自由現(xiàn)金流的計(jì)算

金流的問題，就可以輕松應(yīng)用巴菲特式的估值方有現(xiàn)成的自由現(xiàn)金流的數(shù)據(jù)，這成了許多價(jià)值流估值望而卻步的主要原因。筆者參考了許多資料及其他價(jià)值投資者的心得，結(jié)合自己的一點(diǎn)體會，得出結(jié)論：公式為：公司自由現(xiàn)金流量(FCFF)=(稅后凈利潤+利息費(fèi)用+非現(xiàn)金支出)-營運(yùn)資本追加-資本性支出財(cái)務(wù)報(bào)表的公式所嚇暈，由此認(rèn)定自由現(xiàn)金流表”來獲得相關(guān)數(shù)據(jù)而不是親自摘取數(shù)據(jù)來計(jì)算自由反而會掛一漏萬。利潤調(diào)節(jié)為經(jīng)營活動現(xiàn)金流，我們可以明確得出結(jié)論：FCFF=(稅后凈利潤+利息費(fèi)用+非現(xiàn)金支出)-營運(yùn)資本追加-資本性支出產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額-資本性支出人提出太多質(zhì)疑。但這里還有以投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金金流量凈額作為資本支出的指標(biāo)(凈流出額為負(fù)值)意就是扣除確保企業(yè)原有獲利能力所必需的資本性開支后可自由分配給股東和債權(quán)人的現(xiàn)金。但是當(dāng)企業(yè)發(fā)生籌資行為(發(fā)股發(fā)債)的時候，“資本性開支”動用的可能是新籌到的現(xiàn)金而不是經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金作為股利分配給股東以后，企業(yè)也無法動用的現(xiàn)金流量凈額”！如果把這個企業(yè)真正能夠自由使用的現(xiàn)金定義為超級(super)公司自由現(xiàn)金流(SFCFF)的話，則：FCFF發(fā)生制下的企業(yè)經(jīng)FCFF的現(xiàn)金流。對這一點(diǎn)，從筆者掌握的資料看，大家也都是現(xiàn)在關(guān)于股權(quán)自由現(xiàn)金流的公式，通用的是：＝FCFF－利息費(fèi)用－(還回的本金－借到的現(xiàn)金)－優(yōu)先股股利和少數(shù)股績效，是不可取的；所以FCFE的計(jì)算公式中應(yīng)把(還回的本金－借到的現(xiàn)金)一項(xiàng)去掉，這也定獲取利息的方式來投資，投資額的，正道股的股權(quán)現(xiàn)金流計(jì)算公式改變?yōu)椋褐皇嵌家踊?，那么，已?jīng)還掉的利息不是虛增了現(xiàn)金流了嗎其實(shí)，在籌資產(chǎn)生的FE的是全部的利息費(fèi)用，而不是費(fèi)力地去尋找長期利息費(fèi)用。另外，在查看將凈現(xiàn)金流量附表時，筆者發(fā)現(xiàn)，加回的不只是利息費(fèi)用，而是所有的財(cái)務(wù)費(fèi)用一起加回。筆者理解是將所有的財(cái)務(wù)費(fèi)用都視為利息