注冊咨詢工程師投資執(zhí)業(yè)資格考試講課提綱-項目決策與評價

全國注冊咨詢工程師（投資）執(zhí)業(yè)資格考試講課提綱—第四科目《項目決策分析與評價》第二部分需要掌握、熟悉、了解的內(nèi)容提綱

（續(xù)）（含重點和難點問題）五、投資估算（一）對投資名稱的說明（二）投資估算的范圍、內(nèi)容和要求（熟悉）（三）建設(shè)投資(不含建設(shè)期利息)、建設(shè)期利息和流動資金的構(gòu)成和估算（掌握）（四）項目投入總資金和分年投資計劃的編制（熟悉）（一）對投資名稱的說明1、關(guān)于總投資與投入總資金——國家關(guān)于建立資本金制度的有關(guān)文件：總投資（規(guī)?？偼顿Y）=建設(shè)投資+建設(shè)期利息+鋪底流動資金（流動資金的30%）——在項目評價中習(xí)慣應(yīng)用：總投資（評價用總投資）=建設(shè)投資+建設(shè)期利息+全部流動資金——《可行性研究指南》采用：項目投入總資金=建設(shè)投資+全部流動資金=評價用總投資——本教材采用《可行性研究指南》的名稱，但在融資一章中也用到總投資（規(guī)?？偼顿Y）的概念——對于外商投資項目仍按：總投資（或投資總額）=建設(shè)投資+建設(shè)期利息+全部流動資金（一）對投資名稱的說明

2、關(guān)于建設(shè)投資——習(xí)慣應(yīng)用：建設(shè)投資包括工程費用、工程建設(shè)其他費用和預(yù)備費，不包括建設(shè)期利息——《可行性研究指南》采用：建設(shè)投資包括建設(shè)期利息——本教材采用《可行性研究指南》的概念（二）投資估算的范圍、內(nèi)容和要求（熟悉）1、投資估算的范圍與內(nèi)容（P111）#（1）投資估算的范圍應(yīng)與項目建設(shè)方案設(shè)計所確定的研究范圍和各單項工程內(nèi)容相一致；（2）投資估算的內(nèi)容包括建設(shè)投資(不含建設(shè)期利息)，建設(shè)期利息，和流動資金的估算（3）投資估算的順序；①估算建設(shè)投資(不含建設(shè)期利息)，并制定分年投資計劃；②估算建設(shè)期利息；③估算流動資金；④完成項目投入總資金（評價用總投資）和分年投資計劃。（二）投資估算的范圍、內(nèi)容和要求（熟悉）

2、投資估算的深度與要求（P111—P112）（1）熟悉投資前期不同階段對投資估算深度和準(zhǔn)確度的要求，表5-1。┌───┬───────────────┬──────────┐│

序號│

投資項目前期階段

│

投資估算的誤差率│├───┼───────────────┼──────────┤│l│

機會研究階段

│

±30％

│├───┼───────────────┼──────────┤│2│

初步可行性研究(項目建議書)│

±20％以內(nèi)

│├───┼───────────────┼──────────┤│3│

可行性研究階段

│

±10％以內(nèi)

│├───┼───────────────┼──────────┤│4│

評估階段

│

±10％以內(nèi)

│└───┴───────────────┴──────────┘（2）熟悉投資估算必須達到的3項要求。（P112）（三）建設(shè)投資(不含建設(shè)期利息)、建設(shè)期利息和流動資金的構(gòu)成和估算（掌握）1、建設(shè)投資(不含建設(shè)期利息)的構(gòu)成和估算（1）建設(shè)投資(不含建設(shè)期利息)的構(gòu)成（P111）——包括工程費用（含建筑工程費、設(shè)備及工器具購置費、安裝工程費）、工程建設(shè)其他費用、基本預(yù)備費和漲價預(yù)備費#1、建設(shè)投資(不含建設(shè)期利息)

的構(gòu)成和估算

（2）建設(shè)投資(不含建設(shè)期利息)的估算（P113—P119）①估算步驟（P113）②建筑工程費、設(shè)備及工器具購置費、安裝工程費各項的估算內(nèi)容、可用方法的選擇和運用，表格格式（P113—P116）#③匯總各單項工程費用時需注意的問題（P116）④工程建設(shè)其他費用估算內(nèi)容及表格（P117）⑤基本預(yù)備費的內(nèi)容和估算（P117）⑥漲價預(yù)備費的內(nèi)容和估算（P117—P118）⑦匯總編制建設(shè)投資（不含建設(shè)期利息）估算表，見表5-5（P118—P119）#建設(shè)投資(不含建設(shè)期利息)的估算步驟(1)分別估算各單項工程所需的建筑工程費、設(shè)備及工器具購置費和安裝工程費。(2)在匯總各單項工程費用的基礎(chǔ)上估算工程建設(shè)其他費用。(3)估算基本預(yù)備費和漲價預(yù)備費。(4)加和求得建設(shè)投資(不含建設(shè)期利息)總額。

建筑工程費估算1．估算內(nèi)容建筑工程費是指為為建造永久性建筑筑物和構(gòu)筑物所需需要的費用，包括括四部分內(nèi)容。2．估算方法單位建筑工程投資資估算法(以單位位建筑工程量投資資乘以建筑工程總總量)；單位實物工程量投投資估算法(以單單位實物工程量投投資乘以實物工程程總量)；概算指標(biāo)投資估算算法；前兩種方法比較簡簡單，后一種方法法要以較為詳細(xì)的的工程資料為基礎(chǔ)，工作作量較大，可根據(jù)據(jù)具體條件和要求求選用。設(shè)備及工器具購置置費估算設(shè)備及工器具購置置費由設(shè)備購置費費和工具器具及生生產(chǎn)家具購置費組組成。1．設(shè)備購置費設(shè)備購置費由設(shè)備備原價和設(shè)備運雜雜費構(gòu)成。(1)國產(chǎn)設(shè)備原價的構(gòu)構(gòu)成及計算。(2)進口設(shè)備原原價的構(gòu)成及計算算。（下）進口設(shè)備購置費由由進口設(shè)備貨價、、進口從屬費用及及國內(nèi)運雜費組成成。進口設(shè)備貨價價按交貨地點和方方式的不同，分為為離岸價(FOB)與到岸價(C1F)兩種價格。(3)設(shè)備運雜費費通常由運費和裝裝卸費、包裝費、、設(shè)備供銷部門的的手續(xù)費、采購與與倉庫保管費構(gòu)成成。(4)設(shè)備費估算表。2．工具，器具及生生產(chǎn)家具購置費的的構(gòu)成及計算進口設(shè)備原價的構(gòu)構(gòu)成及計算進口設(shè)備到岸價=離岸價+國外運運費+國外運輸保保險費其中：國外運費=離岸價運費率或國外運費費=單位運價x運運量國外運輸保險費=(離岸價+國外外運費)國外保險費率進口設(shè)備的其他幾幾項從屬費用通常常按下面公式估算算：進口關(guān)稅：進口設(shè)設(shè)備到岸價人民幣外匯牌價x進口關(guān)稅率進口環(huán)節(jié)增值稅：：(進口設(shè)備到岸岸價x人民幣外匯匯牌價+進口關(guān)稅稅+消費稅)增值稅率外貿(mào)手續(xù)費：進口口設(shè)備到岸價人民幣外匯牌價外貿(mào)手續(xù)費率銀行財務(wù)費：進O設(shè)備貨價人民幣外匯牌價銀行財務(wù)費率海關(guān)監(jiān)管手續(xù)費：：進O設(shè)備到岸價價人民幣外匯牌價海關(guān)監(jiān)管手續(xù)費率率表5-2國內(nèi)設(shè)備購置費估估算表序號設(shè)備名稱型號規(guī)格單位數(shù)量設(shè)備購置費出廠價(元)運雜費(元)總價(萬元)AB│合計

表5—3進口設(shè)備購置費估估算表單位：萬元、萬美美元序號設(shè)備名稱臺套數(shù)離岸價國外運贊國外運輸保險費到岸價進口關(guān)稅消費稅增值稅外貿(mào)手續(xù)費

銀行財務(wù)費

海關(guān)監(jiān)管手續(xù)費

國內(nèi)運雜費設(shè)備購置費總價

AB│合計安裝工程費估算安裝工程費內(nèi)容一一般包括：(1)生產(chǎn)、動力力、起重、運輸、、傳動和醫(yī)療、實實驗等各種需要安安裝的機械設(shè)備的的裝配費用，與設(shè)備相連的工工作臺、梯子、欄欄桿等裝設(shè)工程費費用，附屬于被安安裝設(shè)備的管線敷敷設(shè)工程費用，以以及被安裝設(shè)備的的絕緣、防腐、保保溫、油漆等工作作的材料費和安裝裝費。(2)為測定安裝裝工程質(zhì)量，對單單臺設(shè)備進行單機機試運轉(zhuǎn)、對系統(tǒng)統(tǒng)設(shè)備進行系統(tǒng)聯(lián)聯(lián)動無負(fù)荷試運轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)工作的調(diào)試費。。投資估算中安裝工工程費通常是根據(jù)據(jù)行業(yè)或?qū)ｉT機構(gòu)構(gòu)發(fā)布的安裝工程程定額、取費標(biāo)準(zhǔn)準(zhǔn)所綜合的大指標(biāo)標(biāo)估算。匯總各單項工程費費用在按照上述內(nèi)容與與方法分別估算各各單項工程的建筑筑工程費、設(shè)備及及工器具購置費和和安裝工程費的基基礎(chǔ)上，匯總形成成各單項工程費用用。然后將各單項項工程費用分門別別類加和，得到投投資項目的工程費費用。根據(jù)需要，大型項項目還可能需要列列出主要的單項工工程投資估算表，其其表格格式依行業(yè)業(yè)規(guī)定。工程建設(shè)其他費用用估算表5—4工程程建設(shè)其他費用估估算單位位：萬元，萬美元元┌───┬───────────────┬──────┬───────┬─────┐│序號││費用名名稱││計計算依據(jù)││贊率或標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)│總總價價│├───┼───────────────┼──────┼───────┼─────┤│1││土地地使用費│2││建設(shè)設(shè)單位管理費│3││勘察察設(shè)計費│4││研究試試驗費│5││建設(shè)單單位臨時設(shè)施費│6││工程建建設(shè)監(jiān)理費│7││工程保保險費│8│││9││引進技技術(shù)和進口設(shè)備其其他費用│10││聯(lián)合試運運轉(zhuǎn)費│11││生產(chǎn)聊工工培訓(xùn)I費│12││辦公及生生活家具購置費│：│││^│││││合計計└───┴───────────────┴──────┴───────┴─────┘基本預(yù)備費估算指在項目實施中可可能發(fā)生難以預(yù)料料的支出，需要事事先預(yù)留的費用，，又稱工程建設(shè)不不可預(yù)見費，主要要指設(shè)計變更及施施工過程中可能增增加工程量的費用用。一般由下列三三項內(nèi)容構(gòu)成：(1)在批批準(zhǔn)的設(shè)計計范圍內(nèi)，，技術(shù)設(shè)計計、施工圖圖設(shè)計及施施工過程中中所增加的的工程費用用；設(shè)計變變更、工程程變更、材材料代用、、局部地基基處理等增增加的贊用用；(2)一般般自然災(zāi)害害造成的損損失和預(yù)防防自然災(zāi)害害所采取的的措腦費用用；(3)竣工工驗收時為為鑒定工程程質(zhì)量對隱隱蔽工程進進行必要的的挖掘和修修復(fù)費用。?；绢A(yù)備費費按工程費費用(即建建筑工程費費、設(shè)備及及工器具購購置費和安安裝工程費費之和)和和工程建設(shè)設(shè)其他費用用兩者之和和乘以基本本預(yù)備費的的費率計算算?；绢A(yù)備費費=(工程程費用+工工程建設(shè)其其他費用)x基基本預(yù)備備費率漲價預(yù)備費費估算漲價預(yù)備費費是對建設(shè)設(shè)工期較長長的項目，，由于在建建設(shè)期內(nèi)可可能發(fā)生材材料、設(shè)備備、人工等價格上上漲引起投投資增加，，需要事先先預(yù)留的費費用，亦稱稱價格變動動不可預(yù)見見費。漲價價預(yù)備費以以建筑工程程費、設(shè)備備及工器具具購置費、、安裝工程程費之和為為計算基數(shù)數(shù)。計算公式PC=∑（It(1+f)t-1）t=1……n匯總編制建建設(shè)投資(不含建設(shè)設(shè)期利息)估算表上述各項費費用估算完完畢后應(yīng)編編制建設(shè)投投資(不含含建設(shè)期利利息)估算算表，并對對項目建設(shè)設(shè)投資(不不含建設(shè)期期利息)的的構(gòu)成和各各類工程、、其他費用用及預(yù)備費費占建設(shè)投投資(不含含建設(shè)期利利息)比例例的合理性性，單位生生產(chǎn)能力(或使用效效益)投資資指標(biāo)的先先進性進行行分析。表格格式可可依行業(yè)有有所不同，，制造業(yè)項項目的參考考格式見表表5—5。建設(shè)期利息息的估算#（1）建設(shè)設(shè)期利息的的估算條件件（P119）建設(shè)期利息息是在完成成的建設(shè)投投資(不含建設(shè)期期利息)估算和分年年投資計劃劃基礎(chǔ)上，，根據(jù)籌資資方式(銀行貸款、、企業(yè)債券券)、金額及籌籌資費率(銀行貸款利利率、企業(yè)業(yè)債券發(fā)行行手續(xù)費率)等進行行計算。（2）建設(shè)設(shè)期利息估估算方法（（P119）1．借款額額在各年年年初發(fā)生各年利息=(上一年年為止借款款本息累計計+本年借借款額)x年利利率2．借款額額在各年均均衡發(fā)生各年應(yīng)計利利息=(上上一年年末末借款本息息累計+本本年借款額額／2)x年利率(按復(fù)利計計算)或各年應(yīng)計計利息=(上一年末末借款本金金累計+本本年借款顛顛／2)x年利率(按單利計計算)在投資項目目決策分析析與評價階階段，一般般采用第二二種方式估估算建設(shè)期期利息。流動資金的的構(gòu)成和估估算#（1）流動動資金的構(gòu)構(gòu)成（P119—P120））項目投產(chǎn)運運營后所需需全部流動動資產(chǎn)扣除除流動負(fù)債債后的余額額。項目決決策分析與與評價中，，流動資產(chǎn)產(chǎn)主要考慮慮應(yīng)收賬款款、現(xiàn)金和和存貨；流流動負(fù)債主主要考慮應(yīng)應(yīng)付賬款。。實際上就就是投資項項目必須準(zhǔn)準(zhǔn)備的最基本本的營運資資金。（2）流動動資金的估估算（P120—P121））①流動資金金的估算方方法及選擇擇②流動資金金分項詳細(xì)細(xì)估算法的的表格③流動資金金擴大指標(biāo)標(biāo)估算法④流動資金金估算應(yīng)注注意的問題題流動資金分分項詳細(xì)估估算法流動資金=流動資產(chǎn)產(chǎn)—流動負(fù)負(fù)債流動資產(chǎn)=應(yīng)收賬款款+存貨+現(xiàn)金流動負(fù)債=應(yīng)付賬款款流動資金本本年增加額額=本年流流動資金-上年流動動資金流動資金擴擴大指標(biāo)估估算法按照流動資資金占某種種基數(shù)的比比率來估算算流動資金金。一般常常用的基數(shù)數(shù)有銷售收收入、經(jīng)營營成本、總總成本費用用和建設(shè)投投資等，究究竟采用何何種基數(shù)，，依行業(yè)習(xí)習(xí)慣而定。。所采用的的比率根據(jù)據(jù)經(jīng)驗確定定，或根據(jù)據(jù)現(xiàn)有同類類企業(yè)的實實際資料確確定，或依依行業(yè)、部門門給定的參參考值確定定。(1)產(chǎn)值值(銷售收收入)資金金率估算法法：流動資金額額=年產(chǎn)值值(年銷售售收入額)x產(chǎn)值值(銷售收收入)資金金率(2)經(jīng)營營成本(或或總成本)資金率估估算法。流動資金額額=年經(jīng)營營成本(年年總成本)x經(jīng)營營成本資金金率(總成成本資金率率)（四）項目目投入總資資金和分年年投資計劃劃的編制（熟悉）#1、匯總形形成項目投投入總資金金（P121—P122）（（熟悉表5—7）2、編制分分年投資計計劃（P122）（（熟悉表5—8）表5-7項項目投投入總資金金估算匯總總表單單位：萬元元，萬美元元┌─────┬───────────┬─────────────┬────────┐│││││投投資額││估算算說明│││序序號││費費用名名稱│││││││合合計││其其中：：外匯│││├─────┼───────────┼────┼────────┼────────┤│1││建設(shè)投資資│││││││││1．1││建設(shè)投資資靜態(tài)部分分│││││││││]．1．．1││建筑工程程費│││││││││1．1．．2│設(shè)設(shè)備及工器器具購置費費││││││││1．1．．3│安安裝工程費費│││││││││1．1．．4│工工程建設(shè)其其他費用│││││││││1．1．．5│基基本預(yù)備費費│││││││││1．2││建建設(shè)投資動動態(tài)部分│││││││││1．2．．1│漲漲價預(yù)備費費│││││││││1．2．．2│建建設(shè)期利息息│││││││││2││流流動資金│││││││││3││項項目投入總總資金(1+2)││││││││└─────┴────────────┴┴──┴────────┴────────┘六、項目的的融資（一）投資資項目融資資的各種模模式（了解）（二）資本本金融資和和各種負(fù)債債融資方式式（熟悉）（三）投資資項目融資資中的信用用保證結(jié)構(gòu)構(gòu)（了解）（四）融資資方案設(shè)計計和優(yōu)化的的內(nèi)容及方方法（掌握）（一）投資資項目融資資的各種模模式（了解）1、概述（P123）2、投融資環(huán)境境的調(diào)查（P123-P125）3、項目的融資資組織形式式（P125-P128）4、投資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)———了解投投資產(chǎn)權(quán)結(jié)結(jié)構(gòu)的概念念和權(quán)益資資金投資方方式（P128—P129））5、基礎(chǔ)設(shè)設(shè)施項目融融資特點及及幾種特殊殊融資方式式（P129—P130）1、概述（P123）項目的融資資研究應(yīng)該該從項目前期階階段開始,需要要在投資估算基礎(chǔ)上進行行。項目的投融融資模式：：指項目投資資及融資所所采取的基基本方式，，包括項目目的投資和和融資組織織形式、融融資結(jié)構(gòu)。。項目的投融融資主體：指進行項項目投資及及融資活動動的經(jīng)濟實實體。按照是否依依托于項目目組建新的的經(jīng)濟實體體劃分，項項目的投融融資主體分分為兩類：新設(shè)項目法法人及既有有項目法人人。項目的投融融資模式是是多樣的，，很難有兩兩個項目的的融資方案案是完全一一樣的。2、投融資環(huán)境境的調(diào)查（P123-P125）投融資環(huán)境境調(diào)查主要要包括：法律法規(guī)：：國家的項目目投資審批批管理的法法規(guī)、公司司法、銀行行法、資本本市場管理理法規(guī)、證證券法、證證券市場管管理法規(guī)、、外匯管理理、稅法、、合同法、、擔(dān)保法、外外商投資法法規(guī)等方面面。經(jīng)濟環(huán)境：資本市場、、銀行體系系、證券市市場、稅務(wù)務(wù)體系等。融資渠道：直接融資和和間接融資資。稅務(wù)條件：投資政策：鼓勵和限制制的投資領(lǐng)領(lǐng)域。3、項目的融資資組織形式式（P125-P128）按照形成項項目的融資資信用體系系劃分，項項目的融資資分為兩種種基本的融融資方式：：新設(shè)項目目法人融資資（項目融融資）與既既有項目法法人融資（（公司融資資）（P125）（1）新設(shè)設(shè)項目法人人融資（項項目融資））的特點（（P125—P126）#（2）既有有項目法人人融資（公公司融資））的特點（（P127—P128）#新設(shè)項目法法人融資（（項目融資資）的特點點（P125—P126）#由項目的的發(fā)起人人及其他他投資人人出資，，建立新新的獨立立承擔(dān)民民事責(zé)任任的法人人(公司法人人或事業(yè)業(yè)法人)，承擔(dān)項項目的投投融資及及運營。。以項目目投資所所形成的的資產(chǎn)、、未來的的收益或或權(quán)益作作為建立立項目融融資信用用的基礎(chǔ)礎(chǔ)，取得得債務(wù)融融資。這種融資資方式較較易切斷斷項目對對于投資資人的風(fēng)風(fēng)險，實實現(xiàn)““無追索索權(quán)”或或“有限限追索權(quán)權(quán)”借款款融資。。即項目目的股本本投資方方不對項項目的借借款提供供擔(dān)?；蚧蛑惶峁┕┎糠謸?dān)擔(dān)保。1、有限限迫索與與無追索索權(quán)項目目融資有限迫索索與無追追索權(quán)體體現(xiàn)了風(fēng)險分擔(dān)擔(dān)與收益益的正比比關(guān)系有限追索索項目融融資，項項目的發(fā)發(fā)起人或或股本投投資人只只對項目目的借款款承擔(dān)有有限的擔(dān)擔(dān)保責(zé)任任，即項項目公司司的債權(quán)權(quán)人只能能對項目目公司的的股東或或發(fā)起人人追索有有限的責(zé)責(zé)任。追追索的有有限性表表現(xiàn)在時時間及金金額兩個個方面。。無追索權(quán)權(quán)項目融融資方式式很少能夠?qū)嵤！?、項目目融資的的風(fēng)險分分擔(dān)及各各方當(dāng)事事人風(fēng)險分擔(dān)擔(dān)與收益益成正比比關(guān)系股權(quán)投資資人承擔(dān)擔(dān)股權(quán)投投資的風(fēng)風(fēng)險；工程承包包方承擔(dān)擔(dān)工程施施工質(zhì)量量及完工工期限的的責(zé)任和和風(fēng)險；貸款銀行行承擔(dān)一一定的市市場及經(jīng)經(jīng)濟環(huán)境境風(fēng)險。。3、項目目融資的的實施程程序按照七個個階段實實施：項目投資資研究初步投資資決策融資研究究融資談判判完善融資資方案項目最終終決策融資實施施。既有項目目法人融融資（公公司融資資）的特特點（P127—P128））#由發(fā)起人人公司———既有有項目法法人(包包括企業(yè)業(yè)、事業(yè)業(yè)單位等等)出面面籌集資資金，投投資于新新項目，，不組建新的獨獨立法人人，負(fù)債債由發(fā)起起人公司司及其合合作伙伴伴公司承承擔(dān)。融資依賴賴于已經(jīng)經(jīng)存在的的公司本身身的資信。難于實現(xiàn)現(xiàn)“無追追索權(quán)””或“有有限追索索權(quán)”融融資，項項目的投投資人需要要承擔(dān)借借款償還還的完全責(zé)任任。既有公司司融資投投資于項項目有多多種形式式：非子公司式投資資、建立單一一項目子子公司、、由多家公公司以契契約式合合作結(jié)構(gòu)構(gòu)投資。投資產(chǎn)權(quán)權(quán)結(jié)構(gòu)（（P128—P129）權(quán)益投資資：投資人以以資本金金形式向向項目或或企業(yè)投投入資金金。權(quán)益投資資取得對對項目或企業(yè)業(yè)產(chǎn)權(quán)的的所有權(quán)權(quán)、控制制權(quán)、收收益權(quán)，，是企業(yè)業(yè)的資本本投資，，構(gòu)成企企業(yè)融資資的基本信用用基礎(chǔ)。。注冊資金金：指企業(yè)業(yè)投資人人對企業(yè)業(yè)出資金金額的責(zé)責(zé)任限度度。項目投資資產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)：指項目目投資形形成的資資產(chǎn)所有有權(quán)結(jié)構(gòu)構(gòu)，包括括股權(quán)投投資人對對項目資資產(chǎn)的擁有和處處置形式式、收益益分配關(guān)關(guān)系。三種主要要的權(quán)益益投資方方式股權(quán)式合合資結(jié)構(gòu)構(gòu)，依照公公司法設(shè)設(shè)立的有有限責(zé)任任公司、、股份有有限公司司。契約式合合資結(jié)構(gòu)構(gòu)：以合作協(xié)協(xié)議方式式結(jié)合在在一起，，投資各各方的權(quán)權(quán)利和義義務(wù)依照照合作協(xié)協(xié)議約定定。合伙制結(jié)結(jié)構(gòu)。兩個或兩兩個以上上合伙人人共同從從事某項項投資活活動建立立起來的的一種法法律關(guān)系。一一般合伙伙制和有有限合伙伙制。投資產(chǎn)權(quán)權(quán)結(jié)構(gòu)的的選擇投資產(chǎn)權(quán)權(quán)結(jié)構(gòu)是是項目前前期研究究的核心心內(nèi)容，，通常應(yīng)應(yīng)當(dāng)在項項目研究究的初期期就需要要確定。投資產(chǎn)權(quán)權(quán)結(jié)構(gòu)的的選擇要服從項項目實施施目標(biāo)的的要求，，要能夠夠最大限限度實現(xiàn)現(xiàn)項目目目標(biāo)?；A(chǔ)設(shè)施施項目融融資特點點及幾種種特殊融融資方式式（P129——P130）基礎(chǔ)設(shè)施施特許經(jīng)經(jīng)營，是是由國家家或地方方政府將將基礎(chǔ)設(shè)設(shè)施的投投資和經(jīng)經(jīng)營權(quán)，，通過法法定的程序，，有償或或者無償償?shù)亟唤o給選定的的投資人人投資經(jīng)經(jīng)營。典型的基基礎(chǔ)設(shè)施施特許經(jīng)經(jīng)營方式式有：BOT(BuildOperateTransfer)PPP(PublicPrivatePartnership)TOT(Transfer-Operate-Transfer)BOT(Build—Operate—Transfer)獲得特許經(jīng)營營的投資人，，在特許經(jīng)營營期內(nèi)，投資資建造、運營營所特許的基基礎(chǔ)設(shè)施，從從中獲得收益益，在經(jīng)營期期末，無償?shù)氐貙⒃O(shè)施移交交給政府。PPP(PublicPrivatePartnership)指政府與民間間投資人合作作投資基礎(chǔ)設(shè)設(shè)施。政府通過法定定程序選定基基礎(chǔ)設(shè)施的投投資運營商，，將基礎(chǔ)設(shè)施施的投資經(jīng)營營權(quán)以特許經(jīng)經(jīng)營方式授予予選定的投資資運營商，同同時對基礎(chǔ)設(shè)設(shè)施的投資提提供包括投資資資金、運營營補貼、減免免稅收在內(nèi)的的資金支持，，或者給與其其他支持。特特許經(jīng)營期末末，基礎(chǔ)設(shè)施施以有償或者者無償?shù)姆绞绞睫D(zhuǎn)交給政府府，或者重新新安排繼續(xù)特特許經(jīng)營。TOT(Transfer-Operate-Transfer)政府或者需要要融入現(xiàn)金的的企業(yè)，把已已經(jīng)投產(chǎn)運行行的項目(公公路、橋梁、、電站等)移移交給出資方方經(jīng)營，憑借借項目在未來來若干年內(nèi)的的現(xiàn)金流量，，一次性地從從出資方那里里融得一筆資資金，用于建建設(shè)新的項目目；原項目經(jīng)經(jīng)營期滿，出出資方再把它它移交回來。。（二）資本金金融資和各種種負(fù)債融資方方式（熟悉）#1、資本金融融資（P130—P135）（1）項目資資本金與負(fù)債債融資的關(guān)系系（P130）（2）項目資資本金制度的的主要內(nèi)容及及適用范圍（（P131——P132））（3）外商投投資企業(yè)注冊冊資金的要求求（P131—P132）（4）公司融融資項目資本本金（P132—P133）（5）項目融融資項目資本本金（P133—P134）（6）在資本本市場上募集集股本資金（（P134））（7）準(zhǔn)資本本金（P133—P134）項目資本金與與負(fù)債融資的的關(guān)系（P130）項目資本金是指由項目的的發(fā)起人、股股權(quán)投資人(以下稱投資資者)以獲得得項目財產(chǎn)權(quán)和控制權(quán)的的方式投入的的資金。以權(quán)益方式投投資于公司的的資金取得公公司的產(chǎn)權(quán)；；以負(fù)債方式式籌集的資金金，提供資金金方只取得對對于公司的債權(quán)。債權(quán)權(quán)人優(yōu)先于股股權(quán)受償，但但對于公司沒沒有控制權(quán)。。項目的資本金金是獲得負(fù)債債融資的一種種信用基礎(chǔ)，，項目資本金金后于負(fù)債受受償，可以降降低債權(quán)人債債權(quán)回收風(fēng)險險。項目資本金制制度的主要內(nèi)內(nèi)容及適用范范圍（P131—P132）1996年始始，國有單位和和集體投資項項目必須首先先落實資本金金才能進行建建設(shè)。個體和私營企企業(yè)的經(jīng)營性性投資項目參參照執(zhí)行。公益性投資項目不實實行資本金制制度。投資項目資本本金占總投資資的比例，根根據(jù)不同行業(yè)業(yè)和項目的經(jīng)經(jīng)濟效益等因素素確定。表6—1具體比例由項項目審批單位位根據(jù)投資項項目的經(jīng)濟效效益以及銀行行貸款意愿和評估意意見等情況，，在審批可行性研究報報告時核定。計算資本金基基數(shù)的總投資資，是指投資項目目的建設(shè)投資與鋪鋪底流動資金金之和。外商投資企業(yè)業(yè)注冊資金的的要求（P131—P132）外商投資項目目(包括外商商投資、中外外合資、中外外合作經(jīng)營項項目)目前不不執(zhí)行項目資本金制制度，而是按按照外商投資資企業(yè)的有關(guān)關(guān)法規(guī)執(zhí)行，，要求外商投投資企業(yè)的注注冊資金與生生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模模相適應(yīng)。表6-2—些特殊行業(yè)業(yè)的外商投資資企業(yè)，資本本金有特別要要求。表6-3公司融資項目目資本金（P132—P135）公司融資方式式項目資本金金來自于自有資金，有有四個方面：企業(yè)現(xiàn)有的現(xiàn)現(xiàn)金未來生產(chǎn)經(jīng)營中獲得的的可用于項目目的資金企業(yè)資產(chǎn)變現(xiàn)現(xiàn)企業(yè)增資擴股股。項目融資方式式的資本金項目的資本金金是新建法人人的資本金，，是項目投資資者(項目發(fā)起人一一般也是投資資者)為擬建項目提提供的資本金。項目的投資者者對新組建的的企業(yè)或事業(yè)業(yè)法人提供資資金可以采取取多種形式。。企業(yè)法人的資資本金通常以以注冊資金的的方式投入。。資本金出資形形態(tài)可以是現(xiàn)現(xiàn)金，也可以以是實物、工工業(yè)產(chǎn)權(quán)、非非專利技術(shù)、、土地使用權(quán)、資源開采采權(quán)作價出資資，但必須經(jīng)經(jīng)過有資格的的資產(chǎn)評估機機構(gòu)評估作價價。新組建公司項項目資本金來來源各級政府財政政預(yù)算內(nèi)資金金、預(yù)算外資資金及各種專專項建設(shè)基金金；國家授權(quán)投資資機構(gòu)提供的的資金。國內(nèi)外企業(yè)、、事業(yè)單位入入股的資金；；社會個人入股股的資金；項目法人通過過發(fā)行股票從從證券市場上上籌集的資金金。在資本市場上上募集股本資資金（P134）私募：將股票票直接出售給給投資者，不不通過公開市市場銷售。公開募集：在證券市場上上公開向社會會發(fā)行股票。。項目公司增配股準(zhǔn)資本金（P133—P134））優(yōu)先股：介于股本資金和負(fù)負(fù)債融資之間的融融資方式，優(yōu)先股股股東不參與公司司的經(jīng)營管理，沒有公司司的控制權(quán)。優(yōu)先股通常不需要要還本，但要支付付大大高于銀行的貸貸款利息的固定股息。優(yōu)先股后于其他債債權(quán)受償，其他債債權(quán)人可將其視為為準(zhǔn)股本。股東借款：可以降低注冊資金金，可以獲得利息在稅稅前支付的優(yōu)惠。。2、負(fù)債融資（P135—P140）（1）負(fù)債融資的的含義（P135）（2）負(fù)債融資的的幾種來源及融資資要點（P135—P140）負(fù)債融資的幾種來來源及融資要點（（P135—P140）負(fù)債融資是指項目目融資中除資本金金外，以負(fù)債方式式取得資金。幾種來源：商業(yè)銀行貸款政策性銀行貸款出口信貸外國政府貸款國際金融機構(gòu)貸款款銀團貸款發(fā)行債券可轉(zhuǎn)換債券融資租賃商業(yè)銀行貸款按照貸款期限，商商業(yè)銀行的貸款分分為短期貸款（1年以內(nèi)）、中期貸款（1年至3年）和長長期貸款（3年年至10年）。。政府的投資計劃管管理部門在審批項目可行性研究報告時，對使用銀行貸貸款的項目，需要要附有銀行的貸款款承諾。已經(jīng)借入的長期貸貸款，如遇人民銀銀行調(diào)整利率，利利率調(diào)整在下一年度開始執(zhí)行。政策性銀行貸款政策性銀行貸款利利率通常比商業(yè)銀銀行貸款低。我國的政策性銀行行有：國家開發(fā)銀銀行、進出口銀行行、農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行行。出口信貸按照獲得貸款資金金的對象，出口信信貸分為買方信貸貸與賣方信貸。出口信貸通常不能能對設(shè)備價款全額額貸款，通常只能能提供設(shè)備價款85％的貸款，其其余的15％價款款需要由進口商以以現(xiàn)金支付。出口信貸利率通常常要低于國際上商商業(yè)銀行的貸款利利率。出口信貸通通常需要支付一定定的附加費用：管管理費、承諾費、、信貸保險費等。。外國政府貸款外國政府貸款在實實際操作中通常由由我國的商業(yè)銀行行轉(zhuǎn)貸款，我國各各級財政為外國政府貸款提供供擔(dān)保。外國政府貸款的利利率通常很低，一一般為l％—3％％，甚至無息；期期限通常很長，有有些甚至長達30年。國際金融機構(gòu)貸款款提供項目貸款的主主要國際金融機構(gòu)構(gòu)有：世界銀行、、國際金融公司、、歐洲復(fù)興與開發(fā)銀行、亞洲開發(fā)發(fā)銀行、美洲開發(fā)發(fā)銀行等全球性或或地區(qū)性金融機構(gòu)構(gòu)。國際金融機構(gòu)的貸貸款通常帶有一定定的優(yōu)惠性，貸款款利率低于商業(yè)銀銀行貸款利率。貸款期限可以安排排得很長。銀團貸款大型建設(shè)項日融資資中，由于融資金金額巨大，一家銀銀行難于承擔(dān)巨額額貸款的風(fēng)險，可可以由多家甚至幾幾十家銀行組成銀銀團貸款。發(fā)行債券債券融資是一種直直接融資，資金成本(利率率)一般應(yīng)低于向向銀行借款。國內(nèi)發(fā)發(fā)行的債券通常都都是固定利率的。。發(fā)行企業(yè)債券融資資，通常需要有第第三方提供擔(dān)保。。債券發(fā)行可以在公公開的資本市場上上公開發(fā)行，也可可以以私募方式發(fā)行?？赊D(zhuǎn)換債是企業(yè)發(fā)行的一種種特殊形式的債券券，在預(yù)先約定的的期限內(nèi)，可轉(zhuǎn)換換債的債券持有人有權(quán)選選擇按照預(yù)先規(guī)定定的條件將債權(quán)轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)換為發(fā)行人公司司的股權(quán)。通?？赊D(zhuǎn)換債的利利率低于一般債券券。融資租賃機器設(shè)備等資產(chǎn)的的出租人，在一定定期限內(nèi)將財產(chǎn)租租給承租人使用，，由承租人分期付給一定的租賃費費，是一種融物與與融資相結(jié)合的籌籌資方式。融資租租賃有別于經(jīng)營性性租賃。融資額度比使用貸貸款要大。同時租租賃費中所含的利利息也比貸款利率率要高。（三）投資項目融融資中的信用保證證結(jié)構(gòu)（了解）1、信用保證措施施的作用（P140）2、融資信用保證證結(jié)構(gòu)設(shè)計的要點點及融資信用保證證結(jié)構(gòu)的評價（P140—P141）3、各種可能采取取的融資信用保證證方式及其要點（（P140—P146）信用保證措施的作作用（P140））項目為了順利獲得得貸款，必須設(shè)計計合理的擔(dān)保保證證結(jié)構(gòu)。良好的信用保證結(jié)結(jié)構(gòu)設(shè)計可以降低低融資成本，順利利地獲得貸款，保保證項目的正常實實施和運行。項目融資借款的保保證結(jié)構(gòu)需要在借借貸雙方之間達成成平衡。過于弱的的借款保證措施，，不能保證金融機機構(gòu)的貸款安全，，貸款利率將會上上升，甚至金融機機構(gòu)將不愿意提供供貸款。過度的擔(dān)擔(dān)保結(jié)構(gòu)將使借款款擔(dān)保的成本上升升。融資信用保證結(jié)構(gòu)構(gòu)設(shè)計的要點及融融資信用保證結(jié)構(gòu)構(gòu)的評價（P140—P141））降低融資成本，順順利地獲得貸款，，保證項目的正常常實施和運行。應(yīng)考慮每種保證方方式的必要性、作作用及成本，并且且需要考慮保證措措施的執(zhí)行。需要要考慮采取合理的的責(zé)任分擔(dān)機制，，保證項目參與各方方責(zé)、權(quán)、利的平平衡。保證措施的執(zhí)行需需要完善的法律體體系，需要必要的的市場條件，需要要健全的市場信用用道德基礎(chǔ)和約束束機制。不能提供供有效的執(zhí)行保證，，融資信用保證措措施可能會不被貸貸款機構(gòu)所接受。。各種可能采取的融融資信用保證方式式及其要點（P140—P146）(1)財產(chǎn)抵押(2)動產(chǎn)或權(quán)益益質(zhì)押(3)政府保證(4)投資方(股股東)擔(dān)保(5)第三方保證證(6)股東承諾(7)借款人承諾諾(8)賬戶監(jiān)管(9)施工方保證證(10)生產(chǎn)經(jīng)營營相關(guān)方面的協(xié)議議(11)保險第三方保證由借款人與貸款人人之外的第三方以以其信用對借款人人的還款提供保證證。兩種方式：一般保保證、連帶責(zé)任保保證?？赡芴峁┑谌奖１ＷC的擔(dān)保人主要要有：項目的發(fā)起起人、股東、與項項目實施有利害關(guān)系的第三方、商商業(yè)性的擔(dān)保人。。第三方保證合格保證人（P142）：依據(jù)我我國的擔(dān)保法，具具有代為清償債務(wù)務(wù)能力的法人、其其他組織或者公民民，可以作保證人人。國家機關(guān)不得為保保證人(但經(jīng)國務(wù)務(wù)院批準(zhǔn)為使用外外國政府或者國際際經(jīng)濟組織貸款進進行轉(zhuǎn)貸的除外)，學(xué)校、幼兒園園、醫(yī)院等以公益益為目的的事業(yè)單單位、社會團體不不得為保證人。企企業(yè)法人的分支機機構(gòu)、職能部門不不得為保證人。企企業(yè)法人的分支機機構(gòu)有法人書面授授權(quán)的，可以在授授權(quán)范圍內(nèi)提供保保證。第三方保證商業(yè)性的擔(dān)保人主主要有：專業(yè)的擔(dān)擔(dān)保公司、銀行、、非銀行金融機構(gòu)構(gòu)、保險公司。企業(yè)之間互相擔(dān)保保有兩類形式：兩兩家企業(yè)之間相互互為對方的借款擔(dān)擔(dān)保、多家企業(yè)之之間循環(huán)擔(dān)保。企企業(yè)之間互相擔(dān)保保，可能會降低貸貸款銀行的信心。。關(guān)聯(lián)企業(yè)之間的擔(dān)擔(dān)保也是常見的擔(dān)擔(dān)保形式，包括：：同一企業(yè)集團內(nèi)內(nèi)各個子公司之間間提供擔(dān)保，子公公司為母公司提供供擔(dān)保。財產(chǎn)抵押與質(zhì)押一種以財產(chǎn)權(quán)對債債務(wù)償還提供保證證的擔(dān)保。抵押是指債務(wù)人或或者第三人不轉(zhuǎn)移對抵押物的占有，，將該抵押物財產(chǎn)產(chǎn)作為債權(quán)的擔(dān)保。質(zhì)押分為動產(chǎn)質(zhì)押押及權(quán)利質(zhì)押。財產(chǎn)抵押或質(zhì)押所所擔(dān)保的債權(quán)不得得超出抵押物或質(zhì)質(zhì)物的價值。抵押率是指抵押貸款的本金金與抵押物價值之之間的比值。財產(chǎn)抵押與質(zhì)押可以抵押的財產(chǎn)類類型；需要登記的抵押物物類型；可以質(zhì)押的權(quán)利類型；需要向政府的權(quán)利利管理部門辦理登登記的質(zhì)押權(quán)利類類型；賬戶質(zhì)押與賬戶監(jiān)監(jiān)控銀行要求的賬戶監(jiān)監(jiān)管主要包括：借款人收入賬戶必必須開立在指定的的銀行(在銀團貸貸款中為代理銀行行)，銀行有權(quán)對對賬戶內(nèi)的資金監(jiān)監(jiān)管，按照預(yù)先約約定的借款人支出出范圍及額度控制制賬戶資金的流出出；建立償債資金專門門賬戶，定期由借借款人的收入賬戶戶向此專門賬戶轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)入預(yù)先約定的償償債準(zhǔn)備金；借款人如果還款違違約，銀行有權(quán)從借款人的賬賬戶扣收到期及逾逾期的貸款本息。。借款人承諾借款人承諾可以對對貸款提供約束力較弱的間接接保證。常見的借款人承諾諾包括：在貸款償清之前借借款人保持一定的的財務(wù)指標(biāo)限制，，如資產(chǎn)負(fù)債率、、最低所有者權(quán)益益、最高借款比率率等；財產(chǎn)不對任何其他他人抵押；保持某些約定的基基本財產(chǎn)，不出售售轉(zhuǎn)讓?？毓晒蓶|承諾借款人的控股股東東做出承諾也是對對借款的一種保證證措施。常見的控股股東承承諾為：在貸款償清之前保保持對借款人的控控制權(quán)，保持借款款人的最低所有者者權(quán)益額；保持對借款人提供一定額度度的股東借款，并并且銀行貸款優(yōu)先先于股東借款受償償。安慰函及支持函由借款人的控股母母公司向貸款銀行行出具安慰函或支支持函的形式提供供保證。安慰函通常沒有法律上的約束束力，項目的發(fā)起人不不必承擔(dān)擔(dān)保責(zé)任任的或有負(fù)債。安慰函能夠被貸款款銀行所接受，作作為貸款的一種間接保證。政府支持函我國法律限制政府府機關(guān)不可以對國內(nèi)的貸款融資資提供擔(dān)保。由政府機關(guān)對貸款款銀行出具安慰函函或支持函，表示示政府對項目建設(shè)設(shè)的支持。由政府機關(guān)出具承承諾，安排財政資資金或其他資金支支持貸款償還時，，政府的資金是項目貸款款償還的一個資金金來源。項目合同保證參與項目實施的各各方，與項目的實實施有利害關(guān)系，，就項目的實施簽簽訂一系列的合同同，對于項目的實實施成功提供了保保證，間接對項目的債務(wù)融資資提供了保證。主要有以下幾種：：項目建設(shè)工程總承承包合同(建設(shè)風(fēng)險轉(zhuǎn)移至承承包公司)項目產(chǎn)品的長期銷銷售和服務(wù)合同(鎖定項目產(chǎn)品的市市場風(fēng)險)項目主要原材料的的長期供給合同(將原材料采購的的數(shù)量及價格風(fēng)險險轉(zhuǎn)移給供貨公司)項目經(jīng)營管理合同同(間接降低項目的投投資風(fēng)險)項目技術(shù)轉(zhuǎn)讓及技技術(shù)服務(wù)合同(轉(zhuǎn)移項目的技術(shù)風(fēng)風(fēng)險)（四）融資方案設(shè)設(shè)計和優(yōu)化的內(nèi)容容及方法（掌握）#1、融資方案設(shè)計計的內(nèi)容及方法——資金籌措方案的的編制（1）資金籌措計計劃方案的編制基基礎(chǔ)（P146））（2）資金籌措計計劃方案的主要內(nèi)內(nèi)容（P146））（3）資金籌措計計劃方案的表格（（表6-4，表6-5、表6-6，表6-7）（（P146—P149）（4）投資使用與與資金籌措計劃表表編制時應(yīng)注意的的問題（P150）2、融資方案優(yōu)化化的內(nèi)容及方法（1）資金結(jié)構(gòu)分分析（P150——P153）（2）融資風(fēng)險分分析（P153——P154）（3）融資成本分分析（P154——P158）編制項目的資金籌籌措計劃方案項目的資金籌措需需要滿足項目投資資資金使用的要求求。一個完整的項目資資金籌措方案，主主要由兩部分內(nèi)容容構(gòu)成：項目資本金及債務(wù)務(wù)融資資金來源的的構(gòu)成，每一項資資金來源條件的詳詳盡描述，以文字字和表格(資金來源表)加以說明；與分年投資計劃表表相結(jié)合，編制分分年投資計劃與資資金籌措表，使資資金的需求與籌措措在時序、數(shù)量兩方面都能平衡。。投資使用與資金籌籌措計劃表編制時時應(yīng)注意的問題（（P150）1．各年度的資金平平衡：資金籌措來源應(yīng)當(dāng)當(dāng)?shù)扔诨蛘呗源笥谟谫Y金使用額。資資金使用還需要考考慮債務(wù)融資的財財務(wù)費用(建設(shè)期期利息及籌資費用用)。2．建設(shè)期利息：：建設(shè)期利息的計計算通常按照當(dāng)年年借入的貸款按半半年計息，以前年年度的借款計全年年息。在安排當(dāng)年年借款金額時需要要安排當(dāng)年需要支支付的利息及籌資資費用的來源?？紤]借款當(dāng)年利息息及籌資費用支出出，當(dāng)年借款額可可按下式估算：X=（A+Bi+C）/（1-i/2））X——當(dāng)年實際借借款額；A——當(dāng)當(dāng)年投資所需借款款額；B——年初累計借借款額；C——當(dāng)當(dāng)年籌資費用；i——年利率。資金結(jié)構(gòu)分析資金結(jié)構(gòu)：項目籌集資金中中股本資金、債務(wù)務(wù)資金的形式、各各種資金的占比、、資金的來源。包包括項目資本金與與負(fù)債融資比例、、資本金結(jié)構(gòu)、債債務(wù)資金結(jié)構(gòu)。資金結(jié)構(gòu)的合理性性和優(yōu)化由公平性、風(fēng)險性、、資金成本等多方因素決定。。融資方案的資金結(jié)結(jié)構(gòu)分析應(yīng)包括如如下內(nèi)容：總資金結(jié)構(gòu)：無償資金、有償償股本、準(zhǔn)股本、、負(fù)債融資分別占占總資金需求的比比例資本金結(jié)構(gòu)：政府股本、商業(yè)業(yè)投資股本占比、、國內(nèi)股本、國國外股本占比負(fù)債結(jié)構(gòu)：短期信用、中期期借貸、長期借貸貸占比、內(nèi)外資借貸占比資本金與債務(wù)融資資比例債務(wù)人、債權(quán)人在在資本金與債務(wù)融融資上的博奕；資本金比例越高，，貸款的風(fēng)險越低低，貸款的利率可可以越低，反之貸貸款利率越高。合理的資金結(jié)構(gòu)需需要由各個參與方方的利益平衡來決決定。資本金結(jié)構(gòu)參與投資的各方投投資人占有的出資資比例；各方投資比例需要要考慮各方的利益益需要、資金及技技術(shù)能力、市場開開發(fā)能力、已經(jīng)擁有的權(quán)益等等。債務(wù)資金結(jié)構(gòu)各種債務(wù)資金的占占比，包括負(fù)債的的方式及債務(wù)期限限的配比。合理的債務(wù)資金結(jié)結(jié)構(gòu)需要考慮融資資成本、融資風(fēng)險險，合理設(shè)計融資資方式、幣種、期限、償還順順序及保證方式。債務(wù)期限配比與融資成本、財務(wù)流動性、財務(wù)務(wù)穩(wěn)定性、財務(wù)風(fēng)風(fēng)險的關(guān)系；境內(nèi)外借貸占比與境內(nèi)外資金成本、、外匯使用的關(guān)系系；外匯幣種選擇與不不同幣種的外匯匯匯率、利率的關(guān)系系；償債順序安排與匯匯率、利率、信用用要求的關(guān)系；融資風(fēng)險分析（P153-154）項目的融資風(fēng)險分分析主要包括：出資能力與出資吸吸引力再融資能力融資預(yù)算的松緊程程度利率及匯率風(fēng)險。。出資能力與出資吸吸引力出資人的出資能力力風(fēng)險來源；影響出資吸引力的的因素：投資收益和風(fēng)險。在選擇項目的股本本投資人及貸款人人時，應(yīng)當(dāng)選擇資資金實力強、既往信用用好、風(fēng)險承受能能力強、所在國政政治及經(jīng)濟穩(wěn)定的的出資人。再融資能力在項目的融資方案案設(shè)計中應(yīng)當(dāng)考慮慮備用融資方案。。備用融資方案主要要包括：項目公司股東的追追加投資承諾，貸款銀團的追加貸貸款承諾，銀行貸款承諾高于于項目計劃使用資資金數(shù)額，以取得得備用的貸款承諾諾。融資預(yù)算的松緊程程度在項目的建設(shè)投資資期間，年度融資資計劃應(yīng)當(dāng)留出適適當(dāng)?shù)膬衄F(xiàn)金富余量。同同時應(yīng)當(dāng)保持一定定的備用提款權(quán)。。利率及匯率風(fēng)險浮動利率、固定利利率、匯率變動對項目融資的各種種影響。融資成本本（P154-158）(一)資金成本本的構(gòu)成成資金成本本=資金金占用成成本+籌籌資費用用；資金占用用成本：：借款利利息、債債券利息息、股息息、紅利利；籌資費用用：律師師費、資資信評估估費、公公證費、、證券印印刷費、、發(fā)行手手續(xù)費、、擔(dān)保費費、承諾費、、銀團貸貸款管理理費等；借貸資金金成本計計算公式：（Ft-Ct））/（1+i））t=0i=1………nFt--各年實實際借貸貸資金流流入額；；Ct--各年實實際借貸貸資金成成本支出出額，包包括資金金占用成成本及籌籌資費用用；i--資金成成本；n--借貸貸期限。。融資成本本(二)名名義利率率與有效效利率籌資成本本利率通通常采用用年利率率表示，，如果借借貸資金金不是按按年結(jié)息息，還要要將名義義利率換算為為有效利利率。換算方法法：I=(1+i／m)m-1式中I--有效利率率；i—名義利利率；m—每年年結(jié)息次次數(shù)。借貸資金金成本簡簡化計算算式：I=(i+a／n)/(F-a)式中I--—借借貸資金金成本；；i——借貸貸利息等等資金占占用費率率；a——籌資資費用率率，包括括律師費費、審計計費、評評估費、、貸款承承諾費、、管理費費等；n——借款款償還期期；F——實實際籌得得資金額額與名義義借貸資資金額的的比率。。融資成本本(三)扣扣除所得得稅后的的借貸資資金成本本所得稅后后的借貸貸資金成成本=稅稅前資金金成本x(1-所得稅稅稅率)(四)扣除通貨貨膨脹影影響的資資金成本本扣除通貨貨膨脹影影響的資資金成本本=(1+未未扣除通通貨膨脹脹影響的的資金成成本)/(1+通貨貨膨脹率率)-1在計算考考慮通貨貨膨脹后后的資金金成本時時，只能能先考慮慮所得稅稅的影響響，然后考慮通通貨膨脹脹的影響響，次序序不能顛顛倒。(五)優(yōu)先股資資金成本本優(yōu)先股資資金成本本=優(yōu)先先股股息息/(優(yōu)先股股發(fā)行價價格-發(fā)發(fā)行成本本）融資成本本(六)普通股資資金成本本不具備征詢意意見的條條件時，，通?？煽刹扇≠Y本本定價模模型，根根據(jù)同行行業(yè)類似似項日的的投資收收益確定定。(七)加權(quán)平均均資金成成本將項目各各種融資資的資金金成本以該融資資額占總總?cè)谫Y額額的比例例為權(quán)數(shù)數(shù)加權(quán)平平均，得得到項目目的加權(quán)權(quán)平均資資金成本本。稅前加權(quán)權(quán)平均資資金成本本可以作作為項目目的最低低期望收收益率，，也可以以稱為基基準(zhǔn)收益益率，作為項目目財務(wù)內(nèi)內(nèi)部收益益率的判判別基準(zhǔn)準(zhǔn)。七、財務(wù)務(wù)評價（一）財財務(wù)評價價的內(nèi)容容和作用用(了解)（二）財財務(wù)評價價的原則則、方法法、步驟驟和價格格體系（熟悉））（三）財財務(wù)評價價基礎(chǔ)數(shù)數(shù)據(jù)的確確定、估估算與分分析（掌握））（四）財財務(wù)盈利利能力分分析內(nèi)容容、報表表編制、、指標(biāo)計計算和判判斷（掌握））（五）償償債能力力分析的的內(nèi)容、、報表編編制、指指標(biāo)計算算和判斷斷（掌握））（P199—P206）（六）非非盈利性性項目的的財務(wù)分分析（熟悉））（P207—P208）（一）財財務(wù)評價價的內(nèi)容容和作用用(了解)1、財務(wù)務(wù)評價的的概念（（P159）2、財務(wù)務(wù)評價內(nèi)內(nèi)容的詳詳細(xì)描述述（P160，，圖7-1）#3、財務(wù)務(wù)評價的的作用——歸納為為4點（（P159—P160）財務(wù)評價價的概念念（P159））在國家現(xiàn)現(xiàn)行會計計制度、、稅收法法規(guī)和市市場價格格體系下下，預(yù)測測估計項項目的財財務(wù)效益益與費用用，編制制財務(wù)報報表，計計算評價價指標(biāo)，，進行財財務(wù)盈利利能力分分析和償償債能力力分析，，考察擬擬建項目目的獲利利能力和和償債能能力等財財務(wù)狀況況，據(jù)以以判別項項目的財財務(wù)可行行性。財務(wù)評價價應(yīng)在初初步確定定的建設(shè)方案案、投資資估算和和融資方方案的基基礎(chǔ)上進行，，財務(wù)評評價結(jié)果又可以以反饋到到方案設(shè)設(shè)計中，，用于方方案比選選，優(yōu)化化方案設(shè)設(shè)計。財務(wù)評價價的內(nèi)容容財務(wù)評價價的準(zhǔn)備備工作階階段明確項目目評價范范圍，選選取適宜宜方法；；研究和預(yù)預(yù)測選取取基礎(chǔ)數(shù)數(shù)據(jù)；成本費用用估算、、銷售(營業(yè))收入和和相關(guān)稅稅費估算算；編制相關(guān)關(guān)輔助性性報表。。財務(wù)分析析與評價價階段盈利能力力分析、、償債能能力分析析，主體體企業(yè)的的盈利能能力和財財務(wù)狀況況分析；；不確定性性分析，，包括盈盈虧平衡衡分析和和敏感性性分析；；編制主要要財務(wù)報報表；多方案比比選；投資估算算、融資資方案設(shè)設(shè)計、財財務(wù)評價價在實際際操作過過程中有有交叉。。財務(wù)評價價的作用用（P159——P160）項目決策策分析與與評價的的重要組組成部分分重要的決決策依據(jù)據(jù)(項目目發(fā)起人人、債權(quán)權(quán)人、各各級項目目審批部部門)項目或方方案比選選中起著著重要作作用配合投資資各方談?wù)勁?，促促進平等等合作（二）財財務(wù)評價價的原則則、方法法、步驟驟和價格格體系（熟悉））1、財務(wù)務(wù)評價的的基本原原則———歸納為為4點（（P162—P163）#2、財務(wù)務(wù)評價的的方法體體系（P163—P164））3、財務(wù)務(wù)評價的的價格體體系（P164—P167））#（1）財財務(wù)評價價涉及的的各種價價格體系系（P164——P165）（2）財財務(wù)評價價的取價價原則———歸納納為4點點（P165——P166）（3）財財務(wù)評價價的價格格是否含含增值稅稅的問題題（表7-1，，P166—P167）4、財務(wù)務(wù)評價的的步驟（（P160，圖圖7-1）財務(wù)評價價的基本本原則（（P162—P163）#(一)費費用與效效益計算算范圍的的一致性性原則(二)費費用與效效益識別別的有無無對比原原則（增量效益益和費用用）(三)動動態(tài)分析析與靜態(tài)態(tài)分析相相結(jié)合，，以動態(tài)態(tài)分析為為主的原原則(四)基基礎(chǔ)數(shù)據(jù)據(jù)確定中中的穩(wěn)妥妥原則財務(wù)評價價的方法法體系（（P163—P164）財務(wù)評價價設(shè)置了了一套完完整的財財務(wù)報表表，據(jù)此此計算一一系列指指標(biāo)并進進行分析析，財務(wù)務(wù)評價方方法以考考慮資金金時間價價值的現(xiàn)現(xiàn)金流量量分析為為主體，，輔之以以反映財財務(wù)狀況況的指標(biāo)標(biāo)，形成了一一整套系系統(tǒng)的，，既是國國際上能能接受的的，又符符合我國國特點的的財務(wù)評評價方法法體系。。財務(wù)評價價涉及的的各種價價格體系系（P164——P165）財務(wù)評價價涉及固固定價格格體系、、實價體體系和時時價體系系三種，，同時涉涉及基價價、實價價和時價價三種價價格?；鶅r，指以基基年價格格水平表表示的，，不考慮慮其后價價格變動動的價格格，也稱稱固定價價格。如如果采用用基價，，項目計計算期內(nèi)內(nèi)各年價價格都是是相同的，就形形成了財財務(wù)評價價的固定定價格體體系。時價，指任何何時候的的當(dāng)時市市場價格格。它包包含了相相對價格變動和和絕對價價格變動動的影響響，以當(dāng)當(dāng)時的價價格水平平表示。。實價，以基年年價格水水平表示示的，只只反映相相對價格格變動因因素影響響的價格?？梢砸杂蓵r價價中扣除除通貨膨膨脹因素素影響來來求得實實價?；鶅r、實實價和時時價之間間的換算算。財務(wù)評價價的取價價原則（（P165—P166）財務(wù)分析析應(yīng)采用用預(yù)測價價格；現(xiàn)金流量量分析原原則上應(yīng)應(yīng)采用實實價體系系；償債能力力分析原原則上應(yīng)應(yīng)采用時時價體系系；對財務(wù)分分析采用用價格體體系的簡簡化；《指南》對對財務(wù)分分析采用用價格是是否應(yīng)該該包含增增值稅的的處理。對財務(wù)分分析采用用價格體體系的簡簡化(1)一一般在建建設(shè)期間間既要考考慮通貨貨膨脹因因素，又又要考慮慮相對價價格變化化，包括括對投資資費用的的估算和和對經(jīng)營營期投入入產(chǎn)出價價格的預(yù)預(yù)測。(2)項項目經(jīng)營營期內(nèi)，，一般情情況下盈盈利能力力分析和和償債能能力分析析可以采采用同一一套價格格，即預(yù)預(yù)測到經(jīng)經(jīng)營期的的價格。。(3)項項目經(jīng)營營期內(nèi)，，可根據(jù)據(jù)項目和和產(chǎn)出的的具體情情況，選選用固定定價格(項目經(jīng)經(jīng)營期內(nèi)內(nèi)各年價價格不變變)或考考慮相對對價格變變化的變變動價格格(項目目經(jīng)營期期內(nèi)各年年價格不不同，或或某些年年份價格格不同)。(4)當(dāng)有要求求，或通通貨膨脹脹嚴(yán)重時時，項目目償債能能力分析析要采用用時價價價格體系系。（三）財財務(wù)評價價基礎(chǔ)數(shù)數(shù)據(jù)的確確定、估估算與分分析（掌握）1、基礎(chǔ)礎(chǔ)數(shù)據(jù)的的范圍和和作用（（P167—P168）2、項目目計算期期的分析析確定（（P168）3、營銷銷計劃與與運營負(fù)負(fù)荷的研研究確定定（P168——P169）#4、相關(guān)關(guān)稅費估估算（P169—P170））5、基準(zhǔn)準(zhǔn)參數(shù)的的選?。ǎ≒170—P171）#6、銷售售（營業(yè)業(yè)）收入入估算與與分析（（P171—P172）7、運營營成本費費用估算算與分析析（P172——P184）#8、既有有項目法法人項目目在基礎(chǔ)礎(chǔ)數(shù)據(jù)的的確定、、估算與與分析中中應(yīng)注意意的問題題（P184——P189）#基礎(chǔ)數(shù)據(jù)據(jù)的范圍圍和作用用（P167——P168）初級數(shù)據(jù)據(jù)計算用數(shù)數(shù)據(jù)和參參數(shù)派生數(shù)據(jù)據(jù)判別用參參數(shù)（稱稱基準(zhǔn)參參數(shù)）項目計算算期的分分析確定定（P168））包括建設(shè)設(shè)期和生生產(chǎn)期。。評價用的的建設(shè)期期：項目資資金正式式投入始始到項目目建成投投產(chǎn)止所所需要的的時間。。建設(shè)期期的確定定應(yīng)綜合合考慮項項目的建建設(shè)規(guī)模模、建設(shè)設(shè)性質(zhì)、、項目復(fù)復(fù)雜程度度、當(dāng)?shù)氐亟ㄔO(shè)條條件、管管理水平平與人員員素質(zhì)、、并與項項目進度度計劃中中的建設(shè)設(shè)工期相相協(xié)調(diào)。。項目進度計劃中的的建設(shè)工期：項目從現(xiàn)場破土動動工起到項目建成成投產(chǎn)止所需要的的時間。兩者的終點相同，，但起點可能有差差異。營銷計劃與運營負(fù)負(fù)荷的研究確定（（P168—P169）#運營負(fù)荷的高低與與項目復(fù)雜程度、、技術(shù)成熟程度、、市場開發(fā)程度、、原材料供應(yīng)、配配套條件、管理因因素等都有關(guān)系。。并主要取決于市場。。運營負(fù)荷確定的兩兩種方式：一是經(jīng)經(jīng)驗設(shè)定法；二是營銷計劃法法。基準(zhǔn)參數(shù)的選?。ǎ≒170—P171）#判別基準(zhǔn)的確定要要與指標(biāo)的內(nèi)涵相相對應(yīng)（項目財務(wù)內(nèi)部收收益率、項目資本本金內(nèi)部收益率以及投投資各方內(nèi)部收益益率）判別基準(zhǔn)的確定要要與所采用價格體體系相協(xié)調(diào)（是否否含通貨膨脹因素素）項目財務(wù)內(nèi)部收益益率的判別基準(zhǔn)（（項目加權(quán)平均資金成本(國外簡稱稱WACC)為基基礎(chǔ)來確定財務(wù)基基準(zhǔn)收益率）資本金內(nèi)部收益率率的判別基準(zhǔn)投資各方內(nèi)部收益益率的判別基準(zhǔn)銷售（營業(yè)）收入入估算與分析（P171—P172）銷售收入是指銷售售產(chǎn)品取得的收入入，營業(yè)收入是指指提供勞務(wù)或服務(wù)務(wù)所取得的收入，，《指南》將兩者者合稱為銷售(營營業(yè))收入，相當(dāng)當(dāng)于現(xiàn)行《企業(yè)會會計制度》所稱的的“主營業(yè)務(wù)收入入”。計算銷售(營業(yè))收入首先要在正正確估計各年的生生產(chǎn)能力利用率或或稱生產(chǎn)負(fù)荷或開開工率的基礎(chǔ)之上上，還需要合理確確定產(chǎn)品或服務(wù)的的價格，并明確產(chǎn)產(chǎn)品或服務(wù)適用的的流轉(zhuǎn)稅率。對于于生產(chǎn)多種產(chǎn)品和和提供多項服務(wù)的的項目，應(yīng)分別估估算各種產(chǎn)品及勞勞務(wù)的銷售收入。。對那些不便于按按詳細(xì)的品種分類類計算銷售收人的的項目，也可采取取折算為標(biāo)準(zhǔn)產(chǎn)品品的方法計算銷售售(營業(yè))收入。。表7—3銷售收入、銷售稅稅金與附加和增值值稅估算表運營成本費用估算算與分析（P172-184）(一)成本與費用用的概念與種類費用：企業(yè)為銷售商品、、提供勞務(wù)等日常?；顒铀l(fā)生的經(jīng)經(jīng)濟利益的流出；；成本：企業(yè)為生產(chǎn)產(chǎn)品、、提供勞務(wù)而發(fā)生生的各種耗費。費用和成本的關(guān)系系。成本費用按其計算算范圍可分為單位產(chǎn)品成本和總總成本費用；按成本與產(chǎn)量的關(guān)關(guān)系分為固定成本和可變成成本；按會計核算的要求求有制造成本或生產(chǎn)成成本；按財務(wù)評價的特定定要求有經(jīng)營成本。運營成本費用估算算與分析（P172-184）(二)總成本費用用1．總成本費用構(gòu)成成與計算式(1)制造成本加加期間費用總成本費用=制造造成本+銷售費用用+管理費用+財財務(wù)費用其中：制造成本=直接材料費+直直接燃料和動力費費+直接工資+其其他直接支出+制制造費用(2)生產(chǎn)要素估估算法總成本費用=外購購原材料、燃料及及動力費+人工工工資及福利費+外外部提供的勞務(wù)及及服務(wù)費+修理費費+折舊費+礦山山維簡費+財務(wù)費費用+其他費用總成本費用各分項項的估算要點(1)外購原材料和燃料料動力費估算要考考慮以下基礎(chǔ)數(shù)據(jù)據(jù)：相關(guān)專業(yè)所提提出的外購原材料料和燃料動力年耗耗用量；選定價格格體系下的預(yù)測價價格，應(yīng)按入庫價價格計算，即到廠廠價格并考慮途庫庫耗；適用的增值稅率，，以便估算進項稅稅額。(2)人工工資及及福利費考慮以下因素：項項目性質(zhì)、項目地地點、原企業(yè)工資水平、、行業(yè)特點和平均均工資或分檔工資資?？偝杀举M用各分項項的估算要點(3)固定資產(chǎn)原原值和折舊費估算算固定資產(chǎn)定義；固定資產(chǎn)原值的定定義及構(gòu)成部分；；固定資