匯率波動背景下中興通訊股份有限公司匯率風險管理研究

匯率波動背景下中興通訊股份有限公司匯率風險管理研究分類號密級ＵＤＣ編號匯率波動背景下中興通訊股份有限公司匯率風險管理研究ResearchonriskmanagementofexchangeratevolatilityunderthebackgroundoftheZteCorp匯率波動背景下中興通訊股份有限公司匯率風險管理研究1摘要2005年7月21日，我國對人民幣匯率形成機制進行了重大改革，開始實行“以市場供求為基礎、參考一籃子貨幣進行調節(jié)、有管理的浮動匯率制度”，形成了更具彈性的人民幣匯率機制，匯率變動的多變把跨國企業(yè)推到了匯率風險的最前沿。本文導論部分主要闡述了我國跨國企業(yè)管理匯率風險的背景、意義以及國內外相關理論，并提出了本文的研究思路。第一章主要闡述人民幣匯率理論及其制度演進、匯率風險的基本理論、匯率風險的管理目標、匯率風險的管理工具以及各類風險的管理方法，最后簡單介紹了目前我國跨國公司管理匯率風險的現(xiàn)狀；第二章通過實際案例對中興通訊有限公司的基本情況、外匯業(yè)務、匯率風險的識別與計量進行了闡述，并對中興通訊股份有限公司的匯率風險進行了總體的評價。第三章在第二章的基礎上分析的中興通訊有限公司匯率風險管理的動機、政策、具體的措施，并對中興通訊匯率風險的管理進行了相關評價。第四章在前面幾章的基礎上，從中興通訊有限公司出發(fā)，對我國跨國公司的匯率風險管理提出了相關的啟示和建議。最后是本文的結語部分，對全文內容進行總結。中興通訊股份有限公司是跨國企業(yè)的典型代表，在全球有多家分支機構，每年國際市場的收入占整體營業(yè)收入的近一半以上，在匯率風險的管理方面已經有一定的經驗。本文以中興通訊股份有限公司為例，分析了跨國企業(yè)對于匯率風險的管理目標、管理措施等，并得出了相關的啟示和建議。作者認為，首先跨國公司應當增強防范匯率風險的意識，設定匯率風險的管理目標；其次，應當建立和完善風險管理組織，并配備相關的專業(yè)人才；再次，跨國公司在管理匯率風險時應合理采取金融衍生產品、合適的財務策略等各種方式對匯率風險進行管理；最后，跨國公司可以設立對匯率風險管理工作進行評估的標準。本研究以期能夠對跨國公司的匯率風險管理有所啟示，促進跨國公司的進一步發(fā)展。本文研究的創(chuàng)新之處主要在于：國內關于跨國企業(yè)在匯率波動背景下如何管理匯率風險的還比較少，并且主要注重理論研究，很少涉及對于某個案例的分析。本文運用案例研究方法，分析了中興通訊股份有限公司對于匯率風險的管理目標、風險識別、風險確認、風險管理工具等內容，結合公司相關數(shù)據指標，分析了中興通訊在匯率風險管理方面的效果，豐富了我國相關研究的文獻，并希望能夠對我國的跨國企業(yè)匯率風險管理實務操作提供一些建議。關鍵詞：匯率風險；跨國企業(yè)；中興通訊；金融衍生品AbstractⅡ主要參考文獻[1]安東華：《企業(yè)匯率風險管理——以S公司為例》，中央財經大學碩士學位論文，2010年。[2]布賴恩·科伊爾：《貨幣風險管理》，北京：中信出版社，2002（5）：13-47。[3]陳新輝，喬忠，王金玉：《匯率對跨國經營企業(yè)價值影響的實證分析》，中國農業(yè)大學學報，2001（6）：11-14。[4]褚曉飛：《人民幣匯率波動對上巿公司財務績效影響的實證分析——基于跨國經營企業(yè)的實證分析》，理論與現(xiàn)代化，2010（9）：61-65。[5]崔浩：《中國企業(yè)匯率風險防范研究》，北京交通大學碩士學位論文，2007年。[6]馮磊：《企業(yè)的匯率風險管理》，經營與管理，2009（1）：32-35[7]國家外匯管理局網站：/[8]胡奕明：《外匯風險管理》，大連：東北財經大學出版社，1998年4月。[9]賈曉輝：《國際通信制造商：轉型成為一種必須》，世界電信，2008（4）：32-35。[10]蔣屏、王珮：《財務工程學——企業(yè)財務風險管理工具及運用》，2007年8月。[11]李?。骸锻鈪R風險防范技巧與策略》，北京：中國對外經濟貿易出版社，1996年3月。[12]李凌：《跨國公司外匯風險管理研究》，上海財經大學碩士學位論文，2007年。[13]李曉冰：《進出口企業(yè)的匯率風險規(guī)避——遠期結售匯保值及效果評價》，上海財經大學碩士學位論文，2007年。[14]栗書茵：《匯兌損益對上市公司利潤影響的理論和實證分析》，中南財經大學學報，2007（3）：11-15[15]栗書茵、張正平：《匯率風險管理理論與實證研究》，北京：知識產權出版社，2009年3月。[16]林康：《跨國公司與跨國經營》，北京：對外經濟貿易大學出版社，2000年7月。[17]劉曉宏：《外匯風險管理戰(zhàn)略》，上海：復旦大學出版社，2009年11月。[18]羅恒：《我國非金融企業(yè)的外匯風險管理研究》，湖南大學碩士學位論文，2008年[19]曲昳：《人民幣/美元匯率波動集群性研究》，特區(qū)經濟，2011（11）：25-28。[20]邵學言：《國際金融》，廣州：中山大學出版社，2004年5月。[21]宋菊翠：《企業(yè)外匯風險管理戰(zhàn)略》，管理天地，2006（5）：22-25。[22]涂永紅：《外匯風險管理》，北京：中國人民大學出版社，2004年7月。[23]王春峰：《金融市場風險管理》，天津：天津大學出版社，2001年3月。[24]王鐵男：《匯率風險中經濟風險暴露的決定因素及控制機理》，學術交流，2002（4）：59-62。[25]王允平、陳燕：《跨國公司財務管理》，北京：首都經濟貿易大學出版社，2007年3月。[26]吳麗華：《外匯業(yè)務操作與風險管理》，廈門：廈門大學出版社，2003年4月。[27]吳念魯，陳全庚：《人民幣匯率研究》(修訂本)，北京：中國金融出版社，1989年1月。[28]吳曉、謝赤：《人民幣匯率行為描述與風險管理——匯率風險套期保值研究》，長沙：湖南人民出版社，2010年7月。[29]吳曉靈：《匯率風險管理與金融創(chuàng)新》，中國外匯，2006（9）：15-17[30]夏皮羅、蔣屏：《跨國公司財務管理》，北京：中國人民大學出版社，2005年9月。[31]夏皮羅：《跨國公司財務管理基礎》，北京：清華大學出版社，1998年1月。[32]熊潔敏：《人民幣升值對我國出口企業(yè)的影響和對策》，管理天地，2007（9）19-21。[33]徐磊：《我國國際企業(yè)的外匯風險管理研究》，西南財經大學碩士學位論文，2005年。[34]楊林、蔣承宏：《淺談人民幣匯率風險的防范措施》，對外經貿財會，2005（11）：18-20。[35]楊一平：《企業(yè)外匯風險及其管理》，上海：華東理工大學出版社，1994年8月。[36]易憲容：《人民幣快速升值負面影響不可低估》，廣州日報，2008年04月14日[37]余華茂：《浮動匯率機制下的我國企業(yè)匯率風險管理研究》，湖南大學碩士學位論文，2010年[38]約翰·J·斯蒂芬斯：《用金融衍生工具管理貨幣風險》，北京：中國人民大學出版社，2004年10月。[39]岳華：《國際匯率制度改革之路固定與浮動的博弈》，北京：中國金融出版社，2005年12月。[40]岳曉文：《企業(yè)集團匯率風險管理機制研究》，對外經濟貿易大學碩士學位論文，2010年。[41]章安平：《金融危機下我國外貿風險及對策》，宏觀經濟管理，2010（9）：47-48。[42]張崛勝：《淺議我國企業(yè)外匯風險的成因及防范措施》，金融經濟，2010（5）：111-112[43]張蓉：《我國跨國公司外匯風險管理研究》，對外經濟貿易大學碩士學位論文，2011年[44]中國人民銀行網站-人民幣匯率中間價：/publish/main/536/index.html[45]周葉：《要素上升和人民幣升值對通信設備業(yè)影響及對策研究》，上海交通大學碩士學位論文，2009年[46]AdlerM.,DumasB.,ExposuretoCurrencyRisks:DefinitionandMeasurement,TheJournalofFinancialManagement,1984(1):27-41.[47]BlackF.,LittermanR.,GlobalPortfolioOptimization,FinancialAnalystsJournal,1992(48):28-43.[48]Chowdhry,Bhagwan,Jonathan,CorporateRiskManagementforMultinationalCorporations:FinancialandOperatingHedgingPolicies,EuropeanFinancialReview,1999(2):229-246.[49]GeorgeAllayannis,EliOfek,ExchangeRateExposure,Hedging,andtheUseofForeignCurrencyDerivatives.JournalofInternationalMoneyandFinance,2001(20):165-173.[50]GregoryW.Brown.,ManagingForeignExchangeRiskwithDerivatives,TheJournalofFinancialEconomics,2001(60):401-448.[51]HodderJ.E.,ExchangetoExchangeRateMovement,TheJournalofInternationalEconomics,1982(l3):375-378.[52]JorionP.,TheExchange-RateExposureofU.S.Multinationals,TheJournalofBusiness,1990(3):331-345.[53]Kogut,Bruce,NalinKulatilaka.,OperatingFlexibility,GlobalManufacturing,andtheOptionValueofaMultinationalNetwork,ManagementScience,1995(40):123-139.[54]RitaM.Rodriguez,ManagementofForeignExchangeRi