H第一章金融經(jīng)濟學(xué)導(dǎo)論

章金融經(jīng)濟學(xué)導(dǎo)論H章金融經(jīng)濟學(xué)導(dǎo)論共132頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第1頁!拉里·薩默斯(LarrySummers)：傳統(tǒng)的金融學(xué)主要關(guān)注一些簡單問題，諸如：一瓶16盎司番茄醬的價格是否等于兩瓶8盎司番茄醬的價格之和。經(jīng)濟學(xué)家們解釋的問題似乎更有意義：是什么決定了一瓶8盎司番茄醬的價格，這些因素應(yīng)該包括變化的口味、技術(shù)以及相關(guān)替代物的價格等。H章金融經(jīng)濟學(xué)導(dǎo)論共132頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第2頁!經(jīng)濟學(xué)研究人類如何利用稀缺的資源來生產(chǎn)當前或?qū)硇枰漠a(chǎn)品，并有效地分配這些產(chǎn)品給各類消費者。H章金融經(jīng)濟學(xué)導(dǎo)論共132頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第3頁!金融經(jīng)濟學(xué)是把金融學(xué)與經(jīng)濟學(xué)緊密聯(lián)系在一起的學(xué)科金融經(jīng)濟學(xué)運用經(jīng)濟學(xué)的研究方法研究人類金融活動內(nèi)在的經(jīng)濟理性，并探求提高金融資源配置效率的有效途徑和方法。H章金融經(jīng)濟學(xué)導(dǎo)論共132頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第4頁!（一）企業(yè)長期核心資金的需求企業(yè)長期核心資金的需求是在形成核心經(jīng)營資產(chǎn)，如固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)等所產(chǎn)生的資金需求，它的資金回收循環(huán)時間超過一年。H章金融經(jīng)濟學(xué)導(dǎo)論共132頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第5頁!長期核心資金的需求一般以權(quán)益性資金，即股票融資和企業(yè)內(nèi)部留存收益籌集。H章金融經(jīng)濟學(xué)導(dǎo)論共132頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第6頁!圖1-2：企業(yè)中短期周轉(zhuǎn)資金需求的循環(huán)過程圖資金原材料等在產(chǎn)品產(chǎn)成品購買完工銷售加工H章金融經(jīng)濟學(xué)導(dǎo)論共132頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第7頁!（三）企業(yè)或有資金需求企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營活動中，還會面臨不可預(yù)測的風(fēng)險，因此，也就存在滿足不可預(yù)見情況的或有資金需求。這一資金需求主要取決于以下因素：企業(yè)經(jīng)營所處市場的變動性；經(jīng)濟蕭條時企業(yè)利潤受到影響的程度銷售收入是否僅僅依賴于少數(shù)主要客戶；一般來說，或有資金需求可以通過短期商業(yè)銀行信貸來籌集資金。H章金融經(jīng)濟學(xué)導(dǎo)論共132頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第8頁!二、企業(yè)融資的對象與融資方式資金短缺者的融資方式可以分為權(quán)益性融資和債務(wù)性融資。權(quán)益性融資指投資人共同出資設(shè)立企業(yè)，或者以企業(yè)內(nèi)部積累為自己融資的方式。債務(wù)性融資則是指資金短缺者承諾未來還本付息以籌措資金的方式。H章金融經(jīng)濟學(xué)導(dǎo)論共132頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第9頁!2.股票融資股份公司發(fā)行股票吸收股東投資，它是籌集長期資金的基本方式，是公司資本構(gòu)成中最重要的部分。股票是公司簽發(fā)的證明股東按其所持股份參與公司管理和取得股利，并以其投資額承擔有限責任的書面憑證。股票屬于所有權(quán)憑證，沒有到期日，不需要歸還，也沒有嚴格的支付股利負擔。最常見的是普通股和優(yōu)先股。H章金融經(jīng)濟學(xué)導(dǎo)論共132頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第10頁!企業(yè)主要的融資渠道是債務(wù)性融資，具體形式包括商業(yè)信用、銀行貸款、票據(jù)融資、債券融資。H章金融經(jīng)濟學(xué)導(dǎo)論共132頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第11頁!2.銀行貸款企業(yè)通過商業(yè)銀行和其他金融機構(gòu)借入資金，借入期限在一年以內(nèi)的貸款，為短期貸款，主要是為了季節(jié)性的應(yīng)收賬款或存貨增加而融通資金；期限在一年以上的為長期貸款，主要用于固定資產(chǎn)投資、設(shè)備更新以及研發(fā)費用等用途。這是企業(yè)最主要的外部融資渠道。H章金融經(jīng)濟學(xué)導(dǎo)論共132頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第12頁!4.公司債券融資公司債券融資是企業(yè)為籌集長期資金，承諾在未來一定時期內(nèi)向債權(quán)人還本付息而發(fā)行債券的一種融資方式。債券通常標明到期日、票面利率和票面價值。發(fā)行公司債券通常是為其大型投資項目融通巨額的長期資金。H章金融經(jīng)濟學(xué)導(dǎo)論共132頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第13頁!保理可以分為有追索權(quán)保理（非買斷型）和無追索權(quán)保理（買斷型）、明保理和暗保理、折扣保理和到期保理。H章金融經(jīng)濟學(xué)導(dǎo)論共132頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第14頁!明保理是指銀行和銷售商需要將銷售合同被轉(zhuǎn)讓的情況通知采購商，并簽訂銀行、銷售商、采購商之間的三方合同。暗保理是指銷售商為了避免讓客戶知道自己因流動資金不足而轉(zhuǎn)讓應(yīng)收賬款，并不將債權(quán)轉(zhuǎn)讓情況通知客戶，貨款到期時仍由銷售商出面催款，再向銀行償還借款。H章金融經(jīng)濟學(xué)導(dǎo)論共132頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第15頁!在企業(yè)財務(wù)管理中的作用

1.低成本融資，加快資金周轉(zhuǎn)。一般來說，保理業(yè)務(wù)的成本要明顯低于短期銀行貸款的利息成本，銀行只收取相應(yīng)的手續(xù)費用。而且如果企業(yè)使用得當，可以循環(huán)使用銀行對企業(yè)的保理業(yè)務(wù)授信額度，從而最大程度地發(fā)揮保理業(yè)務(wù)的融資功能。尤其是對于那些客戶實力較強，有良好信譽，而收款期限較長的企業(yè)作用尤為明顯。H章金融經(jīng)濟學(xué)導(dǎo)論共132頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第16頁!

2.增強銷售能力。由于銷售商有進行保理業(yè)務(wù)的能力，會對采購商的付款期限作出較大讓步，從而大大增加了銷售合同成功簽訂的可能性，拓寬了企業(yè)的銷售渠道。

3.改善財務(wù)報表。在無追索權(quán)的買斷式保理方式下，企業(yè)可以在短期內(nèi)大大降低應(yīng)收賬款的余額水平，加快應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)速度，改善財務(wù)報表的資產(chǎn)管理比率指標。

4.融資功能。應(yīng)收賬款保理，其實質(zhì)上還是一種利用未到期應(yīng)收賬款這種流動資產(chǎn)作為抵押從而獲得銀行短期借款的一種融資方式。H章金融經(jīng)濟學(xué)導(dǎo)論共132頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第17頁!6.融資性租賃融資租賃（FinancialLeasing）又稱設(shè)備租賃（EquipmentLeasing）或現(xiàn)代租賃(ModernLeasing)，是指實質(zhì)上轉(zhuǎn)移與資產(chǎn)所有權(quán)有關(guān)的全部或絕大部分風(fēng)險和報酬的租賃。資產(chǎn)的所有權(quán)最終可以轉(zhuǎn)移，也可以不轉(zhuǎn)移。H章金融經(jīng)濟學(xué)導(dǎo)論共132頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第18頁!融資租賃是集融資與融物、貿(mào)易與技術(shù)更新于一體的新型金融產(chǎn)業(yè)。由于其融資與融物相結(jié)合的特點，出現(xiàn)問題時租賃公司可以回收、處理租賃物，因而在辦理融資時對企業(yè)資信和擔保的要求不高，所以非常適合中小企業(yè)融資。此外，融資租賃屬于表外融資，不體現(xiàn)在企業(yè)財務(wù)報表的負債項目中，不影響企業(yè)的資信狀況。這對需要多渠道融資的中小企業(yè)而言是非常有利的。H章金融經(jīng)濟學(xué)導(dǎo)論共132頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第19頁!融資租賃是市場經(jīng)濟發(fā)展到一定階段而產(chǎn)生的一種適應(yīng)性較強的融資方式，是20世紀50年代產(chǎn)生于美國的一種新型交易方式，由于它適應(yīng)了現(xiàn)代經(jīng)濟發(fā)展的要求，所以在20世紀60～70年代迅速在全世界發(fā)展起來，當今已成為企業(yè)更新設(shè)備的主要融資手段之一，被譽為“朝陽產(chǎn)業(yè)”。我國20世紀80年代初引進這種業(yè)務(wù)方式后，二十多年來也得到迅速發(fā)展，但比起發(fā)達國家來，租賃的優(yōu)勢還遠未發(fā)揮出來，市場潛力很大。H章金融經(jīng)濟學(xué)導(dǎo)論共132頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第20頁!融資租賃的特征一般歸納為五個方面。一，租賃標的物由承租人決定，出租人出資購買并租賃給承租人使用，并且在租賃期間內(nèi)只能租給一個企業(yè)使用。二，承租人負責檢查驗收制造商所提供的設(shè)備，對該設(shè)備的質(zhì)量與技術(shù)條件出租人不向承租人做出擔保。三，出租人保留設(shè)備的所有權(quán)，承租人在租賃期間支付租金而享有使用權(quán)，并負責租賃期間設(shè)備的管理、維修和保養(yǎng)。四，租賃合同一經(jīng)簽訂，在租賃期間任何一方均無權(quán)單方面撤銷合同。只有設(shè)備毀壞或被證明為已喪失使用價值的情況下方能中止執(zhí)行合同，無故毀約則要支付相當重的罰金。五，租期結(jié)束后，承租人一般對設(shè)備有留購、續(xù)租和退租三種選擇，若要留購，購買價格可由租賃雙方協(xié)商確定。H章金融經(jīng)濟學(xué)導(dǎo)論共132頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第21頁!

2、融資租賃在中國的歷史中國的現(xiàn)代租賃業(yè)開始于20世紀80年代的改革開放，為了解決資金不足和從國外引進先進技術(shù)、設(shè)備和管理的需求，在榮毅仁先生的倡導(dǎo)下，作為增加引進外資的渠道，從日本引進了融資租賃的概念，以中國國際信托投資公司為主要股東，成立了中外合資的東方租賃有限公司和以國內(nèi)金融機構(gòu)為主體的中國租賃有限公司開展融資租賃業(yè)務(wù)，用這種方法從國外引進先進的生產(chǎn)設(shè)備，管理、技術(shù)，改善產(chǎn)品質(zhì)量，提高中國的出口能力。H章金融經(jīng)濟學(xué)導(dǎo)論共132頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第22頁!融資租賃與分期付款的區(qū)別

(1)分期付款是一種買賣交易，買者不僅獲得了所交易物品的使用權(quán)，而且獲得了物品的所有權(quán)。而融資租賃則是一種租賃行為，盡管承租人實際上承擔了由租賃物引起的成本與風(fēng)險，但從法律上講，租賃物所有權(quán)名義上仍歸出租人所有。

(2)融資租賃和分期付款在會計處理上也有所不同。融資租賃中租賃物所有權(quán)屬出租人所有，因此，作為出租人資產(chǎn)納入其資產(chǎn)負債表中，并對租賃物攤提折舊，而承租人將租賃費用生產(chǎn)成本。而分期付款購買的物品歸買主所有，因而列入買方的資產(chǎn)負債表并由買方負責攤提折舊。H章金融經(jīng)濟學(xué)導(dǎo)論共132頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第23頁!(4)在期限上，分期付款的付款期限往往低于交易物品的經(jīng)濟壽命期限，而融資租賃的租賃期限則往往和租賃物品的經(jīng)濟壽命相當。因此，同樣的物品采用融資租賃方式較采用分期付款方式所獲得的信貸期限要長。H章金融經(jīng)濟學(xué)導(dǎo)論共132頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第24頁!(6)融資租賃與分期付款交易在付款時間上也有差別。后者一般在每期期末，通常在分期付款之前還有一寬限期，融資租賃一般沒有寬限期，租賃開始后就需支付租金，因此，租金支付通常在每期期韌。

(7)融資租賃期滿時租賃物通常留有殘值，承租人一般不能對租賃物任意處理，需辦理交換手續(xù)或購買等手續(xù)。而分期付款交易的買者在規(guī)定的分期付款后即擁有了所交易物品，可任意處理之。

(8)融資租賃的對象一般是壽命較長、價值較高的物品，如機械設(shè)備等。H章金融經(jīng)濟學(xué)導(dǎo)論共132頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第25頁!第二節(jié)企業(yè)融資需求的影響因素一、融資需求的宏觀影響因素（一）宏觀經(jīng)濟環(huán)境1、經(jīng)濟周期宏觀經(jīng)濟會重復(fù)經(jīng)歷擴張和緊縮的階段，這種經(jīng)常發(fā)生繁榮和衰退的波動稱為經(jīng)濟周期。H章金融經(jīng)濟學(xué)導(dǎo)論共132頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第26頁!2、經(jīng)濟政策政府具有較強的調(diào)控宏觀經(jīng)濟的職能，其制定的國民經(jīng)濟的發(fā)展規(guī)劃、國家的產(chǎn)業(yè)政策、經(jīng)濟體制改革的措施、貨幣和財政政策等，對宏觀經(jīng)濟或某一地區(qū)行業(yè)的經(jīng)濟狀況有很大的影響，與企業(yè)的經(jīng)營直接相關(guān)，因而間接決定了企業(yè)的融資需求。H章金融經(jīng)濟學(xué)導(dǎo)論共132頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第27頁!（三）金融環(huán)境1、金融市場金融市場的成熟和活躍程度，金融工具的多樣化等，對金融市場融資方式和融資效率有極大的影響。H章金融經(jīng)濟學(xué)導(dǎo)論共132頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第28頁!（四）通貨膨脹水平物價上漲，企業(yè)各種成本支出增加，相應(yīng)對資金的需求增加，融資數(shù)量資金；物價上漲，貨幣貶值，企業(yè)的實際利潤和留存盈余可能減少，所需的資金融通量可能增加。此外，為抑制通貨膨脹，政府可能采取緊縮銀根的宏觀調(diào)控政策，將導(dǎo)致貸款利率提高，致使企業(yè)的融資量和融資難度加大。H章金融經(jīng)濟學(xué)導(dǎo)論共132頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第29頁!（二）產(chǎn)品的生命周期初創(chuàng)期成長期穩(wěn)定期衰退期現(xiàn)金需要大量大量較少較少股利分配無現(xiàn)金股利有現(xiàn)金股利現(xiàn)金股利增加現(xiàn)金股利減少償債風(fēng)險高較高較低高融資需求融資數(shù)量大，較多利用股權(quán)融資融資數(shù)量大，較多利用股權(quán)融資融資數(shù)量較少，可以較多利用債務(wù)資金融資數(shù)量較少，謹慎利用債務(wù)資金表1-3產(chǎn)品的生命周期與資金融通H章金融經(jīng)濟學(xué)導(dǎo)論共132頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第30頁!不同的生產(chǎn)技術(shù)條件要求不同對融資需求要求不同。企業(yè)產(chǎn)品內(nèi)在結(jié)構(gòu)不同，其生產(chǎn)工藝、生產(chǎn)周期、材料消耗和人工成本就會出現(xiàn)差異，這些都會影響企業(yè)的資金占用水平，對融資需求產(chǎn)生影響。H章金融經(jīng)濟學(xué)導(dǎo)論共132頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第31頁!（五）銷售環(huán)境表1-4銷售環(huán)境和融通資金銷售環(huán)境市場特點對融通資金需求影響完全競爭生產(chǎn)者和消費者數(shù)量諸多，商品差異小，形成市場競爭價格產(chǎn)品價格和銷售量易發(fā)生波動，企業(yè)風(fēng)險大，利用債務(wù)資金需謹慎壟斷競爭生產(chǎn)者較多，某些名牌廠家在一定程度上影響市場銷售和價格產(chǎn)品價格較穩(wěn)定，企業(yè)需要保持或爭創(chuàng)名牌，需要在售后服務(wù)、宣傳和科研開發(fā)上投入較多資金，融資需求較大寡頭競爭生產(chǎn)者數(shù)量較少，操縱市場價格和銷售量產(chǎn)品價格和銷售變化較小，利潤基本穩(wěn)定，但是需要在售后服務(wù)、宣傳和科研開發(fā)上投入較多資金，融資需求較大，可以較多利用債務(wù)資金完全壟斷生產(chǎn)者只有一家，完全操縱市場價格和銷售量產(chǎn)品銷售和價格變化小，利潤穩(wěn)定，風(fēng)險較小，可以較多利用債務(wù)資金H章金融經(jīng)濟學(xué)導(dǎo)論共132頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第32頁!自發(fā)消費之外的消費主要受到邊際消費傾向和收入水平的影響。邊際消費傾向指收入每增加1元，消費支出增加的數(shù)量。邊際消費傾向越高，表示收入中用于消費的比例越大；反之，邊際消費傾向越低，則表示收入中用于消費的比例越小。一般說來，邊際消費傾向隨著收入的增加而遞減。H章金融經(jīng)濟學(xué)導(dǎo)論共132頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第33頁!（二）儲蓄及其形式經(jīng)濟學(xué)中，將當期可支配收入中未被消費的部分統(tǒng)稱為儲蓄，這就包括銀行存款、股票或債券等投資、以及購買的住宅等耐用消費品，范圍遠遠超過習(xí)慣的觀點。1.正儲蓄和負儲蓄2.家庭儲蓄、企業(yè)儲蓄和政府儲蓄H章金融經(jīng)濟學(xué)導(dǎo)論共132頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第34頁!二、儲蓄、信用與投資（一）儲蓄動機H章金融經(jīng)濟學(xué)導(dǎo)論共132頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第35頁!圖1-7：美國居民金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)H章金融經(jīng)濟學(xué)導(dǎo)論共132頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第36頁!2、謹慎性動機儲蓄的謹慎性動機是為預(yù)防未來不測之需而進行的儲蓄。如個人可能面臨疾病、失業(yè)、意外死亡等意料不到的需要，對整個家庭的生活具有潛在威脅，這也成為儲蓄的主要動機之一。H章金融經(jīng)濟學(xué)導(dǎo)論共132頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第37頁!現(xiàn)階段，我國居民儲蓄動機排在前五位的分別是教育費（18.8%）、養(yǎng)老(14%)、買房及裝修(12%)、預(yù)防意外(10.6%)和購買大件消費品（10.4%），其中屬于交易性儲蓄動機的為四種，占儲蓄總比重高達55.2%，謹慎性儲蓄動機僅為10.6%，而各種投資性儲蓄動機也只有19.1%，調(diào)查結(jié)果充分表明我國居民儲蓄動機仍然屬于最基本的交易性動機。H章金融經(jīng)濟學(xué)導(dǎo)論共132頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第38頁!圖1-9：金融體系的資金流轉(zhuǎn)H章金融經(jīng)濟學(xué)導(dǎo)論共132頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第39頁!（二）微觀影響因素1.絕對收入水平——可支配收入一般說來，可支配收入越高，邊際消費傾向越低，邊際儲蓄傾向則越高；反之，可支配收入越低，邊際消費傾向越高，邊際儲蓄傾向則越低。所以，儲蓄與可支配收入呈同方向變化趨勢，可支配收入越高，儲蓄總額也會越多，決定消費和儲蓄絕對數(shù)量最主要的經(jīng)濟變量就是可支配收入。H章金融經(jīng)濟學(xué)導(dǎo)論共132頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第40頁!3.財富效應(yīng)因財富差異而導(dǎo)致的不同消費傾向和儲蓄傾向稱為財富效應(yīng)。H章金融經(jīng)濟學(xué)導(dǎo)論共132頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第41頁!二、資產(chǎn)選擇的決定因素財富和收入水平預(yù)期收益率風(fēng)險流動性H章金融經(jīng)濟學(xué)導(dǎo)論共132頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第42頁!一、金融中介機構(gòu)（一）西方國家的金融中介機構(gòu)1.存款貨幣銀行（DepositMoneyBank）又稱為存款銀行，是西方各國金融中介機構(gòu)體系中的骨干力量。它們是以盈利為主要目標，吸收個人和機構(gòu)存款并發(fā)放貸款為主要業(yè)務(wù)，并提供多種金融服務(wù)的金融企業(yè)。H章金融經(jīng)濟學(xué)導(dǎo)論共132頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第43頁!儲蓄貸款協(xié)會（S&L）

主要資金來源是各種儲蓄存款、定期存款和支票存款，其資金大多用于發(fā)放抵押貸款，與商業(yè)銀行的界線日益模糊。H章金融經(jīng)濟學(xué)導(dǎo)論共132頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第44頁!信用社(CreditCooperative，CreditUnion)這類金融中介機構(gòu)以一個特定的社會集團，如工會成員、某家廠商的職工而組織起來的非常小的合作貸款機構(gòu)。它們發(fā)行存款（股份）獲取資金，主要用于發(fā)放消費者信貸。H章金融經(jīng)濟學(xué)導(dǎo)論共132頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第45頁!火災(zāi)和事故保險公司這些公司為保險單持有人因失竊、火災(zāi)及其意外事故而遭受的損失保險。如果發(fā)生重大災(zāi)害，需要賠付的損失資金數(shù)額又可能非常巨大。因此，它的保費收入主要用于購買流動性較大的資產(chǎn)，如市政債券、美國聯(lián)邦政府債券、公司債券以及股票。H章金融經(jīng)濟學(xué)導(dǎo)論共132頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第46頁!3.投資性金融中介機構(gòu)投資銀行（InvestmentBank）投資銀行的資金來源主要依靠發(fā)行自己的股票和債券籌集。投資銀行是專門為工商企業(yè)辦理各項有關(guān)投資業(yè)務(wù)的銀行，主要包括股票和債券的承銷和經(jīng)紀業(yè)務(wù)，以及咨詢、策劃等金融服務(wù)，獲取高額的傭金和手續(xù)費等收入。在歐洲大陸和美國習(xí)慣稱為投資銀行，英國則稱為商人銀行，在日本則是證券公司。H章金融經(jīng)濟學(xué)導(dǎo)論共132頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第47頁!互助基金（MutualFund）這類金融中介機構(gòu)通過出售股權(quán)以獲取資金，并用于購買多樣化的股票和債券?；ブ鹗怪行⊥顿Y者的資金匯集，由專業(yè)投資經(jīng)理管理和進行多樣化投資，使投資者的交易成本降低，適當降低個人投資風(fēng)險和贏得更高的收益，而且持有者可以隨時贖回股份。由于互助基金股份的價格隨證券價格的波動而波動，投資者仍然要承受市場風(fēng)險。H章金融經(jīng)濟學(xué)導(dǎo)論共132頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第48頁!4.政策性銀行（PolicyBanks）一般由政府設(shè)立，以貫徹國家產(chǎn)業(yè)政策、區(qū)域發(fā)展政策等目標，不以盈利為經(jīng)營目標的金融機構(gòu)。主要依靠財政撥款、發(fā)行金融性債券等方式獲得資金，而且各自有特定的服務(wù)領(lǐng)域，不與商業(yè)銀行競爭。政策性銀行一般不普遍設(shè)立分支機構(gòu)，其業(yè)務(wù)通常由商業(yè)銀行代理。H章金融經(jīng)濟學(xué)導(dǎo)論共132頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第49頁!2.契約性儲蓄機構(gòu)H章金融經(jīng)濟學(xué)導(dǎo)論共132頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第50頁!4.政策性金融中介機構(gòu)國家開發(fā)銀行成立于1994年3月，主要任務(wù)是籌集和引導(dǎo)內(nèi)外資金，重點向國家基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)和支柱產(chǎn)業(yè)項目以及重大技術(shù)改造和高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化項目發(fā)放貸款。中國進出口銀行成立于1994年4月，主要任務(wù)是執(zhí)行國家產(chǎn)業(yè)政策和外貿(mào)政策，為擴大我國機電產(chǎn)品和成套設(shè)備等資本性貨物出口提供政策性金融支持。中國農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行成立于1994年4月，主要任務(wù)是以國家信用為基礎(chǔ)，籌集農(nóng)業(yè)政策性信貸資金，承擔國家規(guī)定的農(nóng)業(yè)政策性金融業(yè)務(wù)，代理財政性支農(nóng)資金的撥付。H章金融經(jīng)濟學(xué)導(dǎo)論共132頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第51頁!二、金融產(chǎn)品與間接融資和直接融資方式相對應(yīng)產(chǎn)生形形色色的間接融資工具和直接融資工具，也就是通常所說的原生金融產(chǎn)品或金融工具，它是一種載明債權(quán)債務(wù)關(guān)系并且約定金額、條件和期限等的投融資合約，是將資金從盈余部門轉(zhuǎn)移到短缺部門的載體，主要包括權(quán)益性金融產(chǎn)品和債務(wù)性金融產(chǎn)品。在此基礎(chǔ)上，又產(chǎn)生了管理這些金融產(chǎn)品風(fēng)險的衍生金融產(chǎn)品。H章金融經(jīng)濟學(xué)導(dǎo)論共132頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第52頁!2.股票的分類普通股優(yōu)先股H章金融經(jīng)濟學(xué)導(dǎo)論共132頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第53頁!1.銀行存款（存折或存單）儲蓄者將資金存放在商業(yè)銀行，存折或存單上載明存款人、金額、期限和利率等條件，到期后銀行支付本息。存單在本質(zhì)上是儲戶和銀行之間的一種投融資合約。2.可轉(zhuǎn)讓大額存單（CDS）是由商業(yè)銀行發(fā)行的一種金融產(chǎn)品，是存款人在銀行的存款證明。與一般存單不同，可轉(zhuǎn)讓大額存單（CDS）的金額是整數(shù)，在到期前可以在貨幣市場上流通轉(zhuǎn)讓。3.銀行貸款商業(yè)銀行將資金貸放給客戶簽訂貸款合約，載明借、貸款雙方名稱和權(quán)利義務(wù)、利率、期限、擔保、其他限制性條款等。到期后借款人按照約定向銀行還本付息。H章金融經(jīng)濟學(xué)導(dǎo)論共132頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第54頁!5.銀行承兌匯票是一種由企業(yè)申請開出、約定于將來某一日付款并經(jīng)商業(yè)銀行蓋上“承兌”印章進行擔保的銀行票據(jù)。票據(jù)由銀行承兌，信用風(fēng)險相對較小，付款人一般應(yīng)在到期日前把應(yīng)付款項交給銀行。在西方發(fā)達國家，銀行承兌匯票的發(fā)行人多是銀行自身，是銀行籌資的手段。H章金融經(jīng)濟學(xué)導(dǎo)論共132頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第55頁!（三）衍生金融產(chǎn)品衍生金融產(chǎn)品是在原生金融產(chǎn)品的基礎(chǔ)上派生出來的金融產(chǎn)品，包括期貨、期權(quán)、互換等，它們的價格取決于相關(guān)原生金融產(chǎn)品的價格，主要功能是管理原生金融產(chǎn)品的風(fēng)險。H章金融經(jīng)濟學(xué)導(dǎo)論共132頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第56頁!期貨(Future)期貨交易指買賣雙方事先就交易的商品數(shù)量、質(zhì)量等級、交割日期、交易價格和交割地點等達成協(xié)議，在約定的未來某一日期進行交割的交易。期貨交易一般包括實物期貨和金融期貨。實物期貨是以實物商品，如銅、鋁、小麥、大豆、石油等大宗商品作為基礎(chǔ)產(chǎn)品的期貨。金融期貨是以基礎(chǔ)金融商品為交易對象的期貨交易。主要包括利率期貨、股指期貨和外匯期貨。H章金融經(jīng)濟學(xué)導(dǎo)論共132頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第57頁!3.期權(quán)(Option)期權(quán)是一種選擇權(quán)，期權(quán)的購買者在支付一定的權(quán)利金后，有權(quán)利要求期權(quán)的賣方在未來的一段時期內(nèi)以事先約定的價格賣出或買入某種基礎(chǔ)金融產(chǎn)品的權(quán)利。按照購買者的權(quán)利來劃分，期權(quán)分為買入期權(quán)（看漲期權(quán)）和賣出期權(quán)（看跌期權(quán)）；按照履約的時間不同，期權(quán)分為美式期權(quán)（在到期日及以前都可以執(zhí)行）和歐式期權(quán)（在到期日執(zhí)行）。利用期權(quán)交易與現(xiàn)貨交易進行反向操作，可以很好地進行風(fēng)險管理。如果未來現(xiàn)貨市場價格變化和預(yù)期一致，則可以執(zhí)行期權(quán)規(guī)避風(fēng)險；即使未來現(xiàn)貨市場價格背離了預(yù)期的方向，可以選擇放棄執(zhí)行期權(quán)，最高損失就是期權(quán)費。期權(quán)交易分為實物期權(quán)和金融期權(quán)。金融期權(quán)包括股票期權(quán)、股指期權(quán)、利率期權(quán)和貨幣期權(quán)。H章金融經(jīng)濟學(xué)導(dǎo)論共132頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第58頁!三、金融制度金融制度概念的基本輪廓由以下若干規(guī)定構(gòu)成：（1）金融制度是金融交易賴以進行的一種社會形式，它表現(xiàn)為一系列人們在金融交易過程中所應(yīng)遵循的規(guī)則、秩序和規(guī)范；（2）金融制度本身不是獨立存在的，必須有實際的承載體，比如金融機構(gòu)、金融資產(chǎn)、中央銀行和金融法規(guī)等；（3）金融制度通過某些規(guī)則、慣例和組織安排等為金融交易過程提供激勵和約束機制，界定選擇空間，降低交易費用，并為人們之間的金融交易關(guān)系提供必不可少的保障機制，使個人對他人的金融行為進行確定的預(yù)測成為可能。H章金融經(jīng)濟學(xué)導(dǎo)論共132頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第59頁!（一）中央銀行制度我國的中央銀行是中國人民銀行，于1948年12月1日，以華北銀行為基礎(chǔ)，合并北海銀行、西北農(nóng)民銀行，在河北省石家莊市組建成立，并發(fā)行人民幣，成為法定本位幣。H章金融經(jīng)濟學(xué)導(dǎo)論共132頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第60頁!1995年3月18日《中華人民共和國中國人民銀行法》H章金融經(jīng)濟學(xué)導(dǎo)論共132頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第61頁!會同有關(guān)部門制定支付結(jié)算規(guī)則，維護支付、清算系統(tǒng)的正常運行。制定和組織實施金融業(yè)綜合統(tǒng)計制度，負責數(shù)據(jù)匯總和宏觀經(jīng)濟分析與預(yù)測。組織協(xié)調(diào)國家反洗錢工作，指導(dǎo)、部署金融業(yè)反洗錢工作，承擔反洗錢的資金監(jiān)測職責。管理信貸征信業(yè)，推動建立社會信用體系。作為國家的中央銀行，從事有關(guān)國際金融活動。按照有關(guān)規(guī)定從事金融業(yè)務(wù)活動。承辦國務(wù)院交辦的其他事項。H章金融經(jīng)濟學(xué)導(dǎo)論共132頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第62頁!2.1994年以來經(jīng)常項目外匯賬戶政策調(diào)整

隨著外匯管理體制改革的深化，我國已經(jīng)連續(xù)8次進行經(jīng)常項目外匯賬戶政策調(diào)整，不斷放寬賬戶開戶對象和留存限額管制。2005年8月的政策調(diào)整基本上取消了經(jīng)常項目外匯賬戶限額方面的限制。H章金融經(jīng)濟學(xué)導(dǎo)論共132頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第63頁!（三）分業(yè)經(jīng)營和混業(yè)經(jīng)營分業(yè)經(jīng)營要求對金融機構(gòu)進行業(yè)務(wù)管制，商業(yè)銀行、證券公司、保險公司的業(yè)務(wù)不能夠相互交叉?；鞓I(yè)經(jīng)營則是允許各類金融機構(gòu)的業(yè)務(wù)相互交叉融合的制度。H章金融經(jīng)濟學(xué)導(dǎo)論共132頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第64頁!（四）金融監(jiān)管制度金融監(jiān)管是指金融主管當局依據(jù)國家法律的授權(quán)對金融機構(gòu)及其在金融市場上的業(yè)務(wù)進行監(jiān)督和管理，確保金融體系健全可靠，投資者獲得更多的信息，以及改善貨幣政策實施效果。H章金融經(jīng)濟學(xué)導(dǎo)論共132頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第65頁!圖1-14：中國金融監(jiān)管架構(gòu)圖中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會金融監(jiān)管中國證券監(jiān)督管理委員會中國保險監(jiān)督管理委員會商業(yè)銀行證券公司、上市公司及期貨公司保險機構(gòu)H章金融經(jīng)濟學(xué)導(dǎo)論共132頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第66頁!3.資本市場的監(jiān)管資本市場的監(jiān)管主要包括：發(fā)行審核、信息披露、內(nèi)幕交易和價格操縱、對資本市場機構(gòu)的監(jiān)管。H章金融經(jīng)濟學(xué)導(dǎo)論共132頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第67頁!金融經(jīng)濟學(xué)是經(jīng)濟學(xué)的一個分支，重點研究人類在現(xiàn)代化社會中如何配置和利用稀缺的資本資源。H章金融經(jīng)濟學(xué)導(dǎo)論共132頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第68頁!節(jié)企業(yè)融資一、企業(yè)融資的需求和自有資金供給以不同資產(chǎn)形式表現(xiàn)的企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動，在起點和終點都是資金，它是企業(yè)最主要的經(jīng)濟資源和基本生產(chǎn)前提條件。H章金融經(jīng)濟學(xué)導(dǎo)論共132頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第69頁!圖1-1：企業(yè)長期核心資金需求的循環(huán)過程圖

資金長期資產(chǎn)產(chǎn)成品在產(chǎn)品銷售折舊或攤銷H章金融經(jīng)濟學(xué)導(dǎo)論共132頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第70頁!（二）企業(yè)中短期周轉(zhuǎn)資金需求企業(yè)在日常經(jīng)營活動中，必須首先以資金購買原材料等流動資產(chǎn)組織生產(chǎn)，只有在產(chǎn)成品銷售完成回收貨款后，才能夠彌補初始的資金投入，所需時間一般在一年以內(nèi)。H章金融經(jīng)濟學(xué)導(dǎo)論共132頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第71頁!中短期周轉(zhuǎn)資金需要主要通過銀行貸款等債務(wù)性資金滿足。H章金融經(jīng)濟學(xué)導(dǎo)論共132頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第72頁!（四）企業(yè)自有資金的供給——現(xiàn)金資產(chǎn)不足企業(yè)擁有注冊資本和一定流動資金，但是企業(yè)資金分布在生產(chǎn)經(jīng)營的各個階段，大部分處于財產(chǎn)物資形態(tài)，基本都形成了土地、廠房、設(shè)備等固定資產(chǎn)，以及原材料、在產(chǎn)品、產(chǎn)成品等流動資產(chǎn)，僅有小部分處于貨幣形態(tài)，因此，企業(yè)的現(xiàn)金資產(chǎn)較少，而閑置資金更是幾乎短缺。企業(yè)這種現(xiàn)金資產(chǎn)的狀況，是不能夠滿足企業(yè)的長期核心資金需求、中短期資金需求以及或有資金需求的，必然導(dǎo)致企業(yè)成為整個金融體系的主要融資主體。H章金融經(jīng)濟學(xué)導(dǎo)論共132頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第73頁!（一）權(quán)益性融資1.內(nèi)源融資根據(jù)會計制度，企業(yè)每年必須在分配利潤之前提取損失準備金、固定資產(chǎn)折舊、法定公積金和公益金。此外，企業(yè)可以利用歷年的留存盈余，包括盈余公積和未分配利潤來籌集資金以作為企業(yè)的資本積累增加企業(yè)資本。內(nèi)源融資可以視作股東對企業(yè)的再投資，屬于權(quán)益性融資，而且不發(fā)生融資費用，是絕大多數(shù)企業(yè)優(yōu)先考慮的融資方式。H章金融經(jīng)濟學(xué)導(dǎo)論共132頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第74頁!（二）債務(wù)性融資內(nèi)源融資在資金數(shù)量和積累時間上具有很大的局限性，企業(yè)的發(fā)展和大型項目投資不可能依賴于它的杯水車薪。股權(quán)融資尤其是公開發(fā)行股票，企業(yè)必須符合嚴格的審查條件，發(fā)行準備時間長且成本較高，不能夠解決日常周轉(zhuǎn)資金的需要。H章金融經(jīng)濟學(xué)導(dǎo)論共132頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第75頁!1.商業(yè)信用商業(yè)信用是企業(yè)之間以賒銷和預(yù)付貨款形式提供的信用。賒銷是銷售企業(yè)提供給購貨企業(yè)的信用，而預(yù)收貨款則是購貨企業(yè)提供給銷售企業(yè)的信用。H章金融經(jīng)濟學(xué)導(dǎo)論共132頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第76頁!3.商業(yè)票據(jù)融資商業(yè)票據(jù)是一種在貨幣市場上出售的無擔保的、短期性的、可轉(zhuǎn)讓的票據(jù)。一般只有規(guī)模較大、信譽卓著的大公司才能夠通過商業(yè)票據(jù)融通資金。H章金融經(jīng)濟學(xué)導(dǎo)論共132頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第77頁!5.應(yīng)收賬款保理應(yīng)收賬款保理是企業(yè)將賒銷形成的未到期應(yīng)收賬款在滿足一定條件的情況下，轉(zhuǎn)讓給商業(yè)銀行，以獲得銀行的流動資金支持，加快資金周轉(zhuǎn)。H章金融經(jīng)濟學(xué)導(dǎo)論共132頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第78頁!保理業(yè)務(wù)的分類有追索權(quán)保理是指銷售合同并不真正轉(zhuǎn)讓給銀行，銀行只是拿到該合同的部分收款權(quán)，一旦采購商最終沒有履行合同的付款義務(wù)，銀行有權(quán)向銷售商要求付款。無追索權(quán)保理是指銀行將銷售合同完全買斷，并承擔全部的收款風(fēng)險。H章金融經(jīng)濟學(xué)導(dǎo)論共132頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第79頁!折扣保理又稱為融資保理，即在銷售合同到期前，銀行將剩余未收款部分先預(yù)付給銷售商，一般不超過全部合同額的70%—90%。到期保理是指銀行并不提供預(yù)付賬款融資，而是在賒銷到期時才支付，屆時不管貨款是否收到，銀行都必須向銷售商支付貨款。H章金融經(jīng)濟學(xué)導(dǎo)論共132頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第80頁!例如，國內(nèi)的電信設(shè)備生產(chǎn)廠家，由于電信運營商強大的市場地位和電信行業(yè)競爭非常激烈，其銷售合同的平均收款期一般在12—14個月，（賬期一般是1—4—4—1，即簽約預(yù)付10％，貨到付40％，驗收付40％，尾款一年后支付），但其采購賬期一般不會超過3個月。這樣，就至少存在9—11個月的流動資金缺口，會對電信設(shè)備廠家形成很大的資金壓力。但如果電信設(shè)備廠家合理利用應(yīng)收賬款保理，提前將剩余80％—90％貨款收回，將會大大改善企業(yè)的流動資金周轉(zhuǎn)，減輕短期資金壓力，加快企業(yè)的發(fā)展速度。H章金融經(jīng)濟學(xué)導(dǎo)論共132頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第81頁!銀行對企業(yè)的要求由于銀行一般會將保理業(yè)務(wù)視為短期貸款業(yè)務(wù)，所以要求企業(yè)提供的材料與流動資金貸款沒有太大的區(qū)別。而且，為了進一步降低自己的風(fēng)險，銀行一般會要求銷售商就保理業(yè)務(wù)提供信用擔保，如果企業(yè)可以提供其他不動產(chǎn)作為抵押或質(zhì)押，那么保理業(yè)務(wù)最終被批準的可能性會大大增加，操作速度也會提高很多。H章金融經(jīng)濟學(xué)導(dǎo)論共132頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第82頁!它的具體內(nèi)容是指出租人根據(jù)承租人對租賃物件的特定要求和對供貨人的選擇，出資向供貨人購買租賃物件，并租給承租人使用，承租人則分期向出租人支付租金，在租賃期內(nèi)租賃物件的所有權(quán)屬于出租人所有，承租人擁有租賃物件的使用權(quán)。租期屆滿，租金支付完畢并且承租人根據(jù)融資租賃合同的規(guī)定履行完全部義務(wù)后，對租賃物的歸屬沒有約定的或者約定不明的，可以協(xié)議補充；不能達成補充協(xié)議的，按照合同有關(guān)條款或者交易習(xí)慣確定，仍然不能確定的，租賃物件所有權(quán)歸出租人所有。H章金融經(jīng)濟學(xué)導(dǎo)論共132頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第83頁!融資租賃和傳統(tǒng)租賃一個本質(zhì)的區(qū)別就是：傳統(tǒng)租賃以承租人租賃使用物件的時間計算租金，而融資租賃以承租人占用融資成本的時間計算租金。H章金融經(jīng)濟學(xué)導(dǎo)論共132頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第84頁!融資租賃的主要特征融資租賃的主要特征是：由于租賃物件的所有權(quán)只是出租人為了控制承租人償還租金的風(fēng)險而采取的一種形式所有權(quán)，在合同結(jié)束時最終有可能轉(zhuǎn)移給承租人，因此租賃物件的購買由承租人選擇，維修保養(yǎng)也由承租人負責，出租人只提供金融服務(wù)。租金計算原則是：出租人以租賃物件的購買價格為基礎(chǔ)，按承租人占用出租人資金的時間為計算依據(jù)，根據(jù)雙方商定的利率計算租金。它實質(zhì)是依附于傳統(tǒng)租賃上的金融交易，是一種特殊的金融工具。H章金融經(jīng)濟學(xué)導(dǎo)論共132頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第85頁!融資租賃的發(fā)展歷程

1、融資租賃的起源現(xiàn)代融資租賃產(chǎn)生于二戰(zhàn)之后的美國。二戰(zhàn)以后，美國工業(yè)化生產(chǎn)出現(xiàn)過剩，生產(chǎn)廠商為了推銷自己生產(chǎn)的設(shè)備，開始為用戶提供金融服務(wù)，即：以分期付款、寄售、賒銷等方式銷售自己的設(shè)備。由于所有權(quán)和使用權(quán)同時轉(zhuǎn)移，資金回收的風(fēng)險比較大。于是有人開始借用傳統(tǒng)租賃的做法，將銷售的物件所有權(quán)保留在銷售方，購買人只享有使用權(quán)，直到出租人融通的資金全部以租金的方式收回后，才將所有權(quán)以象征性的價格轉(zhuǎn)移給購買人。這種方式被稱為“融資租賃”，1952年美國成立了世界家融資租賃公司——美國租賃公司(現(xiàn)更名為美國國際租賃公司)，開創(chuàng)了現(xiàn)代租賃的先河。H章金融經(jīng)濟學(xué)導(dǎo)論共132頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第86頁!截至2009年9月，我國已有各類融資租賃公司160余家。其中，商務(wù)部、國家稅務(wù)總局聯(lián)合審批的內(nèi)資試點融資租賃公司37家，銀監(jiān)會審批的金融租賃公司17家，商務(wù)部審批的外商投資融資租賃公司110余家。H章金融經(jīng)濟學(xué)導(dǎo)論共132頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第87頁!(3)上面兩條導(dǎo)致兩者在稅務(wù)待遇上也有區(qū)別。融資租賃中的出租人可將攤提的折舊從應(yīng)計收入中扣除，而承租人則可將攤提的折舊費從應(yīng)納稅收入中扣除；在分期付款交易中則是買方可將攤提的折舊費從應(yīng)納稅收入中扣除，買者還能將所花費的利息成本從應(yīng)納稅收入中扣除，此外，購買某些固定資產(chǎn)在某些西方國家還能享受投資免稅優(yōu)惠。H章金融經(jīng)濟學(xué)導(dǎo)論共132頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第88頁!

(5)分期付款不是全額信貸，買方通常要即期支付貸款的—部分；而融資租賃則是一種全額信貸，它對租賃物價款的全部甚至運輸、保險、安裝等附加費用都提供資金融通。雖然融資租賃通常也要在租賃開始時支付一定的保證金，但這筆費用一般較分期付款交易所需的即期付款額要少得多(例如在進出口貿(mào)易中買方至少需現(xiàn)款支付15％的貸款)。因此，同樣一件物品，采用融資租賃方式提供的信貸總額一般比分期付款交易方式所能夠提供的要大。H章金融經(jīng)濟學(xué)導(dǎo)論共132頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第89頁!表1-1我國企業(yè)主要融資方式類別融資方式融資對象權(quán)益性融資提取損失準備金、固定資產(chǎn)折舊、法定公積金和公益金企業(yè)自身留存盈余（盈余公積、未分配利潤）企業(yè)自身股票資本市場上個人和機構(gòu)投資者債務(wù)性融資商業(yè)信用企業(yè)之間銀行貸款商業(yè)銀行等金融中介機構(gòu)商業(yè)票據(jù)貨幣市場上各機構(gòu)投資者公司債券資本市場上個人和機構(gòu)投資者應(yīng)收賬款保理保理公司或商業(yè)銀行融資性租賃商業(yè)銀行或金融租賃公司H章金融經(jīng)濟學(xué)導(dǎo)論共132頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第90頁!表1-2經(jīng)濟周期和資金融通復(fù)蘇繁榮衰退蕭條經(jīng)濟周期波動表現(xiàn)增加廠房設(shè)備投資增加融資租賃增加存貨投資增加新產(chǎn)品開發(fā)增加勞動力繼續(xù)增加廠房設(shè)備投資繼續(xù)增加存貨投資產(chǎn)品價格上漲銷售增加繼續(xù)增加勞動力中止擴張出售多余設(shè)備轉(zhuǎn)讓部分資產(chǎn)部分產(chǎn)品停產(chǎn)減少采購減少存貨裁減雇員尋求投資項目保持市場份額縮減管理費用放棄次要利益繼續(xù)減少存貨繼續(xù)裁減雇員融資項目和融資量融資需求增加融資需求繼續(xù)增加，達到頂峰融資需求減少融資需求繼續(xù)減少，逐漸達到谷底H章金融經(jīng)濟學(xué)導(dǎo)論共132頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第91頁!（二）法律環(huán)境融資的法律環(huán)境是指影響融資活動的法律和法規(guī)的總稱，主要包括《公司法》、《證券法》、《經(jīng)濟合同法》、《企業(yè)法人登記管理條例》、《企業(yè)財務(wù)制度》、《企業(yè)財務(wù)通則》。H章金融經(jīng)濟學(xué)導(dǎo)論共132頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第92頁!2、金融中介機構(gòu)商業(yè)銀行和其他非銀行存款機構(gòu)是企業(yè)日常經(jīng)營資金和固定資產(chǎn)投資項目資金的主要來源。金融中介機構(gòu)通過吸收存款、發(fā)放貸款實現(xiàn)資金的間接流動，銀行各種貸款設(shè)置、貸款條件的規(guī)定、貸款利率高低，直接影響到企業(yè)籌資數(shù)額多少和資金成本高低。H章金融經(jīng)濟學(xué)導(dǎo)論共132頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第93頁!二、融資需求的微觀影響因素

（一）企業(yè)組織形式

企業(yè)的組織形式?jīng)Q定了企業(yè)的資本實力和生產(chǎn)規(guī)模，因而日常經(jīng)營的資金周轉(zhuǎn)數(shù)量和發(fā)展規(guī)模不同，從根本上決定了融資需求方式和數(shù)量。獨資企業(yè)合伙企業(yè)公司制企業(yè)H章金融經(jīng)濟學(xué)導(dǎo)論共132頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第94頁!（三）生產(chǎn)環(huán)境生產(chǎn)環(huán)境包括經(jīng)營規(guī)模、生產(chǎn)技術(shù)條件、產(chǎn)品的品種結(jié)構(gòu)和內(nèi)在結(jié)構(gòu)等。一般說來，生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模大的企業(yè)，資本實力雄厚，其投資往往是大型項目，所需籌集的資金多，融資需求數(shù)量大；反之，在生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模較小的企業(yè)，資本實力相對較弱，生產(chǎn)經(jīng)營的內(nèi)容較為單一，其投資項目不多且規(guī)模不大，因此，融資需求較小H章金融經(jīng)濟學(xué)導(dǎo)論共132頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第95頁!（四）采購環(huán)境采購環(huán)境是指企業(yè)在市場上采購物資時面臨的一些數(shù)量和價格等有關(guān)條件。一般有兩種采購環(huán)境：一種是采購物資供大于求；另一種則是采購物資供不應(yīng)求。在采購物資供大于求的情況下，通常物資能經(jīng)常性地保證生產(chǎn)經(jīng)營的需要，企業(yè)可以盡可能地儲備物資，也就少占用企業(yè)日常經(jīng)營資金，減少融資需要。H章金融經(jīng)濟學(xué)導(dǎo)論共132頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第96頁!第三節(jié)資金盈余者的資產(chǎn)選擇一、資金盈余者——家庭部門的消費和儲蓄（一）家庭消費家庭消費是家庭購買產(chǎn)品和勞務(wù)的行為。消費可分為兩部分，部分是自發(fā)消費，這部分消費是為了維持生計而必須進行的基本消費，主要受地域和時間的影響，例如歐美等發(fā)達國家的自發(fā)消費水平比我國高，我們現(xiàn)在的自發(fā)消費水平遠比20世紀60年代高。H章金融經(jīng)濟學(xué)導(dǎo)論共132頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第97頁!消費與收入水平是正相關(guān)關(guān)系，收入越多，相應(yīng)的消費水平就越高；反之，收入越低，相應(yīng)的消費水平就越低。H章金融經(jīng)濟學(xué)導(dǎo)論共132頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第98頁!3.金融儲蓄和實物儲蓄金融儲蓄是以有價證券、銀行存款、現(xiàn)金等金融資產(chǎn)形式而存在的儲蓄。實物儲蓄則是諸如住房、耐用消費品和存貨等形式的儲蓄。金融儲蓄相對于實物儲蓄有比較明顯的優(yōu)勢。金融儲蓄的成本較低，也更方便。你只需要將剩余的收入存入銀行或購買股票、債券即可。在物價比較平穩(wěn)時期，金融儲蓄一般能夠獲得一定的利息收入，而且如果投資證券適宜，可能有較高的投資收益；實物儲蓄則會有折舊而不斷貶值。此外，金融儲蓄更有利于資金在時間和空間上的合理配置，促進資本形成，更有利于推動經(jīng)濟增長。H章金融經(jīng)濟學(xué)導(dǎo)論共132頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第99頁!圖1-6：中國居民金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)H章金融經(jīng)濟學(xué)導(dǎo)論共132頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第100頁!1、交易性動機儲蓄的交易性動機是為了應(yīng)付未來的消費支出而進行的儲蓄。在我國現(xiàn)階段，日常生活開支、教育、結(jié)婚、住房、退休、養(yǎng)老等消費行為表現(xiàn)出日常性、階段性和周期性的顯著特點，儲蓄的交易性動機就比較強烈。H章金融經(jīng)濟學(xué)導(dǎo)論共132頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第101頁!3、投資性動機儲蓄的投資性動機是為了未來得到更多的消費和收入而進行的。諸如銀行存款、購買國債、投資股票債券以及進行人力資本投資等。隨著收入水平的提高，這種儲蓄動機的重要性將逐漸增加。H章金融經(jīng)濟學(xué)導(dǎo)論共132頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第102頁!（二）信用機制與經(jīng)濟增長金融體系中的直接融資和間接融資體制，通過信用機制促使儲蓄資金轉(zhuǎn)化為投資，從而實現(xiàn)全社會資金高效融通的資金流動。H章金融經(jīng)濟學(xué)導(dǎo)論共132頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第103頁!

第四節(jié)資產(chǎn)選擇的影響因素一、儲蓄與家庭消費的選擇（一）宏觀影響因素1.利率水平利率提高是否會增加儲蓄，則要綜合考慮低收入者和高收入者的比重及替代效應(yīng)和收入效應(yīng)的總和。2.價格水平價格水平的波動通過實際收入改變而影響消費。H章金融經(jīng)濟學(xué)導(dǎo)論共132頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第104頁!2.相對收入水平、恒久性收入和儲蓄的生命周期H章金融經(jīng)濟學(xué)導(dǎo)論共132頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第105頁!（三）制度性因素1.消費信貸制度2.社會保障制度3.社會習(xí)慣和個人價值觀H章金融經(jīng)濟學(xué)導(dǎo)論共132頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第106頁!

第五節(jié)金融體系概論所有金融中介機構(gòu)是金融體系賴以正常運行的組織條件，是間接融資和直接融資的載體和各種金融服務(wù)的提供者。H章金融經(jīng)濟學(xué)導(dǎo)論共132頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第107頁!商業(yè)銀行(CommercialBank)這些金融中介機構(gòu)主要通過發(fā)行各種存款來籌措資金，用于發(fā)放商業(yè)貸款、消費者信貸和抵押貸款，也可以購買美國聯(lián)邦政府債券和市政債券。H章金融經(jīng)濟學(xué)導(dǎo)論共132頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第108頁!互助儲蓄銀行

(SavingsBank)

與儲蓄貸款協(xié)會十分相似。它們以吸收存款來籌措資金，并主要從事發(fā)放抵押貸款。最主要的區(qū)別是這種金融中介機構(gòu)是存款者所有的合作組織，具有“互助”性質(zhì)。H章金融經(jīng)濟學(xué)導(dǎo)論共132頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第109頁!2.契約性儲蓄機構(gòu)(ContractualSavingsInstitutions)人壽保險公司(LifeInsurance)人壽保險公司承保人壽保險、健康保險和意外傷害保險等，以人的壽命和身體為保險標的，以人的生存或死亡為給付條件，向被保險人提供保險以應(yīng)對意外、疾病和死亡所造成的財務(wù)損失，并且銷售養(yǎng)老金。它們以保費收入獲取長期資金，主要用于購買公司債券和發(fā)放抵押貸款，以及一定資產(chǎn)限額的股票。人壽保險公司是資產(chǎn)總量最大的一類契約性儲蓄機構(gòu)。H章金融經(jīng)濟學(xué)導(dǎo)論共132頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第110頁!養(yǎng)老基金和政府退休基金養(yǎng)老基金和政府退休基金主要吸收雇主或雇員的繳款，在雇員退休后向其提供年金形式的收入。這一基金的資金積累時間長，支付數(shù)額較穩(wěn)定且可以預(yù)測，因此，這一類型基金的資金對流動性資產(chǎn)的需求不高，更注重投資的長期收益，主要持有公司債券和股票，以獲取更高的投資收益。H章金融經(jīng)濟學(xué)導(dǎo)論共132頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第111頁!金融公司(FinancialCompany)金融公司籌集資金主要依賴于貨幣市場上發(fā)行商業(yè)票據(jù)（一種短期債務(wù)工具），在資本市場上發(fā)行股票和債券。資金主要用途為貸放給購買消費品、修繕房屋的消費者和小企業(yè)。一些金融公司由母公司組建，目的是幫助銷售產(chǎn)品，例如福特汽車信貸公司向購買福特汽車的消費者發(fā)放貸款。H章金融經(jīng)濟學(xué)導(dǎo)論共132頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第112頁!貨幣市場互助基金(MMMF)這種金融中介機構(gòu)兼具互助基金和存款機構(gòu)的特點和功能。它也是出售股份獲取資金，資金用于購買既安全又富有流動性的貨幣市場投資品種。持有股份的投資者能夠獲取較高的利息收入，也能夠在一定的限制條件下簽發(fā)支票。H章金融經(jīng)濟學(xué)導(dǎo)論共132頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第113頁!（二）我國金融中介機構(gòu)1.存款貨幣銀行國有商業(yè)銀行股份制商業(yè)銀行城市商業(yè)銀行農(nóng)村信用合作社H章金融經(jīng)濟學(xué)導(dǎo)論共132頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第114頁!3.投資性金融中介機構(gòu)證券公司證券投資基金信托投資公司金融資產(chǎn)管理公司H章金融經(jīng)濟學(xué)導(dǎo)論共132頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第115頁!圖1-11：中國2004年四季度末金融機構(gòu)資產(chǎn)分布圖

H章金融經(jīng)濟學(xué)導(dǎo)論共132頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第116頁!（一）權(quán)益性金融產(chǎn)品1.股票的特點期限上具有永久性公司利潤分配上具有剩余性清償上具有附屬性權(quán)利與責任上具有有限性H章金融經(jīng)濟學(xué)導(dǎo)論共132頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第117頁!（二）債務(wù)性金融產(chǎn)品債務(wù)性金融產(chǎn)品是由借款人向貸款者簽發(fā)的載明一定金額和償付期及條件的書面證明。H章金融經(jīng)濟學(xué)導(dǎo)論共132頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第118頁!4.商業(yè)票據(jù)分為真實票據(jù)和融通票據(jù)。真實票據(jù)具有商品交易背景，載明商品交易中因延期付款而產(chǎn)生的債權(quán)債務(wù)關(guān)系，屬于商業(yè)信用工具。融通票據(jù)單純以融資為目的，由大銀行和著名公司（如美國通用公司和AT&T）發(fā)行的期限在1內(nèi)以內(nèi)的短期債務(wù)工具。融通票據(jù)已經(jīng)類似于標準化的債券，投資者多為商業(yè)銀行、投資銀行等金融機構(gòu)。H章金融經(jīng)濟學(xué)導(dǎo)論共132頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第119頁!6.政府債券由政府發(fā)行，具有一定面額和償還條件的債權(quán)債務(wù)憑證。短期政府債券又稱為國庫券，長期政府債券稱為國債。由于政府債券償債信譽高，風(fēng)險小，一般通稱“金邊債券”。7.公司債券由一般工商企業(yè)發(fā)行，具有一定面額和償還條件的債權(quán)債務(wù)憑證。在我國，一般稱為企業(yè)債券。如三峽企業(yè)債券、中國電力集團的電力債券等。公司債券一般收益性較高，風(fēng)險視債券發(fā)行者的信用評級，評級越高風(fēng)險就越小。8.金融債券由金融機構(gòu)發(fā)行