5－利息與利息率精簡版ppt-金融學(xué)

5------利息與利率本次講課的主要內(nèi)容利率的定義、實質(zhì)和種類利率的計量利率的決定：利率理論我國的利率制度利率的定義、實質(zhì)和種類利息的定義利息是使用借貸資本的報酬。利息的實質(zhì)借錢要付利息，這合理嗎？是天經(jīng)地義？還是。。。？利息的實質(zhì)威廉?配第：不便補(bǔ)償說龐巴維克：時差利息說馬克思：剩余價值利息說威廉?配第：不便補(bǔ)償說Petty－《賦稅論》：假如一個人在不論自己如何需要，在到期之前也不得要求償還的條件下，借出自己的貨幣，則他對自己所受到的不方便可以索取補(bǔ)償，這是不成問題的。這種補(bǔ)償，我們通常叫做利息。如果借方隨時可以拿回貨幣，則不應(yīng)該收取利息。利息是因為暫時放棄貨幣的使用權(quán)而獲得的報酬。龐巴維克：時差利息說B?hm－Bawerk－《資本與資本利息》利息是由現(xiàn)在物品和未來物品之間在價值上的差別所產(chǎn)生的。對于一般消費(fèi)者而言，消費(fèi)時間點越是提前，越能給他帶來消費(fèi)的滿足感?，F(xiàn)在的100元消費(fèi)＝1年后的103元消費(fèi)如果人們愿意推遲消費(fèi)，則需要為人們這一行為提供額外的消費(fèi)。馬克思：剩余價值利息說斯密《國富論》：以資本貸出取息，實無異由出借人以一定地年產(chǎn)物讓與借用人。但作為報答這種讓與，借用人須在借用期內(nèi)，每年以較小部的年產(chǎn)物，讓與出借人，稱作利息。在借期滿后，又以相等于原來由出借人讓給他的那部分年產(chǎn)物，讓與出借人，稱作還本。馬克思：利息的實質(zhì)是利潤的一部分，是剩余價值的特殊轉(zhuǎn)化形式。利息的種類市場平均利率與基準(zhǔn)利率固定利率與浮動利率市場利率與官方利率一般利率與優(yōu)惠利率名義利率與實際利率市場平均利率與基準(zhǔn)利率市場平均利率：代表市場利率的平均水平，僅僅具有理論分析的意義。基準(zhǔn)利率：在眾多利率中起決定作用的利率。一般：央行的再貼現(xiàn)率，或國庫券的收益率。我國：央行對商業(yè)銀行的貸款利率。固定利率與浮動利率固定利率：1）在借貸期內(nèi)不作調(diào)整的利率。2）計算成本和收益較為方便。3）在通脹條件下，固定利率對債權(quán)人不利。浮動利率：1）在借貸期內(nèi)可以調(diào)整的利率。2）一般調(diào)整期為半年；3）較長期的信用活動中，浮動利率是主要形式。4）調(diào)整的依據(jù)是權(quán)威的短期利率（如：倫敦同業(yè)拆借利率）。市場利率與官定利率市場利率：由市場的供求關(guān)系來決定的利率。官方利率：是政府或者中央銀行確定的匯率。我國：屬于官定利率，由人行統(tǒng)一制定并管理。一般利率與優(yōu)惠利率優(yōu)惠利率：國家通過金融機(jī)構(gòu)對于認(rèn)為需要重點扶持或照顧的企業(yè)、行業(yè)所提供的低于一般貸款利率水平的利率。我國的貼息貸款：少受的利息由批準(zhǔn)貸款的地方或中央政府部門承擔(dān)。范圍：技改、重點基建項目、扶貧、外貿(mào)等作用：產(chǎn)業(yè)政策的一種名義利率與實際利率名義利率：不考慮物價上漲對利息收入的影響時的利率。實際利率：指當(dāng)物價不變時的利率。名義利率、通貨膨脹、購買力風(fēng)險關(guān)系式（費(fèi)雪效應(yīng)【達(dá)比效應(yīng)】）：按照復(fù)利計算的n年實際利率債權(quán)人貸放貨幣期限為n年，名義利率為r，通脹率分別為p1，p2，…，pn，則真實利率i為？利率的計量利率的計算單利與復(fù)利復(fù)利反映利息的本質(zhì)現(xiàn)值與終值連續(xù)福利平均利率的計算單利與復(fù)利單利：不管貸款期限的長短，僅按本金計算利息，本金所產(chǎn)生的利息不加入本金重復(fù)計算。單利的計算公式：利息＝本金×利率×年限R＝Prn，復(fù)利復(fù)利：經(jīng)過一定時間(通常為1年)將所生的利息加入本金，逐年計算利息的方法。復(fù)利的計算公式：利息＝本金×[(1+利率)年限－1]

R＝P[(1+r)n－1]單利和復(fù)利的比較本金為1000元，利率為10%（年），期限為3年。按照單利計算：3年后本息和為1300元。按照復(fù)利計算：3年后本息和為1331元。單利的現(xiàn)金流量表01231000100010001000100100100100100100復(fù)利的現(xiàn)金流量表01231000100010001000100100×（1＋10％）100100100×（1＋10％）100×（1＋10％）2單利和復(fù)利的數(shù)學(xué)計算（接上例）單利：R＝1000×10%×3＝300F＝1000＋300＝1300復(fù)利：F＝1000（1＋10％）3＝1331復(fù)利反映利息的本質(zhì)我國的怪現(xiàn)象：承認(rèn)利息，但不承認(rèn)復(fù)利，認(rèn)為“利滾利”是資本主義的現(xiàn)象。為什么復(fù)利反映利息的本質(zhì)：如果只存在單利的話，理性的債權(quán)人可以盡量縮短貸款期限，并當(dāng)貸放期結(jié)束時，將本息收入一并重新放貸。這樣就可以獲得復(fù)利利息?，F(xiàn)值與終值現(xiàn)值：投資期期初的價值。終值：投資期期末的價值?，F(xiàn)值和終值之間可以換算，但換算是通過復(fù)利進(jìn)行的。投資方案中的現(xiàn)值和終值的計算：財務(wù)管理學(xué)中的重點。例子：跨時期的投資方案第一年年初第二年年初第三年年初第四年年初方案A500萬200萬200萬方案B100萬300萬600萬用現(xiàn)值進(jìn)行分析假定市場投資平均收益率為15%。方案A的投資現(xiàn)值：方案B的投資現(xiàn)值：按現(xiàn)值的話選擇B方案連續(xù)復(fù)利若按照單利計算的利率不變，現(xiàn)按照復(fù)利計算，不斷縮短計算復(fù)利的時間間隔，按照復(fù)利計算的利率會不斷增大。那么按照復(fù)利計算的利率能一直增大到無窮嗎？例子：年利率為7.75%。半年復(fù)利一次，每季度復(fù)利一次，每月復(fù)利一次，每秒鐘復(fù)利一次，？？？？當(dāng)復(fù)利次數(shù)為無窮時，即計算復(fù)利的間隔為無窮小時。。。上例中，連續(xù)復(fù)利的極值為e0.0775－1=0.0806=8.06%利率的決定：利率理論利率理論古典的利率理論流動偏好利率理論IS－LM模型的利率決定馬克思的利率決定理論古典利率理論：投資投資是利率的減函數(shù)。投資曲線的移動是由于投資的邊際收益引起。邊際收益——單位投資可以承擔(dān)較高的利息成本——利率一定時，I增加II’Ir古典利率理論：儲蓄儲蓄是利率的增函數(shù)。儲蓄曲線的移動是由于邊際儲蓄傾向引起。邊際儲蓄傾向——收入和利率一定時，S增加SS’Sr利率的決定SI，SrIr0I0＝S0流動偏好利率理論流動偏好＝手持現(xiàn)金流動偏好理論假設(shè)，利率是人們選擇持有多少貨幣的一個決定因素。利率是持有貨幣的機(jī)會成本。當(dāng)利率升高的時候，人們傾向于把錢存入銀行，那么人們手上的貨幣減少。當(dāng)利率降低的時候，人們傾向于手持貨幣。首先考察實際貨幣余額的供給：由于M和P都是外生變量，所以其供給曲線是一條垂直線。其次考察實際貨幣余額的需求：流動性偏好理論認(rèn)為，高利率導(dǎo)致實際貨幣余額的需求數(shù)量下降。再次，實際貨幣余額的供給和需求共同決定了均衡利率。rM/PM/PSupplyDemand,L(r)實際貨幣余額的供求(M/P)d=L(r,Y)實際貨幣余額需求量與利率負(fù)相關(guān)（因為利率是持有貨幣的機(jī)會成本），而與收入正相關(guān)（因為考慮到交易需求）。流動性偏好理論：考察實際貨幣余額需求量與利率的關(guān)系。MoneyDemandMoneyMarketEquilibrium貨幣需求實際貨幣余額L(r,Y)=M/PrM/PM/PSupplyDemand,L(r,Y)因為價格水平是固定的，所以貨幣供給的減少就減少了實際余額。注意：均衡利率升高了。Supply'貨幣供給減少導(dǎo)致利率升高IS－LM模型凱恩斯主義交叉圖IS曲線流動性偏好理論LM曲線IS－LM曲線AD曲線AD－AS曲線AS曲線解釋短期經(jīng)濟(jì)波動IS－LM模型產(chǎn)品市場和貨幣市場的同時均衡產(chǎn)品市場：I和S的交點組成IS曲線貨幣市場：L和M的交點組成LM曲線EIncome,Output,YY=EPlannedExpenditure,E=C+I（）+GrInvestment,II(r)利率上升(在圖a中)，降低了計劃投資，這使得計劃支出線下移(在圖b中)并降低了收入(在圖c中)。凱恩斯交叉圖TheInvestmentFunction(a)(b)(c)rIncome,Output,YISTheISCurveDerivingtheISCurverM/PM/PSupplyL(r,Y)'L(r,Y)r1r2rYLM收入↑→貨幣需求↑→利率↑——（貨幣的交易需求）LM曲線總結(jié)了在貨幣市場均衡上的這些變化。DerivingtheLMCurverYLM(P0)ISr0Y0IS曲線和LM曲線的交叉點決定了AD的水平。用數(shù)學(xué)方程表示：即Y=C(Y-T)+I(r)+G和M/P=L(r,Y)的方程組的解。IS曲線和LM曲線的交叉點表示了在政府支付、稅收、貨幣供給和價格水平等外生變量給定的條件下，物品/勞務(wù)市場和貨幣市場同時均衡。馬克思的利率決定理論剩余價值在貨幣資本家與職能資本家之間進(jìn)行分割。利息是利潤的一部分，而利潤是剩余價值的轉(zhuǎn)化形式。利率的變化范圍：[0,平均利潤率]利率為零，貨幣資本家不樂意。利率為平均利潤率，職能資本家不樂意。違約風(fēng)險的實證研究:1999

10年內(nèi)的違約率Aaa0.77%Aa0.99%A1.55%Baa4.39%Ba20.63%B43.19%垃圾債券我國的利率制度我國的利率屬于管制利率，由國務(wù)院統(tǒng)一制定，由中國人民銀行統(tǒng)一管理。發(fā)展階段：建國初期：利率檔次較多，高低調(diào)節(jié)比較靈活；計劃體制下：利率檔次少、水平低、利差小、管理權(quán)限高度集中；改革開發(fā)：利率改革，仍屬于管制。我國利率改革的主要措施適當(dāng)提高了存貸款利率。實行差別利率。實行浮動利率。同業(yè)拆借及一般往來都要付息。利率市場化是必然趨勢利率的行政管制同宏觀經(jīng)濟(jì)市場化運(yùn)行之間的矛盾；利率市場化是央行貨幣政策的基礎(chǔ)。加入WTO后，境外金融機(jī)構(gòu)的沖擊和防范金融風(fēng)險的需要。實現(xiàn)利率市場化的基礎(chǔ)宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定；金融監(jiān)管能力和風(fēng)險防范意識的提高；國有企業(yè)和商業(yè)銀行對利率的敏感性、風(fēng)險意識和內(nèi)在約束得到強(qiáng)化。物價水平穩(wěn)定，金融市場初具規(guī)模。Thankyouforlistening謝謝觀看/歡迎下載BYFAITHIMEANAVISIONOFGOODONECHERISHESANDTHEENTHUSIASMTHATPUSHESONETOSEEKITSFULFILLMENTREGARDLESSOFOBSTACLES.BYFAITHIBYFAITH內(nèi)容總結(jié)5------利息與利率。B?hm－Bawerk－《資本與資本利息》。利息是由現(xiàn)在物品和未來物品之間在價值上的差別所產(chǎn)生的。如果人們愿意推遲消費(fèi)，則需要為人們這一行為提供額外的消費(fèi)。范圍：技改、重點基建項目、扶貧、外貿(mào)等。名義利率、通貨膨脹、購買力風(fēng)險。利息＝本金×利率×年限。單利：R＝1000×10%×3＝300。F＝1000＋300＝130