跨國并購風(fēng)險(xiǎn)控制的基本理論,會(huì)計(jì)碩士論文

跨國并購風(fēng)險(xiǎn)控制的基本理論,會(huì)計(jì)碩士論文本篇論文目錄導(dǎo)航：【題目】【第一章】【第二章】跨國并購風(fēng)險(xiǎn)控制的基本理論【第三章】【第四章】【以下為參考文獻(xiàn)】第2章跨國并購財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制的基本理論在引言的基礎(chǔ)上，本章將詳細(xì)介紹跨國企業(yè)并購財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制的基本理論。本章對(duì)企業(yè)并購及并購財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、跨國并購財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分類做了具體概述，并著重闡述了跨國并購財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制的理論方式方法。2.1企業(yè)并購及并購財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)概述。2.1.1企業(yè)并購的概念與類型。1.企業(yè)并購的概念。企業(yè)并購?fù)ǔ０l(fā)生在多個(gè)企業(yè)之間、多個(gè)市場上或者多個(gè)國家制度下的行為。詳細(xì)來講是指企業(yè)運(yùn)用特定的經(jīng)濟(jì)手段，目的是為了對(duì)目的企業(yè)進(jìn)行控制。收購股權(quán)、收購資產(chǎn)以及企業(yè)間的合并是三種比擬重要的形式。2.企業(yè)并購的類型?！?〕從主并方與被并方能否屬于同一行業(yè)背景來看，一般情況下能夠把并購劃分成為橫向、縱向和混合并購三個(gè)類型。橫向并購詳細(xì)講的是并購的兩個(gè)或兩個(gè)以上企業(yè)生產(chǎn)一樣的產(chǎn)品。橫向并購的目的是產(chǎn)生規(guī)模經(jīng)濟(jì)，使市場占有率在同行業(yè)里有競爭實(shí)力。由于并購的企業(yè)之間市場環(huán)境以及發(fā)展經(jīng)歷具有很多共同的特性，比擬容易并購。在諸多并購類型中，跨國并購一般是選擇橫向并購的形式。國際上對(duì)壟斷是有限制的，所以很多國家為了不造成壟斷，也會(huì)對(duì)橫向并購進(jìn)行適當(dāng)?shù)南拗啤？v向并購詳細(xì)講的是介入并購的兩個(gè)或兩個(gè)以上企業(yè)之間有互相聯(lián)絡(luò)。固然它們制造不同類型的產(chǎn)品，但是在材料供給或者銷售產(chǎn)品方面有著各自的作用。這種收購形式的優(yōu)點(diǎn)是能夠建立一個(gè)集供產(chǎn)銷全面發(fā)展的大集團(tuán)，進(jìn)而提高市場競爭力?；旌喜①徥羌葲]有一樣的行業(yè)，也沒有必然的聯(lián)絡(luò)的情況下，兩個(gè)或兩個(gè)以上企業(yè)發(fā)生并購?；旌喜①彽膬?yōu)點(diǎn)是能夠拓展市場，降低風(fēng)險(xiǎn)以及加強(qiáng)綜合能力?！?〕根據(jù)介入企業(yè)并購的兩個(gè)企業(yè)能否會(huì)直接接觸，能夠?qū)⒉①忣愋驮敿?xì)分成直接并購以及間接并購兩個(gè)類型。直接并購是主動(dòng)向?qū)Ψ教岢鲆召徎蛘咿D(zhuǎn)讓所有權(quán)的收購行為。介入并購的兩方直接接觸，達(dá)成共鳴，完成收購。間接并購一般是沒有直接接觸的，通過收購股票完成收購行為的就屬于間接并購。由于遭到的限制非常多，所以間接收購比擬不容易成功。2.1.2并購財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)概念與類型。1.并購財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)概念。在整個(gè)并購活動(dòng)中，都會(huì)牽涉到財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。簡單的講財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是用杠桿工具來融資，進(jìn)而導(dǎo)致財(cái)務(wù)情況表現(xiàn)的不確定性。但是，如今所講的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)聯(lián)絡(luò)到的領(lǐng)域越來越廣泛。比方一個(gè)項(xiàng)目能否可行，對(duì)被并企業(yè)的估值研究，財(cái)務(wù)定價(jià)的決策，怎樣籌集資金，怎樣歸還外債一系列的問題?？鐕①徎顒?dòng)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)詳細(xì)是指，在跨國并購活動(dòng)的經(jīng)過中，可能產(chǎn)生因?qū)Ρ徊①徠髽I(yè)估值，財(cái)務(wù)融資，支付手段一系列問題的不可預(yù)知性所帶來的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。而且這種風(fēng)險(xiǎn)會(huì)讓企業(yè)走入窘境，影響跨國并購的成果。跨國并購可能碰到的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，要高于一般企業(yè)在并購時(shí)所產(chǎn)生的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。2.并購財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的類型。在整個(gè)并購活動(dòng)中，始終會(huì)牽涉到各種各樣的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。在并購活動(dòng)中的不同時(shí)點(diǎn)，會(huì)牽涉到各種形式的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。為了便于講明，我們將這些財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)用以下圖簡單的加以表現(xiàn)。2.2跨國并購財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的分類。2.2.1企業(yè)價(jià)值評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)價(jià)值評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)詳細(xì)是指跨國并購活動(dòng)中，由于期望偏差或者信息表現(xiàn)為不對(duì)等原因，造成主并方對(duì)被并方的價(jià)值、運(yùn)營水平以及盈利水平估計(jì)不正確的風(fēng)險(xiǎn)。假如主并企業(yè)過分看好被并企業(yè)的將來狀況，或者忽略可能發(fā)生的風(fēng)險(xiǎn)，就會(huì)過高的估計(jì)企業(yè)價(jià)值，增加并購的成本。當(dāng)估值超過主并企業(yè)承當(dāng)能力時(shí)，甚至?xí)霈F(xiàn)破產(chǎn)的嚴(yán)重后果。一般來講，在跨國并購估值中，最重要的是估值的標(biāo)準(zhǔn)。對(duì)被并購企業(yè)估值能否正確，直接關(guān)系到協(xié)議能否達(dá)成。通常狀況下，企業(yè)估值高低同財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)表現(xiàn)為正比例關(guān)系。所以，當(dāng)企業(yè)估值高時(shí)，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)隨之也高；當(dāng)企業(yè)估值低時(shí)，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)隨之也低?？墒沁^低的估值，會(huì)導(dǎo)致被并方以為主并方?jīng)]有足夠意愿進(jìn)行收購。因而，固然估值風(fēng)險(xiǎn)變小了，整體的并購風(fēng)險(xiǎn)變大了?？鐕①彔可鎳馄髽I(yè)，主并方對(duì)被并方的了解有時(shí)具有非常大的局限性。除此之外，兩個(gè)國家通常采用的是不一致的財(cái)務(wù)制度以及會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，對(duì)財(cái)務(wù)信息的理解也容易出現(xiàn)偏差。2.2.2融資風(fēng)險(xiǎn)。融資風(fēng)險(xiǎn)詳細(xì)指跨國并購活動(dòng)中，主并方因融得資金和將來歸還問題所產(chǎn)生的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)?？鐕①徣谫Y風(fēng)險(xiǎn)主要表如今能否有能力在規(guī)定期限付出價(jià)款、融資金額能否超出主并方的承受能力范圍。在跨國收購中，正確地辨別融資時(shí)點(diǎn)特別重要。由于融資過早容易產(chǎn)生太多利息，融資過晚容易延誤跨國并購機(jī)會(huì)。跨國并購一般有債務(wù)型融資以及股權(quán)型融資形式。一般來講，債務(wù)型融資主要通過企業(yè)債券以及向銀行貸款的方式融得資金。股權(quán)型融資則借助于股票的發(fā)行融得資金。這兩種形式的融資都有其局限性。在跨國并購融資中，債務(wù)型融資容易產(chǎn)生太多的還款利息，股權(quán)型融資容易使被并方具有的控制權(quán)分散。這兩種形式都會(huì)引發(fā)融資風(fēng)險(xiǎn)，值得介入跨國并購企業(yè)給予充分重視。2.2.3支付風(fēng)險(xiǎn)。支付風(fēng)險(xiǎn)詳細(xì)指跨國并購經(jīng)過中，主并方因采用不同形式支付所引發(fā)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。支付形式會(huì)影響跨國并購效果和并購?fù)瓿珊笤敿?xì)的整合活動(dòng)。在選擇跨國并購支付形式時(shí)，主并方要綜合考慮主并方以及被并購方詳細(xì)動(dòng)機(jī)、資本構(gòu)造和財(cái)務(wù)情況?？鐕①徶Ц缎问蕉喾N多樣，一般來講有現(xiàn)金形式、股票形式以及債券形式。在跨國并購經(jīng)過中，以上三種支付形式各有其優(yōu)點(diǎn)以及限制性。選擇現(xiàn)金形式優(yōu)點(diǎn)為不改變被并購企業(yè)股權(quán)構(gòu)造，缺點(diǎn)為產(chǎn)生現(xiàn)金流負(fù)擔(dān)。選擇債券形式支付的優(yōu)點(diǎn)是減輕現(xiàn)金流壓力，缺點(diǎn)是產(chǎn)生債務(wù)壓力。選擇股票形式支付的優(yōu)點(diǎn)是減輕現(xiàn)金壓力，缺點(diǎn)是使股權(quán)變得分散了。選擇混合形式，能夠?qū)⒏鞣N形式的優(yōu)點(diǎn)和缺點(diǎn)進(jìn)行互補(bǔ)。所以，跨國并購活動(dòng)各種形式都有可能引發(fā)風(fēng)險(xiǎn)。2.2.4財(cái)務(wù)整合風(fēng)險(xiǎn)。財(cái)務(wù)整合風(fēng)險(xiǎn)詳細(xì)指的是跨國并購活動(dòng)經(jīng)過中，介入并購的兩家公司的財(cái)務(wù)目的、財(cái)務(wù)制度以及流程不一致，出現(xiàn)財(cái)務(wù)協(xié)同不當(dāng)，使并購后的企業(yè)產(chǎn)生損失的可能性?？鐕①徹?cái)務(wù)整合活動(dòng)作為一切整合內(nèi)容里的重中之重。同時(shí)，財(cái)務(wù)整合風(fēng)險(xiǎn)一般會(huì)遭到支付經(jīng)過以及融資經(jīng)過風(fēng)險(xiǎn)控制的影響。比方講，在跨國并購支付經(jīng)過中單一的使用現(xiàn)金形式支付，就容易在整合活動(dòng)中出現(xiàn)資金缺乏的窘境。在跨國并購融資經(jīng)過中選擇債務(wù)型融資，就容易在整合活動(dòng)中出現(xiàn)很多財(cái)務(wù)費(fèi)用。所以，我們講跨國并購很多工作都可能產(chǎn)生財(cái)務(wù)整合風(fēng)險(xiǎn)。2.3跨國并購企業(yè)價(jià)值評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)控制。2.3.1尋找渠道降低信息不對(duì)稱產(chǎn)生的影響。在跨國并購中，對(duì)被并購企業(yè)估值非常重要，由于估值能否準(zhǔn)確直接影響到主并企業(yè)的融資方式以及支付手段。對(duì)被并購企業(yè)估值的準(zhǔn)確程度受并購企業(yè)把握的信息影響著。在對(duì)被并購企業(yè)估值高于實(shí)際價(jià)值的情況下，主并企業(yè)會(huì)產(chǎn)生非常大的壓力。由于在支付高額價(jià)值的情況下，并購企業(yè)還要?dú)w還債務(wù)。假如被并購企業(yè)盈利能力很薄弱，主并企業(yè)就很容易發(fā)生財(cái)務(wù)危機(jī)。因而，在跨國并購中，為了減少因估值不準(zhǔn)確而帶來的財(cái)務(wù)危機(jī)，我們必須努力縮小因信息不對(duì)稱原因此帶來的差異性。本文接下來將具體介紹一些有效的改良措施：1.外聘有豐富經(jīng)歷體驗(yàn)的代理人，尤其注意借助投資銀行的專業(yè)實(shí)力。在跨國并購活動(dòng)中，主并企業(yè)只憑借自個(gè)收集的信息對(duì)被并購企業(yè)做企業(yè)價(jià)值評(píng)估，是非常不完善的。由于信息不對(duì)稱影響往往會(huì)顯示非常突出。因而，在國內(nèi)外有權(quán)威的專業(yè)組織的協(xié)助下，如代理、注冊會(huì)計(jì)師、資產(chǎn)評(píng)估組織以及律所，能夠愈加完善的獲取被并購企業(yè)的信息。在完成區(qū)分以及收集信息工作后，進(jìn)行科學(xué)和系統(tǒng)的整理，得到比擬真實(shí)和細(xì)致的信息，這是跨國并購中降低信息不對(duì)稱的一個(gè)重要方式方法。跨國并購中尤其重要的是，投資銀行作為一家有專業(yè)實(shí)力的機(jī)構(gòu)，它的業(yè)務(wù)牽涉到非常專業(yè)的證券承銷以及私自募集。同時(shí)，由于具有著豐富的操作經(jīng)歷體驗(yàn)，它擁有信任度高的信息來源，業(yè)務(wù)精湛的投資分析師以及專業(yè)的財(cái)務(wù)決策實(shí)力。因而，外聘投資銀行機(jī)構(gòu)能夠?qū)Ρ徊①徆镜脑敿?xì)情況進(jìn)行非常系統(tǒng)的分析，還能夠評(píng)價(jià)被并購企業(yè)將來的盈利情況。并購方在評(píng)估企業(yè)價(jià)值時(shí)能夠?qū)⑼顿Y銀行的意見作為一種參考，進(jìn)而降低信息的不對(duì)稱影響，有效減少估值風(fēng)險(xiǎn)。2.和被并企業(yè)制定法律協(xié)議。在跨國并購中，借助相關(guān)法律具有的強(qiáng)迫性，減少人為原因引起的信息方面不對(duì)稱，是合理避免信息不對(duì)稱的必要途徑。當(dāng)被并方存在存心故意隱瞞類似經(jīng)營情況不佳等情況，使用不真實(shí)的財(cái)務(wù)信息，就會(huì)惡意爭取更多的利益。而且，在并購企業(yè)具體調(diào)研的情況下，在中介代理者對(duì)虛假信息的調(diào)查中，確實(shí)不存在對(duì)不良經(jīng)營情況的講明。為了防止風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)，在以上情況發(fā)生時(shí)，并購企業(yè)能夠向被并購企業(yè)請(qǐng)求有擔(dān)保協(xié)議。比方，主并方要求被并購企業(yè)對(duì)完好的資產(chǎn)和負(fù)債的合法性以及合理性做出保證書；主并方要求被并方出具揭示或有事件、全面性的保證書等。2.3.2使用調(diào)整后的財(cái)務(wù)報(bào)表。1.在跨國并購估值經(jīng)過中，通常情況下，主并企業(yè)要調(diào)整被并購企業(yè)的會(huì)計(jì)報(bào)表的幾個(gè)資產(chǎn)類科目的賬面價(jià)值。這些科目里的無形資產(chǎn)、應(yīng)收款項(xiàng)、存貨以及長期投資等都要進(jìn)行合理的調(diào)整。無形資產(chǎn)要根據(jù)對(duì)被并購企業(yè)信息的了解以及它們實(shí)際在市場上的價(jià)值而調(diào)整。像應(yīng)收票據(jù)等應(yīng)收款項(xiàng)，要對(duì)債務(wù)人進(jìn)行調(diào)研和觀察。確定回收貨款的可能程度，如是已經(jīng)確定的不良債權(quán)、壞賬資產(chǎn)項(xiàng)目等要進(jìn)行剔除。像存貨，要考察庫存商品的質(zhì)量以及銷售的可行性。像長期投資項(xiàng)目，要考察長期投資的收益大小程度，然后對(duì)它們的價(jià)值進(jìn)行調(diào)整，根據(jù)調(diào)整后的價(jià)值計(jì)提準(zhǔn)備。2.一般來講，要完全熟知被并方的負(fù)債情況。在跨國并購中，我們要結(jié)合財(cái)務(wù)報(bào)表的負(fù)債情況和交易資料逐個(gè)詳查。詳細(xì)措施能夠讓債務(wù)人提供對(duì)賬單，與此同時(shí)，給債權(quán)人以公告的形式確定其債務(wù)能否屬實(shí)，具體了解被并方有關(guān)負(fù)債的全部情況。尤其應(yīng)重視被并企業(yè)能否存在表外貸款事項(xiàng)的研究，以免對(duì)被并方的資產(chǎn)負(fù)債率和以后的盈利能力估計(jì)偏高，使其對(duì)企業(yè)估值不準(zhǔn)確。2.3.3選擇正確的估值方式方法。如今世界上被廣泛使用于跨國并購企業(yè)估值的方式方法共三種類型。每種評(píng)估方式方法都或多或少的存在著局限性，但是估值方式方法本身沒有任何錯(cuò)誤，只是要考慮哪種更有實(shí)用價(jià)值。為了盡量做到減少估值與實(shí)際價(jià)值之間存在的差異，建議選擇多樣化的評(píng)估方式來評(píng)價(jià)企業(yè)價(jià)值。經(jīng)過分析確定每種方式方法的效應(yīng)所占的比重，合理估計(jì)更為準(zhǔn)確的企業(yè)價(jià)值。對(duì)于跨國企業(yè)并購來講，正確的選擇評(píng)估方式方法非常重要。由于國外尤其是經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)的國家證券行業(yè)發(fā)展比擬好，我們國家企業(yè)在海外的并購?fù)ǔ?huì)選擇市盈率法來對(duì)目的企業(yè)進(jìn)行進(jìn)行價(jià)值評(píng)估。企業(yè)估值的另一個(gè)方式方法就是現(xiàn)金流量貼現(xiàn)法，這種方式方法由于要考慮參數(shù)的問題，經(jīng)常會(huì)受主觀控制導(dǎo)致估值不準(zhǔn)確。我們國家在海外并購對(duì)企業(yè)價(jià)值評(píng)估時(shí)一般不使用現(xiàn)金流量貼現(xiàn)法。但是這種方式方法在估算企業(yè)價(jià)值時(shí)，經(jīng)常需要獲得很多數(shù)值，這樣就能夠幫助我們更好的熟悉被并購企業(yè)的市場環(huán)境、被并購企業(yè)的經(jīng)營能力、被并購企業(yè)的行業(yè)競爭能力以及被并購企業(yè)今后的發(fā)展前景。所以，我們往往會(huì)使用現(xiàn)金流量貼現(xiàn)法來更多的了解被并購的企業(yè)，有很好的參考價(jià)值。除此之外，重置成本法也是企業(yè)估值的一種方式方法。但是企業(yè)的無形資產(chǎn)經(jīng)常不好計(jì)量，并且不容易計(jì)量各個(gè)資產(chǎn)整合在一塊可能帶來的將來價(jià)值，運(yùn)用起來就可能遭到很多的限制。2.4跨國并購融資風(fēng)險(xiǎn)控制。2.4.1融資構(gòu)造風(fēng)險(xiǎn)控制。一般我們以為，跨國并購中的所有財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)都與資本構(gòu)造有關(guān)。因而，為了減少我們國家跨國并購活動(dòng)時(shí)可能產(chǎn)生的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，就要在融資經(jīng)過中控制好融資的構(gòu)造。完善融資構(gòu)造，重點(diǎn)是要明確股權(quán)融資與債務(wù)融資各占的比例，布拉克-斯科而模型能夠幫助選擇最適宜的資本構(gòu)造。2.4.2融資決策風(fēng)險(xiǎn)控制。在跨國并購中，選擇適宜的融資構(gòu)造能夠幫助企業(yè)減少跨國并購經(jīng)過中可能碰到的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，但是自由的融資環(huán)境是正確選擇融資構(gòu)造的關(guān)鍵。真正的情況是，我們國家在融資方面存在著很多問題，能被企業(yè)選擇的方式非常少。1.我們國家通過債務(wù)形式融資，一般指的是銀行借款與發(fā)行債券的形式。銀監(jiān)會(huì)曾經(jīng)制定指引，商業(yè)性銀行組織在企業(yè)并購經(jīng)過中給予貸款時(shí)，要知足一定的條件。比方商業(yè)銀行要具備全面系統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)控制體制；商業(yè)銀行的專門項(xiàng)目損失準(zhǔn)備要大于百分之百；商業(yè)銀行的資本充足率要大于等于百分之十；商業(yè)銀行也具備并購貸款的專門團(tuán)隊(duì)等。由于上面眾多條件的限制，嚴(yán)重制約我們國家商業(yè)銀行對(duì)跨國并購貸款的融資范圍。由于中國的債券市場并不發(fā)達(dá)，以發(fā)行債券形式進(jìn)行融資，通常情況下會(huì)有很多制約條件。在發(fā)行規(guī)模上存在制約，股份有限公司必須擁有凈資產(chǎn)等于或者高于三千萬人民幣，而有限責(zé)任公司必須擁有凈資產(chǎn)等于或者高于六千萬人民幣。在盈利能力上存在制約，近期三年的可分配利潤額至少能夠支付發(fā)行的債券全年利息。在負(fù)債的規(guī)模上存在制約，企業(yè)發(fā)行的債券不能夠大于40%的凈資產(chǎn)。在資金的使用上存在制約，發(fā)行債券獲得的資金必需要用在規(guī)定的用處上。在利率方面存在的制約，企業(yè)債券的利率要小于或者等于國家規(guī)定利率。在債券審批發(fā)行上存在制約，要經(jīng)發(fā)改委同意后，由證監(jiān)會(huì)以及證券交易所進(jìn)行審批。由于以上眾多條件的限制，操作復(fù)雜且成本高，使得我們國家發(fā)行企業(yè)債不容易進(jìn)行。而且發(fā)行的債券利率被限定的非常低，也不利于銷售。2.我們國家通過股權(quán)方式融資，有著非常嚴(yán)格的限制條件。首先，必須知足是上市公司，其次要經(jīng)過證監(jiān)會(huì)同意，上市公司的股票要大于等于三千萬人民幣。這樣的條件讓很多企業(yè)不能選取股權(quán)方式進(jìn)行融資。對(duì)于在融資方面不夠發(fā)達(dá)的問題，我們國家要在資本構(gòu)造方面努力，完善投資的渠道，建立多種融資方式并存的形式。下面將介紹我們國家在宏觀以及微觀進(jìn)行的努力。1.宏觀方面。努力完善債券形式的融資，詳細(xì)從下面幾點(diǎn)努力：鼓勵(lì)債權(quán)市場的交易；合理寬松化的審批程序；提高債權(quán)市場的流動(dòng)性；在債權(quán)市場里設(shè)置評(píng)級(jí)；提高信息的公開性。通過以上措施，能夠提高投資人的積極性，使債券形式融資良好的發(fā)展下去。努力完善股權(quán)形式的融資，能夠通過合理放松對(duì)企業(yè)并購事項(xiàng)進(jìn)行股權(quán)融資的條件約束，讓想要進(jìn)行跨國企業(yè)并購的企業(yè)能夠通過股權(quán)融資的方式籌集到資金。努力實(shí)現(xiàn)各個(gè)金融企業(yè)的職能，讓證券投資公司、股權(quán)基金公司、資產(chǎn)管理公司以及產(chǎn)業(yè)基金公司參加到跨國并購活動(dòng)中來。同時(shí)，能夠?qū)π枰M(jìn)行跨國并購的企業(yè)給予直接投資、通過委托方式進(jìn)行貸款或者過橋方式貸款提供支持。通過以上措施，給跨國并購籌資帶來更多的支持。與此同時(shí)，中國必須制定促進(jìn)我們國家跨國并購的相關(guān)融資制度，給從事跨國業(yè)務(wù)的銀行更多鼓勵(lì)，讓這些銀行在跨國融資方面大力支持。除此之外，對(duì)于特定的業(yè)務(wù)應(yīng)該設(shè)定專項(xiàng)資金，促進(jìn)跨國并購融資。2.微觀方面。從微觀角度來講，并購方要努力和跨國投行合作。投資銀行的業(yè)務(wù)范圍是向有跨國并購需求的企業(yè)提供技術(shù)支持，并且在很多時(shí)候投資銀行介入跨國并購活動(dòng)。所以他們與當(dāng)?shù)氐耐顿Y商或者金融機(jī)構(gòu)都有著密切的聯(lián)絡(luò)，而且對(duì)他們的情況也非常清楚。憑借著各種時(shí)機(jī)，投資銀行能夠成為有并購意愿的企業(yè)和有投資意愿的投資者之間的紐帶，成為并購融資活動(dòng)中的橋梁。通過研究發(fā)現(xiàn)，美國在五次跨國大并購經(jīng)過中，投行對(duì)跨國并購經(jīng)過中的融資活動(dòng)起到了非常積極的影響。很多全球著名的投行在我們國家的證券市場以及債券市場都已經(jīng)具有了業(yè)務(wù)渠道，對(duì)我們國家企業(yè)進(jìn)行跨國并購起到了特別重要的作用。比方，在2004年，聯(lián)想公司在并購IBM公司時(shí)，投行高盛對(duì)聯(lián)想集團(tuán)募集五億美元作為過橋貸款。為了促成聯(lián)想并購案件，投行聯(lián)合很多海外銀行組成的銀行團(tuán)對(duì)聯(lián)想集團(tuán)提供充裕的資金作為支持。我們國家海外并購企業(yè)必需要把握好國際投資銀行信任中國市場的大好時(shí)機(jī)，努力獲得他們的支持，獲取并購的資金支持。第二，跨國并購企業(yè)要努力同信托公司等新型的融資機(jī)構(gòu)合作。一般來講，信托融資方式是以金融機(jī)構(gòu)為橋梁為企業(yè)尋求信托公司，進(jìn)而為企業(yè)提供資金支持的一種融資方式方法。通過信托公司進(jìn)行融資優(yōu)點(diǎn)是減少很多法律制度方面的制約，同時(shí)簡化了評(píng)估、審批等程序。通過信托公司融資是把資產(chǎn)作為信譽(yù)，但是信譽(yù)在資產(chǎn)負(fù)債表里記錄，并不在負(fù)債類科目中進(jìn)行記錄，而收益會(huì)在損益科目中進(jìn)行記錄。這種方式方法不會(huì)使資產(chǎn)負(fù)債率發(fā)生變化，同時(shí)還能夠?qū)ω?cái)務(wù)構(gòu)造進(jìn)行優(yōu)化，對(duì)企業(yè)的再次融資有非常大的幫助。綜上所述，我們國家的跨國并購企業(yè)應(yīng)當(dāng)努力和銀行等金融機(jī)構(gòu)共同合作，詳細(xì)方式是多樣性的，比方共同持股，制定完好的合作書，一起開發(fā)有前景的項(xiàng)目等方式。通過通力合作，完善產(chǎn)業(yè)與金融的共同發(fā)展，能夠促進(jìn)跨國并購融資活動(dòng)的發(fā)展。2.5跨國并購支付風(fēng)險(xiǎn)控制。在跨國并購中，要根據(jù)并購企業(yè)本身的情況選擇合適的支付手段。由于在不同的情況下支付手段帶來的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也是不同的。針對(duì)此問題，為降低由于支付風(fēng)險(xiǎn)引起的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，我們選取現(xiàn)金支付、股權(quán)支付以及杠桿支付形式提出控制措施。2.5.1現(xiàn)金支付風(fēng)險(xiǎn)的控制。選擇現(xiàn)金方式支付最大的風(fēng)險(xiǎn)是流動(dòng)性問題。也就是講，假設(shè)選擇現(xiàn)金方式進(jìn)行支付以后，并購企業(yè)若還有足夠的現(xiàn)金用于歸還債務(wù)，那么就不需要考慮流動(dòng)性問題。這充分講明運(yùn)用現(xiàn)金形式支付的重點(diǎn)問題是必須知道支付完成后，公司接下來的業(yè)務(wù)產(chǎn)生的可支配現(xiàn)金會(huì)不會(huì)對(duì)支付債務(wù)存在困難。2.5.2股權(quán)支付風(fēng)險(xiǎn)的控制。以股權(quán)形式進(jìn)行支付容易造成股權(quán)被稀釋，嚴(yán)重的情況是失去對(duì)公司的控制。為避免此問題的出現(xiàn)，最重要的是制定出恰當(dāng)?shù)膿Q股比率。制定正確的換股比率決定著跨國并購的成敗。在學(xué)術(shù)界中，L-G模型是至今為止最權(quán)威的換股比率理論。本文建議將L-G模型作為理論根據(jù)，對(duì)這個(gè)模型進(jìn)行一些改變，容易進(jìn)行計(jì)算得出換股比率。2.5.3杠桿支付風(fēng)險(xiǎn)的控制。在運(yùn)用杠桿支付方式的經(jīng)過中，會(huì)借入大量的資金用以支持并購。杠桿支付最重要的問題是使負(fù)債穩(wěn)定在可定且恰當(dāng)?shù)目臻g里。讓公司在運(yùn)用財(cái)務(wù)杠桿積極方面時(shí)，獲得以小搏大的效果，同時(shí)可以以讓公司避免因杠桿方式支付帶來的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。2.6跨國并購財(cái)務(wù)整合風(fēng)險(xiǎn)控制。在跨國并購中，財(cái)務(wù)整合成功被看作為主并方實(shí)現(xiàn)成功控制被并方的關(guān)鍵，合理的財(cái)務(wù)整合能夠促進(jìn)財(cái)務(wù)協(xié)同作用的實(shí)現(xiàn)。所以，為避免跨國并購中因財(cái)務(wù)整合帶來的風(fēng)險(xiǎn)，本文提供下面幾個(gè)措施進(jìn)行整合控制：2.6.1整合財(cái)務(wù)目的統(tǒng)一性。在跨國并購中，財(cái)務(wù)目的的合理確定會(huì)對(duì)組建財(cái)務(wù)體系以及制定財(cái)務(wù)決策有非常大的影響。不一致的財(cái)務(wù)目的能夠?qū)е鹿驹诖_定財(cái)務(wù)體系以及制定合理的財(cái)務(wù)決策方面有不同的見解。所以，主并方與被并方應(yīng)該保持一致的財(cái)務(wù)目的，為財(cái)務(wù)整合打好基礎(chǔ)。2.6.2整合財(cái)務(wù)管理制度體系。在跨國并購中，整合的財(cái)務(wù)管理制度體系包括財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)