàn)金管理的目標主要有兩個目標：(1)現(xiàn)金的持有量能滿足企業(yè)各種業(yè)務往來；

(2)將閑置資金減少到最低限度。二.現(xiàn)金的持有動機和成本

(一)持有動機1.交易動機2.預防動機3.投機動機(二)現(xiàn)金的成本1.持有成本：指企業(yè)因持有現(xiàn)金而放棄的再投資收益和增加的相應管理費用。

(1)機會成本，屬于變動成本，與現(xiàn)金持有量存在正比例關(guān)系。

(2)管理費用（又：管理成本）和，具有固定成本的性質(zhì)。2.轉(zhuǎn)換成本：現(xiàn)金同有價證券之間相互轉(zhuǎn)換的成本。與轉(zhuǎn)換次數(shù)密切相關(guān)。

轉(zhuǎn)換成本總額=證券轉(zhuǎn)換次數(shù)*每次的轉(zhuǎn)換成本業(yè)造成的損失。三、最佳現(xiàn)金持有量的確定

（一）成本分析模式（了解）

（二）現(xiàn)金周轉(zhuǎn)模式（了解）（三）存貨模式1.1952年美國經(jīng)濟學家威廉.鮑曼首先提出的.2.Q2*KTQ*FQ2當*KTQ*F例:某企業(yè)預計全年需要現(xiàn)金100000元,現(xiàn)金與有價證券的轉(zhuǎn)換成本為每次200元,有價證券的利息率是10%,請計算現(xiàn)金最佳持有量.解:設最佳持有量為Q，則TC=Q/2*K+T/Q*F=Q/2*10%+100000/Q*200

當Q/2*10%=100000/Q*200時，TC最小此時：Q=20000元

最小相關(guān)總成本TC=2000元（四）因素分析模式（了解）第3.3節(jié)應收帳款管理定適當?shù)男庞谜?。一、應收帳款的成?.機會成本應收賬款機會成本=應收帳款占用資金×機會成本率2.管理成本企業(yè)對應收賬款進行管理而發(fā)生的開支,一般為固定成本3.壞賬成本指應收賬款不能收回而發(fā)生的損失.一般而言,應收賬款的多少取決于市場經(jīng)濟狀況和企業(yè)的信用政策.二.信用政策的制定

(一)信用標準:企業(yè)同意向客戶提供商業(yè)信用而要求對方必須具備的最低條件.1.定性分析(1)同行業(yè)競爭對手的情況;(2)企業(yè)承擔違約風險的能力;(3)客戶的資信程度.(可以用5C標準來評價)

IIIIIIIV抵押品（collateral）V經(jīng)濟狀況（conditions）2.定量分析主要解決兩個問題：（1）制定信用標準；（2）具體確定客戶的信用等級(見例3-6和例3-7)第3.4節(jié)存貨管理存貨是指企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中為了生產(chǎn)或銷售而儲備的物資。一、存貨的成本1.進貨成本（又稱取得成本）（1）購置成本：存貨單價×數(shù)量,與采購次數(shù)無關(guān)

采購次數(shù)越多，該成本越高。3.缺貨成本：指因存貨不足而給企業(yè)造成的損失。上述成本，當訂購的批量大時，儲存成本會高，訂貨成本和缺貨成本會少；

相關(guān)總成本的進貨批量成了經(jīng)濟批量。二、存貨經(jīng)濟批量的決策方法

(一)經(jīng)濟批量模型經(jīng)濟批量：就是指能使一定時期內(nèi)存貨的總成本最小時的訂貨批量。

該模型需用以下假設為前提：1.存貨的單價不變.(說明不用考慮購置成本)2.不允許缺貨.(說明不用考慮缺貨成本)3.存貨的消耗均勻.4.訂貨能瞬間一次到達.5.單位訂貨成本不變.6.單位儲存成本不變.在該假設下,存貨的總成本與經(jīng)濟批量的相關(guān)成本只剩下了訂貨成本和變動

性的儲存成本兩項.所以:存貨成本=訂貨成本+儲存成本

即:TC=(A/Q)×B＋（Q/2）×C

其中：Q：存貨的經(jīng)濟批量A：某種存貨的全年需要量

B：平均每次進貨費用C：單位存貨年度平均儲存成本當訂貨成本=儲存成本時，所對應的Q是最優(yōu)經(jīng)濟批量例：某企業(yè)每年耗用甲材料14400千克，該材料的單位采購價格是10元，每千

克材料年儲存成本平均為2400策。解：設經(jīng)濟批量為X千克，則TC=（X/2）×2+（14400/X）×400解得：X=2400千克，最小相關(guān)總成本TC=4800元(二)陸續(xù)到貨模型(舉例給學生講解)相比經(jīng)濟批量模型，此模型之下，去掉了“訂貨能瞬間一次到達”這一假設。(三)商業(yè)折扣模型(舉例給學生講解)相比經(jīng)濟批量模型，此模型之下，去掉了“存貨的單價不變”這一假設。三.存貨ABC分類管理1.意大利經(jīng)濟學家巴雷特首創(chuàng)了ABC控制法2.A類：存貨金額很大，品種數(shù)量很少；B類：存貨金額較大，存貨的品種數(shù)量較多；C類：存貨金額較少，存貨的品種數(shù)量繁多。第六章固定資產(chǎn)與無形資產(chǎn)管理【學習目的與要求】通過本章的學習，要求理解固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)的概念，明確固定資產(chǎn)和無和日常管理的方法。【教學重點難點及課時】固定資產(chǎn)的折舊方法、計提范圍、固定資產(chǎn)投資分析，無形資產(chǎn)分類、特點及評估學時：4課時第一節(jié)固定資產(chǎn)管理概述一、固定資產(chǎn)的概念和特點以上，并且在使用過程中保持原有物質(zhì)形態(tài)的勞動資料，它包括房屋及建筑物、

產(chǎn)表現(xiàn)為以下特點。1．固定資產(chǎn)的循環(huán)周期取決于其使用年限要特征。2．固定資產(chǎn)的價值補償和實物更新是分別進行的物更新，價值補償是實物更新的前提，實物更新則是價值補償?shù)淖罱K結(jié)果。3．固定資產(chǎn)不構(gòu)成產(chǎn)品實體二、固定資產(chǎn)的分類進行合理的分類。1．固定資產(chǎn)按經(jīng)濟用途分類按其經(jīng)濟用途可以分為生產(chǎn)經(jīng)營用固定資產(chǎn)和非生產(chǎn)經(jīng)營用固定資產(chǎn)。程的固定資產(chǎn)，如廠房、建筑物、機器設備、工具設備等。職工住宅、文化生活設施等。業(yè)合理配置固定資產(chǎn)，充分發(fā)揮其使用效能。2．固定資產(chǎn)按使用情況分類按其使用情況可以分為使用中固定資產(chǎn)、未使用固定資產(chǎn)和不需用固定資產(chǎn)。換使用的機器設備等，也列作使用中固定資產(chǎn)。未使用固定資產(chǎn)，是指尚未開始使用的新增固定資產(chǎn)和停止使用的固定資產(chǎn)。定資產(chǎn)。資產(chǎn)的利用程度，促使企業(yè)采取有效措施，提高固定資產(chǎn)利用率。

3．固定資產(chǎn)按所屬關(guān)系分類按其所屬關(guān)系可劃分為自有固定資產(chǎn)和融資租入固定資產(chǎn)。

自有固定資產(chǎn)是指國家投資和企業(yè)投資形成的固定資產(chǎn)。有使用權(quán)，并要支付租金。企業(yè)租入固定資產(chǎn)應單獨核算和管理。能力，促進企業(yè)不斷擴大生產(chǎn)能力。第二節(jié)固定資產(chǎn)折舊管理一、固定資產(chǎn)折舊的概念耗價值，稱為固定資產(chǎn)折舊費。固定資產(chǎn)的價值損耗可分為有形損耗和無形損耗兩種。有形損耗是指固定資產(chǎn)由于使用而發(fā)生的損耗或者由于自然力的作用而發(fā)生的自然損耗稱為固定資產(chǎn)有形損耗。無形損耗是指固定資產(chǎn)由于社會進步和勞動生產(chǎn)率提高而引起的價值損耗。具體表現(xiàn)為：⑴由于科學技術(shù)的發(fā)展，勞動生產(chǎn)率不斷提高，產(chǎn)品成本相應降低，所以，同樣結(jié)構(gòu)和性能的機器設備能夠更便宜地生產(chǎn)出來，從而使原有機器設備貶值。⑵由于科學技術(shù)進步，同樣價值生產(chǎn)出效率更高、更先進的設備，使原有技術(shù)落后的機器設備貶值或被淘汰。耗是不同的，無形損耗的程度取決于該類機器設備的科技水平和更新?lián)Q代速度。二、固定資產(chǎn)折舊的計提范圍1．企業(yè)應計提折舊的固定資產(chǎn)⑴⑵在用的機器設備、儀器儀表、運輸工具、工具器具。⑶季節(jié)性停用和修理停用的設備。⑷以經(jīng)營租賃方式租出的固定資產(chǎn)。⑸以融資租賃方式租入的固定資產(chǎn)。2．企業(yè)不計提折舊的固定資產(chǎn)⑴房屋建筑物以外的未使用、不需用的固定資產(chǎn)。⑵以經(jīng)營租賃方式租入的固定資產(chǎn)。⑶已提足折舊仍繼續(xù)使用的固定資產(chǎn)。⑷未提足折舊提前報廢的固定資產(chǎn)。⑸⑹已全額計提減值準備的固定資產(chǎn)。三、固定資產(chǎn)折舊方法1．平均年限法出的圖線是直線，因此，這種方法也稱直線法。其計算公式如下：年折舊額=固定資產(chǎn)原值殘值預計使用年限工作效率相對較高，所帶來的經(jīng)濟利益也就多；而其使用后期，工作效率一般呈下降趨勢，延長而不斷增加，而年限平均法也沒有考慮這一因素。能反映固定資產(chǎn)的實際使用情況，提取的折舊數(shù)與固定資產(chǎn)的損耗程度也不相符。2．工作量法作量折舊額的計算公式為：單位工作量折舊額=（固定資產(chǎn)原值-預計凈殘值）/預計總工作量由此可以得出該項固定資產(chǎn)的年折舊額計算公式為：年折舊額=固定資產(chǎn)年度實際工作量×單位工作量折舊額例6-1：甲公司的一臺機器設備原價為800000元，預計生產(chǎn)產(chǎn)品產(chǎn)量為4000000預計凈殘值為40000元，本年生產(chǎn)產(chǎn)品480000個；假設甲公司沒有對該機器設備計提減值準備。該臺機器設備的本年折舊額計算如下：單個折舊額=(800000-40000)/4000000=0.19(元/個)本年折舊額=480000×0.19=91200(元)3．雙倍余額遞減法如下：年折舊率=2/預計使用壽命×100%年折舊額=固定資產(chǎn)賬面凈值×年折舊率余額平均攤銷。例6-2：甲公司某項設備原價為120萬元，預計使用壽命為5年，預計凈殘值率為4%；

假設甲公司沒有對該機器設備計提減值準備。甲公司按雙倍余額遞減法計算折舊，每年折舊額計算如下：

年折舊率=2/5×100%=40%第一年應提的折舊額=120×40%=48(萬元)第二年應提的折舊額=(120-48)×40%=28.8(萬元)第三年應提的折舊額=(120-48-28.8)×40%=17.28(萬元)從第四年起改按平均年限法計提折舊：第四、五年應提的折舊額=(120-48-28.8-17.28-120×4%)÷2=10.56(萬元)4．年數(shù)總和法年減少，計算公式如下：年折舊率=尚可使用年限/預計使用壽命的年數(shù)總和×100%年折舊額=(固定資產(chǎn)原值-預計凈殘值)×年折舊率例6-3：沿用上例，采用年數(shù)總和法計算的各年折舊額如表6-1所示：表6-1折舊的計算金額單位：元年份尚可使用年限原價-凈殘值年折舊率每年折舊額累計折舊第1年511520005/15384000384000第2年411520004/15307200691200第3年311520003/15230400921600第4年211520002/151536001075200第5年111520001/15768001152000加快得到補償。第三節(jié)固定資產(chǎn)投資管理一、固定資產(chǎn)投資的特點下特點。1．投資數(shù)額巨大，一經(jīng)投入，即無法改變。企業(yè)為生產(chǎn)產(chǎn)品，實現(xiàn)盈利，必須形成生產(chǎn)能力。固定資產(chǎn)投資后，代表企業(yè)的規(guī)模，投資固定資產(chǎn)的可用性。2．投資回收期長部分地進行，并要在較長時期內(nèi)完成。3．具有風險性和不確定性動的影響，使其預期收益的獲得具有風險性和不確定性。4．固定資產(chǎn)設備只有充分利用，才不會成為沉重的成本負擔進行固定資產(chǎn)投資時應考慮生產(chǎn)利用率以及流動資產(chǎn)的配備能力，以實現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟效益。究工作，預測投資的未來收益，做出科學的投資決策，提高投資效益。二、固定資產(chǎn)投資的分類固定資產(chǎn)投資有以下幾種分類方法。1．戰(zhàn)略性投資和戰(zhàn)術(shù)性投資2．獨立性投資和相關(guān)性投資案的采納、實施與否的影響而進行的投資。項目必須配套，應將各有關(guān)投資綜合起來考慮，做出比較可行的決策。3．先決性投資和重置性投資某企業(yè)以擬擴大生產(chǎn)能力，需增加若干設備。為使這些設備得以運轉(zhuǎn)，還必須有電力保證，否則，這些項目是無法實現(xiàn)效益的。這就決定了電力項目就是領(lǐng)先進行的先決投資?，F(xiàn)有固定資產(chǎn)的投資。4．擴大收入投資和降低成本投資三、固定資產(chǎn)投資的可行性研究可能取得的技術(shù)經(jīng)濟效果進行預測，為投資決策提供可靠的依據(jù)。（一）可行性研究的程序1．機會研究機會研究，即對投資的方向提出建議，尋找最有利的投資機會。2．初步可行性研究性研究。3．可行性研究進行技術(shù)經(jīng)濟的綜合分析，對未來產(chǎn)品的產(chǎn)量、成本、銷售價格、收益等進行科學的預測，

其目的是為投資決策提供確切、全面的依據(jù)。4．評價報告評價報告是可行性研究的結(jié)論報告，它的重點是對投資項目做出評定和投資決策。

據(jù)的技術(shù)經(jīng)濟分析和預測，為投資決策提供可靠的依據(jù)。（二）可行性研究的主要內(nèi)容行深入細致的研究。1．市場研究2．企業(yè)規(guī)模研究的使用年限以及各項因素與銷售計劃的平衡。3．生產(chǎn)流程研究4．財務狀況研究償還期，支付利息的能力，利潤等項指標。第四節(jié)固定資產(chǎn)的日常管理定額為依據(jù)，對固定資產(chǎn)的形成、使用、損耗、補償和利用效果所進行的日常監(jiān)督和調(diào)節(jié)。括以下四個方面。一、實行固定資產(chǎn)的分級歸口管理應建立固定資產(chǎn)管理責任制，實行固定資產(chǎn)的分級歸口管理。二、建立固定資產(chǎn)卡片制度容。固定資產(chǎn)卡片的基本格式如表6-1所示。的基礎。表6-2固定資產(chǎn)卡片的基本格式（a）固定資產(chǎn)卡片（正面）建造單位固定資產(chǎn)卡號原價建造年月第號其中安裝費驗收日期交接憑證編號固定資產(chǎn)名稱預計使用年限技術(shù)特征規(guī)格固定資產(chǎn)類別年（月）折舊率調(diào)入來源固定資產(chǎn)編號調(diào)入時已使用年限開始使用日期調(diào)入時已提折舊額完工大修理記錄使用單位和內(nèi)部轉(zhuǎn)移記錄停用記錄日期憑證摘要金額日期憑證使用存放停用停用動用單位地點原因時期日期（b）固定資產(chǎn)卡片（反面）附屬設備原價變動記錄名稱規(guī)格數(shù)量金額日期憑證增加金額減少金額變動后金額調(diào)出記錄報廢清理記錄日期日期憑證號數(shù)憑證號數(shù)調(diào)出方式報廢原因調(diào)出單位原始價值原始價值已提折舊額已提折舊額殘值收入設立卡處日期有償調(diào)出價款清理費用注銷卡片日期備注備注卡片登記人三、財務部門對固定資產(chǎn)的管理對固定資產(chǎn)管理的內(nèi)容，主要包括以下幾個方面：（一）參與固定資產(chǎn)投資的使用、項目建設和驗收的預測與決策（二）監(jiān)督固定資產(chǎn)調(diào)入調(diào)出、報廢清理和清查盤點（三）依據(jù)規(guī)定計提固定資產(chǎn)、在建工程的減值準備況之一的固定資產(chǎn)，應當全額計提減值準備。⑴長期閑置不用，在可預見的未來不會再使用，且已無轉(zhuǎn)讓價值的固定資產(chǎn)。⑵由于技術(shù)進步等原因，已不可使用的固定資產(chǎn)。⑶雖然固定資產(chǎn)尚可使用，但使用后產(chǎn)生大量不合格品的固定資產(chǎn)。⑷已遭毀損，以致不再具有使用價值和轉(zhuǎn)讓價值的固定資產(chǎn)。⑸其他實質(zhì)上已經(jīng)不能再給企業(yè)帶來經(jīng)濟利益的固定資產(chǎn)。企業(yè)在建工程預計發(fā)生減值時，如長期停建并且預計在3年內(nèi)不會重新開工的在建工程，也應當計提在建工程減值準備。（四）合理安排固定資產(chǎn)修理（五）促進企業(yè)不斷提高固定資產(chǎn)的利用效果措施，提請有關(guān)部門克服消極因素，改進固定資產(chǎn)的使用狀況，提高固定資產(chǎn)的利用效果。第五節(jié)無形資產(chǎn)管理一、無形資產(chǎn)的概念和特點（一）無形資產(chǎn)的概念無形資產(chǎn)一詞在西方國家已經(jīng)有近百年的歷史，然而對于什么是無形資產(chǎn)，迄今為止，期持續(xù)發(fā)揮作用能帶來經(jīng)濟效益的經(jīng)濟資源。（二）無形資產(chǎn)的特點無形資產(chǎn)屬于資產(chǎn)范疇，因而它具有資產(chǎn)的一般特征。除此之外，它還具有以下特點：1．非實體性由于無形資產(chǎn)的非實體性，它只存在無形損耗，而不存在有形損耗。2．壟斷性務中的信譽取得社會的公認。3．效益性并非任何無形的事物都是無形資產(chǎn)，成為無形資產(chǎn)的前提是其必須能夠以一定的方式，直接或間接地為投資者創(chuàng)造效益，而且必須能夠在較長時期內(nèi)持續(xù)產(chǎn)生經(jīng)濟效益。4．不確定性性能與質(zhì)量等諸多因素有直接關(guān)系。二、無形資產(chǎn)的分類無形資產(chǎn)種類很多，可以按不同標準進行分類。一般有以下幾種分類方法：1．按無形資產(chǎn)的性質(zhì)劃分⑴專利權(quán)新型和外觀設計。⑵非專利技術(shù)是一項收益性無性資產(chǎn)。⑶商標權(quán)是商標注冊后，商標所有者依法享有的權(quán)益，它受到法律保護，未注冊商標不受法律保護。⑷企業(yè)相比較，可獲得超額利潤。此外，無形資產(chǎn)還包括專營權(quán)、版權(quán)、土地使用權(quán)等。2．按取得無形資產(chǎn)的渠道劃分后者則是企業(yè)以一定代價從其他單位購入的，如外購專利權(quán)、商標權(quán)等。

3．按有無法律保護劃分資產(chǎn)。4．按能否獨立存在劃分可特別辨認、不可單獨取得，離開企業(yè)就不復存在的無形資產(chǎn)，稱為不可確指的無形資產(chǎn)，如商譽。三、無形資產(chǎn)投資決策形資產(chǎn)投資更加復雜。因此，無形資產(chǎn)投資決策，應從以下幾方面重點把握。（一）科學界定無形資產(chǎn)產(chǎn)的種類；另一方面則要界定清楚某類無形資產(chǎn)的內(nèi)涵。表現(xiàn)在：⑴商標是產(chǎn)品的標志，而商譽是企業(yè)整體聲譽的體現(xiàn)。商標與其產(chǎn)品相結(jié)合，它所代表的產(chǎn)品質(zhì)量越好，市場需求越大，信譽越高，由此帶來的超額收益越大，其價值就越大。有的超額獲利能力。⑵商譽是一種不可確指的無形資產(chǎn)，不能脫離企業(yè)而單獨存在，商標則是可確指無形資產(chǎn)，可以單獨存在，并可以在原組織繼續(xù)存在的同時，轉(zhuǎn)讓給另一個組織。⑶商標可以轉(zhuǎn)讓商標所有權(quán)，也可以轉(zhuǎn)讓其使用權(quán)。而商譽只有隨企業(yè)行為的發(fā)生實現(xiàn)其轉(zhuǎn)移和轉(zhuǎn)讓，沒有所有權(quán)和使用權(quán)之分。明確界定清楚商標權(quán)或?qū)＠麢?quán)的真實內(nèi)容，保證其價值的真實可靠性。（二）正確估算無形資產(chǎn)的價值價值的因素有：⑴其成本確定不是十分明晰和易于計量。對企業(yè)無形資產(chǎn)來說，外購無形資產(chǎn)較易確定成本，

本等。⑵機會成本。是指該項無形資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓、投資、出售后失去市場而損失收益的大小。

⑶效益因素。成本是從對無形資產(chǎn)補償角度考慮的，但無形資產(chǎn)更重要的是它能創(chuàng)造

力低微，其評估值就很低。⑷使用期限。每一項無形資產(chǎn)，一般都有一定的使用期限。使用期限的長短，一方面

項發(fā)明專利保護期20年，但由于無形損耗較大，擁有該項專利實際能獲得超額收益期限為10年，則這10年即為評估該項專利時所應考慮的期限。⑸技術(shù)成熟程度。科技成果一般都有一個發(fā)展——成熟——衰退的過程?？萍汲晒哪艿某墒斐潭?，正確估計其風險，從而合理確定其評估值。⑹轉(zhuǎn)讓內(nèi)容因素。從轉(zhuǎn)達讓內(nèi)容看，無形資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓分為所有權(quán)轉(zhuǎn)讓和使用權(quán)轉(zhuǎn)讓。在其許可程度不同，也影響評估值的高低。⑺取決于本身以外的更新?lián)Q代情況。⑻動。市場需求大，則評估值就高。市場需求小，且有同類無形資產(chǎn)替代，則其評估值就低。⑼同行業(yè)同類無形資產(chǎn)的價格水平。付方式的提成基數(shù)、提成比例等，以評估無形資產(chǎn)時，應綜合考慮。（三）正確判斷和把握無形資產(chǎn)配套條件擁有和投入資本規(guī)模不同，有形配套能力不同，其價值表現(xiàn)也不相同。調(diào)查了解資產(chǎn)狀況、決策。四、無形資產(chǎn)的日常管理第七章項目投資管理【學習目的與要求】的投資決策。【教學重點難點及課時】重難點：現(xiàn)金流量及計算，項目投資評價指標的計算。

學時：8課時第4.1節(jié)項目投資管理概述一.項目投資的概念1.定義:用于機器、廠房、設備的構(gòu)建與更新改造等的生產(chǎn)性投資。2.內(nèi)容:(1)新建項目投資:以新建生產(chǎn)能力為目的投資,包括單純的固定資產(chǎn)項目投資和完整工業(yè)項目投資.(2)更新改造項目投資:以恢復或改善原有生產(chǎn)能力為目的的內(nèi)涵式投資.二.項目計算期1.定義:是指投資項目從投資建設開始到最終清理結(jié)束的全部時間.項目計算期=建設期+生產(chǎn)經(jīng)營期第0年或第1年年初稱為建設起點,從投產(chǎn)之日起到項目終結(jié)之日止的時間間隔叫做生產(chǎn)經(jīng)營期.第4.2節(jié)項目投資的現(xiàn)金流量及其估算一.現(xiàn)金流量的概念(一)現(xiàn)金流入：由于項目投資而引起的現(xiàn)金收入的增加額。1.項目投產(chǎn)后每年實現(xiàn)的營業(yè)收入;2.項目報廢時的固定資產(chǎn)殘值收入;3.項目結(jié)束時收回的原來投放在各種流動資產(chǎn)上的營運資金.其中,2和3統(tǒng)稱為回收額.(二)現(xiàn)金流出:由于項目投資而引起的現(xiàn)金支出的增加額.1.建設投資2.墊支的流動資金3.付現(xiàn)成本:指在生產(chǎn)經(jīng)營期內(nèi)用現(xiàn)金支付的成本.付現(xiàn)成本=變動成本+付現(xiàn)的固定成本或者付現(xiàn)成本=總成本-折舊及無形資產(chǎn)攤銷額4.所得稅額.(三)現(xiàn)金凈流量(NCF：Netcashflow)

每年的NCF=年現(xiàn)金流入量-年現(xiàn)金流出量1.建設期:NCF=-該年投資額2.經(jīng)營期(終結(jié)點除外):NCF=現(xiàn)金流入量-現(xiàn)金流出量=營業(yè)收入-付現(xiàn)成本-所得稅=營業(yè)收入-（總成本-折舊）-所得稅

=凈利潤+折舊或：=營業(yè)收入-付現(xiàn)成本-（營業(yè)收入-付現(xiàn)成本-折舊）t

=營業(yè)收入（1-t）-付現(xiàn)成本（1-t）+折舊×t

=稅后收入-稅后成本+折舊抵稅額3.經(jīng)營期終結(jié)點:在經(jīng)營期NCF的基礎上加上回收額。注意：為簡化項目投資現(xiàn)金流量的確定工作，做如下假設:(1)財務可行性分析假設;(2)全部投資假設;(3)建設期投入全部資金假設;(4)項目經(jīng)營期與折舊年限一致假設;(5)時點指標假設.①建設投資,在建設期有關(guān)年度的年初發(fā)生;②墊支的流動資金,在經(jīng)營期第1年年初發(fā)生;③經(jīng)營期各年的營業(yè)收入、付現(xiàn)成本、折舊和所得稅等項目的確認均在年末發(fā)生；④項目最終報廢或清理，回收各部分資金均假設發(fā)生在經(jīng)營期最后一年年末。二.現(xiàn)金流量的計算.例：某項目建設期2年，經(jīng)營期年，該項目投資固定資產(chǎn)110萬元，于建設期兩年內(nèi)平2020按直線法提折舊，期滿有10萬元凈殘值，無形資產(chǎn)于投產(chǎn)開始分5年攤銷，墊支的流動資540萬元的營業(yè)收入，并發(fā)生38萬元的總成本，后5年每年可獲得60萬元的營業(yè)收入，每年發(fā)生25萬元的變動成本和萬元的付現(xiàn)固定成本，所得稅稅率是33%，要求確定該項目在項目計算期內(nèi)各年的現(xiàn)金凈流量。第4.3節(jié)項目投資決策的基本評價指標及其應用項目投資評價指標，根據(jù)其是否考慮資金時間價值，可以分為:非貼現(xiàn)指標（又稱：靜態(tài)指標）和貼現(xiàn)指標（又稱：動態(tài)指標）用兩個例題來講解例1.有這樣一方案,投資總額是50萬元,全部用于購置新的設備,無建設期，經(jīng)營期5年，直線法提折舊，期末無殘值，經(jīng)營期每年的凈利潤均是5萬元。例2.有這樣一個方案,無建設期,經(jīng)營期5年,投資總額60萬元,全部用于購置新的設備,折舊用直線法,期末有5萬元凈殘值,經(jīng)營期這5年的凈利潤分別是,5.5萬元、6萬元、6.2萬元。一.非貼現(xiàn)指標(一)投資利潤率=年平均利潤/總投資額例1．投資利潤率=5/50=10%例2．年平均凈利潤=(5.5+4.5+5+6+6.2)/5=5.44投資利潤率=5.44/60=9.07%判斷標準:若投資項目的投資利潤率高于企業(yè)要求的最低收益率或無風險收益率,則該項目可行,否則,不可行.缺點:沒考慮時間價值.(二)靜態(tài)投資回收期例1.每年折舊額=50/5=10萬元每年的現(xiàn)金凈流量均為NCF1-5=10+5=15萬元該項目靜態(tài)投資回收期=50/15≈3.33年例2．每年折舊額=（60-5）/5=11NCF1=5.5+11=16.5萬元NCF2=4.5+11=15.5NCF3=5+11=16萬元NCF4=6+11=17萬元NCF5=6.2+11+5=22.2經(jīng)累計，知回收期=3+12/17≈3.71年決策標準：將計算出的回收期與行業(yè)標準回收期進行比較，不長于標準才可行，若是多個，則越短越好。二.貼現(xiàn)指標(動態(tài)指標)(一)貼現(xiàn)回收期(動態(tài)回收期):以貼現(xiàn)的現(xiàn)金流量計算投資回收期.例1設貼現(xiàn)率10%貼現(xiàn)現(xiàn)金流量計算表年份現(xiàn)金流量復利現(xiàn)值系數(shù)貼現(xiàn)現(xiàn)金流量累計貼現(xiàn)現(xiàn)金流量0-50萬1.0000-50萬-50萬115萬0.909113.64萬-36.36萬215萬0.826412.40萬-23.96萬315萬0.751311.27萬-12.69萬415萬0.683010.25萬-2.44萬515萬0.62099.31萬6.87萬貼現(xiàn)投資回收期=4+2.44/50=4.05年例2同例1在此略（二）凈現(xiàn)值（NPV：Netpresentvalue）金凈流量的現(xiàn)值代數(shù)和。1．表示方法：(1)NPVnNCFti)tt0(2)NPV=經(jīng)營期各年NCF現(xiàn)值之和-期初投資額現(xiàn)值之和2.計算：例1：NPV=15×（P/A,10%,5）-50=6.862>0例2:NPV=16.5××（×（×（P/F,10%,4）+22.2×（P/F,10%,5）-60=5.227>03．決策標準：(1)單項決策:NPV≥0時，項目可行，NPV＜0，項目不可行；下，在NPV≥0的前提下，NPV越大的項目越好。（三）凈現(xiàn)值率（NPVR）與現(xiàn)值指數(shù)（PI）1．凈現(xiàn)值率=凈現(xiàn)值/原始投資額現(xiàn)值例1．NPVR=6.862/50≈0.14例2．NPVR=5.227/60≈0.092．現(xiàn)值指數(shù)=經(jīng)營期各年現(xiàn)金流量現(xiàn)值之和/原始投資額現(xiàn)值或者：現(xiàn)值指數(shù)=NPVR+1例1.PI=56.862/50=1+0.14=1.14例2.PI=65.227/60=1+0.09=1.09決策標準:(1)單項決策:當項目的NPVR≥0，PI時，項目可行，否則不可行；(2)多項決策:在NPVR≥0，PI≥1的前提下，NPVR和PI越大的項目越好。(四)內(nèi)含報酬率(IRR)內(nèi)含報酬率又叫內(nèi)部收益率，是指投資項目實際可以實現(xiàn)的收益率，當以該收益率為貼現(xiàn)率計算投資項目的凈現(xiàn)值時，其結(jié)果為0。例1．15*（P/A，IRR,5）-50=0，即（P/A,IRR,5）=3．3333查表知：當i=7%時，系數(shù)=3.3872,當i=8%時,系數(shù)=3.3121利用插值法,知(IRR-7%)/（8%-7%）=（3.3333-3.3872）/（3.3121-3.3872）經(jīng)解，IRR≈7.72%例2.16.5*(P/F,IRR,1)+15.5*(P/F,IRR,2)+16*(P/F,IRR,3)+17*(P/F,IRR,4)+22.2*(P/F,IRR,5)-60=0(帶著學生一塊兒做,利用團隊方式)用逐步測試法：第八章對外投資管理【學習目的與要求】對外投資是指企業(yè)以購買股票債券的方式或以現(xiàn)金、實物資產(chǎn)、無形資產(chǎn)等方

式向企業(yè)以外的其他經(jīng)濟實體進行的投資。本章主要講述企業(yè)對外投資管理的基本理論與方法應用。通過本章的學習，要能理解對外投資的重要意義和基本原則，掌握有關(guān)的投資特點和投資策略。方式向企業(yè)以外的其他經(jīng)濟實體進行的投資?！窘虒W重點難點及課時】重難點：債券投資、股票投資，債券、股票投資價格的確定學時：4課時第8.1節(jié)對外證券投資管理如債券、股票等。特點有:(1)流動性(又稱變現(xiàn)性);(2)收益性;(3)風險性.進行證券投資決策時,可以依據(jù)的指標有兩種:

一.證券投資收益率(一)短期證券投資收益率.(短期不考慮時間價值).短期證券投資收益有:證券的經(jīng)常收益(指股票的股利或債券的利息)和賣價與買價的價差.K=（S1-S0+P）/S0其中,S0為證券購買價格S1為證券出售價格;P舉例講解：（二）長期證券投資收益率。1．債券投資收益率的計算。它是能使未來現(xiàn)金流入現(xiàn)值等于債券買入價格的貼現(xiàn)率。例：某公司期望證券投資收益率是5.8%，今天有一公司債券正在發(fā)行，價格為1105元，面值1000元，票面利率8%，每年末支付一次利息，并于5年后到期，請計算該債券投資收益率并幫助公司做出購買與否的決策。

解：設該債券的投資收益率為i,則i會滿足以下條件：

1000*8%*（P/A,I,5）+1000*(P/F,I,5)=1105用逐步測試法，試i=7%,則80*4.1002+1000*0.7130=1041.02<1105應調(diào)小利率試i=6%,則80*4.2124+1000*0.7473=1084.29<1105應繼續(xù)調(diào)小利率

試i=5%,則80*4.3295+1000*0.7835=1129.86>1105.

在i=5%和6%之間利用插值法。（i-5%）/（6%-5%）=(1105-1129.86)/(1084.29-1129.86)解得：i=5.54%，因其低于期望收益率5.8%，所以該債券宜購買。2.股票的投資收益率.股票的投資收益率,就是能使未來現(xiàn)金流入量的現(xiàn)值等于購買價格的貼現(xiàn)率.例:某公司打算以60000元的價格購入另一公司15000股的普通股股票,預計該股票從現(xiàn)在算起,每年末分別發(fā)得股利:0.32元/股,0.4元/股,0.44元/股,0.52

元/股,0.40元/股,并且在五年后將以每股5元的價格將此股票拋出,請計算該股票的投資收益率.解:設該股票的投資收益率為i，則i滿足以下條件：4800*（P/F,I,1）+6000*（P/F,I,2）+6600*（P/F,I,3）+7800*（P/F,I,4）+81000*（P/F,I,5）=60000二.證券的價值.(一)債券的價值.債券的價值,是指進行債券投資時,投資者預期可獲得的現(xiàn)金流入的現(xiàn)值.當債券的價格<投資者預期價值時,該債券才值得購買.1.債券價值計算的基本模型(分期付息,到期還本的情況)V=I(P/A,i,n)+B(P/F,i,N)其中B為債券面值i為投資者預期收益率例，某債券面值為1000元，票面利率10%，期限5年，每年付息一次，到期還時，才能購買？解：該債券的價值V=1000*10%*（P/A,12%,5）+1000*(P/F,12%,5)=927.88元。若債券的價格低于927.88元時，企業(yè)可以選擇購買。2.單利之下,一次還本付息的債券估價模型.V=(B+B*i*n)/(1+k)n

其中B為債券面值i為票面利率k為市場利率或投資者預期收益率。例：某企業(yè)打算購買另一家企業(yè)發(fā)行的利隨本清的企業(yè)債券，該債券面值10005券的價值并幫企業(yè)做出購買決策。解：V=（1000+1000*10%*5）/（1+8%）5=1020.9元。所以若是該債券的價格低于1020.9元，該企業(yè)可以選擇購買該債券。3.貼現(xiàn)債券的估價模型.

V=B/(1+K)n其中B為債券面值，k為市場利率或投資者預期收益率。

例：某貼現(xiàn)債券面值為1000元，期限3年，當時市場利率是10%，請問該債券

價值為多少？（課后作業(yè)）(二)股票的價值.是進行股票投資所獲得的現(xiàn)金流入的現(xiàn)值,是由一系列的股利和將來出售股票時售價的現(xiàn)值所構(gòu)成.通常是當股票的市場價格低于股票內(nèi)在價值時才適宜投

資.股票價值的一般模型:Vd11kd2k)2.......dnk)npnk)n1.短期持有,未來準備出售的股票估價模型.(因期限短,n可確定，其他也便于確定，就用上式)。2.長期持有股利穩(wěn)定不變的股票估價模型.V=d/k（向?qū)W生詳細解釋推導過程）3.長期持有，股利固定增長的股票估價模型V=d1/(k-g)或v=[d0*(1+g)]/(k-g)第九章收入和利潤管理【學習目的與要求】本章主要介紹收入的概念與作用，商品銷售價格的定價方法、收入預測的基策及其選擇。本章的難點是利潤分配政策的確定。在本章中，重點學習利潤分配管理【教學重點難點及課時】重難點：商品價格的確定、利潤分配管理學時：4課時一.利潤分配的順序.(一)非股份制企業(yè)的利潤分配順序.1.彌補以前年度虧損.2.提取法定盈余公積金.3.提取法定公益金.4.向投資者分配利潤.(二)股份制企業(yè)的利潤分配程序.1.彌補以前年度虧損;2.提取法定盈余公積金;3.提取法定公益金;4.支付優(yōu)先股股息;5.提取任意盈余公積;6.支付普通股股利二.制約企業(yè)利潤分配政策的主要因素.

(一)法律約束因素.1.資本保全的約束;2.資本積累的約束;3.超額累積利潤的約束;4.償債能力的約束.(二)公司自身因素.1.債務考慮;2.未來投資機會;3.籌資成本;4.資產(chǎn)的流動性.(三)投資者因素.1.控制權(quán)的稀釋;2.投資目的;3.避稅三.股利政策選擇及評價.(一)剩余股利政策.將股利的分配與企業(yè)的資金結(jié)構(gòu)有機地聯(lián)系起來,即在企業(yè)有著良好的投資機會時,首先根據(jù)企業(yè)的最佳資金結(jié)構(gòu)測算出企業(yè)投資所需的權(quán)益資本,先從企業(yè)的未分配利潤中扣除所需增加的權(quán)益資本,然后將剩余的未分配利潤作為股利予以分配.(二)固定股利政策.是指企業(yè)股利的發(fā)放不受企業(yè)經(jīng)營狀況、當期盈利多少的影響,一直維持固

定的投資分紅額或股利.(三)固定股利支付率政策.是指企業(yè)每年按固定的股利支付率從企業(yè)的稅后利潤中支付股利.

(四)低正常股利加額外股利政策.這是對上述兩種股利政策的折中,即企業(yè)在一般情況下,每月只支付固定

的、數(shù)額較低的股利,在盈利較高的年份,再根據(jù)企業(yè)的盈利狀況和實際需要,向

股東額外加發(fā)一定金額的股利.上述是企業(yè)在實際經(jīng)濟生活中常用的幾種股利政策,其中固定股利政策和

低正常股利加額外股利政策是企業(yè)普遍使用的兩種政策.

四.股利的發(fā)放形式.企業(yè)分配股利的形式,一般有以下幾種:(一)現(xiàn)金股利形式.這是企業(yè)最常用，也是最主要的股利發(fā)放形式。

(二)股票股利形式.指企業(yè)以增發(fā)的股票作為股利的支付方式,一般按現(xiàn)有股東持有股份的比例來分派,對于不滿一股的股利,則仍采用現(xiàn)金來分派.某種股利支付方式,但其所產(chǎn)生的效果與發(fā)放股票股利近似.2.股票購回：它是現(xiàn)金股利的一種替代方式,即公司通過購回股東所持股份的方式將現(xiàn)金分配給股東.

五.股利的支付.由于股票可以自由買賣,因此公司的股東也在經(jīng)常變動,究竟由誰領(lǐng)取股利,

必須確定一些必要的時間界限.通常董事會要公布股利宣告日、股權(quán)登記日和股

利支付日。1.股利宣告日:即董事會將股利支付情況予以公告的日期.2.股權(quán)登記日:即有權(quán)領(lǐng)取股利的股東有資格登記截止日期.只有在股權(quán)登記日

前在公司股東名冊上登記的股東,才有權(quán)分享股利.3.股利支付日:即向股東發(fā)放股利的日期.第十章財務分析與業(yè)績評價【學習目的與要求】及應用方法?！窘虒W重點難點及課時】重難點：財務分析指標的計算、杜邦分析法學時：4課時第一節(jié)財務分析概述一、財務分析的意義優(yōu)化經(jīng)濟決策提供重要的財務信息。二、財務分析的目的(一評估企業(yè)的償還債務能力權(quán)人提供財務信息。(二)分析企業(yè)的資產(chǎn)管理水平(三分析企業(yè)的獲利能力(四)預測企業(yè)的發(fā)展趨勢策失誤給其帶來重大的經(jīng)濟損失。三、財務分析的基礎財務分析是以企業(yè)的會計核算資料為基礎，通過對會計所提供的核算資料進行加工整理，得出一系列科學的、系統(tǒng)的財務指標，以便進行比較、分析和評價。(一資產(chǎn)負債表資產(chǎn)負債表是反映企業(yè)某一日期財務狀況的會計報表。它以“資產(chǎn)=負債+所有者權(quán)益”所有者權(quán)益的基本狀況。性、資金來源狀況、負債水平以及負債結(jié)構(gòu)等財務信息。分析者通過對資產(chǎn)負債表的分析，供決策依據(jù)。(二)利潤表利潤表也稱損益表，是反映企業(yè)在一定期間生產(chǎn)經(jīng)營成果的財務報表。利潤表是以“利潤=收入-費用”這一會計等式為依據(jù)編制而成。通過利潤表可以考核企業(yè)利潤計劃的完成情企業(yè)管理者等各方面提供財務信息。(三)現(xiàn)金流量表業(yè)未來現(xiàn)金流量。四、財務分析的內(nèi)容企業(yè)財務分析的基本內(nèi)容。第二節(jié)財務分析的方法一、趨勢分析法分析包括經(jīng)營成果趨勢分析和財務狀況變動趨勢分析等。某期趨勢百分比當期金額（或余額）100%基期金額（或余額）二、連環(huán)替代法變化所產(chǎn)生的影響。例2：某企業(yè)2007年9月某種原材料費用的實際數(shù)是50000元，而其計劃數(shù)是450005000逐個來分析他們對材料費用總額的影響程度。三、比率分析法間各有關(guān)項目的相關(guān)性，并且以百分率或者分數(shù)加以表示。比率分析在于通過指標的比較，某一個項目金額100%比率）另一個項目金額國際上一般通行的財務分析比率指標大約有20個，這些財務比率可以分為四大類，即比率等。1）短期償債能力財務比率2）資本結(jié)構(gòu)與長期償債能力財務比率表11-4計算公式財務比率名稱計算公式負債總額/股東權(quán)益資產(chǎn)負債率負債總額/資產(chǎn)總額產(chǎn)權(quán)比率總額（稅前凈利+利息）/資產(chǎn)總額/股東權(quán)益

已獲利息倍數(shù)權(quán)益乘數(shù)利息費用總額3、營運能力財務比率表11-5財務比率名稱計算公式財務比率名稱計算公式存貨周轉(zhuǎn)率銷售成本/平均存貨應收賬款周轉(zhuǎn)率賒銷收入凈額/應收賬寬平均余額流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率銷售收入/流動資產(chǎn)固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率銷售收入/固定資產(chǎn)平均余額平均凈值總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率銷售收入/資產(chǎn)平均總額4、獲利能力財務比率表11-6財務比率名稱計算公式財務比率名稱計算公式資產(chǎn)凈利率凈利潤/資產(chǎn)平均總股東權(quán)益凈利率凈利潤/股東權(quán)益平額均總額成本費用凈利率凈利潤÷成本費用總銷售凈利率凈利潤/銷售收入凈額額每股利潤（凈利潤－優(yōu)先股股市盈率每股市價每股利潤利）發(fā)行在外的普通股平均股數(shù)5、發(fā)展能力分析表11-7財務比率名稱計算公式財務比率名稱計算公式銷售（營業(yè)）增長率本年主營業(yè)務收入增資本積累率本年所有者權(quán)益增長長額/上年主營業(yè)務額年初所有者權(quán)益收入總額總資產(chǎn)增長率本年總資產(chǎn)增長額/年初資產(chǎn)總額第三節(jié)財務指標分析和發(fā)展能力指標。一、公司償債能力分析（一）短期償債能力分析能使企業(yè)面臨倒閉的危險。在資產(chǎn)負債表中，流動負債與流動資產(chǎn)形成一種對應關(guān)系。企業(yè)短期償債能力的衡量指標主要有流動比率、速動比率和現(xiàn)金流動負債率。1．流動比率流動比率＝流動資產(chǎn)流動負債．速動比率速動比率＝速動資產(chǎn)流動負債＝（流動資產(chǎn)－存貨）流動負債3．現(xiàn)金比率時可以用于支付的存款和現(xiàn)金等價物，即現(xiàn)金流量表中所反映的現(xiàn)金。其計算公式為：現(xiàn)金比率＝（現(xiàn)金＋現(xiàn)金等價物）流動負債（二）長期償債能力分析倍數(shù)。二、企業(yè)營運能力分析資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等。（一）存貨周轉(zhuǎn)率的一個綜合性指標。其計算公式為：存貨周轉(zhuǎn)率（次數(shù)）＝銷售成本平均存貨平均存貨＝（期初存貨余額＋期末存貨余額）（二）應收賬款周轉(zhuǎn)率業(yè)應收賬款的周轉(zhuǎn)速度。其計算公式為：應收賬款周轉(zhuǎn)率＝賒銷收入凈額應收賬款平均余額應收賬款平均余額＝（起初應收賬款＋期末應收賬款）÷2扣除壞賬準備后的凈額。也可以用應收賬款平均收賬期來反映應收賬款的周轉(zhuǎn)情況。其計算公式為：應收賬款平均收賬期＝360/應收賬款周轉(zhuǎn)率＝應收賬款平均余額×360÷賒銷收入凈額信用程度，以及企業(yè)原定的信用條件是否適當。A公司應收賬款平均收賬期為：360/16＝22.5（天）（三）流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率用效率。其計算公式為：流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝銷售收入流動資產(chǎn)平均余額流動資產(chǎn)平均余額＝（期初流動資產(chǎn)＋期末流動資產(chǎn)）÷2轉(zhuǎn)的速度。該指標越高，說明企業(yè)流動資產(chǎn)的利用效率越好。（四）固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率算公式為：固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝銷售收入/固定資產(chǎn)平均凈值固定資產(chǎn)平均凈值＝（期初固定資產(chǎn)凈值期末固定資產(chǎn)凈值）÷2例：根據(jù)表3和—4的有關(guān)數(shù)據(jù)，計算A2007年的固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝000/（140000+160000）÷2＝1.333及因更新重置，其凈值突然增加的影響。同時，由于折舊方法的不同，可能影響其可比性。故在分析時，一定要剔除掉這些不可比因素。（五）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率三、企業(yè)獲利能力分析每股利潤、市盈率等。（一）資產(chǎn)凈利率資產(chǎn)利潤率是企業(yè)一定時期內(nèi)的凈利潤與資產(chǎn)平均總額的比率。其計算公式為：資產(chǎn)凈利率＝凈利潤資產(chǎn)平均總額×100%（二）股東權(quán)益凈利率股東權(quán)益凈利率是一定時期企業(yè)的凈利潤與股東權(quán)益平均總額的比率。其計算公式為：股東權(quán)益凈利率＝凈利潤股東權(quán)益平均總額×100%股東權(quán)益平均總額＝（期初股東權(quán)益＋期末股東權(quán)益）÷2例—3和表—4A公司2007年的股東權(quán)益凈利率。股東權(quán)益凈利率＝31500/（153400+172800）÷2×100%19.31%報酬的高低。該比率越高，說明企業(yè)的獲利能力越強。股東權(quán)益凈利率也可以用以下公式表示：股東權(quán)益凈利率=資產(chǎn)凈利率×平均權(quán)益乘數(shù)況下，可以通過增大權(quán)益乘數(shù)，即提高資產(chǎn)負債率，來提高股東權(quán)益凈利率。（三）銷售凈利率銷售凈利率是企業(yè)凈利潤與銷售凈額的比率。其計算公式為：銷售凈利率＝凈利潤銷售收入凈額×100%擴大銷售獲取收益的能力越強。例：根據(jù)表4的有關(guān)數(shù)據(jù)，計算A2007年的銷售凈利率。銷售凈利率＝31500/200000×100%＝15.75%銷售凈利率為15.75%，說明每元的銷售收入可為公司提供15.75元的凈利潤。算公式為：資產(chǎn)凈利率=總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×銷售凈利率約成本費用，提高利潤水平。(四)成本費用凈利率的耗費與獲得的收益之間的關(guān)系。其計算公式為：成本費用凈利率=(凈利潤÷成本費用總額)×100%例19：根據(jù)表—的有關(guān)數(shù)據(jù)，計算A公司2007年的成本費用凈利率成本費用凈利率=31500÷120000=26.25%這一比率越高，說明企業(yè)為獲取收益而付出的代價越小，企業(yè)的獲利能力越強。因此，經(jīng)營管理水平。（五）每股利潤股平均股數(shù)。其計算公式為：每股利潤＝（凈利潤－優(yōu)先股股利）發(fā)行在外的普通股平均股數(shù)的大小。每股利潤越高，說明股份公司的獲利越強。例11—4有優(yōu)先股，計算A2007年的普通股每股利潤。每股利潤＝31500/15000＝2.1（元）（六）市盈率市盈率是指普通股每股市價與每股利潤的比率。其計算公式為：市盈率＝每股市價每股利潤者這種股票具有較高的投資風險。例：設定2007年末，A公司的股票價格為每股元，計算其市盈率。市盈率＝36/2.1＝四、發(fā)展能力分析發(fā)展能力是企業(yè)在生存的基礎上，擴大生產(chǎn)規(guī)模、壯大自身實力的潛力。在考察企業(yè)發(fā)展?jié)摿κ?，主要考查以下指標：（一）銷售（營業(yè)）增長率額的比率。銷售（營業(yè)）增長率表示與上年相比，企業(yè)銷售（營業(yè)）收入的增減變化情況，是評價企業(yè)成長狀況和發(fā)展?jié)摿Φ囊豁椫匾笜?。其計算公式為：銷售（營業(yè)）增長率本年主營業(yè)務收入增長額上年主營業(yè)務收入總額×100%例21：根據(jù)表—的有關(guān)數(shù)據(jù)，計算A公司2007年的銷售（營業(yè)）增長率銷售（營業(yè)）增長率（000-180000）/180增長速度越快，企業(yè)市場前景越好。（二）資本積累率當年資本的積累能力，也是評價企業(yè)發(fā)展?jié)摿Φ囊豁椫匾笜恕Ｆ溆嬎愎綖椋嘿Y本積累率本年所有者權(quán)益增長額年初所有者