全球金融危機(jī)與公允價(jià)值會計(jì)的改革與重塑黃世忠課件

全球金融危機(jī)與

公允價(jià)值會計(jì)的改革與重塑

Ph.DCPA.MBA聯(lián)系電話:電子郵件:

3/10/20231XiamenNationalAccountingInstitute研討內(nèi)容全球性金融危機(jī)的回顧與反思

金融危機(jī)觸發(fā)的公允價(jià)值會計(jì)爭論后危機(jī)時(shí)代公允價(jià)值會計(jì)改革思路和方向公允價(jià)值會計(jì)提出的挑戰(zhàn)3/10/20232XiamenNationalAccountingInstitute危機(jī)三階段次貸危機(jī)導(dǎo)致金融機(jī)構(gòu)發(fā)生大量投資損失，侵蝕資本充足率，引發(fā)流動性問題雷曼倒閉引發(fā)連鎖反應(yīng)，金融機(jī)構(gòu)之間缺乏相互信任，金融危機(jī)全面爆發(fā)。救市方案出籠金融危機(jī)波及實(shí)體經(jīng)濟(jì)，導(dǎo)致全球性經(jīng)濟(jì)大衰退。各國政府紛紛出臺經(jīng)濟(jì)刺激方案次貸危機(jī)金融危機(jī)經(jīng)濟(jì)危機(jī)3/10/20233XiamenNationalAccountingInstitute美國汽車業(yè)首當(dāng)其沖3/10/20235XiamenNationalAccountingInstitute美國汽車行業(yè)掙扎在死亡線上U.S.autosalesinOctoberplunged31%toabout850,000vehicles,theworstmonthinthepostWorld-WarIIera.Autosalesdeclined36%,37%and41%respectivelyinDec.2008,Jan.andFeb.2009

Oct.45%Nov.41%Dec.31%Jan.49%Feb.53%Oct.35%Nov.47%Dec.53%Jan.55%Feb.44%Dec.31%Jan.31%Feb.38%Oct.34%Nov.31%Dec.32%Jan.40%Feb48%Dec.35%Jan.30%Feb.38%Dec.37%Jan.34%Feb.37%3/10/20236XiamenNationalAccountingInstitute汽車銷售萎靡不振Autosalesfell37%,34%,34%28%,and12%fromMarchtoAugustin21thconsecutivemonthsdecline.SalesinAugustincreased1%-45%-33%-30%-34%-19%-20%-39%-42%-41%-32%-11%+6%-39%-48%-47%-42%-9%-15%-40%-32%-24%-11%+2%+17%-35%-25%-42%-30%-17%+10%3/10/20237XiamenNationalAccountingInstituteTooChinesetoFail?FinnieMae&FreddieMac

已接受美國政府1270億美元Finnie要求再提供750億美元FinnieMae過去三年虧損1368億美元2008虧損598億美元2009虧損744億美元2009年末凈資產(chǎn)-153億美元FreddieMac2008虧損501億美元2009虧損216億美元2009年末凈資產(chǎn)-236億美元2009年末中國持有美國國債$8948億3/10/20239XiamenNationalAccountingInstitute金融海嘯波及全世界3/10/202310XiamenNationalAccountingInstitute2009年中國經(jīng)濟(jì)V型反轉(zhuǎn)GDP335353億元3/10/202311XiamenNationalAccountingInstitute次級抵押貸款為何物?住房抵押貸款的種類優(yōu)質(zhì)住房抵押貸款(PrimeMortgageLoans)次級住房抵押貸款(SubprimeMortgageLoans)優(yōu)質(zhì)和次級住房抵押貸款的區(qū)別優(yōu)質(zhì)(FICOScore>670)借款人有穩(wěn)定可靠的收入來源、良好的信用記錄、債務(wù)負(fù)擔(dān)合理、還款能力較強(qiáng)(規(guī)模約8.5萬億美元)Alt-A(620≤FICOScore≤650)介于優(yōu)質(zhì)和次級住房抵押貸款之間(規(guī)模約4000億美元)次級(FICOScore<620andLTV>80%)借款人沒有穩(wěn)定可靠的收入來源、沒有信用記錄或信用級別低下、債務(wù)負(fù)擔(dān)沉重、還款能力極低或缺失(規(guī)模約1.5萬億美元,約占美國2007年GDP13.64萬億美元的11%)3/10/202313XiamenNationalAccountingInstitute次貸危機(jī)的傳播路徑次級貸款住房抵押貸款機(jī)構(gòu)GSE&投資銀行社?；鹦庞迷u級&保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資銀行商業(yè)銀行對沖基金保險(xiǎn)公司次級債券MBSABSCDO資產(chǎn)證券化，將不同信用級別的次貸組合包裝低收入實(shí)現(xiàn)居者有其屋的便捷途徑新世紀(jì)金融公司全國金融公司等“華爾街的投資銀行將次貸切成絲、剁成片，經(jīng)過多次混合蒸煮后，熬成一鍋連他們也不知道是什么東西的大雜繪”。DBAAA--BBB資產(chǎn)證券化債券成為美國21世紀(jì)的最大出口行業(yè)(27)3/10/202314XiamenNationalAccountingInstitute資產(chǎn)證券化的顯著特點(diǎn)分散和轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)借助資產(chǎn)證券化,將次貸轉(zhuǎn)變?yōu)榇蝹?金融機(jī)構(gòu)將次貸的風(fēng)險(xiǎn)分散并轉(zhuǎn)移至世界各地的次債投資者規(guī)避金融監(jiān)管通過資產(chǎn)證券化，將表內(nèi)的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)轉(zhuǎn)移至表外，以規(guī)避相關(guān)部門對資本充足率（CAR）的監(jiān)管提高資金使用效率通過資產(chǎn)證券化，降低資金周轉(zhuǎn)天數(shù)，高速回籠資金，循環(huán)使用資金，從而提高資金使用效率3/10/202315XiamenNationalAccountingInstitute金融危機(jī)的若干反思反思1：經(jīng)濟(jì)學(xué)家為何沒有預(yù)測到這次金融危機(jī)?魯比尼現(xiàn)象說明什么問題?在研究方法上，模型和定量研究是否存在缺陷？在制度設(shè)計(jì)上，如何考慮“黑天鵝事件”？BlackSwanEventsLowfrequency,highimpact3/10/202317XiamenNationalAccountingInstitute誰最先覺察次貸危機(jī)?ProfessorNourielRoubini“Dr.Doom”HSBCGroupChairmanStephenGreen3/10/202318XiamenNationalAccountingInstitute金融危機(jī)的若干反思反思2：金融危機(jī)的損失為何難以確定？損失金額的估計(jì)伯南克估計(jì)的損失600-800億美元BOE估計(jì)的損失2.8萬億美元IMF估計(jì)的損失4.1萬億美元ADB估計(jì)的損失50萬億美元兩個(gè)主因資產(chǎn)證監(jiān)化金融產(chǎn)品的估值日趨復(fù)雜3/10/202319XiamenNationalAccountingInstitute金融危機(jī)的若干反思反思3：金融監(jiān)管能否以EMH為基礎(chǔ)？有效資本市場假說（EMH）在過去幾十年已成為金融監(jiān)管的理論基礎(chǔ)FSATheTurnerReview---Aregulatoryresponsetoglobalfinancialcrisis,March20093/10/202321XiamenNationalAccountingInstituteEMH的五大潛在缺陷1.市場參與者的理性假設(shè)Rationalityassumptionaboutmarketparticipants2.資產(chǎn)證券化增強(qiáng)了金融的穩(wěn)定性Securitizationenhancesfinancialinstability3.數(shù)學(xué)模型能夠精確計(jì)量金融風(fēng)險(xiǎn)Mathematicalmodelsaccuratelycapturefinancialrisks4.市場紀(jì)律能夠阻止冒險(xiǎn)行為Marketdisciplinewillpreventrisktakingbehavior5.金融創(chuàng)新為社會創(chuàng)造價(jià)值Financialinnovationisvalue-addedforsociety3/10/202322XiamenNationalAccountingInstitute金融危機(jī)的若干反思反思4：績效評價(jià)導(dǎo)向在危機(jī)中扮演什么角色？“去杠桿化”凸顯出華爾街金融機(jī)構(gòu)績效評價(jià)存在的弊端華爾街的績效評價(jià)以高成長、高回報(bào)為導(dǎo)向，忽略了風(fēng)險(xiǎn)和資本的制約作用有效的績效評價(jià)，要求處理好GRRC3/10/202323XiamenNationalAccountingInstitute重塑績效評價(jià)觀至關(guān)重要PerformanceManagement績效管理Growth成長Risk風(fēng)險(xiǎn)Returns回報(bào)Capital資本ValueCreation價(jià)值創(chuàng)造FinancialStrength財(cái)務(wù)實(shí)力經(jīng)營目標(biāo)約束條件3/10/202325XiamenNationalAccountingInstitute金融危機(jī)的若干反思反思5：并購魔咒為何難破？100年五次并購浪潮表明?的收購兼并以失敗告終危機(jī)中倒閉或陷入困境的許多金融機(jī)構(gòu)也與前幾年無節(jié)制的并購相關(guān)(e.g.Wachovia,RBS,BAC,HSBC)3/10/202326XiamenNationalAccountingInstitute金融危機(jī)的若干反思反思6：公司治理層面有何經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)值得吸??？監(jiān)督機(jī)制股東董事會模型與風(fēng)險(xiǎn)管理激勵(lì)機(jī)制風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬不對稱的道德風(fēng)險(xiǎn)問題金色降落傘問題3/10/202329XiamenNationalAccountingInstitute圍繞救市方案的爭論政府干預(yù)與市場力量的較量與抉擇自由派的觀點(diǎn)（MiltonFriedman）“把它交給市場，政府管得越少越好”“政府不是解決問題的辦法，政府本身就是問題”保守派的觀點(diǎn)（JohnMaynardKeynes）“市場是個(gè)問題，政府才是解決問題之道”風(fēng)險(xiǎn)與回報(bào)不對稱的道德風(fēng)險(xiǎn)問題美國自詡為自由市場經(jīng)濟(jì)，一直強(qiáng)調(diào)風(fēng)險(xiǎn)自負(fù)的投資原則。但次貸危機(jī)的始作俑者華爾街投機(jī)者，卻需要納稅人為他們的冒險(xiǎn)貪婪埋單。這種違反風(fēng)險(xiǎn)與回報(bào)對稱原則的做法，將滋生道德風(fēng)險(xiǎn)，為更嚴(yán)重的危機(jī)埋下隱患“金色降落傘”與社會公正性問題BailoutPeople,notBanks!(救助人民，不救銀行?。楹尾痪戎诖钨J危機(jī)中破產(chǎn)的購房者?GoldenParachute過去５年，華爾街高管獲得了超過30多億美元的薪酬2007年，五大投行向其185,687名員工支付了660億美元的薪酬（其中獎金330億美元），員工平均薪酬$353,089(其中獎金$211,849)美國投行劫持了美國經(jīng)濟(jì)！美國反過來又劫持了全世界！3/10/202330XiamenNationalAccountingInstitute雷曼CEO與AIG高管丑聞"Yourcompanyisnowbankrupt,oureconomyisnowinastateofcrisis,butyougettokeep$480million,"Waxmansaid,"Ihaveaverybasicquestionforyou.Isthisfair?"WhiteHousecallsAIGspatrip‘despicable’Executiveswenttoresortdaysaftergovernmentbailedcompanyout3/10/202331XiamenNationalAccountingInstitute次貸危機(jī)的“殉道者”?MerrillLynch’sCEOStanO’Nealsteppeddown($160milliondeparturepackage)Citigroup’sCEOCharlesPrinceresigned($10.4milliondepartmentbonus)3/10/202332XiamenNationalAccountingInstitute不要迷信美國式的公司治理何為公司治理(CorporateGovernance)公司治理=公司政治公司治理的精髓“十六字方針”信托責(zé)任、勤勉盡職義務(wù)檢查與制衡(CheckandBalance)中國公司治理突出問題監(jiān)督機(jī)制缺位、越位、篡位激勵(lì)機(jī)制薪酬心愁新仇權(quán)力分配權(quán)力制衡利益協(xié)調(diào)權(quán)力結(jié)構(gòu)股東董事會管理層監(jiān)事會3/10/202333XiamenNationalAccountingInstitute“金融大師”抑或”金融巫師”?InGodWeTrust!InGodandGreenspanWeTrust!誰當(dāng)總統(tǒng)都無所謂,只要讓格林斯潘當(dāng)美聯(lián)儲主席就行了貨幣政策運(yùn)用不當(dāng)衍生產(chǎn)品疏于監(jiān)管格老應(yīng)對金融危機(jī)的”高招”3/10/202334XiamenNationalAccountingInstitute金融危機(jī)引發(fā)的公允價(jià)值論戰(zhàn)損失慘重的金融界背負(fù)罪名的會計(jì)界代表性機(jī)構(gòu)和人物Citigroup,UBS,AIG,ABAFR,FSA,IMF,JohnMcCain代表性機(jī)構(gòu)和人物FASB,IASB,CII,CQA,CFAIRobertHertz,DavidTweedie主要觀點(diǎn)△FV導(dǎo)致金融機(jī)構(gòu)確認(rèn)巨額的未實(shí)現(xiàn)、沒有現(xiàn)金流量的賬面損失△這些損失引起投資者恐慌,導(dǎo)致他們拋售次貸產(chǎn)品金融機(jī)構(gòu)的股票△金融機(jī)構(gòu)不惜代價(jià)降低次貸產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)暴露頭寸,加劇次貸危機(jī)△強(qiáng)烈呼吁完全廢除或暫時(shí)終止FV主要觀點(diǎn)△指責(zé)FV旨在轉(zhuǎn)移公眾視線,為激進(jìn)的CP和失敗的RM開脫罪責(zé)△對FV指責(zé)具有濃厚機(jī)會主義色彩△FV增加透明度,讓投資者和監(jiān)管機(jī)構(gòu)及時(shí)了解次貸危機(jī)的嚴(yán)重性△FV并非完美,回到HC并非理想的替代方案,而是因噎廢食的倒退3/10/202335XiamenNationalAccountingInstituteDifferencebetweenHCandFVElizabethTaylor17ElizabethTaylor713/10/202336XiamenNationalAccountingInstitute《非誠勿擾》中男人為何犯錯(cuò)？40年前”四姐妹”組合---歷史成本40年后”四姐妹”居酒屋---公允價(jià)值3/10/202337XiamenNationalAccountingInstitute一個(gè)美麗的傳說3/10/202338XiamenNationalAccountingInstitute丑小鴨變成美天鵝?FVA說了算3/10/202339XiamenNationalAccountingInstitute

公允價(jià)值公允嗎?市值256億元2009凈利潤2.7億元PE:94.8市值460億元2009凈利潤25億元PE:18.43/10/202340XiamenNationalAccountingInstituteST金泰—”牛氣沖天”的公允價(jià)值連續(xù)42個(gè)漲停史無前例,但并非空前絕后2010.4.7￥7.543/10/202341XiamenNationalAccountingInstituteST金泰—”牛氣沖天”的公允價(jià)值營業(yè)收入凈利潤股東權(quán)益2004697302-2,869200581-7,576-10,445200670-9,887-20,3222007302865-19,3792008343-2,625-22,0652009Q1-Q3225-687-22,752被CPA發(fā)表非標(biāo)意見:自2005年起生產(chǎn)經(jīng)營陷于停頓狀態(tài);2007年利潤中,2977萬元來自債務(wù)重組收益;逾期貸款8738萬元;資產(chǎn)被查封;貨幣資金26.58萬元3/10/202342XiamenNationalAccountingInstitute公允價(jià)值定義的變遷及進(jìn)展

FASB115的定義Fairvalueistheamountatwhichafinancialinstrumentcouldbeexchangedinacurrenttransactionbetweenwillingparties,otherthaninaforcedorliquidationsale公允價(jià)值是指一項(xiàng)金融工具在自愿當(dāng)事人之間的當(dāng)前交易(不屬于被迫或清算性出售)中可交換的金額IAS39的定義Fairvalueistheamountforwhichanassetcouldbeexchanged,oraliabilitysettled,betweenknowledgeable,willingpartiesinanarm’slengthtransactionASBE22的定義公允價(jià)值是指在公平交易中，熟悉情況的交易雙方自愿進(jìn)行資產(chǎn)交換或負(fù)債清償?shù)慕痤~3/10/202343XiamenNationalAccountingInstitute公允價(jià)值定義的變遷及進(jìn)展FASB關(guān)于公允價(jià)值的最新定義FASB在2006.9.15發(fā)布了SFAS157“FairValueMeasurements”(公允價(jià)值計(jì)量),2007.11.5起付諸實(shí)施SFAS157將公允價(jià)值定義為Fairvalueisthepricethatwouldbereceivedtosellanassetorpaidtotransferaliabilityinanorderlytransactionbetweenmarketparticipantsatthemeasurementdate公允價(jià)值是指市場參與者假設(shè)在計(jì)量日的有序交易中，出售一項(xiàng)資產(chǎn)可收到或轉(zhuǎn)讓一項(xiàng)負(fù)債應(yīng)支付的價(jià)格3/10/202344XiamenNationalAccountingInstitute公允價(jià)值的層次、計(jì)量和披露

公開報(bào)價(jià)可觀察信息

不可觀察信息QuotedPriceObservableInputsUnobservableInputs市場法MarketApproach收益現(xiàn)值法IncomeApproach重置成本法CostApproach不同披露要求DifferentDisclosureRequirementsMarktoMarketMarktoMatrixMarktoModelAIGCDS$450b$9?$30-$130?$111?$1000?3/10/202345XiamenNationalAccountingInstitute公允價(jià)值層次分布3/10/202346XiamenNationalAccountingInstituteIASB的態(tài)度與進(jìn)展傾向于采納SFAS157的定義2006.11，IASB以SFAS157為藍(lán)本，發(fā)布了《公允價(jià)值計(jì)量》的討論稿2009.5.28IASB發(fā)布《公允價(jià)值計(jì)量》(ED)就FV定義、范圍、計(jì)量、披露，不活躍市場FV計(jì)量征求意見2009.6.18IASB發(fā)布《負(fù)債計(jì)量中的信用風(fēng)險(xiǎn)》（DM）就負(fù)債計(jì)量應(yīng)否考慮信用風(fēng)險(xiǎn)征求意見2009.7.14IASB發(fā)布《金融工具：分類與計(jì)量》ED由四分類改為兩分類(FVvs.AC)2009.11.5IASB發(fā)布《金融工具：攤余成本與減值》ED將已發(fā)生損失模型改為預(yù)期損失模型2009.11.12IASB發(fā)布了IFRS9《金融工具》根據(jù)業(yè)務(wù)模式(businessmodel)和契約性現(xiàn)金流量特征(contractualcashflowcharacteristics)，將金融資產(chǎn)分為按攤余成本和公允價(jià)值計(jì)量3/10/202347XiamenNationalAccountingInstitute公允價(jià)值定義的變遷及進(jìn)展關(guān)鍵問題中國是否需要參照FASB和IASB的做法,修改FV的定義?FASB的定義是否存在缺陷?FASB以市場為出發(fā)點(diǎn)定義FV,但如果所計(jì)量的資產(chǎn)和負(fù)債根本就沒有市場,所計(jì)量的結(jié)果還屬于FV的范疇嗎?用于負(fù)債時(shí)，F(xiàn)ASB的定義要求考慮不能履約的風(fēng)險(xiǎn)（nonperformancerisk)，包括企業(yè)的信用風(fēng)險(xiǎn)（creditrisk)，由此是否導(dǎo)致企業(yè)記錄一些不合乎商業(yè)邏輯的公允價(jià)值變動收益？三個(gè)奇特案例:Citigroup.HSBC.MorganStanley3/10/202348XiamenNationalAccountingInstitute信用等級下降是禍?zhǔn)歉?3/10/202349XiamenNationalAccountingInstitute金融危機(jī)觸發(fā)的會計(jì)熱點(diǎn)問題全球性金融危機(jī)經(jīng)濟(jì)動蕩與救市行動和經(jīng)濟(jì)刺激美國GAAP與IFRS趨同BCBS,IMF,FSB.FSA,IIF,FCAG政策建議歐盟壓力及不合作威脅20國集團(tuán)首腦峰會及其聲明順周期效應(yīng)(Procyclicality)復(fù)雜性(Complexity)透明度(Transparency)3/10/202350XiamenNationalAccountingInstituteIASB作出的重大妥協(xié)?IASB于2008年10月13日對《國際會計(jì)準(zhǔn)則第39號-金融工具：確認(rèn)與計(jì)量》和《國際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則第7號-金融工具：披露》進(jìn)行了修訂該修訂允許某些以公允價(jià)值計(jì)量且其變動計(jì)入當(dāng)期損益和可供出售的金融資產(chǎn)在特定情況下可進(jìn)行重分類修訂要點(diǎn)如下：在極少數(shù)情況下，允許將非衍生的交易性金融資產(chǎn)從以公允價(jià)值計(jì)量且其變動計(jì)入當(dāng)期損益的金融資產(chǎn)重分類至其他類金融資產(chǎn)；預(yù)計(jì)未來仍將持有且有能力持有的可供出售金融資產(chǎn)可被重分類至貸款及應(yīng)收款類，如果該可供出售金融資產(chǎn)滿足貸款及應(yīng)收款項(xiàng)的定義；已經(jīng)計(jì)入損益表的金額不允許沖回；該修訂自2008年7月1日起生效，并且追溯適用的期間截至2008年11月1日止。3/10/202351XiamenNationalAccountingInstitute德國人的”會計(jì)杰作”DeutscheBank(2008Q3)3/10/202352XiamenNationalAccountingInstituteFASB同樣作出妥協(xié)對缺乏活躍交易市場的特定金融產(chǎn)品(如MBS),若管理層認(rèn)為市價(jià)不能代表其真實(shí)價(jià)值,可采用內(nèi)部模型,即DCF法進(jìn)行估值和計(jì)價(jià)修改HTM和AFS債券減值的部分規(guī)定放松對FV的要求不存在減值FV是否低于攤余成本？是否有意圖出售該等債券？是否多半會被要求出售該等債券？是否預(yù)期債券價(jià)值（DCF）能夠恢復(fù)減值已發(fā)生且應(yīng)確認(rèn)為當(dāng)期損益(AC-FV)減值已發(fā)生且被劃分為1.信用風(fēng)險(xiǎn)損失確認(rèn)為當(dāng)期損益;(AC-DCF)2.非信用風(fēng)險(xiǎn)損失確認(rèn)為權(quán)益變動(DCF-FV)將導(dǎo)致金融機(jī)構(gòu)利潤增加20%以上!3/10/202353XiamenNationalAccountingInstitute金融危機(jī)咨詢組(FCAG)的建議原則1:有效的財(cái)務(wù)報(bào)告(EffectiveFinancialReporting)IASB和FASB應(yīng)當(dāng)將簡化和改進(jìn)金融工具準(zhǔn)則作為最高優(yōu)先議程，既要有緊迫感，又要廣泛征求意見在減值等領(lǐng)域，IFRS和GAAP起點(diǎn)不同，IASB和FASB應(yīng)當(dāng)采用趨同的解決辦法在金融工具項(xiàng)目上，IASB和FASB應(yīng)當(dāng)探索按已發(fā)生損失模型(incurredlossmodel)計(jì)提貸款撥備的替代方案，新的撥備法應(yīng)更多地運(yùn)用前瞻性信息。這類替代方案包括預(yù)期損失模型（expectedlossmodel)和公允價(jià)值模式（fairvaluemodel)IASB和FASB如果選擇預(yù)期損失模型，應(yīng)當(dāng)充分關(guān)注可能降低透明度的”盈余管理“問題在金融工具項(xiàng)目上，IASB和FASB應(yīng)當(dāng)重新考慮根據(jù)自身信用情況變化確認(rèn)負(fù)債公允價(jià)值變化利得或損失的恰當(dāng)性與金融工具、合并、終止確認(rèn)和風(fēng)險(xiǎn)披露的會計(jì)準(zhǔn)則，對審慎監(jiān)管當(dāng)局具有特殊重用性。IASB和FASB應(yīng)當(dāng)繼續(xù)征詢相關(guān)審慎監(jiān)管當(dāng)局的意見3/10/202354XiamenNationalAccountingInstitute金融危機(jī)咨詢組(FCAG)的建議原則2:財(cái)務(wù)報(bào)告的局限(LimitationsofFR)在聯(lián)合的概念框架項(xiàng)目中,IASB和FASB應(yīng)當(dāng)澄清財(cái)務(wù)報(bào)告的局限不能反映宏觀經(jīng)濟(jì)變動的影響;取決于運(yùn)作良好市場提供的可靠數(shù)據(jù);取決與金融機(jī)構(gòu)和其他企業(yè)主體采用恰當(dāng)程序?qū)r(jià)格的驗(yàn)證、對資產(chǎn)和負(fù)債的估值使用者應(yīng)當(dāng)認(rèn)識財(cái)務(wù)報(bào)告的局限性，應(yīng)當(dāng)發(fā)揮自己的判斷并保持應(yīng)有的審慎建議相關(guān)監(jiān)管當(dāng)局確保柜臺交易市場（特別是結(jié)構(gòu)產(chǎn)品和衍生產(chǎn)品市場）建立強(qiáng)有力的價(jià)格驗(yàn)證機(jī)制，以確保市場價(jià)格的透明度企業(yè)特別是金融機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)建議有效的價(jià)格驗(yàn)證制度，不斷提高資產(chǎn)和負(fù)債的估值水平。為了確保價(jià)格驗(yàn)證最有效，出售、交易和其他商業(yè)職能應(yīng)當(dāng)彼此獨(dú)立3/10/202355XiamenNationalAccountingInstitute金融危機(jī)咨詢組(FCAG)的建議原則3:會計(jì)準(zhǔn)則的趨同(ConvergenceofAS)IASB和FASB應(yīng)當(dāng)竭盡全力達(dá)成趨同的解決方法，尤其應(yīng)當(dāng)在應(yīng)對金融危機(jī)中的項(xiàng)目和諒解備忘錄涉及的項(xiàng)目中加快趨同步伐各國政府、金融市場參與者和全球企業(yè)界應(yīng)當(dāng)積極支持制定單一的高質(zhì)量會計(jì)準(zhǔn)則那些已經(jīng)宣布將與IFRS保持趨同的國家，應(yīng)當(dāng)制定采納或與IFRS保持趨同的切實(shí)可行的時(shí)間表即使會計(jì)準(zhǔn)則實(shí)現(xiàn)了趨同，財(cái)務(wù)報(bào)告仍然會因不同國家或地區(qū)審計(jì)準(zhǔn)則的差異以及執(zhí)行會計(jì)準(zhǔn)則的差異而存在差異。相關(guān)國際組織應(yīng)當(dāng)關(guān)注并采用趨同的解決方法、共同的解釋以使不同國家的準(zhǔn)則制定機(jī)構(gòu)保持協(xié)調(diào)。國際會計(jì)師事務(wù)所在這方面可以發(fā)揮重用作用3/10/202356XiamenNationalAccountingInstitute金融危機(jī)咨詢組(FCAG)的建議原則4:準(zhǔn)則制定機(jī)構(gòu)的獨(dú)立性和受托責(zé)任

(StandardSetterIndependenceandAccountability)IASB和FASB應(yīng)當(dāng)將金融工具項(xiàng)目作為其工作的重中之重，且不得在恰當(dāng)程序（deuprocess)上作出妥協(xié)為了確保其工作在緊急情況下得到普遍認(rèn)可，IASB和FASB應(yīng)當(dāng)事先界定采用變通恰當(dāng)程序的特殊情況，并制定確保在這些特殊情況下獲得最廣泛的征詢意見作為受托責(zé)任的一部分，政策制定者可以且應(yīng)當(dāng)表達(dá)其關(guān)注的問題并為準(zhǔn)則制定提供支持，但應(yīng)避免預(yù)先設(shè)定準(zhǔn)則制定的特定結(jié)果。惟有如此，才能確保公眾對準(zhǔn)則制定程序獨(dú)立性的信心，進(jìn)而提高公眾對財(cái)務(wù)報(bào)告和金融體系的信心為確保其獨(dú)立性免受不當(dāng)影響，IASB應(yīng)當(dāng)建議一個(gè)基于公平和強(qiáng)制性的永久性資金籌措結(jié)構(gòu)。為了增強(qiáng)權(quán)威性，IASB監(jiān)管委員會的人員構(gòu)成應(yīng)當(dāng)在地理分布上擴(kuò)大代表性，包括吸收更多國家的證券監(jiān)管部門參與3/10/202357XiamenNationalAccountingInstituteIASB主要應(yīng)對舉措順周期效應(yīng)(Procyclicality)復(fù)雜性(Complexity)透明度(Transparency)●改革減值模型●非流動性市場FV計(jì)量及重分類指引●IFRS9

擬在2010年完成對IAS39的替換●簡化金融資產(chǎn)分類和計(jì)量●采用單一減值模型●簡化套期會計(jì)

●改進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)披露準(zhǔn)則(IFRS7)●強(qiáng)化SPV合并●嚴(yán)格證券化的終止確認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)3/10/202358XiamenNationalAccountingInstituteIFRS9:金融工具(2009.11.12)管理金融資產(chǎn)的業(yè)務(wù)模式金融資產(chǎn)的現(xiàn)金流量特征攤余成本(單一的減值模型)FV選擇權(quán)(解決會計(jì)錯(cuò)配)其他金融工具:--權(quán)益性--衍生性--混合性--其他

公允價(jià)值(不存在減值問題)權(quán)益性工具OCI選擇權(quán)(解決業(yè)績波動)除非改變業(yè)務(wù)模式否則不得重分類3/10/202359XiamenNationalAccountingInstituteIFRS9操作流程管理金融資產(chǎn)的業(yè)務(wù)模式是否為取得合同約定的現(xiàn)金流量而持有金融資產(chǎn)？約契性現(xiàn)金流量的特征合同條款是否規(guī)定現(xiàn)金流量僅為本金和利息？是否采用FVO？按攤余成本計(jì)量（單一減值模型）是否為權(quán)益投資？是否為交易而持有？是否指定為FVTOCI？FVTOCI按公允價(jià)值計(jì)量（FVTPI）否是否否是否是是否是+3/10/202360XiamenNationalAccountingInstitute?金融工具：攤余成本與減值?EDIASB于2009年11月發(fā)布了”FinancialInstruments:AmortizedCostandImpairment”的征求意見稿在會計(jì)理念上和銀行實(shí)務(wù)上帶來極具爭議的變化以預(yù)期損失（EL）減值模型取代已發(fā)生損失（IL）減值模型金融資產(chǎn)減值的確認(rèn),無需以損失或觸發(fā)事件(lossortriggerevent)為前提ED的要點(diǎn)在取得一項(xiàng)金融資產(chǎn)時(shí)，確定該資產(chǎn)的預(yù)期信貸損失在金融工具存續(xù)期間，按合同性利息收益減去預(yù)期信貸損失的方式，確認(rèn)凈利息收入在金融工具存續(xù)期間，為預(yù)期信貸損失建立撥備在每個(gè)會計(jì)期間，對預(yù)期信貸損失重新評估信貸損失預(yù)期的任何變動影響，立即確認(rèn)為當(dāng)期的損益3/10/202361XiamenNationalAccountingInstitute預(yù)期損失模型下的利息收入列報(bào)綜合收益表2010按合同利率確定的利息收入$1,000,000減：初步確定的預(yù)期信貸損失的分?jǐn)傆绊?00,000

按預(yù)期現(xiàn)金流量模型確定的利益收入900,000=========信貸損失預(yù)期的變動50,000

3/10/202362XiamenNationalAccountingInstitute預(yù)期損失減值模型的九大挑戰(zhàn)對業(yè)務(wù)流程和內(nèi)部控制的挑戰(zhàn)定價(jià)(pricing)—發(fā)放(origination)—業(yè)績(performance)—會計(jì)(accounting)對數(shù)據(jù)庫建設(shè)的挑戰(zhàn)歷史數(shù)據(jù)、未來數(shù)據(jù)對預(yù)期現(xiàn)金流量持續(xù)評估的挑戰(zhàn)Amounts,timing,anduncertainty對成本效益原則的挑戰(zhàn)對注冊會計(jì)師審計(jì)的挑戰(zhàn)TriggereventsarenolongerrequiredECFisunauditable抑制盈余管理（操縱）的挑戰(zhàn)對信息披露的挑戰(zhàn)對監(jiān)管部門的挑戰(zhàn)對新興市場經(jīng)濟(jì)國家的挑戰(zhàn)利率管制導(dǎo)致利率不一定包含對預(yù)期信用損失的彌補(bǔ)預(yù)期損失模型的哲理:居安思危、以豐補(bǔ)歉平抑波動、永續(xù)發(fā)展3/10/202363XiamenNationalAccountingInstituteIFRS改革的理念變化收益表觀/歷史成本計(jì)量資產(chǎn)負(fù)債表觀/公允價(jià)值計(jì)量損益確定以收入確認(rèn)為基礎(chǔ)

收入實(shí)現(xiàn)原則是關(guān)鍵原則(1)已實(shí)現(xiàn)或可實(shí)現(xiàn);(2)已賺取經(jīng)營業(yè)績從投入產(chǎn)出角度衡量配比原則是關(guān)鍵原則利潤=投入–產(chǎn)出投入按歷史成本計(jì)量,產(chǎn)出按現(xiàn)行市價(jià)計(jì)量損益確定以資產(chǎn)評價(jià)為基礎(chǔ)終止確認(rèn)舊資產(chǎn)和確認(rèn)新資產(chǎn)是核心在(1)風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬已轉(zhuǎn)移和(2)不持續(xù)介入管理和控制時(shí),終止確認(rèn)舊資產(chǎn)(存貨)在(1)經(jīng)濟(jì)利益很可能流入和(2)收入和成本能夠可靠計(jì)量時(shí),確認(rèn)新資產(chǎn)(現(xiàn)金或應(yīng)收賬款)經(jīng)營業(yè)績從凈資產(chǎn)價(jià)值變動的角度衡量利潤=資產(chǎn)和負(fù)債價(jià)值的變動3/10/202364XiamenNationalAccountingInstitute公允價(jià)值會計(jì)與順周期效應(yīng)什么是順周期效應(yīng)(pro-cyclicality)?在經(jīng)濟(jì)政策制定中，順周期效應(yīng)是指一項(xiàng)政策的制定和實(shí)施可能加劇經(jīng)濟(jì)或金融波動例如，巴塞爾新資本協(xié)議(BaselIIAccord)要求銀行面臨更大風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，必須提高資本充足率，這將迫使銀行在經(jīng)濟(jì)衰退或信貸緊縮時(shí)減少信貸投放，這反過來導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)形勢進(jìn)一步惡化或信貸資金日趨緊張?jiān)谶@次危機(jī)中，F(xiàn)SB將順周期效應(yīng)定義為:放大金融系統(tǒng)波動幅度并可能引發(fā)或加劇金融不穩(wěn)定的一種相互強(qiáng)化機(jī)制3/10/202365XiamenNationalAccountingInstituteFVA順周期效應(yīng)示意圖經(jīng)濟(jì)蕭條貸款違約率上升銀行計(jì)提更多撥備CAR和放貸能力下降企業(yè)壓縮經(jīng)營和投資消費(fèi)者抑制消費(fèi)銀行賬戶雪上加霜火上澆油3/10/202366XiamenNationalAccountingInstituteFVA順周期效應(yīng)示意圖金融資產(chǎn)公允價(jià)值下降銀行利潤或股東權(quán)益銳減，CAR大幅下降銀行出售資產(chǎn)壓力和補(bǔ)充資本融資壓力加大投資者拋售金融資產(chǎn)交易賬戶3/10/202367XiamenNationalAccountingInstituteFVA順周期效應(yīng)的傳導(dǎo)機(jī)制資本監(jiān)管傳導(dǎo)機(jī)制計(jì)算CAR時(shí)，資本基礎(chǔ)的確定過分依賴會計(jì)規(guī)則風(fēng)險(xiǎn)管理傳導(dǎo)機(jī)制LTVVaR心理反應(yīng)傳導(dǎo)機(jī)制個(gè)體理性vs.集體非理性羊群效應(yīng)(HerdEffect)石油大亨上天堂開會的故事MillenniumBridge3/10/202368XiamenNationalAccountingInstitute應(yīng)對順周期效應(yīng)的政策建議會計(jì)層面的對策及其利弊分析金融資產(chǎn)重分類以DCF取代市價(jià)減值區(qū)分為信用損失與非信用損失完善和簡化公允價(jià)值會計(jì)IASB的二分類方案FASB的完全FVA方案改變減值計(jì)提方法IncurredlossmodelExpectedlossmodel

監(jiān)管層面的對策及其利弊分析弱化資本監(jiān)管對會計(jì)指標(biāo)的依賴提高資本充足率(CAR)的彈性以“周期”取代“時(shí)點(diǎn)”估算信用風(fēng)險(xiǎn)provisioningthroughthecycleSpanishdynamicprovisioning完善風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量方法設(shè)定杠桿比率上限利:作用立竿見影，恢復(fù)市場信心降低監(jiān)管成本，維護(hù)監(jiān)管威信弊:犧牲獨(dú)立性、專業(yè)性和嚴(yán)肅性增大盈余操縱和估計(jì)誤差波動利:在會計(jì)和金融之間構(gòu)筑“放火墻”在保留FVA優(yōu)點(diǎn)的同時(shí)，最大限度地降低FVA的潛在順周期效應(yīng)弊:賦予管理層太多自由裁量權(quán)，誘使收益平衡化游戲，造成財(cái)富不公平轉(zhuǎn)移3/10/202369XiamenNationalAccountingInstitute“5.30事件”vs.”股市暴風(fēng)雪”5.30事件:1周內(nèi)從4200跌至3500跌幅16.7%最高6124(10.16)2008.12.31于1820點(diǎn)比最高峰下跌70.28%2008.10.28最低1664點(diǎn),跌72.83%2008年1至12月跌65.41%哪個(gè)指數(shù)代表公允價(jià)值?3/10/202370XiamenNationalAccountingInstitute金融危機(jī)對資本市場的影響

2007最高點(diǎn)2008收盤2008

跌幅2009收盤2009

升幅20104.7收盤2010升跌幅冰島857135295.89%49640.91%58517.94%俄羅斯249861975.22%1370121.32%14787.88%越南111131571.65%49456.83%5154.25%中國6124182070.28%327780.05%3158-3.63%香港304681438752.78%2187252.03%219282.56%日29%1054619.04%112937.08%法國6168321747.84%393622.35%40262.29%韓國2028112444.58%168249.64%17212.32%德國8092481040.56%595723.85%62224.45%美73%1042818.82%108974.50%英國6731443434.13%541222.06%57626.47%3/10/202371XiamenNationalAccountingInstitute2007年最郁悶的人是誰?時(shí)間1年期存款利率1年期貸款利率滬指漲幅深指漲幅3.182.52%2.79%6.12%6.39%2.87%1.59%5.192.79%3.06%6.39%6.57%1.04%1.40%7.213.06%3.33%6.57%6.84%3.81%5.38%8.223.33%3.60%6.84%7.02%0.50%2.80%9.153.60%3.87%7.02%7.29%2.06%1.54%12.213.87%4.14%7.29%7.47%1.15%1.10%2007年央行10次提高準(zhǔn)備金,由年初的9%升至14.5%。滬市8漲2跌，深市7漲3跌求求你,不要再漲了，給我點(diǎn)面子！3/10/202372XiamenNationalAccountingInstitute世界第一,舍我其誰?全世界市值最大的石油公司全世界市值最大的電信公司全世界市值最大的商業(yè)銀行全世界市值最大的保險(xiǎn)公司全世界市值最大的航空公司2008.6.304573vs.38002008.12.313998vs.25943/10/202373XiamenNationalAccountingInstitute令人”敬畏”的銀行市值排行榜3/10/202374XiamenNationalAccountingInstitute亞洲最賺錢公司公允價(jià)值幾何?開盤:48.62收盤:43.96收盤價(jià)跌70%A股13.35vs.B股9.06，高67.5%,何者更公允?問君能有幾多愁恰似滿倉持有中石油中石油值多少錢?EMvs.PCS3.41;NI2.073/10/202375XiamenNationalAccountingInstitute2008年十大績優(yōu)股票型基金排名代碼基金名稱漲幅1162201泰達(dá)荷銀成長-31.61%2000011華夏大盤精選-34.88%3162102金鷹中小盤精選-35.03%4240005華寶興業(yè)多策略精選-37.79%5000031華夏復(fù)興-38.44%6206001鵬華行業(yè)成長-39.11%7070002嘉實(shí)理財(cái)通增長-39.35%8162202泰達(dá)荷銀周期-40.52%9481001工銀瑞信核心價(jià)值-41.07%10070001嘉實(shí)成長收益-41.23%3/10/202376XiamenNationalAccountingInstitute永載史冊的”奇觀”警告股民近期進(jìn)入股市，將會武松進(jìn)去肉松出來；楊百萬進(jìn)去楊白勞出來；奧運(yùn)會進(jìn)去殘奧會出來；大小非解禁進(jìn)去大小便失禁出來！3/10/202377XiamenNationalAccountingInstitute市盈率與市凈率折射出投資價(jià)值2008.12.31靜態(tài)市盈率動態(tài)市盈率市凈率道瓊斯工業(yè)指數(shù)10.2610.322.16納斯達(dá)克指數(shù)12.3512.561.87標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)10.4910.251.64英國富時(shí)100指數(shù)8.457.421.35法國CAC指數(shù)7.268.291.21德國DAX指數(shù)10.118.341.15日經(jīng)指數(shù)11.6114.101.08恒生指數(shù)8.7011.111.43恒生國企指數(shù)9.759.641.67上海綜合指數(shù)13.7712.092.09深圳成分指數(shù)13.8112.672.773/10/202378XiamenNationalAccountingInstitute股票投資處于低風(fēng)險(xiǎn)區(qū)間3/10/202379XiamenNationalAccountingInstituteA股估值初顯泡沫2009.12.31靜態(tài)市盈率動態(tài)市盈率市凈率道瓊斯工業(yè)指數(shù)16.7913.362.94納斯達(dá)克指數(shù)22.9017.232.98標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)18.8414.072.47英國富時(shí)100指數(shù)14.8814.082.05法國CAC指數(shù)19.2912.131.54德國DAX指數(shù)21.2712.781.60日經(jīng)指數(shù)25.2324.301.48恒生指數(shù)20.0916.712.26恒生國企指數(shù)16.9815.432.58上海綜合指數(shù)